Earticle

본 연구는 윤리적 소비와 관련된 선행연구를 통해 가장 영향력 있는 변수를 도출해내고 이를 바탕으로 윤리적 소비 의도를 가장 잘 설명할 수 있는 모형을 제시하고자 한다. 첫째, 윤리적 소비를 설명하는데 있어 Shaw와 Shiu(2002)의 수정된 계획 행위이론에서 지각된 행동통제를 제외하고 정서적인 측면을 고려한 긍정적 예기정서를 반영한 수정된 합리적 행위이론을 적용하여 윤리적 소비에 대한 태도, 주관적 규범, 윤리적 의무 및 자아 동일시 변수 외에 보다 윤리적 소비를 잘 설명할 수 있는 이타주의 및 긍정적 예기정서 변수를 추가하여 통합된 관점의 윤리적 소비모형을 제안하고자 한다. 둘째, 윤리적 소비에서 윤리적 제품에 대한 신뢰정도에 따라 윤리적 소비모형에서 변수간의 관계가 어떻게 나타나는지를 검정하였다. 연구의 결과를 살펴보면 첫째, 윤리적 의무는 윤리적 소비에 대한 태도와 윤리적 소비의도에 모두 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 자아정체성은 윤리적 소비에 대한 태도에만 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 이타주의는 윤리적 소비에 대한 태도와 윤리적 소비의도에 모두 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 넷째, 윤리적 소비에 대한 태도와 윤리적 소비에 대한 긍정적 예기정서는 윤리적 소비의도에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 끝으로 윤리적 제품에 대한 신뢰 정도에 따라 윤리적 소비모형의 각 변수간의 관계가 다르게 나타나 신뢰는 조절효과를 나타낸다고 할 수 있다

The purposes of this study are to investigate major factors to influence the consumer's attitude and purchase intention on the ethical products and to analyze the casual relationship among ethical obligation, self-identification, altruism, attitude, subjective norm, positive affection and ethical consumption intention. For the theoretical model of ethical consumer decision-making, this study is based on the modified theory of reasoned action including some variables such as ethical obligation, self-identification, positive affection. Data has been collected from 343 respondents for this study using a questionnaire method. The survey was done for 37 days from June, 2012 through July, 2012. The positive analysis was done with visual PLS program using the reliability analysis, factor analysis, correlation analysis, bootstrap path analysis and so on. The following study results were revealed: First, ethical obligation, self-identification and altruism were related positively to attitude. Second, ethical obligation and altruism were related positively to ethical consumption intention. Finally, attitude and positive affection were related positively to ethical consumption intention. In conclusion, marketing implications for practice can be derived from based on result of this study. There are implications, both theoretical and practical, that arise from this study. First, from a theoretical point of view, this study, based on TRA as the theoretical backbone, aimed to verify the factors affecting the attitude and behavioral intention regarding ethical consumption, so as to develop an extended model of ethical consumption. It was anticipated that this attempt will be able to entail fertile discussions on the theoretical merits of incorporating TRA in modeling ethical consumption. Specifically, the study’s conceptual model may add to the variety of conceptual models that capitalize on personal beliefs and emotionality to explain ethical consumption. The most noteworthy of this new model is the inclusion of an emotional element as the result confirmed it to be influential on ethical consumption intention. Also, the significant roles of three personal values (ethical obligation, self identity, and altruism) on attitude as well as intention toward ethical consumption point to the usefulness of incorporating these underlying dimensions of ethical consumption. Second, there are several practical implications that arise from the study result. Since the purchase of ethical products involves considerations of critical elements for sustainable consumption, such as health, environment and others’ welfare, firms need to publicize and educate the public about the societal benefits to be gained from participating in ethical consumption. Empowered with such public awareness, firms can enhance their social reputation and public image as a responsible corporate citizen, which may lead to increased sales. Also, firms need to develop new marketing tactics or products featuring ethical appeals, which will reinforce ethical beliefs or personal values associated with ethical consumption. For instance, firms may implement storytelling ad tactics in order to personalize ad copies that are designed to inspire buyer’s ethical obligation or altruism. Another way to increase sales of ethical products would be to segment the market based on demographic or lifestyle variables in orderto identify target consumer groups, which would be receptive to ethical appeals. Third, the finding that positive anticipated affection was able to predict ethical consumption intention sheds some insights into the importance of instituting emotional elements in modeling ethical consumption behavior. Previously, the emotional element was found influential in predicting weight control (Perugini and Bagozzi, 2001) and traffic violation (Parker et al., 1996) and internet purchase behavior (Park, 2010) in the context of TPB-based models; however, it was not previously tested in the ethical consumption context. Therefore, the study result provides a theoretical implication about the usefulness of employing affection variable in the studies of ethical consumption. On the practical side, firms marketing ethical products may find it helpful to use ads which invoke positive feelings associated with ethical consumption, such as self-gratification, happiness and subjective well-being.

