Earticle

본 연구는 개별기업에 대한 금융지원이 우리나라 수출기업의 성과에 미치는 영향을 분석하였다. 이를 위하여 먼저 개별기업에 대한 금융지원 더미변수를 추정하였다. 분석 결과, 분석대상 기간인 2001∼2019년 중 금융지원을 받은 수출기업은 매출액과 영업이익이 유의하게 개선되었고, 이러한 금융지원의 효과는 대기업보다는 중소기업에 대하여 더욱 크게 나타났다. 또한 2008년 글로벌 금융위 기 이후의 기간에 대하여 추가로 분석한 결과, 금융지원을 받은 중소기업의 매출액과 영업이익 개선효과는 전체기간과 비교해 더 크 게 나타났다. 마지막으로 금융지원이 기업의 수출 지속 여부에 따라 다른 효과를 보이는지 분석하기 위하여 신규수출기업과 계속수출 기업으로 나누어 분석한 결과, 금융지원은 신규수출기업보다는 계속수출기업의 성과 개선에 더 큰 효과가 나타난 것으로 보인다. 이 러한 분석결과를 바탕으로, 정부의 금융지원 정책이 금융접근성이 낮은 수출중소기업의 성과에 더 큰 효과를 보인다는 점에서 정책 목적에 부합하여 운용된다고 판단된다. 또한 신규수출기업의 경우에는 금융지원의 효과가 유의하게 나타나지 않음에도 불구하고 지 속적인 지원을 통하여 시장 확대를 통한 성장이 가능하도록 지원해야 할 것으로 판단된다.

This paper studies the effect of financial supports on exporting firms‘ performance in Korea between 2001 and 2019. I estimate a dummy variable for financial support on an individual firm. In the analysis model, I add the interaction term with the dummy variables of financial support and exporting status. In the model, firm’s performance is measured by sales and operating profits which are used as dependent variables. According to the analysis, exporting firms which received financial supports improve their sales and operating profits during the sample period of 2001-2019 and the effect of financial supports is greater for small-medium firms rather than big firms. In addition, I also analyze the effect of financial supports for firms after the global financial crisis in 2008. As a result, small-medium firms with financial supports have more sales and operating profits after the global financial crisis in 2008 compared to the whole sample period. Lastly, I examine whether the effect of finanical supports differs by firm’s exporting status. That is, I divide exporting firms into two groups: incumbent exporting firms and new exporting firms. As a result, financial supports contribute to improving sales and operating profits of incumbent exporting firms rather than new exporting firms. Based on the analysis, I argue that the government’s financial support policy works well for small-medium firms in terms of more sales and profits and it matches well with the policy purpose. Moreover, even though the effect of financial supports is not detected immediately, the government financial support must be provided to new exporting firms.

본 연구는 COVID-19 상황에서 강화된 베트남 소비자들의 애국심이 소비자 자민족중심주의에 미치는 영향과 소비자 자민족중심 주의가 한국 화장품 브랜드 충성도에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 더하여 소비자 자민족중심주의와 한국 화장품 브랜드 충성도 간의 관계에서 한국 화장품 브랜드에 대한 지각된 쾌락적 가치의 조절 효과에 대해 분석하였다. 실증분석 결과, COVID-19 상황에서 강화된 베트남 소비자들의 애국심은 소비자 자민족중심주의에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 소비자 자민족중심주 의는 한국 화장품 브랜드 충성도에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 지각된 쾌락적 가치는 한국 화장품 브랜드 충성도에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 소비자 자민족중심주의가 한국 화장품 브랜드 충성도에 미치는 부정적인 영향을 완화하는 조절효과를 나타내었다. 따라서 한국 화장품 기업들은 포스트 코로나 시대에 베트남 시장에서 직면할 수 있는 소비자들의 자민족중심 주의 성향에 대응하기 위해 심미적이고 고급스러운 패키지 디자인의 개발, 베트남 소비자들이 원하는 비주얼을 강조한 아름답고 감각 적인 느낌의 광고, 한국 화장품 브랜드가 유통되는 매장의 도시적이고 고급스러운 분위기의 조성, 브랜드 이미지 강화를 위한 한류 콘 텐츠의 적극적인 활용 등과 같은 마케팅 전략을 통해 베트남 소비자들에게 자사 브랜드의 쾌락적 가치를 효과적으로 제공할 수 있도 록 노력해야 할 것이다.

