Earticle

본 연구는 유튜브 동영상 플랫폼이 개인화 추천시스템을 통하여 제공하는 추천동영상 서비스 로 인하여 발생하는 정보다양성 감소로 인한 필터버블 현상과 프라이버시 염려에도 불구하고 추 천동영상을 지속적으로 이용하고자 하는 프라이버시 역설 현상에 초점을 맞추어 이러한 현상이 발생하는지, 그리고 20대와 50대의 두 집단을 대상으로 어떠한 차이가 존재하는지를 실증분석을 통해 확인하고자 하였다. 실증분석 결과를 정리하면 다음과 같다. 첫째, 정보다양성 감소에도 불 구하고 추천동영상을 지속적으로 이용할 것인지 분석한 결과, 추천동영상의 유용성이 존재할 경 우 정보다양성 감소에도 불구하고 지속이용의도는 강하게 나타남을 확인하였다. 둘째, 추천동영 상의 유용성을 전제할 경우, 프라이버시 염려에도 불구하고 추천동영상을 지속적으로 이용하고 자 하는 프라이버시 역설 현상이 나타나는지를 분석한 결과 20대와 50대를 모두 포함한 설문대 상 전체를 대상으로 프라이버시 역설 현상이 나타나지 않는 것으로 나타났다. 다만, 20대와 50 대를 나누어 각각 살펴본 경우에는 다른 결과가 나타났음을 확인하였다. 셋째, 프라이버시 역설현상이 20대와 50대에 어떤 차이를 보이는지 분석한 결과, 20대의 경우 프라이버시 역설 현상이 나타나지 않았으나 50대의 경우에는 프라이버시 역설 현상이 나타나는 것을 확인하였다.

This study tires to find filter bubble and privacy paradox phenomenon when users are watching recommended videos provided by Youtube platform. For this purpose, the relationship among reduced information diversity, filter bubble and intention to use during using recommended videos in Youtube platform are empirically analyzed. Especially whether generation gap between twenties and fifties exists is also analyzed. According to the research results, some important implications are found. First, the relationship between reduced information diversity and continuous use of recommended videos is tested. These two concepts have strong positive relationship according to the research result. Second, the relationship between privacy concern and continuous use of recommended videos are tested in order to find privacy paradox. According to the research result, privacy paradox doesn’t exist in whole group, but generation gap between twenties and fifties are found to exist. Third, inter-generational differences in the privacy paradox are analyzed. According to the research result, older generation(50’s) shows privacy paradox phenomenon but younger generation(20’s) doesn’t show.

팬데믹이 사회적 양극화와 환경 위험을 심화시키면서, 기업들은 재무적 가치와 사회적 가치 사이의 균형을 맞추는 데 더욱 주력하고 있다. 이러한 상황에서 정부는 ESG 경영의 중요성을 인식하고, 연금 및 외화 자산 운용에 ESG 요소를 적극적으로 통합하 고 있다. 이는 기업과 정부 모두에게 지속 가능한 발전을 위한 새로운 접근 방식을 모색하도록 촉진하고 있다. 이에 본 연구에서는 기업의 ESG(환경, 사회, 지배구조) 성과가 미래 기업 가치에 미치는 영향을 분석한다. ESG 경영의 중요성을 강조하며, 미래이익반 응계수(FERC)를 통해 ESG가 주가 정보성 향상에 어떻게 기여하는지를 실증분석 한다. 분석결과, ESG 점수가 높을수록 미래이익반응계수가 높은 것으로 나타났다. 즉, 기업의 ESG 활동이 투자자들이 미래전망을 예측하는데 높은 정보수준을 가진다는 것을 확인할 수 있었다. 이는 투자자들이 ESG 성과가 높은 기업을 더 가치 있게 평가한다는 것을 시사하며, 비재무적 요소가 기업가치평가와 투자의사결정에 중요한 영향을 미침을 나타 낸다. 본 연구는 ESG 활동과 주가 정보성의 관계를 명확히 밝히고, 이를 통해 투자자들의 기대와 관심을 심층적으로 분석함으로써, 지속 가능한 경제 발전과 사회적 가치 창출에 기여할 수 있다는데 공헌점이 있다.

