Earticle

본 연구에서는 DEA기법에 의하여 우리나라 39개 광고회사의 효율성을 기술, 순수기술, 규모 효율성으로 분리하여 측정하였다. DEA의 투입요소로는 직원수, 고정자산, 매출원가를 사용하였고, 산출물은 매출로 하였다. DEA의 결과에 의하면 광고회사의 비효율성의 주된 원인은 규모의 비효율성보다는 순수기술의 비효율성 때문임을 확인하였다. 그리고 6개 광고회사가 CRS, 10개 회사가 IRS, 23개 회사가 DRS에 있으며, IRS에 있는 회사들 중에서 2개 DMU와 DRS에 있는 회사 중에서 5개 DMU는 VRS 가정 하에서 효율적이다. 나머지 18개 회사는 DRS의 상태에서 비효율적이므로 투입요소의 감축을 고려해야 한다. 그러나 IRS의 상태에 있는 DMU들은 투입요소의 감축보다는 투입요소를 증가시킴으로써 효율성을 증가시킬 수 있는 지를 검토해야 할 것이다.

The purpose of this study is to estimate the technical, pure technical, scale efficiency of 39 advertising companies by data envelopment analysis(DEA). The result shows that pure technical efficiency is a main source of inefficiency rather than the scale efficiency. Average pure technical efficiency and scale efficiency are 0.8123 and 0.8915, respectively. 10 DMUs are operating under conditions of increasing return to scale, while 23 DMUs are operating under conditions of decreasing return to scale. DMUs with increasing returning to scale is desirable to increase their inputs for more outputs. 5 out of 23 DMUs are efficient under VRS assumption. This fact indicates that 18 DMUs may be required to reduce their inputs if greater efficiency is to be attained. Data envelopment analysis is a linear programming based method for assessing the performance of homogeneous organizational units and is increasingly being used in business area. Studies are mostly centered in deriving a summary measure of the efficiency of each DMU, on estimating targets of performance for DMU, and on identifying benchmarking units of good operating practice.

본 연구에서 IMF 이후 우리나라 자본시장에서 정보환경이 기관투자자의 소유지분비율에 미치는 영향과 기관투자자의 소유지분비율이 기업가치에 미치는 영향에 대하여 분석하였다. 정보환경의 질적인 대용치로 재무분석가의 예측정확성을, 양적인 대용치로 재무분석가의 수를 사용하였다. 기관투자자의 투자의사결정에 미치는 정보환경의 요인들을 일반회귀모형과 2단계 연립방정식 모형을 사용하여 중요한 시장참여자인 기관투자자와 재무분석가의 의사결정 간의 내생적(endogenous) 관계를 밝혀내고자 하였다. 또한 기관투자자 소유지분비율의 증가가 경영자에 대한 감시역할을 증대시켜 기업가치가 증가되는 결과로 나타났는지를 검정하였다. 분석결과에 따르면 기관투자자의 소유지분바율이 높으면 재무분석가의 예측정확성이 높고, 재무분석가의 수 역시 증가함을 보였다. 그러나 재무분석가의 예측정확성은 기관투자자의 투자의사결정에 영향을 미치지 못하였으며, 재무분석가의 수는 기관투자자의 소유지분비율과 유의한 양(+)의 관계를 보였다. 이로써 기관투자자들은 투자의사결정 시에 정보환경의 대용치로 재무분석가의 예측정확성보다는 재무분석가의 수를 우선적으로 고려함을 알 수 있었다. 이는 선진국 시장을 대상으로 실시한 선행연구와는 상이한 결과로서 선진국의 재무분석가보다 국내 재무분석가의 전문성이 떨어진다고 추정할 수 있다. 또한 기관투자자의 소유지분비율이 높으면 기업가치가 크다는 결과를 얻었다.