This study analyzed the effect of local consumers’ patriotism on consumer ethnocentrism and the effect of consumer ethnocentrism on the loyalty of Korean cosmetic brands during the COVID-19 situation in Vietnam. In addition, we analyzed the moderating effect of perceived hedonic values on the relationship between consumer ethnocentrism and the loyalty of Korean cosmetic brands. As a result of empirical analysis using the structural equation modeling, local consumers’ patriotism caused by COVID-19 had a significant positive effect on consumer ethnocentrism in Vietnam. In addition, consumer ethnocentrism had a significant negative effect on the loyalty of Korean cosmetic brands. And the perceived hedonic value had a significant positive effect on the loyalty of Korean cosmetic brands, and also showed a moderating effect to alleviate the negative effect of consumer ethnocentrism on the loyalty of Korean cosmetic brands. Therefore, Korean cosmetic companies should come up with a marketing strategy that can effectively provide the hedonic value of their brands to Vietnamese consumers in order to cope with the ethnocentrism of Vietnamese consumers in the post corona era. In order to establish an effective marketing strategy, this study suggested ways such as developing aesthetic and luxurious package designs, beautiful and sensuous advertisements emphasizing the visuals, creating an urban and luxurious atmosphere in stores where Korean cosmetic brands are distributed, and actively utilizing Hallyu content to strengthen their brand image.

중국은 2002년에 임원배상책임보험을 도입하였지만 다른 선진국과 달리 가입한 상장기업은 여전히 많이 부족한 실정이다. 최근에 신증권법의 공식적인 시행과 Kangmei Pharmaceutical 소송 때문에 임원배상책임보험에 대한 수요가 많아지며 보험에 가입한 상장 기업이 급격하게 증가하였다. 이에 따라 임원배상책임보험의 가입이 기업에 미치는 영향에 관한 실증적 연구의 필요성이 증가하게 되 었다. 본 연구는 중국 자본시장에서 임원배상책임보험이 기업의 회계 보수주의에 미치는 영향을 실증적으로 검증하였다. 이를 위해 2009 년부터 2021년까지 상하이 및 선전 증권거래소에 상장된 기업을 연구대상으로 설정하였다. Khan & Watts(2009)의 방법론을 이용하 여 측정된 보수주의(C-Score)와 임원배상책임보험에 가입의 관련성을 검증한 결과, 임원배상책임보험의 가입으로 인해 경영진의 기 회주의적 행동에 대한 유인이 강해지며 경영자는 공격적인 재무정책을 채택하여 기업의 보수주의 수준을 낮추는 것으로 나타났다. 또 한, 기업의 특성에 따라 분류하여 검증했을 때 이러한 경향성은 국유기업보다 주로 비국유기업에서 발견되었다. 본 연구는 자료 수집의 한계로 다양한 측정 방법을 이용하지 못한 한계가 존재하지만, 최근 임원배상책임보험을 가입한 상장기업이 급하게 증가하고 있는 상황에서 임원배상책임보험이 자본시장에 부정적인 영향을 제시하고 있음을 밝혔다는 것에 의의가 있을 것으 로 보인다. 향후 임원배상책임보험에 관한 제도의 개선에 따라 다양한 측정 방법을 이용하여 임원배상책임보험이 중국 자본시장에 미 치는 영향을 연구하길 기대한다.

China introduced directors and officers liability insurance in 2002, but unlike other advanced countries, the number of listed companies that have purchased this insurance is still lacking. Recently, the demand for directors and officers liability insurance has increased due to the official implementation of the New Securities Law of The People’s Republic China and the Kangmei Pharmaceutical lawsuit, and the number of listed companies that have purchased this insurance is increased rapidly. Therefore, an empirical study on the impact of directors and officers liability insurance on companies is also needed. This study empirically found the effect of directors and officers liability insurance on accounting conservatism in the Chinese capital market. Companies listed on the Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges from 2009 to 2021 were selected for the study. As a result of examining the relationship between the conservatism (C-Score) measured by using the methodology of Khan & Watts (2009) and the purchase of directors and officers liability insurance, the results show that the introduction of directors and officers liability insurance may strengthens the incentives for opportunistic behavior of the management. It has been proven that it is possible to lower the level of accounting conservatism by adopting aggressive financial policies. Because of the characteristics of firms, these results were found mainly in non-state-owned enterprises rather than state-owned enterprises. Although this study has limitations in using various measurement methods due to limitations in data collection, the number of listed companies that have recently purchased directors and officers liability insurance has rapidly increased. It is meaningful to suggest that it does not have a positive effect. In the future, as the laws and regulations for directors and officers liability insurance is improved, it is expected that more measurement methods will be used to study the impact of directors and officers liability insurance on the Chinese capital market.

