Earticle

본 연구에서는 주가가 음(-)의 충격에 대해 더 크게 반응한다는 비대칭적 변동성이 잡음거래(noise trading)에 의해서 발생하는 것인가에 대해 분석하려고 한다. 분석방법은 내재가치를 칼만필터(Kalman filter)를 이용하여 구한 다음 실제주가와 내재가치 각각에 대해 EGARCH모형과 GJR모형을 이용하여 실증검증한다. 검증결과 내재가치를 이용하여 실증검증할 경우에 계수의 유의성이 실제주가 경우의 유의성보다 낮아진다고 한다면 비대칭적 변동성이 발생하는 이유 가운데 하나가 잡음거래라고 할 수 있는 것이다. 분석대상은 KOSPI 월별수익률이고 대상기간은 1980. 1～2004. 6이다. EGARCH모형과 GJR모형 모두 분산방정식의 계수가 실제주가의 경우에 유의한 값을 보여주었고, 칼만필터에 의해서 구한 내재가치를 사용하여 분석한 경우에는 비유의적인 값을 보여주었다. 실제주가 경우에는 비대칭적 변동성이 발생하고 내재가치 경우에는 비대칭적 변동성이 발생하지 않는 것으로 나타났다.

Significant amounts of volatility in stock prices come from noise trading. Observed stock price may be defined as the sum of the portion caused by information arrival and the portion caused by noise trading. This study decomposes the observed stock price into fundamental value and transitory price using Kalman filtering method. The observed stock price is assumed to be the sum of a random walk component and a stationary component. Since the stationary component is eliminated, it is modelled as an autoregression. The ‘leverage effect’ or ‘volatility feedback effect’ is claimed to be the major cause in existing literature. The former claims that negative return increases financial leverage and increases its volatility, and the latter does that increase in volatility raises the required rate of return on equity, leading to added stock price decline. This paper investigates whether asymmetric volatility is caused by noise trading. Noise trading is caused by sentiment of investors or fads that irrational investors who do not have information follow general trend. To do this, this paper uses GJR model & EGARCH model which allows good news and bad news to have a different impact on volatility. The models are run with observed KOSPI & fundamental value estimated by Kalman filter. In case of running the models with observed price, bad news have a more remarkable effect on volatility than good news. But in case of doing with fundamental value, bad news do not have a more remarkable effect on volatility than good news. That is, excepting the portion caused by noise trading, the significance of asymmetric volatility is decreased. Therefore, the noise trading may be the major cause of asymmetric volatility.

21세기 지식사회에서 기업의 경영활동은 과거의 자본이나 눈에 보이는 물적 자원에서 조직구성원들의 지식과 아이디어, 우수한 프로세스 등 눈에 보이지 않는 자원들이 기업의 경쟁력을 좌우한다. 따라서 최근 지식관리시스템을 통한 지식경영이 기업경쟁력의 핵심으로 떠오르고 있다. 지식관리시스템을 구축하기 위해서는 지식기반 프로세스 설계, 지식관리기반 시스템 구현, 지식기반 기업문화 조성 등이 필요하며, 지식관리시스템의 활용에 있어 궁극적인 목표는 고객만족, 지식활용 및 부가가치 창출, 신개념의 서비스 창출, 업무능력 향상이다. 지식관리시스템과 관련된 정보기술로는 인트라넷(Intranet), 전자문서관리시스템(EDMS), 정보검색시스템(IRS), 그룹웨어시스템(groupware system), 워크플로우시스템(workflow system), 테어터웨어하우스(data warehouse), 데이터마이닝(datamining), 전사적 자원관리(ERP), 토론과 회의시스템, 푸쉬와 에이전트기술(push & agent technology) 등이 필요하다. 오늘날 많은 기업들이 지식관리시스템을 활용한 지식경영을 실천하고 있으며, 이들 기업 중 포스코, SK, 현대모비스의 재무적 성과를 분석하여 지식관리시스템이 조직성과에 미친 영향을 분석한 결과 3개사 모두 매출액이 크게 증가하였다. 이들 기업의 매출액 증가의 원인은 여러 가지가 있겠지만, 지식관리시스템의 도입을 통한 경쟁력 향상을 우선적으로 들 수 있다. 새롭게 부각되고 있는 지식경영을 기업에 도입하여 기업의 무형의 자산을 지식관리시스템에 체계적으로 관리․통합하게 된다면 기업의 경쟁력은 증대될 것이다.

