Earticle

이 논문은 일곱 종류 비영리 서비스 기관에 대한 기부행위의 결정요인과 기부자의 특성을 밝힌다. 각 서비스 기관별로 응답자의 나이, 교육수준, 결혼 상태, 주택소유 현황, 가구 소득, 부양가족 수, 자발적 봉사 경험의 유무, 정부의 사회복지 지출에 대한 태도 등 제반 인구학적 및 사회경제학적 변수가 기부확률 및 기부 금액에 어떤 영향을 미치는지 실증적으로 분석한다. 토빗모형(Tobit model)의 추정결과를 토대로 기부금액의 소득탄력성도 추정한다.

This empirical study identifies the determinants of charitable contributions and the distinctive characteristics of contributors for seven different types of private nonprofit service organizations. For this purpose, the demographic and socioeconomic characteristics of 305 randomly sampled households, including respondents' age, educational level, marital status, homeownership, family income, number of income earners, number of dependents, volunteer experiences, and attitudes toward government spending in areas related to the charities are examined. Because of the significance of income as a determinant of contributions, the income elasticity of contributions is also estimated for each type of organization.

현재의 선물환 할증이 미래 평가절하율에 대한 불편기대치라는 가설이 합리적 기대형성과 위험중립성의 결합이라는 점은 잘 알려져 있다. 이 연구에서는 원/달러 외환시장의 1개월물 선물환율을 이용하여 불편기대가설이 성립하지 않는 이유가 시간가변적 위험할증의 존재 때문이며 시간가변적 위험할증은 주식시장의 변동성과 관련이 있음을 실증적으로 분석하였다. 우선 자료의 구성에 있어 만기와 정산에 관한 실무규정을 그대로 적용하여 일별 자료로부터 월별자료를 축출함으로서 중첩자료의 문제점과 현물-선물 미스 매칭의 문제점을 해결하였다. 현재의 선물환 할증이 미래 평가절하율의 불편기대치가 될 수 있는가에 대한 기본적인 관심사항은 회귀분석모형과 GARCH-M 모형을 통하여 살펴 보았다. 추정 결과 기울기의 값이 (+)의 값을 보임에 따라 다른 선진국 통화에서 흔히 관찰되는 forward premium puzzle의 현상은 발견되지 않았다. 그러나 역시 기울기가 1의 값을 갖는다는 귀무가설은 기각되었다. 한편 특히 GARCH-M 모형의 추정에서는 시간가변 위험할증의 존재가 탐지되었다. 시간가변 위험할증은 예상환율을 포함하고 있으므로 실제로 관측될 수는 없으며 다만 예측오차와 합해져서 사후적으로 선물환 거래 수익으로만 나타나게 된다. 이 논문에서는 원/달러 외환시장 위험할증의 요인을 한국과 미국의 주식시장 변동성에서 찾고자 한다. 한국과 미국의 주가변동성을 예상된 부분과 예상되지 못한 부분으로 구분하여 선물환 거래수익에 대하여 회귀분석한 결과 예상되지 못한 부분보다 예상된 부분이, 한국의 변동성보다 미국의 변동성이 상대적으로 더 유의한 영향을 미치는 점을 확인하였다. 이는 원/달러 외환시장에서 시간가변적 위험할증의 존재로 해석할 수 있으며 따라서 불편기대가설의 기각을 곧 외환시장의 비효율성을 간주할 수 없음을 의미한다.

Lots of empirical researches have reported the failure of forward exchange rate unbiased hypothesis. But it is hardly concluded that the rejection of unbiasedness implies inefficient foreign exchange market. Since time-varying risk premium is not observable; it is contained in ex-post realized excess return of forward contraction. This paper empirically examines whether foreign exchange risk premium for won/dollar is related to expected and unexpected volatility in the both countries' stock markets over the period March 1999 to July 2007. The problems of overlapping data and measurement error are minimized by taking into account real-world's forward transaction rule for data-sampling and date-matching. The monthly data rejects unbiasedness hypothesis but forward premium puzzle is not detected in Fama'(1984)s equation. Domowitz and Hakkio(1985)'s GARCH-M technique shows the existence of time-varying risk premium in won/dollar foreign exchange market. French, Schwert, and Stambaugh(1987)'s method is applied to estimate expected and unexpected stock market volatility in KOSPI200 and S&P200. Expected volatility and S&P200 volatility play more significant role in determining time varying foreign exchange risk premium.

