Earticle

헬스케어 산업은 높은 위험성, 강한 정보 비대칭성, 장기적인 연구개발(R&D) 주기를 특징으로 한다. 이러한 환경에서 초기 기업이 사업적 성공 가능성을 확보하기 위해서는 내부 자원 배분과 외부 협력 체계 구축 사이의 전략적 균형이 요구된다. 본 연구는 내부 R&D 지출과 외부 개방형 혁신 활동, 특히 기술 도입과 공동 개발이 헬스케어 초기 기업의 기업공개(IPO) 이후 시장 가치에 미치는 영향을 분석한다. 분석 대상은 2015년부터 2021년 사이 코스닥 시장에 기술성장기업 특례로 상장된 75개 헬스케어 기업이며, 상장 후 1년, 2년, 3년 시점에서의 시장 지수 대비 주가 초과상승률을 종속변수로 활용하였다. 분석 결과, IPO 이전의 R&D 지출과 상장 이후 시장 가치 사이에는 통계적으로 유의한 U자형 관계가 존재하는 것으로 나타났다. R&D 지출이 낮은 수준일 때 시장은 이를 중립적으로 평가하나, 중간 수준의 R&D 지출은 오히려 부정적인 평가를 받는 것으로 확인되었다. 반면, 일정 임계값을 초과하는 R&D 지출은 우수한 개발 역량의 신호로 해석되어 시장에서 보상받음을 확인하였다. 기술 도입 활동은 시장 성과에 단기적인 긍정적 신호로 작용한 반면, 공동 개발 활동은 성과에 직접적인 영향을 미치지는 않으나 R&D 지출의 U자형 성과 곡선을 완만하게 만드는 위험 조절 메커니즘으로 기능하였다. 이러한 결과는 헬스케어 초기 기업의 혁신 가치가 R&D 투자의 규모, 시기, 그리고 외부 협력의 깊이에 대한 전략적 조율을 통해 형성될 수 있음을 시사한다.

The healthcare industry is characterized by high risk, pronounced information asymmetry, and lengthy R&D cycles. To achieve commercial viability, early stage firms must strategically balance internal resource allocation with external partnerships. This study examines the impact of internal R&D expenditures and external open innovation activities, specifically licensing-in and joint development, on the post-IPO performance of healthcare start-ups. Analyzing a sample of 75 firms listed under the Technology Growth Company track on the KOSDAQ market from 2015 to 2021, we evaluate relative stock growth over one-, two-, and three-year horizons. Our findings reveal a statistically significant U-shaped relationship between pre-IPO R&D investment and post-listing performance. Moderate levels of R&D are penalized as cost burdens, whereas investments that exceed a critical threshold are rewarded as signals of superior capability. Furthermore, licensing-in serves as a strong but short lived positive signal, while joint development functions as a risk moderating mechanism that flattens the R&D return curve rather than acting as a direct performance multiplier. These results suggest that, for healthcare start-ups, innovation value is shaped by the strategic orchestration of scale, timing, and collaborative depth.

본 연구는 기업가정신이 비즈니스모델 구체화에 미치는 영향을 실증적으로 검증하고, 이 관계에서 창업역량의 매개효과를 분석하였다. 분석 결과, 첫째, 기업가정신은 비즈니스모델 구체화에 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 창업역량 역시 비즈니스모델 구체화에 유의한 정(+)의 영향을 미쳤다. 셋째, 기업가정신은 창업역량에 부분적으로 유의한 정(+)의 영향을 주는 것으로 확인되었다. 넷째, 기업가정신과 비즈니스모델 구체화 간의 관계에서 창업역량은 부분 매개효과를 나타냈다. 이러한 결과는 기업가정신이 직접적으로 비즈니스모델 구체화에 영향을 미칠 뿐 아니라, 창업역량을 매개로 하여 초기 창업단계의 사업 설계 정교화 수준에 간접적으로 작용함을 시사한다. 또한 창업 초기의 위험회피 성향으로 인해 위험감수성은 상대적으로 제한적으로 작용하는 것으로 나타났다. 본 연구는 기업가정신과 창업역량이 어떠한 메커니즘을 통해 비즈니스모델 구체화로 연결되는지를 규명하였으며, 비즈니스모델 구체화가 초기 창업단계에서 사업 설계의 정교화 수준을 설명하는 중요한 비재무적 결과변수임을 제시하였다는 점에서 의의를 가진다.

