Earticle

전 세계적인 공급망 교란은 기업이 예기치 못한 충격을 예측하고 회복할 수 있는 조직 역량의 필요성을 더욱 높이고 있다. 본 연구는 동적 역량(dynamic capabilities) 관점에서 공급망 교란 지향성, 제휴 지향성, 그리고 AI 도입이 공급망 회복력(supply chain resilience)과 시장 성과에 어떻게 기여하는지를 분석한다. 두 시점에 걸쳐 수집된 113개 한국 기업의 설문 데이터를 활용하여, 부분 최소제곱 구조방정식 모델링(PLS-SEM)과 다중집단 분석(multigroup analysis)을 수행함으로써 이러한 관계가 위기와 회복 단계에서 어떻게 달라지는지를 검증하였다. 연구 결과, 공급망 교란 지향성은 제휴 지향성과 AI 적용성 모두에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 제휴 지향성과 AI 적용성은 공급망 회복력을 유의하게 향상시키는 것으로 분석되었다. 또한, 공급망 회복력은 시장 성과를 크게 높이는 것으로 나타났다. 다중집단 분석 결과, 제휴 지향성과 AI 적용성 간의 관계는 코로나19 전(Peri-COVID) 시기에는 유의하였으나, 코로나19 이후(Post-COVID) 시기에는 유의하지 않은 것으로 나타났다. 이는 위기 상황에서 새로운 기술을 도입하기 위해 협력적 파트너십이 특히 중요했음을 시사한다. 본 연구는 관계적 역량(relational capabilities)과 기술적 역량(technological capabilities)이 공급사슬 회복탄력성을 어떻게 지원하며, 이러한 메커니즘이 위기와 회복 환경에서 어떻게 진화하는지를 보여줌으로써 공급망 회복력과 디지털 전환에 관한 문헌에 기여한다. 아울러, 본 연구의 결과는 해운 및 항만 관리 측면에서도 시사점을 제공하며, 글로벌 무역 네트워크의 안정성을 유지하기 위해 회복력 있는 공급망 인프라와 조정된 물류 운영의 중요성을 강조한다.

Global supply chain disruptions have increased the need for organizational capabilities that enable firms to anticipate and recover from unexpected shocks. From a dynamic capabilities perspective, this study examines how supply chain disruption orientation, alliance orientation, and AI adoption contribute to supply chain resilience and market performance. Using survey data from 113 Korean companies collected across two time periods, this study applies partial least squares structural equation modeling and multigroup analysis to examine how these relationships change during crisis and recovery phases. The results show that supply chain disruption orientation positively affects both alliance orientation and AI adoption, while alliance orientation and AI adoption significantly improve supply chain resilience. In turn, supply chain resilience significantly enhances market performance. The multigroup analysis also finds that the relationship between alliance orientation and AI adoption was significant during the peri-COVID period but not in the post-COVID period, indicating that collaborative partnerships were especially important for adopting new technologies during the crisis. These findings contribute to the literature on supply chain resilience and digital transformation by demonstrating how relational and technological capabilities support resilience and how these mechanisms evolve across crisis and recovery environments. The findings also provide implications for maritime and port management, highlighting the importance of resilient supply chain infrastructures and coordinated logistics operations for maintaining stability in global trade networks.

본 연구는 중국 상하이 및 선전 증권거래소에 상장된 A주 기업을 대상으로 기업의 법규 위반행위가 사회적 책임(CSR) 성과에 미치는 영향과 경영진의 해외 배경 및 재무성과의 조절 효과를 실증적으로 분석하였다. 자원기반이론(RBV)과 부정 삼각형 이론(FT)을 결합하여 분석한 결과, 기업의 위반행위는 CSR 성과에 유의미한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 법규 위반행위가 기업의 한정된 인적·물적 자원을 소진시키고 조직의 정당성을 훼손함으로써 사회적 가치 창출 활동을 위축시키는 결과로 해석된다. 반면, 경영진의 해외 배경과 우수한 재무성과는 위반행위와 CSR 간의 부정적 관계를 유의미하게 완화하는 정(+)의 조절 효과를 수행하는 것으로 확인되었다. 글로벌 수준의 윤리 규범을 내재화한 경영진과 풍부한 여유 자본을 보유한 기업은 위기 상황에서도 장기적인 관점에서 CSR의 연속성을 유지할 수 있는 완충 능력을 갖추고 있음을 실증하였다. 본 연구는 CSR 선행요인에 관한 기존 논의를 기업의 부정적 사건으로 확장하고, 신흥 시장에서 자원기반이론과 부정삼각형 이론을 통합 적용하였다는 점에서 학술적 기여를 지닌다. 아울러 위반 발생 이후의 사후적 평판 회복보다, 사전적인 준법 경영 체계의 구축과 국제적 경험을 갖춘 경영진의 확보가 지속가능한 CSR의 보다 실효적인 기반이 될 수 있음을 시사한다.

This study empirically examines the impact of corporate violations on the performance of Corporate Social Responsibility (CSR) and the moderating roles of executives' overseas experience and corporate performance, focusing on Chinese A-share listed firms from 2010 to 2020. Integrating the Enterprise Resource-Based Theory and the Fraud Triangle Theory, the results indicate a significant negative correlation between corporate violations and CSR performance. This suggests that violations deplete limited corporate resources and damage organizational legitimacy, thereby hindering social value creation. However, the findings reveal that both the overseas experience of executives and superior financial performance significantly and positively moderate this negative relationship. Specifically, executives with international experience and firms with abundant slack resources possess the buffering capacity to maintain CSR continuity even amidst crises. This research contributes to the CSR antecedent literature by extending its scope to negative corporate events, and advances the integration of RBV and Fraud Triangle Theory in an emerging market context. Practically, the findings underscore that proactive compliance management and the strategic recruitment of internationally experienced executives are more effective pillars of sustainable CSR governance than reactive reputation repair after a violation.

