Earticle

본 연구는 회계환경에 큰 변화를 가져온 한국채택국제회계기준(이하 ‘K-IFRS’라 함)이 의무적으로 적용된 2011년 이후 코스닥시장에서 내부회계관리제도 취약기업의 재무적 특성이 K-IFRS 적용 이전과 비교하여 어떠한 변화가 있는지를 분석하였다. 이를 위해 재무적 특성으로 규모(자산), 성장성(총자산증가율과 매출액증가율) 수익성(총자산영업이익률, 총자산순이익률 및 매출액순이익률), 유동성(유동비율과 당좌비율), 안정성(부채비율) 등 9개의 재무변수를 사용하였다. K-IFRS 적용 이후인 2011년부터 2014년까지의 4년 동안 내부회계관리제도 취약기업 59개(정상기업 3,680개)의 재무적 특성과 K-IFRS 적용 이전인 2007년부터 2010년까지 4년 동안의 취약기업 271개(정상기업 3,491개)의 재무적 특성을 평균차이에 대한 t검증과 로짓분석을 통하여 비교분석하였다. 분석결과 K-IFRS 적용 이전에는 취약기업과 정상기업간 규모, 수익성, 유동성, 안정성 등의 재무변수에서만 유의한 차이가 나타났지만 K-IFRS 적용 이후에서는 모든 재무변수에서 유의한 차이를 보였다. 즉, 내부회계관리제도 취약기업은 정상기업에 비해 기업규모가 작고, 수익성, 유동성 및 안전성이 떨어진다는 K-IFRS 적용 이전의 분석내용에 추가하여 K-IFRS 적용 이후에는 성장성도 떨어진다고 볼 수 있다. 이처럼 K-IFRS 적용이라는 회계환경의 변화에 의해 내부회계관리제도 취약기업의 특성변수가 다르게 나타날 수 있다는 것을 본 연구는 시사한다

This study investigates the impact of the K-IFRS that has been implemented since 2011, which resulted in a substantial change in the accounting environment. The difference in the financial characteristics of firms with internal control deficiencies in KOSDAQ before and after the implementation of the K-IFRS were examined. To this end, the present study looked at the difference between the vulnerable and non-vulnerable firms in terms of the financial characteristics including size, growth, profitability, liquidity, and stability. The financial characteristics of the fifty nine Vulnerable firms(3,680 non-vulnerable firms) collected between 2011 and 2014 after the K-IFRS was introduced, and those of the 271 vulnerable firms(3,391 non-vulnerable firms) collected between 2007 and 2010 without before the K-IFRS were compared. The results showed that whereas there was no difference in growth between the vulnerable and the non-vulnerable firms before the K-IRFS was implemented, there was a significant difference between these two groups of firms after the K-IRFS was introduced to KOSDAQ. Specifically, since the K-IRFS was implemented, the size, growth, profitability, liquidity, stability of vulnerable firms were poorer compared to the non-vulnerable firms.

