Earticle

본 연구에서는 2015년 1월 2일부터 2022년 1월 27일까지, 신흥시장 10개국(남아프리카공화국, 대만, 말레이시아, 멕시코, 브라질, 인도, 인도네시아, 터키, 태국, 한국)의 환율과 VIX(변동성 지수)를 대상으로 DCCA와 MF-DCCA를 통해 두 지표 간의 교차 상관계수 를 추정하고, 상관관계의 지속성 정도를 파악하였다. 본 연구에서 제시하는 표본기간동안의 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, DCCA 기법으로 계산한 상관계수는 멕시코가 가장 크고, 대만이 가장 작은 것으로 나타났으며, 모든 신흥국들의 상관계수가 0과 1사이의 값을 가지는 것으로 보고되었다. 둘째, MF-DCCA에서 확인된 VIX(변동성 지수)와 환율 간 교차 상관관계의 지속정도는 전반적으로 변동성이 커지면서 감소하는 경향을 보였고, q가 2일 때, 모든 신흥국에서 Hurst 지수(exponent)가 0.5보다 크게 추정되었는데, 이러한 결과는 국제 금융시장의 불안감과 신흥국의 환율 간 상 관관계가 지속적이라는 사실을 의미하며, 금융시장에서 투자자들의 공포심리가 확산될 경우 신흥국들의 외환시장에 부정적 충격이 유 발될 수 있음을 시사한다. 셋째, 모든 신흥국에서 Hurst 지수(exponent)는 q와 상관없이 0.5보다 큰 값이 유지되었기 때문에 VIX(변동 성 지수)와 환율에 대한 상관관계의 변동은 상당히 예측 가능하고, 장기 기억성이 존재한다는 것을 알 수 있다. 넷째, Spectrum의 폭으 로 상징되는 Multifractality의 강도는 태국과 말레이시아가 상대적으로 크게 나타났다. 이러한 결과는 투자자들의 불안심리를 반영하 는 VIX와 신흥국 환율 간의 교차 상관관계가 세계 경제여건에 따라 달라질 수 있고, 외부충격으로 인해 일시적으로 변동할 가능성도 존 재하지만 상당히 지속성이 높다는 것을 의미한다.

In this study, DCCA and MF-DCCA were used to determine the persistence of the cross-correlation between the exchange rates of 10 emerging market countries (South Africa, Taiwan, Malaysia, Mexico, Brazil, India, Indonesia, Turkey, Thailand, and Korea) and VIX (Volatility Index). The results of the empirical analysis during the sample period presented in this study are as follows. First, the cross-correlation coefficient according to the DCCA technique was found to be the largest in Mexico and the smallest in Taiwan, and it was reported that the correlation coefficient of all emerging countries had a value between 0 and 1. Second, the degree of persistence of cross-correlation between VIX and exchange rates identified in MF-DCCA tended to decrease due to increased volatility, and when q was 2, Hurst exponent was estimated to be greater than 0.5 in all emerging economies. Third, in all emerging economies, Hurst exponent remained above 0.5 regardless of q, indicating that the fluctuations in the correlation between VIX and exchange rates are quite predictable and long-term memory exists. Fourth, the intensity of Multifractality, represented by the width of Spectrum, was relatively large in Thailand and in Malaysia. These results emphasize that the cross-correlation between VIX and emerging exchange rates may vary depending on global economic conditions, and there is a possibility of temporary fluctuations due to external shocks, but it is quite sustainable.

본 연구는 2000년~2020년의 표본기간 동안 금융업을 제외한 KOSPI 상장기업을 대상으로 하여, 외국인 지분율이 기업의 고유위험 에 어떤 영향을 미치는지를 실증분석을 통해 규명한다. 산업-연도 고정효과 패널분석을 시행한 결과, 외국인 지분율이 높을수록 고유위험은 유의하게 증가하였다. 그런데 이러한 현상은 독립기업에 한정된 것이었고, 대규모기업집단 속한 기업에서는 나타나지 않았다. 이는 강력한 지배주주가 존재하는 대규모기업집단 소속 기업의 경우 외국인 투자자의 영향력보다는 지배주주의 영향력이 더욱 큼을 시사한다. 반면 외국인 지분율이 높을수록 고유위험 이 증가하는 현상은 애널리스트 커버리지 중위값으로 구분한 두 개의 하위표본에서 모두 발견되었다. 이는 외국인 투자자의 정보력 등의 우위로 인해 외국인 지분율이 높을수록 피투자 기업의 고유 정보에 더욱 가깝게 접근할 수 있게 되어 이에 따라 고유위험도 함께 증가한 것으로 해석된다. 한편, 강건성 분석을 위해 기업-연도 고정효과 패널분석을 행한 결과 산업-연도 고정효과 패널분석에서 얻 은 결과와 거의 동일한 결과를 얻을 수 있었다. 또한 고유위험의 측정치로 Fama-French 3-요인 모형에서 도출되는 잔차항의 변동성 (분산)을 사용한 실증결과 또한 앞서 보고하였던 결과와 거의 동일하였다. 나아가, 고유위험과 외국인 지분율 간 비선형 관계를 고려 하기 위해 Piecewise 회귀분석을 행한 결과, 중앙값에 해당되는 3.1%를 전후로 하여 0%~3.1% 구간에서는 외국인 지분율이 증가할수 록 고유위험이 감소하였고 3.1%~100% 구간에서는 고유위험이 증가하되, 후자가 전자를 압도함으로써 전반적으로 고유위험과 외국 인 지분율 간에는 양(+)의 관계가 있었다. 이 같은 결과는 Lee and Liu(2011)이 주장하는 바와 일치하는 결과이다. 본 논문은 외국인 투자자의 영향력이 클수록 피투자기업에 바람직한 결과를 가져온다는 선행연구들과 그 맥을 함께 한다는 점에서 학술적 의의가 있다.

