Earticle

본 연구는 2008년 세계 금융위기 시 우리나라 상장기업의 회계정보(EPS, BPS)의 가치관련성 그리고 지배구조가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 본 연구에서 기업지배구조의 체계는 개별회사의 주주권리보호, 이사회구성 및 운영, 공시활동, 감사기구의 구성 및 운영 그리고 경영의 과실배분 등 5가지 항목으로 구성된다. 2008년 세계 금융위기 시 회계정보의 가치관련성에 대한 본 연구 결과는 대표적인 선행연구의 결과와 일치한다(Barth et al., 1998). 위기 시 기업의 EPS(주당순이익)의 가치관련성은 유의하게 감소하지만 BPS(주당장부금액)의 가치관련성은 유의하게 증가하는 것으로 나타났다. 위기 시에 투자자는 기업의 미래 성장기회보다는 기업의 파산가치로서 BPS를 이용하는 투자행태를 보이기 때문이다. 위기 시 지배구조가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향을 분석한 결과 지배구조의 구성항목 중 주주권리보호 지배구조부문이 좋은 기업의 BPS의 가치관련성이 1% 수준에서 추가로 증가되었고, 공시와 감사기구부분 지배구조가 좋은 기업의 경우 EPS 가치관련성이 10% 수준에서 증가하였다.

This paper examines the value relevance of accounting information (earnings and book values) of Korean public companies in the period surrounding the Financial Crisis in 2008. I also examine the effects of the corporate governance mechanisms with the economic crisis on the value relevance of accounting numbers. In this paper, I use the data about corporate governance which was produced by Korean Corporate Governance Service. The corporate governance mechanisms consist of stockholders’ rights protection, board of directors system, disclosure activity, audit system and dividend activity as subcomponents. The results indicate that the value relevance of earnings was reduced during the Financial Crisis while the value relevance of book value increased during the crisis, which is consistent with Barth et al. (1998). That indicates that in crisis, investors focus on book values rather than earnings because book values are used as liquidation value, while earnings are construed as future growth opportunities. Also the results indicate that the level of corporate governance mechanisms has an impact on the extent of change in the value relevance of earnings and book values during the crisis. Specifically, when the level of stockholders’ rights protection (subindex of corporate governance) increases, the value relevance of BPS increases significantly at 1% level. Also when the level of disclosure activity and audit system (subindices of corporate governance) increases, the value relevance of EPS increases marginally at 10% level. Overall, in crisis, investors use book values as their investment strategy while discounting the value of earnings numbers. Additionally investors give attention to corporate governance system in companies when they use summary accounting information(EPS, BPS) as investment strategy. The information of firm’s cororate governance mechanisms enables them to discern trustworthy information with respect to accounting information especially in crisis period.

지난 몇 십 년 동안 급변해 온 지식기반 경제하에서 경영에서의 지식생산성과 가치창조는 많은 변화와 진보가 이루어져왔다. 따라서 오늘날의 현실경영을 반영한 지식생산성과 가치창조의 특성들을 재정의 할 필요성이 재고된다. 본 연구는 지식생산성과 가치창조 유형에 대한 척도를 개발하고 그 타당성을 실증적으로 검증하고자 한다. 척도개발을 위하여 예비조사로서 39명의 기업임원 및 고위간부들을 대상으로 사전 그룹 심층인터뷰를 실시하였다. 이후, 72명의 기업임원 및 고위간부들을 대상으로 공식적인 심층인터뷰를 실시하고 387명의 임직원들을 대상으로 설문조사를 실시하였다. 지식생산성과 가치창조 유형 척도의 타당성을 검증하기 위하여 몇 가지 통계분석을 실시하였다. 첫째, 탐색적 요인분석 결과 28개 지식생산성 문항들은 2개의 요인으로 구분되었으며, 28개의 가치창조 문항들은 4개의 요인으로 구분되었다. 지식생산성의 2가지 유형은 제품, 서비스, 업무프로세스의 개선과 혁신(KP1), 미래성장동력의 지속적 개발(KP2)로 나타났다. 가치창조의 4가지 유형은 기업의 평판, 이미지, 사회적 책임활동(VC1), 업무환경에 대한 직원만족도(VC2), 재무적보상에 대한 직원만족도(VC3), 지속가능성(VC4)으로 나타났다. 모든 문항들의 요인적재값과 각 요인들의 신뢰도는 적합한 수준을 나타내며 척도의 수렴타당성을 증명하였다. 둘째, 확인적 요인분석 결과 지식생산성 2개 요인과 가치창조 4개 요인 구조가 각각의 다른 대안적 요인 모형들보다 더 높은 수준의 모형적합도를 나타내며 척도의 판별타당성을 증명하였다. 셋째, 지식생산성과 가치창조 척도에 대한 추가적인 상관관계 분석 결과는 변수들 간 통계적으로 유의한 관계를 나타내며 측정타당성을 증명하였다. 본 연구에서 제시하는 척도에 대한 이러한 타당성 검증 결과들은 향후 연구에 척도의 유용성과 실용성을 제공할 것으로 기대된다.