인수합병이나 전략적 제휴 등과 같은 대표적인 경영전략 중에서도 합작투자는 양 투자주체의 실질적인 투자를 통해 전략이 전개된다는 매우 독특한 성격을 갖는다. 이는 합작투자가 갖는 투자 주체의 성격에 준하는 것으로 본 연구에서는 경영전략으로서 합작투자가 기업의 경영성과에 미치는 효과를 실증분석하는 데에 목적을 두었다. 이를 위해 표본의 수를 충분히 확보할 수 있는 미국 상장사들을 대상으로 각 년도 합작투자 건수를 ㄴ수집했다. 본 연구에서는 첫째, 기업경영전략으로서 경영전략이 갖고 있는 전략적 우위를 검증하고, 둘째, 제조업 부문과 비(非)제조업 부문 중 어느 부문에 있어 더욱 큰 전략적 우위를 제공할 수 있는지를 연구 목적으로 삼았다. 그 연구방법론으로서 각 산업 단위의 차이점에 따른 산업효과를 교정해 전략적 제휴가 기업성과에 미치는 효과를 검증할 수 있는 패널 고정효과 모형을 채택했다. 본 연구의 주요 연구결과는 다음과 같다. 먼저 총자산(total assets)과 매출액(total sales)으로 측정된 규모 성과의 경우 파이낸스 부문에서 가장 큰 효과가 나타났고, 총자산의 경우 서비스 부문 그리고 제조업 부문 순서로 전략적 제휴의 효과가 큰 것으로 나타났다. 다만 매출액을 종속변수로 할 경우 제조업 부문이 서비스 부문보다 큰 효과를 보였으나 그 차이는 거의 존재하지 않는다. 다음으로 총수익(revenue)과 매출총이익(gross profit)으로 측정된 수익성 성과의 경우 제조업 부문, 파이낸스 부문, 그리고 서비스 부문 순으로 큰 효과를 미치고 있다. 이렇듯 전략적 제휴는 제조업과 비제조업에 있어 상이한 효과를 미치고 있는 것이 특징으로 특히나 파이낸스 부문의 경우 가장 큰 효과를 갖는다는 점은 매우 흥미롭다. 이러한 원인은 전략적 제휴가 양 산업군에 있어 다른 형태로 적용되기 때문으로 풀이된다. 즉, 비제조업 부문의 경우 전략적 제휴가 단일 계약으로 성사되기에 전략적 제휴의 효과가 곧 바로 나타난다. 반면 제조업 부문의 경우 순차적으로 자금이 투입되기 때문에 일정 시간이 흐른 후 규모가 확대되는 시차효과를 갖기 쉽다. 반대로 수익성의 경우 양 투자자가 비용을 공유하는 만큼 매몰비용이 크게 발생하는 제조업에서 더욱 확대되기 쉬운 개연성을 갖는다

This paper studies how joint venture affects firm performance. Two purposes are set to purse the paper. First, we scrutinize the strategic advantage of joint venture, as a significant firm strategy, on firm performance, and second, we study which sector benefit more from joint venture between manufacturing sector and non-manufacturing sector, particularly dividing into finance sector and service sector. This approach is useful because different industries have different industry characteristics. For instance, joint venture can enlarge the size of service industry instantaneously because huge initial sunk costs or physical investments are necessary. In contrast, partner firms can share fixed costs through joint venture, which can improve profitability. In order to pursue the paper, we apply panel fixed effect model. The two types of dependent variables are used; total assets and sales are the proxies for measuring size expansion, and total revenues and gross profits represent profitability. We use annal joint venture information from Bloomberg dataset and other variables are collected from Compustat. The main findings are to the followings. First, when it comes to size expansion measured by total assets and total sales, the contribution of joint venture turns out to be greater by the order of finance sector, service sector, and manufacturing sector. In terms of profitability measured by revenue and gross profits are greater by the order of manufacturing sector, finance sector, and service sector. These results clearly demonstrate that joint venture has different contributions to different industry groups. This is probably because, in service area, joint ventures are contracted as a single-shot game; however, in manufacturing sector, both participants invest sequentially according to the investment scheme in a joint venture. Alternatively speaking, joint venture has a lag effect on manufacturing sector.