The object of this study is to find the endogenous relationship between two market participants’ - financial analysts and institutional investors - decision making process, by applying both general regression model and two stage simultaneous equations model. The study also examines that increases in institutional investors’ holding share result in increase of companies’ value by enhancing supervision on management. Tobin’s Q was employed as substitution for company value. The result indicated that high portion of institutional ownership increased both the accuracy of financial analysts’ forecasts and the number of financial analysts. Although the accuracy of financial analysts’ forecasts did not turn out to have affected the investment decision making of institutional investors, the number of financial analysts turned out to have a significantly positive relationship with the level of institutional ownership. The findings proved that institutional investors consider the number of financial analysts as a substitution for information availability rather than the accuracy of financial analysts’ forecast. This study found out that companies’ value tends to increase as institutional ownership level of companies increase. The findings of this study out of analyzing market factors, which have significant effect on the level of domestic institutional ownership in companies such as financial analysts’ earnings forecast of companies and the number of financial analysts, and the relationship between the level of institutional ownership in companies and the value of corporations could possibly offer a compelling evidence of the importance of fostering institutional investors in the future at a time when the importance of the role of institutional investors is on the rise.

본 논문에서는 中國의 시장환경과 투자환경의 변화를 살펴본 다음에 중국의 변화된 정책에 부응할 수 있는 해외직접투자를 행함으로써 한국기업이 장기적으로 중국에서 경쟁우위를 확보할 수 있는 방안을 제시하고자 한다. 이를 위해 우선 중국의 경제성장 및 특성을 살펴 본 다음에 중국의 투자환경을 고찰하였다. 이어서 중국에 대한 한국기업의 해외직접투자현황을 살펴보았다. 이와 같은 중국의 투자환경과 한국기업의 중국에 대한 투자의 특징적 현상을 바탕으로 한국기업이 중국에서 경쟁우위를 유지 할 수 있는 투자효율화 방안을 제시하여 향후 중국에 진출하는 한국기업들의 경영전략에 도움을 주고자 본 연구를 수행하였다.

This study investigates the changing environment and industrial policy of China and the formation of foreign direct investment strategies of Korean firms hereafter. Following the establishment of diplomatic relations between the Korea and China in 1992, Korean firm’s FDI to China grew rapidly. Complementary economic ties turned China into Korea’s first trading partner exceeding the US and Japan. Korean FDI to China exceeds $6.4 billion in 2003. In this extraordinary growth, industrial policy and FDI inducement policy of Chinese government were at work. More important factor was the emergence of Korean firms losing competitiveness in labor-intensive sector and Korean multinationals with the financial and technological capability to compete directly in China. The massive FDI to China were fundamentally an expression of the expectation toward the Chinese market. Now, the investment climate of China is changing. Consequently, Korean investing firms must not pursue to gain immediate results at the expense of long-term gains. Also Korean investing firms to China can succeed in case of maintaining competitiveness complying with the industrial and economic development policy of China. Therefore, FDI firms need to continuously create competitive advantages. Especially, Korean firms need to continuously create competitive advantages. Especially, Korean firms need to increase appropriate production efficiency and enlarge product differentiation in China by region and industry. At the same time, in order to maintain competitiveness vis-a-vis foreign and local firms in China, Korean firms should actively prosecute localization and develop the sources of competitive advantage. Finally Korean firms should attempt to increase synergy effect between Korean headquarters and affiliates in China.