The rapid creation and diffusion of knowledge within and between companies has become a top priority issue on manager’s agenda. Recognizing that knowledge can constitute a source of sustainable competitive advantage, managers turn to tools and approaches to visualize, mine, apply, refine, and transfer the knowledge and experience available to the company. Knowledge management systems have been the subjects of considerable interest by academics and practitioners over the past decade. Recent surveys have indicated that knowledge management systems have been successful, and have improved organizational effectiveness, competitive advantage. Knowledge management system is a kind of information system that requires information technology such as Intranet, EDMS, IRS, Workflow System, Groupware System, ERP, Discussion/Consultation System, Data Warehouse/Data-mining, Push & Agent Technology, Help Desk System. Today, many companies should introduce knowledge management systems which are gaining their importance, systematically manage, and control the organizational intangible assets, contributing to their competitiveness. A company will be able to achieve its target and efficiency manage through knowledge management systems.

기업들은 매년 기업들이 전개한 경영활동의 결과인 성과에 초점을 두고 있으며, 이에 영향을 미치는 요소로 기업전략과 환경, 그리고 기업능력 등을 어떻게 수립하고 분석 및 보유하느냐에 관심을 가지게 되었다. 이에 본 연구는 기업 환경을 체계적이며 적절히 반영해 줄 수 있는 적합한 마케팅 전략을 수립하느냐에 초점을 두고, 전략과 성과의 모형인 환경→전략→성과의 모형을 기업 현실에 맞게 적용시켜 보기위해 국내 무역업체를 대상으로 기업의 마케팅분야에 한정하여 마케팅 전략유형(marketing strategy type) → 성과(performance)라는 연구모형을 설정하여 접근해 보고자 한다. 환경요인으로 환경군의 개념을 도입하고, 전략유형으로는 Miles와 Snow의 전략 유형들을 마케팅전략의 관점에서 적용, 이들의 적합관계가 기업성과에 어떠한 영향을 미치고 있는가를 실증분석하는데 연구의 초점을 두었다. 검증결과 첫째, 전략특성요인들에 대한 마케팅 전략유형간의 차이는 명확하게 존재함을 알 수 있는데, 마케팅 전략유형간의 특성치 차이가 존재하고 있음은 기업들이 전개하고 있는 마케팅 전략유형에 따라 기업의 성과가 영향을 받고 있음을 의미한다. 그러나 성과차이 정도에 대해 얼마만큼의 영향을 미치는가에 대한 답은 이 연구분야에 있어서 앞으로 해결되어야만 하는 중요 과제 중에 하나라 할 수 있다. 둘째, 동일한 마케팅 전략유형 내에서는 특정한 성과변수에 차이가 거의 없음을 볼 수 있다. 이로부터 동일한 마케팅 전략유형을 구사하고 있는 전략유형내 기업들은 그들이 전개하고 있는 마케팅 전략유형이 전체적인 성과차이에 영향을 미치지 못하고 있음을 알 수 있다.

The purpose of this study is to empirically ascertain how the fitness between marketing strategy each firm chooses and environment facing each firm affects the performance of firms measured by the growth rate of market share and the growth rate of profit/sales ratio. In doing so, firms are divided into four environmental groups. With regard to the marketing strategy, firms are classified into three groups based on marketing strategy type; prospector, analyzer, and defender. The main result of this study are as follows: First, 106 responding firms are classified into prospector, analyzer, and defender following Miles & Snow's marketing strategy types. This classification is made using a self-typing method and further confirmed by a factor analysis using a number of variables relating marketing objectives and marketing mix. Further, the type of marketing strategy each firm chooses seems to partly rely on the environment where the firm operates. Second, the results show that there are significant differences across marketing strategies in the performance measures of the growth rate of market share and profit/sales ratio. It seems, however, that there is no straightforward relationship between the marketing strategy and the performance measures. This strongly implies that the type of marketing strategy to be adopted by each firm should depend on the environment facing each firm. Third, the result indicates that the growth rate of market share tends to depend only on the marketing strategy type regardless of sufficiency and variation of environment, but profit/sales ratio tends to depend on the fitness between marketing strategy type and environment. It implies that a firm should adopt different marketing strategies for different environment characteristics, in order to enhance the efficiency of resources used reflected in the profit/sales ratio.