본 연구는 2009–2023년 중국 본토 A주 비금융 상장기업 3,636개(34,000개 기업–연도)를 대상으로, 고위경영진의 정치적 연계가 ESG(환경·사회·지배구조) 성과에 미치는 영향과 정부 보조금의 조절 효과를 분석하였다. 상위경영자 이론과 자원기반관점을 토대로 정치적 배경을 기업의 전략적 자원이자 제도적 제약 요인으로 규정하고, Huazheng ESG 평가자료와 재무 데이터베이스를 결합한 패널 자료에 기업·연도 고정효과를 포함한 회귀모형을 적용하였다. 분석 결과, 고위경영진의 정치적 연계는 환경(E)·사회(S) 성과를 유의하게 저해하는 반면, 지배구조(G) 성과에는 유의한 긍정적 영향을 미치는 이중적 효과를 보였다. 정부 보조금은 환경 차원에서는 정치적 연계의 부정적 효과를 강화하고, 사회 차원에서는 이를 일부 완화하며, 지배구조 차원에서는 긍정적 효과를 약화시키는 상이한 조절 효과를 나타냈다. 또한 비국유 기업, 대규모 기업, 동부 지역 기업에서 정치적 연계의 영향이 특히 두드러지는 것으로 확인되었다. 이러한 결과는 중국의 제도적 맥락에서 정치적 자원과 재정 지원이 기업의 지속가능경영 성과를 차원별·기업특성별로 다르게 작동함을 보여주며, ESG 정책 설계 시 이를 세분화해 고려할 필요성을 시사한다.

This study examines 3,636 non-financial firms listed on China’s domestic A-share market (34,000 firm-year observations) from 2009 to 2023 to analyze the impact of top executives’ political connections on corporate ESG (environmental, social, and governance) performance and the moderating role of government subsidies. Drawing on upper echelons theory and the resource-based view, the political background of top executives is conceptualized as both a strategic resource and an institutional constraint, and firm- and year-fixed effects panel regression models are estimated using panel data constructed by combining Huazheng ESG ratings with financial databases. The empirical results reveal a dual effect: political connections of top executives significantly undermine environmental (E) and social (S) performance, while exerting a significantly positive impact on governance (G) performance. Government subsidies exhibit heterogeneous moderating effects, amplifying the detrimental effect of political connections on the environmental dimension, partially attenuating it in the social dimension, and weakening the positive effect in the governance dimension. In addition, the impact of political connections is particularly pronounced among non-state-owned enterprises, large firms, and firms located in eastern China. These findings indicate that, within China’s institutional context, political resources and fiscal support shape corporate sustainability performance in dimension- and firm-characteristic-specific ways, underscoring the need to incorporate such heterogeneity into the design of ESG-related policies.

본 연구는 2026년 발생한 이란전쟁이라는 지정학적 충격이 국내 공급망 위기로 전이되는 담론의 구조와 파급 경로를 규명하고자 하였다. 이를 위해 2026년 2월 이란전쟁 발발 시점 직후 국내 지상파 방송 3사(KBS, MBC, SBS)의 뉴스 데이터를 수집하였으며, LDA(Latent Dirichlet Allocation) 토픽모델링 분석 기법을 적용하여 잠재적 의제를 분석하였다. 분석 결과, ‘해상 경로 안보(23.7%)’, ‘지정학적 위기 확산(18.1%)’, ‘시장가격 충격(17.4%)’ 등 총 6개의 핵심 토픽이 도출되었다. 연구 결과에 따르면, 국내 뉴스 담론은 호르무즈 해협의 봉쇄와 유조선 파괴 등 해상 물류 경로의 물리적 안보 위협을 공급망 위기의 가장 핵심적인 근원으로 인식하고 있었다. 이는 국제법적 규범보다 군사적 통제력이 앞서는 ‘안보 뉴노멀’ 현상을 투영하며, 미디어가 형성하는 심리적 기제가 실제 물류 차질 이전에 시장의 공포를 확산시켜 실물 경제의 변동성을 증폭시키는 매개체로 작용함을 입증하였다. 또한, 한국의 공급망 안보가 주변국 및 강대국의 외교적 결단에 긴밀히 종속되어 있는 구조적 취약성을 확인하였다. 이러한 결과는 향후 공급망 관리 전략이 단순한 물류 효율화를 넘어 외교･안보･물류가 결합된 통합 거버넌스 체계로 재편되어야 하며, 특히 AI 기반 정밀 타격전 등 현대전의 기술적 특성에 대응하는 디지털 복원력 확보가 시급함을 시사한다. 본 연구는 뉴스 빅데이터를 통해 지정학적 리스크의 전이 메커니즘을 실증함으로써 공급망 안보 이론의 외연을 확장하였다는 데 의의가 있다.

This study aims to examine the discourse structure and transmission pathways of domestic supply chain crises triggered by the geopolitical shocks of the 2026 Iran-U.S. and Israel War. To this end, news data from three major South Korean public broadcasters (KBS, MBC, and SBS) were collected around the outbreak of the war in February 2026, and latent agendas were analyzed using the Latent Dirichlet Allocation (LDA) topic modeling analysis. The analysis identified a total of six core topics, including 'Maritime Route Security (23.7%)', 'Spreading Geopolitical Crisis (18.1%)', and 'Market Price Shocks (17.4%)’. The findings indicate that domestic news discourse perceives physical security threats to maritime logistics routes—such as the blockade of the Strait of Hormuz and the destruction of oil tankers—as the most fundamental source of supply chain crises. This reflects a Security New Normal phenomenon where military control supersedes international legal norms. Also, the study demonstrates that psychological mechanisms formed by the media act as a vehicle for amplifying market volatility by spreading fear even before actual logistical disruptions occur. The results also confirm the structural vulnerability of South Korea’s supply chain security, which is closely subordinated to the diplomatic decisions of neighboring countries and global powers. These findings suggest that future supply chain management strategies must evolve beyond simple logistical efficiency into an integrated governance system combining diplomacy, security, and logistics. Specifically, there is an urgent need to secure digital resilience against the technical characteristics of modern warfare, such as AI-based precision strikes. This study contributes to expanding the theoretical scope of supply chain security by empirically demonstrating the transmission mechanism of geopolitical risks through news big data.

