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경영진이 내부거래를 통한 이익을 얻을 가능성이 존재할 할 경우, 경영진의 기업경영에 대한 보상의 총액은 기업가치의 변동성이 커짐에 따라 증가할 수 있다. 본 논문에서는 내부자 거래 가능성의 존재가 위험 중립적인 경영진의 산 출물 시장에서의 경쟁 전략 선택을 어떻게 변화시키며, 궁극적으로 주주들이 경 영진에 대한 보상과 정부의 내부자 거래 규제 정책에 어떤 영향을 미치는지를 분석한다. 내부자 거래를 통해 이익을 얻을 수 있을 때, 경영진은 산출물 시장 에서 공격적인 전략을 취하게 되므로, 독점적 기업의 경우 내부자 거래를 허용 하지 않을 때 주주의 부를 극대화할 수 있게 된다. 그러나 기업간의 전략적 상 호작용이 발생하는 과점적 시장에서는 시장점유율을 늘리기 위해 경영진의 공 격적인 산출물 시장 전략이 필요하며, 내부자 거래의 허용은 이를 위한 효과적 인 동기 부여의 수단으로 사용될 수 있다.

Managers' compensation may increase with the variance of the firm value due to their ability to engage in insider trading. This paper investigates the effect of insider trading on risk neutral managers' product market strategies, and how that, in turn, affects the way shareholders compensate their managers, and policies regulating manager's insider trading activities. Insider's trading in general leads managers to take more aggressive product market strategies, and in monopolistic market shareholders never find it optimal to allow insider trading. Contrary to the case of monopolistic market, shareholders of firms in oligopolistic market allow insider trading as an effective commitment device that leads managers to take more aggressive output strategies.

동아시아 국가들의 제조업분야에서의 최근의 기술적 발전에 초점을 두고, 본 논문은 meta-production function 추정방식에 기초하여 국내 R&D 투자 와 타 국가의 R&D투자로부터 오는 국제 외부효과가 한국, 싱가포르, 대만과 G-7의 제조업성장에 기여한 부분을 추정한다. 이 논문에서는 동아시아 국가들 에 있어서 국내 R&D 투자와 외국 R&D 투자로부터 오는 외부효과가 이 국가 들의 생산성 향상을 설명할 수 있음을 볼 수 있다. 그러나 선진국의 기술투자 로부터 상당한 외부효과를 누리고 있다는 기존의 결과와는 달리 본 논문에서는 외국 R&D 외부효과보다는 국내의 기술투자가 생산성 향상에 가장 큰 요인이 었음을 보여 준다.

Focusing on the recent technological advances in the manufacturing sectors of the East Asian economies, this study estimates of contribution of domestic and foreign R&D capital stocks in the growth of manufacturing sectors of Korea, Singapore, Taiwan, and the G-7 based on the meta-production function approach. The results show that the domestic R&D and foreign R&D spillovers across countries on economic growth provide potential explanations for the productivity gain in the recent years. Surprisingly, contrary to the previous findings that there exist a significant benefit arising from the innovative efforts of the developed economies, the evidence indicates that domestic innovative effort was the main factor in achieving productivity gain rather than the international R&D spillover effect.

We provide various estimates of temperature effect for accommodating seasonality in energy demand, particularly natural gas. We use temperature response and monthly temperature distribution to estimate the temperature effect on natural gas demand. Both local and global smoothed temperature responses are estimated from empirical relationship between hourly temperature and hourly gas consumption data during the sample period (1990-1996). Monthly temperature distribution estimates are obtained by kernel density estimation from temperature dispersion within a month. We integrate temperature response and monthly temperature density over all the temperatures in the sample period to estimate temperature effect on natural gas demand. Then, estimates of temperature effect are compared between global and local smoothing methods.

최근 대학교육의 양적증가에도 불구하고 교육투자수익률은 여전히 높다. 이러 한 현상은 교육의 효과를 과대 추정함으로써 발생한 것이라는 지적에 대해 실 증분석한 결과, 다음의 결론을 얻었다. 첫째, 한국 노동시장에서 “학위효과”가 존재한다는 증거는 발견할 수 없었다. 둘째, 임금에 영향을 미치는(관찰불가능 한) 능력 대신 父 및 배우자의 교육연수를 代변수로 사용하였다. 배우자 교육연 수는 소득에 유의적으로 큰 영향을 미쳐, 正의 assortative mating이 이루어졌 음을 보여주었다. 셋째, 전통적 임금함수의 OLS 추정치는 가족배경을 고려한 투자수익률보다 약 20% 이상 과대추정된 것으로 나타났지만, 이 차이는 교육연 수 측정에 미세한 오차만 존재하여도 크게 줄어든다. 교육이 소득에 미치는 진 정한 효과를 측정하는 것은 사회적 자원배분 효율성에 중요한 과제이므로 향후 더 훌륭한 도구변수와 대변수를 찾는 작업은 계속 필요하다.