본 연구는 조립금속, 기계 및 장비제품을 생산하는 제조업체들의 물류성과에 영향을 미칠 수 있는 물류활동요인들의 도출과 그 관련성을 규명하기 위한 실증적 분석에 초점을 두고 있다. 52개의 제조업체들로부터 수집된 자료분석을 통해 물류운영요인과 물류설비요인, 그리고 물류기술요인이라는 3개의 요인을 추출하였고, 다중회귀분석을 통해 물류성과변수(매출액 대비 물류비 비율, 고객서비스 지수)와의 관련성을 규명하였다. 기업의 물류성과는 경영환경하에서의 물류활동에 의해 설명되고 있지만, 기업의 환경요인과 내부능력 간의 관계도 고려되어 설명되어야 할 것으로 본다.

Recently, many problems of logistics in the manufacturing firms began to examine alternative perspectives on logistics management. Some issues that have been addressed, include the classification of logistics activities into stages of deployment based on the number of activities managed, the methods of performance evaluation as a means of interesting logistics activities into overall corporate strategy. The purpose of this study was conducted to ascertain whether logistics activities could be empirically identified by logistics activity factors and it could affect performances of the manufacturing firms. From the data obtained, the results of this empirical research were identified as follows. First, the logistics activity variables were classified with importance on the variable of logistics factor into three types: 1) operation factor, 2) facility factor, 3) technology factor. Second, the relationship between the logistics activity factors and the logistics performances within firms was analyzed by the multiple regression analysis. These logistics activity factors did show the significant differences in two performances index(ratio of logistics cost and customer service index). This indicated that logistics performances of firms was explained by their logistics activities in the business environments and competences. However, this research had several limitations in a methodology and scope. First of all, it did not take into consideration the environments factors of the firms on logistics activities and the internal capability among the manufacturing firms. Finally, many researches on logistics activity and performance must become increasingly interdisciplinary to keep up with business practices and environments.

본 연구는 KOSPI 200 선물 및 옵션의 만기일에 현물 주식시장 수익률의 일중 변동성 구조가 만기가 아닌 날의 변동성 구조와 유의한 차이를 나타내는지를 GARCH류의 변동성 시계열 구조분석을 통하여 분석하였다. KOSPI 200의 1분 자료를 이용하여 60분 간격으로 시간대를 형성하여 하루를 6시간대로 나누어 분석한 결과, 만기일과 만기일이 아닌 날 모두 EGARCH(1,1) 모형이 가장 적합한 변동성 모형으로 드러났다. 그 다음으로는 GARCH(1,1)과 GARCH-M(1,1)이 변동성을 설명하는 적합한 모형으로 나타났다. 만기일 효과를 분석하기 위하여 만기일 마지막 시간대와 만기 다음날 첫 번째 시간대의 변동성 구조를 살펴본 결과, 만기일 마지막 시간대의 변동성 시계열 구조 중 EGARCH(1,1) 모형의 적합성이 여타의 날들에 비하여 통계적으로 유의한 수준으로 증가한다는 것을 관찰할 수 있었다. 이는 만기일에 대규모 차익거래의 청산에 따른 수익률의 비대칭성으로 인해 예측되는 변동성의 구조변화와 일치하는 결과이다. 만기 다음날 첫 번째 시간대의 변동성 시계열 구조에서는 다른 날에 비해 GARCH-M 모형이 상대적으로 높은 빈도로 등장하는 것을 관찰할 수 있었지만, 만기가 아닌 날의 빈도와 통계적으로 유의한 차이를 보이지는 않았다. 동시만기일 뿐만 아니라, 옵션만의 만기일에 공히 나타나는 만기일 마지막 시간대에서의 EGARCH 모형의 빈번한 등장은 향후 만기일 효과를 직접적으로 검증하는 데에 유용한 분석의 틀을 제공한다.