본 연구는 국내 중소 벤처기업의 내･외적 동기 요인이 국제화에 미치는 영향을 규명하는데 목적이 있다. 성과 피드백(Performance Feedback) 이론을 기반으로 내적 동기는 벤처기업의 국내시장과 해외시장 간 성과 차이(본국 기준 열망 수준), 외적 동기는 경쟁사 들의 해외 성과(해외 기준 열망 수준)를 통해 각각 측정하였다. 실증분석을 위해 761개의 국내 벤처기업들을 대상으로 분석한 결과 국내･외 성과 차이가 크고, 경쟁사들의 해외 성과가 상대적으로 높을수록 중소 벤처기업은 국제화에 더 적극적인 것으로 나타났다. 이러한 결과는 국내 중소 벤처기업들이 해외투자를 통해서 열망 수준에 도달하지 못한 성과를 극복하려 한다는 것을 시사한다. 또 한, 성과 피드백이 국제화에 미치는 영향은 중소 벤처기업의 특징에 따라서 그 효과가 조절된다. 국내 벤처기업의 대표적 특징 중 하 나인 가족 소유 지분의 경우 그 비중이 커질수록 성과 피드백의 효과가 약화되는 것으로 나타났다. 이는 국내 벤처기업이 가족 소유 형태로 운영될 경우, 위험회피 성향이 커지고 적극적인 국제화에 부정적으로 영향을 미친다는 것을 의미한다. 반면, 성과 피드백이 국 제화에 미치는 긍정적인 영향은 창업가 정신에 의해 강화되는 결과가 나타났다. 이러한 결과는 벤처기업의 최고경영자가 창업자인 경 우 위험감수성과 성취욕구가 높은 특성을 보이기 때문에 국제화 동기를 증폭시키는 것을 시사한다. 본 연구는 성과 피드백의 개념을 국제화에 접목시켰다는 점과 벤처기업의 국제화에 대한 동기요인을 분석하였다는 점에서 의미 있는 이론적･실무적 시사점을 제시할 수 있다.

This study empirically examines the relationship between performance feedback of Korean venture firms and their internationalization, and further analyzes how these relationships are moderated by family ownership and entrepreneurship. Based on the analysis of 761 venture firms located in Korea, we found that the performance lower than the aspiration level of venture companies has a positive effect on internationalization. This result suggests that venture companies are motivated by internal and external motives from the perspective of performance feedback and try to achieve results by strengthening overseas investment. In addition, the positive effect of performance feedback on internationalization is decreased because of family ownership. This result shows that venture companies with high family ownership tend to avoid risking. This tendency can affect negatively to venture companies strategic decision depending on performance feedback. Finally, we found that the relationship between performance feedback and internationalization is strengthened by entrepreneurship. This result suggests that risk sensitivity and desire for achievement among entrepreneurship influenced companies' decisions on globalization and amplified their motivation to globalize. This study presents meaningful theoretical and practical implications in terms of attempting to expand concept of performance feedback and to find out venture companies motivation of internationalization.