본 연구는 한국직업능력개발연구원의 「전문대ㆍ대학교 졸업생의 경제활동상태 추적조사」를 이용해 전공과 직업 사이의 괴리에 의해 발생하는 자원 배분의 비효율성을 추정하였다. 본 연구를 통해 얻어진 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 남자와 여자 공히 직업특화숙련을 다루는 전공을 한 자들에서 전공과 직업 사이의 불일치 확률은 낮았다. 둘째, 직업과 전공이 완전히 불일치될 때는 임금 감소 효과가 있는 것으로 나타났다. 보다 구체적으로는 직업과 전공이 완전불일치 시 완전일치와 비교해 남자는 3.7%, 여자는 5.2% 임금을 덜 받는 것으로 나타났다. 셋째, 전공과 다른 곳에 취업했을 경우 임금 감소 효과는 직업특화숙련을 다루는 전공한 자에게서 더 크게 나타났다.

The purpose of this paper is to examine the effect of mismatch in degree field on wage. In doing so, we use 2005 Korea National Survey of College or Graduate school Graduates on Economic Activity. The main findings are as follows. First, the probability being mismatch is lower for those who majors degree field requiring occupation-specific skill. Second, when male(female) worker is mismatched with current in the degree field, the worker has less earnings than those who is matched with current in degree field by 3.7% (5.2%).

본 논문은 합리적 투자자와 비합리적 투자자 사이에 발생하는 주식거래량이 미래 주가 예측에 끼치는 영향을 분석한다. 이 두 그룹간의 주식거래는 정보가 주식가격에 신속히 반영되는 것을 저해한다. 본 논문은 이 과정에서 주식 거래량이 미래의 주가에 장기간 영향을 줄 수 있는 메카니즘을 분석한다. 본 논문은 주식의 거래량을 재정거래의 척도로 보아 보다 빠른 정보의 확산을 도운다는 견해를 반박한다. 그리고 이와 관한 경험적 연구도 수행한다.

In this paper, we develop a model in which trading volume contains information about future stock returns. Specifically, our model explains why high trading volume is observed around public announcement and how trading volume is related to the initial underreaction to the stock price. Our model implies that high abnormal trading volume predicts stronger drift in stock return following the announcement. This result challenges the conventional view that trading volume is a proxy for arbitrage activity and thus implies quicker incorporation of information. We test the implication of the model and find supporting evidence in case of positive news. Weaker results are obtained for the negative news, which could be due to short sale constraint.

북한의 산업구조와 생산활동을 파악할 수 있는 산업연관표는 통일비용의 계산뿐만 아니라 대북 투자나 차관이 북한의 산업생산과 국내총생산에 미치는 효과를 분석하는데 필수적인 자료이다. 그러나 북한은 산업연관표를 공식적으로 발표되지 않을 뿐만 아니라 물질적 균형만을 묘사할 뿐 서비스에 관한 내용을 포함하고 있지 않다. 따라서 서비스부문을 포함한 북한의 산업연관표를 추정하고 이를 바탕으로 북한경제의 상호의존적 순환구조를 파악할 수 있는 사회회계행렬을 추정하는 것은 그 자체로도 중요한 의미를 갖는다. 본 연구에서는 한국은행과 통일부가 가장 최근에 발표한 북한경제의 거시지표들과 산업관련자료들을 제어합계로 하고 기존의 연구성과들을 주어진 정보로 하여 북한의 최근 산업연관표와 사회회계행렬을 추정하고 사회회계행렬을 이용하여 쉽고 간단한 대북투자의 회계승수분석을 하였다.

This paper is concerned with the estimation of a social accounting matrix(SAM) and the input-output table for the North Korean economy and the application of SAM multiplier analysis to the computation of the effects of exogenous injections into the North Korean economy. The cross entropy principle is applied to find its input-output table, given the incomplete information and statistics on the North Korean economy. The construction of SAM for the North Korean economy provides the statistical basis for simple modelling in analysing the North Korean economy which is scarce, helping us better understand its interdependent and circular structure.