Knowledge productivity and value creation have changed and progressed significantly in our fast-changing knowledge economy during recent decades, presenting important challenges for managing businesses. Especially, knowledge productivity became the main factor for value creation, which is a priority objective of managing businesses. The purpose of this study is to develop and validate scales for the measurement of knowledge productivity and value creation. First, as a preliminary investigation, we conducted in-depth interviews with 39 executives and senior managers to develop the items for a questionnaire. Second, we conducted formal in-depth group interviews with 72 interviewees and collected completed questionnaires from 387 study participants. To test the convergent validity of the questionnaire items, we conducted an exploratory factor analysis using this sample. The results for the scale measuring knowledge productivity showed that 28 items could be categorized into two factors (KP1: improvement and innovation of products, services, and work processes, and KP2: sustainable development of the future growth engine). The results for the scale measuring value creation also indicated that all 28 items could be categorized into four factors (VC1: corporate reputation, image, and corporate social responsibility, VC2: employee satisfaction with work environment, VC3: employee satisfaction with financial benefits, and VC4: sustainability). The reliability of the measurement instruments, containing two factors related to knowledge productivity and four factors related to value creation, was acceptable. Results of a confirmatory factor analysis to verify the discriminant validity of the instrument items indicated that the two-factor model for knowledge productivity and the four-factor model for knowledge productivity fitted the data significantly better than other alternative models for both measures. Finally, as an additional test, the results of the correlation analysis for both knowledge productivity and value creation proved the validity of our study variables for measurement purposes. The results of these validation tests support the usefulness and practicality of these variables for future research.

최근 선진국 등에서 직면하고 있는 저성장 문제는 특히 우리나라에 시사하는 바가 크다. 이로 인한 Spilt-over Effect를 기대하기는 더욱 거리감이 있어 보인다. 본 연구는 거시경제의 여러 성장모형 중 Solow 모형의 성장회계를 통해서 요인별 기여도를 확인하고 이러한 요인을 변수 화하여 실증적 회귀분석을 실시하였다. 일반균형의 균제상태는 , , 로 저축 또한 장기에서 균제상태로 도달하면 투자로 이어져 시장에 청산되므로, 성장요인을 유사 변수 화하여 모형을 설정하고 회귀분석을 실시한 결과 저축률의 증가는 기업의 총산출량(GOP) 증가에 정(+)효과를 발생시키고 있음을 확인하였다. Solow 모형이 상정(가정)하고 있는 경제 메커니즘에서 인구증가율과 저축률이 균제상태에서 한계수확체감을 보이지만 기술진보에 있어서는 기술진보율에 비례하여 지속적 성장을 가져온다는 데 그 의의가 있다. 다만, 외생 성장모형의 한계를 일부 연구에서 제기된 바, 이를 보완한 Human Capital 모형 및 R&D 모형을 내생적 성장이론으로 들 수 있다. 특히 Solow 모형은 정부부문을 고려하지 않은 즉, 정부의 시장개입을 최소화 한다는 자유주의경제학 측면에서 가계와 기업만을 고려한 모형으로 개별기업에 있어서는 저 출산 노령화에 따르는 Human Capital의 감소분을 저축률 증가로 유도하여 기업의 투자여력을 향상시킬 필요가 있다는 분석이다.