최고경영자는 감사인의 선정, 감사시간 및 감사보수 투입 등과 같은 감사품질과 관련하여 중대한 의사결정과정에 참여한다. 이러한 과정에서 기업을 대표하는 최고경영자의 인적, 사회 경험적 특성에 따라 기업의 의사결정이 달라질 수 있으므로 최고경영자의 특성은 중요하다고 판단된다. 본 연구에서는 IFRS도입 이후인 2011년부터 2015년까지 상장기업 중에서도 420개의 제조업을 중심으로 최고경영자의 재직기간, 소유주식비율, 전문경영자인지 소유경영자인지 여부와 감사품질간의 관계를 실증분석하였다. 본 연구의 표본선정은 금융감독원 전자공시시스템(DART)에서 제공하는 사업보고서를 통해 모두 수작업으로 이루어졌으며, 차이분석 및 다중회귀분석방법을 이용하였다. 연구결과는 다음과 같다. 최고경영자의 재직기간은 상관분석 결과와 일치하게 감사품질과 음(-)의 관계를 보이는 것으로 나타났으며, 최고경영자의 주식소유비율 또한 감사품질과 음(-)의 관련성을 보이는 것으로 나타났다. 또한 최고경영자가 전문경영인인 경우에는, 재직기간 중에 감사위험이 높아지면 고용상황에 문제가 생기게 될 것이므로 이를 우려하여 감사위험이 높아지는 것을 방지할 것으로 예상하여 재무제표에 신뢰성을 부여하는 감사품질을 높임으로써 감사시간과 감사보수를 증가시키게 되는 것으로 나타났다. 최고경영자가 소유경영인인 경우에는, 대리인 비용이 낮아져서 감사품질을 높이게 될 유인이 줄어들 뿐만 아니라, 일정수준의 감사품질이 유지되는 선에서 현금지출을 최소화하기 위해 감사시간 및 감사보수를 줄이는 것으로 나타났다. 본 연구는 회계법인의 감사품질 문제가 대두되고 있는 시점에서 최고경영자의 특성과 회계품질 간 관련성을 직접적으로 규명하였다는 점에서 최고경영자의 세부적 특성에 대한 추가적인 정보를 제공해줄 것으로 보인다.

As a CEO represents one’s corporation, personal and social characteristics are important since they can have significant impact on decision making process of a company. Especially as CEO affects decision on selection of auditor, audit time, audit fee and quality, it is important to find a relationship between CEO’s characteristic and audit quality. This study focuses on the relationship between the CEO’s tenure, stock share, whether CEO is a professional manager and audit quality. The study used data from publically listed manufacturing corporations between 2011 and 2015 after the implementation of IFRS. First, CEO’s tenure had a negative relationship to audit quality. As CEO’s tenure was longer he/she gains more knowledge and professionalism on his/her work and this leads him/her to rely more onto corporation’s financial information including balance sheet and accounting information. This leads to information asymmetry between outsiders and CEO and decrease in audit danger, hence reason to perform high quality audit. Second, as CEO’s stock share increased, it showed negative relationship to audit quality. This follows CEO and shareholder’s alignment hypothesis, that if the CEO’s share increases, agency cost decreases and hence, the reason to perform high quality audit to increase credibility of balance sheet is decreased. Lastly, if the CEO is professional manager then audit time had a positive relationship to audit fee. If the CEO is professional manager, the agency cost is increased due to misalignment of CEO and shareholder’s interest and in order to minimize agency cost, the need for high quality audit is increased to give higher credibility to balance sheet. It was analyzed that when the risk of audit is increased, an employment situation will have problem and hence the audit quality is increased in order to prevent the risk of audit.