This study investigates how foreign ownership affects the idiosyncratic volatility of the firms listed on KOSPI excluding the financial industry during the sample period between 2000 and 2020. As a result of conducting an industry-year fixed-effect panel analysis, the higher the foreign ownership ratio is, the more significantly the idiosyncratic volatility increases. However, this phenomenon was limited to independent companies, and did not occur in firms belonging to large business groups. This suggests that in the case of firms belonging to large business groups with strong controlling shareholders, the influence of controlling shareholders is greater than that of foreign investors. On the other hand, the phenomenon that the higher foreign ownership derives the higher idiosyncrtic volatility was found in both sub-samples classified by the median analyst coverage. It is interpreted that the higher foreign ownership ratio due to the advantage of foreign investors' information power derives the closer investigation of the invested firms, thereby increasing the idiosyncratic volatility. On the other hand, as a result of conducting a firm-year fixed effect panel analysis for robustness check, almost the same results as the results obtained from the industry-year fixed effect panel analysis was obtained. In addition, the empirical results using the variability (variance) of the residual term derived from the Fama-French 3-factor model as a measure of idiosyncratic volatility were also almost the same as those reported earlier. Furthermore, as a result of piecewise regression to consider the nonlinear relationship between idiosyncratic volatility and foreign ownership, there was a positive (+) relationship between idiosyncratic volatility and foreign ownership as the foreign ownership increased from the 0% to 3.1% median. This result is consistent with the claim of Lee and Liu (2011). This paper is of academic significance in that it is in line with previous studies that the greater the influence of foreign investors is, the more desirable the results are for the invested firm.

본 연구는 해외 다국적기업 국내 자회사의 생존 영향요인과 국제화 속도에 따른 기업의 생존율을 비교 분석했다. 기업의 생존에 영 향을 미치는 요인으로 기업 특성 변수인 국제화 속도, 기업의 나이, 종업원의 수를 각 요인으로 선정했고, 재무 특성 변수로는 자산, 부채, 매출, 영업이익, 총자산 순이익(ROA)을 요인으로 선정했다. 그리고 국제화 속도에 따른 생존율 비교분석은 시장 진입이 순차적 이고 점진적으로 진행하는 전통적 관점의 국제화기업과 본-글로벌벤처(BGV; born global venture) 기업 또는 국제 신생벤처(INV; international new venture) 기업과 같이 급진적 국제화기업으로 구분하고, 생존율을 비교 분석했다. 본 연구에 사용된 기업 자료는 NICE 평가정보(주)의 KIS-VALUE를 통해 국내 시장에 진입한 외국인 투자법인 정보를 바탕으로 수집 활용했으며, 2013년부터 2017 년 기준 자료를 연구 대상으로 활용해 최종 990개 기업을 본 연구 대상으로 선정했다. 다국적기업 자회사의 생존 영향요인 분석에 앞서 기업 특성 변수와 재무적 특성 변수의 요인들 간 표본 검정을 했다. 그 결과 점진 적 국제화 기업군이 급진적 국제화 기업군보다 기업 특성 변수인 국제화 속도, 기업 나이, 종업원 수와 재무적 특성 변수인 매출, 영업 이익, 총자산 순이익의 요인 값이 유의수준 내에서 상대적으로 높게 측정되었으나, 자산과 부채 요인은 유의한 값을 갖지 못했다. 생 존 영향요인 분석 결과 점진적 국제화 속도, 기업 나이, 종업원 수, 영업이익, 총자산 순이익이 생존에 정(+)의 영향을 미치는 요인으 로 조사되었고 자산, 부채, 매출 요인은 유의한 값을 갖지 않았다. 국제화 속도에 따른 생존율 비교분석에서는 기업 설립 후 초기 안정 화 단계를 지나 폐업과 사업 철수와 같은 사건의 발생 시기는 두 국제화 유형에서 비슷하게 시작되었으나, 점진적 국제화 기업군이 급 진적 국제화 기업군에 비해 높은 생존율을 갖는 것으로 조사되었다. 그러나 상대적으로 급진적 국제화 기업군이 점진적 기업군보다 사업 철수와 폐업률이 재감소되어 시장에서 안정된 사업을 실행하는 2차 안정화 단계도 빠른 것으로 조사되었다. 본 연구는 향후 진 행될 기업 생존 관련 후속 연구에 분석의 틀을 제공하고, 기업 유치를 위한 시사점을 제공할 것으로 생각된다.

This study was conducted to analyze to compare the survival rate according to the speed of internationalization and the factors affecting the survival of Foreign MNCs` Subsidiaries in Korea between 2013 to 2017. An empirical analysis of the survival factors of firms used a total of 8 explanatory variables such as characteristics of the firm, and financial variables of factors. Company characteristics variables were set as the speed of internationalization(SI), firm age(FA), the number of employees(NE), and financial variables of factors were set as total assets(TA), total debt(TB), total sales(TS), operating profit(OP), and return on assets(ROA). As a result of impact factors for survival duration of Foreign MNCs the characteristics of the firm which the speed of internationalization(SI), firm age(FA), and the number of employees(NE) had positive effects. Operating Profit(OP), and Return on Assets(ROA) of the financial characteristics had positive effects. But other factors did not produce significant results. In a comparative analysis of the survival rate according to the speed of internationalization, a company has a stage of stable management after it is first established. However, events such as business closures start around the same time. But the survival rate of the slow speed internationalization firms was higher than that of the high-speed internationalization firms(BGV and IVN). However, the second stabilization period of the high speed of internationalization firms(BGV and IVN) was earlier than the slow speed of internationalization firms in the market.

