Earticle

Barry et al.(1990)과 같은 벤처캐피탈에 관한 해외의 연구는 벤처캐피탈이 보증(venture capitalist certification)의 역할을 통해 이해 당사자들간의 정보비대칭을 감소시킴을 실증적으로 보이고 있다. 그러나 1996년 7월부터 2000년 3월까지 코스닥 상장기업을 대상으로 한 임성준·박광우·성상용(2004)의 연구는 벤처캐피탈의 보증역할을 지지하지 않는 결과를 보여준다. 한국은 지난 1998부터 2000년까지의 IT산업 거품 시기에 벤처기업과 벤처캐피탈의 수가 급격히 늘어났으나, 이러한 거품이 제거되면서 그 중 많은 수의 벤처기업이 사라졌다. 힘겨운 시기를 거치면서 벤처캐피탈에게는 자금 조달을 위해서 벤처기업에 대한 분석능력을 키우는 것이 중요한 과제로 인식되게 되었다. 만약 IT산업 거품 이후 벤처캐피탈의 검정 및 보증역할이 실제로 시장에서 지지된다면, 벤처캐피탈이 보증하는 벤처기업에 대한 IPO 저평가(underpricing) 현상은 줄어들 것이다. 본 연구에서는 2003년 10월부터 2008년 9월까지 비교적 장기간의 코스닥 시장자료를 이용하여 벤처캐피탈의 보증역할(certification role)이 실제로 존재하는지를 알아보고자 하였다. IPO 공모규모, 공모 기업의 업력, 매출, ROA, 청약경쟁률, 풋백옵션규제, IT서비스 산업 더미(dummy)등의 변수를 통제하여 IPO 초기수익률이 벤처캐피탈의 투자와 음의 관계를 갖고 있음을 실증적으로 밝혀 내었다. 본 논문은 1990년대 말에서 2000년대 초까지의 기간 동안 벤처캐피탈의 역할을 조사한 기존 연구와는 다른 실증결과를 보여주고 있는데, 이는 벤처산업 및 벤처캐피탈 산업이 성숙하면서, 벤처캐피탈의 역할이 단순히 재무적 투자자에서 벗어나 정보제공자로서의 역할로 변모해왔기 때문인 것으로 판단된다. 또한 실증분석 결과 최대지분 벤처캐피탈이 7년 이상의 업력을 가진 경우 저평가현상이 줄어드는 것으로 나타나 벤처캐피탈의 업력이 검정 및 보증역할을 대표하는 것으로 나타났다. 반면 최대지분 벤처캐피탈의 과거 IPO 실적은 특정 구간에서만 유효한 것으로 나타났는데, 이는 검정역할과 투자심리 자극이 동시에 영향을 미치기 때문인 것으로 보인다. 기존 관련연구들이 2000년대 초반 이전의 매우 짧은 기간의 자료를 이용하여 벤처캐피탈의 역할을규명하고자 한 반면에, 본 연구는 IT거품 이후의 장기간의 자료를 사용하여, 다양한 관련 변수를 가지고 실증분석을 시도한 최초의 연구라는데 그 의의가 있다

According to Barry and Muscarella(1990), venture capitalists reduce information asymmetry between insiders and public investors through their certification role. However, the study of Lim, Park, and Sung(2004), which investigates KOSDAQ listed companies from July 1996 to March 2000, suggests that the certification role of venture capitalists is not supported in the KOSDAQ market. In Korea,myriads of venture capital firms emerged throughout the IT bubble times covering year 1998 to 2000 and most of them were wiped out when the bubble crashed. Going through hardships, improving analyzing skillson venture firms has become a matter of life and death for venture capital firms. If the certification role of venture capital is effective after dot-com bubble burst, we can find the diminished IPO underpricing phenomenon during that period. In this study, we investigate the certification role of venture capital were an actual occurrence by analyzing the relationship between the venture capital and the IPO underpricing. Compared to previous studies, we examine relatively long-term KOSDAQ data, which covers from October 2003 and September 2008, and this makes our empirical results more credible. By controlling for IPO proceeds, firm age, firm sales, ROA, bid rate, put-back option regulation, and IT service industry, this study empirically shows that the initial return of IPOs is negatively related to the investment of venture capital. Furthermore, the empirical analysis shows that the age of lead venture capital can be used as a proxy of venture capital certification. Past IPO performance of lead venture capital, however, is proven to affect the IPO returns in the restricted period.

본 연구는 조직신뢰와 조직시민행동 사이에서 다차원적 조직몰입(정서적 몰입, 규범적 몰입, 지속적 몰입)의 매개효과를 검증하는 데에 주목적이 있다. 이와같은 연구를 위하여 외식업체 종사원 428명을 대상으로 설문조사를 실시하였으며, 조직신뢰, 조직시민행동 그리고 조직몰입과 관련하여 총 10개의 가설을 설정하였다. 조직몰입 변수는 선행연구에 근거하여 총 15개의 문항을 사용하여 3개의 하위차원인 정서적 몰입, 규범적 몰입, 지속적 몰입으로 측정하였으며, 조직시민행동 변수는 20개의 문항을 사용하여 이타적 행동, 양심적 행동, 예의바른 행동, 시민정신, 정당한 행동 등의 5개의 하위차원을 사용하였다. 본 연구의 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫 번째, 조직신뢰는 정서적 몰입과 규범적 몰입에 정(+)의 유의한 영향을 미쳤다. 두 번째, 정서적 몰입과 규범적 몰입은 조직시민행동에 정(+)의 유의한 영향을 미쳤다. 마지막으로 조직신뢰와 조직시민행동 사이에서 정서적 몰입과 규범적 몰입은 매개효과가 증명되었으나, 지속적 몰입에서는 매개효과가 나타나지 않았다. 이 연구를 통해 정서적 몰입과 규범적 몰입 그리고 조직신뢰는 조직의 효과와 생산성을 향상시키는 조직시민행동을 증가시키는 변수임이 입증되었다