본 연구의 목적은 투입산출 구조분해(Input-Output Structural Decom- position Analysis)를 통해 일반기계산업의 성장기여요인을 분석하는 것이다. 분해분석 결과(mid-point weight 기준) 요인별 성장기여율은 2000～2003년 기간 중 최종수요(47.2%), 수출수요(43.0 %), 최종재수입대체(12.3%)의 순으로 나타났다. 국내소비, 특히 투자에 의해 크게 영향을 받는 최종수요 성장기여율이 2000～20003년 들어 1990년대 중반보다 훨씬 낮아졌는데, 기계산업에 대한 중장기적 관점의 투자활성화가 필요하다. 특히 후방연쇄효과가 큰 일반목적용 기계관련 부품, 소재, 연구개발 등에 대한 투자가 더욱 확충될 필요가 있다. 또한 최종재수입대체 성장기여율이 1995～2000년 30.7%에서 2000～2003년 12.3%로 급락하고 있는데, 이는 국산최종재로의 대체비율이 낮아져 최종재에 대한 수입의존도가 크게 높아졌다는 의미이다. 따라서 기계류관련 수입최종재에 대한 수입의존도를 낮출 필요가 있다. 이를 위해 일반기계산업의 국제경쟁력을 높일 수 있는, 즉 가격경쟁력 및 품질경쟁력 제고를 위해 값싸고 질 높은 부품소재 개발능력, 품질의 완성도 제고 등 효율적인 공급망 관리체계를 마련할 필요가 있다.

The objective of this study is to figure out the importance of general mechatronics industry through the input-output analysis to understand the exact position of the industry in Korean economy. In particular, this study examines the main factors on the growth of the Korean mechatronics industry by the decomposition of aggregate output. Major findings of this study are as follows; First, the general mechatronics industry’s contribution to the growth of aggregate output has been decreasing after the 1998 financial crisis of Korea, although the corresponding industry’s ratio to the Korean economy is relatively higher than other industries. Second, general mechatronics industry’s final demand, export, and import substitution for final goods play key roles on the growth of aggregate output among the major factors. In conclusion, demand for export has an important role, and puts major impact on the expansion of the aggregate output. Thus, it is required to raise the ratio of export localization of parts and components and intermediary materials for the sustainable growth of the mechatronics industry. It is also required to lower the import dependency for the mechatronics-related intermediary goods and final products.

회귀모형의 구조변화 또는 회귀계수의 안정성을 검정하기 위해서는 매 시점 회귀계수뿐만 아니라 표준오차를 정확히 추정하여야 하는데, 이를 위해서는 관측치들 사이의 횡적상관관계를 조정하는 것이 중요하다. 만일 횡적상관관계를 조정하지 않게 되면 표준오차가 작게 추정될 수 있으며, 그로 인하여 회귀계수의 안정성을 과도하게 기각하게 된다. 본 연구에서는 횡적상관관계를 조정하는 표준오차의 추정방법들을 비교, 분석하며, 이를 회귀계수의 안정성 검정에 응용한다.

This study emphasizes that cross-sectional correlations need to be incorporated in the estimation of the coefficient standard errors. If the cross-sectional correlations are ignored as in the OLS estimation, the coefficient stability will be too often rejected since the standard errors are underestimated in many cases. This study evaluates the accuracy of several estimation methods with an application to the test of structural changes.

본 연구는 기업 규모가 클수록 기술개발에 유리하다는 슘페터(Schumpeter)의 가설을 검증하기 위하여 기업규모와 특허등록 수의 상관관계를 실증 분석한 것이다. 한국특허정보원과 한국신용정보의 데이터를 결합하여 구축한 기업 패널 데이터를 이용하여, 특허 생산 함수를 Negative binomial 모형을 바탕으로 추정하였다. 분석결과 기업규모를 측정하는 척도에 따라 기업규모와 특허 사이의 상관관계가 다르게 도출되었으며, 상장기업은 비상장기업에 비해, 오래된 기업은 신생기업에 비해 특허 생산에 있어 더 효율적인 것으로 분석되었다. 이 분석 결과에 따르면 기업 규모와 기술개발의 관계는 어떤 규모 변수를 사용하느냐에 따라 상이한 결론에 도달할 수 있으므로 계량 분석에 주의가 필요하고, 기업규모와 기술개발의 관계를 단순히 측정하기 보다는 이론에서 직접 도출되는 가설을 구하고 그것을 검증하는 방법론이 요구된다. 기술개발은 공공재의 성격을 가지고 있으며 외부효과가 발생하기 쉬워 기술개발을 촉진키 위한 정부 정책이 필요한데, 기업규모와 기술개발의 관계를 명백하게 이해하는 것은 연구개발 정책에 새로운 방향을 제시하는데 필수적이라 할 것이다.