It seems difficult to expect the Spilt-over Effect due to the slow growth facing our country in recent years. This study is one of several models of macroeconomic growth factors (GOP) determine the specific contribution of the Solow growth accounting model through conducting the empirical parameterization of these factors in the regression analysis. The uniformity ratio of general equilibrium conditions, savings also conducted a regression analysis to establish a model Steady State reaches in the long term because the market clearing leads to investment, similar to parameterize the growth factor ,, , as a result of the increase in corporate savings rate has increased yields it was confirmed that generates the (+) positive effect on. The significance of the technology is used in the advanced technology brings to continuous growth relative to growth in the Solow model assumes that economic mechanisms but diminishing marginal savings rate and population growth in the steady State. However, the limit is raised in some studies of exogenous growth model, endogenous growth theory can be given as a complement to Human Capital and R&D model. Solow model in particular that is excluding the government sector, private enterprises to invest in enterprises in the model only considers households and businesses in terms of liberal economics that minimize government intervention in the market led to a decline in the savings rate increased according to me baby Human Capital aging the analysis of the need to improve the potential.

기업의 내재가치 및 신용상태와 절연되어, 기업의 전체가치가 아닌 특정 범위의 보유자산의 현금흐름 가치에 기초하는 증권 발행을 통하여 자금조달을 하는 기법이 자산유동화 제도이다. 본 연구는 기업의 자금조달방법으로서의 자산유동화의 개념, 의의, 특성 및 장점을 전체 금융시장에서의 자산유동화 운영체제 및 기업의 자금조달 의사결정 측면에서 체계적 분석을 시도하였다. 또한 자산유동화 자금조달기법의 구성요소 및 참가당사자인 자산소유자, 특별목적기구로서의 유동화전문회사, 자산유동화증권, 자산관리자 등의 개념, 기능, 역할, 특성 및 감독당국의 정책적 고려점 등에 대하여 검토한 후, 실제사례에 적용하여 고찰하였다. 기업의 회사채 및 주식발행을 통한 자금조달과 비교하여 자본조달비용의 하락, 기업재무구조의 건전성 제고, 금융시장의 시장효율성 제고를 통한 경제전체의 후생(welfare) 수준을 높일 수 있는 자산유동화 제도는 전문경영인의 재무의사결정시 적극 고려될 수 있을 것이며, 본 연구는 향후 우리나라 자산유동화법상의 자산유동화제도 개선을 위한 논점발견에 기초가 될 수 있을 것으로 기대한다.

This paper examines the effect of asset-backed securitization on corporate financial management with an actual case study, and investigates the structure and characteristics of securitization in corporate finance. From recent findings in the literature, I provide evidence that the securitization of assets is an important method for funding loans to businesses. Since its creation in the 1970s, the ABS market has increased dramatically for both corporations and financial institutions. Securitization is a technique by which a company sells financial assets to a new legal entity - a special purpose vehicle (SPV) - and the SPV finances the purchase through the issuance of new securities. Asset-backed securities (ABS) are backed by various types of assets, including accounts receivable, car loans, consumer debt, and credit card claims. The SPV is ‘bankruptcy remote’ from the company selling the assets because lenders to the asset seller have no claim to the assets backing the new securities. The new securities derive their credit-worthiness primarily from the assets of the SPV; hence they are known as asset backed securities (ABS). To finance the purchase of these assets, the SPV issues securities to investors in exchange for the value and any future cash flows of the assets. The corporation then obtains liquidity from the sale of the assets to the SPV. In a true sale, the SPV is bankruptcy-remote from the corporation, meaning that assets located in the SPV cannot be seized if the corporation is in default. The securitization of assets is the process by which loans, consumer installment contracts, leases, receivables, and other relatively illiquid assets with common features are packaged into interest bearing securities with marketable investment characteristics. From the issuer perspective, securitization offers several advantages, such as the creation of alternative and cheaper funding sources, and conversion of capital intensive assets to capital economizing assets. A company at risk of becoming bankrupt may have some fixed income assets that are highly credit-worthy. It may be able to legally securitize these assets and so obtain necessary funding. The ability to separate assets into bankruptcy remote corporations may result in the appropriation of wealth away from asset originator’s debt holders to the asset originator’s equity holder. From a corporate finance perspective, securitization generates fresh liquidity, which may be especially valuable for financially constrained firms, possibly leading to a lower cost of capital, in general, the securitization of assets enables asset originators to broaden funding sources and reduce funding costs. In addition, securitization leads to wealth effects for shareholders of issuing firms, and offers the firm expanded borrowing capacity, freeing the firm to pursue additional positive NPV projects. Securitization involves the pooling of loans or other receivables and then the funding of the pool with debt securities. The securitization of corporate assets mitigates liquidity constraints so that firms can make more efficient investments. Selling securities backed by valuable assets enables companies to obtain cash for investment or reduction of their working capital. By using the securitization of assets as a disposition alternative, issuers can take advantage of the risk sharing and transfer mechanism of the capital markets. Securitization of assets can be used as a tool to manage risk-based capital requirements. A number of benefits can be achieved through securitization. One of the most important benefits for an originator is that new funding sources can be found and the costs for financing thereby reduced. The capital will most certainly be utilized more efficiently and lending capacity will be improved. The capital rations will also be affected as regards credit institutions. The perceived benefits of securitization are: (1) the release of capital; (2) balance sheet management(i.e., for an originator that is a corporation, to maintain or improve its borrowing ratio); (3) the elimination of interest rate and maturity risks; and (4) the raising of cheaper funds that the originator could not raise in its own name. These include the need to economize capital by expunging the balance sheet of higher risk weighted assets; the benefits emanating from securitization, such as off-balance sheet servicing income, gains from the sale of assets, and the recognition into income of excess servicing flows. Attempts to expand ABS market by developing a new financing goods exploiting ABS system and by extending the scope of underlying assets are needed.