This study empirically examines the effect of entrepreneurship on business model concretization and analyzes the mediating effect of entrepreneurial competencies in this relationship. The empirical findings are as follows. First, entrepreneurship has a significant positive effect on business model concretization. Second, entrepreneurial competencies also have a significant positive effect on business model concretization. Third, entrepreneurship has a partially significant positive effect on entrepreneurial competencies. Fourth, entrepreneurial competencies partially mediate the relationship between entrepreneurship and business model concretization. These findings suggest that entrepreneurship not only directly influences business model concretization but also indirectly enhances the level of business design sophistication in the early stage of startups through entrepreneurial competencies. In addition, risk-taking was found to play a relatively limited role, reflecting risk-averse tendencies among early-stage entrepreneurs. This study contributes to the entrepreneurship literature by clarifying the mechanism through which entrepreneurship and entrepreneurial competencies lead to business model concretization. It also highlights business model concretization as an important non-financial outcome variable that explains the degree of sophistication in business design during the early stage of entrepreneurship.

최근 국내 지방 중소도시의 전통시장 및 원도심 상권은 대형 유통시설의 외곽 입지화, 전자상거래 확산, 소비 패턴 변화 등으로 인해 지속적인 경쟁력 약화를 겪고 있다. 이러한 상황에서 지방자치단체들은 전통시장 및 원도심 상권의 회복을 위해 다양한 상권활성화 정책을 추진하고 있다. 본 연구는 2019년부터 2024년까지 추진된 ‘진주 중앙상권활성화사업’의 경제적 타당성을 정량적으로 분석하고, 진주시 및 전국 평균과의 비교를 통해 정책적 의미를 검토하였다. 분석 지표로는 순현재가치(Net Present Value, NPV)와 비용편익비(Benefit-Cost Ratio, B/C)를 사용하였고, 외생 요인을 통제하기 위해 소상공인시장진흥공단의 ‘소상공인 365’ 상권분석 데이터를 활용하여 상대편익 보정(relative benefit adjustment)을 수행하였다. 외생효과를 제거한 상대편익 보정 후 현재가치 기준으로는 총편익 70.67억 원, 총비용 38.75억 원으로 최종 B/C는 1.82로 산출되어 보정된 경우에도 경제성이 유지되는 것으로 평가된다. 본 연구는 전통시장·원도심 상권 활성화사업의 평가에 상대편익 개념을 도입한 점에서 방법론적 기여가 있으며, 향후 유사 사업의 정량적 평가모형으로 활용 가능하다.

In recent years, traditional markets and old downtown commercial districts in small and medium-sized cities in Korea have experienced a steady decline in competitiveness due to the suburbanization of large retail facilities, the expansion of e-commerce, and changes in consumer behavior. In response, local governments have implemented various revitalization policies to restore these commercial areas. This study quantitatively analyzes the economic feasibility of the Jinju Central Commercial Revitalization Project conducted from 2019 to 2024 and examines its policy implications by comparing the results with those of Jinju City and national averages. The analysis employs Net Present Value (NPV) and Benefit-Cost Ratio (B/C) as key evaluation indicators. To control for exogenous factors, the study applies a relative benefit adjustment method using commercial district analysis data from the “Small Business 365” system provided by the Small Enterprise and Market Service (SEMAS). After adjusting for external effects, the present value of total benefits is estimated at KRW 7.067 billion and total costs at KRW 3.875 billion, resulting in a B/C ratio of 1.82. These findings indicate that the project remains economically feasible even after accounting for exogenous factors. This study contributes by introducing a relative benefit adjustment approach to the evaluation of traditional market and old downtown revitalization projects and offers a practical framework for the quantitative assessment of similar policies.