This paper verifies; research on mediators effect of multi-dimensional organizational commitment between the organizational trust and organizational citizenship behavior. Using a sample of 428 restaurant employees in South Korea, this study analysis ten alternative hypotheses centered around organizational trust, organizational commitment, and organizational citizenship behavior. Measurement of organizational commitment used intactly 15 items of a preceding researcher and 3 sub-factors derived such as affective commitment(AC), normative commitment(NC), and continuance commitment(CC). Also, measurement of organizational citizenship behavior(OCB) used 20 items and 5 sub-factors derived such as altruism, conscientiousness, courtesy, civic virtue, and sportsmanship. Empirical analysis result can be summarized as follows. Firstly‚ the organizational trust has a positive influence on the AC and NC. Secondly‚ AC and NC has a significant influence on OCB. The CC has a negative on the OCB. Lastly, this research proves the mediators effect of AC and NC between organizational trust and OCB, whereas CC did not create any noticeable effect. This study recommends AC, NC and organizational trust be valued in order to increase the OCB vital for organizational effectiveness or productivity.

본 연구는 코스닥 시장에 최초 상장한 기업의 사외이사 비율 등 이사회구조, 외국인투자자 및 대주주의 지분율, 기타 기업규모 등 기업특성들이 Tobin’s Q로 대변되는 기업가치, IPO 이후 중장기적인 누적비정상 수익률에 어떠한 영향을 미치는지를 실증분석하고 있다. 본 연구의 주요 분석 결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 기업규모가 클수록 이사회 규모도 크며, 외국인 지분율도 높은 것으로 나타났다. 더욱이 이사회의 규모가 클수록 더 많은 사외이사를 선임하고 있는 것으로 나타났다. 둘째, 사외이사 비율이 높다고 해서 기업가치가 증가하는 것은 아닌 것으로 나타났다. 셋째, 외국인투자자는 기업가치 개선에 공헌하는 것으로 보이는 반면, 대주주는 그렇지 못한 것으로 나타났다. 넷째, 기업규모가 크고 부채비율이 낮은 경우 기업가치가 높게 나타났다. 또한 기업의 위험이 높을수록 기업가치는 증가하는 것으로 나타나서, 신규상장 기업의 경우 경영자가 위험을 취하고 적극적인 경영을 함으로써 기업가치를 높일 수 있음을 보여준다. 마지막으로, 독립적인 사외이사 기업군이 회색 사외이사 기업군에 비해 누적수익률이 높게 나타났으며, 회색이사 기업군의 경우 외국인 지분율이 기업가치에 긍정적으로 영향을 미치고 있어, 이사회의 독립성이 의심되는 가운데 외국인투자자가 경영감시 역할을 할 것으로 기대된다. 이에 대해 독립이사 기업군의 경우에는 외국인 지분율이 유의하지 않은 가운데 사외이사 비율이 높은 경우 기업가치에 긍정적인 영향을 미치고 있었다. 결국 사외이사를 비롯한 이사회 제도와 외국인투자자의 역할이 기업지배구조의 개선과 기업가치에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대되는 가운데, 국내 코스닥 기업들에서는 아직 사외이사의 선임이 기업지배구조의 개선으로 인식되지 않는 것으로 나타났다. 다만 사외이사의 독립성이 존재하는 경우에는 기업가치가 개선되는 것으로 나타났다. 또한 외국인투자자도 기업가치를 개선하는 역할을 하고 있는 것으로 보였다

We analyze the impact of outside director ratio to board size, foreign equity ratio, etc. on Tobin's Q and long-term returns of KOSDAQ IPO firms. We found the following interesting results. Larger firms have bigger boards and higher foreign investment ratio, and bigger boards are related to higher outside director ratios. However, higher outside director ratios do not always lead to higher firm values. Instead, foreign investors contribute to improvement in firm value, but domestic large shareholders do not. As for firm-specific factors, larger firm size and lower financial leverage are related to higher firm value. Higher firm risk also leads to higher firm value, so that management in newly listed firms can enhance firm value by taking some risks. Most importantly, firms with independent outside directors have higher CARs than those with grey directors. For the firms with grey directors, foreign investors seem to play a governing role. In contrast, foreign investors do not play such role for the firms with independent outside directors, who positively affect firm values.

