Earticle

본 연구는 위기라는 외부환경에 대한 최고경영자의 인식이 변혁적 리더십 선택에, 혁신적 조직문화가 경영성과에 미치는 영향을 고찰한 사례연구다. 정부정책, 기술환경 및 시장환경의 급변이라는 위기상황 하에서 CEO(혹은 TMT)는 본인들의 신념과 가치에 따라 환경을 파악(scanning)하고 인식한다. 그 인식은 경영자 특성에 의해 영향을 받으며, 이는 리더십 선택과 관련성이 있다. 본 연구에서의 ‘코리안리재보험’과 ‘현대오일뱅크’ CEO들은 변혁적 리더십을 선택하였다. 최고경영자의 변혁적 리더십은 전략적 비전의 제시, 지적인 자극을 통한 기존 조직 내부의 관행과 문화 타파, 인재에 대한 개별적인 관심과 같은 리더십 행동을 보임으로써 조직 내에 전략, 조직, 구성원의 가치관 행동의 변화를 효과적으로 가져올 수 있었다. 이러한 변화는 조직구성원들이 회사의 의사결정에 관여하는 개방성의 제고, 혁신역량과 관련한 학습과 개발 독려, 혁신도입에 대한 조직구성원들의 개방적 태도와 같은 혁신 지향적 조직문화를 형성하여 조직의 근본적인 변혁을 가능하게 하는 기반이 되었다. 변혁적 조직문화는 조직 고유의 경쟁력을 갖추는 기반이 되어 기업이 처한 위기상황을 효과적으로 극복하게 하였을 뿐 아니라 지속적인 경영 성과를 거두게 한 원동력이 되었다.

This case study attempts to examine the effects on innovative leadership selection, transformational organization culture, the crisis conquest and business performance by CEO's the recognition of the crisis about the external environment. Under the rapid changes of government policy, technology environment and market condition, CEOs(or TMT) recognize an environment by their principle and value. According to this study, CEOs of 'KOREAN RE' and 'Hyundai Oil Bank' selected transformational leadership. CEOs showed transformational leadership behaviors such as providing strategic vision, intellectual stimulation, and individual consideration to each employee that bring effectively changes in strategy, structure, and the values and behaviors of the members in the organization. Eventually this innovation-oriented culture such as openness to involve in decision-making process for members of organization, facilitation of learning and development in relation to an innovation capability, and members’ open attitude for an introduction of innovation became the foundation that can continue a fundamental transformation of the organization. As a result, the organizations can overcome the crisis effectively and have sustainable management performance.

최근 인적자원관리에서 고성과작업시스템에 대한 연구는 주된 관심분야이다. 그러나 기존의 연구는 제조업을 중심으로 고성과작업시스템이 재무적 성과에 주는 연구에 집중되어 있다. 따라서 본 연구에서는 제조업이 아닌 호텔업의 종사원을 대상으로 고성과작업시스템이 종업원태도(조직몰입, 이직의도)와 경영자신뢰에 주는 영향에 대해 실증분석하였으며, 고성과작업시스템과 종업원태도의 관계에서 경영자신뢰의 매개효과를 검증하였다. 다중회귀분석을 통해 검증결과, 먼저 고성과작업시스템은 조직몰입(+)과 이직의도(-)에 통계적으로 유의미한 효과를 나타냈다. 둘째, 고성과작업시스템은 경영자신뢰와 유의미한 정(+)의 효과를 보였다. 셋째, 경영자신뢰의 매개효과에서는 고성과작업시스템과 조직몰입에서는 부분매개역할을, 이직의도에서는 완전매개역할을 보였다. 끝으로 본 연구의 요약 및 시사점과 한계점, 향후 연구과제에 대해 제시하였다.

Recently, High Performance Work System(HPWS) is one of the most interesting issues in HRM field. This study has a two-fold purpose: to investigate whether HPWS affect employee attitudes in the hotel industry and to identify the mediating role of manager trust on the relationship between HPWS and employee attitudes. The results, based on a sample of 417 employees across 109 hotel firms, indicate that HPWS is strongly related to employee attitudes. First, organization commitment and manager trust is positively related to the HPWS, while turnover intentions is negatively related to the HPWS. Second, manager trust mediates the influence of HPWS on employee attitudes. Finally, implication, limitation of this study and future research are discussed in conclusion session.

