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Underreaction, Trading Volume and Post-Earnings Announcement Drift
투자자의 과소반등, 주식 거래량, 그리고 실적발표후 주가 변동에 관한 연구

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  • 발행기관
    한국응용경제학회 바로가기
  • 간행물
    응용경제 KCI 등재 바로가기
  • 통권
    제11권 제1호 (2009.06)바로가기
  • 페이지
    pp.75-108
  • 저자
    Jung-Wook Kim
  • 언어
    영어(ENG)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A309278

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원문정보

초록

영어
In this paper, we develop a model in which trading volume contains information about future stock returns. Specifically, our model explains why high trading volume is observed around public announcement and how trading volume is related to the initial underreaction to the stock price. Our model implies that high abnormal trading volume predicts stronger drift in stock return following the announcement. This result challenges the conventional view that trading volume is a proxy for arbitrage activity and thus implies quicker incorporation of information. We test the implication of the model and find supporting evidence in case of positive news. Weaker results are obtained for the negative news, which could be due to short sale constraint.
한국어
본 논문은 합리적 투자자와 비합리적 투자자 사이에 발생하는 주식거래량이 미래 주가 예측에 끼치는 영향을 분석한다. 이 두 그룹간의 주식거래는 정보가 주식가격에 신속히 반영되는 것을 저해한다. 본 논문은 이 과정에서 주식 거래량이 미래의 주가에 장기간 영향을 줄 수 있는 메카니즘을 분석한다. 본 논문은 주식의 거래량을 재정거래의 척도로 보아 보다 빠른 정보의 확산을 도운다는 견해를 반박한다. 그리고 이와 관한 경험적 연구도 수행한다.

목차

ABSTRACT
 Ⅰ. Introduction
 Ⅱ. Conceptual framework
  1. Model
  2. First Period
  3. Second Period
  4. Identifying the degree of underreaction
 Ⅲ. Data and variables used in the study
  1. Measure of surprise and drift
  2. Calculating residual trading volume that captures ω
  3. Residual trading volume and drift patterns
  4. Asymmetry in informativeness of residual volume
 Ⅳ. Conclusion
 Reference
 논문초록

키워드

실적발표후 주가 변동 과소반응 공적정보 주식 거래량 Earnings announcement drift Underreaction Public information Trading volume

저자

  • Jung-Wook Kim [ 김정욱 | Department of Finance and Management Science, University of Alberta School of Business, Edmonton, Alberta, Canada ] The first author, corresponding author
  • Jung-Wook Kim [ 김정욱 | JPMorgan Asset Management, 245 Park Avenue, 4th Floor, New York, New York, U.S.A. ] The second author

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국응용경제학회 [Korea Association of Applied Econonics]
  • 설립연도
    1999
  • 분야
    사회과학>경제학
  • 소개
    기존의 경제학회들은 과도하게 이론에 치중하여 현실 경제를 도외시 하는 경향이 심하였다. 이에 경제학의 모든 분야에 걸쳐, 노동경제, 환경경제, 통일경제, 산업조직, 국제경제학, 금융경제학 등 모든 분야에서 이론적인 학문을 위한 학문보다는 현실적인 문제에 접근하고자 한국 응용경제학회가 창립되었다. 따라서 논문 발표시에 가급적 대학원 학생들이 쉽게 이해할 수 있는 수준으로, 국가 정책 수립에 도움이 되는 논문 발표를 권장한다. 아울러 젊은 교수들에게 폭넓은 연구기회를 부여하기 위하여, 일년에 한번씩 최우수 논문에 약간의 연구비를 지급한다.

간행물

  • 간행물명
    응용경제 [Korea Review of Applied Economics]
  • 간기
    계간
  • pISSN
    1229-5426
  • 수록기간
    1999~2026
  • 등재여부
    KCI 등재
  • 십진분류
    KDC 320 DDC 330

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