As the pandemic exacerbates social polarization and environmental risks, companies are increasingly striving to balance financial and social values. Recognizing the importance of ESG management, governments are actively integrating ESG factors into the management of pensions and foreign assets, prompting both corporations and governments to explore new approaches for sustainable development. This study analyzes the impact of corporate ESG (Environmental, Social, Governance) performance on future firm value, emphasizing the significance of ESG management and empirically examining how ESG contributes to enhancing stock price informativeness through the Future Earnings Response Coefficient (FERC). The analysis reveals that higher ESG scores correlate with higher FERC, indicating that corporate ESG activities provide investors with a high level of information for predicting future prospects, suggesting that investors value companies with high ESG performance more highly and demonstrating the significant impact of non-financial factors on corporate valuation and investment decisions. This research clarifies the relationship between ESG activities and stock price informativeness, providing a deep analysis of investors' expectations and interests. Thus, it contributes to sustainable economic development and the creation of social value by demonstrating the importance of integrating ESG factors into corporate and governmental strategic planning.

본 연구는 한국기업지배구조원의 ESG 평가가 기업들의 위험을 감소시키는 방향으로 역할을 수행하는지 살펴본다. 그 목적은 비재무적 투자로 볼수 있는 ESG의 효과가 어 떠한 이론적 연결고리를 통해 재무적 효과를 발현하는지 확인하는데 있다. 따라서 ESG 의 평가요소별 분석을 통해, 과연 어떠한 측면의 ESG 투자가 기업위험을 감소시키는지 실증분석한다. 2011년부터 2021년까지 한국기업지배구조원에서 제공한 ESG 평가 데이터를 기반으 로, 이익하방위험으로 대리되는 기업위험에 어떠한 차별적 영향을 나타나는지 확인한다. 먼저 ESG표본 선정에 관한 표본선택편의와 변수간의 내생성을 통제하기 위하여 2단계 최소자승법을 사용한다. 그리고 ESG 요소별 분석을 통해 환경, 사회, 그리고 지배구조 개선에 관한 영향을 비교 분석한다. 분석결과, ESG는 기업위험에 통계적으로 유의한 양의 관련성이 나타났다. 따라서 ESG 기업이 기업의 한정된 자원을 소모함으로써 ESG를 수행하지 않은 기업에 비해 이 익이 하방으로 움직일 위험이 증가한다는 것을 시사한다. 그리고 ESG를 구성하는 평가 요소별 분석에서는 환경과 사회에 관한 투자는 위험이 증가시키는 것으로 나타났지만, 지배구조 개선에 관한 투자는 위험을 감소시키는 것으로 나타났다. 본 연구는 ESG 효과 분석에 관한 개선된 분석방법으로 평가요소별 결과를 제안하는 점에서 학술적 공헌점이 있다. 그리고 친환경과 지속가능한 성장에 관한 세계적 공감대 가 형성되는 상황에서, 기업이 집중적으로 투자해야하는 ESG 분야에 관한 실증분석 결 과를 제공하는데 시사점이 있다.

This study examines whether the Korea Corporate Governance Service's ESG evaluation plays a role in reducing corporate risks. And through analysis of each ESG evaluation element, we empirically analyze which aspects of ESG investment reduce corporate risk. Based on ESG evaluation data provided by the Korea Corporate Governance Service from 2011 to 2021, we determine whether there is any differential impact on corporate risk represented by downside profit risk. First, a two-stage least squares method is used to control sample selection bias and endogeneity between variables in ESG sample selection. And we compare and analyze the impact on the environment, society, and governance improvement through analysis of each ESG element. As a result of the analysis, ESG showed a statistically significant positive relationship with corporate risk. Therefore, it was confirmed that ESG companies consume the company's limited resources, increasing the risk of a downward movement in profits compared to companies that do not perform ESG. And in the analysis of the evaluation elements that make up ESG, investments in the environment and society were found to increase risk, but investments in improving governance were found to reduce risk. This study has implications in providing empirical analysis results on ESG areas in which companies should invest intensively, in a situation where a global consensus is being formed on eco-friendliness and sustainable growth.

