Earticle

본 연구에서는 주별 한국, 미국, 일본, 영국, 프랑스, 독일의 주가지수들에 대한 다자간의 동조화된 변동성을 Bollerslev(1990)의 다변량 GARCH-M 모형을 이용하여 파악하는데 있다. 본 연구의 첫 번째, 조건부 수익률의 결과에서 과거의 한국시장이 현재의 영국과 독일시장에 통계적으로 유의한 양(+)의 조건부 수익률 전이효과를 나타내었고, 다음으로 과거의 미국시장이 현재의 영국시장에만 유의한 양(+)의 수익률 전이효과를 나타내었다. 그리고 과거의 일본시장은 현재의 한국과 프랑스시장에 모두 음(-)의 유의한 수익률 전이효과를 나타내었으며, 과거의 영국시장이 현재의 일본시장과 시장내 영국시장에 각 양(+), 음(-)의 유의한 수익률 전이효과를 나타내었다. 과거의 미국시장이 현재의 영국시장에 미치는 양(+)의 수익률 전이효과계수는 가장 영향력이 큼으로써 이러한 수익률 전이효과가 다른 변수들에 비해서 가장 높았다. 조건부 평균식의 변동성에 대한 미국시장만이 통계적으로 매우 유의함으로써 기대수익률과 조건부 변동성은 음(-)의 관련성이 상당히 존재하였으나 수정결정계수는 낮았다. 두 번째, 조건부 변동성의 결과에서 과거의 한국시장이 일본시장을 제외하고 현재의 미국, 영국, 프랑스, 독일시장에 통계적으로 유의한 양(+)과 음(-)의 조건부 변동성 전이효과를 나타내었다. 또한 과거의 미국시장이 현재의 한국이나 일본시장에 전혀 영향을 미치지 않으면서 현재의 자체의 미국시장에만 유의한 음(-)의 변동성 전이효과를 나타내었다. 반면에 과거의 일본시장은 현재의 한국, 미국, 자체의 일본시장에 모두 유의한 음(-)의 변동성 전이효과를 나타냈고, 따라서 과거의 한국시장의 변동성충격이 현재의 미국, 영국, 프랑스, 독일시장의 변동성에 유의한 영향을 미쳤다. 과거의 미국시장의 변동성충격이 현재의 미국시장의 변동성에 유의한 영향을 미치며, 과거의 일본시장의 변동성충격이 현재의 한국, 미국, 일본시장의 변동성에 유의한 영향을 미쳤다. 과거의 영국이 현재의 한국에 미치는 음(-)의 변동성 전이계수를 나타내어 가장 영향력이 크고 다른 변수들에 비해 전이효과가 가장 높았고, 과거의 프랑스와 현재의 미국간, 과거의 독일과 현재의 독일간 등의 순으로 변동성 전이효과가 높았다. 일본을 제외한 5개 시장에서 모두 유의하여 변동성의 지속성이 매우 높았다. 세 번째, 잔차분석결과에서 시계열의 왜도는 모두 음(-)의 값을 나타냈고 프랑스시장이 왼쪽으로 치우치면서 꼬리가 더 두터웠고 다른 시장들도 약간 비대칭이었으며, 또한 모든 시장의 첨도는 거의 적절하여 정규분포에 가까웠으나 Jarque-Bera값에서는 정규분포를 나타내지 않았다. 수정 Q와 Q2값에서 작은 시차는 모두 안정적이었으나, 큰 경우는 모두 계열상관이 존재하여 불안정하였고, 단위근검정에서 모두 단위근이 존재하지 않아 안정적이었고 미국과 영국의 상관정도가 가장 크고, LM 검정에서 미국시장만이 안정적이었다. 본 연구의 다변량 모형에서는 미국시장에서 한국시장으로 또는 이와 반대의 경우에도 조건부 수익률이나 조건부 변동성의 동조화된 전이효과는 존재하지 않았다

The purpose of this study is to find possible spillover effects of multilateral synchronized volatility upon weekly stock markets in Korea, the U.S., Japan, the U.K., France and Germany through the multivariate GARCH-M model. The results of this study can be outlined as follows: First, in the model of conditional returns, it was found that past stock market in Korea had statistically significant positive spillover effects of conditional returns on current market in the U.K. and Germany, and past stock market in the U.S. had significant positive spillover effects of returns only upon current market in the U.K.. And it was found that past market in Japan had significant negative spillover effects of returns on current market in Korea and France, and past British market had significant positive spillover effects of returns on current Japanese market, while having significant negative effects on current own market in the U.K.. Notably, past market in the U.S. had most significant positive spillover effects of returns on current British market, showing higher coefficient of positive spillover effect of returns than that of other variables, which was followed by significant returns spillover effects between the U.K. and Japan, between France and Japan and so forth. The U.S. market only showed very significant volatility spillover effects in conditional mean, indicating significant negative relations of expected returns with conditional volatility, but low adjusted coefficient of determination. Second, in the model of conditional volatility, it was found that past Korean market had significant positive and negative spillover effects of conditional volatility upon current markets in the U.S., and U.K., France and Germany respectively, except Japan. In addition, past the U.K. market had no significant spillover effects of volatility on current Korean or Japanese market, but had significant negative spillover effects of volatility upon current own the U.S. market alone. On the other hand, past Japanese market had significant negative spillover effects of volatility on current markets of Korea, the U.S. and Japan, so the impact of volatility in past Korean market had significant effects on volatility of current the U.S., and U.K., France and Germany respectively. The volatility impact of past the U.S. market had significant effects on the volatility of current own market, and the volatility impact of past Japan market had significant effects on volatility of current Korea, the U.S., and own Japan. Past British market had most significant negative spillover effects of volatility on current Korean market, showing stronger impact and higher coefficient of negative volatility spillover effects than that of other variables, which was followed by significant volatility spillover effects between past France and current the U.S., between past Germany and current, and so on. All the 5 major global markets except Japan showed significant and very high persistence of volatility. Hence, the multivariate GARCH-M model of this study didn’t find the evidence of any significant synchronized spillover effects of conditional returns or conditional volatility from the U.S. market to Korea, or vice versa.