본 연구의 목적은 2016년 1월 1일부터 시행되고 있는 업무용 승용차 과세제도의 문제점을 연구하고 이에 대한 개선방안을 제시하는 것이다. 과세당국은 업무용 승용차 경비 처리를 위한 업무용 승용차 운행기록부 서식을 제정하고 실제 작성을 하도록 유도하고 있다. 과세당국이 이와 같이 업무용 승용차에 대한 세법 규정을 정비하는 이유는 실제로 사업자들이 업무용 승용차를 통해 과다한 경비처리를 하고 있는 잘못된 관행을 바로 잡기 위한 노력으로 해석된다. 본 연구는 업무용 승용차 과세제도 시행 1년간 실무에서 본격적으로 드러났던 시행 초기 문제점을 집중적으로 부각하였다. 2016년 초에 확정된 법률과 시행령이 기존 규정과 세법 논리상 일관적이지 않은 점이 있고, 실무 적용상의 애매한 규정이 발견되고 있으므로 본 연구에서는 해당 내용에 대한 문제점을 다루고 이에 대한 합리적인 해결 방안을 제시하고 있다. 업무용 승용차 과세제도와 관련하여 본 연구에서 제시하는 개선방안은 다음과 같다. 첫째, 업무용승용차의 관련범위를 명확하게 규정해야 할 필요가 있다. 운전기사의 인건비나 용역운전기사의 인건비에 해당하는 지급수수료, 임직원 개인소유 차량의 회사 업무 사용시 제반비용도 업무용승용차의 관련 비용으로 볼 것인지를 명문화해야 할 것이다. 둘째, 고가차량을 취득한 후 고의적으로 대표이사 등에게 저가처분 시 현행 법령에 따라 기타사외유출로 처분한다면 당초 법 취지에 부합하지 못하는 규정이 될 것이므로 향후 세법 개정 등을 통하여 부당행위계산부인 규정을 우선 적용해야 할 것이다. 셋째, 임직원전용보험의 현행 문제점에 대해서는 임직원 외에도 실무 관행상 회사의 업무용승용차를 이용하는 사람에 대한 손금인정의 폭을 구체적으로 규정해야 할 것이다. 마지막으로 업무사용 제외금액 손금불산입의 소득처분을 개선하기 위해서는 업무사용비율을 산정하는데 필요한 업무용승용차 운행기록부 작성 시 비업무용일 경우에는 그 당시의 업무용승용차의 사용자가 누구인지, 그리고 사용자와 회사와의 관계를 구체적으로 기입하여 실질에 맞는 개인별 소득처분을 통해 소득세의 추가과세 부담을 지우는 것이 소득세의 왜곡을 방지할 수 있는 현실적인 방안이 될 수 있다. 2016년에 처음 적용되고 있는 업무용승용차 과세합리화 방안은 업무용승용차의 사적사용을 막을 수 있는 과세제도이다. 하지만 시행 초기의 입법미비와 실무적용상의 혼란의 소지도 존재한다. 본 연구에서의 개선방안은 향후 과세당국이나 업무용승용차를 취득 및 보유, 관리하는 기업의 실무담당자 등에게 해당 법령 등을 제․개정하거나 업무용승용차를 실제 관리하고 세무처리를 하는 방법에 시사점을 제공할 것으로 보이며, 관련 부처의 정책 대안 수립과 입법 과정상에서 참고자료로 활용하는데 도움이 될 것으로 보인다.

The purpose of this study is to point out the issue of taxation for business purpose vehicles which was implemented from 1st January 2016 and present a rational and intellectual improvement to this issue. Tax authorities have established a template for expenses of business purpose vehicles and encourage the book-keeping of this template. The reason for the tax authorities to establish regulation for business purpose vehicles is interpreted as an effort to correct the wrong practices that lots of companies are handling excessive expense through business purpose vehicles. This study highlighted initial implementation problems which were proved in practice during the first year of business purpose vehicles taxation. Because the law and its implementing ordinances which were established in 2016 are not consistent with existing law and its implementing ordinances, this study highlighted the problems and presents reasonable solutions for this issue. The improvements presented in this study in relation to taxation for business purpose vehicles are as follows. First, it is necessary to clearly define the relevant range of the business purpose vehicles. Expenses such as labor costs of drivers, fees for the labor costs of external drivers would have to be clarified whether viewed as a business purpose vehicles expenses. Second, if the company acquire a expensive car and dispose it to the company's CEO with low price on purpose, it will be taxed as other outflow of income rather than director's bonus. This case should be penalized as a rejection of unfair act and calculation. Third, it will have to expand the subjects of executives and staff members insurance to employees who use cars for business purposes of the company. Finally, the company shall keep the record who used the business purpose vehicles for the proper disposition of income in case the excessive expenses occur. Taxation for business purpose vehicles which was first applied in 2016 is a system that can prevent the private use of business purpose vehicles. But there are also conducted initial possession of the lack of legislative and practical confusion. The improvements of the study are to offer suggestions on the revision of business purpose vehicles taxation to the tax authorities and actual guidances of managing business purpose vehicles to corporate practitioners. The result of this study is expected to be used as reference to develop policy options on the legislative process.