코로나19 팬데믹이 글로벌 제조 기지인 중국에서 발생하면서 서플라이체인이 원만하게 가동되기가 어려울 거라는 우려가 계속 나 오고 있다. 2007년 글로벌 금융위기와 달리 코로나19 위기는 수요 측면 충격뿐만 아니라, 더 큰 범위에서 공급 측면 충격을 야기했다. 팬데믹 초기 단계부터 중국의 생산 지역 폐쇄는 글로벌 밸류체인(GVC)을 통해 다른 국가로 잠재적인 공급 측면 차질로 연결될 거라는 논의가 주를 이루고 있다. 본 연구는 Porter의 다이아몬드 모델을 활용, 코로나19 팬데믹이 중국에 진출한 한국 제조기업의 리쇼어링 결정에 미치는 영향을 실증 분석하였다. 첫째, 글로벌 서플라이체인(GSC) 관련 요인인 시장 조건, 관련 산업 조건, 정부 정책 및 스마트팩토리 기술적용은 리쇼어링에 유의 한 영향을 미치는 것을 확인할 수 있었다. 이는 중국 내수 시장 접근 애로, 적은 산업 연관 효과, 중국 정부 규제, 공장 자동화 등이 리 쇼어링을 증진할 수 있는 요인임을 시사한다. 한편 글로벌 밸류체인(GVC) 연관 요인인 생산 조건, 경영 여건은 리쇼어링에 유의한 영 향이 없는 것으로 나타났는데, 이는 한국의 고용구조의 경직성과 대비되는 중국 정부의 외국기업에 대한 지재권 보호 강화 등 경영 여 건 개선을 위한 노력이 반영된 것으로 풀이된다. 둘째, 코로나19가 독립변수인 생산, 시장, 경영, 관련 산업, 정부 정책 및 스마트팩토리 기술적용과 상호 작용을 통해 리쇼어링을 강 화하지 못하는 것으로 나타났다. 이는 중국의 생산 및 시장 여건의 조기 정상화, 중국의 우수한 서플라이 체인, 경영 현지화 전략(In China, For China), 그리고 중국 정부의 정책 측면이 복합적으로 작용한 것으로 보인다. 셋째, 선행연구에서 지속적으로 리쇼어링 걸림돌로 제기되고 있는 한국의 경직된 노동시장, 노동 관련 각종 규제, 고율의 법인세 및 환경 규제 등을 재확인 한 바 향후 신정부의 리쇼어링 정책 수립 시 시사점을 제공했다.

Due to rising costs in China and the US government’s incentives, US manufacturing companies’ move from China to the US, is becoming visible. Considering China's production and manufacturing capacity, efficient logistics system, and integration with Asian supply chains, the general view was that it would not be easy to leave China from the global supply chain. However, as the COVID-19 pandemic occurs in China, a global manufacturing base, there are concerns that it will be difficult for the supply chain to operate smoothly. Unlike the global financial crisis of 2007, the COVID-19 crisis caused not only a demand-side shock, but also a supply-side shock to a greater extent. From the early stages of the pandemic, there has been a lot of discussion that China's production closures will lead to potential supply-side disruptions to other countries through GVC. In this study, using Porter's diamond model, we are empirically analyzing the impact on reshoring decisions of Korean manufacturing companies entering China, focusing on moderating effect of the COVID-19 pandemic. First, the study confirmed that market conditions, related and supporting conditions, Chinese government policies and smart factory technology application impacted on the reshoring decisions. This result confirms that high market access barriers, low interindustry-related effects, government regulations and smart reshoring act as triggers for Korean companies’ reshoring decisions. On the other hand, production and management conditions did not impact on the reshoring decisions; this may be due to the Chinese government’s efforts to improve business conditions by enforcing IPR protect law, however Korea’s already rigid employment structures are getting worse. Second, it was found that Covid-19 did not accelerate the impact of production, market, related and supporting and management conditions, government policies and smart factory technology application on reshoring decisions even under the significance level of 0.1. This seems to result from a variety of factors: stabilization of production and market conditions in China; China’s exceptional supply chains; Korean companies’ initial strategies of tailoring their management systems to fit local market and government policy, when entering the Chinese market. Lastly, this study explores implications of reshoring obstacles like Korea’s rigid labor market, labor regulations, high corporate tax, and environmental regulations.

본 연구는 조직학습 이론과 제도주의 이론에 근거하여 규정적, 규범적 경험으로부터 축적된 제도적 지식이 해외자회사 퇴출에 미치 는 영향을 분석하였다. 본 연구의 목적은 해외자회사가 진출국의 제도적 환경에 적응하는 데 필요한 여러 경험 유형을 제시하고 각 경 험 유형이 해외자회사의 퇴출에 미치는 영향을 살펴보는 데 있다. 2007년부터 2016년까지 해외시장에 진출한 한국 상장사들의 해외 자회사 데이터를 활용하여 Cox 회귀분석을 수행한 결과, 규정적 경험 및 규범적 경험과 해외자회사 퇴출 간에 일정한 변곡점을 갖는 비선형 관계가 존재한다는 것을 확인하였다. 이는 경험의 축적과 기업의 생존 간 단순한 선형적 관계를 제시하였던 기존 연구의 흐름 을 보완하는 결과이다. 또한 본 연구에서는 규정적 경험과 규범적 경험이 자회사 퇴출에 미치는 영향에 차이가 있다는 것을 실증적으 로 보여주었다. 이러한 분석 결과는 축적된 제도적 경험이 해외자회사 퇴출을 지연시키는 시점이 제도적 경험의 유형마다 다를 수 있 다는 것을 의미하는 것으로서 다국적 기업 조직 내부에서 해외 진출국의 규정 및 규범에 대한 경험이 다르게 관리되어야 한다는 실무 적 시사점을 제시한다.

Research in the international business literature has long contended that the accumulated experience of multinational enterprises (MNEs) in a host country context leads to success in foreign markets. Despite advances in understanding of the relationship between experience and firm success, recent studies suggest that the accumulation of related experience does not always translate into a positive performance outcome for foreign direct investments. According to this research stream, we explore the idea that learning from experience backfires at some point and learning discounts then occur. To this end, this study develops a measure of institutional experience and examines whether and when knowledge acquired via learning from institutional experience exhibits depreciation. We also categorize institutional experience into regulatory experience and normative experience and identify their learning discount points. We conduct Cox proportional hazard regression analysis to estimate the hazard rate of an event's occurrence. In this study, the event is an exit of a subsidiary and the hazard rate of exit is the probability that a subsidiary will exit at a particular time. Our results, based on a dataset of FDIs by South Korean MNEs between 2007 and 2016, show that (a) there is a U-shaped relationship between related institutional experience and subsidiary exit rates and (b) the turning point of subsidiary exit rates occurs earlier in the accumulation of related regulatory experience than in the accumulation of related normative experience.

