Earticle

본 연구는 정부 정책 수립 및 변화의 불확실성으로 인해 발생하는 경제정책의 불확실성이 주식시장의 유동성 에 미치는 영향을 연구한다. 2012년부터 2022년까지 중국 A주(A-shares) 기업의 경영데이터 및 학계에서 널리 사용되고 있는 Baker et al.(2016)의 경제불확실성 지수를 활용하여 분석한 결과, 경제정책 불확실성의 증대는 주 식 유동성을 감소시키는 것으로 나타났다. 이는 시장참여자 간의 정보비대칭이 중요한 결정 요소로 파악되었다. 정부정책 불확실성의 영향력은 시장에 정보비대칭을 완화시켜주는 것으로 알려진 애널리스트의 주식에 대한 관 심도가 높을수록 완화되는 것을 발견하였다. 또한, 애널리스트의 조절효과는 정보의 가치가 더 큰 약세장에서 그 효과가 더 강하게 나타났다. 정부정책 불확실성의 유동성에 대한 영향은 내생성을 고려하기 위한 도구변수를 활용한 분석에서나, 코로나 시기를 제외한 기간을 분석한 결과에서도 일관되게 나타났다. 본 연구는 경제정책 안정의 중요성을 주식가격이나 변동성만 아니라 유동성 측면에서도 실증적으로 보여주는 데에 의의가 있고, 정 보비대칭이 주요한 역할을 하고 있음을 실증적으로 보여준 데에 의의가 있다.

This study studies the effect of uncertainty in economic policy on the liquidity of the stock market. Using the financial data of Chinese A-shares companies from 2012 to 2022 and the economic uncertainty index of Baker et al. (2016), which is widely used in academia, we find that the increase in economic policy uncertainty is negatively associated with stock liquidity. This is because uncertainty in economic policy deepens information asymmetry among market participants. We find that the influence of policy uncertainty is alleviated as analysts’ interest in stocks, which is known to alleviate information asymmetry in the market, increases. Additionally, the moderating effect of analysts was stronger in bear markets where the value of information was greater. The results are consistent in the analysis using instrumental variables to consider endogeneity or in the analysis of periods excluding the COVID-19 period. This study implies the importance of stabilizing economic policy not only in terms of stock prices and volatility but also in terms of liquidity, and demonstrates the role of information asymmetry empirically.

본 연구는 판단기준점을 중심으로 이익영역에서는 위험회피경향을 나타내는 반면, 손실영역에서는 위험추구 경향을 나타낸다는 프로스펙트 이론에 근거하여 CEO의 과거 경영실적과 위험회피성향의 변화 간의 관계를 실 증적으로 분석한다. 실증분석을 위해 사용된 판단기준점은 두 가지이다: ➀ CEO 재임 이후 t-2시점까지의 해당 기업과 동종산업의 수익성 지표 차이의 합계 ➁ CEO 재임 이후 t-2시점까지의 해당기업과 동종산업의 수익성 지표 차이의 산술평균. 분석 결과, t-1시점에서 관측되는 누적 상대 성과평가 변수는 자산변동성과 유의한 음(-) 의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 CEO가 자신이 경영하는 기업의 수익성(t-1시점)이 판단기준점 (t-2시점)을 상회하는 경우 위험부담을 회피하는 방향으로 경영의사결정을 내리고, 이것이 t시점의 자산변동성에 반영되어 나타난다는 것을 의미한다. 추가로 본 연구에서는 주가연계 보상 비율이 높은 경영자 집단에서는 과거 성과와 경영위험 선택 간의 유의한 음(-)의 관계가 발견되지 않는다는 결과를 보여주고 있다. 본 연구는 CEO의 과거 경험으로부터 발생하는 인지오류와 편의가 기업가치에 부정적일 수 있음을 실증적으로 보여주었다는 의의 가 있다. 또한 추가분석 결과는 이러한 부정적 효과를 완화하기 위해서는 경영진 보상 체계를 개선하여 지배구 조의 통제하에서 CEO가 경영위험을 선택할 수 있는 환경을 마련하는 것이 중요하다는 점을 시사한다.

