Earticle

본 연구는 대한민국에 주둔해 있는 주한미군의 운영유지를 위해 매년 지급하고 있는 방위비 분담금의 적정성을 검정한 연구이다. 주한미군의 역할과 가치를 위기상황에 대처하기 위한 풋옵션으로 정의하고, 풋옵션의 가격을 결정함으로써 주한미군의 전략적 가치를 추정하였다. 주한미군을 금융옵션이 아닌 실물옵션 개념으로 접근하여, 전쟁발생 이전의 한반도 경제규모를 “S(Spot Price)”으로, 개전 후 미군 증원 당시에 대한민국의 경제규모를 “K(Exercise Price)”로 정의하였다. K는 한반도 전쟁 시나리 오를 적용하여, S에서 동원령으로 인해 발생하는 산업 손실액, 남북경협자산 및 투자금의 동결 및 몰수 피해, 전쟁이후 민간과 군사분야의 피해율을 고려하여 추정하였다. 이후 블랙-숄즈 모형으로 도출된 풋 옵션 가격을 지급된 방위비 분담금 규모와 비교하여, 국방비 집행의 효율성을 판단하고, 미국과의 협상 을 위한 논리적 근거로 활용하고자 한다. 분석결과, 개전 후 미증원군이 한반도에 자동개입할 경우 전략적 가치의 범위는 2012년의 경우 9,000 억원~3조 9,800억 원으로, 2011년과 2012년에 방위비 분담금으로 지출한 8,125억 원과 8,361억 원은 실 물옵션 가격으로 적정함을 분석하였다. 연구결과로 제시된 적정 방위비 분담금의 범위가 넓어서, 연구의 현실성이 떨어진다고 볼 수 있으나, 비밀도 취급되는 한반도 전쟁시나리오를 엄격하게 적용시에는 보다 정확한 값을 얻을 수 있다. 개전 후 한반도 경제규모 변화율을 고려할 때, 미증원군의 전개시점이 빠를 수록 풋옵션의 적정가치는 급증하는 것으로 분석되었다. 지금까지 방위비 분담금에 대한 경제적 관점의 많은 연구가 있었으나 “적정한 방위비 분담금의 규모 는 얼마인가?”에 대한 연구는 협상 대상국인 미국을 설득할만한 수준으로 적당하지 않았다. 또한 감정적 이고 단편적인 비교로 인해 한반도의 안보의 특수성과 객관적인 접근법이 없었다. 본 논문은 한반도의 경제규모 변화를 실물옵션 기법으로 분석함으로써 합리성을 갖추고 전쟁시나리오에 따른 피해율을 반영 하여 현실을 정확히 반영하고자 노력하였다. 이는 실물옵션을 이용하여 방위비 분담금 규모를 추정한 최 초의 시도이다. 향후 진행될 방위비 분담금 특별협정(SMA. Special Measure Agreement) 간에 협상카 드로서 충분한 역할을 할 것으로 예상되며 분담금 지출에 대한 국가적 당위성과 예산사용의 합리성을 충분히 판단할 수 있는 근거가 될 것으로 기대된다.

The research is to estimate the validity of Korea’s annual contribution to the budget for maintaining the United States Forces Korea. Defining the put option as USFK’s role and value in order to confront crisis. It has estimated the strategic value(put premium) of the USFK by determining its price. Approaching the USFK as “Real Options” rather than “Financial Options”. We defined Korea’s economic scale prior to the wartime as “S(Spot price)” and after the breakout in time of US reinforcement as “K(Strike price)”. “K(Strike price)” is based on the Korea-U.S war scenario were calculated by considering loss of the civil and military sector. in this study, “K(Strike price)” is subtracted mobilization costs, investment costs, loss rate of the Korea from “S(Spot price)”. By comparing put option price approved by Black-Shoulds model with the amount of Korea’s budget contribution to the USFK. we try to evaluate the efficiency of National Defense expenses and to lay out a logical basis for negotiation with the United States. As a result, the interval of the strategic value is between 900 billion to 3.9trillion won in case of automatic intervention of US reinforcements, allowing Korea’s payments of 812billion and 836 billion won toward the USFK in 2011 and 2012 to be theoretically fairly valued as a Real Option price. The research can be lack of the reality because of the wide range of results, but we are able to get a more precise value by war scenario being kept secret. Considering the rate of change in Gross Domestic Product(GDP) after the wartime, the fair price of Put Option has been exponentially higher the sooner the US forces are augmented. Though there have been numerous studies on what would be the fair amount of the defense cost sharing in economical perspective, none of them yet succeeded in satisfying the palate of the United States. in other words, Most of the study was a lack of objectivity and rationality to appeal to the emotions or claims by simple comparison logic.This research endeavored to be rational by analysing the rate of change in GDP approached by the real option method and to be practical by reflecting the probability of damage according to the war scenario. It is the first attempt in estimating the contribution scale to the budget using the real options approach and is expected to play the satisfactory role for the future SMA(Special Measure Agreement) as the bargaining chip.