정치-경제적 틀에 기초하여 채널 구조나 과정을 거시적인 외부 경제적 환경과 연결시키는 연구가 진행되어 온 반면에 상대적으로 제도나 법과 같은 외부 정치적 환경 요인은 관심을 받지 못해왔다. 본 연구에서는 중국시장에서 기업 간 관계마케팅의 핵심 개념이라 할 수 있는 꽌시가 기회주의적 행동이나 장기지향성에 미치는 효과와 더불어 제도적 환경에 의해 어떻게 조절되는가를 실증하는데 목적이 있다. 중국시장에서 외국기업과 거래하고 있는 86개의 기업을 대상으로 수집된 자료가 분석에 이용되었다. 계층적 회귀분석을 통해 분석된 결과, 꽌시는 장기지향성에 긍정적인 영향을 미치고 있는 것으로 나타났으며, 이러한 효과는 제도적 환경에 의해 감소하는 결과를 보여주었다. 꽌시가 기회주의적 행동에 미치는 주효과와 제도적 환경과의 상호작용 효과 모두 유의하지 않았으며, 제도적 환경의 주효과만 유의한 것으로 나타났다. 마지막으로 채널 마케팅에서 이 연구가 지니고 있는 시사점과 향후연구가 제시되었다

In the past three decades, many scholars have assessed the implications of the macroenvironment for microdyadic channel structures and processes using the political economy framework. Marketing channels literature predominantly has used an efficiency-based task environment perspective and largely overlooked a legitimacy-based institutional environment approach in studying channel attitudes, behaviors, processes, and structures. The purpose of this article is to highlight the importance of the institutional environment and test the moderating role of the institutional environment between guanxi and relationship quality such as opportunistic behavior and long-term orientation in Chinese market. The data used to test the model were collected in a direct interview survey of firms in various indus- tries. Using hierarchical regression analysis, we assess the effects of guanxi on relationship quality and the moderating effects of institutional environment. The results show that guanxi significantly affects long-term orientation but is not significantly related to opportunistic behavior. We find that the institutional environment moderates the relationship between guanxi and long-term orientation. The article ends by suggesting managerial implications and the directions of future research.

본 연구는 2001년부터 2008년까지 공정거래위원회에 대규모기업집단으로 분류된 기업을 대상으로 연도별 기업지배권의 변화와 대규모기업집단별 지배권의 차이를 검증하였다. 기업지배권은 소유지배괴리도, 의결권승수와 내부지분율로 측정하였다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 대규모기업집단 전체의 기업지배권의 변화는 연도별로 큰 차이를 보이지 않았다. 그러나 대규모기업집단을 출자총액제한기업집단과 상호출자제한기업집단으로 구분했을 때, 출자총액제한기업집단은 소유지배괴리도, 내부지분율 그리고 의결권승수가 큰 폭의 증가세를 보였다. 대규모기업집단을 그룹총수의 유무에 따라 분류했을 때 그룹총수가 있는 기업집단은 그룹총수가 없는 기업집단에 비해 소유지배괴리도가 증가하는 것으로 나타났다. 사실상 총수가 지배할 수 있는 지분을 의미하는 내부지분율 역시 그룹총수가 있는 기업집단에서 연도별 증가현상이 발견되어 사실상의 그룹총수들이 지배할 수 있는 지분율이 꾸준히 증가하는 것으로 보인다. 기업집단별 기업지배권에 차이가 있는지를 분석한 결과 소유지배괴리도, 내부지분율은 출자총액제한기업집단이 상호출자제한기업집단에 비해 통계적으로 유의하게 높게 나타났고, 그룹총수가 있는 기업집단도 그룹총수가 없는 기업집단에 비해 소유지배괴리도, 의결권승수 그리고 내부지분율이 모두 통계적으로 유의하게 높게 나타났다. 그룹총수가 있는 기업집단에 비해 그룹총수가 없는 기업집단은 소유과 경영이 상대적으로 잘 분리되어 있고 지분이 분산되어 있는 결과라고 볼 수 있다

The concentrated ownership of Korean large business groups gives rise to conflicts of interest between controlling owners and minority shareholders. Large business groups’s Ownership structure is shareholding among affiliates, circular shareholding, disparity between voting right and cash flow right /the ratio of cash flow right to voting right. Corporate governance is organization and operation of board of directors, fulfillment of conditions for good corporate governance. We use the voting rights of the largest shareholder of a firm as a proxy for the degree of control, and the cash flow rights of the largest shareholder as a measure of the degree of ownership. Using a sample of Korean large business groups over the period from 2001 to 2008, This article investigate the largest shareholder's control (voting rights) and ownership (cash flow rights) levels to proxy for the degree of corporate control. The results are as follows. First, We find that in Korean large business groups, the VOD, TCS and VLI of the ceiling on total amount of shareholding business groups are significantly higher than the ceiling on reciprocal shareholding business groups. Second, the VOD, VLI and TCS of Chaebol are significantly higher than the non-chaebol.

1997년 말 외환위기 이후 기업환경 및 기업행태에 커다란 구조적 변화가 있었으며, 자본구조가 그 대표적인 것 중에 하나라고 할 수 있다. 증권거래소 상장기업의 경우를 보면 저금리에도 불구하고 부채비율은 외환위기 전에 비해 삼분의 일 수준 이하로 낮아졌다. 그런데 과연 이러한 저(低)부채비율의 유지가 기업가치 극대화란 기업의 목적에 적합한가에 대한 연구는 많지 않은 실정이다. 전통적인 자본구조이론에 따르면 기업은 부채로 자금조달을 함으로써 타인자본비용은 자기자본비용에 비해 저렴한 이점과 함께 감세효과를 누릴 수 있다. 더 나아가 적절한 부채의 사용은 감시 및 통제 효과로 인해 기업가치를 저해하는 대리비용과 정보비용을 줄일 수 있게 한다. 본 연구에서는 외환위기 이후 1999년부터 2008년까지 10년 간의 표본기간을 설정하여 부채비율이 기업가치에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 낮은 부채비율이 유지된 표본기간 동안 부채비율이 높을수록 기업가치가 상승하였지만 그러한 정비례 관계는 선형이 아닌 역 U자형의 곡선형을 띠고 있었다. 이러한 결과는 부채가 적절한 수준에서 사용된다면 순기능을 발휘할 수 있다는 것을 의미한다. 또한 부채비율과 기업가치의 관계에 대한 다양한 상호작용분석과 부채비율의 결정요인분석은 부채가 감시 및 통제 역할을 수행하고 있다는 주장을 지지하는 증거를 제시하고 있다