최근 국제경영분야에서 글로벌가치사슬(GVC)의 중요성이 부각되고 있으며, 특히 이러한 GVC 활동의 성과와 관련해 참여 기업들 의 경제적 성과 뿐 아니라 환경적 및 사회적성과의 개념을 포괄하는 지속가능경영에 대한 요구가 높아지고 있다. 본 연구는 국제기업 가지향성을 지속가능한 GVC성과의 선행요인으로 제시하여 GVC지속가능 성과에 어떠한 영향을 미치는지 실증적으로 규명하고자한 다. 나아가 국제기업가지향성과 지속가능한 GVC 성과관계에서 사회적자본(구조적자본, 관계적자본, 인지적자본)의 조절효과를 함께 살펴보는데 연구목적이 있다. 이를 위해 부산･경남 제조기업을 대상으로 설문조사를 하였고, 최종 회수된 205개의 설문지를 바탕으 로 연구가설을 검증하였다. 분석결과, 국제기업가지향성이 GVC 지속가능 성과에 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것이 확인되었다. 또 한 사회적자본 중 구조적자본 및 인지적자본이 국제기업가지향성과 GVC 지속가능 성과관계에 유의한 정(+)의 조절효과가 있음이 확 인되었다. 본 연구는 네트워크 관점에 초점이 맞춰진 GVC성과의 선행요인을 국제기업가지향성으로 확장하고, 나아가 사회적자본의 조절효과를 함께 살펴보았다는 점에서 연구의 의의가 있는 것으로 판단된다. 또한 본 연구는 GVC 참여기업에게 최고경영자의 국제 기업가지향적 역량 발휘를 통해 지속가능한 GVC 성과달성을 위한 전략적 접근이 필요함을 시사하며, 더불어 사회적자본 활용이 함 께 제고될 때 국제기업가지향성이 지속가능한 GVC 성과에 미치는 긍정적인 영향이 더 커질 수 있음을 제시하였다는 점에서 실무적 인 시사점이 있는 것으로 기대된다.

With the recent emphasis placed on the Global Value Chain (GVC) in the field of international business, there has been growing attention for sustainable management encompassing not only the economic performance of firms participating in GVC activities but also their environmental and social performance. Presenting international entrepreneurial orientation as a leading factor in sustainable GVC performance, this study aims to investigate the effects of international entrepreneurial orientation on sustainable GVC performance. In addition, the purpose of this study is to examine the moderating effects of social capital, such as structural, relational, and cognitive capital, on the relationship between international entrepreneurial orientation and sustainable GVC performance. To this end, a survey was conducted with Korean manufacturing exporters in Pusan and South Gyeongsang regions, and hypotheses were verified based on the collected final 205 samples. As a result, it was confirmed that all the three sub-factors of international entrepreneurial orientation have positive effects on sustainable GVC performance. Additionally, among the social capital types, structural and cognitive capital showed significant and positive moderating effects on the relationship between international entrepreneurial orientation and sustainable GVC performance. This study have academic implications in expanding the leading factor of GVC performance focused on the network perspective to international entrepreneurial orientation and examining the moderating roles of social capital. This study also provides managerial implicatoins in suggesting that it is necessary for firms participating in GVC to take a strategic approach to achieving sustainable GVC performance through international entrepreneurial orientation and that positive effects of international entrepreneurial orientation on sustainable GVC performance can become greater when further utilizing social capital.

본 연구에서는 국내 상장기업의 외국인이사 선임이 이사회의 독립성을 높여 경영 감시의 견제 기능을 수행하고 있는가를 규명하기 위해 이사회 내 외국인이사의 존재 여부가 경영자 보상 수준과 보상⋅성과의 연계에 미치는 영향을 2013년에서 2017년 기간의 개별 등기임원의 보상 자료를 수집하여 실증 분석을 실시하였다. 실증분석의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 외국인이사의 존재는 경영자 보상 수준에 부(-)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났 다. 둘째, 외국인이사의 존재는 경영자 보상⋅성과의 연계에 정(+)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 실증 결과는 국내 상 장기업에서 이사회의 외국인이사 선임은 이사회의 독립성을 제고하여 경영자 보상 수준을 낮추고 경영자 보상이 경영성과와 연계가 강화되도록 감시 기능을 수행하는 있음을 시사하고 있다. 셋째, 대규모기업집단 소속여부에 따른 하위 표본분석(상호출자제한기업집 단, 30대 대규모기업집단 여부)에서 대규모기업집단 소속 기업이 아닌 경우 외국인이사의 존재는 경영자 보상⋅성과의 연계에 정(+) 의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타난 반면 대규모기업집단 소속 기업인 경우 외국인이사의 존재는 경영자 보상⋅성과의 연계에 유 의한 영향을 미치는 않는 것으로 나타났다. 본 실증결과는 기업집단 차원의 경영자 평가 및 보상이 이루어질 수 있는 대규모기업집단 소속 기업에서는 외국인이사의 경영 감시 기능이 제한될 수 있는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구의 실증결과는 전반적으로 이사회의 국적 다양성이 이사회의 독립성을 제고하여 경영감시를 촉진한다는 선행연구의 논의를 지지하는 것으로 평가된다. 또한 본 연구결과는 이사회 다양성과 관련한 지배구조 개선을 위한 정책적 시사점을 제공한다.