본 연구는 2004년부터 2025년 9월까지 국내 학술 데이터베이스에 게재된 상권 활성화 관련 논문 88편을 체계적으로 수집·분석하여, 연구 주제·방법·시기별 동향과 상권 활성화 결정요인을 통합적 관점에서 고찰하였다. 분석 결과, 코로나19 팬데믹과 공공데이터 개방 확대를 계기로 관련 연구가 급증하여 전체의 60.2%가 최근 5~6년간 발표된 것으로 나타났다. 주제별로는 상권 활성화 결정요인 분석(38.6%)이 가장 큰 비중을 차지하였고, 방법론은 양적 연구에 편중되어 심층면담 등 질적 연구는 3.4%에 불과하였다. 결정요인 분석에서는 물리적 특성에서 건축물 외관과 가로환경 개선이 이용자 만족도 및 체류시간 연장으로 이어졌으며, 점포 특성에서는 업종 다양성이 상권 역동성을 높이고, 인지도 높은 외식업 점포는 강력한 앵커(anchor) 기능을 통해 상권 활성화를 견인하는 것으로 확인되었다. 이용자 특성 측면에서는 유동인구와 배후 거주인구가 상권 매출을 견인하는 핵심 기반으로 확인되었다. 한편 코로나19 팬데믹의 영향은 상권의 기능적 역할에 따라 차별적으로 나타나, 배후 수요가 탄탄한 생활권 중심형 상권은 피해가 최소화된 반면 광역 유동인구에 의존하는 도심·관광 거점형 상권은 매출 기반이 급격히 위축되는 양상을 보였다. 이상의 분석을 바탕으로 본 연구는 상권의 사회적 가치 연구 미흡, 질적 연구 부족, 결정요인의 정책 연계 미비라는 세 가지 구조적 공백을 진단하고 향후 연구 방향을 제시한다.

This study systematically analyzed 88 papers on commercial district revitalization published in Korean academic databases from 2004 to September 2025, examining research trends and key determinants from an integrated perspective. The findings show that 60.2% of all studies were published within the last five to six years, driven by the COVID-19 pandemic and the expansion of open public data. Determinant analysis accounted for the largest share by topic (38.6%), while qualitative studies comprised only 3.4%, indicating a strong skew toward quantitative research. The determinant analysis revealed that building facade and street environment improvements enhanced user satisfaction and dwell time, and that industry diversity contributed to commercial dynamism, while well-recognized food service stores functioned as strong anchors driving commercial district revitalization. Floating and residential populations were confirmed as core foundations driving sales. The impact of COVID-19 varied by functional role: neighborhood-centered districts with stable local demand experienced minimal damage, whereas downtown and tourism-hub districts dependent on wide-area floating population saw their sales base contract sharply. Based on these findings, this study diagnoses three structural gaps?insufficient attention to social value, a lack of qualitative research, and inadequate linkage between determinants and policy?and proposes directions for future research.

본 연구는 시니어 창업에 관한 국내 학술 연구를 대상으로 연구 동향과 학문적 구조를 체계적으로 분석하고자 하였다. 이를 위해 국내 학술 데이터베이스(KCI)에서 수집한 20여 년간의 시니어 창업 관련 논문을 대상으로 빈도분석, 시계열 분석, 그리고 피인용 횟수 기반 영향력 분석을 수행하였다. 분석 결과, 시니어 창업 연구는 2000년대에는 제한적인 탐색 단계에서, 2010년대 중반 이후 점진적으로 증가하였으며, 최근에는 다양한 학문 분야로 확산하는 양상을 보였다. 특히 경영학 및 창업·벤처기업 분야는 전 기간 핵심 연구 영역이었으며, 피인용 분석에서도 높은 인용 수준을 보여 학문적 중심 영역으로 확인되었다. 하지만 2019년 이후 다양한 학문 분야로 확산되는 경향을 확인할 수 있었으며, 이는 시니어 창업 연구가 단일 학문 분야를 넘어 다학제적 연구 영역으로 확대되고 있음을 보여주었다. 본 연구는 시니어 창업 연구의 양적 성장과 질적 영향력을 통합적으로 분석하여 향후 연구와 정책 수립의 기초 자료를 제공한다.

This study aims to systematically examine the research trends and academic structure of senior entrepreneurship studies in Korea. A bibliometric analysis was conducted using senior entrepreneurship-related articles published in the Korea Citation Index (KCI) over the past two decades. Frequency analysis, time-series analysis, heatmap analysis, and citation impact analysis were employed. The results indicate that research on senior entrepreneurship remained at an exploratory stage during the 2000s but has steadily increased since the mid-2010s. In recent years, the field has expanded into diverse academic disciplines. Business administration and entrepreneurship/venture studies consistently served as the core research domains with the highest citation impact, forming the intellectual foundation of the field. Since 2019, senior entrepreneurship research has increasingly spread across academic disciplines, suggesting a shift from a discipline-centered field toward a more multidisciplinary research domain. This study contributes to the literature by providing an integrated analysis of both the quantitative growth and academic influence of senior entrepreneurship research. The findings offer a valuable foundation for future research directions and policy development related to senior entrepreneurship.