해외직접투자이론은 1960년 S. Hymer에 의해서 독자적인 연구 분과로 개척된 이래 수많은 학자들에 의해서 다양한 접근방법으로 다양한 이론들이 전개되어 왔다. 이처럼 해외직접투자이론이 다양하게 전개되어온 것은 여러 해외직접투자 동기에 따라서 투자결정시 고려하는 요인이 달라지며, 해외직접투자 현상과 관련해서 제기되는 이슈들 역시 다양하고 그에 따라서 유용한 이론이 다른데 기인한다. 뿐만 아니라, 해외직접투자 현상이 정치경제 차원, 거시경제 차원, 산업 차원, 미시경제 차원의 네 가지 차원에서 각각 분석단위를 선택할 수 있기 때문이다. 따라서 해외직접투자이론이라는 범주 안에는 여러 이론이 복합되어 있는 특성을 갖게 되었고 John Dunning은 OLI패러다임으로 여러 이론들이 공유할 수 있는 개념적 틀을 제시했다. 그러나 J. Dunning의 패러다임은 자유주의 경제이론의 범주 안의 이론만을 포섭하는 것으로 구조주의적 접근방법에 의한 이론과는 차원을 달리하는 것이고 또 최근 새롭게 주목을 받고 있는 동태적 접근방법을 포괄하기에는 부족한 점이 있다. 이에 본고에서는 이러한 해외직접투자이론의 발전과정을 역사적으로 재조명하면서 해외직접투자이론의 효시를 이루는 S. Hymer의 선구적 접근방법, 시장실패에 대한 대응이라는 관점에서의 거래비용 접근방법, 일반이론의 모색을 위한 접근방법, 산업 차원의 접근방법, 거시경제 차원의 접근방법, 구조주의적 접근방법, 동태적 접근방법을 망라하는 여러 접근방법들을 비교 고찰하여 체계화한 다음 이러한 체계에 따라 해외직접투자이론을 재정리하는 작업을 수행하였다. 해외직접투자이론의 개발과정에서 취해진 여러 접근방법들은 이념적 관점에서 자유주의와 구조주의로 나뉘고, 분석단위 차원에서는 정치경제차원, 거시경제차원, 산업차원, 미시경제차원으로 분류된다. 그리고 이러한 여러 접근방법들은 정태적 접근방법에서 동태적 접근방법으로 수렴되어 가고 있다. 해외직접투자이론의 여러 접근방법들은 상호배타적이거나 어느 한 이론이 다른 이론들을 제압하는 것이 아니라 상호보완적인 것이다. 이러한 여러 접근방법들의 상호보완적인 체계를 <그림 1>로 나타내었다. 그리고 이 체계에 따라 그동안 개발된 해외직접투자이론들을 <표 2>로 재정리하였다.

Various foreign direct investment theories have been developed by many kinds of approaches by many scholars since S. Hymer's seminal dissertation in 1960. The reasons why FDI theories have been developed in such a way are that; 1) foreign direct investments are implemented by various motivation such as resource-seeking, market-seeking, efficiency-seeking, technology-seeking, diversification-seeking 2) FDI theories have been developed based on various disciplines of economics such as theories of international capital movement, trade, location, industrial organization, innovation, and the theory of firm 3) FDI can be analyzed in four dimensions such as political economy, macro economy, industry, micro economy. Therefore, Disparate approaches coexisted in the scope of FDI theories, and John Dunning proposed the conceptual framework of OLI paradigm in a eclectic style. However, Dunning's paradigm covered the theories of liberal perspectives, and could not contain the structuralist theories and were deficient in the dynamic approach. Hence, this essay develops a systematic classification of approaches of FDI theories by reviewing the historical evolution of FDI theories including S. Hymer's approach, internalization approach, the general theory approach, the approach of industry dimension, macroeconomic approach, structuralist approach, dynamic approach and summarize FDI theories according to this systematic classification. Various approaches of FDI theories are classified as liberal v.s. structuralist in the ideological perspectives, and are classified as four analysis unit dimensions of political economy, macro economy, industry, micro economy, and are classified as static v.s. dynamic in the decision making dimension. This systematic classification of approaches of FDI theories is depicted as <Figure 1> and according to this systematic structure of approaches, FDI theories are summarized as <Table 2>.