Using 3,397 observations firms-5 years' during 2013 to 2017, this study examines the impact of foreign directors on the relationship between executive compensation and firm performance in order to investigate that foreign directors may play an efficient monitoring role over management in Korean listed firms. The empirical findings are as follows: First, foreign directors have a negative effect on the level of executive compensation. Second, foreign directors have a positive effect on n the relationship between executive compensation and firm performance, suggesting that foreign directors plays an monitoring role in aligning executive compensation to performance due to their independent backgrounds from local network. Third, the effects of foreign directors on the relationship between executive compensation and firm performance are positive in firms which do not belong to large business groups designated by Fair Trade Commission while the effects of foreign directors on the relationship between executive compensation and firm performance are insignificant in firms which do belong to large business groups, implying that the monitoring roles of foreign directors may be constrained in firms where the headquarter of large business groups have substantial control on the evaluation and compensation of executives in its affiliated companies. The results overall support that foreign directors, whose presence in the board contributes to the increase in independence of board, play an efficient monitoring role over management. The results also provide political implications for the debate of governance reform regarding board diversity of nationality.

국내 편의점 시장은 각종 규제 등으로 인해 양적 성장을 늦추고 질적 성장을 추구하는 대전환기에 접어들었다. 시장의 포화상태로 성장 둔화 우려가 제기되자, 국내 편의점 업계는 안정적인 수익 창출 기반을 마련하기 위해 해외 시장을 공략 중이다. 본 연구는 국내 대표적인 편의점 업체인 GS25가 베트남 시장에 진출한 과정을 살펴봄으로써, 조인트벤처와 마스터프랜차이즈 진입 방식과 이에 기 반한 글로컬리제이션(Glocalization) 전략이 현지 시장에서의 성공에 어떻게 기여하였는지를 분석하였다. 베트남 편의점 시장에 GS25는 베트남 현지 신흥기업인 손킴그룹과 조인트벤처 설립을 통해 진출하였으며, 해당 기업과 마스터프랜차이즈 계약을 맺었다. 이는 지분투자를 통한 본사의 높은 몰입도를 유지하면서도, 마스터프랜차이즈를 통해 현지 파트너 기업의 기업가정신과 현지 특유의 자원을 활용할 수 있는 방식이다. GS25는 이를 통해 본사의 경영 노하우를 적극적으로 공유, 이전하는 세계화 전략과 마스터프랜차이 즈 방식에 기반해 파트너사가 현지 환경에 적합한 경영방식을 추진하는 현지화 전략을 함께 수행하였다. 베트남 GS25는 한국에서 검 증된 GS리테일의 차별화된 PB상품 제공, 특정 카테고리 강화 매장 운영, 퀵커머스 기능 강화 등의 세계화 전략을 수행하는 한편, 손킴 그룹의 현지 자체 물류 역량 및 디벨로퍼 경험 등에 기반하여 빠른 가맹점 확대 및 현지 젊은 고객층의 니즈에 맞는 매장 운용 등의 현 지화 전략을 함께 수행하고 있다. 현재 베트남 GS25는 현지 일반인 대상의 가맹점을 오픈하며 현지에서의 사업성을 입증하였으며, 규 모의 경제를 통한 수익성을 개선하고자 외형 확대 전략을 진행 중이다. 조인트벤처를 통한 GS25의 성공적인 베트남 진출 사례는 향후 베트남 시장 진출을 목표로 하는 후발 기업 및 세계화･현지화의 조화를 고려해 글로컬리제이션 전략을 고려하는 기업뿐 아니라 신흥 시장과 글로벌 전략을 탐구하는 학습자들에게 많은 시사점을 제공해 줄 것으로 기대된다.