탄소중립 정책의 확산과 글로벌 자동차 산업의 전동화 전환 속에서 전기자동차 시장은 빠르게 성장하고 있으며, 이에 따라 브랜드 간 경쟁도 점차 심화되고 있다. 본 연구는 중국 중산층 소비자가 전기자동차 대안을 평가하는 과정에서 중요하게 고려하는 주요 속성을 분석하고, 이를 기반으로 전기자동차 브랜드별 지각된 효용을 비교할 수 있는 다속성 기반 평가 체계를 제시하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 다속성 효용이론을 이론적 틀로 적용하고, 전기자동차 대안 평가에 영향을 미치는 핵심 속성을 도출한 후, 속성별 중요도와 브랜드별 속성 수준을 결합한 효용 분석 구조를 구성하였다. 본 연구에서는 주행거리, 충전속도, 배터리 안전성, 스마트화 수준, 차량가격, 사용비용, 브랜드 신뢰도, 충전 인프라 등 총 8개의 속성을 평가 요인으로 설정하였다. 각 속성의 상대적 중요도는 Swing Weighting 방법을 활용하여 산정하였으며, 중국 전기자동차 시장의 잠재 소비자를 대상으로 한 설문조사 자료를 바탕으로 속성 가중치와 브랜드별 속성 수준을 도출하였다. 분석 결과, 중국 중산층 소비자는 전기자동차 대안 평가 과정에서 주행거리, 배터리 안전성, 차량가격 등 기능적 성능과 경제적 요인을 상대적으로 중요하게 고려하는 것으로 나타났다. 또한 성별, 연령대, 자녀 여부, 전기자동차 이용 경험 등 인구통계학적 특성에 따라 일부 속성의 중요도에서 차이가 확인되었다. 특히 여성 소비자는 안전성과 가격 관련 요인을 상대적으로 중시하는 경향을 보였으며, 젊은 소비자층은 스마트화 수준과 충전속도 등 기술 관련 속성에 비교적 높은 중요도를 부여하는 것으로 나타났다. 이러한 분석 결과를 바탕으로 주요 전기자동차 브랜드에 대한 사례분석을 수행한 결과, 브랜드별 지각된 효용은 특정 단일 속성의 우수성만으로 형성되기보다 여러 핵심 속성에서의 균형적 경쟁력에 의해 결정되는 경향을 보였다. 본 연구는 전기자동차 브랜드의 실제 구매 선택을 직접 예측하기보다, 중국 중산층 소비자의 전기자동차 대안 평가 과정에서 속성별 가중치가 브랜드별 지각된 효용 형성에 어떻게 반영되는지를 분석하였다는 점에서 의의를 가진다. 또한 소비자가 중요하게 인식하는 속성을 중심으로 브랜드 효용을 비교할 수 있는 분석 틀을 제시함으로써, 중국 전기자동차 시장의 브랜드 경쟁 구조를 이해하는 데 기초 자료를 제공한다.

In the context of the global transition toward electrification in the automobile industry, driven by the expansion of carbon neutrality policies and the rapid growth of the electric vehicle (EV) industry, competition among EV brands has become increasingly intense. This study aims to analyze the key attributes considered by consumers in the process of selecting EV brands and to develop a multi-attribute evaluation framework that can be applied to EV brand assessment. To achieve this objective, the Multi-Attribute Utility Theory (MAUT) is adopted as the theoretical framework. Based on this approach, the study identifies the core attributes influencing EV brand choice and proposes a utility analysis structure that integrates attribute importance with brand-level attribute performance. Eight attributes were selected as research factors: driving range, charging speed, battery safety, level of smart technology, vehicle price, operating cost, brand reliability, and charging infrastructure. The relative importance of these attributes was calculated using the Swing Weighting method. A survey was conducted among potential consumers in the Chinese EV market, and the collected data were used to derive attribute weights and establish attribute levels for different EV brands. The results indicate that consumers place relatively high importance on functional performance and economic factors—particularly driving range, battery safety, and vehicle price—when selecting EV brands. In addition, variations in attribute importance were observed across demographic characteristics such as gender, age, presence of children, and experience with EV usage. Female consumers tended to assign relatively greater importance to safety and price factors, while younger consumers placed higher importance on technology-related attributes such as smart functions and charging speed. Based on these findings, a case analysis of major EV brands was conducted. The results suggest that brand competitiveness is shaped not by the superiority of a single attribute but by balanced competitiveness across multiple key attributes. This study contributes by examining the structure of EV brand choice from the perspective of multi-attribute utility theory and by proposing an analytical framework for evaluating EV brands. Furthermore, by presenting a method for assessing brand utility that reflects the attributes consumers perceive as important, the study provides a useful basis for understanding the competitive structure of EV brands in the EV market.

본 연구는 한국에 거주하는 외국인의 사회적 통합에 디지털 플랫폼이 미치는 영향을 사용자 인식, 장벽, 포용성을 중심으로 분석한다. 한국 사회의 높은 디지털화 수준을 고려할 때, 디지털 서비스는 일상적인 서비스, 정보 및 의사소통에 대한 접근을 제공하는 데 핵심적인 역할을 하며, 이로 인해 이민자들의 적응을 돕는 중요한 수단이 된다. 그러나 디지털 기술의 광범위한 사용에도 불구하고, 이러한 기술이 더 깊은 수준의 사회적 통합에 미치는 영향은 여전히 불분명하다. 본 연구는 질적 해석적 접근법을 채택하여, 주로 중앙아시아 및 구소련 지역 출신의 러시아어권 이주민을 포함한 외국인 거주자 20명을 대상으로 반구조화 인터뷰를 실시하였다. 데이터 분석은 Gioia 방법론을 사용하여 수행되었으며, 이를 통해 이용자들의 경험을 반영하는 핵심 주제들을 도출하였다. 연구 결과, 디지털 플랫폼은 주로 의사소통, 주거 탐색, 공공 서비스 이용과 같은 일상적인 업무를 더 쉽게 수행할 수 있게 함으로써 기능적 통합을 촉진하였다. 그러나 한국 사회에 대한 소속감 형성에 있어서의 기여는 제한적인 것으로 확인되었다. 주요 장벽으로는 인터페이스의 복잡성, 부족한 다국어 지원, 절차적 본인 확인 요건, 그리고 문화적으로 형성된 플랫폼 디자인의 특성이 도출되었다. 이러한 어려움을 극복하는 데 있어 개인의 적응 전략과 비공식적 지원 네트워크가 중요한 역할을 하는 것으로 나타났다. 본 연구는 사용자 경험을 플랫폼 관련 요인과 사용자 특성 간의 동적인 상호작용 과정으로 바라보는 개념적 모델을 제안한다. 연구 결과는 사용자의 다양성을 고려한 보다 포용적인 디지털 솔루션 개발의 필요성과 함께, 디지털 서비스 설계 과정에 이주민 당사자를 참여시키는 것의 중요성을 강조한다.

This study examines the impact of digital platforms on the social integration of foreign residents in South Korea, with a focus on user perception, barriers, and inclusivity. Given the high level of digitalization in Korean society, digital services play a key role in providing access to everyday services, information, and communication, making them an important tool for migrants’ adaptation. However, despite the widespread use of digital technologies, their impact on deeper social integration remains ambiguous. The study employs a qualitative interpretive approach based on semi-structured interviews with 20 foreign residents, predominantly Russian-speaking migrants from Central Asia and the post-Soviet space. Data analysis was conducted using Gioia methodology, which allowed for the identification of key themes reflecting users’ experiences. The results show that digital platforms primarily facilitate functional integration by making it easier to perform everyday tasks such as communication, housing search, and access to public services. However, their contribution to fostering a sense of belonging to Korean society remains limited. The main barriers are the complexity of interfaces, insufficient multilingual support, procedural identification requirements, and culturally conditioned features of platform design. Individual adaptation strategies and informal support networks play an important role in overcoming these difficulties. The study proposes a conceptual model that views the user experience as a dynamic process of interaction between platform-related factors and user characteristics. The findings underscore the need to develop more inclusive digital solutions that account for user diversity, as well as the importance of involving migrants themselves in the design process of digital services.