본 연구는 MZ세대를 대상으로 기업의 광고에 대한 짜증, 개인정보 우려, 개인화 마케팅, 사회적 영향이 광고 회피와 브랜드 회피에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보았다. 표본의 수집은 전국의 MZ세대 중 온라인 구매 경험이 있는 대상으로 획득한 400개의표본을 SPSS 28.0과 Smart PLS 4.0 프로그램을 사용하여 가설을 검증하였다. 연구의결과는 다음과 같다. 첫째, 광고 짜증은 광고 회피에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 개인정보에 대한 우려는 광고 회피, 브랜드 회피에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 개인화 마케팅은 광고 회피에 정(+)의 영향을 미치는 것으로나타났다. 넷째, 사회적 영향은 광고 회피에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, MZ세대는 광고 자체에 대한 거부가 많다고 볼 수 있으며 특히, 개인정보에 대한우려가 큰 경우 브랜드 회피에도 영향을 미친다는 것을 확인하였다. 그러나 브랜드 회피에는 영향을 미치지 않은 점을 고려할 때 기업은 개인정보를 적절하게 관리하고, 투명성을 유지하며, 고객과의 신뢰를 구축하는 것이 중요하며, 브랜드 인지도 및 태도를강화하는 전략을 적극적으로 활용할 필요가 있다.

This study examined how corporate advertising irritation, personal informationconcerns, personalized marketing, and social impact affect advertising avoidanceand brand avoidance for the MZ generation. The collection of samples tested thehypothesis using the SPSS 28.0 and Smart PLS 4.0 programs on 400 samplesacquired from MZ generations across the country with online purchaseexperience. The results of the study are as follows. First, it was found thatadvertising irritation had a positive (+) effect on advertising avoidance. Second,concerns about personal information were found to have a positive (+) effect onadvertising avoidance and brand avoidance. Third, personalized marketing wasfound to have a positive (+) effect on advertising avoidance. Fourth, it was foundthat social impact had a positive (+) effect on advertising avoidance. In otherwords, it can be seen that the MZ generation has a lot of rejection of theadvertisement itself, and in particular, when there is a high concern aboutpersonal information, it also affects brand avoidance. However, considering that itdid not affect brand avoidance, it is important for companies to properly managepersonal information, maintain transparency, and build trust with customers, andactively utilize strategies to strengthen brand awareness and attitude.

최근 인공지능(AI) 관련 기술들의 비약적인 발전으로 AI 기반 제품 및 서비스가 점차 증가하 고 있다. 그러나 AI 기반 제품에 대한 소비자의 태도와 니즈는 아직도 초기 단계라 볼 수 있다. 본 연구의 목적은 잠재적 사용자인 대학생들을 대상으로 AI 서비스 수용태도에 영향을 미치는 요인들의 영향 관계를 살펴보는 것이다. 개인특성인 자기효능감, 사용경험, 지각된 유용성이 AI 서비스 수용태도에 미치는 영향과 혁신성, 보안성의 매개효과를 검증하였다. 연구결과, 자기효능 감은 혁신성에 긍정적인 영향을 미치나 보안성에는 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 지각 된 유용성은 보안성과 혁신성에 긍정적인 영향이 확인되었다. 사용경험과 지각된 유용성은 AI 서비스 수용태도에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 개인적 특성과 AI 서비스 수용태 도 간에 보안성은 부분적인 매개효과가 나타났고, 혁신성은 매개효과가 모두 있는 것으로 확인 되었다. 본 연구의 결과로 개인특성인 사용경험과 지각된 유용성, 보안성과 혁신성은 AI 서비스 수용태도에 긍정적인 영향을 미치는 중요한 요인으로 확인되었다.

With the rapid development of Artificial Intelligence (AI)-related technologies, AI-based products, and services gradually increase. However, consumer attitudes and needs for AI-based products are still in their infancy. This study aims to examine the relationship of factors affecting AI Service acceptance attitude for college students who are potential users. The effects on AI Service acceptance attitude were investigated based on individual characteristics such as self-efficacy, user experience, and perceived usefulness. The mediating effects of innovation and security were also verified. The findings revealed that college students' self-efficacy positively affected innovativeness but not security. Perceived usefulness had a positive effect on security and innovativeness. User experience and perceived usefulness were found to affect AI Service acceptance positively. It was confirmed that security partially mediated between personal characteristics and AI Service acceptance attitude, and innovativeness showed all mediating effects. This study highlighted that individual characteristics such as user experience, perceived usefulness, security, and innovativeness were significant factors that positively affect AI Service acceptance attitude.