The domestic convenience store market has entered a great transition to stop quantitative growth and pursue qualitative growth due to various regulations. As concerns over a slowdown in growth have been raised due to the market's saturation, the domestic convenience store industry is targeting overseas markets to lay the foundation for stable profit generation. This study analyzed how GS25, a leading convenience store company in Korea, entered the Vietnamese market through joint ventures and how the joint venture and master franchise entry method used by this company contributed to the success of the local market. Convenience stores, a modern distribution channel, are proliferating due to the increase in income of local consumers in Vietnam and changes in purchasing patterns. In the convenience store market in Vietnam, foreign companies have a high share (96.9%), which seems to be due to the competitiveness of foreign companies in the convenience store industry. In the Vietnamese convenience store market, GS25 entered Vietnam by establishing a joint venture with the local Vietnamese emerging company Son Kim Group and signed a master franchise contract with the company. This is a globalization strategy that actively shares and transfers the management know-how of the headquarters based on the high level of immersion of the headquarters through equity investment and a localization strategy in which partners promote a management method suitable for the local environment based on the master franchise method. GS25 in Vietnam implemented globalization strategies such as providing differentiated private brand (PB) products of GS Retail, operating specific category reinforcement stores, and strengthening quick commerce functions. Also, expanded merchants quickly and operated stores to meet the needs of young local customers. Currently, GS25 in Vietnam has proven its business feasibility in the region by opening franchises for the local public and working on a strategy to expand its appearance to improve profitability through economies of scale. GS25's triumphant entry into Vietnam through joint ventures is expected to provide many implications for latecomers aiming to enter the Vietnamese market in the future and for companies considering globalization and localization strategies.

본 연구는 한국기업 해외자회사의 탐색적 역량과 활용적 역량이 본사로의 역지식이전에 미치는 영향을 기술지향성과 시장지향성의 조절효과를 중심으로 실증분석한다. 한국 상장기업 해외자회사 248개를 대상으로 실증분석한 결과, 첫째, 탐색적 역량은 역지식이전 에 유의한 영향을 미치지 않았으나, 활용적 역량은 해외자회사의 역지식이전에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 기술 지향성의 조절효과를 검증한 결과 기술지향성은 해외자회사의 탐색적 역량과 역지식이전 간 관계에서 긍정적인 조절역할을 하는 것 으로 나타났지만, 메인효과인 탐색적 역량은 역지식이전에 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 반면 기술지향성은 활용적 역량이 역지식이전에 미치는 긍정적인 영향을 약화시키는 것으로 나타났다. 셋째, 시장지향성의 조절효과를 검증한 결과 시장지향성 은 탐색적 역량과 역지식이전 간 관계에서 유의한 조절효과를 보이지 않은 것으로 나타났다. 반면, 시장지향성은 활용적 역량과 역지 식이전 간 긍정적인 관계를 강화시키는 것으로 나타났다. 본 연구는 해외자회사의 역량을 탐색적/활용적 역량으로 구분하고 이러한 역량이 역지식이전에 미치는 영향을 규명하고 있다는 점, 그리고 탐색적/활용적 역량과 역지식이전 간 관계에서 기술지향성과 시장 지향성의 조절역할을 규명했다는 점에서 의미있는 학술적, 실무적 시사점을 제시할 수 있을 것으로 기대한다.

This study analyzes the effects of explorative and exploitative capability of foreign subsidiary of Korean listed firms on the reverse knowledge transfer to HQ’s, especially focusing on the moderating effects of technological and market orientation of foreign subsidiary. The results of this study are as follows. First, the exploratory capability of foreign subsidiary did not significant effect on the reverse knowledge transfer to HQs. On the other hand, it was found that the exploitative capability of overseas subsidiary had a significant positive effect on the reverse knowledge transfer to HQs. Second, as a result of verifying the moderating effect of technological orientation, it was found that technological orientation moderates the relationship between the exploratory capability and reverse knowledge transfer of overseas subsidiary in a positive direction. However, in this model, it was found that explorative capability, the main effect, did not has a significant effect on reverse knowledge transfer. On the other hand, technological orientation was found to weaken the positive effect of exploitative capability on reverse knowledge transfer. Third, as a result of verifying the moderating effect of market orientation, it was found that market orientation did not show a significant moderating effect in the relationship between explorative capability and reverse knowledge transfer. On the other hand, market orientation was found to strengthen the positive relationship between exploitative capability and reverse knowledge transfer. This study is expected to present meaningful academic and practical implications in that it investigates the effects of explorative and exploitative capability of foreign subsidiary on reverse knowledge transfer, and the moderating role of technological and market orientation in that relationship.