본 연구에서는 우리나라 은행산업의 규모와 업무범위, 지점의 특정지역 집중, 자동화기기의 업무분담정도가 은행의 인건비와 물건비를 포함하는 관리비에 미치는 영향을 회귀분석을 통해 살펴보았다. 이는 생산함수 또는 비용함수를 사용하는 기존 은행의 효율성 관련연구에서 투입물과 산출물이 명확하지 않고 자동화기기에 대한 투자를 투입물로 분석하고 있지 못한 점, 은행산업의 업무범위 확장 전체를 일률적으로 분석하는 데서 생기는 연구결과의 불일치를 극복하기 위함이며 특히, 업무범위의 확장이 가져오는 경제적 효과를 세분하기 위해 자동차산업에서 흔히 쓰이는 플랫폼의 개념을 도입하여 새 플랫폼을 요구하는 업무범위의 확장과 그렇지 않은 범위의 확장으로 구분하여 분석을 시도했다. 분석의 결과 우리나라의 은행은 시중은행과 지방은행 모두 규모의 경제효과를 수혜하고 있으며, 외형적인 범위의 확장은 인건비를 체증, 내재적인 범위의 확장은 시중은행의 인건비에 체감하는 영향을 주는 결과를 분리하여 관측할 수 있었다. 지점의 특정지역 집중은 시중은행에게는 인건비측면에서 지방은행에게는 물건비 측면에서 부담을 주는 것으로 나타났으며 자동화기기가 창구업무를 대체하는 비중이 높아질수록 모든 은행이 인건비와 물건비면에서 관리비용 절감의 효과를 받고 있는 것으로 분석되었다. 이런 결과는 규모와 업무를 확장하고 있는 국내은행에게 비용효율 차원에서 전략적 선택의 적합성을 판단할 수 있는 근거를 일부 제시하고 있다

In this study, I examined cost efficiency of Korean banking industry using parameter of economies of scale and scope, concentration of service station, and automation. These analysis was done to overcome the limitations of production function that mixes up the input and output of banking industry, and can not include automation devices as an input variable. Also, I dissociated external product diversity and internal product diversity using a definition of working platform that is commonly used in auto industry, labour cost and material cost that traditional analysis did not, based on banks' financial statements. The result, based on regression analysis indicates that Korean banks' labour and material cost have got an economy of scale and this results is almost same as traditional results. Concerning with diversification, new working platform-needed extention gives banks a diseconomy of scope, with labour cost. But, it was also found separately that non platform-needed internal extention of diversity gives nationwide banks labour cost efficiency, and that means there are kinds of direction that extention of diversity can affect. Regional banks look suffering from increasing material cost when they are trying to extend their service station to the capital city, on the other hand, nation wide banks from labour cost. Another result says that increasing the role of banking automation devices gives every banks relative cost reduction.

정책자금 지원대상 선정기준은 시장의 원리보다는 정책적으로 결정될 여지가 많다. 시장의 자금 대출심사와는 달리 정책자금 대출심사의 경우, 정책자금 공급규모와 금리가 정책적으로 결정되기 때문에, 정책자금 대출심사는 가용한 모든 정보를 바탕으로 대출여부만을 결정하게 된다. 대부분의 정책자금 신청기업의 경우, 기업재무제표가 존재하지 않은 경우가 많으며, 그 자료의 신빙성 역시 떨어지는 경우가 대부분이다. 이러한 한정된 정보 하에서, 정책자금의 대출승인 여부에 영향을 미치는 요인을 로짓모형을 이용해서 분석해보는 것은 효율적인 정책자금 배분을 위해서 의미가 있는 것이다. 재무비율 중에서, 정책자금 신용할당에 영향을 미치는 변수들로서, 5% 이하(5%와 1%)의 유의수준 하에서 의미있는 변수들은 부채비율, 매출액영업이익률, 총자산회전율, 기업규모(로그 매출액) 등이다. 이중에서 부채비율만이 부호 측면에서도 상식과 일치하는 정(+)의 부호를 나타냈다. 이는 부채비율이 증가할수록 정책자금에서 신용할당될 가능성이 증가함을 의미한다. 높은 부채비율은 추가대출에 대해서 채무상환 부담의 증가를 의미하기 때문에, 정책자금 대출심사 시에 부정적인 요인으로 작용하는 것으로 나타났다. 그리고 지역안배와 같은 형평성도 고려하고 있는 것으로 나타났다