There have been substantial structural changes in corporate environments and corporate behaviors since the Korean financial crisis in 1997 and capital structure is one of the most prominent examples of such changes. For the listed Korean firms, the post-crisis debt/equity ratio has been reduced more than one third compared with pre-crisis ratio. According to the traditional capital structure theory, debt financing has such benefits as low costs of capital and tax shields because the cost of capital for debt is lower than that for equity and because interest expenses are tax deductible. In addition, firms expect monitoring and/or discipling effects by the proper use of debt. Bondholders expecting managers’ opportunistic behaviors keep monitoring the borrowing firm to secure their principals and interests. Therefore, debt financing can play important roles in reducing detrimental agency costs and informational asymmetry. Based on 3,279 firm-year observations during the sample period(1999~2008), this study analyzes the effects of debt financing on firm value and the determinants of capital structure. I also investigate whether or not the relationship between firm value and capital structure depends on growth opportunities, agency problems, and asymmetric information. Important empirical findings of this study are summarized as follows: (1)Firm value is positively associated with the debt/equity ratio, but the relationship is not linear but reversed U-shaped curvilinear. (2)The effects of debt on firm value depend on such factors as firm size and ownership structure, which means that firms can obtain the positive monitoring and/or disciplining effects of debt financing. (3)As expected, the debt/equity ratio is negatively related with intangible assets, managerial conservatism, and institutional ownership. (4)The comparison of before and after the financial crisis provides further evidence supporting the monitoring hypothesis.

본 연구에서는 웹 상에 존재하는 웹 서비스들을 자동적으로 발견, 조합 및 실행하고자 하는 시맨틱 웹 서비스(semantic web service)를 구현하는데 필요한 온톨로지를 자동적으로 생성할 수 있는 알고리즘을 제안한다. 현재까지는 시맨틱 웹 서비스 구현을 위한 온톨로지가 지식 공학자에 의해 구현되었다면 본 연구에서 제안하는 알고리즘은 지식공학자의 온톨로지 구현을 보다 쉽게 가능하게 할 수 있는데 의미가 있다. 제안되는 알고리즘으로 생성되는 온톨로지는 골격 온톨로지(Skeleton ontology), 서비스 온톨로지(Service ontology) 및 도메인 온톨로지(Domain ontology)로 구성된다. 골격 온톨로지는 시맨틱 웹 서비스 구현을 위한 기본 온톨로지로 탐색된 WSDL 도큐먼트들 중 핵심 클래스를 가장 많이 포함하고 있는 문서를 이용해 구성된다. 서비스 온톨로지는 골격 온톨로지의 생성에 활용한 ‘base-WSDL 도큐먼트’를 제외한 나머지 WSDL 도큐먼트들을 이용해서 골격 온톨로지를 확장함으로써 생성한다. 이때 클래스들 간의 ‘주체-객체관계(subject-object relation)’ 및 인스탄스들이 정의되고 고려된다. 도메인 온톨로지는 모든 WSDL 도큐먼트들에 서비스 온톨로지가 적용되었을 때 생성 완성된 온톨로지이다. 본 연구의 우수성 검증을 위해 ‘Semantic Service Selection(http://www-ags.dfki.uni-sb.de/~klusch/s3/index.html)’에 구축되어 있는 ‘카메라 온톨로지’의 참조 온톨로지와 본 논문에서 제안한 알고리즘을 이용해 자동적으로 구축한 온톨로지 간의 유사도를 클래스들과 ‘주체-객체관계’ 관점에서 ‘Hit ratio’와 ‘Precision’을 평가하였다. 온톨로지를 본 연구에서 제공하는 알고리즘을 이용해 자동 구축하였을 경우 평균 ‘Hit ratio’는 57.2%, 평균 ‘Precision’은 81.5% 이다. 본 알고리즘이 지식공학자의 온톨로지 생성에 큰 기여를 할 수 있을 것으로 기대된다.

In this study, we suggest WSDL-based Ontology construction algorithm for semantic web service to maintain web service on the Web. The algorithm is composed of three parts. First, this is to build of basic skeleton of Ontology in the specific domain. It is named by Skeleton Ontology. The algorithm uses a WSDL document (which is called by ‘base-WSDL ontology’) to build the Skeleton Ontology. Second, this part supports extension of the Ontology using the Skeleton Ontology. To abundant the Ontology, the algorithm extract classes and properties from all of collected WSDL documents except the ‘base-WSDL ontology’in the domain and add those to the Skeleton Ontology. It is called by Service Ontology. Finally, when applying of Service Ontology to whole of WSDL documents is completed, it is called by Service Ontology. To evaluate the performance of the WSDL-based Ontology construction algorithm, the algorithm is applied to camera domain and the newly generated ontology is compared with the existing reference ontology using Hit ratio and Precision. The result of Hit ratio is 57.2% and Precision is 81.5%. We conclude that the WSDL-based Ontology construction algorithmclearly discriminate the classes and subject-object relations.

