Earticle

본 연구는 사회후생에 기여하는 문화예술 분야 중 민화전시 관람동기를 통해 교육적 시사점을 제안한다. 문화예술은 사회후생에 공헌하고 있음에도 불구하고, 경영학 분야에서 예술의 효과 및 컨 텐츠에 대한 연구는 매우 제한적이며, 실무교육적 시사점도 한계적으로 제안되었기 때문에 본 연구 에서는 개인의 문화적 성향이 민화작품의 교육적 특성을 얼마나 고려하는지 살펴보았다. 나아가 개 인의 문화적 성향이 관람객의 인구통계적 특성 및 전시시설에 따라 작품관람 동기에 미치는 영향이 차이가 있는지 로짓분석을 통해 분석하였다. 연구방법에 따른 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫 째, 개인의 문화적 성향에 따라 민화작품 관람 동기가 증가하는 것으로 나타났다. 둘째, 민화작품 관람 동기는 인구통계적 특성에 따라 부분적으로 차이가 나타났다. 셋째, 전시시설을 고려하는 동기 가 크다면 작품을 관람하려는 동기가 감소하는 것으로 나타났다. 본 연구는 문화예술경영 분야에서 작품의 의미를 분석하고, 교육적 시사점을 제안하고 있는데 크게 3가지로 요약된다. 첫째, 수평적 집단주의적 성향을 가진 관람객의 경우 작품의 의미를 고려하는 경향이 크게 나타나고 있다. 둘째, 민화작품을 관람하러 오는 관람객 개인의 문화적 성향과 인구통계적 특성을 파악하여 민화작품과 연계된 교육적 프로그램을 개발한다면 민화작품 관람동기가 높아질 것으로 보인다. 셋째, 그러나 전 시기획자가 관람객에게 시설관람 동기를 제공한다면 오히려 순수한 작품관람 동기가 감소하기에 구 체적 대안이 제공될 필요가 있다. 위와 같은 시사점에도 본 연구는 교육적 시사점을 정의하는데 작 품의 특성 및 전시시설로 제안했다는 점이 아쉬운 부분이다. 이에 향후 연구에서는 전시의 실무교 육적 부분을 정의할 때 보다 다양한 전시시설 및 성격에 맞게 포괄적으로 재구성 될 필요가 있다.

This study proposes educational implications through the motivation for viewing folk tale exhibitions among the fields of culture and art that contribute to social welfare. Despite culture and arts contribute to social welfare, research on the effects and contents of arts in the field of business administration is very limited, and practical implications are limited. In this study, how the Cultural Disposition consider the educational characteristics of folk paintings. Moreover, there is a difference in the influence of the Cultural Disposition the audience's demographic characteristics and the size of the motivation for folk paintings according to the exhibition facilities Analyzed through logit regression. The motivation for viewing folk paintings was measured according to the importance score of the characteristics of the work evaluated by experts. The summary of results is as follows. First, it was found that the motivation for folk paintings increased according to the Cultural Disposition. Second, the motivation for folk paintings was partially different according to demographic characteristics. Third, if the motive for considering the facility is large, the motive for viewing the work decreases. This study shows the educational implications of this study are summarized. First, viewers with horizontal tendencies consider the meaning of the work. Second, if folk paintings by the Cultural Disposition and demographic of individuals who come to view folk paintings, the motivation for viewing folk paintings will increase. Third, if the exhibition provides the motive for viewing the facility to the visitors, the motive for viewing the artwork is rather reduced. Despite the above implications, that it is proposed as a characteristic of the work and an exhibition facility to define educational implications. Therefore, in future research, when defining the practical educational part of the exhibition, it needs to be comprehensively reorganized to fit more diverse exhibition facilities and characteristics.

민간기업이 외부감사제도를 개선하는 노력을 보이고 있음과 상이하게 공공기관은 외부감사제도 개선 노력을 기울이지 않고 있다. 이러한 영향으로 공공기관 회계정보의 질은 민간기업에 비해 저 조한 것으로 평가되고 있다. 이러한 평가를 극복하기 위해 공공기관 외부감사제도에 대한 현황을 파악하고, 개선방안을 마련할 필요가 있다. 이에 본 연구에서 공공기관 외부감사제도를 개선하기 위 한 사전적 방안으로 외부감사제도의 객관적 현황을 파악하고, 이해관계자를 대상으로 외부감사제도 개선방안에 대한 인식을 분석한다. 분석결과 공공기관의 외부감사의 질은 민간기업에 비해 상대적 으로 저조한 것으로 확인되었다. 인식도 조사에서는 공공기관 외부감사 현황에 대해 내부 담당자는 긍정적으로 평가하는 반면 외부 전문가는 부정적으로 평가하고 있는 것으로 나타났다. 또한 공공기 관의 이해관계자들은 감사시간과 감사보수의 적정성 확보방안, 감사인 인증제 및 등록제 도입이 필 요한 것으로 의견이 수렴되었다. 다만, 공공기관 담당자, 감사인, 전문가 등의 의견에 다소 차이를 보였기에 제도 도입 과정에 의견 조율 과정이 필요할 것으로 예상된다.