We investigate how a CEO's prior performance affects her managerial decision making. Controlling for CEO fixed effects and employing reference points, we find that CEOs choose less risky projects after making gains. This result suggests that following good performance, a CEO feels relaxed and prefers to work on safe projects, consistent with an “S”-shaped value function, as posited in prospect theory. The negative relationship between risk and prior performance exists only among CEOs for whom stock-based compensation is not a main component of total compensation. The results suggest overall that CEOs are subject to behavioral biases and that such biases can be mitigated by taking appropriate measures.

본 연구는 정부 정책 수립 및 변화의 불확실성으로 인해 발생하는 경제정책의 불확실성이 주식시장의 유동 본 연구는 디지털 전환 핵심기술로 인식되고 있는 사물인터넷, 클라우드, 빅데이터, 모바일, 인공지능 기술(a.k.a. ICBM+AI) 도입이 제조기업의 프로세스, 제품 및 서비스 혁신성과에 어떠한 영향을 주는지 분석하였다. 본 연구 는 디지털 전환 핵심기술을 도입한 1,141개의 제조기업을 중심으로 실증분석을 수행하였다. 본 연구의 분석 결 과에 따르면 첫째, 디지털 전환 핵심기술은 전반적으로 제조기업의 혁신성과와 긍정적인 상관관계를 가지는 것 으로 나타났으나 혁신성과별로 다소 차이가 있는 것으로 나타났다. 특히, 데이터 저장·수집·처리 기술인 클라우 드와 빅데이터가 프로세스 혁신성과에 더 큰 영향을 주는 반면에, 사물인터넷과 인공지능은 통계적으로 유의하 지 않는 것으로 나타났다. 둘째, 디지털 전환 핵심기술 도입은 클라우드를 제외하고 제품 혁신성과에 영향을 주 지 못하는 것으로 나타났으며 이는 제조기업이 해당 기술을 생산 공정혁신에 더 효과적으로 활용하기 때문이며 또한, 국내 제조기업의 디지털 전환 핵심기술 수용도가 낮은 것도 주요 원인으로 해석된다. 셋째, 디지털 전환 핵심기술은 타 혁신성과에 비해 서비스 혁신성과와 상대적으로 더 높은 상관관계를 가지며 특히, 빅데이터 및 인공지능의 효과가 더 높은 것으로 나타났다. 이는, 디지털 전환 핵심기술이 제조기업의 서비스화 및 제조업-서 비스업 융복합화를 창출하는데 핵심적인 역할을 수행하는 것으로 해석된다. 넷째, 본 연구에서는 혁신전략을 조 절변수로 사용하였으며 특히, ‘탐험적 혁신전략’의 조절효과가 ‘활용적 혁신전략’의 조절효과보다 혁신성과에 더 큰 영향을 주는 것으로 나타났다. 즉, 신기술을 탐색, 흡수, 적용하는데 초점을 둔 ‘탐험적 혁신전략’의 특성 때 문으로 해석된다. 다섯째, ‘탐험적 혁신전략’의 조절변수를 기반으로 한 평균효과 측정결과에 따르면 제조기업의 디지털 전환 핵심기술에 대한 수용도는 ‘프로세스 혁신성과’에서 가장 높은 것으로 나타났으며 이는 국내 제조 기업의 디지털 전환 핵심기술에 대한 수용도가 여전히 프로세스 혁신에 더 높다는 것으로 해석된다.

This study explores the relationship between the adoption of digital transformation technologies (under, DX techs), including the IoTs, cloud, big data, mobile and AI, and innovation performance in manufacturing firms. The empirical analysis is conducted with a focus on 1,141 manufacturing firms that had adopted DX techs. First, the findings show that DX techs are found to have a positive relationship with process innovation performance. In particular, the adoption of cloud and big data is associated with a positive impact on process innovation performance, while IoTs and AI did not yield statistically significant results. Second, the adoption of DX techs, excluding cloud, is found to have no significant impact on product innovation performance. This result suggests that manufacturing firms are more inclined to utilize the technologies for process innovation. Third, DX techs are found to have a relatively high impact on service innovation performance. In particular, big data and AI is found to have a greater effect on service innovation performance compared to other innovation performance. Fourth, innovation strategy is used as a moderating variable, and in particular, the moderating effect of exploratory innovation strategy is found to have a greater impact on innovation performance than the moderating effect of exploitative innovation strategy. Fifth, based on the results of the mean effect, using the variables of exploratory innovation strategy, the adoption of DX techs in manufacturing firms is found to be the highest in process innovation performance.

