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본 논문에서는 올슨모델을 이용하여 자산 혹은 비용으로 회계처리되는 연구개발비의 가치 관련성을 살펴보고, 연구개발비와 주가와의 관계에 지배구조 변수를 투입하여 지배구조의 강약에 따라 연구개발비의 가치관련성이 어떻게 변화하는지를 분석한다. 본 연구의 실증분석 결과를 보면, 자산화된 R&D는 부정적인 투자자의 반응이 부분적으로 나타났고, 비용화된 R&D는 투자자의 긍정적인 반응이 나타났다. 투자자는 자산화한 연구 개발비에 대해서는 경영자의 이익조정의 산물이라고 인식하여 부분적으로 부정적인 반응을 하였지만, 연구개발비를 비용으로 처리한 것에 대해서는 비록 연구개발비의 자산화를 위한 엄격한 조건을 통과는 못하였지만 투자자는 이를 자산으로 인식하여 유의한 양의 반응을 나타내었다. 본 연구의 핵심주제인 기업지배구조의 영향력에 있어서는, 기업지배구조가 강한 기업일수록 연구개발비가 자산화 혹은 비용화되는 경우를 막론하고 부분적이지만 그 가치관련성이 유의한 양의 계수를 나타냄으로서, 투자자는 개별기업의 지배구조 정도에 기초하여 연구개발비를 주가에 반영하였다.

This study analyzes the relationship between R&D information and stock prices. It studies whether R&D expenditures have positive effects on share prices. The main point in this study is to analyze the effects of corporate governance on the value relevance of R&D information. According to the empirical results of this study, the value relevance of R&D information was positively significant when the R&D expenditure was accounted for as expenses. It implies that investors perceive the R&D expenses as assets producing future economic benefits to the firm. However, when the R&D expenditure was accounted for as assets, negative response of investors was marginally significant, indicating that investors perceive CEO behaves based on opportunism. The main results of this paper are that as corporate governance becomes stronger, R&D expenditures accounted for as assets had marginally significant positive influences on the share prices indicating the monitoring effects of corporate governance on CEO’s decision makings. Under strong corporate governance, R&D expenditures accounted for as expenses had also marginally significant positive influences on the share prices.

주당이익은 회사주식 1주에 대한 이익이다. 이는 당기순이익을 발행주식수로 나눈 것이다. 한국기업회계기준서는 손익계산서의 주요항목에 대해 주당순이익을 보고하도록 기업들에게 요구하고 있다. 기업의 주식은 사업에 지불되거나 투자된 자본을 나타낸다. 주식가격은 기업이 판매가능한 주식수의 가격이다. 주식은 양과 가치에 있어서 변동하기 때문에 기업의 재산과 자산과는 다르다. 증권시장에서 주식평가는 회사와 주식의 이론적 가치를 계산하는 방법이다. 이 방법의 주된 사용은 미래 시장가격을 예측하든지, 보다 일반적으로 가능한 시장가치를 반영하여 가격 변동으로부터 이익을 취하고자 한다. 주당이익 수치가 가장 중요한 것은 이익의 총체적인 질이라는 것이다. 주당이익이 어떻게 변동하였는가를 이해하기 위해 과거 수년간 주당이익의 성장을 지켜보는 것은 그들이 저평가되었는지 고평가되었는지를 알 수 있다. 본 연구는 주당이익정보가 투자자들에게 미래 주식가격을 예측하는데 도움을 주는가를 검증하는 것이다. 표본의 기간은 1996년부터 2011년까지이고 3개연도 계속하여 25% 주당 이익의 증가를 가져온 기업들을 포트폴리오에 포함시켰다. 연구결과는 첫째, 전체 표본에서 주당장부가치, 주당매출액, 주주지분의 성장률과 Volatility는 유의적인 수준에서 주가수익률에 영향을 미치는 것으로 나타났고, 주당매출액, 주주지분 성장률과 Volatility는 초과수익률과 양의 관계가 있다는 것이다. 둘째, 유가증권 시장에서 주당매출액, 주당현금흐름, 주주지분성장률은 유의적인 수준에서 주가수익률에 영향을 미치고 주당매출액, 주당 현금흐름, 주주지분성장률은 초과수익률에 통계적으로 유의하다는 것이다. 마지막으로 코스닥시장에서는 주당매출액, Volatility는 주가수익률에 유의적인 영향을 미치고, Volatility는 초과수익률에 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이 결과들은 주당이익에 관한 기초적인 자료를 제공할 것이다.