최근 외투기업의 경제적 효과에 관한 많은 연구들이 진행되고 있다. 이러한 연구들은 한 국가의 전체적인 경제적 효과를 분석했다기 보다는 부분에 초점을 둔 연구가 대부분이다. 본 연구에서는 이러한 한계점을 극복하고자 외국인투자의 경제적 효과를 분석하기 위한 종합 모델을 만들고, 한국을 대상으로 ‘현지국(host country)의 관점’과 ‘투자자(investor)의 관점’에서 외국인직접투자(inward FDI)의 경제적 효과를 조사하였다. 연구 결과, 외투기업이 현지국 경제에 미친 효과는 긍정적인 부분이 부정적 부분보다 훨씬 크며, 그 범위도 우리가 일반적으로 생각하는 것보다 넓고, 그 효과의 정도는 항목에 따라 차이가 있었다. 본 연구는 각국 정부의 올바른 투자유치정책 수립에 도움을 줄 뿐 아니라, 이론적 측면에 있어서도 ‘현지국의 경제발전’과 ‘전략적으로 유치해야 할 기업’을 매칭시키는 기본적 틀을 제공했다는 데 큰 의의가 있다

Recently there has been sharp increase in the number of studies investigating the economic effects of inward foreign direct investment (FDI). However, previous studies have only focused on one or two effects and failed to deliver an overarching viewpoint. The goal of this study is to overcome this limitation by presenting a comprehensive analytical framework. This framework is then applied to the Korean case whereby the economic effects of inward FDI are presented from the perspectives of the host country as well as the investor. Results show that positive effects outweigh negative effects; that the scope of positive effects is broad; and that the degree of impact is varied across individual factors. This study will help policy makers to implement the appropriate strategy to attract inward FDI. Furthermore, the presented analytical model can be utilized as a basic framework, which can match the “level of host country’s economic development” with “the targeting company.”

오늘날과 같이 치열한 경쟁 환경과 글로벌 불황속에서, 많은 제조기업들은 자원기준 관점에서, 독점적 경쟁위치를 차지하기 위해, 소위 조합적 생산전략이라는 다차원의 제조역량을 확보하고자 노력하고, 이를 위해 내/외적으로 적극적인 학습 활동을 수행하고 있다. 그러나, 기업의 경쟁력은 여전히 제자리에 머물거나 전혀 나아지지 않는 경우를 종종 목격할 수 있다. 이러한 문제를 해결하기 위해, Kim과 Mauborgne (2005) 등과 같은 학자들은 기업 전략을 고객 지향적 가치혁신 전략으로 변경하고, 이를 바탕으로 다차원의 경쟁요인을 확보하고, 내/외 학습 활동을 전개해 나갈 것을 권고하고 있다. 본 연구의 목적은 자원기준 관점의 연구자들이 강조한 조합적 생산전략-내/외 학습 활동-성과간의 관계를 실증적으로 검증하고, 이 관계가 기업 차원의 가치혁신 전략과 병행될 때 어떻게 달라지는지를 조사하는 것이다. 국내 제조업체 228개 기업의 설문 응답 자료를 확보하여 통계 분석을 실시한 결과, 생산전략-학습-성과간의 관계가 통계적으로 매우 유의한 것으로 나타났다. 그리고, 가치 혁신 전략을 추구하는 기업일수록 생산전략-학습-성과간의 관계가 더욱 명확하게 드러난다는 사실을 발견하였다. 본 연구 결과가 시사하는 바는, 조합적 생산전략과 이 전략을 실행하기 위해 실시하는 학습 활동들이 소기의 성과를 얻기 위해서는, 기업 차원의 전략적 방향이 가치혁신 전략을 지향해야 한다는 점을 보여 주고 있다

Under the circumstance of recent intensive competition and global economic downturn, there are many companies now that are trying to take monopolistic position in terms of resource based view by occupying multi-level manufacturing capability called “combinative manufacturing strategy”. And for this, internal/external learning activities are being performed aggressively. However, we can sometimes see that the competence of the company is not even improved compared as before. In order to clear this problem, scholars such as Kim and Mauborgne recommended the companies to adopt a customer-oriented value innovation and based upon it, take multi-level competence and then perform internal/external learning activities. The purpose of this study is to verify the relationship among combinative manufacturing strategy, and internal/external learning activity and performance with empirical method and then observe the change of the relationship when it is accompanied by company’s internal value innovation strategy. The statistical analysis that was done on the survey data from 228 domestic manufacturing companies shows that there is significant level of relationship among manufacturing strategy and internal/external learning activity and performance. And it is also shown that the relationship is getting more obvious as the company is pursuing value innovation strategy. This paper suggests that the company needs to take value innovation strategically so that they can achieve the planned performance from compounded manufacturing strategy and the learning activity.

본 연구는 최근 국가 정책지원사업으로 급격히 증가하고 있는 사회적기업의 경영효율성을 분석하기 위해 DEA모형을 적용하여, H지역의 간병가사지원업체를 대상으로 실증적으로 규명하고자 하였다. DEA모형의 투입 및 산출요소로 먼저, 투입요소에는 총근로자수와 정부지원금을, 산출요소로 서비스제공을 변수로 선정하여 제안하였다. 선정된 변수를 DEA모형에 적용하여 분석한 결과, 효율적인 업체는 CCR모형에서 2개(14.3%), BCC모형 3개(21.4%) 규모효율성 2개(14.3%)로 분석되었다. 또한 규모의 경제성분석을 위해 CCR 모형의 ∑λ값을 이용하여 분석한 결과, IRS형 업체는 5개(35.7%), CRS형 업체는 2개(14.3%), DRS업체는 7개(50.0%)로 파악되었다. DRS형 7개 업체는 투입물을 증가시켜도 산출물이 증가하지 않으므로 투입물을 줄일 필요가 있는 업체로 판단되며, IRS형 5개 업체는 투입물 증가 대비 산출물 증가의 비율이 크므로 투입요소를 증가시킬 필요가 있는 업체로 판단된다. 이 연구를 통해 도출된 결과를 통해 얻어진 시사점으로 사회적기업의 경영효율성 측면의 평가가 전무한 시점에서 실무적으로 활용 가능한 경영효율성 평가시스템을 제시하였다. 이를 통한 비효율성의 원인과 개선 가능성 정도를 자동으로 도출하여 우리나라 사회적기업의 발전에 큰 기여를 할 것으로 기대된다