본 연구의 목적은 중소기업의 최고경영자 특성과 국제인증 획득, 수출지원제도의 활용이 수출성과에 미치는 영향을 분석하기 위한 것이다. 최고경영자 특성은 세부적으로 경영자의 혁신성, 적극성, 리더십으로 구분하였다. 국제인증 획득은 경영시스템 국제인증과 제품 해외인증으로 구분하였다. 수출지원제도는 KOTRA, 중소기업진흥공단, 무역협회, 무역보험공사 등에서 지원하는 내용을 토대 로 조사하였다. 총 6개의 가설을 세우고, 250명의 중소수출기업 임직원을 대상으로 설문을 받아 실증분석하였다. 통계분석에는 SPSS 24.0을 활용하였다. 실증 분석결과 최고경영자 특성 중, 혁신성과 적극성은 수출성과에 유의한 정(+)의 영향을 주었다. 그러나, 리더 십은 유의한 영향을 미치지 못하였다. 국제인증 획득의 두 개 변수인 경영시스템 국제인증과 제품인증 모두 수출성과에 유의한 영향 을 미치는 것으로 확인되었다. 수출지원제도의 활용 또한 수출성과에 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 확인하였다. 연구결과를 통해 중소기업의 경쟁력 확보의 일환인 제품 해외인증 등과 같은 국제인증이 수출성과에 핵심적인 요인이라는 학술적 시사점을 발견 하였다. 또한 국제인증 획득을 위한 적절한 수출지원제도의 활용이 필요하다는 실무적 시사점도 발견하였다.

The purpose of this study was to analyze the effects of the CEO’s characteristics, acquisition of the international certifications, and usability of export support systems on export performance of SMEs. The characteristics of the CEO were classified into innovativeness, initiative, and leadership in detail. Acquisition of the international certification is divided into international management system certification and overseas product certification. The export support system was investigated based on the contents supported by KOTRA, Small and Medium Business Corporation, Korea International Trade Association, and Korea Trade Insurance Corporation. A total of six hypotheses were established, and 250 employees of small and medium-sized export companies were surveyed and empirically analyzed. SPSS 24.0 was used for statistical analysis. As a result of the empirical analysis, among the CEO characteristics, innovativeness and initiative had a significant positive (+) effect on export performance. However, leadership did not have a significant effect. It was tested that both the management system international certification and the product certification, two variables of international certification acquisition, had a significant effect on export performance. It was tested that the usability of the export support system also had a significant positive (+) effect on export performance. Through the research results, we found an academic implication that international certification, such as overseas product certification, which was a part of securing competitiveness of SMEs, was a key factor in export performance. In addition, practical implications were found that it was necessary to use an appropriate export support system to obtain international certification.

본 논문에서는 코스닥시장에서의 기업규모별 주가의 정보 흐름을 살펴보기 위하여 코스닥 시장에서 거래되는 대형주 중형주 소 형주간의 주식수익률 변동성 전이를 분석하였다. 분석 모형으로는 주식 수익률의 변동성을 세부적인 영구적 요소(permanent component)와 일시적 요소(transitory component)로 구분하여 관찰할 수 있는 CGARCH(component GARCH) 모형을 사용하였 다. 연구기간은 2001년부터 2020년까지이다. 첫 번째로 여러 기업규모의 주식수익률이 다른 주식수익률의 변동성을 이용하여 예측 이 가능한지 여부를 분석하였다. 분석 결과 코스닥시장에서는 한 규모기업의 주식수익률은 다른 규모기업 주식수익률의 변동성인 조 건부 표준편차에 의하여 예측이 가능하다는 것이 발견되었다. 두 번째로는 코스닥 시장에서 규모가 다른 기업들 간의 주식수익률 변 동성 전이효과를 분석하였다. 분석 결과, 소형주 주식수익률 전기변동성은 대형주 주식수익률 당기변동성에 미미한 영향을 주었다. 이 결과는 기존 문헌들의 결과와 같다. 그러나 대형주 주식수익률 전기변동성의 소형주 주식수익률 당기변동성에 대한 전이계수도 또 한 크게 나타나지 않아 대형주 주식수익률 전기변동성이 소형주 주식수익률 당기변동성에 커다란 영향을 미친다는 기존 문헌들의 결 과와는 차이가 있었다. 우리나라 코스닥시장의 경우는 중형주와 소형주 사이에서 주식수익률 변동성 전이효과가 가장 크게 나타났다. 변동성의 전이는 정보의 흐름과 관계가 있기 때문에 우리나라 코스닥시장에서는 대형주에서 소형주로의 정보의 흐름보다는 소형주와 중형주 사이의 정보의 흐름이 더 긴밀하다는 것을 알 수 있다.