In this paper, we test the Schumpeter's hypothesis that large firms are more efficient innovators than small firms by investigating the relationship between firm size and patent productivity. We exploit a unique data set constructed by merging Korean firm-level data and patent data. We find that the relationship becomes positive or negative depending on which firm-size variable we use and that public and older firms are more productive in patenting than private and younger firms. Our findings imply that more government research subsidies should not be necessarily channelled to large firms and we would better investigate particular testable implications derived from theories than just estimating the relationship between firm size and innovation productivity.

본 연구의 목적은 서울외환시장에서 주문흐름(order flow)과 원/달러 환율의 동태적 관계를 분석하는 것이다. 주문흐름이 사적정보의 대리변수라는 최근 미시적접근법의 주장에 따라 사적정보가 일별 원/달러 환율의 절상/절하율과 변동성에 통계적으로 유의한 영향을 끼쳤는지 분석한다. 또한 주문흐름의 변화 없이 환율만 변하는 공적정보의 유입이 환율에 미친 동태적 특징도 함께 살펴본다. 통계적 방법론은 다변량 비모수접근법과 비선형충격반응함수를 사용하였다. 분석결과 원화절하 관련 사적정보는 환율에 1일 정도 영향을 미쳐 비대칭성이 존재하였다. 원화 절하 충격은 정보의 속성과 관계없이 원/달러 환율의 변동성을 높였으나, 절상 충격은 변동성에 통계적으로 유의한 영향을 미치지 못하였다. 사적정보와 공적정보 충격은 원/달러 환율의 변동성에 각각 일주일, 3일 정도 영향을 미쳐 정보의 속성에 따라 지속기간이 상이하였다. 반면 변동성의 절대적 크기는 공적정보가 2배 이상 컸다.

Based upon daily KRW/USD exchange rate and order flow, this paper attempts empirically to disentangle the effects of the private and public information shocks on the rate. To setup private information shocks, the paper uses the change in the order flows accompanying large perturbations in the exchange rate. The public information shocks are constructed as the change in the exchange rate without changing in the flows. We use nonlinear impulse response function by Gallant, Rossi and Tauchen (1993). Empirical results show two prominent features in the Seoul foreign exchange market. Private information shocks affect the exchange rate asymmetrical way: appreciation shocks do not affect on the rate and deprecation shocks do on the contrary. Both private and public information affect commonly on the rate's volatility with different duration. The first shocks affect the volatility approximately one week but the latter have only three days persistence.

집계화 수준과 자료수집 주기가 상이한 시계열자료를 결합하여 짧은 주기의 일관성있는 시계열자료를 구축하는 기법을 제시하였다. 추정과 예측을 확장 회귀식의 추정으로 단일화한 Salkever(1971)의 기법을 활용하여, 자료의 일관성 확보문제를 확장 회귀식체계 하에서의 상이한 확장 회귀식에 등장하는 모수들간의 제약으로 전환할 수 있었다. 따라서, SURE형태의 확장 회귀식체계에 반복 GLS 추정기법을 적용하여 짧은 주기의 일관성있는 시계열자료를 얻을 수 있었다. 본 논문의 기법을 적용하여, 집계화 수준과 자료수집 주기가 상이한 [에너지총조사]와 [에너지통계연보]의 시계열자료를 결합하여 석유화학(대분류부문)에 속하는 3개 중분류부문에 대한 연간 시계열자료를 구축하였다.

We propose an econometric method to construct a logically- consistent time series from multiple data sources with differences in sector aggregation and survey periodicity. Logical consistency is the requirement that at each period the total of the predicted values of component subsectors should be equal to the actual value of the integrating sector. Building upon Salkever (1971), a consistent time series is constructed by applying iterative GLS to a system of augmented regression equations with cross-equation restrictions on the parameters. We successfully applied our method to the construction of annual data for the three subsectors of Petrochemicals by combining annual data (from Yearbook of Energy Statistics) on Petrochemicals and triennial data (from Energy Consumption Survey) on its three subsectors.