본 연구는 우리나라 조직과 팀 내 다양성의 증가를 바탕으로 종업원들의 다양성 태도를 가져 오는 선행요인과 그 영향력을 조명하고 있다. 그동안 진행된 많은 실증연구들을 살펴보면, 다양성이 새 로운 시각과 관점을 제시함으로써 긍정적인 성과를 가져올 것이라는 연구결과와 더불어 다양성이 갈등 을 일으키고 집단응집력을 떨어뜨림으로써 부정적인 영향을 줄 것이라는 연구결과들이 혼재되어 있었 다. 이러한 원인으로 생각해볼 수 있는 것은 다양성을 객관적인 측면에서 접근함에 따라 표면상으로 보 이는 다양성의 긍정 또는 부정적인 역할에만 초점을 맞추었기 때문이다. 하지만, 이러한 객관적인 측면 에서의 다양성뿐만 아니라 주관적인 측면에서의 다양성에 대해서도 알아볼 필요성이 제기될 수 있다. 사 람들은 일반적으로 실제 눈에 보이는 현실과 현상보다는 그 사실에 대한 지각과 인식을 기반으로 반응 한다는 점에서 다양성을 받아들이는 태도의 효과성을 검증하는 것이 필요하다. 특히, 사람들이 서로의 다름과 동질성을 어떻게 인지하느냐에 따라 자신과 상이한 사람들과의 상호작용이 달라질 수 있다는 것 이다. 따라서 객관적으로 측정된 다양성의 영향력을 검증하고 부정적인 영향력을 상쇄시킬 수 있는 조절 변인을 찾는 기존 연구들을 넘어 다양성의 긍정적인 잠재력이 발휘될 수 있는 조직 내 분위기와 개개인 의 태도 역시 중요할 수 있다. 이에 본 연구에서는 다양성 태도에 영향을 미칠 수 있는 여러 변인들 중 리더십, 특히 변혁적 리더십과 공유 리더십의 영향력을 검증하고자 한다. 변혁적 리더십은 팀 목표 및 이상향을 제시함으로써 구성원들과 팀 또는 조직을 변화시키는 리더십으로, 조직에서 임명된 리더가 발 현함에 따라 수직적 리더십이라고 볼 수 있다. 반면 공유 리더십은 구성원들 모두가 서로에게 리더십을 가지고 영향력을 행사하는 리더십으로, 한 명의 리더가 아닌 팀원 전체가 리더로서의 역할을 수행함에 따라 수평적 리더십이라고 볼 수 있다. 변혁적 리더십은 리더가 비전을 제시하여 전체 팀원들을 응집시 키고 새로운 방법을 탐구하도록 독려함에 따라 상이한 특성이나 배경을 가진 팀원들이 서로 도움을 줄 수 있다는 생각, 즉 다양성에 대한 긍정적인 태도를 형성하는데 도움을 줄 수 있을 것으로 예상하였다. 공유 리더십의 근본적인 목적도 상이한 특성과 다양한 역량을 가진 팀원들이 서로 다른 특성과 배경을 자원으로 하여 협동적으로 과업을 수행하여 더 높은 성과를 도출하는 것이다. 이러한 측면에서 다양성이 가지는 긍정적인 효과에 초점을 맞추게 될 수 있으며, 이는 곧 다양성에 대한 긍정적인 태도로 연계될 수 있을 것으로 예측하였다. 더군다나 수직적 리더십 형태인 변혁적 리더십에 비해 서로에게 영향력을 행사하여 역동적인 관계가 형성되는 수평적 리더십에 해당되는 공유 리더십이 다양성에 대한 긍정적인 태도에 더 큰 영향을 미칠 것으로 예상하였다. 또한 다양성에 대한 긍정적인 태도는 다시 조직에 대한 긍정적인 행동으로 높이는데 반해 부정적인 행동을 줄이는 역할을 수행할 것으로 보았다. 다양성에 대한 긍정적인 태도를 통해 나와 다른 특성이나 배경을 가진 사람들에게 호의적으로 행동할 수 있으며 이는 역할 외 행동으로 연계되어질 수 있다. 반면 다양성에 대한 긍정적인 태도는 다른 사람에게 대한 비호의 적인 행동들을 적게 보일 수 있으며, 이는 반생산적 과업행동을 낮추는 역할을 수행할 수 있다. 이와 같 이 두 리더십과 다양성 태도, 역할 외 행동, 반생상적 과업 행동 등을 모두 개인수준에서 알아보는데 반 해, 두 리더십과 다양성 태도 간의 관계에서 집단수준의 비차별적 대우가 조절변수의 역할을 수행할 것 으로 예측하였다. 즉, 팀원들을 리더십을 어떻게 인식하느냐에 따라 다양성에 대한 태도가 달라질 수 있 는데, 이러한 관계는 팀 내의 어떠한 환경이 조성되어있는 지에 따라서 달라질 수 있다는 것이다. 만약 팀 내에 차별적 대우가 만연해있는 상황이라면 두 리더십과 다양성 태도 간의 긍정적인 관계들이 약화 될 수 있다고 판단되었다. 이러한 가설들을 검증하기 위해 팀을 기반으로 과업을 수행하는 다양한 산업 의 121개 팀의 팀원 761명을 대상으로 설문을 수행하였으며 두 리더십과 다양성 태도, 역할 외 행동, 반 생산적 과업행동 등 개인수준에서의 관계들은 구조방정식모형을 통해 분석하였으며, 팀의 비차별적 대 우의 조절효과는 위계적 선형모형을 통해 분석하였다. 그 결과, 변혁적 리더십은 다양성에 대한 긍정적 인 태도와 유의미한 관계가 존재하지 않았으나 공유 리더십은 이와 유의미한 관계가 존재하는 것으로 나타났다. 이는 다양성에 긍정적인 태도를 형성하는데 있어서 변혁적 리더십에 비해 수평적 리더십의 형 태인 공유 리더십이 더 효과적이라는 것을 의미한다. 하지만 팀 수준에서의 비차별적 대우의 효과는 개 인수준에서 변혁적 리더십과 다양성 태도 간의 관계에서 긍정적인 역할을 하는 것으로 나타났다. 이는 변혁적 리더십은 팀 내에 비차별적 대우의 분위기가 형성된 상태에서 다양성 태도에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다는 것을 의미한다. 또한 긍정적인 다양성 태도는 역할 외 행동을 높이고 반생산적 과업행동 을 낮춘다는 가설이 증명되어 다양성 태도가 과업수행과 연관성이 높은 맥락적 성과에도 중요한 요인이 될 수 있음을 알 수 있었다. 이러한 연구결과를 바탕으로 리더십과 다양성 태도의 영향력이 조직과 팀의 관리자에게 주는 실무적 함의점을 심도 있게 논의하였다.

In this empirical study of Korean firms, we examine the effect of transformational leadership and shared leadership on diversity attitude and employees’ behaviors and also find out possible moderating effect of non-differential treatment in this relationship. A growing body on diversity research has focused the positive or negative effects of objective diversity using heterogeneity index on team performance and examined how diversity itself affected result variables and focused in how such causality was changed and by which factors. However, in spite of this effort, previous studies have shown conflicting result for the effect of diversity. Because people tend to behave positively or negatively according to their perception and awareness towards difference not to diversity per se. Even in a team whose members objectively vary greatly in their attributes, the effect of diversity can vary depending on how the team members respond to the presence of diversity. In this vein, we test and compare the effect of transformational leadership and shared leadership as an important antecedent of diversity attitude. And we also test the moderating effect of non-differential treatment which is formed by a collective attitude of a team where non-discriminating treatment for the characteristics of a colleague’s different background rather than their actions. In a team where an tolerant attitude towards diversity is displayed, this attitude would positively affect individual’s diversity attitude. We adopt multi-level analysis using hierarchical linear modeling in order to verify the effect of two leaderships on diversity attitude and employees’ behaviors at individual level and the moderating effect of non-differential treatment at team level respectively. A total of 761 members in 121 teams who work in several industries constituted the sample of this study. Findings of our analysis showed that only shared leaderships had a positive effect on positive diversity attitude. However, we found the significant moderation effect of team’s non-differential treatment by transformational leadership on diversity attitude. The finding also indicated that diversity attitude had a positive effect on extra-role behavior and a negative effect on counter-productive work behavior. Based on these findings, we recommend that team based organizations should work on providing the substantial support of various realistic diversity training related to employees’ attitude towards diversity. It is also advisable for organizations to encourage in-house social programs, aside from official training programs, so that the employees can accept diversity more naturally. And it is worthwhile to check team-level perceptions of diversity for proactive management in practice because the capabilities for sustainable management and success ultimately come from human resource. Lastly we recommended to find another antecedent of positive diversity attitude and another convergent mechanism that could boost the effect of leadership on diversity attitude. We discussed managerial and practical implications of our findings in details.

스마트 폰으로 대표될 수 있는 스마트 기기의 보급으로 일상생활에서 애플리케이션이나 SNS와 같은 스마트 컨텐츠를 사용하는 것은 자연스럽고도 중요한 일이 되었다. 특히, 기부 분야에서도 스마트 컨텐츠를 이용하여 기부를 유도할 수 있는 스마트 기부 컨텐츠가 등장하고 있다. 그러나 스마트 기부 컨텐츠에 대한 기존의 연구는 사례나 유형을 분석하는 것에 머물러 있으며 아직까지 스마트 기부 컨텐츠를 사용하는 소비자와의 관계를 밝힌 연구는 미미한 실정이다. 이러한 연구의 필요성에 따라 본 연구는 스마트 기부 컨텐츠의 편익과 소비자 지식에 따라서 기부의 도가 어떻게 달라지는지 알아보고자 했다. 구체적으로, 스마트 기부 컨텐츠의 기능 편익, 심리 편익과 기 부의도와의 관계를 알아보고, 기부참여 지식과 스마트 기기활용 지식의 조절효과를 각각 검증했다. 연구 1은 스마트 기부 컨텐츠의 편익 유형과 기부참여 지식에 따른 기부의도를 알아보았다. 본 연구는 2(스마트 기부 컨텐츠 편익: 기능 편익/심리 편익)X2(소비자 기부참여 지식: 고/저) 집단 간 실험설계 를 진행했다. 연구 결과, 첫째, 심리 편익(vs 기능 편익)이 강조된 스마트 기부 컨텐츠의 기부의도가 더 높은 것으로 나타났다. 둘째, 기부참여 지식이 높은 경우, 스마트 기부 컨텐츠의 편익 유형에 따른 기부 의도는 차이가 없는 것으로 나타났다. 셋째, 기부참여 지식이 낮은 경우, 기능 편익 보다 심리 편익이 강 조된 스마트 기부 컨텐츠에서 기부의도가 더 높게 나타났다. 연구 2는 스마트 기부 컨텐츠의 편익 유형과 스마트 기기활용 지식에 따른 기부의도를 알아보았다. 본 연구는 2(스마트 기부 컨텐츠 편익: 기능 편익/심리 편익)X2(소비자 스마트 기기활용 지식: 고/저) 집 단 간 실험설계를 진행했다. 연구결과, 첫째, 스마트 기부 컨텐츠의 기능 편익과 심리 편익 간 기부의도 에는 차이가 없었다. 둘째, 스마트 기기활용 지식이 높은 경우, 스마트 기부 컨텐츠의 편익 유형에 따른 기부의도는 차이가 없는 것으로 나타났다. 셋째, 스마트 기기활용 지식이 낮은 경우도 스마트 기부 컨텐 츠의 편익 유형에 따른 기부의도는 차이가 없었다. 또한 추가적으로 분석한 결과, 기능 편익이 강조된 스마트 기부 컨텐츠는 스마트 활용 지식이 높을 때 보다 낮을 때 기부의도에 더 효과적임을 알 수 있었다. 본 연구는 기존연구와 다르게 스마트 기부 컨텐츠를 마케팅의 대상으로 보고 마케팅의 개념인 편익을 적용하고 연구함으로써 학문적 의의가 있으며, 스마트 기부 컨텐츠 제작의 필요성과 방향성을 제시하고 소비자의 기부참여 지식과 스마트 기기활용 지식에 따른 소비자 세분화를 통한 스마트 기부 컨텐츠의 제작, 홍보, 광고전략을 마케팅적 관점에서 제시하였다는 의의가 있다.