The determinants of loan approval of the government loan tend to be determined by policy factors rather than by market principles. The size and the loan interest rate of the government loan program are exogenously determined by the policy of the government. One thing for the agency (Small Business Corporation; SBC) of the policy loan program to decide is whether to approve the loan application, based on an appraisal on loan applications. However, financial statements of loan applicants, mostly small and midium-sized firms, are mostly not complete or not accurate. Additional information about applicants was not available. Under these limited information, SBC should decide whether to lend the government loan to applicants. In this study, the logit model was used to estimate factors that affect the decision of loan approvals, that is, what kinds of variables are critically important to reject (credit-ration) the loan application for the government loan program. It turns out that statistically significant variables are debt ratio, sales profit rates, total asset turnover ratio, log-scaled sales. However, the sign of the estimates of debt ratio only is consistent with a theory.

본 연구는 1980년대 이후 급격한 변화과정을 거쳐온 한국 취업문화의 역사를 종합적ㆍ체계적으로 고찰하는 데 목적을 두고 있다. 한국의 취업문화는 시대별 산업환경의 변화에 따라 전개과정과 특징을 명확히 달리해왔다. 취업문화의 생성기로 볼 수 있는 1980년대는 취업문화의 구성요소들이 출현하는 양태를 보이고 있다. 1990년대는 급변하는 국내외 산업환경으로 인해 취업문화가 전환기를 맞는 시대이다. 2천년대는 선진국 진입으로 그동안 취업문화를 주도해왔던 공채문화가 약화되는 대신, 진로문화와 직업문화가 부상하고 있다. 1980년대 이후 한국의 취업문화는 다음과 같은 특징과 시사점을 지닌다. 첫째, 시대별로 취업문화의 특징이 명확하며 산업환경변화를 일으킨 큰 요인들이 문화형성에 직접적인 영향을 미쳤다. 둘째, 1980년대 이래 경쟁적인 취업환경으로 인해 경쟁적인 취업문화가 조성됐다. 셋째, 2천년 이후 진로문화와 직업문화가 취업문화를 주도하고 있다. 넷째, 한국의 취업문화는 공채문화ㆍ진로문화ㆍ직업문화가 서로 깊은 상관관계를 맺고 있는 유기적인 체계이다. 본 연구는 지난 1980년대 이래 한국의 취업역사를 취업문화적인 관점에서 시대별ㆍ구성요소별ㆍ특성별로 체계화 시키는 동시에 비교분석하는데 취지를 두고 있다. 또한 향후 보다 발전된 취업문화를 유인하고 정착시키는데 필요한 취업문화의 구성요소별 사적자료 및 정보를 구축한다는 의미도 함께 내포하고 있다

This Study is based on examining history of Korean employment culture in a total and systemic way. In the 80s, which can be seen as the development times of the employment culture, elements of the culture starts to show. The employment culture goes into a transition period caused by sudden changes of the industry environment in the 90s. From the year 2000, the recruiting culture, which had dominated the employment culture, has been in decline following the development of the nation to a advanced stage. The Korean employment culture since the 1980s is showing a few characteristics: First, after the year 2000 career culture and occupation culture is leading the employment culture. In addition, the major, trendy and unique features of the employment culture which has caused the changes in industry environment directly affected in forming of the employment culture. Also, the competitive employment environment caused the development of the competitive employment culture. Lastly, Korean employment culture is a system balanced by its recruiting culture, career culture, and occupation culture. This research is focused on analysing and comparing as well as systematizing Korean employment history in a employment culture perspective. Moreover, it has means for building historical data and information to lure and settle more advanced employment culture in the future.

본 논문은 단기 및 장기간에 걸쳐 부동산시장의 동태적 자금흐름과 수익률 분석에 초점을 맞추고 있다. 본 논문에서는 부동산시장의 실증적 동태적 자금흐름과 수익률 분석은 VAR 모형을 사용하였으며 다양한 금융 및 경제관련 변수들을 연구에 포함시키고 있다. 실증적 분석 결과에 따르면 우리나라에서도 기존의 미국 연구 사례에서와 같이 금융시장의 자금흐름을 통하여 부동산시장의 동태적 자금흐름을 예측할 수 없다는 점을 파악할 수 있다. 또한 Granger 인과성 검정 결과에 따르면 통화정책 및 증권시장 변수 모두 전국아파트 매매가격, 전국 단독주택 매매가격, 전국 전세아파트 매매가격 실질상승률 등의 부동산관련 변수에 통계적으로 유의한 영향이 크지 않음을 알 수 있다. 그러나 분산분해 결과에 따르면 전국아파트 및 전국전세아파트 매매가격 실질상승률에 대한 움직임에 코스피수익률의 영향력이 증대될 수 있음을 알 수 있다

This paper is based on short term and long term dynamic capital flow into real estate market. And then, the analysis is composed of VAR and VECM model with various financial and economic variables. According to empirical test, financial capital are not generally predictive of future capital flows into real estate market. The money supply and financial capital statistically do not affect return of real estate market by Granger causality test. The increase of money supply moves up 3～6 months on return of real estate market in case of Impulse response function. According to Variance decoposition, the return of Kospi statistically affects return of real estate market.