The purpose of the study is to analyze managerial efficiency of social enterprises, which are rapidly increasing with the support of the government, by using DEA models. It focus on nursing and health care social enterprise in area H with empirical data. In the DEA models, the inputs are the total number of employees and government funds and the output is the service provided. After analyzing from the DEA model, the number of efficient firms was 2(14.3%) in the CCR model, 3(21.4%) in BCC model, and 2(14.3%) in scale efficiency. Also, analyzing the DEA model using lambda calculus to analyze economic efficiency, IRS-type firms was 5(35.7%), CRS-type firmss was 2(14.3%), and DRS-type firms was 7(50.0%). In 7 DRS-type firms, an increase in input does not guarantee an increase in output. This concludes that with the 7 DRS-type firms increasing input is not necessary. However, an increase in input is lower than an increase in output in 5 IRS-type firms. Thus, an increase in input factors such as new investments is required. As the result of analyzing the managerial efficiency, this study suggests more practical investments. In conclusion, this study shows the reasons of inefficient firms and where the necessary improvements are needed, which will improve the expected overall performance of the social enterprises.

본 연구에서는 모바일 인터넷 서비스 사용자를 대상으로 서비스 사용의도에 영향을 미치는 요인을 분석하기 위하여, 정보기술 분야의 여러 학자들에 의해 지지되고 확장되어온 기술수용모형(TAM: technology acceptance model)을 활용하여 서비스 활성화에 기여할 수 있는 요인들을 관찰하고 모바일 환경 하에서 소비자 행동의 개인 차이에 대한 설명력 있는 변수로 많이 다루어지고 있는 플로우(flow) 개념을 추가하여 모바일 인터넷 서비스 사용자 만족의 극대화를 도모할 수 있는 요인들을 검색하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 인지된 비용성이나 플로우 등과 같이 모델에 새로이 삽입된 변수들이 전통적인 기술수용모델의 변수들보다 행위 의도에 더 강력한 영향을 끼친다는 것을 발견하였다. 둘째, 적합성 요인은 직접적으로 모바일 인터넷 서비스 사용 의도와 영향 관계를 보이진 않았지만, 편의성이나 비용성에 영향을 미쳐 간접적으로 모바일 인터넷 서비스 사용 의도에 영향을 미치게 됨을 보여주고 있다. 셋째, 선행연구에서 주요 요인으로 검증되었던 인지된 유효성, 인지된 편의성, 인지된 유용성 등은 모바일 인터넷 서비스의 사용 의도에도 직접 혹은 간접적으로 큰 영향을 미치는 요인임이 검증되었다. 유효성과 편의성, 유용성은 사용의도에도 직접적으로 영향을 미치지만 다른 요인들의 간접적 영향 전달 요인의 역할도 수행하고 있다.

The purposes of this paper are to find out the factors affecting to the intention of using mobile internet service through the combination of technology acceptance model and flow theory. For this study, we make a research model based on the preceded papers about technology acceptance model and flow and analysis collected date from mobile internet service user. In the research model, we adopt the perceived effectiveness, perceived usefulness, perceived ease of use, perceived relevancy, perceived cost, flow to antecedent variables effecting on user's intention of using mobile internet service and adopt the intention of using mobile internet service to consequence variable. The research model has been empirically examined using responses from 729 users of the mobile internet service. The results of the data analysis generally support the research model adopting many hypotheses among the proposed hypotheses. We found significant influence of perceived factors on the intention of using mobile internet service. The main results are like as follows. First, perceived usefulness is a positive driving factor on intention of using mobile internet service. Second, perceived cost is a negative driving factor on intention of using mobile internet service. Third, the heightening of degree of flow lead to the increase of intention of using mobile internet service.

최근 들어 국민들의 행복감(happiness)이 어떻게 변화되어 왔으며, 그것의 결정요인이 무엇인가에 대하여 많은 관심이 부각되고 있다. 최근 연구논문들을 살펴보면, 미국과 영국에서 경기침체 등의 영향으로 국민들이 체감하는 행복감 수준이 정체하거나 줄어드는 것으로 보고된다. 미국의 경우 1970년대 이후 최근에 와서 여성들이 느끼는 행복감은 가장 큰 폭의 감소세를 보이고 있는 것으로 조사되고 있다. 이러한 행복감 상실의 가장 큰 주된 요인은 경기침체 등에 따른 실업률(unemployment)과 이혼 등에 따른 것으로 알려지고 있다. 본 연구는 거시경제 지표와 소비자기대심리간에 상호관련성이 존재하는지를 점검하고 관련성이 존재할 경우 그 방향과 크기를 규명하는 것을 연구 목표로 하였다. 본 연구에서 확인한 사항은 다음과 같다. 첫째, Granger 인과성 검정 결과, 소비자기대지수증감률은 산업생산증가율과 인과관계를 가지고 있으며, 남성 및 여성 소득증가율과는 상호 인과관계성(interactiveness)을 가지고 있음을 발견하였다. 둘째, VECM 모형을 사용한 총통화증가율과 남성소득증가율 충격에 대하여 소비자기대지수증감률이 7분기와 2분기까지에 걸쳐 정점을 이루고 이후 점차 안정을 찾아가는 것으로 분석되었다. 이에 따라 남성소득증가율과 같은 실물변수에 비하여 총통화증가율 충격에 따른 영향이 비교적 크고 길게 영향을 주게 됨을 알 수 있다 셋째, 그 밖의 요인에 대한 분산분해분석의 결과, 소비자기대지수증감률은 자기 변수이외에 정부지출증감률과 인플레이션율, 총통화증가율, 산업생산증가율, 남성소득증가율이 가장 큰 영향을 주는 것으로 나타났다