본 연구는 한국 비수도권 지역의 수도권과의 격차 확대 또는 지방 소멸을 인구 감소에 국한된 현상이 아니라, 글로벌 가치사슬(Global Value Chain, GVC) 재편 속에서 고부가가치 일자리와 투자를 확보하지 못한 지역의 구조적 위기로 규정하고, 이에 대한 GVC·지역혁신시스템(RIS) 기반 대응 전략을 제시하는 것을 목적으로 한다. 인구 데드크로스, 수도권 인구·소비·기업 집중, 비수도권의 산업·일자리 구조 취약성을 검토한 결과, 기존 저출산·복지·인프라 및 단기 일자리 중심의 지방 소멸 대응정책은 지역경제의 구조적 전환을 유도하는 데 한계가 있는 것으로 나타났다. GVC 이론과 in–out–in again 모형, 한국의 전후방 GVC 참여 및 해외직접투자(OFDI·IFDI) 구조, 역·정방향 GVC 참여에 관한 선행 연구를 분석한 결과, 한국 제조업은 중간재·조립 중심 참여와 제한된 FDI 다변화로 인해 고부가 단계로의 업그레이드가 제약받고 있으며, 수도권·해안 지역과 내륙 제조 거점 간에 상이한 GVC 역할 구조가 형성되어 있음을 확인하였다. 아울러 지역혁신시스템(RIS)과 스마트 전문화 전략(S3, RIS3라고도 함), 로컬 가치사슬·로컬리즘 논의를 검토한 결과, 지역이 특정 GVC에서 수행할 고부가가치 역할을 선택하고, 이에 상응하는 혁신역량·제도·클러스터·로컬 가치사슬을 구축할 때 지역경제 성과가 유의미하게 향상되며, 이는 지방 소멸 완화와 지역균형발전에 기여할 수 있는 잠재적 경로로 해석된다. 이러한 분석을 바탕으로 본 연구는 지역별 GVC–RIS 포지션을 진단하고, 역방향 참여를 활용한 내륙 제조·산업단지의 글로벌 생산망 편입과 정방향 참여 중심의 수도권·첨단 산업·해안 거점 전략을 결합하는 한편, RIS3와 유사한 스마트 특화 및 로컬 가치사슬 구축을 통해 고부가 가치사슬로의 편입이 지방 소멸에 구조적으로 대응하는 핵심 정책 방향임을 제안한다. 본 연구는 이론적 논의를 사례를 기반으로 분석하여 적용 가능성을 탐색한다. GVC 재편 국면에서 비수도권 지역에 이루어진 두 가지 앵커 투자 사례를 분석한다. 전북(새만금)의 현대자동차그룹 투자는 정방향 참여와 In again 기능이 복합된 고부가가치 이식형 사례로, 경남(부산)의 전력반도체 특화단지는 Out 단계에서 In again 단계로의 전환 경로를 보여주는 사례로 각각 검토된다.

This study interprets the widening gap between metropolitan and non-metropolitan regions, often discussed as “local extinction”, as more than a matter of population decline and metropolitan concentration. It frames the problem as a structural crisis caused by the failure to secure high value-added employment and investment under ongoing global value chain (GVC) reconfiguration. Existing policy responses — centered on welfare provision, infrastructure expansion, and short-term job creation — have not been able to trigger structural transformation of regional economies. Building on GVC theory, the in–out–in-again hypothesis, and Korea’s backward and forward GVC participation patterns along with its outward and inward FDI(OFDI and IFDI) structures, this study examines how manufacturing industries in non-metropolitan regions are positioned along global value chains. The analysis shows that upgrading into high value-added segments remains limited, and that metropolitan and inland regions have developed noticeably different GVC role profiles. A review of regional innovation systems (RIS), smart specialization strategies (S3, also referred to as RIS3), and local value chain approaches highlights a common pattern in the literature. Regions that target higher value-added positions in GVCs and align their innovation capabilities and institutions with these roles tend to demonstrate stronger economic performance. The study argues that addressing local extinction in a structural manner requires, as a first step, positioning each region within a combined GVC–RIS framework. On this basis, backward and forward participation strategies need to be aligned with an “in-again” trajectory, supported by smart specialization and the development of local value chains. To explore the applicability of these arguments through case-based analysis, the paper examines two anchor investment projects in non-metropolitan regions. The Hyundai Motor Group investment in Jeonbuk (Saemangeum) serves as an example that combines forward participation with an in-again dynamic, representing a case of high value-added function transfer, while the power semiconductor specialized complex in Gyeongnam (Busan) illustrates a transitional path from the “out" phase toward an “in-again” stage.

본 연구는 소비자 적대감이 적대국에서 생산된 제품에 대한 구매의도에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였으며, 특히 한국–베트남 관계를 중심으로 연구를 수행하였다. 오늘날 글로벌 경영환경에서 다국적 기업은 군사적 갈등, 영토 분쟁, 정부 정책, 역사적 갈등 등 국가 간 긴장이 심화되는 상황에 직면해 있다. 이러한 국가 간 긴장은 시장으로 확산되어 소비자의 해외 제품에 대한 태도와 구매행동에도 영향을 미친다. 본 연구는 베트남 소비자를 대상으로 경제적 적대감, 역사적 적대감, 국민 기반 적대감, 정치적 적대감의 네 가지 소비자 적대감 차원이 한국 제품에 대한 구매의도에 어떠한 영향을 미치는지를 분석하였다. 이를 위해 소비자 적대감 관련 선행연구를 기반으로 이론 중심의 연구모형을 개발하였으며, 베트남 소비자를 대상으로 설문조사를 실시하고 구조방정식모형(PLS-SEM)을 활용하여 가설을 검증하였다. 분석 결과, 소비자 적대감의 영향은 차원별로 상이하게 나타났다. 경제적 적대감, 역사적 적대감, 국민 기반 적대감은 구매의도에 유의한 영향을 미친 반면, 정치적 적대감은 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 네 가지 차원 가운데 국민 기반 적대감이 구매의도에 가장 큰 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 또한 구매만족은 제안된 연구모형에서 구매의도에 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 본 연구는 소비자 적대감을 단일한 개념이 아닌 다차원적 구성개념으로 접근함으로써 소비자 적대감 연구를 확장하였다는 점에서 학문적 의의를 갖는다. 또한 서로 다른 유형의 적대감이 국제경영 환경에서 소비자의 구매행동에 미치는 영향을 보다 정교하게 이해할 수 있는 이론적·실무적 시사점을 제공한다.