Earnings per share (EPS) is the amount of earnings per each outstanding share of a company's stock. EPS is the total net income of the company divided by the number of shares outstanding. In the Korea, the Korea accounting standards board (KASB) requires companies’ income statements to report EPS for each of the major categories of the income statement. The capital stock (or stock) of a business entity represents the original capital paid into or invested in the business by its founders. A share price is the price of a single share of a number of saleable stocks of a company. Stock is different from the property and the assets of a business which may fluctuate in quantity and value. In financial markets, stock valuation is the method of calculating theoretical values of companies and their stocks. The main use of these methods is to predict future market prices, or more generally potential market prices, and thus to profit from price movement. The most important thing to look for in the EPS figure is the overall quality of earnings. Look at the growth in EPS over the past several years to understand how volatile their EPS is, and to see if they are an underachiever or an overachiever. This study examines whether EPS information can help the investors predict the future stock price. The sample period of the study is 1996 through 2011, and the samples include the portfolio of companies 25% EPS increasing for the third successive year. The results of this study are as follows. First, In Total Samples, Book value per share (BPS), selling per share, growth rate of stockholder’s equity and Volatility have impacts on Price earning ratio (PER) to a significant degree. Selling per share, growth rate of stockholder’s equity and Volatility were positively related with Excess earning rate (EER) in a statistically significant manner. Second, In KOSPI Market, Selling per share, cash flow per share and growth rate of stockholder’s equity have impacts on Price earning ratio (PER) to a significant degree. Selling per share, cash flow per share, growth rate of stockholder’s equity were positively related with Excess earning rate (EER) in a statistically significant manner. Finally, In KOSDAQ market, Selling per share, volatility have impacts on Price earning ratio (PER) to a significant degree. Volatility was positively related with Excess earning rate (EER) in a statistically significant manner. This result will provide the basic data on the EPS.

본 논문은 조직이 항공 사고의 요인을 내부로 귀인하는 것 또는 외부로 귀인하는 것으로부터 더 학습 효과를 나타내는지에 대해 연구하였다. 조직 학습은 항공 사고율의 감소로 측정했다. 또한 이 논문에서는 조직은 가시성(visibility)이 높은 사고로부터 더 많이 학습한다는 것을 제시하였다. 마지막으로 이 연구에서는 조직은 애매모호한(ambiguous) 사고, 즉 사고 요인을 내부 또는 외부로 둘 다 귀인 할 수 없는 사고로부터 더 많은 학습 효과를 가진다는 것을 제시하였다. 그 이유로는 애매모호한 사고는 단순한 원인으로부터의 사고보다 더 깊고 넓은 수사를 유발하기 때문이다. 이 연구의 시사점으로 학습 효과 이론(learning theories)과 귀인 이론(attribution theories)이 논의되었다.

This paper investigated factors on organization learning by proposing whether organizations learn more from attributing causes of aviation accident internally or externally. Organization learning was measured by a reduction in aviation accident rates. In addition, this paper proposes that the higher visibility of the accident, firms learn more from the aviation errors. Lastly, this research proposes that the more accident attributable to neither one of internal nor external causes which is defined as ambiguous errors, organizations tend to learn more from the aviation errors since ambiguous errors result in profounder search than just a defined cause. The implications of this research for learning theories and work on attribution theories are discussed.

본 연구는 국내 연구로는 최초로, A 대학의 최고경영자과정을 대상으로 수요자의 요구를 교육과정 설계에 반영하면 현재의 문제점들을 얼마만큼 개선할 수 있는지 여부를 중요도-만족도 기법 (ISA)으로 분석해 보았다. A 대학의 최고경영자과정은 일반적인 최고경영자과정과는 달리 국내에서는 드물게도 건강에 초점을 맞추어 진행하는 차별화된 사례에 속한다. 연구결과를 보면 기존 일반 최고경영자과정에 대한 선행연구와는 달리 프로그램 자체에 대한 수강생들의 만족도가 생각했던 것만큼 높지는 않았지만 향후에도 이와 같은 노력은 계속 유지할 필요가 있을 것으로 보였다. 비록 CEO를 대상으로, 건강 프로그램을 중심으로 특화된 A 대학의 사례를 분석한 한정된 결과였지만 ‘수요자의 요구에 맞추어 차별화하려는 노력만 강화한다면 어느 정도는 성공할 수 있다’는 결과는 매우 고무적이라 하지 않을 수 없다. 본 연구는 지난 날 한 때 우후죽순처럼 설립되었다가 얼마 지나지 않아 수요층의 고갈로 대다수가 폐쇄될 수밖에 없어 고민하는 등 현재 각 대학이 공통적으로 안고 있는 최고경영자과정의 운영상 어려움에 대해서는 시사되는 바가 크다고 할 것이다.