다국적 기업의 개도국 CSR 전략과 기업 성과에 대한 많은 연구에도 불구하고, CSR 사업 자체의 효과적 실행에 대한 연구는 부족한 실정이다. CSR 프로젝트 수행의 성과를 높이고, 지역사회 문제를 효과적으로 해결하기 위해서는 CSR 사업 자체의 수행 방법론에 대 한 연구가 필요하다. 이에 본 논문에서는 개도국 CSR 사업 실행의 성공적인 사례로서 베트남 삼성 희망학교 사례를 CSR 전략 및 실행 의 거버넌스 측면에서 살펴보고자 하였다. 이를 위하여 문헌 연구 및 현장 방문, 관계자 인터뷰를 진행하였다. 베트남 삼성 희망학교 사례는 다음과 같은 차별점을 가진다. ①공교육 인프라 부족이라는 현지 고유의 문제 해결을 위해 현지의 제 도적 환경에 적합한 로컬 CSR 전략을 성공적으로 실행하였다. 현지 밀착적인 로컬 CSR 전략은 교육대상자, 학부모, 지역사회 등 이해 관계자의 관점에서 높은 성과를 도출하여 현지 정부의 부지 무상 제공과 함께 5개 학교까지 확장하는 결과를 가져왔다. ②삼성 희망 학교는 CSR 실행의 거버넌스 측면에서 민관협력(PPP)의 형태를 선택하였다. 삼성전자는 기아대책(NGO), 베트남 현지 정부와 연계하 여 CSR 사업을 수행함으로써, NGO의 운영 전문성을 활용하고, NGO의 펀드레이징 역량을 활용함으로써 사업 수행에 필요한 자원 조달 부담을 경감 할 수 있었다. 또한 현지 정부와의 연계를 통해 사업 실행의 효율성을 높이고, 대정부 관계를 강화하는 효과를 달성 하였다. 본 사례연구는 다음과 같은 시사점을 제시한다. ①현지의 특수성이 강한 개도국 CSR 프로그램의 실행 초기에는 사업내용의 글로벌 표준화 전략보다는 현지화 전략이 효과적일 수 있다. ②글로벌 기업의 CSR 추진에 있어서 민관협력의 방식은 현지 지역사회 문제 해 결이라는 CSR 프로젝트 자체의 성과, CSR 수행을 통한 기업의 정당성 확보와 이미지 제고 측면에서 효과적이다.

Although there are many studies on CSR strategies and corporate performance in developing countries of multinational companies, there is a lack of research on the effective implementation of the CSR project itself. In order to increase the performance of CSR project execution and to effectively solve community problems, research on the methodology of CSR project itself is needed. In this paper, the case of Vietnam Samsung Hope School as a CSR case in developing countries of multinational corporations was examined in terms of CSR strategy and governance of implementation by literature review, interview and on-site visit. The Samsung Hope School project adopted a local CSR strategy suitable for the local institutional environment to solve the local specific problem of lack of educational infrastructure. A local CSR strategy which closely related to the region resulted in high performance from the perspective of stakeholders such as students, parents, and local communities, and expanded to five schools. In the case of Samsung Hope School, the form of public-private cooperation was selected as governance of implementation. Samsung Electronics was able to utilize the expertise of NGOs and reduce the burden of resource necessary. Also by linking with the local government, it can increase the effectiveness and strengthen relations with the local government. These findings suggest the following implications. 1) Localized CSR strategy might be more effective than standardized CSR strategy in the developing countries with strong local specificity in the beginning of the project. 2) The public-private cooperation model in CSR governance is effective in terms of solving the local problems and securing corporate legitimacy and enhancing image through CSR implementation.

이 연구는 중국 위안화 가치의 변동성이 확대되기 시작한 2015년부터 코로나19로 기업의 활동이 위축되기 전인 2019년까지의 기 간을 대상으로 코스피시장 기업과 중국의 상해증권시장 기업의 환노출 특성을 분석한다. 미국 달러화 대비 자국 통화 환율로 추정한 환노출은 코스피시장 기업과 상해증권시장 기업 모두 자국의 통화가치가 하락하면(환율이 상승하면) 기업의 가치가 감소한다. 상해증 권시장 기업은 코스피시장 기업에 비해 환노출이 유의적인 기업의 비율은 낮지만 기업의 환노출 정도는 크다. 또한, 상해증권시장 기 업의 경우 코스피시장 기업에 비해 과거의 환율변동에 의한 환노출이 크다. 반면, 코스피시장 기업은 환율의 변동 방향에 따라 환노출 정도에 차이가 있는 환노출 비대칭성이 크게 나타난다. 환노출 계수의 결정요인 분석 결과 두 시장 모두에서 기업 규모는 환노출을 완 화시키고, 부채비율은 환노출을 확대시킨다. 이 연구의 실증분석 결과는 한국 기업과 중국 기업이 자국 통화의 가치가 하락하는 경우 부정적인 영향에 공통으로 노출되어 환노출 관리의 측면에서 양국 기업 간에 갈등이 유발될 소지가 있음을 보여준다. 이 연구의 결과 는 중국 기업과 거래를 하는 한국 기업들이 상대 기업의 환노출 특성을 이해할 필요가 있음을 시사한다.