본 연구는 중소기업의 ESG 필요성 인식이 동적역량에 미치는 영향을 혁신지향성의 조절효과를 중심으로 실 증분석하였다. 중소기업 120개사를 대상으로 실증분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, ESG 필요성 인식은 중소기 업의 동적역량에 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 중소기업이 ESG의 필요성을 인식할수록 그와 관련된 지식을 적극적으로 수집하고 자신이 습득한 ESG 관련 지식을 재구성할 수 있기 때문에 동적역량에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 시사한다. 둘째, 혁신지향성의 조절효과를 검증한 결과 혁신 지향성은 ESG 필요성 인식이 동적역량에 미치는 영향을 긍정적인 영향을 강화하는 것으로 나타났다. 이러한 결 과는 혁신지향성이 높은 중소기업의 경우 기존과는 다른 방식으로 문제를 해결하려는 성향을 지니고 있기 때문 에 ESG 관련 지식의 재구성을 더욱 촉진시킬 수 있으며, 이를 통해 ESG 필요성 인식이 동적역량에 미치는 긍 정적인 영향을 강화시킬 수 있다는 점을 시사한다. 본 연구는 전략적 적합성 관점을 바탕으로 ESG 필요성 인식과 동적역량 간 긍정적 관계가 있음을 규명하고 이들 간의 긍정적 관계가 혁신지향성에 의해 강화될 수 있다는 점을 실증적으로 규명했다는 점에서 의미있는 이 론적, 실무적 시사점을 제시할 수 있을 것으로 기대한다.

This study empirically analyzed the effect of SMEs' perceptions of ESG needs on dynamic capabilities, focusing on the moderating effect of innovation orientation. The results of the empirical analysis based on the survey data of 120 SMEs are as follows. First, it was found that SMEs' perceptions of ESG needs had a significant positive effect on dynamic capabilities. These results suggest that the more SMEs recognize the need for ESG, the more they can actively collect relevant knowledge and reconfigure the ESG-related knowledge they have acquired, which can have a positive impact on dynamic capabilities. Second, as a result of verifying the moderating effect of innovation orientation, it was found that innovation orientation strengthens the effect of SMEs’ perceptions of ESG needs on dynamic capabilities. SMEs with high innovation orientation tend to solve problems in a different way than before, which can further promote the reconfiguration of ESG-related knowledge. Therefore, the results of this study suggest that innovation orientation can further strengthen the positive relationship between perceptions of ESG needs and dynamic capabilities. This study is expected to present meaningful theoretical and practical implications in that it identified a positive relationship between perceptions ESG needs and dynamic capabilities based on strategic fit perspective and empirically identified that positive relationships between them can be strengthened by innovation orientation.

순추천고객지수(Net Promoter Score, NPS)는 고객들의 추천 의향에 기반한 고객평가 지표로 이를 개발한 Reichheld(2003)는 NPS가 다른 지표들에 비해 매출성장을 예측하는 우월한 지표라고 주장하였다. 그러나 학계 에서는 이러한 주장과는 다르게 NPS가 매출 성장에 미치는 영향에 대해 상반된 결과를 도출하였다. 본 연구는 종단 데이터를 사용하여 NPS가 미래 매출 성장률에 미치는 영향을 분석하고, 고객만족지수(Customer Satisfaction Index, CSI)가 미래 매출 성장률에 미치는 영향과 비교하였다. 실증분석을 위해 한국능률협회에서 조사∙발표하는 KNPS와 KCSI데이터를 사용하였다. 분석결과, NPS 점수는 미래 매출 성장률에 긍정적인 영향 을 주는 것으로 나타났지만, NPS 점수의 변화량은 영향을 주지 않았다. 반면, CSI점수는 미래 매출 성장률과 관계가 없었지만, CSI점수의 변화량은 긍정적인 영향을 주는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 순추천고객이 많 을수록, 고객만족지수가 높아질수록 기업의 향후 매출을 증진시킨다는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 기업 의 미래 매출 성장에 대한 고객평가지표의 상대적 우월성을 확인하기 위한 목적이 아닌 마케팅 학계 및 업계에 서 많은 관심을 받고, 학계 및 업계에서 널리 활용되고 있는 고객평가지표가 기업의 미래 성과를 예측하며, NPS와 CSI의 절대적인 점수와 점수의 변화량이 미래 성과에 미치는 영향에 차이가 있다는 것을 확인하였다.