본 연구에서는 중소벤처기업부와 통계청에서 제공한 「2019년 기준 소상공인 실태조사」데이터를 활용하여 소상공인 산업 중 가장 큰 비중을 차지하는 도소매업의 폐업 가 능성을 예측하는 영향요인을 확인하였다. 이를 통해 소상공인의 폐업을 감소시키기 위한 소상공인의 지원 방안에 대한 결론과 정책적 함의를 도출하였다. 또한, 본 연구는 방법론적 측면에서, 머신러닝의 다양한 알고리즘을 시도함과 동시에 분류 비대칭 문제 완화 방 법론을 접목함으로써 소상공인의 폐업 가능성을 예측하는 최적의 예측모형을 찾고자 하였다. 이를 통해 본 연구는 소상공인 도소매업의 ‘폐업 가능성’이라는 직접적이고 정량적 인 의사결정 지표를 도출했다는 점에서 실무적 시사점이 있다. 머신러닝 분석 방법을 활용하여 분석한 결과, 그 중 가장 예측성능이 높게 나타난 랜 덤포레스트가 최종 모형으로 선정되었다. 랜덤포레스트를 이용한 최종모형은 소상공인 폐업 가능성을 예측하는 정확도가 93.06%, 민감도가 92.43%, 특이도는 93.66%, AUC면적 또한 0.98로 나타나 결과적으로 본 연구의 예측모형은 소상공인의 폐업가능성을 예측하 는데 있어서 좋은 성능을 가진다고 할 수 있다. 또한, 소상공인의 폐업 가능성에 영향을 미치는 주요요인을 분석한 결과, 그 요인들은 정부지원경험, 동일업종경쟁심화로 인한 경 영애로사항, 영업이익, 총 창업비용, 연간매출액, 임차료 등으로 나타났다. 따라서 향후 이러한 연구결과를 활용하여 정부와 지자체에서는 폐업 상황에 직면한 소상공인을 위한 대책이나 지원제도 마련에 활용할 수 있을 것이다.

This study used data from the 2019 small business Survey provided by the inistry of SMEs and Startups and the National Statistical Office. In addition, the influencing factors predicting the possibility of closure of wholesale and retail businesses, which account for the largest proportion among start-ups, were identified. Through the developed prediction model, we proposed conclusions and policy implications on how to support small business owners to reduce the closure of small business owners. In addition, this study attempted to various algorithms of machine learning in terms of methodology. And at the same time, we tried to find the optimal prediction model that predicts the possibility of small business closure by applying the classification asymmetry problem mitigation methodology. Through this this study has practical implications in that it derived direct and quantitative decision-making indicators of the "possibility of closure" of the wholesale and retail business of small business owners. As a result of analysis using the machine learning analysis method, Random Forest, which showed the highest predictive performance, was selected as the final model. The final model using Random Forest has accuracy 93.06%, sensitivity 92.43%, specificity 93.66%, and AUC value 0.98, and as a result, the predictive model of this study has good performance in predicting the possibility of small business closure. In addition, as a result of analyzing the main factors affecting the possibility of small business owners' closure, they were government support experience, management difficulties caused by intensifying competition in the same industry, operating profit, total start-up cost, annual sales, and rent. Therefore, by utilizing these research results in the future, the government and local governments will be able to use them to prepare measures or support systems for small business with a high possibility of business closure.

본 연구는 기술창업기업의 경영성과에 영향을 미치는 요인들을 실증적으로 분석하고자 하는 것이다. 기업의 핵심 경영자원인 기업가정신을 매개로 조직의 기술사업화 능력이 경영성과에 어 떠한 영향을 미치는지를 살펴보고자 하였다. 연구결과 기술사업화역량의 하위변수인 제품개발역 량은 비재무적성과에 긍정적인 영향을 미치고 네트워크역량은 재무적성과와 비재무적성과 둘 다에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 기술사업화역량은 기업가정신에 대부분 긍정 적인 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 기업가정신은 경영성과에 부분적으로 영향을 미치는 것 으로 확인되었다. 또한, 기술사업화역량과 경영성과간의 관계에서 기업가정신은 긍정적인 매개 효과를 미치는 것으로 확인되었다. 본 연구 결과를 통하여 경영성과에 미치는 다양한 영향요인 을 확인하고 성공적인 기술창업 기업의 창출과 지속적인 성장에 관한 시사점을 제공할 수 있을 것이다.