The purpose of this research is to determine different donation intention by the benefits of smart donation contents and consumer knowledge. In this research, we identified the relationship between functional/ psychological benefits of smart donation contents and donation intention, and also the moderator effect of consumer knowledge of donation participation and consumer knowledge of smart device utilization relatively. Study 1 was conducted to examine how donation intention is differentiated by types of benefits of smart donation contents and consumer knowledge of donation participation. We conducted 2(benefits of smart donation contents: functional/psychological benefit)X2(consumer knowledge of donation participation: high/low) between subjects design. As the result, firstly, psychological benefits of smart donation contents have been shown more effective in increasing donation intention. Second, we find interaction effect between the benefits types of smart donation contents and consumer knowledge of donation participation on donation intention. Particularly, consumer who has low knowledge of donation participation has higher donation intention with psychological (vs. functional) benefits of smart donation contents. Thirdly, consumer who has high knowledge of donation participation has no significant difference on donation intention between benefits type of smart donation contents. Study 2 was formed to identify how types of smart donation contents and consumer knowledge of smart device utilization differentiate donation intention. We conducted 2 (benefits of smart donation contents: functional/psychological benefit)X2(consumer knowledge of smart device utilization: high/ low) between subjects design. And as the result, firstly, there was no difference between donation intention affected by functional benefits and the one influenced by psychological benefits. Secondly, we did not find any difference of donation intention between the two types of benefits depending on consumer knowledge of smart device utilization (either high or low). Additionally functional benefits were found more effective when the consumer knowledge of smart device utilization is low, rather thann high. Conclusively this research has theoretical and managerial implications. Differently from previous researches, this paper regarded smart donation contents as the object of marketing; also applied and studied ‘benefit’, one of many important marketing concepts, focusing on consumenr who use smart donation contents. In terms if managerial implication, it suggests specific strategy of production, promotion, and advertising for smart donation contents by segmenting consumers based on their knowledge of donation participation and smart device utilization.

과거 주가수익률을 이용하여 초과수익을 얻을 수 있는 역행투자전략은 효율적 시장 가설 (efficient market hypothesis)과 상반되는 주장으로, De Bondt and Thaler(1985)는 이러한 역행투자전략 에 대해 최초로 증거를 제시하였다. 역행투자전략을 통해 초과수익을 얻을 수 있는 원인으로는 주식에 대한 투자자들의 과민반응(overreaction)과 같은 시장의 이례적인 현상(anomaly)과 체계적 위험 (systematic risk)에 대한 보상 등이 제시되고 있다. 역행투자전략은 장기적인 (즉, 3년에서 5년) 주가수 익률의 반전성(return reversal)에 논리적인 근거를 두고 있으며, 구체적으로 과거에 수익률이 낮은 주식 들을 매입하고 수익률이 높은 주식들을 매도하여 차익을 얻는 투자전략이다. 또한, 단기적인 (1년 이내) 주가수익률의 지속성에 논리적인 근거를 두어 과거에 수익률이 높은 주식 들을 매입하고 수익률이 낮은 주식들을 매도하여 차익을 얻는 모멘텀 투자전략도 꾸준히 연구되고 있으 며, 그 존재 역시 약형효율적시장의 존재를 반증하는 하나의 예로 제시되고 있다. 미국의 경우 과거 월별수익률을 기준으로, 단기에는 모멘텀 투자전략이, 장기에는 역행투자전략이 유 용한 것으로 나타났다. 이는 효율적 시장가설을 위배하는 것으로 투자자들의 투자행태가 자신이 투자한 것에 대해 과장되게 믿고 행동하는 과민반응(overreaction)이 두 가지 현상을 동시에 설명하는 하나의 원인으로 많은 연구에서 제시되어 왔다. 즉, 투자자들이 어떤 사건에 대해 과민반응을 하게 된다면 단기 의 경우 주가는 연속성(continuation)을 보이며 과잉현상(overshooting)을 발생시키지만, 장기로 갈수록 투자자들은 잘못을 깨닫게 되고 주가는 결국 반전성(reversal)을 보이며 따라서 장기투자의 경우 역행투 자전략이 유리한 것으로 나타난다는 주장이다. 이 연구에서는 중국 증권시장에서 이와 같은 역행투자전략을 통하여 수익창출이 가능한지에 초점을 두고 연구를 진행하였다. 중국은 개혁개방이후 엄청난 속도로 발전하여 경제대국으로 부상하였고 증권시장도 비록 20여년이라 는 짧은 기간이지만 발전을 거듭하였다. 2015년 말 기준으로 상해증권거래소의 경우 1,081개 기업과 5,914개의 종목, 약 5.9조 달러의 시가총액; 심천증권거래소의 경우 1,746개의 기업과 3,440개의 종목, 약 4.4조 달러의 시가총액을 기록하고 있다. 최근 중국 금융당국은 여러 가지 제도와 정책을 마련하여 외국 자본의 유입을 적극적으로 추진하고 있고 이와 관련하여 외국인들의 중국 증권시장에 대한 투자가 높아 질 것이라는 기대감이 고조되고 있다. 특히 한국과 중국은 인접한 지리적 배경으로 인해 한국투자자들의 중국 증권시장에 대한 투자가 확대될 것으로 기대된다. 본 연구는 시장조정수익률(market-adjusted) 모형과 위험조정수익률(risk-adjusted) 모형을 이용하여 상해증권거래소와 심천증권거래소에 상장된 주식을 대상으로 De Bondt and Thaler(1985)가 주장한 주 식시장의 “과민반응” 가설과 역행투자전략의 성과에 대해 분석을 하는데 그 목적을 두고 있다. 구체적으 로 연구기간은 2000년부터 2014년까지 15년간이며 전체 연구기간을 3년씩 나누어 비중첩(non-overlapping) 방식으로 과거 3년간 누적수익률을 이용하여 승자 및 패자포트폴리오를 구성하였다. 구성시점 (formation period) 이후 구성된 승자와 패자 포트폴리오의 3년간의 성과를 측정하였는데, 최종 분석 표 본은 다음의 기준으로 선정하였다. 포트폴리오의 검증시점을 기준으로 이전 3년과 이후 3년간 월별주가수익률 자료를 이용할 수 없는 종 목, 연속적으로 3년간 적자를 기록하여 재무적으로 곤경에 처하거나 특별 관리를 받게 된 표본은 제외, 연속적으로 3개월 이상 거래가 이루어지지 않은 종목은 표본에서 제외, 국가의 규제를 받고 있는 금융업 에 속한 기업은 표본에서 제외 등의 표본 선정기준을 세웠는데, 이는 중국 증권시장의 특수성과 분석편 의를 최대한 줄이기 위함이다. 이상의 기준으로 표본을 선정한 결과 상해증권거래소의 경우 264개의 표본, 심천증권거래소의 경우 244개의 표본을 최종적으로 검증하였고, 승자와 패자포트폴리오는 매 분석기간 개별증권의 누적초과수 익률(Cumulative Abnormal Return, CAR)을 기준으로 상위 및 하위 20% 종목으로 구성하였다. 역행투 자전략의 성과는 시장조정수익률 모형과 위험조정수익률 모형을 이용하여 승자포트폴리오와 패자포트 폴리오의 검증기간동안의 누적초과수익률로 측정하였으며 상해증권거래소와 심천증권거래소의 표본을 분리하여 분석을 실시하였다. 기존의 많은 중국 주식시장에 대한 연구에서도 상해증권거래소와 심천증권거래소에 상장된 주식을 표 본으로 선정하였지만 증권거래소 별로 따로 표본을 나누지 않았다. 그러나 상해증권거래소와 심천증권 거래소에 상장된 기업들은 규모나 성격에서 큰 차이가 있다. 상해증권거래소에는 우량주 기업과 국영 기 업들 대부분이 상장되어 있는 반면에 심천증권거래소에는 중소기업 및 벤처기업들이 많이 상장되어 있 으며 두 거래소의 상장요건도 다르다. 이러한 관계로 본 연구는 두 거래소의 표본을 분리하여 실증분석 을 실시하였고 연구기간도 최근 2014년까지 설정하였다. 본 실증연구의 내용을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 시장조정수익률 모형과 위험조정수익률 모형을 이 용한 성과의 측정에서 18개월 이후의 기간에서 통계적으로 유의한 누적초과수익률이 관찰되었다. 이는 “과민반응” 가설을 지지하는 것이며 역행투자전략이 중국 주식시장에서 경제적으로 유용한 전략이 될 수 있음을 의미한다. 둘째, 시장조정수익률 모형과 위험조정수익률 모형을 이용한 성과측정의 차이가 유 의미하게 존재하지 않았다. 이는 개별종목의 체계적 위험이 역행투자전략의 성과에 영향을 미치지 않는 것으로 판단된다. 셋째, 상대적으로 대형주들이 많이 거래되어 시장 효율성이 더 크다고 생각되는 상해 증권거래소의 종목들로 구성된 포트폴리오의 수익률이 높게 관찰되었다.