We examine whether GARCH-type models that fit intradaily volatility in the KOSPI 200 index differ between expiration days of the KOSPI 200 futures or options contracts and other days. Using minute-by-minute data on the KOSPI 200 index, we form 6 hourly bands of 60-minute duration for each day. We then attempt to identify appropriate time-varying volatility models that fit each of the 60-minute intervals, spanning our sample period from July 1997 to July 2004. We find that EGARCH(1,1) model fits the intradaily volatility data best for both the expiration and the non-expiration days of index futures or options contracts. The second-best model turns out to be GARCH(1,1) model, followed by GARCH-M(1,1) model. In order to test the expiration-day effect, we explore the structure of time-varying volatility around the last hour of the expiration days. We find that the volatility structure for the last hour of the expiration days differs significantly from the volatility structure for the first hour after the expiration days. Specifically, the frequency of the fitness of EGARCH(1,1) model for expiration days increases significantly as compared to non-expiration days. This evidence is consistent with the prediction based on the expiration-day effect, because asymmetric index returns are expected to occur toward the end of the expiration days as large-scale trades simultaneously arrive at the cash market when arbitrageurs try to unwind their positions in KOSPI 200 futures and options. However, we do not observe any significant structural changes in intradaily volatility during the first hour of trading after the expiration days. Our results will be useful in estimating intradaily time-varying volatility on the expiration days as well as the non-expiration days.

본 연구에서는 중소기업의 환경과 전략의 적합이 성과에 미치는 영향을 분석하기 위해 선행연구들의 고찰을 통해 환경과 전략의 관계를 도출하고 적합을 조정으로 개념화하여 성과와의 관계를 설정한 후, 광주지역의 중소기업을 대상으로 조사 분석하였다. 연구결과를 살펴보면, 환경의 역동성은 방어전략과 부(-)의 관계가 있었고, 환경의 적대성은 방어전략과 정(+)의 관계가 있었으며, 환경의 이질성은 혁신, 분석 및 방어전략 모두와 정(+)의 관계가 확인되었다. 한편, 역동성과 전략의 적합은 비재무성과에 긍정적인 영향을 미쳤고, 적대성과 전략의 적합은 재무성과에 긍정적인 영향을 미쳤으며, 이질성과 전략의 적합은 재무성과와 비재무성과 모두에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 연구결과는 광주지역의 중소기업에 있어서 환경과 전략의 적합이 높을수록 기업의 성과가 더 좋아짐을 시사하고 있다.

This study examines the relations between organizational environment and business strategy and the effects of fitness on the firm performance. The data gathered from small-medium enterprises located in Gwangju industrial complexes. The organizational environment was classified into three types: dynamism, heterogeneity, and hostility. The business strategy was classified as prospector, analyzer, and defender. The fitness was conceptualized as moderation and calculated as index. sales growth, net income growth, market share, return on investment, and liquidity are used as financial performance measures. New product development, technological innovation, and employee's satisfaction are used as non-financial performance measures. Findings of this study are summarized as follows: (1)Dynamism was significantly and negatively related to defender. (2)Hostility was significantly and positively related to defender. (3)Heterogeneity was significantly and positively associated with prospector, analyzer, and defender. (4)The fitness between dynamism and business strategy had significant and positive effect on non-financial performance. (5)The fitness between hostility and business strategy had significant and positive effect on financial performance. (6)The fitness between heterogeneity and business strategy had significant and positive effect on both of financial and non-financial performance. The academic and practical implications of these findings are discussed for researchers and practitioners.

인간은 개인의 능력, 자원, 정보의 한계로 인해 획득하고자 하는 많은 것들 중 극히 일부분만을 제한적으로 획득하게 된다 그러므로 보다 효율적으로 원하는 것을 획득하기 위해 조직이라는 틀이 꼭 필요하며, 조직은 목적을 효율적으로 달성하기 위해서 필요한 제반 활동을 수행할 구성원으로서 개인이 필요하다. 서로 상이한 목적이기는 하지만 목적 달성을 위하여 개인과 조직은 조화가 필요하며, 조직이 원활하게 기능하기 위해서는 조직구성원의 확보와 유지, 믿음직한 역할 수행, 창의적이고 자발적인 행동유형이 필요하다. 본 연구의 목적은 다음과 같다. 첫째, 육군조직을 대상으로 사회적 교환관계 유형인 리더-구성원 교환관계와 조직지원이 구성원의 직무태도, 즉 조직몰입과 이직의도간의 관계를 규명하고자 하는 것이다. 둘째, 이들 관계에 있어서 팔로워십 유형이 조절변수로서 작용하는가를 확인하는데 있다. 이를 위해 선행연구를 토대로 가설을 설정하여 실증연구를 하였다. 233명의 초급간부 이상의 군간부를 대상으로 분석한 결과, 리더-구성원 교환관계와 조직지원은 조직몰입 및 이직의도에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 모범형 팔로워십은 리더-구성원 교환관계와 이직의도 간에 있어서 조절효과가 있는 것으로 밝혀졌으며, 본 연구결과를 토대로 연구의 한계점 및 향후 연구방향을 제시하였다.