매년 많은 유학생들이 해외에서의 오랜 학업을 마치고 모국으로 귀국하여 모국에서 취업하여 일하는 경우가늘어가고 있다. 이는 매년 유학생들이 증가하는 추세에 따라서 또한 귀국자들이 늘어가는 추세를 보면 알수 있다. 귀국자들은 해외 생활을 시작할 때 느끼게 되는 문화충격과는 또 다른 종류의 문화충격을 경험하게되며, 이는 해외에서 오랜 생활을 유지하다 모국에 돌아올 때 느끼는 것으로 역문화충격이라고 일컫는다. 한국에서도 많은 귀국자들이 오랜 생활의 외국 유학을 경험하고 한국에서 일하는 사례가 늘어가고 있으나, 최근 중국은 급격히 늘어나는 귀국자들과 이들이 겪는 역문화충격은 더 분명한 역문화충격의 사례를 보여주고있다. 이는 중국이 한국에 비해 상대적으로 최근에 외부에 개방되고 외국문화를 접해오고 있는 것으로보여진다. 역문화충격이 여러 영향을 미칠 수 있으나, 특히 귀국자들이 새로운 조직에 적응하고 직장내에서업무성과를 높이기 위해서는 직장내 학습에 어떤 영향을 미치는지 알아보는 것은 매우 중요할 것이다. 따라서 이 연구에서는 역문화충격이 중국인 귀국자들의 직장내 학습에 대한 태도와 학습 활동에 어떠한영향을 미치는 지 살펴보고자 한다. 구체적인 연구질문은 누가 중국으로 귀국후에 역문화충격을 많이느끼는지 그리고 역문화충격은 귀국자들의 취업과정에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보는 것이다. 그리고역문화충격이 귀국자들의 직업에 대한 기대에 대한 영향은 어떠하며, 귀국자들이 중국 문화를 다시받아들이고자 하는 태도와 능력에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보는 것이다. 그리고 이러한 직업에 대한기대와 태도가 직장내 학습에 대한 태도와 학습 활동에 영향을 미치며, 궁극적으로는 역문화충격이 직장내학습 태도와 학습 활동에 영향을 미치는 지 알아보고자 하는 것이다. 연구조사방법으로는 질적연구방법을 사용하였다. 역문화충격이 직장내 학습에 미치는 영향을 살펴보기위하여 최소한 1년 이상 해외에서 학업을 수행하고 중국으로 귀국하여 현재 직장에 종사하고 있는 25명의귀국자를 대상으로 심층면접을 실시하여 연구질문에 대한 참여자들의 의견을 수집하여 분석하였다. 연구결과, 기대와 달리 모든 귀국생들이 역문화충격으로 어려움을 경험한 것은 아닌 것으로 나타났다. 인터뷰에서 추측할 수 있는 이유로는 귀국생들이 외국생활에서 타국의 문화를 적극적으로 수용하지 않은것을 들 수 있다. 타국에서 주로 학업에 종사하였기에 그 외 생활방식, 즉 식생활이나 친구를 만나는 등의생활에서는 본국의 문화를 그대로 유지할 수 있었기 때문이다. 또한 일년에 적어도 한 두 번씩은 중국을방문하여 중국의 문화와 생활방식을 기억하고 유지할 수 있었기 때문이다. 그러나 역문화충격을 높은 수준으로 경험했다고 응답한 사람들의 답변을 분석하면 다음과 같다. 중국에귀국한 후 역문화충격을 높은 수준으로 경험한 귀국자들은 더 낮은 수준의 직장내 학습 태도와 학습 활동을나타내고 있는 것으로 보여졌다. Neuliep(2008)이 주장하는 문화충격요인 아홉 가지 중에서 대부분이역문화충격에도 영향을 주는 것으로 나타났다. 인간관계 요인, 조절 요인, 내적 요인, 그리고 다른 여러 요인이귀국자들의 역문화충격에 영향을 주는 것으로 나타났으나, 다만 문화의 동질성 요인은 영향이 미비한 것으로나타났다. 역문화충격을 높은 수준으로 경험한 귀국자들은 더 낮은 수준의 직장내 학습 태도와 학습 활동을 나타내고, 궁극적으로 역문화충격은 귀국자가 새로운 조직 환경에 적응하는 사회화에 장애물이 될 수도 있음을 알수 있었다. 대부분의 귀국자들은 역문화충격을 경험하였으나, 긍정적인 태도와 새로운 환경에 기꺼이적응하려는 의지를 가진 귀국자들은 더 쉽게 역문화충격을 극복한다고 나타났다.