본 연구는 2020~2024년 「1인 창조기업 실태조사」의 24,729개 기업을 활용하여 여성 1인 창조기업의 자원동원과 안착·성장 지표 간 비대칭을 분석하였다. 조사표의 분기구조를 반영해 구조적 0을 처리하고, 성별 차이검정과 연도·업종·설립연도 고정효과를 포함한 회귀분석을 실시하였다. 여성 대표 기업은 창업교육·전문가 자문 경험과 지원사업 접근에서 남성 대표 기업보다 높은 비율을 보였으나, 정책자금과 민간금융 융자 비중은 낮았다. 또한 최초 매출 발생기간과 손익분기점 도달기간은 짧았지만 매출액, 지식재산권 보유율 및 인력충원 계획은 낮았다. 다만 통제변수를 고려한 모형에서 여성 대표 여부와 자원변수의 상호작용은 대부분 유의하지 않았다. 이는 여성 기업의 낮은 성장지표가 여성 대표의 직접효과라기보다 비금융자원 접근과 금융자원 동원 간 불균형에서 나타나는 조건부 비대칭임을 시사한다.

This study examines the asymmetry between resource mobilization, stabilization, and growth among women-owned one-person creative enterprises. Using 24,729 firms from the 2020?2024 Survey on One-Person Creative Enterprises, structural zeros were coded according to the survey routing structure, and gender comparisons and regression models with year, industry, and establishment-year fixed effects were estimated. Women-owned firms reported greater access to entrepreneurship education, expert consulting, and support programs, but lower shares of policy funding and private loans. They also reported shorter times to first sales and break-even, while recording lower sales, intellectual property ownership, and hiring plans. However, female ownership and its interactions with resource variables were generally insignificant after controlling for firm characteristics. The findings suggest that the lower growth indicators of women-owned firms reflect a conditional asymmetry between access to non-financial resources and the mobilization of financial resources rather than a direct effect of female ownership.

본 연구는 마스터 리스 기반 공유오피스 모델에서 출발한 WeWork와 패스트파이브의 결과 분기를 조직 경로 의존 이론으로 분석한다. 두 기업은 저금리, 유연근무 확산, 스타트업 증가라는 공통 산업 조건 속에서 성장하였으나, 상장 추진 좌절 이후 서로 다른 경로 결과에 이르렀다. 비교 사례연구와 과정 추적 방법으로 네 가지 자기강화 메커니즘의 작동 양상을 살펴본 결과, WeWork는 장기 마스터 리스, 리드 투자자 집중, 단일 시장 평가 내러티브, 단일 운영 학습 경로가 결합되면서 단일 고정비 확장 경로의 제3단계 고착으로 수렴하였다. 반면 패스트파이브는 복수 계약 방식, 분산된 자본·거버넌스, 운영 지표 중심 평가, 복수 운영 방식의 학습을 바탕으로 자산경량형 운영 경로를 형성·안정화하였다. 결과 분기는 마스터 리스 채택 여부보다 자기강화 메커니즘의 작동 양상에 따라 달라졌으며, 단일 계약 구조의 반복 비중, 외부 자본이 빠른 확장을 보상한 정도, 시장 평가 내러티브의 단일성, 대안 선택지의 폭이 주요 조건으로 나타났다. 이는 공유오피스 기업의 결과 분기가 계약 구조, 자본·거버넌스 구조, 시장 평가 내러티브, 위기 대응 선택지의 결합 방식에서 형성됨을 시사한다.

This study analyzes the divergent outcomes of WeWork and FastFive, which both began with a master-lease-based coworking model, through organizational path dependence theory. Both firms grew under common industry conditions, namely low interest rates, the diffusion of flexible work, and startup growth, but reached different outcomes after IPO plans did not materialize. Using comparative case study and process tracing, this study examines the operation of four self-reinforcing mechanisms. WeWork converged toward third-stage lock-in in a fixed-cost expansion path as long-term master leases, concentrated lead-investor influence, a unified market-evaluation narrative, and single-path operational learning became mutually reinforcing. FastFive, by contrast, formed and stabilized an asset-light operation path through multiple contract types, dispersed capital and governance, metrics-based evaluation, and learning across operating models. The divergence depended less on master lease adoption than on how self-reinforcing mechanisms operated; contract repetition, capital rewards for rapid expansion, market-evaluation narrative concentration, and the breadth of available alternatives emerged as key conditions. This finding suggests that coworking firms’ divergent outcomes are shaped by the configuration of contract structure, capital and governance structure, market-evaluation narrative, and crisis-response options.