This study analyzes the foreign exchange exposure characteristics of companies in the KOSPI market and China's Shanghai Stock Market from 2015, when the volatility of the Chinese Yuan began to increase, to 2019, before corporate activities contracted due to COVID-19. For the foreign exchange exposure estimated by the exchange rate of the home currency against the US dollar, the value of companies in both the KOSPI market and the Shanghai Stock Market decreases when the value of their own currency decreases (when the exchange rate rises). Compared to companies in the KOSPI market, Shanghai Stock Market companies have a lower proportion of companies that have significant foreign exchange exposure, but the degree of their foreign exchange exposure is relatively large. Furthermore, in the case of Shanghai Stock Market companies, the exposure to foreign exchange due to exchange rate fluctuations in the past is greater than that of companies in the KOSPI market. On the other hand, companies in the KOSPI show large asymmetry in foreign exchange exposure, which differs in the degree of foreign exchange exposure depending on the direction of exchange rate fluctuations. As a result of the analysis of the determinants of the foreign exchange exposure coefficient in both markets, the size of the company mitigates the exposure and the debt ratio increases the exposure. The results of the empirical analysis of this study show that Korean and Chinese companies are commonly exposed to negative effects when the value of their home currency depreciates, which may lead to conflict between companies in the two countries in terms of exchange exposure management. The results of this study support the need for Korean companies that do business with Chinese companies to understand the foreign exchange exposure characteristics of their counterparts.

CSR은 자본주의의 환경에서 발생하는 불균형과 불평등 그리고 공익에 대한 고민에서 시작되었다. CSR의 개념이 등장한 이후 꾸준 히 주목받고 있다. CSR은 그동안 대기업이 필요로 하는 과제로 꼽혀왔기 때문에 중소기업은 CSR에 대한 연구를 부족하다. 그러나 글 로벌화가 심화되고 지역사회과 소비자들의 수요가 늘면서 중소기업 CSR 활동이 요구되고 있다. 최근 몇 년간 중국에서 중소기업사고 가 빈발했다. 식품안전사고, 환경오염, 자원 과잉개발, 안전 생산사고, 노사분규, 세금탈루 등 문제가 있다. 이 때문에 본 연구는 중국 중소기업 CSR의 현황을 들어 한국 중소기업과 비교했고 중국 중소기업의 장애요인을 제시했다. 연구결과는 중국 중소기업들이 이익 을 극대화하기 위해 지켜야 할 법적 책임은 많은 문제점과 허점이 있고 윤리적·자선적 책임은 거의 없는 것으로 나타났다. 이를 바탕 으로 중국 중소기업 CSR 확산 과제를 제시하고 기업 내외부에서 각각 분석·제언했다. 이러한 연구결과는 향후 중국 중소기업의 사회 적 책임에 대한 이해와 이와 관련된 기업 사회적 책임의 전략수립과 해당 국가 중소기업에 대한 입법에 시사하는 바가 있다.

Corporate social responsibility begins with a focus on the imbalances, inequalities and public interests that arise in a capitalist environment. Since the emergence of the concept of CSR, it has attracted much attention. Since CSR has always been considered the task of large companies, there is a lack of research on CSR in SMEs. However, as globalization deepens and demands from local communities and consumers increase, CSR activities by SMEs are necessary. In recent years, there have been frequent incidents of SMEs in China. There are food safety accidents, environmental pollution, over-exploitation of resources, safety production accidents, labor disputes, tax evasion and other problems. To this end, this study compares the CSR status of Chinese SMEs and Korean SMEs, and proposes obstacles faced by Chinese SMEs. The research results show that there are many problems and loopholes in the legal responsibility of profit maximization of Chinese SMEs, and there is a lack of moral and charitable responsibility. On this basis, the task of disseminating corporate social responsibility among Chinese SMEs is proposed, and analyses and suggestions are made both inside and outside the enterprise. These research results are of great significance for understanding the social responsibility of Chinese SMEs in the future, and formulating relevant corporate social responsibility strategies and legislation for Chinese SMEs.

본 연구는 외국어(다국적기업 공용어 또는 본사국 언어) 능력이 뛰어난 근로자는 경력 발전에 대한 기대와 경계 연결 역량을 갖기 때문에 다국적기업 해외자회사 현지 직원의 외국어 능력은 경력 전망과 정(+)의 관계를 가질 것이라고 주장하였다. 또한, 직무요구-자 원모형, 사회교환이론, 노력-불균형 모형 등에 기반을 두어 경력 전망은 업무 열의와 정(+)의 관계를 가질 것이라고 주장하였다. 그뿐 만 아니라, 경력 전망이 외국어 능력과 업무 열의 간의 관계를 매개할 것이며, 조직지원인식이 증가할수록 외국어 능력이 경력 전망을 통해 업무 열의에 미치는 영향이 강하게 나타날 것이라고 주장하였다. 10개국 출신, 50개 다국적기업 해외자회사에 근무 중인 현지 직원 475명으로부터 수집한 자료를 활용하여 위계적 회귀분석 등을 통해 이상의 가설들을 검정하였으며, 모든 가설이 지지가 됨을 확 인하였다. 이를 토대로 본 연구의 학문적 시사점과 실무적 시사점, 그리고 연구의 한계점과 향후 연구 방향을 제시하였다.

Since host country nationals (HCNs) in subsidiaries of multinational corporations (MNCs) with high proficiency in a foreign language perform boundary-spanning functions and have more clear and consistent expectations about their role and future career opportunities. Thus, this study suggests that HCNs’ foreign language proficiency positively relates to their perceived career prospects. And we suggest that HCNs’ perceived career prospects is positively related to their work engagement based on the job demands-resource model, social exchange theory and effort-reward imbalance model. We also examine whether perceived career prospects mediate the relationship between HCNs’ foreign language proficiency and their work engagement. Furthermore, we investigate the positive relationship between HCNs’ perceived career prospects and their work engagement will be stronger for HCNs high on perceived organizational support than for HCNs low on perceived organizational support. Results from data collected from 475 HCNs in 50 foreign subsidiaries provide support for our hypotheses. On the basis of the empirical findings, we discuss the theoretical and practical implications, limitations of this study and provide suggestions for future research.