This research is the first case to apply ISA analysis on advanced management program of A university. ISA analysis is a good method to input customer’s needs and wants to program design and fulfillment. The A university’s AMP is focused on health and well-being life of CEOs. The program is initially differentiated from the other usual AMPs. The result of ISA analysis, intrinsic factors of the program such as quality of education contents and professor’s attitudes are located at the first quadrant, which means that students as customers are satisfied at the critical points. So the allotment of resources and efforts on the factors needs to be sustained. This results is contrary to usual ones of prior studies on Korean AMPs, which tell that overall degree of satisfaction is low because the program is not designed delicately and differentiated. The result imply that, well customized and differentiated program can get successful performance in saturated AMP market in Korea.

지난 몇 십 년 동안 급변해 온 지식기반 경제하에서 경영에서의 리더십과 조직문화는 많은 변화와 진보가 이루어져왔다. 따라서 오늘날의 현실경영을 반영한 리더십과 조직문화의 특성들을 재정의 할 필요성이 재고된다. 본 연구는 CEO 리더십과 조직문화 유형에 대한 척도를 개발하고 그 타당성을 실증적으로 검증하고자 한다. 척도개발을 위하여 예비조사로서 39명의 기업임원 및 고위간부들을 대상으로 사전 그룹 심층인터뷰를 실시하였다. 이후, 72명의 기업임원 및 고위간부들을 대상으로 공식적인 심층인터뷰를 실시하고 387명의 임직원들을 대상으로 설문조사를 실시하였다. 리더십과 조직문화 유형 척도의 타당성을 검증하기 위하여 몇 가지 통계분석을 실시하였다. 첫째, 탐색적 요인분석 결과 28개 리더십 문항들은 4개의 요인으로 구분되었으며, 21개의 조직문화 문항들도 4개의 요인으로 구분되었다. 리더십의 4가지 유형들은 사람중심 리더십 (LS1), 높은 비전을 추구하는 기업가정신을 가진 리더십(LS2), 높은 도전정신과 위험을 감수하는 리더십(LS3), 도전정신이 낮고 통제ㆍ관리 위주의 리더십(LS4)으로 나타났다. 조직문화의 4가지 유형들은 사람중심 조직문화(OC1), 높은 도전성을 가진 혁신적 조직문화 (OC2), 도전성이 낮은 현상유지형 조직문화(OC3), 관료적인 상명하달식의 조직문화(OC4)로 나타났다. 모든 문항들의 요인적재값과 각 요인들의 신뢰도는 적합한 수준을 나타내며 척도의 수렴타당성을 증명하였다. 둘째, 확인적 요인분석 결과 리더십 4개 요인과 조직문화 4개 요인 구조가 각각의 다른 대안적 요인 모형들 보다 더 높은 수준의 모형적합도를 나타내며 척도의 판별타당성을 증명하였다. 셋째, 리더십과 조직문화 척도에 대한 추가적인 상관관계 분석 결과는 변수들 간 통계적으로 유의한 관계를 나타내며 측정타당성을 증명하였다. 본 연구에서 제시하는 척도에 대한 이러한 타당성 검증 결과들은 향후 연구에 척도의 유용성과 실용성을 제공할 것으로 기대된다.

Leadership style and organizational culture have changed and progressed significantly under the fast changing knowledge economy during the recent decades, and these are important challenges for managing businesses. Therefore, it is required to redefine characteristics of CEO leadership style and organizational culture in these days. The purpose of this study is to develop and validate scales for the measurement of leadership style and organizational culture. First, as a preliminary investigation, we conducted in-depth interviews with 39 executives and senior managers to develop the items for questionnaires. Second, we conducted formal in-depth group interviews with 72 interviewees and collected completed questionnaires from 387 study participants. To test the convergent validity of the questionnaire items, we conducted an exploratory factor analysis using this sample. The results for the scale measuring leadership style showed that all 28 items were categorized into four factors (LS1: People-oriented, LS2: Visionary and entrepreneurial, LS3: High challenge-seeking and risk-taking, and LS4: Low challenge-seeking and high-control). The results for the scale measuring organizational culture also indicated that all 21 items were categorized into four factors (OC1: People-oriented, OC2: High challenge-seeking and innovative, OC3: Low challengeseeking and status-quo, OC4: Bureaucratic and top-down). The reliability of the four factors for each leadership style and organizational culture measurement instruments was acceptable. Results of a confirmatory factor analysis conducted to verify the discriminant validity of the instrument items indicated that the four-factor model for leadership style and organizational culture fitted the data significantly better than the two-factor model as well as one-factor model for both measures. Finally, as an additional test, the results of the correlation analysis for both leadership style and organizational culture proved the measurement validity of our study variables. These results of validation tests support the usefulness and practicality of these variables for future research.