Returns to schooling in Korea remains relatively high despite the rapid expansion of college graduates and the decline of school quality. It is suspected that high returns are due to the omitted variable bias. The empirical analysis in this paper shows the followings: First, “the degree effect” are not found in the Korean labor market, which does not confirm the signalling hypothesis. Second, schooling of one's father and spouse are used as a proxy for an individual's unobserved ability. Spouse's schooling significantly affects the wage level of an individual, which implies a positive assortative mating in the marriage market. Third, the OLS estimates of returns to schooling is overestimated by 20% when the proxy for omitted variable is controlled. However, the magnitude of this bias decreases substantially when the measurement error in schooling is considered.

전자상거래의 도입에도 불구하고 직접적 만남에 기반을 둔 중간단계가 여전 히 중요한 이유는 공급자와 소비자 사이에 정보의 비대칭에서 찾을 수 있다. 정보비대칭이 존재하는 상황 하에서 중간단계는 직접적 만남을 통해 제품특성 을 검사하고, 소비자선호를 파악하여 이를 공급자-소비자에게 전달함으로서 시 장의 효율성을 제고시킬 수 있음을 보인다. 정보통신매체를 이용한 커뮤니케이 션이 직접적 대면 만남을 이용한 커뮤니케이션을 대체하는 것이 아니라 양자는 보완관계에 있음을 증명하며, 무역업체에 대한 설문조사에 기초한 실증분석을 통해 상호 보완관계의 힘이 상호 대체적인 힘보다 지배적임을 입증한다.

We show in a market where asymmetry of information about goods characteristics between suppliers and customers are crucially important, face-to-face communication of intermediary is crucially important to economic transaction and can never be substituted by virtual communication using information communication technology. By empirical study of Korean trading company, we confirm to the fact that face-to-face and virtual communication have a complement not a substitute relation.

세계 석유화학산업이 공급과잉된 상태에서 선진국 및 중동국들은 경쟁력 우 위를 확보하기 위한 전략적 제휴 내지 기업결합 등을 도모해왔다. 이러한 세계 석유화학기업들의 움직임은 경쟁력 확보를 위해 우리나라 석유화학업체들로 하 여금 중장기적으로 범용제품에서 고급제품으로의 제품구조 변화를 모색할 필요 가 있으며, 우선적으로는 범용제품의 경쟁력 강화를 위한 국내외 기업간의 전략 적 제휴 및 기업결합 등이 필요함을 시사하고 있다. 그러나 그간 진행된 한국의 석유화학산업 구조조정은 그 필요성에 비해 실제적으로 완결된 수준은 미흡한 상태이다. 석유화학산업의 경쟁력 강화 차원에서 추진되고 있는 구조조정문제와 관련하여 규모의 경제효과를 얻기 위한 기업결합이 중요한 경쟁력 강화요인이 되고 있으며, 이를 위한 기업결합제도의 개선이 요구된다. 석유화학산업의 경쟁 력 강화를 위한 경쟁제한성이 없는 기업결합의 경우는 허용하면서 경쟁제한행 위의 가능성과 관련하여 지속적인 시장 모니터링(monitoring)과 경쟁법의 엄격한 적용, 경쟁제한행위 유발 여건 축소ㆍ제거 등이 요구되고 있다.

Under excess supply situation of petrochemical industry all over the world, firms in the developed and Middle East countries have pursued strategic alliance and M&A to create competitive advantages. These trends imply that the Korea petrochemical industry may need to replace general products with high value-added ones, that is, specialized ones in the long run but, in the short run, it is required to pursue the strategic alliance and M&A among Korean firms to strengthen competitiveness of general products such as polyethylene(PE) and polypropylene(PP). However, the Korea petrochemical industry seems to have been restructured less efficiently than expected to earn competitiveness. To utilize the effect of economy of scale in this restructuring process, amended rule for M&A would be a key element. Korea Fair Trade Commission is required to allow M&A more positively, that would not hamper the competition in the Korea petrochemical industry. It is strongly recommended for Korea Fair Trade Commission to enforce its competition law more strictly on anti-competitive behaviors in the market and monitor if the market works competitively.