본 연구는 국내 경제성장에 큰 역할을 하고 있는 유통산업에 종사하고 있는 근로자를 대상으로 하여 감정노동이 서비스제공 수준에 미치는 영향과 서비스교육의 조절효과를 살펴보기 위하여 진행되었다. 그 결과를 살펴보면, 첫째, 요인분석결과 감정노동은 감정부조화, 감정표현의 강도, 감정표현의 다양성, 감정표현의 빈도 등 4개의 요인으로 묶였으며, 서비스제공 수준은 유형성, 노력의지, 응대성 등 3개의 요인으로, 마지막으로 서비스교육 요인은 교육효과, 업무적용, 교육만족도, 감정노동강제 등 4개 요인으로 묶였다. 둘째, 유통산업 종사자가 지각하는 감정노동은 서비스제공 수준에 유의한 영향을 미칠 것이라는 가설 1의 검정을 실시한 결과, 서비스제공 수준 중 유형성을 종속변수로 한 경우 감정표현의 다양성, 감정표현의 빈도, 감정부조화는 유의한 정(+)관계로 감정표현 강도는 유의한 부(-)의 관계로 나타났다. 셋째, 유통산업 종사자가 지각하는 감정노동과 서비스제공 수준간의 관계를 서비스교육(업무적용, 교육만족도, 감정노동강제)이 조절할 것이라는 가설은 부분 채택되었다. 마지막으로 연구의 시사점 및 제한점을 제시하였다.

This study was conducted to examine the effect of the impact on service levels and service training to target the emotional labor workers engaged in the retail service industry that is greater role in national economic developmentLooking at the results, first, in factor analysis, emotional labor tied to four factors, including emotional disharmony, the intensity of emotional expression, diversity of emotion and the frequency of emotional expression. Customer service level tied to three factors, including efforts will, response level, materiality. Finally, the emotional labor force tied to four factors such as effectiveness, applied business, education satisfaction, service training factors. Second, we made the hypothesized 1 about emotional labor that retail service industry workers perceived have a meaningful impact on the service level. In case that independent variable is materiality of the service level, The results was appeared that the diversity of emotional expression, the frequency of emotional expression, emotional disharmony was a meaningful positive relationship. The emotional dissonance is shown in the a meaningful negative relationship (-). Third, the hypothesis that service training (applicable duties, training satisfaction, emotional labor force) will control relationship between emotional labor that retail service industry workers perceived and service level was adopted partly. Finally Implications, and limitations of the study were suggested