본 연구는 중국기업의 종업원이 느끼는 공정성과 조직신뢰의 관계를 규명하고자 하였다. 구체적인 연구목적은 고용형태에 따른 공정성(분배공정성, 절차공정성)차이, 공정성이 조직신뢰에 미치는 영향, 공정성과 조직신뢰 간에 고용형태의 조절효과를 검증하고자 하였다. 조사는 중국의 하남성과 산동성에 위치한 6개 기업의 410명의 종업원을 대상으로 2013년 8월부터 10월까지 설문지를 배포하여 회수하였고 통계 패키지 SPSS Win 18.0을 사용하여 조직공정성과 조직신뢰의 회귀분석을 하였고 그 관계에서 고용형태에 따른 조절효과를 검증하였다. 실증분석결과 분배공정성과 조직성과의 관계에서 고용형태의 조절효과를 제외한 나머지 가설이 채택되었다. 이러한 연구결과를 바탕으로 인적자원관리에 필요한 이론적, 실무적 시사점을 제시하였다.

This study is descriptive research through a survey questionnaire analysis in order to examine the impact on the relation between perceived organizational justice and organizational trust in chinese companies. Data collection was performed in China. It measured the full-time and atypical jobs' organizational justice(distributive justice, procedure justice), organizational trust by using 5 point Likert-scale as research tools. In this study, we was conducted organizational justice and organizational trust regression analysis, and its moderating employ form of full-time and atypical employee's using the SPSS WIN 18.0 program. The result of this study suggested that the hypothesis were adopted except for the moderating effect in employ form by distributive justice and organizational trust. We were made suggestions about solutions that were theoretical and practical implications.

본 연구의 목적은 충청북도 내 11개 기초자치단체의 재정지출과 그에 따른 산출물 사이의 상대적 효율성을 분석하고 이를 제고시키는 방안을 모색하는데 있다. 이를 위해 DEA분석 방법 중 CCR모형과 BCC모형을 사용하여 2010년과 2014년의 효율성을 비교 분석하였다. 또한 횡단면적 분석이라는 CCR모형과 BCC모형의 한계점을 보완하기 위해 추가적으로 DEA / WINDOW 분석을 활용하여 2010년부터 2014년까지의 연도별 효율성의 변동, 추세, 안정성 등을 분석하였다. 분석결과를 살펴보면 첫째, CCR모형에서는 2010년에는 충북지역 11개 기초자치단체 중 8개 시·군이 효율적인 것으로 나타났으며, 2014년에는 9개 시·군이 효율적인 것으로 나타났다. 둘째, BCC모형에서는 CCR모형보다 비효율적인 시·군이 줄어들었다. 이러한 결과가 도출된 이유는 순수 기술적 효율성은 1로 나왔지만 규모 효율성이 1보다 작게 나타나 전체적으로 비효율로 평가되었기 때문이다. 셋째, DEA / WINDOW 분석결과 청주시 등 6개 시·군의 효율성은 연도별로 안적정인 것으로 나타났으나 나머지 시·군의 경우 하락이 지속되거나 하락 후 반등한 모습을 보여주는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과를 토대로 각 기초자치단체는 주민에게 더 좋은 공공서비스를 제공할 수 있도록 타 기초자치단체의 벤치마킹, 재정의 유연성 제고 등의 노력을 기울여 효율성을 높을 수 있도록 노력해야 할 것이다.