최근 사기업은 물론이고 공기업들도 성과주의 인사제도에 따른 연봉제를 도입하여 사용하고 있으며, 연봉제 시행에 있어서 기본적으로 전제되어야 하는 것은 공정하고 효율적인 평가 도구이다. 현재, 목표에 의한 관리(Management by Objectives: MBO)는 조직 구성원들의 성과를 정확하고 공정하게 평가하는 관리 기법의 하나로써 사용되고 있다. 이에 본 연구는 MBO의 효과성에 영향을 미치는 요소들을 검증하고, MBO 과정에서 조직원의 상호작용공정성 인식이 조직유효성에 미치는 조절효과를 파악하여 효과적인 MBO가 정착될 수 있는 방향을 제시하고자 하였다. 상호작용공정성이 실증적으로도 절차공정성과 구분되는 독립적인 개념임을 확인함과 동시에 목표 관리 시 공정성지각을 가능토록 하는 절차 및 정책 등 제도의 구축과 실행을 별개의 문제로 인식함에 따라 상사의 직원에 대한 처우요인이 상사에 대한 신뢰의 형성과 발전에 밀접한 관련을 지니고 있으며, 부하 직원의 상사에 대한 긍정적 태도는 상호작용공정성을 지각하게 되고 조직몰입에 영향을 미침을 확인하였다. 이론적인 측면에서, 성과주의 인사관리를 제대로 정착시키기 위해서는, 무엇보다도 조직 내 상호작용 공정성이 필요하다는 것을 전개하였고, 실증적인 측면에서, 목표관리과정의 효과에 영향을 주는 변수들이 조직원의 직무몰입과 조직몰입에 영향을 미칠 때 조직원 상하간의 상호작용공정성이 조절효과가 있음을 확인하였다

Since the end of the 20th century when there was a lot of economic turmoil in-and-out of the nation, Korean firms have made great efforts to carry out a radical reform for their competitiveness and human resources management. In addition, Korean corporations have hurriedly introduced achievement-based management system and the management-by-objectives. The purpose of this study is to understand the effects of MBO on the organizational effectiveness. A survey was conducted concerning the appropriateness of the objectives, the fairness of management processes and the organizational justice. Eleven private and government organizations employing MBO were chosen and 375 copies of questionnaires were distributed from November 2006 through December 2006. 321 copies (85.60%) were collected and among them 309 copies (82.40%) were used. Analyses of results were carried out using SPSS win 12.0 programs for frequency, correlation, and multiple regression analyses. Findings of the study are as follows. First, the appropriateness of objectives affects positively the dependent variables: job involvement and organizational commitment. Second, in case of the fairness of management processes, the effectiveness of MBO is affected by the interactions between the assessment of feedback and interactional justice perceived by the employees. This study also reveals that in the operation of MBO, the procedural and the interactional justice between the supervisors and the employees is a critical factor leading to the success of MBO.

본 논문에서는 국내은행의 영업이익이라 할 수 있는 순예대마진과 대출자산 구성의 관계를 순예대마진에 대한 모형의 설정을 통해서 연구함과 동시에 순예대마진의 결정요인이 무엇인지를 연구하였다. 실증분석에 의하면 은행의 순예대마진에 유의하게 영향을 주는 요인으로 무수익여신과 은행규모가 가장 비중이 있는 것으로 나타났으며 이러한 추정결과가 IMF 외환위기를 기점으로 크게 다르게 나타날 수 있음을 본 논문의 결과는 보여주고 있다. 또한 은행의 대출자산 중에서 가계대출은 기업대출에 대비하여 순예대마진에 대한 공헌도가 유의하게 높지 않은 것으로 나타났으나 중소기업대출은 대기업대출에 대비하여 순예대마진에 대한 공헌도가 통계적으로 유의하게 큰 것으로 나타났다. 이러한 결과가 국내의 중소기업금융에 주는 시사점은 은행이 자금조달에 있어 은행의존도가 높은 중소기업 등을 대상으로 불필요한 비용을 전가하거나 초과이윤을 추구한다는 은행의 역기능에 대한 간접적인 증거를 제공하고 있다는 데 있다

This paper explores the determinants of the net interest margin using Korean bank data from 1996 through 2006. Results suggest that the net interest margin of Korean banks is significantly associated with the non-performing loan and the size of banks. Resulat also indicate that such association differs between the IMF crisis period and the post-IMF crisis period. Among the bank loans, housing and consumer loans are not strongly associated with the net interest margin but corporate loans are strongly related to the net interest margin and the relation is stronger for loans for SMEs. The results of this paper could suggest the potential evidence for Korean banks' excessive-profit pursuing behavior against SMEs.