An increasing number of students have returned to China after graduating from foreign educational institutes. People would face reverse culture shock when returning to their native culture after having lived in other countries. South Korea also has observed many returnees after overseas study working in Korea; however, China has a highly increasing number of returnees and provides with more distinct data since Chinese relatively recently interact with foreign countries compared to South Korea. This study aims to examine the impact of reverse culture shock on Chinese returnees’ workplace learning attitudes and activities. In this study, in-depth interviews were conducted with 25 returnees who are currently working in China after having studied in different countries for more than one year in order to identify the impact of reverse culture shock on workplace learning. It was found that returnees who were under a high degree of reverse culture shock after returning to China have a high possibility to have lower workplace learning intentions and less workplace learning activities. The interpersonal factors, control factors, intrapersonal factors and five other factors except the culture similarity factor have been found to affect one’s degree of reverse culture shock. In short, a high degree reverse culture shock may lead to the low intentions on workplace learning and consequently be a barrier to one’s socialization to a new environment. Most of the returnees experienced reverse culture shock after they came back, but those with a positive attitude, and the willingness to adapt to a new environment overcame it much easier

많은 선행 연구에서 CEO의 성격이 기업 성과에 영향을 미치는 것으로 알려져 있다. 이와 관련하여 최근 故 스티브 잡스에 대한 관심이 높다. 특히 그가 살아 있을 당시 그의 성격과 기업 성과간의 관계가 주요 관심의 대상이다. 스티브 잡스는 나르시시즘이 높은 CEO로 알려져 있다. 같은 맥락에서 나르시시즘 역시 기업 성과에 어떤 영향을 미칠지 학문적으로, 실무적으로 관심이 커지고 있다. 과연 CEO의 나르시시즘은 기업 성과에 긍정적인 영향을 줄 것인가 아니면 부정적인 영향을 줄 것인가? 본 연구는 다음과 같은 방법으로 이 질문에 대한 답을 찾고자 하였다. 첫째, CEO 나르시시즘의 유형을 세분하여, 각 유형이 경영 성과에 미치는 차별적 효과를 파악하고자 하였다. 둘째, 나르시시즘이 기업 성과에 미치는 효과가 CEO의 재임기간에 따라 어떻게 달라지는지를 알아보고자 하였다. 선행연구와 차별적으로 나르시시즘을 하위 유형인 과시(Exhibitionism)형과 권력(Power)형으로 세분하였다. 그리고 각 유형이 기업 성과(ROA)에 미치는 영향을 분석하였다. 또한 CEO의 재임기간이 나르시시즘의 각 유형과 성과 간의 관계를 어떻게 조절하는지 분석하였다. 연구결과에 따르면, CEO의 과시형 나르시시즘은 재임기간과는 관계없이 성과에 항상 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이에 반해 CEO의 권력형 나르시시즘은 단기 성과에 미치는 영향은 분명하지 않지만 CEO의 재임기간이 늘어나면 성과에 부정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구를 통해 새롭게 추론해낸 사실이 있다. 지금까지 나르시시즘은 성격의 일종으로 알려져 왔다. 하지만 본 연구 결과에 따르면, 과시형 나르시시즘은 성격 측면에 가까운 것이 맞지만, 권력형 나르시시즘은 오히려 상황 측면에 가깝다. 이 부분은 추가적인 연구가 필요한 영역이다. 본 연구와 기존 연구와의 차별점은 CEO 나르시시즘의 어떤 세부 유형이, 어떤 원리로 경영 성과에 영향을 미치는지, 보다 미시적으로 접근한 점이다

Chief Executive Officers(CEOs) are responsible for the organizational performance. The organizational performance is considerably depend on how to play their roles. By establishing a collective purpose, communicating a vision with employees together, managing company core culture, and creating unique and competitive capacities, CEOs can have an impact on their company’s long-term direction, relations with important stakeholders, and general company reputation among publics. Because of such important roles, CEO personality characteristics are not only