This paper examines stock return volatility spillover effects among size based portfolios in the KOSDAQ market to analyze information flows among size based portfolios. CGARCH model is employed as a methodology, which can decompose volatility to permanent component and transitory component. 4943 daily stock indices of size based portfolios in the KOSDAQ market are collected for research from 2001 to 2020. For the analysis of ability to predict mean of a size based portfolio by conditional standard deviation of another size based portfolios, mean of one size based portfolio can be predicted by conditional standard deviation of another size based portfolio among all small, middle and large firms. This is the violation of the weak-form efficient market, in which stock price can not be predicted from previous data. For the analysis of stock return volatility spillover effects among size based portfolios, stock return volatility spillover effects from small firms and middle firms to large firms are weak, which is the same as the results of previous studies. However stock return volatility spillover effects from large firms to middle and small firms are not strong. This result is different from those of previous studies. The strong volatility spillover effects are rather found between small firms and middle firms, which explains that information flows more interactively between small firms and middle firms in the KOSDAQ market.

지구온난화에 직면한 전 세계는 전기차로의 전환을 가속화하고 있다. 전기차의 전환기에 있는 자동차 산업에서 중국 전기차는 두각 을 나타내며 높은 경쟁력을 보였다. 본 연구는 이러한 점에 주목하여 중국, 미국 및 한국 전기차 산업의 국제경쟁력을 살펴보고자 한 다. 이를 위해 다이아몬드 모델을 이용하여 한중미의 2017년부터 2021년 데이터를 분석하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 중국은 요소조건, 수요조건, 관련 및 지원 산업에서 높은 국제경쟁력을 갖고 있는 것으로 나타났다. 이는 중국의 절대적인 인구수와 이로 인한 시장의 규모 및 성장가능성에 기인하며, 특히 중국정부가 초기에 전기차 산업을 전략적으 로 육성하고, 인프라를 구축하고, 전기차의 보급을 위하여 일찍이 보조금을 지원한 노력의 결과이다. 미국은 기업의 전략, 구조 및 경 쟁력에서 월등히 높은 우위를 갖고 있으나 요소조건과 수요조건은 중국보다 다소 낮으며, 특히 관련 및 지원 산업에서 낮은 경쟁력을 보유한 것으로 나타난다. 미국이 관련 및 지원 산업에서 유독 낮은 경쟁력을 보유한 이유는 전기차로 전환 후 변화한 핵심역량에 대한 대응을 선제적으로 하지 못했기 때문이다. 한국은 전기차로 전환한 후 모든 분야에서 국제경쟁력이 낮은 것으로 확인된다. 이는 제한 된 자원으로 요소조건과 수요조건이 절대적으로 열위인 상황에서 기술혁신을 통한 산업의 경쟁력을 확보하지 못함에 기인한다. 중국 전기차의 사례는 기술집약적이고 산업연계성이 높은 산업에서 국제경쟁력을 확보하려면 기업의 기술혁신도 중요하지만 정부 의 전략적인 산업 육성정책이 필요함을 시사한다.

To face with global warming, countries around the world are converting electric vehicles at an accelerated rate. Among the automotive industry in the transition period of electric vehicles, China has emerged as a leader in electric vehicles, and its competitiveness has increased significantly. In this study, the international competitiveness of the electric vehicle industry in China, the United States, and South Korea will be analyzed in comparison. For this purpose, the diamond model was used to analyze the data of Korea, China, and the United States from 2017 to 2021. The main analysis results are as follows. China has a high international competitiveness in terms of factor conditions, demand conditions, and related and supporting industries. This is due to China's absolute population size and the resulting market size and market growth potential, especially as a result of the Chinese government's early support of subsidies to strategically nurture the electric vehicle industry, build infrastructure, and popularize electric vehicles in the early stages. The U.S. has significantly higher advantages in firm strategy，structure and rivalry. Slightly lower factor conditions and demand conditions than China, and particularly lower competitiveness in related and supporting industries. The U.S. has particularly low competitiveness in related and supporting industries because of the core strengths that have failed to respond pre-emptively to the changes following the switch to electric vehicles. Korea has low international competitiveness in all fields after converting to electric vehicles. This is mainly the result of limited resources and failure to achieve competitiveness of the industry through technological innovation when the factor conditions and demand conditions are at absolute disadvantage. The example of electric vehicles in China shows that in a technology-intensive, highly connected industry, the innovative R&D capabilities of companies are important to ensure international competitiveness, but the most important thing is the government's strategic industrial fostering policies.