본 논문은 유교의 오상(五常): 인(仁), 예(禮), 의(義), 지(知), 신(信)과 화(和)에서 인간 중심의 지속가능 경영이념을 추출하여 오늘날 기업경영의 원리로 작용할 수 있는 프레임을 제시하는데 연구의 목적이 있다. 먼저 인과 예의 경영이념에서 인이란 사람다운 사람으로 거듭나고 사람을 서로 사랑하는 것이다. 마찬가지로 기업조직의 근간도 인간 존중, 소통, 배려, 사랑이라는 인의 덕목이 인간중심의 경영이념으로 뿌리가 되어야 한다. 예의 원리는 인간관계에서 더불어 행동하는 인간윤리의 규범이다. 기업에서는 조직의 윤리와 책임규정이며, 교육 실천해야하는 행동강령이다. 의와 지의 경영이념에서 의란 예에 의해 규정되는 지위에서 각 개인이 마땅히 해야 할 구체적인 행위규범이며, 의란 이익추구의 올바른 존재양식으로서 정도경영의 원리이다. 지란 개인의 인식과 지식을 의미하며 오감의 인식작용과 그 작용에 의한 모든 행위를 포함한다. 신의 경영이념은 오늘날 조직리더의 언어표현에 대한 구성원의 신뢰는 자발적으로 신명나게 일할 수 있는 조직경영의 핵심요소이다. 화의 원리는 타자의 존재를 인정하고 다른 가치를 존중하며, 차이와 다양성이 공존하여 조직의 생장과 변화를 만들어 내는 핵심적인 운영원리이다. 이상의 해석을 바탕으로 본 연구에서는 오상과 화의 이념에 기초한 조직 운영의 프레임을 제시하였다. 기업은 <인(仁) = 인간 중심>과 <의(義) = 정도 경영>의 전체적인 틀에 기초하여야 하며, 조직내부의 운영시스템은 지(知) = 지식경영, 예(禮) = 윤리경영, 신(信) = 신뢰경영의 3부문이 서로 융합을 이루어 운영되어야 하며 그 운영원리는 3부문의 공통부문인 화(和) 즉, 다양한 가치의 관용과 공존의 원리인 조화로 실천될 때 기업은 지속가능한 성과를 산출 할 수 있을 것이다. 본 연구 결과는 동양의 순환적이고 융합적인 사고의 원천이라 할 수 있는 유교사상에서 인간 중심의 경영이념을 추출하여 새로운 경영패러다임을 모색하는데 연구의 의의가 있다고 본다.

The objective of this paper is to extract human-oriented sustainable management philosophy from Five Constants (Humanity, Courtesy, Righteousness, Wisdom, Trust, Harmony) and to suggest frame to apply to today’s principle of corporate management. First, Humanity means that people should be born again to a true man and love each other, such that it operates as an ultimate value of human lives. Likewise, in the basis of business organization, humanity virtues (human respect, communication, consideration and love) ought to be the root as human-oriented management philosophy. The principle of Courtesy is the norms of together-behaving human ethics in human relations. Also, it is the standards about corporate ethics and responsibility and codes of conduct to be practiced. Righteousness is the concrete behavioral models that each man must execute. It is the principle of right management as a right mode of being of profit seeking and constitutes the major framework in the organization together with Humanity. Wisdom means the individual’s recognition and knowledge and involves cognition of five senses and all behaviors arising from five senses. Trust is supported by belief when justification stands properly and it is expressed by words and put into practice. Nowadays, employees’ trust to organizational leaders’ wording is the core factors of organizational management by which employees work spontaneously and enthusiastically. The principle of Harmony is to acknowledge the existence of other people and respect other values and is the kernel of management principle by embracing the coexistence of discrepancy and diversity. Based on the aforementioned interpretations, this article suggested frames of organizational operation on the ground of Five Constants and Harmony. Business should be based on the overall framework of Humanity(human orientation) and Righteousness (right management) and the internal operating system of organization must be operated by the fusion of three components of Wisdom (knowledge), Courtesy (ethical management) and Trust (trustworthy management). In addition, when the operating principle is practiced by virtue of Harmony which is a common factor of three components. business can continue desirable existence and growth and bring forth performances.

본 연구는 회계 보수주의와 재무상태와의 관련성에 대한 연구이다. 보수주의는 기업의 시장가치보다 장부 가치를 보다 낮게 지속적으로 유지하려는 것이다. 재무상태는 기업의 자산, 부채 및 자본이다. 본 연구에서는 보수주의 정도를 Feltham and Ohlson(1995)이 사용한 주가와 순자산을 비교하는 방법과 Givoly and Hayn(2000)이 사용한 비영업발생액을 총자산을 나누는 방법의 두 가지로 측정하였다. 보수주의 정도의 두 가지 측정방법에 따라 측정된 보수주의 정도에 따라 어떤 재무상태 변수가 관련이 되는가를 연구한다. 표본은 2001년부터 2012년까지 한국거래소에 상장된 유가증권상장기업으로 KIS-Value 데이터베이스로부터 자료를 추출할 수 있는 연구 가설을 검정할 수 있는 것은 3,656기업/연도이다. 이 표본을 대상으로 연구결과를 살펴보면 다음과 같다. 연구 가설은 다변량 회귀분석을 실시한 결과 보수주의 정도에 영향을 미치는 변수들은 연구모형에 따라 다소 차이가 나타났다. 연구모형 1을 살펴보면 LEV, CFO, FOS, LIQ의 4개 변수만 통계적으로 유의한 것으로 나타났다. 반면에 연구모형 2는 LNA, LEV, BPS, CFO, LIQ로 5개 변수가 통계적으로 유의한 것으로 나타났다. 두 연구모형 모두 LEV, CFO, LIQ의 3개 변수는 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 연구모형 1보다는 연구모형 2가 수정된 R2 값도 높아 더 우수한 연구모형이라고 할 수 있다.