The purpose of this study was to examine how an organization's technology commercialization ability affects management performance through entrepreneurship, the core management resource of a company. As a result of the study, it was confirmed that product development capability, a sub-variable of technology commercialization capability, had a positive effect on non-financial performance, and network capability had a positive effect on both financial performance and non-financial performance. It was confirmed that the technology commercialization capability had a positive effect on entrepreneurship. Entrepreneurship was found to partially affect management performance. In addition, it was investicated that entrepreneurship had a positive mediating effect in the relationship between technology commercialization capability and management performance. Through the results of this study, it will be possible to identify various influencing factors on management performance and provide implications for the creation and continuous growth of successful technology start-ups.

창업은 저성장에 빠진 상황에서 경제의 동력을 확보하고 향후 미래산업을 이끌 산업을 발굴하는 수단이 된다. 일반적으로 창업이 경제성장을 가져오는 경로는 고용(노동)을증대시키고 기술진보를 가져오면 경제성장을 촉진하는 요소로 작용하게 된다. 특히, ‘혁신기술 또는 새로운 아이디어를 가지고 새로운 시장을 창조하여 제품이나 용역을 생산및 판매하는 형태의 창업’으로 정의되는 ‘기술창업’은 일반창업 대비 더 큰 경제적 부가가치를 창출하는 것으로 알려져 있다. 본 연구에서는 기술창업기업의 국민 경제적 파급효과를 분석하기 위한 분석틀을 제시하고 그 효과에 대한 실증분석 결과를 제시하고자한다. 기술창업이 갖는 경제적 파급효과를 살펴보기 위해 산업연관분석을 활용하였는데,산업연관표를 이용하여 기술기반 산업 내에서 창업기업과 비창업기업 간 경제적 파급효과의크기를 비교하였다. 결과를 살펴보면 고기술(high-tech) 산업 창업기업의 경우 부가가치 창출에 있어서는 높은 효과를 보이는 것으로 나타나났는데, 이는 기술창업이 향후 디지털전환 시대의 부가가치 창출에 중요한 역할을 할 수 있음을 보여주는 결과이다. 중-고기술(medium high-tech) 산업 창업기업의 경우 생산유발효과, 부가가치유발효과, 고용유발효과 모든 측면에서 준수한 역할을 수행하고 있는 것으로 나타났다. 또한, 서비스업 분야에서는 전문과학기술과 사업지원서비스 산업 창업기업들의 경제적 파급효과가높은 것으로 나타났다. 분석을 통해 산업별 창업 정책의 효과를 살펴볼 수 있었으며, 이를 기반으로 산업별 맞춤형 창업 정책에 대한 정책적 시사점을 제시하였다.

Start-ups are a means of securing the driving force of the economy in asituation of low growth and discovering industries that will lead to futureindustries. In particular, 'technology-based start-ups', defined as 'start-up in theform of producing and selling products or services by creating a new marketwith innovative technology or new ideas', is known to create greater economicadded value than general start-ups. This paper present an analysis framework toanalyze the national economic spillover effect of technology start-ups andpresent the results of empirical analysis on their effects. An input-outputanalysis was used to examine the economic spillover effect of technology-basedstart-ups, and the magnitude of the economic spillover effect betweentechnology start-ups and non-technology start-ups within a technology-basedindustry was compared. The results show that start-ups within high-techindustry have a high effect on creating added value, which shows that high-techstart-ups can play an important role in creating added value in the futuredigital transformation era. In the case of start-ups within medium high-techindustry, it was found that they play a good role in all aspects of productionspillover effect, value-added spillover effect and employment spillover effect. Inaddition, start-ups in the professional science and technology and businesssupport service industry are shown to have a high effect on creating added value. Through the analysis, various policy implications for customized start-uppolicy were presented in this paper.