This paper explores the financial market and economics of welfare(such as well-being or happiness). It estimates econometric welfare equations. Reported levels of welfare have been related with consumer’s sentiment index through time in the Korea. Life satisfaction has run along financial market and economics in Korea. One thing that unites different kinds of researchers in financial market and economics is a concern to understand the power that affect welfare and wealth of people. What makes individuals of people happy? These are different questions, but they seem very important in Korea. One definition of welfare is the degree to which an individual’s subjective judges the overall quality of his or her life as favorable. Psychologists draw a distinction between the welfare from life as a whole and the welfare associated with a single area of life. These researchers view it as natural that a concept such as welfare should be part by asking people in Korea how they feel. One issue in the psychology literature in Korea has been whether a welfare measure is, in their terminology, reliable and valid. The previous paper mainly studies welfare in the United States and Great Britain. Reported levels of welfare have declined over the last quarter of a century in the US; life satisfaction has run approximately flat along to time in Great Britain. These findings are consistent with the Easterlin hypothesis about happiness. Easterlin debated about that economic growth does not bring happiness to a society. Our approach in this paper begin around his original article's views. Conclusionally, Reported levels of welfare have been related with consumer's sentiment index and industrial production, fiscal policy through time in the Korea. Welfare equations have a stable structure in this model.

지금까지 Analytic Hierarchy Process(AHP)가 개발된 이후 여러 분야의 의사결정에 사용성이 입증되어 왔다. 본 연구는 AHP의 일치성(compatibility)(또는 유사성(similarity)) 지수(S.I.)의 실제 사용과 확장성을 다루었다. 첫째, 일치성의 근본은 AHP의 최종 결과인 중요도 벡터들간에 유의한 차이에 대한 검증을 목적으로 하고 있으나 일치성 지수 산출식은 쌍대비교 행렬에 근거를 두고 있다. 따라서 쌍대비교의 일관성(consistency)이 결여된 행렬을 사용하여 일치성을 평가하면 벡터를 사용한 경우와 다른 결론에 도달할 수 있다. 본 연구는 이에 관련된 예를 보여주고 벡터를 이용한 보다 간편한 식을 도출하였다. 둘째, 계층전체의 판단에 적용할 수 있는 계층일치성(SIH)을 개발하여 제시하였는데 이는 계층일관성의 원칙에 근거하였다. 계층일치성과 이의 판단 여부의 근거가 되는 값을 제시하고 이들을 비교하여 계층전체에 대한 일치성 여부를 판단하도록 하였다. 이에 대한 예를 소프트웨어 품질을 대상으로 제시하였다. 셋째, 일치성 지수의 민감도와 관련된 부분이다. 일치성 지수는 비율에 근거하므로 비율이 상대적으로 적은 경우 작은 편차에도 결론에 영향을 미치는 경우가 크다. 이에 대하여 본 연구는 다양한 방법에 의한 예와 함께 대안 방법을 제시하였다. 마지막으로 일치성 지수의 개선에 관한 연구 성과를 제시하였다. 일치성 지수의 개선에 영향을 빨리 미치는 요소의 발견을 위한 방법을 제시하고 변화의 정도를 비교하였다. 지금까지 제시된 지수는 평가의 개수가 정해져 있으며 평가의 개수가 늘어나더라도 이에 대한 연구가 필요하나 지수의 값은 일정한 한계 이내임을 알 수 있다. 계층일관성과 관련하여 본 연구에서는 완전한 계층만을 대상으로 하였으며 불완전한 계층에 대한 부분은 향후 과제로 남긴다

This study is composed of four notes associated with using the Compatibility index of the AHP. Compatibility concerns how much two sets of priorities of an order are mutually close. (a) A case is introduced to show that inconsistency in pairwise comparisons can detrimentally effect on measuring the compatibility between the two matrices. In order to avoid such errancy, we remind readers of the meaning of Saaty’s compatibility metric and of correct usage. (b) Originating from Saaty’s consistency index for an entire hierarchy, compatibility for an entire hierarchy is derived to generalize the measurement of compatibility and its application is described. (c) The sensitivity of the Compatibility index is analyzed to figure out stable and unstable bases. A pitfall misleading to a wrong decision and its preventive action are discussed in measuring the compatibility. (d) The way of finding element to revise compatibility is suggested when consolidation is necessary after assuring inter-rater disagreement among assessors.