The contrarian strategy based on historical stock prices is a well-known market anomaly contradicting the weak-form market efficiency. Debondt and Thaler(1985) provide an evidence on the contrarian strategy that can generate cumulative abnormal returns relative to the market index by analyzing monthly return data of the New York Stock Exchange common stocks from January 1926 to December 1982. They argue that the overreaction of investors to the unexpected and dramatic new information would cause the overshooting of stock prices in the short-term, so the stock prices would reverse to the fundamental level when investors realize their mistakes in the long-term. However, there also exist studies arguing time-varying systematic risk, not overreaction of investors, is a main reason of the return reversal phenomenon in the long-term. In fact, both the overreaction of investors and time-varying systematic risk would partly contribute the historical patterns of stock returns such as short-term momentum and long-term reversal phenomena. The contrarian strategy is a trading strategy of selling winners and buying losers, and holding the portfolio for around 3 to 5 years since the long-term return reversal often occurs in the market. Similarly, the momentum strategy is to buy winners and sell losers with a less than 1-year holding period, which is based on the short-term continuation of stock returns. In the studies of U.S. stock market data, both trading strategies are known profitable and argued as a prima facie evidence on the weak-form market efficiency. The economy of China has remarkably been growing since the market was opened up to the rest of the world in 1978. As of June 2015, the Shanghai Stock Exchange(SSE) exhibits notable statistics such as 1,081 companies listed, 5,914 stocks traded, and $5.9 trillion of a market capitalization; and the Shenzhen Stock Exchange(SZSE) founded in 1991 also records 1,746 firms offered, 3,440 stocks traded, and $4.4 trillion of market capitalization. Recently, China Securities Regulatory Commission tries to promote foreign investors to invest in the Chinese Stock Market by introducing new policies such as the Shanghai-Hong Kong Stock Connect. Especially, Korean Economy is closely connected to the economy of China, so it would be interesting to study the market efficiency of the Chinese Stock Market. This study investigates the contrarian strategy in Chinese stock market from 2000 to 2014 by employing the market-adjusted model and the risk-adjusted model. We construct the winner and loser portfolios using cumulative abnormal returns of individual stocks following the methodology of De Bondt and Thaler (1988). The upper and lower 20% individual stocks based on previous 3-year excess returns consist of the winner and loser portfolios. Overall, the empirical results support the contrarian strategy regardless of the performance measure such as the market-adjusted model and the risk-adjusted model. That is, the contrarian strategy selling winners and buying losers based on previous 3-years cumulative abnormal returns produces economically and statistically significant abnormal returns at the Chinese Stock Market in the following 1- to 3-year holding periods. Interestingly, the trading strategy is more profitable in the Shanghai Stock Exchange than in the Shenzhen Stock Exchange.