This paper empirically examines how consumer animosity influences purchase intention toward products originating from a hostile country, with a particular focus on the South Korea–Vietnam context. In today’s global business environment, multinational corporations operate under increasing inter-country tensions arising from military conflicts, territorial disputes, government policies, and historical grievances. Such tensions often spill over into the marketplace and shape consumer responses to foreign products. Against this background, this study investigates how four dimensions of consumer animosity - economic, historical, people-based, and political/governmental animosity - affect purchase intention toward Korean products among Vietnamese consumers. This study develops a theory-driven research model grounded in the consumer animosity literature. Data were collected through a survey of Vietnamese consumers, and the proposed relationships were tested using partial least squares structural equation modeling (PLS-SEM). The results show that the effects of consumer animosity differ by dimension. Economic animosity, historical animosity, and people-based animosity significantly influence purchase intention, whereas political/governmental animosity does not show a significant effect. Among the four dimensions, people-based animosity exhibits the strongest effect. In addition, purchase satisfaction does not significantly influence purchase intention in the proposed model. Originality/value- This paper extends the consumer animosity literature by adopting a multidimensional and theory-informed approach. It demonstrates that consumer animosity should not be treated as a single, uniform construct and offers a more nuanced understanding of how different types of animosity shape consumer responses in an international business context.

최근 글로벌 SPA기업은 지속가능성에 관한 글로벌 규제에 대응하기 위해 공급망 투명성 전략으로 전환하고 있다. 하지만 글로벌 SPA 기업은 여전히 저가격 기반의 레드오션 구조에 치중하고 있으며, 고물가로 인해 높은 시장점유율을 차지하고 있다. 특히 글로벌 SPA 기업들이 구축한 규모의 경제와 대량생산 시스템은 후발 SPA 기업이 구축하기 힘든 구조적 진입장벽이며, 가격과 속도 중심 모방 전략으로는 경쟁우위를 확보하기 어렵다. 이에 본 연구는 국내 후발 SPA 기업이 선택할 수 있는 대안적 가치 혁신 전략을 탐색하기 위해 기존 공급망 중심의 경쟁 방식에서 벗어날 것을 제안하고 있다. 이를 위해 블루오션 전략의 실행 도구인 ERRC 프레임워크를 적용하여 글로벌 SPA 산업의 핵심 요인을 재구성하였다. 분석 결과, SPA기업의 핵심 전략인 선생산 공급망에 대한 의존을 제거(Eliminate)하고, 과잉생산으로 인한 재고를 줄이면서, 사후적 ESG 인증 비용을 축소(Reduce)할 것을 제안하였다. 그리고 고맥락 브랜드 정체성과 글로벌 팬덤 유대감을 강화(Raise)하며, 패션테크 및 온디맨드 생산 체제를 결합한 K-code 기반 공동 창작 생태계와 기획 단계부터 환경오염을 원천 차단하는 디자인 주도형 ESG(Design-led ESG) 메커니즘을 창출(Create)하는 전략을 제안한다. 본 연구는 후발 SPA 기업이 공급망 효율성 중심의 경쟁요인에 치중하는 것에 벗어나 패션 디지털 전환(DX) 기술과 K-fashion의 문화 자본을 고려한 대안적 블루오션 모델을 정립했다는 점에서 학술적 의의가 있다. 또한, 자원과 역량이 제한된 한국 SPA 기업이 ESG 규제에 대한 방안으로 가치 창출 요소로 전환이 가능한 ESG 가이드라인을 제공한다는 점에서 실무적 시사점을 제공한다.

As the global market for Specialty retailer of Private label Apparel (SPA) shifts toward an asset-heavy red ocean driven by supply chain efficiency and post-regulatory ESG transparency , latecomer brands face significant structural entry barriers. This study aims to explore alternative value innovation strategies for Korean latecomer SPA brands, moving away from the traditional, price-and-speed-oriented competition framework. Utilizing the ERRC (Eliminate-Reduce-Raise-Create) framework of the Blue Ocean Strategy, this paper reconstructs the competitive factors of the SPA industry. The study suggests eliminating the reliance on capital-intensive, make-to-stock supply chains and reducing excess inventory costs along with passive compliance expenditures related to ESG regulations. Conversely, it proposes raising high-context brand identity and global fandom engagement while creating a K-code-based co-creation ecosystem integrated with fashion-tech and establishing a Design-led ESG mechanism that inherently mitigates environmental risks at the product planning stage. Distinguishing itself from existing literature focused predominantly on upstream supply chain efficiency , this research contributes academically by synthesizing digital transformation (DX) in fashion with the cultural capital of K-fashion. Practically, it provides a strategic roadmap for resourceful latecomer firms to transmute costly ESG constraints into value-creating catalysts.

COVID-19 팬데믹, 글로벌 공급망 재편, 급격한 통화정책 변화와 같은 대규모 거시경제 충격은 금융시장 내 산업 간 상호의존성을 확대시키며, 특정 산업에서 발생한 위험이 다른 산업으로 어떻게 전파되는지에 대한 중요성을 증가시키고 있다. 특히 동일한 주식시장 내 섹터 간 위험 전파 구조를 분석하는 것은 시장 내부의 구조적 위험 요인을 이해하고 산업별 자산배분 전략을 수립하는 데 중요한 의미를 가진다. 이에 본 연구는 미국 주식시장 9개 섹터 ETF를 대상으로 팬데믹 전후 변동성 연결성과 전이효과의 변화를 분석하고, 시장 환경 변화에 따라 주요 위험 전달 섹터가 어떻게 이동하는지를 실증적으로 규명하고자 하였다. 분석 기간은 2015~2025년이며, 팬데믹 이전(2015~2019), 팬데믹 기간(2020~2021), 팬데믹 이후(2022~2025)로 구분하였다. 변동성은 절대수익률을 이용하여 측정하였으며, 벡터자기회귀(VAR) 기반 일반화 예측오차분산분해(GFEVD)와 충격반응함수(IRF)를 활용하여 섹터 간 위험 전파 구조를 분석하였다. 분석 결과, 미국 주식시장 섹터 간에는 유의한 변동성 전이효과가 존재하는 것으로 나타났다. 팬데믹 이전에는 기술(XLK)과 임의소비재(XLY)를 중심으로 연결성이 형성되었으나, 팬데믹 기간에는 금융(XLF)의 영향력이 확대되었고, 팬데믹 이후에는 산업재(XLI), 금융(XLF), 소재(XLB)를 중심으로 연결성이 강화된 것으로 나타났다. 또한 IRF 분석 결과 시장 환경에 따라 주요 충격 전달 경로와 반응 강도가 변화하는 것으로 확인되었다. 본 연구는 시장 환경 변화에 따른 섹터 간 위험 전파 구조의 변화를 실증적으로 검증했다는 점에서 의의가 있다.