본 연구는 사회적 사내 기업가정신, 종업원의 ESG 경영에 대한 인식도, 고객지향성을 중심으 로 각 변수 간의 상관관계에 대한 연구이다. 본 연구에서는 종업원에 의해 발현되는 사내 기업 가정신과 고객지향성 사이에서 종업원의 ESG 경영에 대한 인식도가 미치는 매개효과에 주목하 였다. 연구 결과 사회적 사내 기업가정신의 하위요소 중 사회적 가치 지향성이 환경(E), 사회 (S), 지배구조(G)에 대한 인식에 정(+)의 영향을 미침과 동시에 고객지향성에도 정(+)의 영향을 미침을 밝혀내었다. 또한, ESG 경영 인식도가 진취혁신성과 고객지향성, 사회적 가치지향성과 고객지향성 사이를 매개함을 밝혀내었다. 본 연구를 통해 고객지향성 마케팅을 지향하는 기업에 서 ESG 경영 전략을 수립하는 데 새로운 시각을 제공할 수 있을 것으로 기대한다.

This is a study on the correlation between each variable, focusing on social intrapreneurship, employee's awareness of ESG management, and customer orientation. This study focused on the mediating effect of employees' awareness of ESG management between social intrapreneurship and customer orientation. As a result of the study, it was found that social value orientation among the sub-factors of social intrapreneurship had a positive (+) effect on the environment (E), society (S), and governance (G) while also having a positive (+) effect on customer orientation. In the case of the mediating effect of ESG management awareness, it was found that there was a positive (+) correlation except for risk sensitivity among the sub-factors of social intrapreneurship. Through this study, it is expected that this study can help design the in-house ESG education for employees and provide a new perspective in establishing customer-oriented marketing strategies for introducing ESG management.

본 논문은 중소기업 구성원들의 경력성장기회를 높이는 매커니즘에 관한 연구로서, 네트워킹 행동과 경력개발지원인식의 역할을 강조한다. 구체적으로 내부·외부 네트워킹 행동과 경력성장 기회의 영향관계를 검증하고, 조직차원에서 경력개발지원인식의 조절역할에 대해 분석하였다. 연구목적 달성을 위해, 팀을 형성하여 근무하는 사무직을 대상으로 2주간의 시차를 두고 2번의 설문조사를 시행하였으며, 총 406부의 설문지가 회수되었다. 미응답 부수와 결측치를 제외한 후 최종적으로 사무직 311명을 대상으로 실증분석을 수행하였으며 분석결과는 아래와 같다. 첫째, 내부 네트워킹 행동은 경력성장기회에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 외부 네트 워킹 행동은 경력성장기회에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 내부 네트워킹 행동 과 경력성장기회 간 관계에서 경력개발지원인식은 정(+)의 조절효과를 나타냈다. 넷째, 외부 네 트워킹 행동과 경력성장기회의 관계에서 경력개발지원인식의 조절효과는 유의하지 않은 것으로 나타났다. 이러한 연구결과를 바탕으로, 경력성장기회를 높이기 위한 매커니즘을 확인하고, 개 인, 조직차원에서의 시사점을 제시하였다.

This paper is a study on a mechanism to increase career growth opportunities in small and medium enterprises(SMEs), and emphasizes the role of networking behavior, and recognition of career development support. Specifically, the influence relationship between internal and external networking behavior and career growth opportunities was verified, and the moderating role of recognition of career development support was analyzed. In order to achieve the research purpose, two surveys were conducted with a two-week lag for office workers who formed a team and worked in SMEs, and a total of 406 questionnaires were collected. After excluding the number of unanswered copies and missing values, an empirical analysis was finally conducted on 311 office workers, and the analysis results are as follows. First, it was found that internal networking behavior had a positive (+) effect on career growth opportunities. Second, external networking behavior was found to have a positive (+) effect on career growth opportunities. Third, it was found that the moderating effect of the perception of career development support was significant in the relationship between internal networking behavior and career growth opportunities. Fourth, it was not found that the moderating effect of the perception of career development support was not significant in the relationship between external networking behavior and career growth opportunities. Based on these research results, mechanisms to increase career growth opportunities were identified, and suggested managerial implications.