본 연구는 ERP시스템 활용정도가 회계정보특성에 미치는 영향을 분석하고, 이러한 관계가 조직의 BPR수준에 따라 차이가 있는지를 검정한 연구이다. 조직의 BPR수준은 Lawrence와 Lorsch(1967)가 제시한 부서의 차별화와 부서 간 통합의 개념에 기초하여, 종적인 측면에서는 부서의 분권화수준, 횡적인 측면에서는 부서 간 상호의존성을 통해 측정하였고, 회계정보특성은 정보의 범위, 적시성, 정보의 요약․분류정도, 조정․통합을 위한 정보의 제공정도로 측정하였다. 표본은 ERP시스템 활용정도가 높은 기업 38개, 낮은 기업 43개, ERP시스템 미도입 기업 71개를 대상으로 하였다. 연구결과 첫째, ERP시스템 활용정도가 높은 기업은 그렇지 않은 기업보다 제공되는 회계정보특성의 수준, 적시성, 요약․분류정도, 조정․통합을 위한 정보의 제공정도가 높은 것으로 나타났다. 둘째, ERP시스템 활용정도가 높고, 조직의 BPR수준이 높은 기업은 그렇지 않은 기업보다 회계정보특성의 수준, 범위, 적시성, 요약․분류정도, 조정․통합을 위한 정보의 제공정도가 모두 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과를 통해 가설 1, 2는 지지되었다. 이러한 연구결과는 기업이 회계정보특성을 개선하기 위해서는 ERP시스템을 적극적으로 활용함과 동시에 조직의 BPR수준을 높이는 노력을 병행하여야 한다는 것을 시사해 주고 있다.

In order to overcome the uncertainty and intense competition of the current business environment, it is necessary for companies to implement BPR and ERP. This study examined the impacts of BPR on the relation between ERP implementation and accounting information characteristics. This study sample consisted of 152 companies from manufacturing industry. The data was analyzed by ANOVA and Bonferroni t test. The results of this study can be summarized as follows: First, companies with high level of ERP implementation was found to have accounting information characteristics with high levels of timeliness, summarization, and integration. It can be seen from these results that ERP implementation affects the attributes of accounting information characteristics. So Hypothesis1 was adopted. Second, it was hypothesized that BPR level will affect the relation between ERP implementation and accounting information characteristics. Empirical results proved that BPR level is the significant moderating variable between ERP implementation and accounting information characteristics. So Hypothesis2 was adopted. This paper presents an implication of the role of BPR level as an enabler in effective ERP implementation. This paper also discusses the synergy effect of ERP implementation and BPR level on organizations’ accounting information characteristics.

국내외의 많은 기업들이 기업의 경쟁우위 확보를 위한 경영혁신 수단으로 6시그마 경영활동을 도입․적용하고 있다. 이미 6시그마 프로젝트 수행을 통해 성공경험을 맛본 기업들의 사례를 통해 6시그마 경영활동의 극적인 성과를 인정할 수 있다. 그러나 6시그마를 포함한 대부분의 경영혁신 프로그램은 도입을 위해 상당한 수준의 준비를 요구하며, 그러한 혁신 프로그램이 도입․정착될 수 있는 성숙된 조직문화의 정착 등을 선결조건으로 하고 있는 현실을 감안해 보면, 무분별한 6시그마 경영활동의 도입은 오히려 조직성과에 위험요인으로 작용할 수 있다. 지금까지 6시그마 경영활동의 성과를 극대화하기 위한 성공요인들에 대한 여러 연구들이 진행되어져 왔으며, 프로젝트 추진과정상에서 또는 프로젝트를 실행하기 위한 추진도구(enabler tool) 조성과정상에서 후발 기업들이 많은 도움을 받았던 것도 사실이다. 본 연구는 6시그마 프로젝트를 수행하면서 겪었던 문제에 대해 보다 나은 개선방안을 사례를 통해 제시하고자 한다. 6시그마 경영활동은 최고경영층의 관심과 참여, 교육, 그리고 지속적인 변화관리 등의 주요 관리요소뿐만 아니라 올바른 과제(project), 방법론(tool), 우수한 사람(people)의 3요소가 골고루 갖추어져야 한다. 본 연구에서는 올바른 수행과제를 도출하는 방법에 초점을 맞춰 사례를 통해 방법론을 제시하였지만, 본 연구에서 제시하는 방법론을 최적의 6시그마 과제도출 방안으로 볼 수는 없다. 그러나 기존(1, 2차 wave)의 방법과 차별화하여 프로젝트의 목적 및 기업의 기대수준에 좀 더 접근할 수 있는 개선된 방향으로 추진하고자 했던 사례이므로, 6시그마 경영활동의 도입을 준비하는 기업이나 기 수행경험이 있는 기업에 도움이 될 것으로 판단된다.