본 연구는 일본의 대표적 기업인 쿄세라가 창업 50년 만에 세계적인 대기업으로 성장하게 된 것은 쿄세라의 조직문화라는 성장동력이 존재했기 때문이라는 대전제를 바탕으로, 먼저 쿄세라의 조직문화에 영향을 끼친 창업자 이나모리 카즈오(稲盛和夫)의 경영철학과 그의 리더십이 무엇인지 알아보고, 그 다음에 이들로부터 영향을 받아 형성된 쿄세라의 조직문화란 어떠한 것인지, 그 특성을 찾아내는 것이 궁극적 목적이다. 이 연구의 주요결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 이나모리 카즈오의 경영철학은 구성원들 상호간에 신뢰하는 마음을 기반으로 한 ‘심본주의(心本主義) 경영’라는 것을 알 수 있었다. 심본주의는 신본주의(神本主義)와 대비되는 개념이자 인본주의(人本主義)를 심화시킨 사상이라 할 수 있다. 둘째, 이나모리 카즈오의 리더십은 카리스마적 리더십, 종업원중심의 리더십, 비저너리 리더십, 슈퍼리더십이라는 복합적이고 종합적인 리더십의 유형을 띠고 있다는 것을 알 수 있었다. 셋째, 쿄세라의 조직문화는 상호신뢰문화를 기반문화로 하여, 종교준거문화, 투명경영문화, 고용안정문화 등의 개별문화들로 구성된 강한 문화를 형성하고 있었다. 아울러, 본 연구를 통해서 확인할 수 있었던 시사점은 ①기업의 성장과 발전에는 강한 조직문화가 전제되어야 하고, ②강한 조직문화는 창업자의 확고한 경영철학과 지속적이고 강력한 카리스마적 리더십의 발휘가 결정적인 영향을 주며, ③상호신뢰문화는 다른 개별적 조직문화들의 기반이 되는 기반문화로서 가장 중요하다. 그 이유는 어떤 조직이든 구성원 상호간의 신뢰성이 없으면 사상누각과도 같기 때문이다.

The Kyocera corporation is one of the most representative Japanese enterprises and a global large one, has been seeing rapid growth over the past 50 years. The ultimate purpose of this study is to investigate the organizational culture of Kyocera as the growth power of rapid growth. For this purpose it was analysed the characteristics of the management philosophy and leadership of Kazuo Inamori. Firstly as a main results of this study, it has been found that Kazuo Inamori's management philosophy is mindism based on the faithful mind among all members. The mindism is concept contrasted to godism and thought of intensified humanism. Secondly, it has been discovered that Kazuo Inamori show the combination of charismatic, employee-centered, visionary, and super leadership styles. Thirdly, it appears that Kyocera has strong organizational culture consisted of religion-based culture, transparent management culture, and job security culture based on the organizational culture with mutual trust. Implications investigated in this study are next three subjects. The growth of corporate is based on premise of the strong organizational culture. And strong organizational culture is decisively affected by the firm management philosophy and continuous charismatic leadership of corporate founder. The mutual trust culture is most important one as basis for other organizational cultures because all organization become to a castle in the air when mutual trust is not among their members.

본 연구의 목적은 우리나라 제조 기업이 채택하고 있는 본원적 전략 유형 중 차별화전략 , 전략적 인적자원관리 수준, 관리통제시스템유형 간의 상호작용 항을 적용하여 조직성과에 미치는 영향을 규명하기 위해 다중회귀분석을 적용하여 분석하였다. 그리고 조직성과를 BSC 성과 측정도구를 이용하여 다양한 성과변수를 적용하였을 때 적합성이 조직성과에 어떠한 영향을 미치는가를 실증분석을 통해 규명하고자 하였다. 시스템적 접근법에 의한 적합성이 조직성과에 미치는 영향을 규명하기 위해 세 변수 간 상호작용 항이 조직성과에 미치는 영향관계를 파악하였다. 그 결과 제품차별화전략을 추구하는 기업의 경우 조직의 성과를 향상시키기 위해서는 관리통제시스템의 적용에 있어서 행동통제의 적용보다는 결과통제를 특히 강조해야하며, 동시에 인적자원관리수준을 높이면 높일수록 조직성과 특히 학습·성장성과에 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 상호작용항이 조직성과에 미치는 영향관계가 BSC 성과의 종류에 따라 각각 다르게 영향을 미치는 것으로 나타났다.