Although it is different from the efforts of private companies to continuously improve the audit system, public institutions are not making efforts to improve the audit system. Accordingly, the quality of accounting information for public institutions is evaluated to be lower than that of private companies. Therefore, it is necessary to identify the current state of the public institution's audit system and to find a way to improve it. Therefore, in this study, in order to improve the audit system for public institutions, the objective status of the audit system of public institutions is identified and the perception of the improvement of the audit system is analyzed from the stakeholders. As a result of the analysis, it was confirmed that the audit quality of public institutions was relatively low compared to that of private companies. It was found that internal personnel evaluated the audit status of public institutions positively, while external experts evaluated it negatively. In conclusion, stakeholders of public institutions agreed that it is necessary to secure the appropriateness of audit time and audit fee, and to introduce an auditor certification system and registration system. However, since the opinions of officials in charge of public institutions, auditors, and experts were somewhat different, it is expected that an opinion coordination process will be necessary in the process of introducing the audit system.

시장 경쟁(market competition)은 산업의 경쟁 정도를 나타내는 지표로서 산업 내 상대적인 시장 점유율에 의해 측정된다. 산업별 시장 구조(market structure)에 따라 시장 경쟁 정도가 다르게 나 타나고, 시장 경쟁에 따라 접대비의 기업가치 관련성이 달라질 것이다. 본 연구는 시장 경쟁 정도가 접대비의 기업가치 관련성에 미치는 영향을 분석하였다. 시장 경쟁은 허핀달-허쉬만 지수(Herfindahl-Hirschman Index)를 사용하여 측정하였고, 유가증권 및 코스닥 시장에 상장된 기업을 대상으로 회귀분석을 실시하였다. 접대비는 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 접대비 지출은 기업 투명성 증가 로 인해 경영자의 특권적 소비 보다는 시장 확대와 거래처 관계 개선을 위한 지출의 성격이 크다고 볼 수 있다. 접대비 지출로 인한 긍정적인 효과가 부정적인 효과보다 크기 때문에 접대비는 기업가 치에 긍정적인 영향을 미치게 된다. 또한 시장 경쟁이 적을수록 접대비가 기업가치에 미치는 긍정 적인 영향이 감소하는 것으로 나타났다. 시장 경쟁도가 낮은 경우에는 소수의 기업이 시장을 대부 분 점유하고 있으므로 시장 변동이 어려운 상황이며, 접대비 지출을 통해 시장 확대와 거래처 확보 가 어렵게 된다. 시장 경쟁도가 낮은 경우에는 시장 경쟁도가 높은 경우에 비해 접대비 효과가 작 을 것이다. 본 연구는 시장 경쟁에 따라 접대비가 기업가치에 미치는 영향이 다르다는 실증 결과를 제시하 였다. 시장 경쟁은 시장 구조를 설명하는 지표로서 접대비의 기업가치 관련성에 영향을 미치는 요 인으로 작용한다는 점을 시사한다.

This study analyzed whether the effect of entertainment expenses on firm value differs according to market competition. Market competition pertains to the degree of competition in an industry or market, and we can measure it as the relative proportion of sales within the industry. The market competition will be affected by the market structure of an industry. We posit that the effect of entertainment expenses on firm value will vary depending on the market competition. This study measured the market competition using the Herfindahl-Hirschman Index. Data were collected from companies listed on the KOSPI and KOSDAQ markets. Our empirical results are summarized as follows. First, we found that entertainment expenses have a positive effect on firm value. The expenditure on entertainment expenses is more like expenditure for market expansion and relationships than for perquisite consumption. Because the positive effect of entertainment expenses is more than the negative effect, entertainment expenses positively affect firm value. Second, we found that the positive effect of entertainment expenses on firm value decreases as market competition decreases. When market competition is low, it is not easy to expand the market through entertainment expenses. The effect of entertainment expenses in the low market competition is small compared to high market competition. The results show that the effect of entertainment expenses on firm value differs according to market competition. This study suggests that market competition affects the value relevance of entertainment expenses.