본 연구는 서번트 리더십과 조직시민행동(OCB)과의 사이에서 상사-조직 적합도(superior-organization fit)의 조절효과를 실증적으로 검증하는데 주목적을 두고 있다. 서번트 리더십의 측정은 선행연구자의 23개 항목을 사용하여, 이타적 소명, 감정적 치유, 지혜, 설득, 조직의 청지기 정신 등 총 5개의 하위요인으로 분류되었으며, 조직시민행동은 20개의 문항을 사용하여 이타적 행동, 양심적 행동, 예의바른 행동, 시민정신 그리고 정당한 행동 등 총 5개의 요인으로 나뉘어졌다. 이렇게 도출된 측정도구를 통해 실증분석 한 결과는 다음과 같다. 첫째, 서번트 리더십은 조직시민행동에 정(+)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 상사의 서번트 리더십과 조직시민행동 간에 조절변수인 상사-조직 적합도의 조절효과가 있음이 검증되었다. 이 연구를 통해 서번트 리더십이 실무에 기여할 수 있는 리더십이 되기 위해서는 서번트 리더십의 본질을 강조하는 것과 동시에 상사와 조직의 가치일치가 필요하다는 점을 말해주고 있다

The purpose of this study is to empirically verify the moderating effect of superior-organization fit between servant leadership and organizational citizenship behavior. Measurement of servant leadership used intactly 23 items of a preceding researcher and 5 sub-factors derived such as altruistic calling, emotional healing, wisdom, persuasion and organizational stewardship. Also, measurement of organizational citizenship behavior(OCB) used 20 items and 5 sub-factors derived such as altruism, conscientiousness, courtesy, civic virtue and sportsmanship. Empirical analysis result can be summarized as following. First‚ the servant leadership has significant influence on organizational citizenship behavior. Second, this study was proved there was an moderating effect of superior-organization fit, the adjusting variable, between the servant leadership and organizational citizenship behavior. This study showed that it is important to emphasize not only the intrinsic attribute of servant leadership but also the fit between the supervisor’s value and the organizational value in order to servant leadership contributes to the practical business.

본 연구는 유럽식 콜옵션 가격결정의 유도과정에 대하여 기존의 연구와는 달리 재무론의 가격결정이론에 핵심적인 역할을 하는 가격결정핵을 옵션이론에 적용시켜 새롭게 B-S의 OPM을 유도하는 방법에 대하여 살펴보고자 하였다. 이를 위하여 가격결정핵으로부터 선도가격결정핵과 자산고유-가격결정핵의 개념을 도입하였다. Poon-Stapleton(2005)은 전통적인 유도방법에 따라 주어진 가정하에 B-S OPM을 두 가지의 방법으로 유도한 Brennan(1979)의 연구에 기반을 두고 있다. 그들은 Brennan의 가정을 완화함과 동시에 가격결정핵의 개념을 도입하여 두 가지 방법의 B-S OPM을 유도하는 방법을 제시하였다. 첫 번째는 기초자산이 로그노말분포를 하고 자산고유-가격결정핵이 멱함수를 가지는 경우이고, 두 번째는 기초자산이 정규분포를 하고 선도가격결정핵이 로그노말분포를 가정하는 경우이다. 본 연구는 이와 같이 Brennan에 의해 제시된 두 가지 방법의 B-S OPM의 유도과정에 대하여 가격결정핵에 근거하여 유도한 Poon-Stapleton의 연구에 기초를 두고 있다. 따라서 본 연구는 가격결정핵에 근거하여 B-S의 OPM을 유도하기 때문에 비교적 최근의 이론을 적용한 새로운 유도방법을 시도한 점과 국내에 처음으로 가격결정핵이론에 근거하여 B-S OPM을 유도할 수 있음을 소개하는 점에서 의의가 크다고 하겠다. 그리고 Poon-Stapleton의 유도과정과 달리 선도가격결정핵에 대한 독자의 이해도를 높이기 위하여 재무론에 충실하도록 체계적이고 분석적으로 모형을 유도하였다. 더구나 두 번째 방법의 B-S의 OPM 유도과정에서 Poon-Stapleton의 연구에 오류가 있음이 발견되어 독자적으로 이들의 오류부분을 수정하여 B-S의 OPM을 유도한 결과, Brennan(1979)과 Krouse(1986)의 연구와 일치함으로써 본 연구의 유도과정이 옳음을 확인하였다

We use the one-period complete markets model to derive the B-S OPM. We show two derivation methodologies depend on the underlying asset’s distributions and in particular, on the shapes of the pricing kernel which sub-classifies the spot pricing kernel, the forward pricing kernel and the asset-specific kernel. Fisrt, we derived a model of contingent claims prices, where the underlying asset has a lognormal distribution, and the asset-specific pricing kernel has power function which has constant elasticity. These assumptions are sufficient to establish the B-S OPM for the prices of European-style options. Second, then we extended the analysis to contingent claims on the underlying asset with normal distribution and the forward pricing kernel is lognormal. These assumptions are also able to derive the B-S OPM for the prices of European-style options.