This study aims to analyze the relative efficiency between the expenditures of 11 basic local governments in Chungcheongbuk-do and products according to that and to seek a measure for the promotion of it. For this purpose, this study compared and analyzed the efficiency in 2010 and 2014, using a CCR model and a BCC model of the DEA analysis method. In addition, in order to make up for the limitation of the CCR model and the BCC model that they cannot but assess the cross-sectional area efficiency, this study analyzed the fluctuation, trend and stability of the efficiency from 2010 through 2014, additionally, utilizing DEA / WINDOW analysis. To examine the results of the analysis, first, it turned out that, in the CCR model, eight cities and counties were efficient among the 11 basic local governments in the Chungbuk area in 2010 while nine cities and counties were efficient in 2014. Second, in the BCC model, the number of inefficient cities and counties decreased from that in the CCR model. This result was drawn because the pure technical efficiency was 1, but the scale efficiency was less than 1, and overall, they were evaluated inefficient. Third, as a result of the DEA / WINDOW analysis, the efficiency of six cities and counties, including Cheongju City turned out to be stable each year, but that of the rest of the cities and counties continued to decline or declined and then rebounded. Based on these results of the analysis, each basic local government should make efforts to increase efficiency, bench-marking other basic local governments and promoting financial flexibility, so that it can provide better public services for residents.

본 연구의 목적은 영업사원의 잡 크래프팅과 적응적 판매행동이 직무만족과 영업성과에 미치는 영향을 분석하는 데 있다. 이를 위해 자동차 영업사원을 대상으로 설문조사를 실시하였으며, 최종적으로 261명으로부터 자료를 수집하고 구조방정식모형(SEM)을 사용하였다. 분석 결과, 영업사원의 잡 크래프팅은 적응적 판매행동에 정(+)적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 또한 적응적 판매행동은 직무만족 및 영업성과에 정(+)적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 직무만족은 영업성과에 유의미하지 않게 나타났다. 적응적 판매행동은 잡 크래프팅과 직무만족 및 영업성과 간의 관계를 매개하는 것으로 나타났으며, 영업사원의 정서지능 정도에 따라 조절되는 결과가 확인되었다. 본 연구 결과는 영업사원의 잡 크래프팅을 통한 직무설계와 정서지능을 향상시키는 방안을 수립하고 실행함으로써 직무만족 수준과 영업성과를 향상시킬 수 있음을 함의하고 있다. 이외에 적응적 판매행동의 역량 제고를 위한 교육과 훈련이 지속적으로 요구됨을 시사하고 있다.

The purpose of this study is to analyze the effects of job crafting and adaptive selling behavior on job satisfaction and sales performance. To do this, we conducted a survey of the automotive salespeople, finally, collected data from 261 people and analyzed the relationship between the variables using the Structural Equation Modeling (SEM). As a result, it was found that job crafting of salespeople had a positive effect on adaptive selling behavior, in addition, adaptive selling behavior had a statistically significant effect on job satisfaction and sales performance. Job satisfaction had not a significant negative relationship with sales performance. Finally, adaptive selling behavior were found to mediate the relationship between job crafting, job satisfaction and sales performance, and the results were adjusted according to the level of emotional intelligence of salespeople. The result of this study implicate that improve the level of job satisfaction and sales performance as establish and implement measure to enhance job design and emotional intelligence through job crafting of salespeople. In addition, it suggests that education and training are needed constantly to enhance the competence of adaptive selling behavior.

정부와 방위산업체 사이에는 적정한 투하자본보상 판단(과다 또는 과소보상)에 대한 지속적 논의가 있었다. 최근 저금리 기조 하에서 정부(방위사업청)는 방위산업분야의 투자자본보상에 대한 보상범위 및 보상률을 계속 축소해왔다. 본 논문은 이러한 보상체계의 변경이 타당한지를 시뮬레이션을 통하여 검증하였다. 검증결과에 따르면 투하자본보상체계는 2015년, 2016년도 제도 변경의 영향으로 2012년 대비 약 31%의 보상 규모가 축소되었으며, 가중평균자본비용 대비 0.75%p의 과소 보상된 것으로 분석되었다. 또한, 전기·가스 등 다른 규제산업분야와 비교할 경우 방위산업분야는 투하자본에 대한 보상원가가 낮게 인정되고 있는 것으로 나타났다. 그 결과 방위산업분야는 Reverse Averch-Johnson 효과로 인하여 전체의 투하자본 규모가 과소상태에 있는 것으로 추정된다. 따라서 정부가 적정한 수준의 투하자본보상비를 보상한다면 방위산업체가 시설· 장비 등의 투자를 확대하여 공장 자동화를 통해 노무비 중심의 원가체계를 개선할 유인을 제공할 것이다. 그 결과 방산시장의 가격 경쟁력은 향상되고 방위산업은 국가의 성장의 원동력이 될 수 있을 것이다.