The purposes of this study is to examine the effect of fitness Among Differentiation Strategies, Human Resource Management level and Management Control System types on Organization Performance. This study is considering the Differentiation Strategies that were developed by porter(1980,1985) Fomburn & Walley(1989), Dess & Davis(1984). And the Differentiation Strategies were measured by the level of Strategic business unit. In this study, the raw data were gathered from manufacturing firms by structured questionnaires. The fitness of this Study was measured by The fitness of systems approach, and was to examine the interaction among Strategy types, Human Resource Management level and Control types. A multiple regression model was adopted for testing the interaction effects of the three variables on BSC performance, this interaction is named three-way interaction. correlation analytical results on three variables indicate that there are more or less congruence relationship and fitting relationship between several dimension of the variables in the korean manufacturing sector. The multiple regression analysis indicate that the fitness among Strategy types, Human Resource Management level and Control types has an significant influence on BSC performance.

본 연구는 기업이 시설규모가 커질수록 가격차별과 최우선고객가격 중에서 어느 것을 선호하는지 분석하였다. 결과는 기존 연구와는 정반대로 기업은 최우선고객 가격정책보다는 가격차별을 선호하는 것으로 나타났다.

This paper investigates which type of price policy a seller chooses between price discrimination and most−favored−customer(MFC) protection as capacity size increases. The result shows that a seller chooses price discrimination rather than MFC, which is greatly different from the previous studies.

본 사례에서는 삼성전자의 프린터 사업 진출과정 및 초기 해외시장 진입과정과 관련된 전략적 이슈를 다루고 있다. 전문 경영자의 관점에서 신생 비즈니스를 자가 브랜드 출시 이후 10년 만에 시장점유율 세계 2위에 도달시키기까지의 의사결정 과정에 초점을 맞추었다. 주요 이슈로는 1)OEM 사업에서 자가 브랜드를 출시, 2)특허 문제로 메이저 시장인 잉크젯 시장을 포기하고 레이저 프린터 시장에 집중 3)후발주자로서의 불리함을 극복하기 위해 제 3국 시장 선 공략, 4)타 기업과 차별화하기 위한 마케팅 전략 등이다. 사례의 마지막에서는 현재 삼성전자가 프린터 사업에서 직면하고 있는 경영 의사결정 이슈들을 제시하였다. 본 사례는 신규 비즈니스 분야에서 글로벌기업으로 도약하기까지의 역동성과 난제들 및 그 해결과정을 학습해 보는데 목적이 있으며 주로 국제경영과 국제마케팅 분야에서 활용할 수 있는 사례이다.

This case study deals the strategic issues of Samsung Electronics Printer Business focusing on the new business launching and international expansion. Samsung’s Printer Business gained the second largest share in color laser multi-function printer market in 2009 only 10 years after launching its own brand. Major issues of this case are 1)the process of launching own brand not OEM, 2)decision making related with selecting Laser printer market instead of the major Inkjet printer market, 3)market internationalization process, and 4)differentiating marketing strategy. In the end of the case, there are suggested several current strategic issues. This case is useful for the students who have interests in the international business and international marketing.

본 연구는 1993년 대비 2003년에 미국의 대표적인 기업분류인 Fortune 500에 무려 358개사가 신규로 진입한 것을 제시한다. 이와 관련된 일차적인 의문사항이 산업호황이 미국 500대 대기업으로 진입할 수 있는 가능성에 어떠한 영향을 미치는가 하는 것으로 본 연구에서는 회귀분석을 통하여 이에 대한 검증을 시도하였다. 분석결과 산업의 규모를 측정하는 각 산업의 총 GDP 비중의 경우 358개의 신규 Fortune 등재기업들의 수를 증가시킬 것이나 산업들이 성숙하면 할수록 신규 Fortune 등재기업들의 수는 감소하게 되는 것으로 나타났다. 이는 일반론적인 제품수명주기(product life cycle) 이론의 예측과 동일한 결과이다. 한편 본 연구에서는 358개사 중 1945년 이후에 설립된 103개의 신생기업을 대상으로 이들의 전략경영이 기업성과와 어떻게 연계되어 있는가를 분석하는 데에 초점을 두었다. 역사적 분석법(historic analysis)에 따를 때 틈새시장에 기반을 둔 강한 브랜드 파워, 관련 및 非다각화 전략, 그리고 해외확장전략이 103개 신생기업들의 기업성과에 중요한 역할을 하여 왔음을 알 수 있다. 본 연구에서는 이들 세 가지의 전략적 행동의 단순선형조합, 2변수 조합, 그리고 3변수 조합에 따른 시나리오 분석을 시도하였다. 먼저 선형분석 결과 틈새시장 공략과 해외진출전략이 기업규모 확대와 수익성 향상에 가장 큰 효과를 미치고, 관련 다각화보다는 非관련 다각화의 효과가 더 큰 것으로 나타났다. 2변수 조합의 경우 다각화의 정도가 높음과 동시에 해외진출이 활발할 경우 기업규모가 수익성이 개선되며, 3변수 조합의 경우 세 가지 전략이 동시에 사용될 경우 이들 신생기업들의 기업성과가 가장 좋아진다는 점을 알 수 있다. 더불어 위의 조합별 시나리오에 따른 probit 분석은 틈새시장 공략을 통한 브랜드 파워강화가 존경받는 기업이미지를 형성시키는 첩경이라는 사실을 보여준다.