본 연구의 목적은 기업지배구조와 고용관계에 관한 최근의 연구경향을 살펴보고, 기업지배구조의 특성을 주주 관점과 이해관계자 관점에서 비교한 후에 바람직한 향후의 연구방향을 제시하는 것이다. 구체적으로 본고에서는 1990년대 이후 여러 국가에서 증가하고 있는 주주 중심적인 기업지배구조로의 변화경향과 고용관계와의 관련성을 설명하기 위한 이론적 배경으로서 기존의 두 이론적 흐름인 이해관계자 이론과 주주 중심 이론에 기반한 최근의 주요 연구들을 비교해 보았다. 특히 기존 연구들에서 찾아보기 어려웠던 기업수준에서의 기업지배구조와 고용관계 간의 관련성을 살펴보기 위해서 관련된 국내외 문헌들의 논의를 종합하고, 이에 기초하여 이해관계자(stakeholder) 관점과 주주(shareholder) 관점의 통합적 고찰을 통한 향후의 연구방향을 다음과 같이 제시하였다. 첫째, 기업지배구조와 고용관계간의 관련성을 연구하기 위해서는 국가수준의 연구 성과를 바탕으로 하여 국가 내 다양성을 고려한 기업 수준의 연구가 증대되어야 한다. 둘째, 환경변수 및 전략변수의 설정에 있어서 산업특성 및 한국의 역사적ㆍ제도적 특수성에 대한 고려가 필요하다. 셋째, 이해관계자 관점과 주주 관점의 통합적 고찰을 위해서는 기업지배구조 관련 변수들을 이해관계자지향성과 주주지향성의 범주로 구분하고 보다 다양화할 필요가 있다. 넷째, 주주이익보호제도와 종업원경영참여제도 간의 이익상충관계(trade-off)의 존부 및 기업성과에 대한 상호작용효과의 검증에도 주목할 필요가 있다. 이는 기업지배구조 연구에서 최근에 부각되고 있는 이해관계자 모델과 주주 모델의 혼재 내지는 융합화 현상이 우리나라에서는 어떻게 구현되고 있는가에 관해서 상당한 시사점을 줄 수 있을 것으로 생각된다

It is certainly important that the relationship between the corporate governance and workplace employment relations has been a growing interest. Several studies suggest that the variation of corporate governance change employment relations in country level analysis. On the other hand the variation within country of corporate governance were not enough attention. Therefore the purpose of this paper are as follows. The relationship between corporate governance and workplace employment relations is reviewed drawing on the recent analysis and policy developments. And this paper considers researches on this topic with stakeholder perspective and shareholder perspective. Then recommendations on the relationship between corporate governance and workplace employment relations in South Korea are outlined, and it is suggested that these provide several opportunities for more advanced analysis in this area. The implication of this study is summarized as follows. First, firm level researches are required on the basis of implications in country level analysis to find the variation within country of the corporate governance and workplace employment relations. Second, characteristics of institution and industrial property of South Korea should be considered in abstracting strategy and environment factors as control variables. Third, this paper presents the integrative approach of two perspectives on corporate governance and employment relations. For executing the integrative research on the orientation of corporate governance, the empirical model and measurement should be more specified by considering recent studies using various proxy variables on stakeholder perspective and shareholder perspective. In conclusion this study suggest that there is a need to implement firm-level empirical analyses for searching the width and depth of the change in corporate governance orientation and employment relations.

국내 연금제도는 외견상 3층 노후소득보장체계를 갖추고 있지만, 선진국과 같은 실질적인 노후소득보장기능을 하지 못하고 있다. 국민연금의 재정적 부담과 연금개혁의 세계적 추이를 볼 때, 사적연금을 중심으로 한 노후소득보장체계의 구축이 향후 전망된다. 우리나라 근로자를 대상으로 적정(목표)소득대체율과 실질(예상) 소득대체율을 추정하고 이를 통해 사적연금제도의 노후소득보장 효과를 분석한 결과, 근로자 연금소득의 실질소득대체율은 약 51% 수준을 보이고 있어 적정소득대체율 65～75% 수준에 상당히 못 미치고 있는 것으로 나타나고 있다. 또한 퇴직연금 및 개인연금에 의한 소득대체율은 약 28%인 것으로 나타나 노후소득보장대책으로서 사적연금의 역할은 미미한 실정이다. 특히 퇴직연금에 의한 소득대체율은 OECD 및 ILO 기준 등 국제기구에서 제시한 20～30% 수준에 훨씬 미달하는 수준이다. 따라서 사적연금제도에 의한 노후소득보장 기능 제고를 위한 다양한 대책마련이 절실히 요구되고 있다

Although Korean pension system appears to be three pillar system for old-age income security, it does not provide effective retirement income security system. Considering financial burden of national pension and global trend of pension reform, desired is the private pension oriented income security. This study estimates adequate income replacement rate and actual income replacement rate, thereby evaluating the effectiveness of old-age income security. Results of the analysis show that replacement rate of workers through pensions turns out to be around 51%, which is far below the adequate level of income replacement rate of 65% through 75%. In addition, income replacement rate by corporate and personal pension turns out about 28%, which demonstrates the insufficient role of private pension system. Further, the replacement rate by corporate pension is far below the level recommended by OECD and ILO which is 20%～30%. In accordance, various policy options are needed to increase the role of private pension system for old-age income security.

본 연구는 1993~2005년간 기업결합의 활성화 정도가 산업생산성에 미치는 장기효과를 규명하는데 연구의 목적을 두었고, 특히 M&A 집약도의 동태적 효과를 측정하고자 하였다. 이를 위하여 본 연구에서는 공적분 행렬을 이용하여 직교화된 충격반응함수(impulse response function)을 도출할 수 있는 오차수정모형(vector error correction)을 사용하였고, 구체적으로 충격반응함수를 통하여 M&A 집약도의 1단위 표준편차 수준의 충격이 발생할 경우 산업생산성에 어떠한 장기적인 동태효과를 미치는가를 분석할 수 있다. 분석결과 우리나라의 경우 M&A집약도에 1단위 표준편차의 충격이 발생할 경우 향후 2년 동안 산업생산성이 상승되나 그 이후부터는 장기적으로 하락하는 추세를 보이게 된다. 이는 인수합병 후 종업원 구조조정 기간으로 통상 주어지는 2년과 정확히 일치하는 결과로 우리나라의 경우 산업단위 인수합병이 생산성 향상으로 곧바로 이어지는 단기효과만을 갖고 있어 장기적으로 산업의 구조조정 효과가 미비할 것임을 시사한다