This study analyzes the relationship between accounting conservatism and financial status. Accounting conservatism refers to the act of trying to keep the accounting value of a firm lower than its market value. Financial position refers to a firm’s asset, liability, and equity. This study measured a firm’s degree of accounting conservatism by utilizing Feltham and Ohlson (1995)’s PBR method and Givoly and Hayn (2000)’s method of dividing nonoperating accruals by total asset. Thus, this study aims to clarify whether hypothesis 1) there is any difference between the resulting figures of each method, and hypothesis 2) if there is any difference, what variable is responsible for the difference. Firms listed on KRX from 2001 to 2012 were used as samples, and the data were extracted from KIS-Value database to test the hypotheses mentioned in the above paragraph. The results are as follows. As to hypothesis, following a multiple regression analysis, the variables affecting the degree of accounting conservatism depended on the regression model used. Model 1 showed that variables LEV, CFO, FOS, and LIQ were statistically significant. On the other hand, model 2 exhibited statistical significance for variables lnA, LEV, BPS, CFO, and LIQ. Two models agreed on statiscal significance for variables LEV, CFO, and LIQ. Also, as model 2 exhibited higher R2 value, it can be stated that model 2 is more useful in the research field.

본 논문은 주가지수(KOSPI지수, KOSDAQ지수)와 거시경제변수(국고채권, 회사채, 기업어음, 생산자물가지수, 소비자물가지수, 원달러 환율)를 가지고 상호간의 연관성을 분석하는데 있다. 표본자료는 2010년 1월부터 2014년 6월까지 54개 월별자료를 사용하여 VAR 모형을 통한 그랜저 인과관계분석(Granger Causality test)과 충격반응분석(Impulse Response Function)을 통하여 실증분석을 실시하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과관계 분석결과 KOSPI지수는 생산자물가와 소비자물가, 원달러 환율에 대하여 예측력이 있음을 알 수 있었다. 반면에 거시경제변수 중 국고채권만이 KOSPI지수에 예측력이 있음을 알 수 있었다. KOSDAQ 지수는 국고채권과 생산자물가에 대하여 예측력이 있음을 알 수 있었다. 반면에 거시경제변수 중 생산자물가와 원달러 환율을 제외한 모든 지수가 KOSDAQ지수에 대하여 예측력이 있음을 알 수 있게 하였다. 둘째, KOSPI지수는 국고채권과 회사채, 생산자물가에 양(+)의 영향을 미치며, 기업어음에 대하여는 음(-)의 영향을 미치다가 이후 양(+)의 영향을 미쳤으며, 원달러 환율에 대하여는 음(-)의 영향을 미치다가 각각 사라지는 것으로 나타났다. KOSDAQ지수는 회사채, 기업어음, 원달러 환율에 음(-)의 영향을 미쳤으며, 생산자물가와 소비자물가에는 양(+)의 영향을 미쳤으며, 국고채권에 대하여는 음(-)의 영향을 미치다가 이후 양(+)의 영향을 미치다 각각 사라지는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과를 종합해보면 우리나라 금융시장에서 KOSPI지수는 거시경제변수 중에서 생산자물가와 소비자물가 및 원달러 환율에 선행하여 영향을 미치며, KOSDAQ지수는 국고채권과 생산자물가에 선행하여 영향을 미치고 있음을 알 수 있었다. 이와 같은 분석결과는 기업의 주식을 상장하고 주식관련 상품인 REITs, ELF, ELW를 상장하는 한국거래소와 국내외 투자자 및 관련 산업 전문가들에게 유익한 정보로 활용될 수 있을 것으로 판단된다. 또한 상장기업의 전문경영인에게 거시경제변수가 주가에 영향을 미쳐 기업 가치에 영향을 미친다는 의미 있는 시사점을 제공할 것으로 판단된다. 본 연구의 한계점으로는 유럽의 금융위기 전후인 구조변화를 구분하여 분석을 하지 못했던 점이며, 이에 대하여는 차후 연구과제로 남기기로 한다.