reflected in their personal preferences and behaviors but also in the important strategic planning and performances of the companies which they belong to. The personal characteristics of CEOs help to determine the extent of the CEO influence. Narcissism can be defined as the extent to which people are characterized by self-centered, self-aggrandizing, dominant, and manipulative tendencies. Narcissism is an essential characteristics for effective leadership. However, it is possible to have productive and non-productive influences on performance. Past research shows that in terms of narcissism as an important personality characteristic, there is contradicting prediction between CEO narcissism and organizational performance. This article reports on an examination of the relationship between CEO narcissism as a personality characteristic and organizational performance in a sample of 56 CEOs of major organizations in South Korea. This study uses unobstrusive measures of the CEOs narcissism – the prominence of the CEO’s photograph in annual reports and the CEOs prominence in press releases, and the CEO’s use of first-person singular pronouncs in interviews. This study has two primary objectives. The first objective is to investigate that two main constructs of narcissism have differential effects on performance. An empirical study has confirmed that the exhibitionism and power of CEO narcissism have different influences on ROA(return On Asset). The second objective is to confirm that CEO tenure is moderating between CEO narcissism and ROA. Different from previous studies, this study choose two factors; exhibitionism-factor narcissism and power-factor narcissism as independent variables. In conclusion, exhibitionism-factor and power-factor narcissism have different effects on corporate performance. CEO's exhibitionism-factor narcissism has negative effect on ROA independently of CEO's tenure. CEO's power-factor narcissism has no effect on ROA. However, this study shows that the longer CEO's tenure is, the higher negative effect on ROA is. This study also find out that characteristics of exhibition-factor and power-factor narcissism are different from each other. Exhibition-factor narcissism is more likely to personality, but power-factor narcissism is closely related to situation. In summary, our research makes a contribution by identify a new mechanism (i.e., why) and a corresponding boundary condition (i.e., when) of the effect of the exhibitionism and power of CEO narcissism on ROA. Also, our research expand on work in the domain of CEOs narcissism by proposing that two different sub-factors of narcissism can provide important insights into the effect of CEOs narcissism on their decision making and leadership styles. In other words, our research shows that CEOs narcissism is needed to be examined based on its sub-factors, exhibition-factor and power-factor narcissism, since these two sub-factors have different impacts on CEOs decision making and leadership styles. Final, our research also offers guidelines to companies’ board members for the effective hiring of their potential CEO. Based on the results of our research, companies could have some important guidelines when they need to hire a new CEO.