The paper examines the long-term impact of M&A intensities on industry productivities between 1993 and 2005. For this purpose, a vector error correction model is constructed to derive orthogonal impulse response function using a cointegration vector. In particular, the paper derives the impulse response function of industry productivities when one standard deviation shocks occur to all endogenous variables including M&A intensity. According to the main findings, a shock to M&A intensity enhances industry productivity for two years but its impact becomes to diminish as longer lags are taken into consideration. This exactly coincides with legally given two-year employee reorganization period, which indicates that industry level M&A intensity has only short-term effects on industry productivities rather than does long-term effects.

본 연구는 관자 경중편에 수록된 경제정책과 국가경영전략을 해석학적인 방법을 통하여 현재적 의미로 재해석 하였다. 관자는 단순한 경중의 개념을 화폐, 곡물, 만물의 가치비교에 확장 적용하여 재정정책, 물가정책, 화폐정책 등 제반 경제정책의 중심 이론으로 삼아 국가를 경영하고자 하였다. 경중편의 경제정책은 백성의 이익추구본성을 인식, 그들의 경제적 욕구충족을 통한 부국부민에 있었다. 정책의 실현을 위해 구체적인 경중술을 통한 경제정책을 분석한 결과 다음과 같다. 첫째, 정부의 시장개입과 물가조정의 경중술로 시장의 안정과 사회적 재부의 증대를 꾀하여 부민을 국가경영의 기본으로 삼았다. 둘째, 정부가 화폐의 주조와 발행을 독점하여 화폐 경중술을 통한 화폐자체의 경중과 곡물 및 만물의 경중을 조절하여 재정정책을 주도하였다, 셋째, 생산방식의 변화는 국가경영의 변화를 가져왔으며, 이에 관자는 농업의 중요성을 강조하면서도 농공상의 균형적 발전을 도모하여 산업생산의 증대를 꾀하였다. 넷째, 당시 부상대고들을 통제하여 부의 편중을 막고, 부의 분배의 공평성을 높여 빈부차를 줄이고자 하였다. 다섯째, 소금과 철제의 국가독점관리경영으로 가격의 경중술을 통해 재정수입을 올리고, 빈민의 부세를 경감 하였다. 관자는 이러한 경중편의 제반정책을 통제하고, 조정 실현할 수 있는 경영전략으로 법칙, 현상, 법도, 교화, 결색, 심술, 계수의 칠법의 원리를 제시하였다. 본 연구는 이러한 원리들을 경영학적인 관점에서 재해석하여 그 의미를 현대 전략경영과 비교 분석 하였다. 결론적으로 경중편에 내포된 경제정책과 국가경영전략은 부국부민이라는 목표아래 국가가 시장개입이라는 경제과정을 통하여 국가를 경영하고자 하였으며, 구체적인 경영전략으로 제시한 칠법은 오늘날 특히 기업의 경영관리 측면과도 유사하여 많은 시사점을 주고 있으며, 특히 인사관리의 중요성이 강조되고 있다. 이것은 오늘날 정부의 기술적 시장개입으로 시장의 안정과 성숙 속에서 건실하고 경쟁력 있는 기업의 경영전략을 통한 지속가능한 경제성장을 위한 시사점이기도 하다

This study analyzed the economic policy and national business strategy of Qingzhong chapter by reinterpreting in modern meanings by means of hermeneutic methodology. The contents of economic policies in Qingzhong chapter are as follows : First, the administration was based on the concept of wealthy people in which the stability of market the improvement of social wealth were pursued through the Qingzhong techniques of government's market intervention and price regulation. Second, the government led the fiscal policy by moderating the relative importance of currency itself through technique about the weight of currency and moderating that of all things including grains. Third, Guanzi aimed at the increase of industrial production by emphasizing the importance of agriculture and furthermore by attempting the balanced development of agriculture and industry. Fourth, it stopped the preponderance of richness by controlling the rich merchants and promoted the fairness of richness distribution by which it attempted to reduce the gap between rich and poor. Fifth, it increased the financial revenues and reduced poor people's taxes through by means of the national monopolistic management of the salt and the iron. Guanzi suggested seven principles law, phenomenon, rule, promotion, decision-making, art of mind, statics as a business strategy which could control and realize these various policies in Qingzhong chapter. This study reinterpreted these principles from the view point of management science and then comparatively analyzed those meanings with modern business strategies. To conclude the economic policies and national strategies included in Qingzhong chapter recommended the states men to manage a nation through the economic process of market intervention with the goal of a wealthy country and wealth people. The seven principles suggested as concrete business strategies nowadays are full of interesting suggestions since they are especially similar to corporate management of firms and they expressly emphasize the importance of personnel management. Nowadays, this is casting suggestions in that the sustainable economic growth can be attained through the stability and maturity of market by government technical market intervention.