The fundamental objective of the Six Sigma methodology is the implementation of a measurement-based strategy that focuses on process improvement and variation reduction through the application of Six Sigma improvement projects. A number of companies acknowledge Six Sigma as an instrument for corporate innovation to ensure comparative advantage, and are under consideration for its implementation. The dramatic results of the Six Sigma actives can be proven through the successful Six Sigma projects. However, including Six Sigma, most business innovation programs require high-level preparation, and mature corporate culture and other factors that allow successful innovation program’s introduction and establishment. Several research programs are in progress to improve Six Sigma results, and it is also true that Six Sigma received a lot of assistant in the middle of developing Six Sigma enabling tools from corporations. For the successful Six Sigma projects the positive support from the top management is a necessary, continuous change management, and training is the critical success factors. In addition, to expect a successful Six Sigma projects, proper methodology(tool), project, and people are the three important factors, and those have to be well balanced. This research focuses on suggesting the methodology that draws a right project. This research provide a differentiated case so for those of which considers implementing Six Sigma or already implementing corporations will be benefited.

본 연구는 정보화지원사업의 성과평가모형 개발에 관한 유용한 정보를 제공하기 위한 목적을 가지고 다음과 같은 절차에 의해 수행되었다. ① 기술적/기능적, 경제적/재무적, 해석적/대안적 성과평가 패러다임에 대한 고찰을 통해 이들의 철학적․방법론적 관점을 비교․분석하였다. ② 정보시스템 효과평가와 관련된 이론적 모형을 비롯하여 실무분야에서 활용되고 있는 국내․외 평가사례에 대한 비판적 분석을 통해 기존의 정보화성과평가체계 구축․운영상의 문제점 및 한계점을 살펴보았다. ③ 이상적 성과평가모형이 갖추어야할 접근방법, 방법, 기법, 절차 등을 체계적으로 통합시킨 5W1H기반의 성과평가체계를 정립하였다. ④ 성과평가체계의 제구성요소들간의 상호관계에 관한 논리적 추론을 통해 3개 평가시점, 6개 평가영역, 22개 평가항목으로 구성된 개념적 성과평가모형을 개발하였다. 본 연구의 결과는 정보화지원사업의 성과관리 및 평가를 위한 이론적 프레임워크를 구성하기 위한 유용한 기준으로 활용될 수 있다는 이론적 의의를 가지며, 실무적인 측면에서도 다양한 유형의 정보화지원사업의 바람직한 성과관리를 위한 포괄적이고 분석적인 시각을 제공해 줄 수 있다는 기여점을 가진다.

This study amis to provide the IS community with useful information on the development of performance evaluation model in the area of IS(information systems) research. To achieve the purpose of research, the follows are conducted. We begin with a general overview of theoretical paradigms, which are technical/functional, economic/financial, and interpretive/alternative paradigms, and present philosophical and methodological perspectives of them. Subsequently, a number of theoretical evaluation models with respect to IS effectiveness as well as the domestic and foreign cases with relation to informatization project and program are critically reviewed. Then, diverse approaches, methods and techniques related to performance evaluation systems are systematically integrated within the framework of 5W1H. Lastly, the conceptual performance evaluation model which consisted of 3 evaluation phases, 6 evaluation areas, and 22 evaluation items is developed through logically reasoning the interrelationship between components of the performance evaluation system. For researchers, the implications of this study can be utilized significant basis for constructing the theoretical framework of evaluation method and management of the informatization program. For practitioners, the integrated performance evaluation model developed in this study might provide the comprehensive and analytical view for the desirable performance management of the various types of informatization program.