There have been many conflicts about overcompensation and undercompensation of the cost of invested capital between DAPA and defense firms in the Korean defence industry. Under the recent low interest economic condition, the government and DAPA continuously reduced the range and the rate of compensation. This paper aims to examine the validity of these changes made in the compensation system through various simulations. The new compensation policy was made during 2015∼2016 and it reduced the compensation rate by approximately 31% compared to that of 2012. This reduced rate was 0.75%p lower than the Weighted Average Compensation Cost. In other words, the compensation rate is relatively lower in the defense industry compared to that of the other industry such as gas and electricity. It is estimated that the cost of invested capital in the defense industry is undercompensated due to Reverse Averch-Johnson effect. If the government compensate better for the cost of invested capital, the firms may expand their investment in the facility and equipment to factory automization that could eventually improve the labor centered nature of the defense industry. This may enhance the cost efficiency of the defense industry, which would contribute to the wealth of the nation.

본 연구의 목적은 K-IFRS 도입 전후 주석 공시의 변화를 분석하는 것이다. 이를 위해 유가증권시장에 상장된 기업의 K-IFRS 도입 전후 4개년의 연결 및 별도재무제표 주석에 대한 사례분석을 실시하였으며, 전문가 집단을 대상으로 주석의 질과 신규 주석항목의 표시방법에 대한 선호도를 설문조사하였다. 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 주석의 분량과 항목의 변화에 대해 분석한 결과 다양한 선택적 회계처리와 회계추정, 경영진의 판단, 중요한 회계처리방침의 요약, 신규주석항목으로 인해 주석의 분량과 항목은 증가하였다. 둘째, 주석의 질에 대한 설문조사결과 K-IFRS에 의해 작성된 주석의 정보는 K-GAAP과 비교하여 충분하게 제공되고 있으며, 공시되는 정보는 양적으로 증가했다고 긍정적으로 평가하였다. 그러나 상투적인 표현, 어려운 정보 등으로 인해 정보량에 비해서 핵심정보의 파악이 힘들다고 평가했다. 마지막으로 신규주석사항(공정가치, 자본관리, 위험관리)은 중요성 관점에 따라 독립적인 항목으로 공시하는 것을 선호하는 것으로 나타났다. 본 연구는 사례분석과 설문조사를 통해 K-IFRS 도입 전후 주석의 양적, 질적 변화를 포괄적으로 분석하였다. 또한 확장된 표본기간과 주석의 체계를 세분화하여 분석하였으며, 이러한 변화를 일으키는 신규주석항목 등을 구체적으로 제시하였다는 점에 의의가 있다. 본 연구의 결과는 감독기관 등이 주석공시현황을 파악하거나, 미래 연구를 위한 기초자료로 활용 될 수 있을 것이다.