본 연구에서는 아시아 지역의 EMBI 채권스프레드 월별 시계열자료를 사용하여 Markov 국면전환 GARCH-in-mean 모형을 통해 아시아 신흥채권시장에서의 과잉반응의 존재 여부를 확인하였다. 실증분석결과에 의하면, Markov 국면전환모형으로부터 내생적으로 도출된 두 가지 국면이라 할 수 있는 고변동성 국면과 저변동성 국면에서 스프레드 변화에 대하여 서로 상이한 결과가 도출되었다. 우선 고변동성 국면에서는 기존의 선행 연구들의 결과들과는 대조적으로 아시아지역 투자자들이 추가적으로 스프레드를 증가시키지 않은 것으로 분석되어 과잉반응의 존재가 확인되지 않았다. 한편, 저변동성 국면에서는 투자자들이 스프레드를 추가적으로 감소시키는 것이 통계적으로 유의미한 것으로 확인되었다. 즉, 저변동성 국면에서는 아시아 지역의 채권유통시장에서 선진국시장과의 수익률 격차인 채권 프리미엄이 사라지는 것으로 나타나 이른바 시장 동조화(synchronization)가 장기적으로 진행되는 것으로 파악되었다. 이같은 결과는 채권의 국제분산투자와 관련하여 두 가지의 의미있는 시사점을 제공한다. 그 하나는 세계공통적으로 나타나는 고변동성 국면 하에서는 분산투자를 통한 위험분산효과가 기대될 수 있다는 점이고 다른 하나는 장기적 측면에서의 국제분산투자는 시장 동조화의 진행으로 인해 선진국시장에서 아시아시장으로의 투자다변화가 그다지 매력적이지 않다는 점을 시사한다

In this study we estimated the Asian emerging sovereign bond market volatility processes using the EMBI(emerging market bond index) global spread for the Asian emerging countries provided by JP Morgan in order to identify the existence and significance of investors' overreaction in those markets especially during two crisis periods, the Asian FX crisis in 1997 and the global financial crisis in 2008. We applied 1-variable 2-state Markov regime-switching GARCH-M(generalized autoregressive conditional heteroscedasticity in mean) model to this estimation procedure and major findings are as follows. First, we found no statistically significant evidences on the existence of overreaction which are quite different from other precedented studies especially during the high volatility regime periods of global financial crisis. This fact indicates volatility contagion or spillover effect during those crisis times stems from the result of risk spillover by the temporary shock not from the economic fundamentals by the permanent shock. Second, we found the strong symptoms of bond market synchronization between Asia and the US during the low volatility regime periods, the normal states. This means the evidence of volatility decreasing persistence during those regime periods With these two results, we can suggest two meaningful recommendations on the international bond portfolio investment strategy. One is the fact that we can improve the efficiency of risk management through diversification especially in times of high volatility regime periods, and the other is the fact that it is not so attractive to diversify into the Asian emerging bond market from the developed bond market in the long term strategy because of the strong signs of market synchronization.

여행상품은 이미 온라인을 통한 주요 거래품목의 하나로 인식되고 있고, 인터넷 이용의 확산과 디지털 기술의 발전 등은 여행상품의 온라인 거래를 더욱 촉진시키고 있다. 미국의 경우 인터넷을 통한 온라인 거래의 약 40%를 여행상품이 차지할 정도로 여행상품의 유통에서 인터넷이 차지하는 비중은 높게 나타나고 있으며, 세계적으로도 인터넷을 이용한 여행상품의 구매는 증가하고 있는 현황이다. 이에 본 연구에서는 국내의 관광기업 사이트의 단순한 여행정보의 제공 또는 예약의 수준을 넘어 개인화서비스라는 새로운 개념의 서비스제공방식을 통한 고객만족과 서비스질의 향상을 꾀하고 있는 현황을 관찰하여, 국내 온라인 관광기업 사이트를 대상으로 이용자의 지각된 개인화서비스, 유용성, 플로우, 인터넷접점만족 간의 관련성을 살펴보아 특정 서비스제공방식의 온라인 고객들에 대한 효과를 실증적으로 검증하였다

Development of digital technology and the internet has created new ways to contact customers for tourism industry. Many internet-based e-Tourism web sites(Online travel Company Web site) offer a great deal of information, which consequently brought a huge change to tourism industry as a whole. Companies that utilize such e-Tourism web sites include airlines, travel agencies, hotels, and theme parks. In addition to e-Tourism web sites, many other web sites such as portal sites, cyber shopping mall, and municipal web pages offer various routes to travel products. The most important factor on these tourism web sites is credibility. Trust and credibility are what make customers purchase products when it comes to online shopping. In other words, establishing trust and credibility bears the foremost importance in creating tourism web sites. Many internet web sites have been offering customized service to obtain customer loyalty. The question then lies in whether these customized services can actually build customer loyalty and whether a firm’s investment in such customized service can be justified in the long run. In order to find the answer to these questions, the mechanism in which customized service lead to customer loyalty should be understood. Internet service in tourism web sites have conducted study on usefulness of customization, relationship between customized service and customer satisfaction, and information technology behind customized services. However, an overall understanding of how customized services affect customer loyalty is necessary. Consequently, this study focuses on recognizing the importance of ISES (Internet Service Encounter Satisfaction) and the relations between customized service and customer loyalty. To achieve this goal, determining factors in ISES due to customized services in tourism web site were first examined. Secondly, change in ISES due to customized services offered in various tourism web sites was examined. Thirdly, relation among customer loyalty and user-perceived usefulness of such web sites, and flow were analyzed. Through these analysis, this study aims to offer internet business strategy by understanding consumer behavior in electronic commerce market.