본 연구는 신규상장 추진기업의 감사인지정제도가 시행된 2006년부터 상장연도에 감사인을 변경한 기업 및 상장연도에 지정감사인 직전 감사인으로 변경한 기업과 상장연도에 지정감사인이 계속감사를 실시한 기업(이하 비변경기업)을 대상으로 상장 전·후의 재량적 발생액으로 측정된 감사품질의 차이가 있는지를 검토하였다. 2006년부터 2012년의 기간 중에 신규상장된 총 339개의 표본을 분석한 결과 첫째, 감사인변경기업의 상장연도의 감사품질은 비변경기업과 비교하여 유의적인 차이가 없는 것으로 나타났다. 이는 감사인 자율교체 기업들이 덜 보수적인 감사인을 고용함으로써 보다 공격적인 회계처리를 수행하려는 경향이 있다는 선행연구(박수일·곽수근, 2007)와 일치하지 않은 결과로서, 국내 상장 외국기업처럼 상장연도 이후 일정 기간 동안의 감사인변경 제한 규정의 국내기업 적용 검토는 그 실증적 타당성을 발견하지 못 하였다. 둘째, 상장연도 감사인 비변경기업과 지정감사인 직전 감사인으로 변경한 총 284개의 표본을 대상으로 분석한 결과, 상장연도에 지정감사인 직전 감사인으로 변경한 기업의 상장직전연도의 감사품질이 상장연도 감사인 비변경기업과 비교하여 유의하게 높게 나타난 반면, 상장연도에는 유의한 차이를 발견하지 못 하였다. 이 결과는 지정감사인의 보다 강화된 감사 수행으로 인하여 경영자가 기회주의적으로 이익조정을 실시하지 못 한 점이 상장연도 감사인변경의 이유가 될 가능성을 보여주고 있고, 상장연도에 감사계약이 재개된 지정감사인 직전 감사인이 해당 기업이 비상장인 경우와는 달리 상장회사가 된 이후에는 상장연도에도 계속감사를 수행한 다른 지정감사인 수준의 감사품질을 제공하는 것으로 해석된다. 본 연구의 결과는 상장연도 감사인변경과 감사품질을 검토한 최초의 연구로서, 신규상장기업의 감사인지정제도와 관련하여 참고자료로 활용할 수 있을 것이다

This study analyzed the effect of newly listed firms' auditor change of the listed year on audit quality of both listed year and listed just before the year. We analyzed the differences of the audit quality of the listed year between the auditor-changed firms and the auditor-unchanged firms of the listed year. We also analyzed the differences of the audit quality of the listed just before the year between the auditor-changed firms which chose the auditor immediately preceding the designated auditor and auditor-unchanged firms of the listed year. We uses discretionary accruals to proxy for audit quality based on previous research. Discretionary accruals are estimated using the modified Jones model developed by Dechow et al.(1995) and the performance-matched modified Jones model developed by Kothari et al.(2005). This study uses the financial statements of the 339 newly listed firms of non-financial corporate sector from 2006, when the changed auditor designation system was implemented, to 2012 when the financial data is available. The major findings of this study are summarized as follows. First, the differences between the audit quality of listed year of auditor-changed firms and that of auditor-unchanged firms show statistically non-significant results. Those results do not match the previous study(Park and Kwak, 2007) which report the voluntarily auditor-changed firms tend to hire less conservative auditor to perform a more aggressive accounting. Furthermore, the review of the application of the regulation to the local newly listed companies, which restricts the change of a designated auditor for a period of time just after listing as domestic listed foreign companies, can not find the empirical validity of the results. Second, when we compared the audit quality of the listed just before the year of the auditor-unchanged firms with that of the auditor-changed firms which chose the auditor immediately preceding the designated auditor, we found that the audit quality of the auditor-changed firms was higher than that of the auditor-unchanged firms. On the other hand, the differences of the audit quality of listed year between the auditor-unchanged firms and the auditor-changed firms which chose the auditor immediately preceding the designated auditor were not singnificant. These results demonstrate the possibility that the restriction of the opportunistic earnings management of the listed just before the year could be the reason for the auditor change of listed year. However, The non-significant differences of audit quality of listed year shows the possibility that the auditor immediately preceding auditor did not provide the same level of external audits when the company was a privately-held company, but provided the more strengthened level of external audits as those of the designated auditor who continued the audit of the auditor-unchanged firms of listed year. Further analysis of the direction of the auditor change shows the results that the statistically significant differences of audit quality of listed year between the auditor-changed firms which chose non-big4 in the listed year and the auditor-unchanged firms were not found. These results confirmed the robustness of the empirical results which reported the non-significant differences of audit quality of listed year between the auditor-changed firms and the auditor-unchanged firms. This paper contributed to analyzing the effect of auditor designation system which implemented from 2006 on auditor change of listed year. This study differentiated the previous study because we analyzed audit quality of the voluntarily auditor-changed firms and the auditor-unchanged firms in both listed year and listed just before the year, which is the first empirical study as far as we know. The limitation of this study can be the possibility of the relatively small sample size due to both the financial data availableness and small number of newly listed firms themselves in KSE or KOSDAQ after 2006. Finally the results of this study can be utilized as a reference by policy-making and supervisory authorities for improving the efficiency and effectiveness of the auditor designation system of newly listed firms.