The purpose of this study is to analyze the changes in the footnotes before and after the introduction of K-IFRS. To this end, the case analysis was performed based on the footnotes to the consolidated and separate financial statements for 4 years before and after the adoption of K-IFRS for 50 companies listed with the exchange of marketable securities and the evaluation of the qualitative conditions of the footnotes was surveyed with the experts in the field by using the questionnaire along with the survey of the preferences related to the method of presentation of the new footnotes, the results of which are presented herewith. The results of the study are as follows: First, the absolute volume and the scope of items covered under the footnotes were increased due to the summarization of the major policies for accounting treatment including the diversified alternatives for selective accounting treatments and the accounting estimates, management judgment and others together with the new footnote items added. Second, as a result of the questionnaire survey, it was evaluated that the footnote information prepared based on K-IFRS was provided to a sufficient extent in comparison with those under K-GAAP and the information disclosed was also evaluated to have increased in quantitative terms. However, it was also indicated that the understanding of the key information was rather difficult relative to the quantity of information due to the customary expressions, the information which is hard to understand per se and others. Finally, it turned out that the experts preferred to have the new footnote items (fair value, capital management, risk management) disclosed as independent items under the consideration of their materiality. This study analyzed the quantitative and qualitative changes in the footnotes before and after the adoption of K-IFRS in a comprehensive way by using the case analysis and the questionnaire survey. In addition, the analysis covered an extended sampling period with the detailed breakdown of the scheme of the footnotes and this study has the significance that it highlighted the new footnote items to give rise to the changes. The results of this study may be utilized as the basic data for the supervisory agencies to identify the status of the footnote disclosures and for the study for the future.

본 논문의 목적은 기업의 CSR에 대한 공시가 CAR에 어떠한 영향을 주는지에 대한 검증을 통해 사회적 활동에 대한 공시와 주식시장의 상호작용에 대한 설명을 하는 것이다. 이러한 연구목적을 달성하기 위해 본 연구에서는 2012년부터 2015년까지 경제정의연구소에서 발표하는 KEJI지수 200대기업 중 한국거래소에 상장된 기업을 표본기업으로 하였다. 그리고 연구방법은 KEJI지수에 2회 연속 선정된 기업들의 초과수익률과 비연속 선정기업들의 초과수익률의 차이를 분석하기 위해서 T－test를 하였고, 기업의 CSR에 대한 공시가 CAR에 미치는 영향을 알아보기 위해서 회귀분석을 하였다. 또한 CSR활동은 내부, 외부, 환경 사회지수로 분류하여 분석하였다. 실증분석 결과(연구모형4)는 첫째, 내부적 사회지수(ISI)와 CAR는 5%이내에서 유의한 양(+)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 즉, 공정하며, 건전하고 그리고 직원의 복지를 고려하는 기업의 CSR활동에 대해 투자자들이 긍정적으로 평가한다고 해석할 수 있다. 둘째, 환경적 사회지수(ENI)와 CAR는 1%이내에서 유의한 양(+)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 환경적 책임을 해결하기 위한 CSR활동이 투자자들에게 긍정적인 신호가 될 수 있으며, 이는 주가에 영향을 줄 수 있다고 해석할 수 있다. 이러한 결과는 향후 기업들의 CSR활동에 대한 공시가 주식의 가치에 영향을 줄 수 있는 잠재적인 지표임을 제시할 수 있다는 점에서 본 연구의 공헌 점을 찾을 수 있을 것이다.

The purpose of this paper is to explain the interaction between the disclosure of social activities and the stock market by studying how the disclosure of CSR affects the CAR. The sample data are extracted from KEJI 200 with the listed company on KRX(Korea Exchange) Market from 2012 to 2015. We conducted a T-test to analyze the differences of CAR between the consecutive selected company and the new selected company in KEJI. We also conducted regression analysis to examine the effects of corporate disclosure on CSR on CAR. We classify KEJI into internal social responsibility index(ISI), external social responsibility index(ESI), and environmental responsibility index(ENI). The results(model 4) are as follows. First, ISI and CAR have a significant positive correlation within 5%. The investors will make a positive estimation that these company act to be fair, sound, and welfare of employees. Second, ENI and CAR have a significant positive correlation within 1%. A company may voluntarily or involuntarily pollute the environment. CSR activities to solve environmental liability can be a positive signal to investors, so the value of stock will be increased. The results demonstrate that the disclosure of CSR activities can become a potential indicator of the value of stocks in the future.