재무의사결정은 위험 및 불확실성을 포괄하고 있다. 그러므로 내면의 영향을 미치게 되며 이를 착오귀인(misattribution bias)이라 한다. 이러한 기분의 상태가 투자에도 영향을 주게 되어 긍정적이고 낙관적 혹은 부정적이고 비관적으로 미래를 예측하게 된다. 사람의 기분에 영향을 미치는 요소 중에서 날씨 특히 햇빛이 사람들의 기분에 많은 영향을 준다는 것은 심리학 연구에서 증명된 사실이다. 따라서 행태재무학적인 시각에서 볼 때 주가와 날씨간의 유의적인 관계가 발생할 개연성이 존재할 수 있으며 날씨가 주식 수익률에 영향을 미칠 수 있다는 것이 본 논문이 주장하고자 하는 내용이다. 이의 검증을 위해 1997년부터 2006년까지 총 10년간의 기간 동안 전운량, 온도자료와 KOSPI지수와 KOSDAQ지수의 수익률을 사용하였다. 실증검정결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, KOSPI지수의 경우 전운량과 온도와는 상관관계가 없는 것으로 밝혀졌다. 둘째, KOSDAQ지수의 경우 전운량과 온도와는 상관관계가 없는 것으로 밝혀졌으나, KOSPI지수와는 달리 맑은 날의 수익률이 높은 일관된 결과를 보여주었다. 셋째, 외국인들의 영향력을 배제한 상황에서의 날씨와 주가지수수익률과의 관계를 검정하기 위해 외국인누적매매상위종목을 제외하여 검정한 결과 KOSDAQ지수의 경우 맑은 날의 수익률이 흐린 날의 수익률보다 높은 유의한 결과를 보여주었다. 외국인들의 투자는 날씨에 영향을 받지 않는다는 점에서 1990년대 이후 전세계적으로 각국간에 금융시장의 규제철폐와 개방화, 자율화추세가 확산됨에 따라 각국 금융시장간의 상호의존성이 크게 증대되었다. 이에 따라 국제금융시장의 통합화, 즉 금융글로벌화가 진행되기 시작했고 특히, 1990년대 후반 WTO금융협상의 타결로 국가간의 자금이동을 제한해 왔던 각종 규제가 대폭 폐지 또는 완화됨에 따라 국가간 자금이동이 크게 증가하여 금융글로벌화가 심화되고 있는 상황이다. 주식시장의 경우도 현재 외국인에게 전면개방을 통해 외국인의 영향력이 크다고 할 수 있다. 따라서 외국인들의 영향력을 배제하지 않은 결과는 맑은 날과 흐린 날의 주가지수수익률차이가 없었으나, 외국인들의 영향력을 배제한 결과는 맑은 날과 흐린 날의 주가지수수익률차이가 발생하였음을 알 수 있다. 이를 통해 투자자들의 기분이 투자에 영향을 준다는 결과를 얻을 수 있었다.

This paper researchs to determine if weather effect stock returns in the Korean Stock Market. The condition of feeling gives an effect to investment. Accordingly it is predicted a future in accordance with affirmative and optimism or negation and pessimism. Specially weather and sunshine give a many effect in feeling of the people in the element which effect to the feeling of the person. It is a fact which is proven from psychology research. To measure weather we use a sky cover. Analysis is conducted to find any statistically significant relationship between weather as measured by sky cover and temperature and the daily stock index returns of the Korean Stock Exchange and KOSDAQ. When it summarizes a verification result, sky cover and temperature came to reveal with the fact that it does not have a correlation in KOSPI. Sky cover and temperature came to reveal with the fact that it does not have a correlation in KOSDAQ but stock index returns of clear day consistently higher than stock index returns of cloudy day. In the years before foreign investors were allowed to trade on the Korean Stock Market, there had been a statistically significant relationship between weather and stock returns in that stock tended to perform better on days when the sky was clearer. The effect of the weather which gives an effect to stocks returns had become weak and almost disappeared after the IMF crisis, when foreign investors started to establish a significant presence in the Korean financial market. These findings are consistent with research result of Saunder(1993) and Hirshleifer and Shumway(2003). But if exclude influence of foreign investors, there had been a statistically significant relationship between weather and stock returns.