In 2003, 358 firms are newly listed in Fortune 500 Index compared with 1993 Fortune 500 Index. A simple OLS shows that the number of new Fortune entrants increases as industries experience higher GDP share growths; however, the number of new Fortune entrants are likely to decrease as industries mature, which is consistent to the prediction of product life cycle. Among 358 entrants, this paper particularly focuses on 103 startups that are founded after 1945. According to a historic analysis, some strategic behaviors have stimulated their success: niche market creation with strong brand quality, diversification, and sales network development with foreign expansion. Based on three strategic behaviors, we attempt by-scenario analysis. In that, the linear combination, 2-variable-combination, and 3-variable-combination of three strategic behaviors are examined. Among three strategic behaviors, niche marketing has the largest effect on the size expansion and profitability of new Fortune startups and the impact of foreign sales expansion is as large as niche marketing. Between related diversification and non-related diversification, the latter has positive and significant effects on the two performance measures. 2-variable-combination scenario results show that the size expansion and profitability of the Fortune startups become largest when they are highly diversified with foreign sales. According to 3-variable-combination scenario, the sales growth of the Fortune startups becomes highest when they are highly diversified pioneers with foreign sales, which means that new Fortune startups are likely to grow the most rapidly when they are implementing all three strategic behaviors simultaneously. By-scenario probit analyses forecast that niche marketing is the shortcut to construct admired brand images.

본 연구의 목적은 환대기업의 재무보고서로부터 도출된 재무비율로 설비투자의 결정요인을 조사하는 것이다. 표본으로서 2004년부터 2008년까지 '주식회사의 외부감사에 관한 법률'에 적용을 받는 779개 기업-연수를 사용하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 환대기업의 설비투자는 내부자금과 수익성에 정(+)의 영향을 받는 것으로 나타났다. 둘째, 이들 기업은 설비투자를 결정함에 있어서 외부자금보다 내부자금을 더 선호하는 것으로 나타나 자본조달순서이론이 환대기업에서도 적용이 됨을 알 수 있다. 셋째, 숙박기업의 설비투자결정은 순운전자본비율과 같은 내부자금에 의해 영향을 많이 받으며, 외식기업의 설비투자결정은 총자본영업수익률과 같은 수익성에 영향을 많이 받는 것으로 나타났다.

The purpose of this study is to investigate the determinants of plant investment by financial ratio derived from financial reports of hospitality firms. 779 firms-year is used as the sample over 2004-2008, these firms consist of Korean lodging and food-service firms, registered by a law on the external audit. According to the research result, first, the author found that internal fund and profitability had a positive(+) effects on the hospitality firm's plant investment. Second, it was founded that these firms preferred internal funds to external funds for plant investments. Therefore, a pecking order theory has also application to hospitality firms. Third, in lodging firms, the plant investment decision is positively effected by internal funds like net working capital ratio, while, in food-service firms, it is positively effected by profitability like OROA.