본 연구는 다양한 선행연구들을 기초로 모브랜드 태도가 확장브랜드 태도에 미치는 영향과, 지각된 적합성 및 관여도가 확장브랜드 태도에 미치는 조절변수로의 역할 등 구조적으로 어떤 영향을 미치는지 실증 분석하였다. 이러한 결과를 바탕으로 본 연구의 시사점을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 모브랜드와 확장제품 간의 유사성이 낮은 경우 그렇지 않은 경우에 비해 브랜드 확장에 대한 평가가 더욱 부정적이었으며, 이에 따라 기업의 브랜드 확장이 모브랜드와 유사성이 높은 방향으로 진행되어야 효과적이라는 것을 보여주고 있다. 이는 외식산업의 확장전략이 일반 제조업과는 본질적으로 차이가 있음에도 불구하고 기존연구의 방법을 적용시켜 외식산업에 일반 제조업의 브랜드 확장원리의 체계가 접목될 수 있음을 간접적으로 시사하는 바가 크다. 둘째, 본 연구는 브랜드 확장에 있어 적합성 이론을 이용하여 외식브랜드의 확장에 적용하여 살펴봄으로써 기업실무에서 곧바로 적용할 수 있는 연구결과라고 할 수 있다. 즉, 유사한 브랜드 확장은 해당 기업에 있어 안정적인 브랜드 전략으로 승화될 수 있으며, 이는 해당 모브랜드의 희석효과에 부정적인 영향을 미침으로써 확장 서비스에 대한 소비자의 태도 역시 긍정적으로 나타날 수 있다는 것이다

The specific objectives of this research are as follow. Firstly, this research tries to search aspects that may effects customers’ evaluation of extended brand using previously conducted research and draw major aspects and generalize them. Secondly, this research tries have an effect on parent brand attitude on extension brand attitude. And analyze if compatibility and involvement of parent brand found in evaluation of extension brand attitude effects as mediating variable. As a result, the following result deduced. Firstly, relationship of attitude of parent and extension brand (hypothesis 1) shows path-coefficients of 0.33, and t-value of 6.30 (exceeding 2) that decide statistic level of significance (p<.05) which verifies statistic significance. Also, according hypothesis was supported. Secondly, as a result of controlling effectiveness of mediating variable, positive effect of parent brand attitude on extension brand attitude increases in group with high compatibility, compared to group with lower induced compatibility (coefficient value: 0.067, t-value: 3.285). Also group with high involvement shows parent brand attitude. This approves that as individual customer’s perceived fitness and involvement increases, attitude of parent brand has higher effectiveness, compared to extension brand attitude. This result can be translated as perceived fitness and involvement effects on effectiveness of parent brand over extension brand attitude as mediating variable.

인수합병기업의 약 70%가량은 인수합병 이후 통합의 실패로 인해 초기목표를 달성하지 못하고 있다. 본 연구는 인수 후 통합의 성패에 미치는 다양한 요인 중에서 통합속도를 중심으로 고찰해 보고자 한다. 본 연구에서는 인수 후 통합과정이 너무 빠르거나 혹은 너무 느린 속도로 추진 될 경우 인수시너지효과가 크게 감소함을 전제로 한 후, 인수-피인수 기업의 대내외적 특성을 고려하여 적절한 통합속도를 선택하는 것이 인수성패의 가장 핵심임을 강조하였다. 이에 본 연구는 인수 후 적절한 통합속도를 결정하는 데 있어 필수적으로 고려하여야 할 요소로서 인수-피인수기업 간의 통합수준, 인수-피인수 가업 간 연계성, 기업 문화적 적합도, 그리고 공유 자원(역량)의 특성 등 4가지 요소를 제시하였다. 구체적으로 이 4가지 요소는 인수 후 성과에 직접적인 영향을 미치는 요소로서 각각의 개별적 수준에 따라 통합속도를 달리하였을 경우 그 성과역시 극대화될 수 있음을 제시한 후 이에 관한 연구모델을 제시하였다. 이 연구모델을 통해 경영자들이 인수 후 통합과정에서 발생할 수 있는 다양한 문제점을 통합속도를 조절함으로써 해결할 수 있는 방안을 제시하고자 한다. 동시에 연구자들에게는 인수 후 성공적 통합 요인에 관한 연구에 있어 그동안 배제되어 왔던 통합속도의 중요성을 부각시키고 향후 실증연구의 단서를 제공하고자 한다

Seventy percent of merging firms fails to reach their initial goals of the acquisitions and ends up with disappointing results. Assuming that the success of M&As is largely dependent on how well to combine the merging and merged firms together throughout the post-merger integration (PMI) process, this study tries to investigate what are the determinants that lead the merging firm with the successful result and maximum value. In particular, this study will focus on the issue of integration speed by arguing that maintaining not too fast or slow but relevant speed of post-merger integration is critical to the success of the M&As. Given this premise, this study provides conceptual framework to guide how to select relevant integration speed under the various circumstances during the post merger integration procedure. Four factors are suggested as determinants of deciding relevant integration speed: integration level, external relatedness, cultural fit and attributes of shared resources. Using these variables, this study suggests conceptual framework to explain how each variable would influence the performance of M&As depending on different degree of integration speed. The suggested framework will raise a new research issue of integration speed including its impact on the M&As performance.