인적자원을 평가하고 개발하는데 있어서, 기초자료를 제공하는 인사평가(HRM performance appraisal)는 최고경영자(CEO) 및 최고인사책임자(CHRO)에게 매우 중요하다. 이에 본 연구에서는 인사평가 절차공정성의 하위요인들이 조직구성원의 직무태도에 어떠한 영향관계를 미치는 지 실증검증해 보고자 하였다. 본 연구의 목적은 다음과 같다. 첫째, 인사평가의 절차공정성 요인이 직무태도변수에 어떠한 영향을 미치는 지를 살펴보고자 하였다. 둘째, 인사평가의 절차공정성 요인과 조직구성원들의 직무태도간의 관계에서 상호작용공정성의 조절효과를 검증해보고자 하였다. 연구결과를 요약하면, 다음과 같다. 첫째, 평가기준의 타당성, 평가과정에 대한 참여, 피드백 적절성은 직무만족과 유의한 정(+)의 관계를 나타내었다. 둘째, 인사평가의 절차공정성 중 평가기준의 타당성과 평가과정에 대한 참여는 조직몰입에 유의한 정(+)의 관계를 가지는 것으로 실증분석되었다. 셋째, 절차공정성 요인 중 평가기준의 타당성만 이직의도와 유의한 부(-)의 관계를 나타내었다. 마지막으로, 상호작용공정성의 조절효과를 분석해 보면, 평가과정에 대한 참여와 직무만족간의 관계, 그리고 평가기준의 타당성과 이직의도간의 관계에서 조절효과가 있는 것으로 분석되어졌다.

Since many firms got interested in performance based HRM system, HRM performance appraisal has become more important than it ever was. HRM Performance appraisal provides source to make decesion, which is related to recruiting, compensation, promotion, and even career development. However, there has not been enough domestic studies on HRM performance appraisal and it's effect on job attitudes. The Purposes of this study are 1) to verify the influence of procedural justice of HRM performance appraisal on job satisfaction. 2) to verify the influence of procedural justice of HRM performance appraisal on organizational commitment. 3) to verify the influence of procedural justice of HRM performance appraisal on turnover intention. 4) to examine moderating effect of interactional justice in the relationship between the procedural justice of HRM performance appraisal and employees' job attitudes. The findings of hypothesis tests can be summed up as follows. First, evaluation criteria, HRM performance appraisal participation, and feedback of procedural justice factors are positively related to job satisfaction. Second, evaluation criteria and HRM performance appraisal participation are positively related to organizational commitment. Third, evaluation criteria is negatively related to turnover intention. Finally, the analysis shows that interactional justice has moderating effects on the relationship between HRM performance appraisal participation and job satisfaction, and between evaluation criteria and turnover intention.

본 연구에서는 지배구조가 기업의 사회공헌활동에 미치는 영향을 실증분석을 통해 검증했다. 기업의 사회공헌활동은 기부금으로 측정했는데, 기부금을 현금기부금과 프로그램기부금으로 구분했다. 기업의 지배구조는 기업 내부의 최대주주, 기업 외부자인 기관투자자 및 외국인대주주로 측정했다. 이후, 지배구조가 현금기부와 프로그램기부라는 서로 다른 유형의 기부금 지출에 미치는 영향이 유의하게 다른지와 기부금 지출이 기업의 경영성과에 유의한 영향을 미치는지를 검증하였다. 실증분석의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업의 지배구조는 기부금 지출과 유의한 관계를 가지는 것으로 나타났다. 최대주주 지분율과 기관투자자 지분율이 높을수록 기부금 지출에 긍정적인 영향을 미친 반면, 외국인대주주 지분율은 그 비중이 높을수록 기부금 지출에 부정적인 영향을 미쳤다. 둘째, 기부금의 유형에 따라 주요 주주가 미치는 영향은 다르게 나타났다. 프로그램기부금 지출의 경우 최대주주 및 기관투자자의 비중과 정(+)의 관계를 보인 반면, 외국인대주주 지분율은 유의한 관계를 보이지 않았다. 반면, 현금기부금 지출은 외국인대주주 지분율 비중과 유의한 부(-)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 셋째, 기부금은 경영성과에 장․단기적으로 긍정적인 영향을 미침을 확인하였다.