최근 들어 수입물가가 지속적으로 상승하고 있고 그로 인해 한국의 소비자물가가 증가하고 있다. 선행연구들은 수입물가가 증가하는 이유를 수출물가가 크게 증가하고 있는 중국으로부터의 수입이 증가했기 때문이라고 설명하고 있다. 본 연구는 중국의 수출물가 및 중국으로부터의 수입현황을 살펴보고 이것이 한국의 소비자 물가에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과 일반적인 예상과는 달리 중국의 수출물가 상승은 한국의 소비자물가에 큰 영향을 미치지 못했다. 이러한 결과는 환율변동을 고려한 후에도 동일하였다. 결론적으로 볼 때 중국의 수출물가 상승은 한국의 소비자물가 상승의 1.89%를 설명하고 있으나, 중국 이외의 수입 상대국 물가수준에 비해 상대적으로 중국의 물가수준이 낮기 때문에 오히려 한국 소비자물가 상승을 억제하는 효과가 관찰되었다. 즉 중국으로부터의 수입이 다른 수입상대국의 수입으로 대체되었다면 한국의 소비자물가는 관찰치보다 더 큰 폭으로 상승하였을 것으로 판단된다.

In recent year, the price of imported goods inclined steadily, contributing to accelerating growth of the Korean consumer price index. Some researchers attribute part of these inclines to the growing presence in Korea of imported goods from China. This study documents some of these trend, and examined the direct effect of China on Korean prices. The effect on the CPI from the evolution of Chinese export prices and exchange rate seems to be not significant as it is presumed. Despite the fact that the weight of Chinese imported goods in the Korean CPI is growing, this weight is still too low to allow some pass-through from either changes in Chinese prices or the exchange rate to affect Korean prices. Overall, China's increasing share of Korean imports reduced the Korean total inflation rate by about 0.25 percent points per year during the year even though it still increased Korean prices in absolute term.

최근 산업별 글로벌 리딩기업들이 차별적 경쟁력 확보를 위해 전략적 글로벌 SCM을 적극 추진하고 있다. 본 연구는 전략적 글로벌 SCM의 주요 트렌드와 성과(유연성) 간의 관계를 실증 분석함으로써 SCM의 새로운 전략적 패러다임을 이론적으로 제시하고, SCM이 기업의 글로벌 경쟁우위를 제고시키는 핵심역량이 될 수 있도록 전략적 대안을 제시하는데 목적이 있다. 이를 위해 본 연구는 한국제조기업들을 대상으로 전략적 글로벌 SCM의 주요 트렌드인 탄력성, 친환경성, 고객지향성 요인이 차세대 SCM의 주요 목표이자 성과인 유연성 확보에 어떤 영향을 미치는지 검증하기 위해 3개의 연구가설을 설정한 후 회귀분석을 실시하였다. 분석결과, 탄력성과 고객지향성 요인이 통계적으로 유의하게 나타남으로써 공급망의 탄력성과 고객지향성이 높을수록 SCM의 유연성이 강화될 것이라는 가설들을 지지한다. 반면 친환경성은 유의수준이 낮아 공급망의 유연성 확보에 어떠한 영향도 미치지 않는 것으로 나타났다. 하지만 앞으로 기업이 고객의 다양한 환경적 요구를 충족시키기 위해서는 친환경적 공급망 구축에 대한 관심을 더욱 높일 필요가 있다.

This paper analyzes the mega trends that are critical to the success of future global SCM. I proposed a model that describes how the mega trends affect flexibility of the supply chain based on the existing studies of SCM. Then, I tested a set of hypotheses using a sample of 45 Korean manufacturing firms' strategic global SCM cases. The result shows that elasticity and customer-orientation are crucial to ensure flexibility of the supply chain. However, contrary to my expectation, the result does not confirm the effects of environmental-friendliness on the flexibility of the supply chain.

한국은 2005년 현재 관측대상 35개국 가운데 GDP 대비 조세수입은 25.5%로 32위를 차지하여 상대적으로 낮게 나타났다(OECD, 2006). 본 연구에서 국가별 자료수집이 가능한 기업지배구조지수와 기업공시투명성지수 그리고 GDP 대비 조세수입을 사용하여 35개국에 대한 2004-2005년도 횡단면자료를 토대로 한 실증적 분석결과 27개 OECD국가들(한국 포함)은 기업지배구조와 기업공시제도가 개선되면 조세수입도 증가함을 발견하였다. 그러나 관측대상 전체 국가들의 순위상관계수를 추정한 결과 소득수준에 관계없이 기업지배구조가 우량하면 GDP 대비 조세수입도 증가함을 보여준다. 반면에 관측대상 전체 국가들의 순위상관계수를 추정한 결과 기업공시투명성은 GDP 대비 조세수입에 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났는데 이는 소규모 횡단면자료에 기인한 것으로 풀이된다. 또한 35개 국가들을 한국을 제외한 OECD국가군과 비OECD국가군 그리고 한국으로 분류하여 비교･분석한 결과 조세수입의 기업지배구조와 기업공시투명성 탄력성이 한국이 OECD 평균 다음으로 높게 나타났지만 비슷한 값을 보여주고 있다. 이는 선진국진입 초기에 있는 한국의 경우, 기업지배구조와 기업공시투명성의 개선은 조세수입에 크게 기여함을 시사한다.