Large-scale macroeconomic shocks, such as the COVID-19 pandemic, global supply chain restructuring, and rapid monetary policy changes, have intensified inter-industry interdependence within financial markets, increasing the importance of understanding how risks originating in one sector are transmitted to others. In particular, analyzing the structure of volatility spillovers among sectors within the same stock market provides valuable insights into systemic risk and supports the development of sector-based asset allocation strategies. This study investigates changes in volatility connectedness and spillover effects among nine sector ETFs in the U.S. stock market before, during, and after the COVID-19 pandemic, with a particular focus on identifying shifts in the major risk-transmitting sectors across different market environments. The sample period covers 2015–2025 and is divided into three sub-periods: the pre-pandemic period (2015–2019), the pandemic period (2020–2021), and the post-pandemic period (2022–2025). Volatility is measured using absolute returns. A vector autoregression (VAR)-based generalized forecast error variance decomposition (GFEVD) and impulse response functions (IRFs) are employed to examine the structure of volatility spillovers across sectors. The empirical results reveal significant volatility spillover effects among U.S. stock market sectors. Prior to the pandemic, connectedness was primarily driven by the Technology (XLK) and Consumer Discretionary (XLY) sectors. During the pandemic, the influence of the Financial (XLF) sector increased substantially, while in the post-pandemic period, the Industrials (XLI), Financial (XLF), and Materials (XLB) sectors emerged as the dominant sources of risk transmission. The IRF analysis further demonstrates that both the major spillover channels and the magnitude of sectoral responses vary across different market conditions. These findings provide empirical evidence that the structure of inter-sector risk transmission evolves in response to changing market environments, contributing to a deeper understanding of systemic risk dynamics and offering practical implications for portfolio management and risk diversification.

본 연구는 신흥국 시장에서 다국적 기업의 사회적 책임(CSR) 활동이 정당성 확보를 매개로 기업성과로 이어지는 과정적 메커니즘을 규명하는 것을 목적으로 한다. 기존 계량 연구들은 CSR과 성과 간의 관계를 실증적으로 검증하는 데 초점을 두어 왔으나, 정당성이 수행하는 매개적 역할과 그 형성 경로에 대한 과정적 설명은 충분히 이루어지지 않았다. 특히 제도적 공백이 존재하는 신흥국 맥락에서 CSR이 정당성을 어떻게 단계적으로 형성하고, 정당성이 성과로 전환되는지에 대한 과정을 이해하는 통합적 연구가 필요하지만, 대부분의 연구는 계량적 분석에 집중된 한계가 있다. 이에 본 연구는 베트남 시장에 진출한 LOTTE그룹 사례를 중심으로 질적 사례연구 방법을 채택하고, Suchman(1995)의 실용적·도덕적·인지적 정당성 3유형을 분석 틀로 활용하여 CSR, 정당성, 성과 간 관계와 메커니즘을 심층적으로 분석하였다. 연구 결과, LOTTE는 2011년부터 지속해온 유소년 축구 프로그램(Cầu Thủ Nhí, 꺼우투니)과 VTV3 국영방송 연계를 통해 현지 사회와의 정서적 유대를 형성하고 도덕적·인지적 정당성을 단계적으로 축적하였다. 특히 CSR 활동이 미디어 콘텐츠와 결합되어 사회적으로 확산되는 과정은 긍정적 브랜드 인식을 확대하는 핵심 메커니즘으로 작용하였으며, 2023년 브랜드 최초상기도(Top of Mind, TOM) 1위(31%) 달성은 인지적 정당성 형성의 실증적 근거로 확인되었다. 또한 코로나19로 CSR이 축소된 2020~2021년에 성과가 동반 하락한 결과는 CSR, 정당성, 성과 간 연동 관계를 준실험적으로 뒷받침한다. 나아가 투티엠 에코 스마트시티 위기 상황에서 베트남 정부가 적극적 지지를 표명한 사례는 축적된 정당성이 위기 시 완충 자산으로 기능함을 실증적으로 보여준다. 본 연구의 이론적·실무적 기여는 다음과 같다. 첫째, CSR, 정당성, 성과 간 관계를 Suchman(1995)의 3유형 분류를 통해 과정적으로 분석함으로써 기존 계량 연구가 블랙박스로 남겨두었던 메커니즘을 구체화하였다. 둘째, CSR을 통한 정당성 확보가 신흥국 환경에서 외국인 비용과 아웃사이더십을 완화하는 핵심 비시장 전략으로 활용할 수 있음을 제안하였다. 셋째, Umbrella CSR과 현지화 전략의 위계적 보완 관계라는 새로운 전략적 구조를 제시하였다. 본 연구 결과는 CSR 활동이 단순한 비용이나 윤리적 선택이 아니라, 제도적 공백이 존재하는 신흥국 시장에서 지속가능한 성과 창출을 위한 전략적 자원으로 활용할 수 있음을 시사한다.

This study aims to examine the process-based mechanism through which corporate social responsibility(CSR) activities of multinational enterprises (MNEs) contribute to firm performance via legitimacy building in emerging markets. While prior quantitative studies have focused on empirically verifying the relationship between CSR and firm performance, the mediating role of legitimacy in this relationship and the process through which legitimacy is formed have received insufficient attention. In particular, there is a need for integrative research that elucidates how CSR activities sequentially build legitimacy in emerging market contexts characterized by institutional voids and how such legitimacy is subsequently converted into firm performance—yet most existing studies remain constrained by their reliance on quantitative approaches. To address this gap, this study adopts a qualitative case study methodology centered on the Lotte Group's operations in Vietnam, employing Suchman's (1995) three-type legitimacy framework—pragmatic, moral, and cognitive legitimacy—as the analytical lens to provide an in-depth examination of the CSR–legitimacy–performance mechanism. The findings reveal that Lotte successfully cultivated emotional ties with local communities through its sustained youth soccer program(Cầu Thủ Nhí) and its partnership with the national broadcaster VTV3, thereby incrementally accumulating moral and cognitive legitimacy. The diffusion of CSR initiatives through media content emerged as a key mechanism for expanding positive brand perceptions. The attainment of the top position in brand Top of Mind (TOM) awareness at 31 percent in 2023 serves as empirical evidence of cognitive legitimacy formation. Furthermore, the reverse pattern observed during 2020–2021, when the contraction of CSR activities amid the COVID-19 pandemic coincided with a decline in firm performance, provides quasi-experimental support for the interdependence among CSR, legitimacy, and performance. Additionally, the case of the Thu Thiem Eco Smart City project—where the Ho Chi Minh City government actively expressed its support for Lotte during a period of regulatory crisis—demonstrates that accumulated legitimacy functions as a buffering asset in times of adversity. The theoretical and managerial contributions of this study are threefold. First, by analyzing the CSR–legitimacy–performance relationship through Suchman's (1995) three-type classification in a process-oriented manner, this study unpacks the mechanism that prior quantitative research has left as a black box. Second, this study demonstrates that legitimacy building through CSR can serve as a critical non-market strategy for mitigating the liability of foreignness and the liability of outsidership in emerging market environments. Third, this study introduces a novel strategic architecture—the hierarchical complementarity between Umbrella CSR and localization strategy—as a new unit of analysis for non-market strategy research. Collectively, the findings suggest that CSR activities should be understood not merely as costs or ethical obligations, but as strategic resources for achieving sustainable performance, particularly in emerging markets where institutional voids prevail. This study thereby offers important theoretical and managerial implications for research on the non-market strategies of multinational enterprises.