This study verified the effects of corporate governance on Corporate Social Responsibility (CSR) of a company through an empirical analysis. Corporate Social Responsibility (CSR) of a company was measured by contributions of the company, and here, contributions were divided into cash contribution and program contribution. Corporate governance of a company was measured by largest shareholders who were insiders, and institutional investors and foreign large shareholders who were outsiders. And then, whether the effects of corporate governance on spending cash contribution and program contribution were significantly different from each other, and whether spending contributions significantly influenced business performance of the company were verified. Major results of the empirical analysis are as follows. First, corporate governance of a company turned out to have a significant relationship with spending contributions. While as share ratios of largest shareholders and institutional investors were higher, they influenced spending contributions more positively, as that of foreign block holders was higher, it influenced spending contributions more negatively. Second, the influence of major shareholders varied with the type of contributions. While spending program contribution was positively (+) related with share ratios of largest shareholders and institutional investors, it was not significantly related with that of foreign block holders. On the contrary, spending cash contribution turned out to have a significantly negative (-) relationship with a share ratio of foreign block holders. Third, contributions turned out to positively influence business performance both in the long-term and short-term perspectives.

기업을 이끄는 최고경영자의 의사결정은 기업의 흥망을 좌우하는 중요성을 가지므로 그러한 최고경영자의 본연적인 특성에 관한 연구들이 계속적으로 증가하고 있다. 본 연구는 최고경영자의 특성 가운데에서도 오만과 독단으로 대표되는 ‘휴브리스’에 집중하였다. 경영자의 휴브리스로 인해 파생되는 결과에 대해서는 많은 연구성과들이 축적되고 있는 반면, 그 생성원인에 대한 연구는 많지 않은 편이다. 그 이유로는 휴브리스가 인간의 심리적 특성을 나타내기 때문에 이를 직접적으로 측정하는 지표가 개발되지 못한 것이 지적된다. 이에 따라. 본 연구에서는 최고경영자의 휴브리스 생성원인을 이론적으로 고찰하기 위한 방법론으로서 심리학 분야에서 사용되고 있는 ‘핵심자기평가(core self-evaluations: CSE)’를 도입하였다. 그 결과, 핵심자기평가가 최고경영자 휴브리스의 정도를 측정하는 유의한 지표가 될 수 있음을 확인함으로써 ‘미디어의 칭찬’과 ‘최근의 성공적인 성과’ 등 체계적인 검증 없이 일반적으로 사용되던 대리변수(proxy)를 대체할 수 있음을 보였다. 본 연구의 결과를 활용하여 최고경영자 휴브리스 측정에 있어서 그 방법론적 타당성의 실질적인 제고가 가능하므로 향후 관련분야에서의 보다 활성화된 연구성과의 축적이 이루어 질 것으로 기대된다.

It is widely recognized that the destiny of a company is controlled by the decision makings of CEO who leads the company. With this weight, researches on the natural character of CEO are increasingly being developed. This study focuses on ‘Hubris’, that indicates overweening pride, haughtiness, or arrogance, often resulting in fatal retribution, among the characteristics of CEO. Most of previous researches are inclined to the consequences of hubris, but there is little regarding on the sources of it. For the reason, it is pointed out that hubris is related to the personal psychology and the direct measurement has not been developed yet. In this study, we introduce the ‘Core Self Evaluation(CSE)’, which is being rigorously utilized in the psychological field, as a feasible methodology for theoretical investigation on the determinants of CEO hubris. As the result of this study, we verified that the CSE has a statistical significance to be a measurement for the level of CEO hubris and it may substitute ‘media praise’ or ‘recent organizational performance’ which is used as the proxy for CEO hubris without any systematic verification. Based on the result of this study, we argue that researchers can improve the validity in measuring the level of CEO hubris to some extent and also expect more vitalized accumulation of research findings on the related area.