재무분야에서 기업의 자본구조를 설명하는 이론으로는 절충이론(trade-off theory)와 자본조달 순위이 론(pecking order theory)이 대표적이다. 하지만 미국 기업을 대상으로 시행된 Chen and Zhao(2007) 및 Chang and Dasgupta(2009)의 실증분석 연구에 따르면, 기업이 목표자본구조를 설정하는지 여부와 상관 없이 부채비율은 기계적으로 평균회귀하는 특징이 있다고 밝힘으로써 기존의 절충이론을 지지하던 실증 연구들에 대해 근본적인 재검토가 필요함이 제기되었다. 본 연구에서는 이와 같은 부채비율의 기계적 평 균회귀 특성이 한국에서도 나타나는지 분석하였으며, 그 결과 미국 기업의 자료에서 처럼 한국 기업의 자료에서도 부채비율의 기계적 평균회귀 현상이 있음을 확인하였다. 특히, 목표자본구조를 설정하지 않 은 기업을 상정하여 무작위 자본조달(random financing) 시뮬레이션 실험을 한 경우에도 부채비율이 평 균으로 회귀하는 듯 보이는 현상(즉, 기계적 평균 회귀)가 나타남을 확인하였다. 본 논문의 실증분석은 한국거래소 및 코스닥에 상장된 비금융기업을 대상으로 하였으며, 주가 및 회계 정보는 FnGuide의 Data Guide 데이터베이스에서 채집하였다. 자료 기간은 2000년부터 2015년까지 총 16년이며, 물가상승률 및 산업군 효과가 나타나지 않도록 통제하고, 자본잠식 기업은 분석에서 제외하였 다. 추가적으로, 최소 5년동안의 연속적인 주가 및 회계정보 자료가 확보되는 기업만을 분석 대상으로 하였다. 이는 무작위 추출 실험에서 부채비율의 충분한 시계열 값이 생성될 수 있도록 하기 위함이다. 이러한 자료 정제작업 후 본 연구에서는 총 1,689개 기업의 20,102개의 기업-연도 관찰치를 이용할 수 있 었다. 실증분석에서는 전술한 한국기업들의 패널자료를 기반으로 각기 다른 자본조달 방식을 가정하여 세 가지 다른 부채비율의 시뮬레이션을 시행하였다. 첫 번째 시뮬레이션에서는 각 기업에서 실제 자본부족 (또는 잉여)가 나타날 때 50%의 확률로 부채발행 또는 주식발행 (잉여가 나타날 때는 부채상환 또는 주식재매입)을 하도록 했다. 두 번째 시뮬레이션에서는 50%의 확률 대신에, 실제 각 기업들의 부채 및 주식 발행의 비율을 이용하여 자본조달 시뮬레이션을 시행하였다. 세 번째 시뮬레이션에서는 발생 가능 한 내생성(endogeneity) 효과를 제거하기 위해 실제 자본부족(또는 잉여)가 발생하는 시점이 아닌 무작 위로 추출된 임의의 시점에서 자본조달 결정이 이뤄지도록 하였으며, 이 때 자본조달은 첫 번 시뮬레이 션 경우에서 처럼 50%의 확률로 부채발행 및 주식 발행(잉여의 경우에는, 50%의 확률로 부채상환 도는 주식재매입)이 이뤄지도록 했다. 우선, 실제 기업들의 부채비율을 과거 부채비율 및 기업 고유변수들에 회귀분석한 결과 회귀계수들의 부호는, 절충이론을 지지하는 기존 연구에서처럼, 과거 부채비율 및 기업규모는 양의 값을, 그리고 수익성 및 시장가 대 장부가 비율은 음의 값을 보였다. 또한 추정된 회귀계수들은 통계적으로도 유의하여 한 국 기업들의 부채비율은 독립변수에 사용된 기업 고유변수들과 연관되어 있음을 확인할 수 있었다. 하지 만 이와 같은 회귀분석의 결과는 목표 자본구조를 설정하지 않고 시행된 시뮬레이션에서도 질적으로 같 은 양상으로 나타났다. 이는 한국 기업들의 부채비율에서도 기계적으로 평균회귀하는 특성이 나타남을 의미한다. 이와 같은 본 연구에서의 결과는 한국에서 절충이론이 성립하지 않음을 말하는 것은 아니다. 다만, 기존의 절충이론을 지지하는 연구들에서 사용한 분석방법(즉, 과거 부채비율의 회귀계수 유의성 여부로 절충이론 성립 여부를 판단하던 방법)은 기계적 평균회의의 특성으로 인해 적절하지 않을 수 있 음을 밝힌 것에 본 논문의 의의가 있다고 하겠다.

The traditional view that firms have target leverage ratios has been challenged given that a firm’s leverage ratio could mechanically mean revert whether or not a target leverage level actually exists. Evidence of leverage ratio mechanical mean reversion for U.S. firms has been well documented by Chang and Dasgupta (2009). A replication of the analysis using data on South Korean firms highlight the potential that the mechanical mean reversion of the leverage ratio also exists for South Korean firms, challenging the interpretation of prior research that infers target behavior of firms based on tests using target adjustment models. Although one might be tempted to deduce that South Korean firms follow target behavior based on the fact that the mean reversion parameter obtained from the regression analysis yields statistically significant parameter values, our analysis shows that similar statistically significant values for the mean reversion parameter can also be obtained when simulation samples with non-target random financing is used. The stock and financial accounting data for South Korean firms was obtained from FnGuide’s Data Guide database for all firms listed on the Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) and the Korean Securities Dealers Automated Quotations (KOSDAQ) over a period of 16 years starting from 2000 to 2015. All values were converted into 2010 constant values in order to eliminate the effects of inflation with industry effects being controlled for within the regression analysis using the KSIC (Korea Standard Industrial Classification) codes at the twenty-one single alphabet level. Following the exclusion of non- financial firms, as well as firms with missing book value of assets, an additional requirement that firms have at least five years of continuous and non-missing accounting and stock price information for inclusion was imposed. This particular requirement was imposed to ensure that the leverage ratios in the simulation samples are given an acceptable length of time to evolve differently from the actual leverage ratio when random financing is assumed. Finally, firm-year observations with negative or greater than one book leverage or that have incomplete data were dropped to produce a final unbalanced panel data set that has 20,102 firm-year observations for 1,689 firms. Using the obtained panel data, three different simulation samples were generated by assuming different financing behavior and using data from the actual sample. The first simulation sample, denoted by S(p = 0.5, actual deficit), assumes an equal probability of debt issuance and repurchase, that is p is assumed to be 0.50. The second simulation sample obtains p using the actual financing deficit and newly retained earnings in the actual data and is denoted by S(p=empirical frequency, actual deficit). The third simulation sample, denoted by S(p=0.5, random deficit), was generated to remove any potential effects of endogeneity in the actual financing deficit as endogeneity could cause the simulated sample to produce results that are consistent with target behavior. Panel regression of these simulation samples, along with the actual sample, was conducted using a modified version of the leverage model that has leverage ratio as the dependent variable and the lagged leverage ratio as well as various firm-specific variables as the independent variables. The parameter coefficient estimates for the simulation samples were obtained by taking the average of 500 replications of the particular simulation. The signs for the coefficients on the lagged leverage ratio and firm-specific variables obtained from the leverage regressions were in the expected directions with respect to the leverage ratio. The significance of the coefficients can be viewed as verification that the leverage ratio for South Korean firms is related to the firm-specific variables selected for the leverage regression analysis. Similarly, the regressions of the simulation samples, also produced statistically significant coefficients for the firm-specific variables that have similar signs as those obtained for the actual sample. The significance of the firm-specific variable coefficients for the simulation samples highlights the fact that the chosen firm characteristics can impact the leverage ratio even when no target behavior is assumed and provides evidence that mechanical mean reversion of leverage ratios is also exhibited by South Korean firms.