온라인 쇼핑이 쇼핑의 한 축으로 자리 잡은 이후 기존 오프라인 쇼핑몰에서 판매되는 제품들의 끝자리 가격 연구가 온라인으로 확 대되고 있다. 국내에서는 아직 오프라인 및 온라인 쇼핑몰에서 가격 끝자리에 관한 연구가 활발하지 않은 상황이다. 김가은, 석관호 (2021)는 우리나라에서 처음으로 가격 끝자리에 관해 연구하였다. 본 논문은 이러한 김가은, 석관호(2021)의 연구를 확장하여 한국과 독일, 미국의 온라인 쇼핑몰에서 판매되는 제품의 가격을 이용해 가격 끝자리를 연구하였다. 먼저 문화가 다른 한국과 독일, 미국 가 격 끝자리 현황에 대한 분석에서, 가격의 자릿수별로 빈번하게 사용되는 가격 숫자를 조사하였다. 연구결과 한국의 온라인 쇼핑몰에 서는 맨 마지막(1원 단위) 자릿수에서는 대부분 0으로 끝나는 것으로 나타났다. 10의 자릿수에서는 0이 가장 많이 쓰이며, 그다음으로 8과 5가 사용되었다. 100의 자릿수와 1000의 자릿수에는 0, 9, 5, 8이 가장 빈번하게 사용되는 숫자였다. 독일의 경우 맨 마지막(1원 단위) 자릿수에서는 대부분이 0으로 끝났으며, 10의 자릿수에서는 9가 가장 많이 쓰이며, 그다음으로 0이 많이 사용되었다. 100의 자 릿수에는 9, 5, 8이 가장 빈번하게 사용되는 숫자였다. 미국은 끝자리 수와 10자리 수에서 9가 대부분 사용되었다. 두 번째로 제품의 특성이 가격 끝자리에 미치는 영향에 관해 실증적으로 검증하였다. 구체적으로 가격수준과 관여도에 따른 가격 끝자리 사용을 검증하 였다. 이를 위해 0으로 끝나는 라운드가격과 단수가격 여부를 종속변수로 사용하였다. 검증 결과는 다음과 같다. 첫째, 한국과 독일, 미국에서 가격수준이 높을수록 라운드가격이 많이 사용되었으며, 한국의 경우 단수가격을 덜 사용하는 것으로 나타났다. 둘째, 고관 여 제품에서 한국은 단수가격 사용이 적은 것으로 나타났으며, 독일과 미국은 단수가격 사용이 많은 것으로 나타났다. 본 연구는 한국 과 독일, 미국 온라인 쇼핑몰 제품의 가격 끝자리 효과를 비교하여 실증분석하였으며, 온라인 쇼핑에서 국가별 가격 끝자리 특성 및 제품 특성에 따라 가격 끝자리 특성이 달라짐을 확인하였다. 또한 향후 국가별, 문화별, 제품의 특성 등을 반영하여 최적의 온라인 제 품가격을 설정할 필요성을 제시하였다.

One of the fastest-growing areas of the Internet is online shopping. Many of the products sold in online shopping malls come to the market at prices that end in 9 or 0. Although many studies on price endings have been conducted in other countries, a study on Korean price endings was first conducted in 2021. In this research the price endings in Korea and Germany will be examined and compared using price information about products in online shopping malls. The American market has been included for further analysis. The goals of this research are twofold. The first goal is to understand the use of price endings in Korea, Germany and America. It is assumed that there are differences between both countries, because price endings are also affected by the culture and the currency unit of a country. This study aims to understand how Korean, German and the US marketers strategically utilize price endings by investigating characteristics of prices in Korea, Germany and the US. Specifically, this study examined the number of digits in the price, where decision-making is mainly made and the numbers that are frequently used at each price digit. Results show that Korean online shopping mall’s price ending decisions are most commonly made at the second rightmost and the third rightmost (10s & 100s place) digit. At the rightmost (last) digit, most prices end with 0. At the second rightmost (10s) digit, the number 0 is most common, followed by 8 and 5. At the third and fourth rightmost (100s & 1000s) digit, 0 & 9, and 5 & 8 are the most common numbers. In Germany's online shopping malls, most prices end with 0 in the rightmost digit. At the second rightmost (10s) digit, the number 9 is most common, followed by 0. At the third rightmost (100s) digit, 9, 5 and 8 are the most common numbers. The second goal of this research is to test empirically the influence of product characteristics on the use of price endings. Specifically, the influence of different price levels, and high-involvement vs. low-involvement products on the use of round prices (i.e. prices that end with 0s) and odd prices (i.e. prices that end with 8 or 9) were tested. The results are the following: First, as the price level is higher, round prices are more frequently used and odd prices are less frequently used in Korea. Second, in the case of Korea, the use of odd prices for high-involvement products was less frequent, while in Germany it was found that the use of odd prices was less frequent at the second rightmost digit. In addition, both Korea and Germany showed a higher round index of round prices for high-involvement products compared to low-involvement products. As a result of further analysis, it was found that in the United States odd prices were used more frequently in high-involvement products and less frequently in low-involvement products. For the first time, this study empirically analyzed the effect of price endings for Korean, German and American online shopping mall products.