We examine the information transmission between Stock Price and Macroeconomic Variables based on the returns data offered by Korea Bank. The data includes monthly return data from January 2010 to June 2014. Utilizing a dynamic analytical tool-the VAR model, Granger Causality test and Impulse Response Function have been implemented. The results of the analysis are as follows. Firstly, results of Granger Causality test suggests the existence of mutual causality KOSPI Index precede and have explanatory power PPI, CPI and the won-dollar exchange rate. KOSDAQ Index precede and have explanatory power all index except PPI and the won-dollar exchange rate. Secondly, the results of impulse response function suggest that KOSPI Index show immediate response to Macroeconomic Variables and are influenced by till time 6 From time 4 the impact gradually disappears. Also KOSDAQ Index show immediate response to Macroeconomic Variables I and are influenced by till time 6 From time 4 the impact gradually disappears. The study is a further extension of existing study on information transmission mechanism between Stock Price and Macroeconomic Variables. It contributes to the understanding of market price information function through analysis of detached Stock Price and Macroeconomic Variables. So, our results can be used for important information by Korea Exchange, investors, and practitioners who are involved in financial industry.

국내 보험산업의 해외진출 필요성은 꾸준히 제기되어 왔지만 여전히 초보적인 단계를 벗어나지 못하고 있다. 본 논문에서는 일본 보험사들의 해외진출 전략의 분석을 통해 도출된 결과를 바탕으로 국내 보험사의 해외진출과제와 대응방안을 제시한다. 일본의 보험회사들은 2000년대에 들어오면서 대규모 인수합병을 통해 강화된 국내시장에서의 수익기반과 절상된 엔화를 배경으로 적극적인 해외투자를 전개해 왔다. 전략적으로는 지역별․상품별 다각화와 전사적인 리스크 관리에 초점을 맞추면서, 각 사의 전략적 목표와 진출지역의 보호장벽과 거래장벽의 정도에 따라 진출형태를 달리하였다. 특히 최근에 해외진출을 시작한 생명보험은 신흥국 시장에서 초기부터 적극적인 인수합병과 현지사회에 대한 각종 지원활동을 통해 현지화 전략을 전개하고 있는 것으로 관찰되었다. 일본 보험회사의 이러한 해외진출 전략과 구체적인 실행방법은 아직 초보적인 해외진출 단계에 있는 국내 보험회사의 해외진출 모델로서 적지 않은 시사점을 제공한다.

As the Korean insurance industry has come to maturity, the need to venture into foreign markets in order to unearth new growth engines has been constantly highlighted. Despite such perception, expanding Korean insurance companies into foreign is still in the fledgling level. The purpose of this paper is to identify the challenges facing Korean insurance companies’ overseas expansion and solutions, based on the analysis of foreign market strategies employed by Japanese insurance companies. Starting from the 2000s, Japanese companies aggressively ventured abroad based on strong domestic demand fostered through large-scale M&As and the appreciated yen. They focused on ERM (enterprise risk management) and diversification across different regions or countries and products, adopting the tailored investment method by taking into consideration the degree of transaction and protective barrier of each region, regional business objectives, and product types. In particular, Japanese life-insurance companies, which recently began overseas expansion, successfully executed localization strategies by aggressively carrying out M&As in emerging markets from the initial stage of entrance, and providing various support to local societies. Such overseas penetration strategies and specific action plans of Japanese insurance companies can offer important implications and serve as a model for Korean companies which are still in their infancy regarding overseas business.

본 연구는 IT기술개발 관련 정책융자금 지원을 받은 3개의 IT중소기업을 대상으로 연구배경, 연구내용 및 성과, 연구활용도 및 파급효과를 분석하고, Porter 교수의 다이아몬드 모델과 가치사슬을 이용하여 기업 경쟁력 강화 및 부가가치 창출에 어떻게 기여하고 있는가를 살펴보고자 하였다. 이를 통해 본 연구는 IT중소기업 CEO 역량의 중요성과 함께 IT중소기업에 대한 정부의 정책융자금이 기업의 경쟁력강화 및 IT산업 발전에 이바지하고 있음을 간접적으로 시사하고 있으며, 나아가 본 사업에 대한 정책적 지원 지속 및 확대의 필요성을 강조하고 있다.