본 연구는 필리핀 세부 지역에 진출한 한국 소상공인을 대상으로 실질적인 ‘정착 장애 결정요인’을 실증적으로 규명하고자 하였다. 이를 위해 현지 설문 데이터를 바탕으로 이분 로지스틱 회귀분석을 실시하였다. 모형의 구조적 타당성을 확보하기 위해 선행 이론을 바탕으로 현지 종업원 수(X1), 현지인에 대한 만족도 고충(X2), 정보 취득의 어려움(X3)을 핵심 독립변수로 명확히 정립하였으며, 외생적 환경 왜곡을 제어하기 위해 자금조달 등 4개 변수를 순수 통제변수로 지정하였다. 분석의 기반이 된 최종 모형은 목록별 삭제 방식을 통해 결측치를 제외한 95개의 유효 표본을 대상으로 수행되었으며, 모형 분류 정확도가 86.8%로 나타나 높은 통계적 강건성과 적합도를 확보하였다. 가설 검증 결과, 필리핀 진출의 결정적 위험요인은 핵심 독립변수 중 하나인 ‘정보 취득의 어려움(X3)’과 함께 ‘현지인에 대한 만족도 고충(X2)’이 공동 식별되었다. 특히 정보 인프라의 결핍이 소상공인의 생존을 위협하여 장애 승산을 6.248배 폭증시키는 가장 치명적인 장벽임이 입증되었다. 반면 정착 장애 발생 확률을 유의미하게 직접 낮춰주는 결정적 독립요인으로는 ‘현지 종업원 수(X1)’가 식별되어, 적정 고용규모를 통한 조직화가 사업 장애 리스크 승산을 정확히 0.465배로 감소(약 53.5% 리스크 완화)시키는 강력한 부(-)의 효과를 수행하고 있음이 입증되었다. 본 연구의 결과는 자원이 부족한 소상공인의 해외 진출 성패가 초기 진입 단계에서의 ‘사전 정보 확보’를 통한 위험 회피와 진입 후 정착 단계에서의 ‘현지 인력 조직화를 통한 경영 리스크 경감’이라는 시차적 대응 메커니즘을 동시 구조화할 때 달성될 수 있음을 시사한다.

This study empirically investigates the critical determinants of settlement obstacles encountered by Korean small business owners operating in Cebu, the Philippines. To achieve this objective, binary logistic regression analysis was conducted utilizing field survey data. To ensure the structural validity of the research model, and based on established literature, the number of local employees (X1), local cultural and relational grievances(X2), and difficulties in information acquisition(X3) were rigorously defined as core independent variables. Additionally, four variables, including financing,were incorporated as pure control variables to suppress exogenous environmental distortions. The final logistic regression model was estimated using 95 valid samples after excluding missing values via listwise deletion, demonstrating high statistical robustness and model fitness with a final classification accuracy of 86.8%. The hypothesis testing revealed that“difficulties in information acquisition(X3)”and“local cultural and relational grievances(X2)”were jointly identified as critical risk-inducing factors accelerating entry and settlement barriers. Notably, the deficiency in information infrastructure posed the most fatal threat to the survival of micro-entrepreneurs, abruptly inflating the odds ratio of settlement obstacles by 6.248 times. Conversely,“the number of local employees(X1)”was identified as a significant, direct mitigating factor reducing the probability of settlement failure. This demonstrates that institutionalization through achieving an optimal employment scale serves as a potent vehicle for risk mitigation, precisely reducing the odds of settlement obstacles to 0.465 times (approximately a 53.5% reduction in risk). The findings of this study imply that the internationalization success of resource-constrained small business owners can be achieved only when they simultaneously structuralize a time-series response mechanism: leveraging“pre-entry information acquisition” for risk avoidance during the initial entry stage, and utilizing“local workforce organization for operational risk mitigation” during the post-entry settlement stage.