본 연구는 국내 및 외국인 기관투자자가 한국기업의 의사결정에 미치는 영향과 그 의사결정이 기업의 가치 및 성과에 미치는 영향 을 함께 분석한다. 일반적으로 기관투자자는 정보우위를 가지고 기업 경영에 대한 모니터링 역할을 수행함으로써 기업의 의사결정과 성과에 영향을 미칠 것으로 기대된다. 기업의 의사결정이 기업의 성과 또는 기업가치에 영향을 미치는 기간을 고려하여 장기 및 단기 의사결정으로 구분하고, 국내 및 외국인 기관투자자도 순매수 거래량과 소유지분율 정보를 모두 이용하고 장기 및 단기 투자자로 구 분하여 분석한 결과, 장기 투자를 하는 국내 및 외국인 기관투자자는 기업의 장기 의사결정 변수인 R&D 투자에 유의한 양(+)의 영향 을 미치는 것으로 나타났으며, 단기 의사결정 변수인 내보유보율에는 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이에 따라 국내 및 외국인 기관투자자는 포트폴리오 다각화 및 분산투자를 목적으로 투자활동을 수행하여 기업의 장기 의사결정에 영향을 미치며, 국 내 및 외국인 기관투자자간에 기업 의사결정에 미치는 영향은 큰 차이가 나타나지 않았다. 또한, R&D 투자는 기업가치 변수인 Tobin’s Q에 유의한 양(+)의 영향을 미치며, 단기 의사결정인 내보유보율은 Tobin’s Q에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타 났다. 결론적으로 국내 및 외국인 기관투자자가 기업의 장단기 의사결정에 영향을 미치며, 또한 이들 투자자 그룹의 영향을 받는 기업 의 의사결정은 기업의 장기가치 및 단기성과에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이에 따라, 한국 기업들은 향후 지배구조 등을 더욱 개선함으로써 국내 및 외국인 기관투자자, 특히 장기 기관투자자를 유인하고 기업가치를 제고할 수 있을 것으로 기대된다.

We empirically examine whether Korean domestic and foreign institutional investors influence corporate decision-making in the long and short run, and the decision-making in turn affects firm value and corporate performance. In general, institutional investors are considered to have information advantage and can perform a corporate monitoring role. We divide domestic and foreign institutional investors into the two types, i.e., long- and short-term investors in terms of the investment horizon. We also categorize corporate decision-making into long- and short-term decision-making by considering the time lag for which it has an effect on firm value or corporate performance Long- and short-term domestic and foreign institutional investors are defined using both trading data and insider ownership data. Long-term domestic and foreign institutional investors have a significantly positive effect on R&D investment, which is a long-term decision-making variable. By contrast, long-term institutional investors have a significantly negative effect on short-term decision-making, i.e., retained earnings or retention ratio. Domestic and foreign institutional investors seem to prefer long-term corporate decision-making by conducting investment activities for the purpose of portfolio diversification, and there was no significant difference in the impact on corporate decision-making between domestic and foreign institutional investors. We further look into the effect of corporate decision-making on firm value and corporate performance. R&D investment, which is a long-term corporate decision-making process, has a significantly positive effect on Tobin's Q, a proxy for long-term firm value. However, the retention ratio, proxy for the short-term decision-making, has a significantly negative effect on Tobin's Q. We can conclude that domestic and foreign institutional investors alike influence long- and short-term decision-making of Korean firms. In addition, it was found that the decision-making influenced by investors in turn can affect the long-term firm value and short-term performance of Korean firm. In particular, foreign institutions with long-term investment horizon significantly and positively affect firm value. So the study results imply that Korean firms should increase firm value by enhancing the corporate governance structure, and attract long-term foreign and domestic institutional investors.

본 연구는 디지털화가 비즈니스 환경을 급속하게 변화시키고 있는 상황에서, 기업의 동태적 디지털 역량(즉, 디지털화 역량과 디지 털 플랫폼 역량)과 비즈니스 생태계의 지속가능한 혁신 사이의 관계를 고찰하고자 하였다. 또한, 코로나19로 인한 경기침체와 일자리 위기를 극복하고 경제의 역동성을 강화하기 위해 최근 한국 정부가 추진하고 있는 뉴딜정책의 효과성도 살펴보았다. 본 연구는 가설 검증을 위해 뉴딜정책과 관련된 정부지원 혜택을 받은 경험이 있는 충청지역 소재 기업 기업을 대상으로 설문조사를 진행하고, 수집 된 158부의 데이터를 기반으로 PLS 구조방정식을 활용해 실증분석을 수행하였다. 분석 결과, 동태적 디지털 역량이 비즈니스 생태계 의 혁신에 중요한 영향을 미친다는 사실을 발견하였다. 한편, 뉴딜정책의 조절효과는 유의하지 않은 것으로 나타났다. 이러한 논의를 바탕으로 본 연구는 동태적 디지털 역량이 비즈니스 생태계 혁신에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지에 대한 종합적 이해를 탐색하고자 하였다. 끝으로 변화하는 비즈니스 환경에 대응하여, 동태적 디지털 역량을 기반으로 비즈니스 생태계 혁신의 달성뿐만 아니라 경쟁 우위 창출에도 의미 있는 전략적 시사점을 제시하였다.

This study aims to examine the relationship between dynamic digital capabilities (i.e., digitalization capability and digital platform capability) and business ecosystem innovation in the situation where digitalization is rapidly changing the business environment. In addition, the effectiveness of Korean New Deal policy being pursued by the Korean government to overcome the economic recession and job crisis caused by COVID-19 and strengthen the economic dynamism was also examined. In order to verify the hypothesis, this study conducted a survey of companies in Chungcheong Province that have benefited from government support related to the New Deal, and conducted an empirical analysis using the PLS structural equation using 158 data obtained. Results show that digitalization capability and digital platform capability have significant impacts on the business ecosystem innovation. Meanwhile, the moderating effects of the New Deal were not significant. Looking at the impact of Korean New Deal policy between digitalization capabilities and digital platform capabilities or business ecosystem innovation, Korean New Deal policy was found to be a prerequisite for business ecosystem innovation. Based on these discussions, this study provides a overall understanding of how dynamic digital capabilities can effect business ecosystem innovation. Finally, in response to the changing business environment, this study not only achieves business ecosystem innovation based on dynamic digital capabilities, but also provides strategic implications for creating competitive advantage.