This study aims to investigate the effectiveness of employee training programs on open innovation The Net Promoter Score (NPS) has gained considerable attention owing to its ease of application and interpretation. However, its efficacy remains debatable. This study examines the impact of NPS on future sales growth using longitudinal data measured at the firm level. Additionally, we compare these effects with the impact of the Customer Satisfaction Index (CSI), which is the most widely used and credible customer metric in marketing academia and industry, on future sales growth. As a result of analysis, we find that the NPS level is a predictor of the future sales growth, but a change in the NPS is not. In addition, although we have not observed a relation between the CSI level and future sales growth, a change in the CSI results in future sales growth. These results imply that as more customers recommend a product and the customer satisfaction with it rises, future sales are likely to increase.

구성원의 발언행동은 조직의 경쟁 우위 달성과 성공을 결정하는 데 중요한 역할을 하며, 복잡하고 모호한 환 경에서 문제 해결에 큰 도움이 된다. 또한, 포용적 리더십은 현대에서 군 조직뿐만 아니라 일반 사회 조직이 도 전적이고 복잡한 환경에 대응하는 데 있어 가장 적합한 리더십 행동으로 강조되고 있다. 따라서, 본 연구는 조직 맥락에서 최적 구별성 이론과 포용 프레임워크를 기반으로 한 포용적 리더십 프로세스 모델을 실증함으로써, 포 용적 리더십이 발언행동에 어떻게 영향을 미치는지를 탐구한다. 포용적 리더십 프로세스 모델을 검증하기 위해 부하의 소속감 욕구와 고유성 욕구가 충족되었을 때 인식할 수 있는 심리적 안전감 및 심리적 임파워먼트를 매개변수로 선정하였다. 연구목적은 다음과 같다. 첫째, 조직 맥 락에서 구성원의 발언행동에 영향을 미치는 포용적 리더십 프로세스 모델을 실증함으로써, 포용적 리더십이 어 떻게 서로 다른 영향을 미치는지에 대한 좀 더 깊은 이해를 제공한다. 둘째, 조직 맥락에서 충분히 연구되지 못 한 발언행동을 탐색함으로써, 군 조직뿐 아니라 기업경영에 필요한 실무적 시사점을 제공한다. 설문조사 대상은 대한민국 국군에 근무하는 간부로 하며, 총 12개 부대에서 최종 485부의 설문지를 분석에 사용하였다. 본 연구는 선행연구 검토를 통해 가설을 설정하였으며, 구조방정식 모델 분석 결과를 바탕으로 한가설검증 결과는 다음과 같다. 첫째, 포용적 리더십은 심리적 안전감 및 심리적 임파워먼트에 긍정적인 영향을 미친다. 둘째, 심리적 안전감은 건설적 발언 및 지지적 발언행동에 긍정적인 영향을 미치고, 방어적 발언 및 파 괴적 발언행동에 부정적인 영향을 미친다. 셋째, 심리적 임파워먼트는 건설적 발언행동에 긍정적인 영향을 미치 고, 지지적 발언행동에 부정적인 영향을 미친다. 넷째, 심리적 안전감은 포용적 리더십과 지지적 발언 및 건설적 발언행동 간의 관계를 긍정적으로 매개하는 반면, 포용적 리더십과 방어적 발언 및 파괴적 발언행동 간의 관계 를 부정적으로 매개한다. 또한, 심리적 임파워먼트는 포용적 리더십과 건설적 발언행동 간의 관계를 긍정적으로 매개하는 반면, 포용적 리더십과 지지적 발언행동 간의 관계를 부정적으로 매개한다. 본 연구는 군 조직 맥락에서는 처음으로 최적 구별성 이론을 바탕으로 한 포용적 리더십 프로세스 모델을 실 증하여 포용적 리더십 이론의 확장에 기여하고, 상대적으로 연구가 부족한 다양한 발언 유형을 이해하는 데 도 움을 준다. 또한, 현재 공공 조직 및 일반 기업의 리더십 교육 프로그램에 리더의 포용성과 구성원의 심리적 안전감 및 심리적 임파워먼트를 향상시킬 수 있는 컨텐츠를 반영할 것을 제안한다.