Korea ranked 32nd in terms of the tax revenue as percentage of GDP(25.5%) across 35 countries as of 2005(OECD, 2006). Using available cross-sectional data on 35 countries for the years 2004 and 2005 this study conducts an estimate using two alternative measures of corporate governance, namely: corporate governance and transparency-increasing disclosure. The regression results suggest that each of corporate governance and disclosure makes a substantial contribution to higher tax revenue in OECD countries. However, the rank correlation coefficient between corporate governance and tax revenue as percentage of GDP suggests that corporate governance improvement raises the tax revenue as percentage of GDP for all 35 countries, whereas the rank correlation coefficient between disclosure and tax revenue as percentage of GDP suggests that disclosure has a neutral effect on tax revenue as percentage of GDP. This may simply reflect that thirty five countries are not sufficient observations to allow a full evaluation. The comparative study of two country groups(OECD excluding Korea, and Korea) indicates that tax revenue is slightly less elastic with respect to each of corporate governance and disclosure in Korea than in OECD countries omitting Korea. These results imply that for Korea's tax revenue it is important to enhance both corporate governance and disclosure.

본 연구는 실물옵션관점에서 한·중 합작투자기업을 대상으로 지분구조변화에 영향을 미치는 요인을 실증적으로 분석하고자 하였다. 연구의 주요결과는 다음과 같다. 첫째, 한국 시장의 산업 성장성이 낮을수록, 한국 시장의 산업 수익성이 높을수록 한국 파트너는 합작투자기업의 지분을 증가시키는 경향을 보였다. 본 실증 결과는 투자국의 시장성과(성장성과 수익성)가 실물옵션으로서 국제합작투자에 부여하는 기대가치(성장기회와 미래현금흐름)에 영향을 미침으로써 지분구조변화를 촉진하는 사실을 시사하고 있다. 둘째, 중국 시장의 산업 성장성이 높을수록 한국 파트너는 국제합작투자의 지분을 증가시키는 경향을 보였다. 본 실증결과는 현지국의 시장 성장성은 실물옵션으로서 국제합작투자에 부여하는 기대가치(성장 기회)에 영향을 미쳐 지분구조변화를 촉진하는 사실을 시사하고 있다. 셋째, 한·중 합작투자기업의 성장성은 한국 파트너와 중국 파트너 모두에게 지분 취득을 촉진시키는 요인으로 작용하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 국제합작투자가 현지 시장 진출 외국파트너 뿐만 아니라 현지 파트너에게도 실물옵션의 기능을 가질 수 있음을 시시하고 있다. 이러한 맥락에서 볼 때 합작투자기업의 지분구조 변화에 대한 실물옵션 관점과 협상력 관점은 상호 보완적으로 평가될 수 있다.

This paper adopts the perspective that international joint ventures(IJVs) are created as real options to exploit growth opportunity under uncertain environments. Using the real option theory, this paper examines the factors influencing the instability of IJVs between Korean firms and Chinese firms. Main findings follow as. First, the lower(higher) the rate of growth (profitability) of Korean market is, Korean partners are more likely to increase their portions of ownership in IJVs, suggesting that the market performance of home country affects the evaluation of expected value of real options in terms of growth opportunity and cash flow that IJVs may provide in the future. Second, the higher the rate of growth of Chinese market is, Korean partners are more likely to increase their portions of ownership in IJVs, suggesting that the market performance of host country affects the evaluation of expected value of real options in terms of growth opportunity and cash flow that IJVs may provide in the future. Third, the rate of growth of IJVs increase the likelihood of both partners to increase each portions of ownership in IJVs, suggesting that IJVs may be designed by both partners as real options to exploit the growth opportunity which may arise in uncertain environments. From these veins of reasoning, the real option theory may be reconcile with the bargaining theory.