오늘날 세계적 흐름은 기업의 경영활동에 있어 윤리경영이 선택이 아닌 기업생존을 위한 필수 적 요건이 되었다. 이러한 변화는 한시적 흐름이 아니라 분명한 시대적 요구가 되었다. 그동안 기업의 경영 활동은 자사의 수익창출과 이윤확보에만 관심의 폭을 모두 집중해 왔었다. 하지만 세계적 변화는 기업의 이윤획득 부분에 대하여, 경제적, 사회적, 환경적 윤리책임을 다할 것을 강력하게 요구하며 압력을 가하고 있다. 이에 맞추어 글로벌 시장은 세계무역기구(WHO)출범을 필두로 윤리라운드(ER), ISO26000, 기업지속 가능성 판단지수 등 등, 다양한 기업윤리경영표준을 정하여 세계적 수준의 평가수위를 높여가고 있다. 한국기업들도 위 상황에 보조를 맞추기 위해 윤리경영제도를 도입하여 변화를 시도하고 있으나, 아직 홍보적 효과를 겨냥한 피상적 변화에 불과해, 세계적 수준의 윤리경영을 기대하기에는 멀기만 하다. 따 라서 세계적 수준에 걸맞은 거시적이고 체계적인 윤리경영을 실효성 있게 실천할 방안이 응급하게 요구 되고 있다. 이에 본 연구에서는 한국기업의 윤리경영 문제점을 살피고, 실효성 있는 실천방안을 모색해 보고자 하였다. 이를 위해 독일의 윤리경영 원칙인, 사회 동반자적 관계, 협력적 문화적 관계, 즉 도덕적 해이방지를 통한 공익과 자기이익이 공존 가능한 인본주의적 윤리경영을 심도 있게 살피고, 한국기업 현 실에 타당성 있게 활용해 보고자 하였다. 한국기업 윤리경영 문제점은 첫째, 경제적 부문에서 대기업들이 정부와 사법계 교육계 등의 비호를 받 으며 불공정 기업지배구조를 유지하고 불공정거래를 자행하며 시장이득을 부당하게 독식하며, 시장질서 균형을 깨고 있다. 이로서, 국가평판저조와 국가경쟁력을 하락시키고 있다. 둘째 사회적 부문은 대기업 의 정치 사법 교육계등과 튼튼한 유착관계를 유지하고, 다양한 특혜를 받으며, 대 중소기업간 불공정거래를 통한 편파적 이득착취로 중소기업의 줄도산을 파행시키고 있다. 이로서 극도의 양극화 및, 범죄율 확산, 소비자들 불안을 가중시키고 있다. 셋째 환경부문은 기업운영과정에서 다양한 산업폐기물을 쏟아 내어 심각한 수질오염과 대기오염을 파생시킴으로, 막대한 인명피해와 환경오염 개선 손실비용을 가중 시키고 있다. 이러한 한국의 비 윤리경영 문제점 개선방안으로, 첫째 경제적부문은 대기업의 부당이득독 식과 불공정거래, 지배구조에 대한 정부의 통제가 요원하다. 이를 위해 독일의 질서윤리 목적을 본받아 기업의 가부장적 횡포와, 이익집단의 독단적 지대추구, 포획적 재량권 남용 등의 철저한 금지를 위해 정 부의 적극적이고 수위 높은 제재와 처벌 관리가 있어야 할 것이다. 더불어 정부와 기업은 서로 간에 동 반자 관계로 권력 비대칭과 이익을 조정하려는 분배 원리에서 권력을 통제하는 기제로 작동하도록 해야 할 것이다. 즉 기업지배구조는 기업이해관계자 모두가 사회동반자 관계를 유지하면서, ‘집단 행위자의 상호인정’과 ‘행위자 사이의 상대적 균형 잡힌 권력 분배’가 전면에 부각되도록 해야 하며, 또한 기업이 해관계자들과의 공동결정을 통해 포용적인 사회적 참여를 촉진함으로써 기업경영경이 ‘연대참여공동체’ 로 나아가는데 결정적 기여를 하도록 해야 할 것이다. 이러한 실천 항목들을 한국기업의 경영현실에 맞 게 활용함으로서 대기업의 독과점체재 부당행태를 막고, 대 중소기업간 균형 잡힌 공정한 이익분배와 투명경영을 실현시켜 균형과 질서를 통한 양극화를 방지하고 상호책임성을 갖는 가운데 동반상승과 지 속경영이 가능하게 될 것이다. 둘째 사회적부문은 기업의 다양한 이해관계자들과 동반자적 상승관계로서 대화와 타협을 통해 서로 간에 공동의 이익을 함께 추구하고 사익과 공익이 균형 잡힐 수 있도록 공정관리가 필요하다. 이를 위해 독일의 기업경영활동의 궁극적인 소명처럼 기업운영은 사회적 가난과 불평등을 극복하는 것이며, 동반 상승의 실천을 위한 것임을 주지하고 인본주의를 바탕으로, 기업자본과 노동자가 함께 참여하여 소명을 이룸과 동시에 공정한 분배 안에서 상호책임을 다함으로서 윤리경영 원칙을 내재화 시켜갈 수 있어야 할 것이다. 더불어 기업의 공동결정 과정에 포용과 이해로써 대화를 통한 ‘일상적부문과 직장부문의 조 화’를 달성하고 ‘공동참여의 조화’와 ‘공동이익을 위해 공헌’ 할 수 있도록 해야 할 것이다. 이로서, 한국 의 뿌리 깊은 부익부 빈익빈의 사회양극화와 소비자 불안을 지양하고, 범죄율 확산의 예방과 방지가 가 능하여 사회적 혼란을 종식시키고 균형과 안정을 찾는 사회가 가능할 것이다. 셋째, 환경부문은 다양한 환경윤리기준을 기업에 정착시켜 이를 시행해 나감으로서 환경오염에 대한 폐해를 줄여나가야 할 것이다. 이를 위해 기업은 글로벌적환경의 그린책임경영시스템을 도입하고, 정부 에서도 기업들의 환경오염폐해에 대하여 철저한 진단과 평가, 제재를 통해 분명한 책임을 질 수 있도록 해야 할 것이다. 또한 기업의 참다운 윤리경영 정착과 실천을 위해 인류와 지구, 기업 등이 동반자적, 상 호적 관계임을 확실하게 인지하여 자연과 인간이 건전한 상호 공존 상생이 가능하도록 해야 할 것이다. 더불어, 고갈되는 자원보존을 위해 철저한 절약과 재활용, 그리고 신재생대체에너지 개발에도 박차를 가 해야 할 것이다. 본 연구의 공헌 점은 첫째, 한국기업의 윤리경영에 독일 윤리경영의 원칙인 기업의 모든 이해관계자들 과의 동반자적 관계, 공감과 이해를 통한 대화와 타협의 포용적 관계, 협력적 관계를 주축으로 사익과 공익을 동시에 추구하는 균형 잡힌 윤리경영이 가능하여 기업의 사회적 책임경영 문화를 정착시킴으로 서, 동반상승과 지속경영이 가능하도록 한 점을 들겠다. 둘째, 기업이 윤리경영을 지향함에 세계적 표준 의 형식적 틀에만 초점을 두기보다는 전 지구적 인류애의 인본적인 부분에 초점을 두어 자연과 인간이 건전한 공존 상생이 가능하도록 하여 인류와 지구, 기업 등이 동반자적 상호적 관계임을 확실하게 주지 시켜 나감으로서 좀 더 거시적이고 안정적인 실효성을 거둘 윤리경영이 가능하다 하겠다. 본연구의 한계점으로는 지면관계상 기업의 비 윤리경영으로 인한 경제적, 사회적, 환경적 폐해들의 폭넓 은 현상들에 대하여 깊고 다양하게 다루지 못한 아쉬움을 갖는다. 따라서 후속연구에서 이 부분을 좀 더 심도 있게 다루고자 한다.