본 연구는 성숙기에 진입한 플랫폼 기업들이 외형적 성장에도 불구하고 수익성이 구조적으로 정체되는 '성장-수익성 괴리(Growth-Profitability Paradox)' 현상에 주목한다. 기존 플랫폼 연구는 도입기·성장기의 네트워크 효과 극대화와 사용자 확보에 집중해 온 반면, 성숙기 이후 플랫폼이 어떠한 전략적 메커니즘을 통해 수익성을 확보하는가에 대한 연구는 상대적으로 부족하다. 이에 본 연구는 '에코시스템 파이프라인(Ecosystem Pipeline)' 모델과 '유닛 이코노믹스(Unit Economics) 기반 KPI 전환'을 성숙기 플랫폼의 수익성 제고 전략으로 제시하고, 이를 비교 사례 분석을 통해 탐색하였다. Yin(2014)의 비교 사례 연구 방법론을 적용하여 글로벌 플랫폼인 코세라와 스포티파이의 2021~2025년 재무 및 공시 데이터를 분석하였다. 두 기업은 콘텐츠 유형(교육 vs. 음악)과 기업 규모에서 차이를 보이나, 구독 기반 수익 모델과 외부 콘텐츠 생산자 의존 구조라는 공통된 구조적 문제를 공유하며 성숙기에 진입한 대조적 사례로 선정되었다. 이러한 이종 산업 간 대조적 비교는 Yin(2014)의 이론적 복제(theoretical replication) 논리에 부합하며, 분석 결과를 이커머스, 헬스케어, OTT 등 다양한 구독 기반 플랫폼 산업으로 확장할 수 있는 이론적 근거를 제공한다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 자체 콘텐츠 IP 확보를 통해 가치 사슬을 내재화(에코시스템 파이프라인화)할수록 외부 파트너에 대한 수익 배분 비용이 절감되고 실질적인 가격 결정력이 확보됨을 확인하였다. 스포티파이는 팟캐스트 IP 내재화를 통해 총이익률(Gross Margin)을 2022년 25.0%에서 2025년 32.0%로 지속 개선하였으며, 이는 음원 로열티 의존도(매출의 70% 이상)라는 불리한 초기 조건을 극복한 사례로서 에코시스템 파이프라인 전략의 유효성을 강하게 뒷받침한다. 둘째, 경영 지표를 단순 규모(MAU: Monthly Active User)에서 사용자 단위 수익성 중심으로 전환하는 것이 지속 가능한 흑자 구조 확보의 핵심 전제임을 확인하였다. 나아가 본 연구는 단위 수익성의 지표로 쓰이는 LTV/CAC(Life-Time Value/Customer Acquisition Cost) 비율이 유사한 수준이더라도 이를 구성하는 ARPU와 Gross Margin의 질적 구조 및 개선 궤도에 따라 실질 수익성이 상이하게 나타날 수 있음을 실증적으로 확인하였다. 즉, LTV/CAC가 특정 절대 기준치(3.0)를 충족하는지 여부만으로는 흑자 전환을 보장할 수 없으며, 그 비율을 구성하는 ARPU와 Gross Margin의 구조적 개선 궤도를 함께 분석해야 한다. 스포티파이는 이러한 구조적 개선을 병행함으로써 2024년 창사 이래 첫 연간 영업이익 흑자 전환에 성공하였다. 2025년 기준 가입자 기반 LTV/CAC 비율은 스포티파이 0.72, 코세라 0.49로 양사 모두 SaaS 산업의 통상적 기준치(3.0)에는 미달하였는데, 코세라는 낮은 ARPU($3.85)와 외부 파트너 수익 배분에 종속된 비용 구조에 머물러 있는 반면, 스포티파이는 높은 ARPU(€55.56)와 지속적으로 개선되는 Gross Margin을 바탕으로 매출 성장률(9.7%)보다 영업이익 성장률(61%)이 더 가파른 영업 레버리지 효과를 만들어냈다. 이는 LTV/CAC의 절대적 임계치 통과 여부가 아니라, 비율을 구성하는 ARPU와 Gross Margin의 질적 구조가 성숙기 플랫폼의 실질 수익성을 결정짓는 핵심 변수임을 보여주는 사례이다. 나아가 이러한 유닛 이코노믹스의 격차는 자본 시장에서 기업 가치(주가)로 고스란히 투영되어, 스포티파이는 상장 이후 236%의 주가 상승을 기록한 반면 코세라는 –88%의 하락을 보였다. 본 연구는 플랫폼 수명 주기 이론을 성숙기 단계로 확장하고, 유닛 이코노믹스 지표와 기업 가치(주가) 간의 관계를 사례 분석을 통해 확인함으로써 학술적·실무적 시사점을 제공한다.

This study examines the 'Growth-Profitability Paradox' observed among mature platform companies, wherein sustained user growth fails to translate into structural profitability. While existing platform research has largely focused on maximizing network effects and acquiring users during the startup and growth stages, studies examining the strategic mechanisms through which platforms achieve profitability after entering maturity remain relatively scarce. To address this gap, this study proposes an 'Ecosystem Pipeline' model and a 'Unit Economics-based KPI Transition' as core profitability strategies for mature platforms, and explores their validity through comparative case analysis. Applying Yin's (2014) comparative case study methodology, this research analyzed the financial statements and public disclosures of Coursera and Spotify from 2021 to 2025. Although the two firms differ in content type (education vs. music) and company scale, both share common structural challenges as global digital content platforms — including subscription-based revenue models and reliance on external content producers — and were selected as contrasting cases that have entered a comparable stage of maturity. This cross-industry contrasting comparison aligns with Yin's (2014) logic of theoretical replication, providing a theoretical basis for extending the findings to other subscription-based platform industries such as e-commerce, healthcare, and OTT. The findings are as follows. First, platforms that internalize their value chain through proprietary content IP acquisition (Ecosystem Pipelining) are able to reduce revenue-sharing costs paid to external partners and secure genuine pricing power. Spotify successfully improved its Gross Margin from 25.0% in 2022 to 32.0% in 2025 through podcast IP internalization, overcoming the structurally unfavorable condition of music royalty dependency (over 70% of revenue), thereby strongly validating the effectiveness of the Ecosystem Pipeline strategy. Second, transitioning management metrics from total volume (MAU: Monthly Active User) to unit-level profitability was confirmed as a key prerequisite for establishing a sustainable profit structure. Furthermore, this study empirically confirmed that even when the LTV/CAC (Life-Time Value/Customer Acquisition Cost) ratio—the key indicator of unit-level profitability—is similar, actual profitability can differ depending on the qualitative structure and improvement trajectory of its underlying components, ARPU and Gross Margin. In other words, clearing a fixed absolute threshold such as 3.0 alone cannot guarantee a turn to profitability; the structural improvement trajectory of ARPU and Gross Margin underlying that ratio must be examined together. Spotify, by pursuing this structural improvement, achieved its first-ever annual operating profit in 2024. As of 2025, the subscriber-based LTV/CAC ratio stood at 0.72 for Spotify and 0.49 for Coursera, with both falling short of the conventional SaaS benchmark of 3.0; Coursera remained constrained by a low ARPU ($3.85) and a cost structure dependent on external partner revenue-sharing, whereas Spotify, supported by a high ARPU (€55.56) and continuously improving Gross Margin, generated an operating leverage effect in which operating-profit growth (61%) far outpaced revenue growth (9.7%). This case illustrates that it is not whether the LTV/CAC ratio clears an absolute threshold, but the qualitative structure of its underlying ARPU and Gross Margin, that determines the actual profitability of mature platforms. Furthermore, this divergence in unit economics was directly reflected in market valuation: Spotify's stock rose approximately 236% from its listing price, while Coursera's declined by approximately 88%. This research contributes to the literature by extending platform life-cycle theory to the maturity stage, empirically demonstrating that clearing a fixed LTV/CAC threshold is neither necessary nor sufficient for sustainable profitability among mature content-subscription platforms, and proposing a new evaluation framework that integrates the qualitative structure and improvement trajectory of unit economics indicators. Both academic and practical implications for platform monetization strategy are provided.