Many scholars have argued that employees form relationships at work, and these relationships can be categorized into two broad classes. Economic exchange relationships are generally short-term, quid pro quo arrangements. They usually involve the exchange relationships. Social exchange relationships tend to be longer-term. They are more likely to involve less tangible and perhaps more symbolic or socio-emotional resources, individuals in social exchange relationships tend to more strongly identify with the person or entity with which they are engaged. They are also more likely to make sacrifices for the benefit or their partner. The purposes of this study were to understand the relationship between social exchange components and job attitudes, and to analyze the moderating effects of Kelley's followership styles on the social exchange components and job attitudes. Social exchange components(LMX and POS) that were supposed to affect job attitudes(organizational commitment and turnover intention) were chosen by the literature review. There are three hypotheses based on literature reviews and tested by data from questionnaire survey. The samples of this study were 233 military personnels, and the results of this study are summarized as follows. First, LMX and POS were positively related to organizational commitment. Second, LMX and POS were negatively related to turnover intention. Third, followership's style played a partly moderating role in social exchange relationships on job attitudes. Finally, specific implications and limitations of this study were discussed in the conclusion section.

LCA는 제품 또는 시스템의 전과정에 걸쳐 발생하는 환경부하를 규명하고, 환경부하가 환경에 미치는 영향을 평가하여 이를 저감 또는 개선하고자 하는 기법이다. 이 기법의 대상으로는 단순한 제품에서부터 복잡한 시스템에 이르기까지 목적에 따라 자유롭게 설정할 수가 있으며, 환경에 대한 영향으로는 국지적인 환경오염물의 배출뿐만 아니라 자원, 에너지의 소비, 인간의 건강, 생태학적인 영향까지 포함한다. 이 기법은 환경부하를 종합적으로 평가하여 환경부화를 저감하는 방향으로 의사결정을 하기 위한 판단근거를 제공하는 데 있다. 따라서 LCA에 의한 환경정보가 지닌 높은 신뢰성을 확보하기 위해서는 환경정보량의 적산근거가 되는 기초정보의 투명성을 확보하는 것이 중요한 과제이다. 본 사례연구에서는 LCA를 도입하지 않으면 안 되는 기업의 경영환경의 변화를 고찰하고, 리코그룹의 환경경영에 있어서의 LCA의 영역 및 실시, 이용에 대해 분석하고자 한다.

The realization of “environmental management”, which attempts to create the protection of the environment and economic value at the same time, becomes an important factor for controlling a company's life and death. Also, to acquire ISO14001 certification is an expression of a company’s attitude about the protection of the environment and becomes a demonstration of trustworthiness. However, in recent certification examination, it is necessary to evaluate not only the effect a company has directly on the environment, but also the environment effect standards for delivered goods. Also in environmental labelling (Type III) which is prescribed in ISO14020 series, it became compulsory to indicate the products’ whole process of inventory information. In this movement, the company's main task is how they quantify the stewardship of the environment. The LCA(life cycle assessment) pays attention to useful methods that support such movements. LCA is a tool for the analysis of environmental burden of products at all stage in their life cycle. The tremendous numbers of the results of LCA studies have been reported recently in environmental reports of private companies, and the type III label as “Eco-Leaf” has been implemented since 2002 in Japan. These are evidences that LCA are used nowadays as a practical tool in the companies for evaluation of environmental impacts and improvement of the industrial products. According to this situation, this study examines the change of a company’s management of environment, in which they should induct LCA, and investigates the sphere of LCA, practice and utilization in RICOH group's environmental management. LCA is a tool for the analysis of environmental burden of products at all stage in their life cycle. This paper examines the possibility as follows. LCA can not only improve product design and manufacturing processes, but also enhance company competitiveness.