한-아세안 FTA가 활성화된 이후 해당 지역을 대상으로 한 수출성과는 지속적으로 증가하였다. 이 중 아세안 회원국으로 CLM 국가 또한 중요한 교역 대상국으로 자리 잡았다. 다수 연구가 아세안 지역의 수출성과 활성화를 목적으로 다양한 분석을 시행하였으며, 수 출성과 확대를 위한 전략적 제언을 제시하였다. 대체로 수출 경쟁력 확보와 관련한 내용을 중심으로 하고 있으며, 해당 지역 활동에 필요한 다양한 지식을 습득하는 활동의 중요성을 강조했다. 동적흡수역량은 기존 연구에 기반하여 외부 정보와 지식을 습득하는 과정 으로 정의하였다. 구체적으로 탐색학습, 활용학습, 전환학습으로 구분하여 연구에 적용하였다. 이는 기업의 동적 역량에 해당하며, 다 양한 현지 정보를 습득하고 활용하는 능력과 관련이 있다. 한편 현지 시장의 제도특성에 주목한 연구들이 있다. 대체로 문화적 거리감 을 중심으로 접근한 성과가 있으며, 현지의 공식, 비공식 제도특성이 기업 활동에 영향을 미친다고 주장한다. 본 연구에서는 이러한 논의에 따라 본 연구에서는 CLM 진출 중소기업을 대상으로 지식기반관점과 FTA 활용역량을 통합한 분석모형을 설정하였다. 비공식 제도특성은 GLOBE 문항을 활용하였으며, 해당 요인의 조절효과를 포함하여 8개 가설을 설정하였다. 조절효과를 포함한 가설 검정을 위해 구조방정식모형의 PLS(Partial Least Square) 분석 방법을 사용하였다. 분석 결과 동적흡수역량의 요인들은 FTA 활용성과에 전 반적으로 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 동시에 FTA 활용역량도 수출성과에 긍정적 영향을 미치고 있었다. 조절효과의 경 우 비공식 제도특성과 활용학습 사이에 유의한 결과를 보여주었다. 이러한 결과는 수출 중소기업에 FTA 활용 역량의 중요성을 보여 주는 결과에 해당한다. 분석 결과를 기반으로 이론적, 실무적 시사점을 논의하였으며, 향후 연구 방향을 제시하였다.

After the Korea-ASEAN FTA was activated, export performance to the region continued to increase. Among them, as a member of ASEAN, CLM countries have also established themselves as important trading partners. A number of studies conducted various analyzes for the purpose of revitalizing export performance in the ASEAN region, and presented strategic suggestions for expanding export performance. In general, the focus is on securing export competitiveness, emphasizing the importance of acquiring various knowledge necessary for local activities. This corresponds to a company's dynamic capabilities and is related to its ability to acquire and utilize diverse local information. Dynamic absorption capacity was divided into explorative learning, exploitative learning, and transformative learning and applied to this study. On the other hand, there are studies that focus on the institutional characteristics of the local market. In general, there are achievements based on cultural distance, and it is argued that local formal and informal institutional characteristics affect business activities. In this study, according to these discussions, an analysis model was established that integrated the knowledge-based perspective and FTA utilization capabilities for SMEs entering CLM. For informal institutional characteristics, GLOBE items were used, and 8 hypotheses were established including the moderating effect of the relevant factors. Hypothesis testing was performed using the structural equation model using PLS. As a result of the analysis, it was found that the factors of dynamic absorption capacity had an overall positive effect on the FTA utilization performance. At the same time, FTA utilization capacity was also having a positive effect on export performance. These results show the importance of FTA utilization capabilities in SMEs' export activities. It also indicates that there is a positive relationship between the dynamic absorption capacity and the FTA utilization capacity. In the moderating effect analysis, it was found that the interaction effect of informal institutional characteristics and applied learning was significant. Based on the analysis results, theoretical and practical implications were discussed, and future research directions were suggested.

신규상장기업은 기업공개(initial public offering, IPO)를 통해 새롭게 주식시장에 진입한 기업을 일컫는다. 기업은 주식을 상장함 으로써 자본시장으로부터 적극적으로 자본을 조달하여 신속한 해외시장진출을 도모할 수 있다. 그러나 신규상장기업의 해외인수합병 에 대한 연구는 부족한 실정이다. 본 논문은 신규상장기업이 기업공개 이후 해외인수합병 결정 및 참여에 미치는 요인을 탐색하였다. 구체적으로 신규상장기업의 자원과 네트워크가 해외인수와 같은 전략적 선택에 어떻게 영향을 미치는지 실증분석하였다. 자원기반관 점을 바탕으로, 금융기관과의 제휴와 인수경험이 신규상장기업의 해외인수참여 확률을 높이는 것으로 나타났다. 이는 우수한 자원과 역량을 갖춘 신규상장기업일수록 위험과 비용을 감당할 여유가 있으며, 적극적으로 해외시장 진출을 도모하다는 것을 의미한다. 본 논문은 신규상장기업의 성장과 국제적 확장을 위한 요인을 설명함으로써 학술적, 실무적 시사점을 제공한다.

The initial public offering (IPO) represents a stepping stone for rapid international expansion. Ventures may secure financial resources from stock market through IPO, thereby can expand international market. However, there is little research on the international expansion of newly public firm. This paper explored the factors that newly public firms engage in cross-border acquisition after IPO. Based on the resource-base view, we offer theoretical and empirical insights into how resources and networks affect a newly public firm’s strategic choices such as cross-border acquisition. Using 823 U.S. newly public firms with 2,714 acquisition transaction records from 1994 to 2016, we provide evidence that affiliation with financial institution(i.e, venture capitalists and private equity funds) and acquisition experiences positively affect the cross-border acquisition likelihood of a newly public firm. These results imply that newly public firms require knowledge and sufficient understanding of international market and international acquisition process to overcome liabilities of foreignness and newness in international acquisition transaction. Thus, the newly public firms with superior resources and capabilities are more likely to be able to afford to take risky behavior. This study suggest that IPOed firms need to account for not only growth opportunities but also their capabilities for international expansion as a growth strategy.