In the current corporate world, the ethical management is not just an option but a way of corporate survival. This kind of change is not just a temporary phenomena but a clear permanent demand in the current times. Up to now, the companies have focused on the profit making only. However, the current trend asks the companies to undertake their economic, social and environmental obligations in proportion to the profit making. So, in the global market, the World Trade Organization (WTO), Ethical Round (ER) and other organization were established and ISO 26000, corporate sustain ability index and other code of corporate ethical conduct were defined to enhance the ethical management. Korean companies have tried to introduce the ethical management system to participate in the world trend. But the effect is just superficial, and it is far away to realize the world class ethical management system. So, it is urgently needed to get the method for realizing the world class systematic ethical management. So, this study is designed to find out any problems in the ethical management in Korean companies and find the practical method of realizing it. For this objective, the research will be done on the principles of ethical management in German companies, such as social partnership, cooperative and cultural relation or the humanitarian ethical management which enables to coexist the public benefit and private benefits through the prevention of moral hazard. It also is designed to apply them to the current Korean companies. The problems in the ethical management in Korean companies are as follows. First, in the economic field, the large companies keep the unfair corporate governance and practice the unfair transactions under the protection by government, courts and educational institutes, thus dominating the market unfairly and breaking the market order and balance and finally leading to the lowered national prestige and competitiveness. Second, in the social field, the large companies have the strong connection with political, legal and educational circles and get various benefits from them, exact the unfair profits from small and medium sized companies through the unfair transactions, thus making the small and medium companies bankrupt and leading to severe gap in wealth between upper class and lower class, increases in the crime and lowered consumer’s sentiment. Third, in the environmental fields, companies pour out a lot of industrial wastes generated during their operation to the environment, thus causing severe water contamination and air pollution and, leading to the severe damages to people and environment. As a way to improve the corporate unethical management in Korea, the government’s actions are required to prevent the unfair profit and transaction by large companies and correct their unfair corporate governance in the large companies. To solve these problems, it would be good to get German ethical management system and keep the large companies from exercising their economic exploitation, unilateral profit making and predatory abuse of power. In addition, the government and the companies shall make the partnership relation to control the asymmetrical power and the profit of the large companies. The corporate governance shall be made in a way that all related parties keep the social partnership, recognize each other and make the balanced power allocation. In addition, the joint decision making in consultation with the corporate interested parties can facilitate them to participate in the joint and participatory community. These practical items shall be used to the corporate management environment in Korea as they prevent the large companies from exercising the unfair monopoly but help to realize the fair profit distribution and transparent management, thus preventing the social polarization through the balance and order and making possible the mutual growth and sustainable management. Second. in the social field, it is required for various interested parties to the companies make the partnership through the conversation and negotiation and pursue for the common profits, thus making the balance in public and private profits. To achieve these goals, the Korean companies shall have the ultimate corporate management purposes of overcoming the social poverty and complaints and making the mutual benefits based on the humanism like the German companies, thus enabling both corporate capital and labor to participate in the management of the companies and share the profits in fair way, and ultimately to achieve the ethical management principle. In addition, for the joint decision making process, the companies shall achieve the “harmony between daily life and job life” through the mutual understanding and contribute to the joint participation and mutual profit. So, the severe social gap between haves and have-nots, which has been the deep rooted problems in Korea, shall be prevented, thus lowering the crime and improving the social security to make the balanced and safe community. Third, in the field of environment, companies try to get the various environmental ethical policies and practice them to reduce the environmental contamination. For this goal the companies shall introduce the green responsibility and management system under the global environment while the government shall make the strict diagnosis and evaluation over the company’s environmental contamination. In addition, for the true ethical management and its practices, the companies shall make possible the sound coexistence of human and nature by correctly recognizing the partnership relation among people, earth and companies. The companies also have to make efforts in conserving and recycling the fast depleting resources and develop the renewable and alternative energy. The contributions of this study can be summed up as follows. First, it was found that with the introduction of ethical management from German companies, the Korean companies can construct the cooperative relation with all related parties through the partnership relation, and conversation and negotiation based on sympathy and understanding, thus pursing both the private profit and public benefits and that the socially responsible management system shall take roots to make possible the joint growth and sustainable management. He companies practicing the ethical management, the company shall focus on the humanitarian for all humanity in this world, thus enabling the sound co-existence between nature and human and confirming the partnership among human, earth and companies to realize more macroscopic, secure and ethical management. This study has limitation as it has not handled the economic, social and environmental damages caused by the unethical management in various ways. So, in the subsequent study, more focus will be done on these factors. Second, rather than focusing only on the form of the world standard in the companies practicing the ethical management, the company shall focus on the humanitarian for all humanity in this world, thus enabling the sound co-existence between nature and human and confirming the partnership among human, earth and companies to realize more macroscopic, secure and ethical management. This study has limitation as it has not handled the economic, social and environmental damages caused by the unethical management in various ways. So, in the subsequent study, more focus will be done on these factors.

소비자가 특정 프레스티지 브랜드에 대해 “럭셔리하다”(럭셔리함)라고 느끼는 정도는 소비자가 프레 스티지 브랜드를 구매하는 과정에 중요한 영향을 끼친다고 볼수 있겠다. 따라서 소비자가 특정 브랜드에 서 느끼는‘럭셔리함’은 프레스티지 브랜드 매니저들이나 마케터들에게는 성공적으로 운영해야 하는 중요 한 지표가 될 수 있을 것이며, 이들 마케터들은 브랜드의 “럭셔리함(럭셔리한 정도)”을 효과적으로 운영 하기 위해서 광고나 가격정책 등 다양한 마케팅 계획을 세울 수 있겠다. 이러한 상황에서 이들 브랜드 매니저들이 마케팅 프로그램이 “럭셔리함” 구축에 어떤 영향을 끼치는지를 알수 있다면 보다 효과적인 마케팅 프로그램을 수립하는데 큰 도움이 될 것이다. 이 연구는 이러한 프레스티지 브랜드 경영의 주요 지표인 ‘럭셔리함’이 마케팅 프로그램에 따라 어떻게 영향을 받는지에 대해 검증하고자 하였다. 또한 마케팅 전략 수립시 좀더 기술적이고 실무적으로 도움이 될 수 있도록 소비자행동을 이해하고자 하였다. 구체적으로, 프레스티지 브랜드를 포함한 다양한 럭셔리 상품들을 구매하는 소비자층에는 럭셔 리 상품에 대한 태도에 따라 두가지 소비자 그룹(elitists vs. democratics)으로 분류가 될 수 있는데, 이 들의 태도에 따라 마케팅 프로그램의 결과가 어떻게 나타나는지 검증하고자 하였다. 이러한 연구는 브랜 드 매니저와 마케터들에게 타겟에 따른 더욱 효과적인 마케팅을 할 수 있도록 도움이 될 것이다. 다행히도 럭셔리함을 측정하기 위해 5가지 구성요소(conspicuousness, quality, uniqueness, extended self, hedonism)로 이루어진 BLI 스케일(Vigneron & Johnson, 2004)이 개발되었으며, 이후 이 측정도구 의 신뢰성과 타당성에 의문이 제기되어 2015년에 Kim과 Johnson이 위의 측정도구를 수정하였다. 수정된 BLI 스케일은 본래의 BLI 스케일과 같은 수인 5개의 요소로 구성되어 있으나 구성 요소에 있어서 다음 과 같이 약간의 변동이 있다: quality, extended self, hedonism, accessibility, tradition. 또한 이 연구를 위해 5가지 마케팅 활동으로 이루어진 마케팅 믹스에 대한 소비자의 인식을 측정할 수 있는 스케일 (Yoo et al., 2000)을 사용하였으며, 이들 다섯 가지 마케팅 활동은 다음과 같다: 가격, 매장이미지, 유통 망 밀집도, 광고지출액, 가격프로모션. 이 연구를 위해 데이터 수집은 미국에서 온라인 서베이 수단을 통해서 이루어졌으며, 총 253명의 답변 으로 분석을 하였다. 5가지의 마케팅 믹스 요소(가격, 매장이미지, 유통망 밀집도, 광고지출액, 가격프로 모션)가 5가지 요소로 구성된 ‘럭셔리함’에 끼치는 영향력을 알아보기 위해 MANOVA가 사용되었으며, 위의 두 가지의 럭셔리 소비자 집단이 마케팅 활동이 럭셔리함에 끼치는 영향력에 어떻게 간섭하는지를 분석하기 위해서는 ANOVA가 사용되었다. 결론으로, 광고지출액을 제외한 4가지의 마케팅 믹스 활동은 모두 럭셔리함에 유효한 영향력을 끼치 고 있음을 알 수 있었으며, 특히 가격과 유통망 밀집도가 럭셔리함의 모든 요소들에 영향을 끼치고 있었 다. 구체적으로 보면, 가격과 유통망 밀집도는 럭셔리함을 구성하는 다섯 가지 요소(i.e., consumers’ perception about quality, extended self, hedonism, accessibility, tradition) 모두에게 영향을 끼치는 것으로 나타났으며, 매장이미지는 quality, extended self, hedonism, accessibility에만 영향을 끼치고 tradition에 는 영향력이 없음이 밝혀졌다. 가격프로모션은 quality, extended self, accessibility, tradition에는 유의한 영향력이 있으나, hedonism에는 영향을 끼치지 않는 것으로 나타났다. 또한 럭셔리 상품에 대한 태도는 세가지 마케팅(가격, 유통망 밀집도, 가격프로모션) 활동 중 가격이 럭셔리함에 주는 영향력에만 간섭을 하는 것으로 나타났다. 다시 말하면, 럭셔리 상품에 대한 태도로 분 류된 두 집단은 가격에 대한 영향력을 달리 받고 있었다. 즉 같은 가격 조건에서 럭셔리함에 대한 인지 는 서로 달리 하고 있었다. 예를 들면, 엘리티스트 (elitist)들은 고가의 가격정책이 럭셔리함을 느끼는데 매우 중요하였으나, 데모크래틱 (democratic)들은 가격이 높고 낮음에 따라 이들이 느끼는 럭셔리함의 정도가 크게 영향을 받지 않음을 볼 수 있었다. 따라서 어떤 고객을 타겟으로 하느냐에 따라서 가격 정 책은 달리하여야 할 것으로 보인다. 예를 들면, 매스 럭셔리 소비자를 대상으로 운영하는 브랜드라면 럭 셔리함을 유지하기 위해 너무 높은 마진을 책정하지 않을 수 있을 것이다. 그러나 유통망 밀집도와 가격 프로모션의 차이에 대해 두 집단이 인식하는 럭셔리함에는 통계적으로 유의한 차이가 존재하지 않았음 을 볼 수 있었다. 아마도 가격프로모션이 잦은 경우 일반적으로 상품 질에 대한 신뢰도에 부정적인 영향 을 끼치기 때문인 것으로 보이며, 유통망 밀집도의 경우는 실제로 프레스티지 브랜드 매장이 매우 한정 적으로만 제공될 때 그 브랜드에 대해 매우 럭셔리하게 느끼기 때문일 것으로 판단된다.