K-IFRS는 높은 수준의 공시를 요구하므로 회계정보의 신뢰성과 비교가능성이 제고됨에 따라 회 계이익의 가치관련성이 높아질 것으로 예상되지만, 반대로 K-IFRS는 회계기준의 해석과 적용에 경 영자의 기회주의적인 재량이 허용됨에 따라 오히려 회계이익의 가치관련성이 감소할 가능성도 존재 한다. 이러한 상반된 입장에서 많은 선행연구들이 K-IFRS의 도입에 따라 회계이익을 포함한 회계 정보의 가치관련성이 어떻게 변화되었는지에 대해 분석을 수행해 왔다. 그러나 회계이익을 산업이 익과 기업고유이익으로 구분하고 K-IFRS의 도입에 따라 이들의 가치관련성에 어떠한 변화가 나타 났는지를 분석한 연구는 거의 없는 상황이다. 이에 따라 본 연구는 2000년부터 2019년까지 우리나라 기업들을 대상으로 산업이익과 기업고유 이익의 가치관련성이 K-IFRS의 도입 전후에 달라지는지를 주식수익률-이익 모형을 이용하여 분석 을 수행하였다. 분석 결과, K-IFRS 도입 이전 기간에는 산업이익의 가치관련성이 기업고유이익보 다 유의하게 컸지만, K-IFRS 도입 이후에는 산업이익과 기업고유이익의 가치관련성 사이에 유의한 차이가 없는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 첫째, K-IFRS 도입 전후 기간을 1년, 2년, 및 4년으 로 하는 경우에도, 둘째, 2011년을 표본에 제외하는 경우에도, 셋째, 2009년과 2010년에 K-IFRS를 조기도입한 기업을 제외하는 경우에도, 넷째, 산업이익과 기업고유이익을 영업이익을 기준으로 측정 하는 경우에도, 다섯째, 주식수익률-이익 모형에 설명변수로 순자산을 추가하는 경우에도, 여섯째, 주식수익률을 규모조정수익률 대신 보유수익률이나 시장조정수익률을 사용하는 경우에도 동일하게 나타나고 있어 본 연구의 결과가 강건하게 지지되고 있음을 알 수 있다.

Prior studies show that the adoption of K-IFRS results in two mixed situations. First, with the increase in quality of disclosure after K-IFRS adoption, the reliability and comparability of accounting information have improved, which leads to the increased value relevance of accounting earnings. However, contrary to the first, the increase in managers’ opportunistic discretion in the application of accounting policies, which is allowed in K-IFRS, leads to the decreased value relevance of accounting earnings. On the mixed expectation of the value relevance of accounting earnings after K-IFRS adoption, prior studies have examined empirically how the value relevance of accounting earnings have changed after K-IFRS adoption. However, there is few studies that separates earnings into industry-wide earnings and firm-specific earnings and investigates the change in their value relevance before and after K-IFRS adoption. This study investigated whether the value relevance of industry- wide earnings and firm-specific earnings have changed after K-IFRS adoption, using the sample selected from the firms listed on KSE(Korea Stock Exchange) for the period 2000 to 2019. The results are as follows. Before K-IFRS adoption, the value relevance of industry-wide earnings is larger than that of firm-specific earnings. However, there is no difference in value relevance between industry-wide earnings and firm- specific earnings after K-IFRS adoption. This result is also consistently observed in various robustness tests.

본 연구는 비대칭정보 시장에서 서로 다른 품질을 생산하는 과정에서 나타나는 비용간섭이 독점 기업의 품질전략에 미치는 영향을 사회 최적과 비교하고, 나아가 기존 명령-통제형 규제 연구와 다 른 유인일치규제의 방향을 제시하고 있다. (1) 기존의 연구와 다르게 소비자 효용 및 비용간섭의 특성에 따라, 기존 연구들에서 공통적으로 나타나는 현상인, 저선호 소비자에게 제공되는 품질이 하방 왜곡된다는 결과가 이윤극대화과정에서 오히려 역전되어 기업이 자발적으로 품질을 상승시킨다는 흥미로운 결론을 얻었다. (2) 저품질의 상 승현상은 명령-통제형의 규제 형태에서 더 나아갈 가능성을 보여준다. 규제자가 생산과정상에 영향 을 미칠 수 있다면, 기존 연구가 고민하는 저품질 재화의 고질적인 하방왜곡 문제를 완화할 수 있 다. 이는 기존 연구들이 제시하고 있는 품질이나 가격 등 기업행위의 결과에 대하여 직접 규제를 가하는 방식인 명령-통제형 규제에서 벗어나, 사회적으로 유의미한 규제 형태로 개입함으로써 기업 과 사회의 유인이 일치하는 규제의 도입을 가능하게 한다. 아울러 이와 같은 효과를 기대할 수 있 는 유인일치 규제제도가 가져야 하는 특성을 제시한다.