This paper includes several analyses on reason for application, developing technologies, derived performances, degree of application, impacts on company growth concerning 3 IT SME with government supporting loan funded by National IT Industry Promotion Agency (NIPA). Using the diamond model and added value chain (Porter, 1990), this study intends to look into importance of CEO’s capability in IT companies and how these loans contribute to the competitive abilities and added value of IT companies. Through this, the study indirectly implies the government supporting loan contributes to the development of IT industry on the whole. Furthermore, this study emphasizes the need for budget raising of loan on IT SMEs.

최근 들어 영미식의 자유시장경제 시스템에 기반한 주주중심형 기업지배구조 모델이 모든 시장조건 및 환경에서 최고의 효과를 양산하는 최적의 균형모델이 아니라는 데 많은 학자들이 동의하고 있다. 즉, 기업지배구조 및 고용시스템은 고유한 시장조건 및 관련 제도에 따라 최적의 시스템을 달리 구성하며, 그에 기반해 고유한 균형모델이 구축된다. 본 연구에서는 이상의 가정하에 지배구조적 관점에서 상반되는 일본과 미국의 기업지배구조 그리고 그것이 고용관계에 미치는 영향에 대해 탐색했다. 아울러 두개의 모델 내에서 지배구조와 고용관계가 상호작용하고 고유의 특성을 형성하는 과정을 개념적 차원에서 분석했다.

This study analyzed the differences of social responsibility and credibility of enterprisers across countries based upon the institutional view. In this process, specifically, we assessed the influences of cultural differences as an informal normative institution. The results proved that the social responsibility of enterprisers is affected by cultural differences across countries. In addition, it was found that the different performance of social responsibility can be explained by political institutional system, economical and educational conditions. It was also proved that the credibility of enterprisers is influenced by their performance of social responsibility. These results provide meaningful implications to Korean enterprisers whose credibility is considered very low.

기존의 교육훈련에 관한 연구들은 기업에서 많이 행해졌던 집합식 교육에 초점이 놓여 져 있던 경우가 많았으며, 대기업을 중심으로, 질적인 연구방법을 사용한 경우가 많았다. 본 연구에서는 중소기업을 대상으로 일터학습이 직무태도에 미치는 영향과 자기효능감의 조절효과를 실증분석을 통해 살펴보고자 한다. 중소기업에 근무하는 구성원 163명으로부터 얻어진 설문자료에 근거하여 실증분석을 하였다. 본 연구에서 얻어진 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 일터학습이 조직몰입에 부분적으로 영향을 미친다. 일터학습의 하위유형 중 형식학습과 우연적학습은 조직몰입에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 일터학습이 직무만족에 부분적으로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 일터학습의 하위유형 중 형식학습과 우연적학습은 직무만족에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 일터학습이 이직의도에 부분적으로 영향을 미친다. 일터학습의 하위유형 중 형식학습만이 이직의도에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 넷째, 일터학습과 직무태도간의 관계에서 자기효능감이 조절효과를 나타내지 못하였다. 일터학습의 하위유형인 형식학습과 조직몰입간의 관계에서 자기효능감이 조절효과로 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 가설의 예상과는 반대되는 것이었다.

The purpose of this study is to exmine the relationship between workplace learning and job attitudes and the moderating effect of self-efficacy. The total 300 questionnaires were distributed in empolyees who were working in small-to-midsized businesses in Seoul, Kyunggi, Daegu, and Kyungbuk. After screening out the questionnaires in which answers were not serious or strongly showed central tendency, 163 questionnaires were finally analyzed. In order to test hypotheses, hierarchical regression analysis was used to and the demographic variables such as, sex, marital status, age, education level, position, and employment type were controlled in regression analysisThe results were as follows:First, workplace learning partially affected job attitudes. Formal learning was positively related to organizational commitment, job satisfaction, and turnover intention. Informal learning was not significantly related to three job attitudes. Incidental learning were positively related to organizational commitment and job satisfaction. Second, self-efficacy did not show moderating effects in the relationship between workplace learning and job attitude.