Voice behavior plays an important role in determining organizational initiatives and success, and helps in solving problems in a complex and ambiguous environment. Also, inclusive leadership is recently being emphasized as the most appropriate leadership for general social organizations as well as military organizations to respond to challenging and complex environments. Therefore, this study explores how inclusive leadership affects voice behavior by empirically verifying the inclusive leadership process model based on the optimal distinctiveness theory and inclusion framework in the organizational context. In order to verify the inclusive leadership process model, psychological safety and psychological empowerment that can be recognized when subordinates’ needs for belonging and uniqueness are satisfied were selected as mediators. The research purpose is as follows. First, by empirically verifying the inclusive leadership process model that affects voice behavior in the organizational context, we provide a deeper understanding of how inclusive leadership affects each other differently. Second, by exploring voice behavior that has not been sufficiently studied in the organizational context, it provides practical implications for organizational management as well as military organizations. The subjects of the survey were officers working in the Republic of Korea Armed Forces, and the final 485 questionnaires from a total of 12 units were used for analysis. In this study, hypotheses were established through review of previous studies, and the results of hypothesis verification based on the structural equation model analysis results are as follows. First, inclusive leadership has a positive effect on psychological safety and psychological empowerment. Second, psychological safety positively affects constructive and supportive voice, and negatively affects defensive and destructive voice. Third, psychological empowerment has a positive effect on constructive voice and negative influence on supportive voice. Fourth, psychological safety positively mediates the relationship between inclusive leadership and supportive & constructive voice, while negatively mediating the relationship between inclusive leadership and defensive & destructive voice. In addition, psychological empowerment positively mediates the relationship between inclusive leadership and constructive voice, while it negatively mediates the relationship between inclusive leadership and supportive voice. This study contributes to the expansion of the inclusive leadership by empirically verifying the inclusive leadership process model based on the optimal distinctiveness theory for the first time in the context of military organizations, and helps to understand various voice types that are relatively lacking in research. In addition, it is proposed to reflect contents that can improve the leader’s inclusiveness and members’ psychological safety and psychological empowerment in the current leadership training programs of public and general organizations.

핵심자기평가는 개인의 직무성과를 높이는 중요한 선행변수이다. 선행연구에서 핵심자기평가의 이러한 효과 를 설명하기 위해 여러 매개변수를 연구하였지만, 조직 내 대인관계와 관련된 기제에 대해서는 아직 제대로 연 구된 예가 적다. 이에 본 연구는 핵심자기평가가 왜 직무성과에 긍정적 효과가 있는지를 설명하기 위하여, 개인 의 정치적 기술을 매개변수로 상정하고 가설화하였다. 이를 실증연구를 통해 확인하기 위하여 수도권 소재 35개 기업에 근무하는 143명의 직원들을 대상으로 지필식 설문조사를 실시하였고, 위계적 회귀분석과 부트스트래핑 기법을 활용하여 가설을 검정하였다. 연구 결과 핵심자기평가는 직무성과와 정치적 기술에 각각 정의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 또한 정치적 기술은 핵심자기평가와 직무성과 간의 정적인 관계를 매개하는 역할을 하 는 것으로 드러났다. 본 연구는 핵심자기평가가 직무성과에 미치는 영향이 어떤 인과관계를 통해 발생하는지 설 명함에 있어 기존 선행연구에서 간과되었던 대인관계 관련 변수, 즉 정치적 기술의 매개효과를 밝혔다는 이론적 의의가 있다. 이는 기업의 실무자들에게 직원들의 높은 직무성과를 위해 핵심자기평가를 높여주고, 정치적 기술 을 강화시키는 방법을 찾는 것이 조직의 역할이라는 시사점을 제시한다.

Core self-evaluation is one of important antecedents of individual job performance. While prior studies identified several mediating mechanisms explaining the effect of core self-evaluation, little attention has been given to the mechanisms related to interpersonal relationships in organizations. To elucidate the positive impact of core self-evaluation on job performance, this study posits that individual political skills serve as a mediating variable. To empirically test this research model, we conducted a with 143 employees working in 35 companies in the Seoul metropolitan area, and tested the hypotheses using regression analysis and bootstrapping techniques. The study's results confirmed that core self-evaluation significantly increases job performance and political skills, respectively. Furthermore, core self-evaluation had a indirect effect on job performance via political skills. The theoretical significance of this research lies in its revelation of the mediating role played by an interpersonal variable, specifically political skills, which has been previously overlooked in prior studies. These findings suggest to practitioners that it is imperative for organizations to explore avenues to enhance core self-evaluation and bolster political skills to achieve higher job performance.