we consider how the cost interference between the high and low quality affects the product strategy of the monopolist and propose new incentive compatible regulatory direction. The traditional approach offers the downward quality distortion. In attempting to maximize the profit, the monopolist offers the socially optimal quality to the highest preference consumers. However, he offers the lower than the socially optimal quality to the lower preference consumers, The existence of the cost interference changes the quality strategy of the monopolist. Depending on the properties of the consumer utility function and cost interference, he offers a different quality options. (i) When there exists cost complimentary relation between the production of high and low quality, the monopolist offer the higher than the socially optimal level to the highest preference consumer and the lower than the socially optimal level to the lowest consumer. (ii) Even if there exists adverse relation between the production between the high and low quality, when the increasing rate of the utility increase arising from the quality difference is lager than the increasing rate of cost interference, the results are same as (i). (iii) Most interestingly, when there exists the adverse relation between the unit quality increase of the high quality and the unit cost of the low quality, the quality set offered by the monopolist is the one that has not been treated in the previous studies. The monopolist increase the lower quality than the cases when the negative cost interference does not exists. This may also offer the some new direction to the incentive compatible regulatory tools by interfering into the production process directly to correct the downward quality distortion, apart from the traditionally proposed command-and-control regulatory remedies which mainly focus on the results.

본 연구는 코로나19 이후 국내은행의 시스템리스크를 측정하여 글로벌 금융위기와 비교하였다. Adrian and Brunermeier(2016)가 제시한 CoVaR(Conditional Value at Risk)를 이용하여 2003년 1월 이후 국내 은행부문의 시스템리스크를 분석한 결과, 시스템리스크는 글로벌 금융위기 기간 중 가장 크게 확대되었던 것으로 나타났다. 글로벌 금융위기는 금융시스템의 내생적 위기라는 특징으로 인 해 위기가 시작되기 이전에도 시스템리스크가 상당 폭 상승하는 등 위기의 징후가 발견되기도 했 다. 반면, 코로나19 위기는 예상하지 못한 외생적 실물충격으로 인해 위기 직전까지 시스템리스크는 매우 낮은 수준을 유지했던 것으로 나타났으며, 위기가 발생한 직후 급격하게 상승했다가 매우 빠 르게 하락한 특징이 있다. 시스템리스크 결정요인을 패널분석한 결과에서는 CDS로 측정한 개별은행의 부도위험, 여타 부문 과의 상호연계성을 보여주는 부채비율 등이 통계적으로 유의한 결과를 보였으나, 금융불안정의 대 리변수인 코스피200 변동성 지수를 통제한 경우에는 더 이상 유의하지 않았다. 이는 국내은행의 시 스템리스크가 개별은행의 요인보다는 금융시스템의 공통요인에 의해 설명될 수 있음을 나타낸다.

This paper measures systemic risk in banking sector during the COVID-19 crisis and compares it with the global financial crisis. These two crises are similar in that they have negative impacts on the economy, but they are different in the causes and responses of the shocks. While the COVID-19 crisis affects a real sector by an exogenous economic factor, the global financial crisis is casued by a endogeneous financial shock derived from the financial system. Systemic risks measured by CoVaR suggested by Adrian and Brunermeier (2016), was greater in the global financial crisis than in the COVID-19 crisis. However, the increase of the systemic risk in a single period (month) was greater in the COVID-19 crisis. This results may have been caused by the government and central banks' rapid response to stabilize the financial stability. The determinant analysis of the systemic risk shows that the default risks proxied by individual banks’ CDS and the debt ratio showing interconnectedness with other banks had a statistically significant effects on systemic risks. However, the result was no longer significant when the KOSPI 200 volatility index, which represents financial instability, was controlled. This result indicates that the systemic risk of banking sector is explained by the market wide shocks such as financial instability.