Consumers’ belief about how luxurious a specific prestige brand is, influences consumer’s behaviors. To manage the perceived luxuriousness of a brand, marketers of a prestige brand may adopt a variety of marketing actions such as advertising, managing their store environment, conducting promo- tions, and so forth. In order to build efficient and effective marketing programs, a prestige brand company needs to know how their marketing programs contribute to consumer’s perceptions of their brand. Therefore, our first research question is: “How do the marketing programs of existing prestige brands affect consumer’s perceptions of the luxuriousness of the brand?” In addition, understanding consumer’s behavior is essential for marketers to make strategic and tactical decisions about specific marketing actions. Considering that there are two luxury consumer groups (i.e., the elitists vs. the democratics) who show a different attitude toward a luxury good, a question as to whether applying the same marketing strategies to shape perceptions of the luxuriousness of a brand is effective across these two consumer groups was raised. This reasoning led to the second research question; “do both groups respond similarly to a marketing program or does the program have to be customized for each group?” In order to investigate the research problems, we adopted the modified BLI scale (Kim & Johnson, 2015) to measure the perceived luxuriousness of a prestige brand and a scale to measure consumer perceptions of the five marketing mix elements(i.e., price, store image, distribution intensity, advertising expenditures, and price promotions) developed by Yoo et al.(2000). The modified BLI scale has five dimensions (i.e., quality, extended-self, hedonism, accessibility, tradition). Online survey was conducted in USA to collect data. 253 responses were used in analysis. MANOVA was conducted to assess if perception about each marketing mix element influenced components of perceived luxuriousness (i.e., quality, extended-self, hedonism, accessibility, and tradition). And ANOVA was used to investigate whether the influence of price, distribution intensity, and price promotions on overall perceived luxuriousness would be moderated by consumers’ attitude toward luxury (i.e., elitist, democratic). As a result, four marketing mix elements (i.e., price, store image, distribution intensity, and frequency of price promotion) influenced perceived luxuriousness. Only advertising expenditure did not have significant effect on perceived luxuriousness. More specifically, price and distribution intensity influenced all the dimensions of perceived luxuriousness (i.e., consumers’ perception about quality, extended-self, hedonism, accessibility, tradition). In addition, the findings regarding the role of attitudes toward luxury indicated that there are at least two types of consumer groups within luxury market who view luxury brands differently. The impact of the marketing mix elements on perceived luxuriousness of a prestige brand was different for these two groups. The elitists seem to consider high price as a very important attribute of a prestige brand thus they are highly influenced by price when evaluating the luxuriousness of a prestige brand in contrast to the democratic luxury consumer. This result is consistent with researchers (Dubois et al., 2005) who demonstrated there were two different attitudes toward luxury. Dubois and his colleagues (2005) showed that the elitists agreed with the idea that luxury is inevitable expensive while the democratics did not agree. However, frequent offers of price promotions eroded the degree of luxuriousness for both the elitists and the democratics. The reason why both groups may have had the same attitude toward price promotion —negative effect on perceived luxuriousness—may be because price promotions suggest unstable quality (Winter, 1991). In addition, both groups revealed a similar impact of distribution intensity on luxuriousness. They both indicated a high degree of the perceived luxuriousness with low levels of distribution intensity. This result may be because prestige brands that are generally regarded as very luxurious have very limited distribution in the real world.

한국은 이미 180만명 이상의 외국인이 체류하고 있어 사실상 다문화 사회로 진입하였다고 할 수 있다. 하지만 이들 외국인 체류자들 중에서 높은 비중을 차지하는 외국인 노동자의 직장생활에 대 한 국내연구는 아직도 부족한 실정이다. 본 연구는 외국인 노동자의 민족정체성 유지행동이 심리적 웰빙과 직무만족에 미치는 영향을 분석함으 로써 이들을 고용하는 기업들과 이들을 지원하는 공익단체에 실무적 시사점을 주고자 한다. 연구대상자는 한국에 고용허가제로 취업하고 있는 미얀마와 베트남 노동자 146명(미얀마인 90명, 베트 남인 56명)이며, SPSS 21.0 프로그램을 사용하여 위계적 회귀분석을 실시하였다. 연구결과, 모국 미디어 (뉴스정보검색, SNS소통, 음악 감상, 통화)와 모국 종교는 모두 심리적 웰빙과 직무만족에 각각 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 모국 미디어를 많이 이용하고 모국 종교 활동을 계속 유지할수록 심리적 웰빙과 직무만족의 정도가 높았다. 그리고 심리적 웰빙은 모국 미디어와 직무만족 간의 관계에서 완전매개의 역할을, 모국종교와 직무만족 간의 관계에서 부분매개의 역할을 하는 것으로 나타났다. 모국친 구와의 어울림은 심리적 웰빙과 직무만족에 모두 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 본 연 구에서는 모국 미디어 이용과 모국종교의 유지 등 민족정체성 유지행동이 심리적 웰빙과 직무만족을 유 발하는 중요한 요인임을 확인하였으며, 심리적 웰빙 변수가 중요한 매개요인으로 나타난 것은 고용허가 를 받아 취업한 외국인 노동자의 경우에, 심리적 건강이 중요한 매개요인임을 보여주었다. 본 연구는 가장 바람직한 문화변용(acculturation) 전략인 통합(integration)의 2개 차원중 동화만을 강조 하는 현 다문화정책의 문제점을 제기하고, 통합의 또 다른 차원인 민족정체성 (혹은 모국문화) 유지의 중요성을 실증적으로 입증하였다는데 그 의의가 있다. 한국은 높은 경제성장과 더불어 고령화 및 저출산 현상에 따른 외국인 노동자의 지속적인 증가는 불가피한 상황이다. 따라서 외국인 노동자를 국가 발전의 성장동력으로 활용하기 위한 한국의 바람직한 다문화 정책은 한국문화로의 동화뿐만 아니라, 외국인 노 등자의 민족정체성 유지(혹은 모국문화 유지)도 동시에 고려하는 적극적인 노력과 인식의 전환이 필요 하다. 이를 위해서 정부나 시민단체 및 외국인 노동자를 고용한 기업들은 외국인 노동자가 모국미디어를 원활히 이용할 수 있도록 지원하고, 모국종교를 유지할 수 있도록 관련 종교단체에 연결해 주고, 모국인 들 끼리의 사회적 공동체나 사이버 공동체의 구축을 지원하는 것도 좋은 방안이 될 수 있다.

The increased number of foreigners in Korea (now more than 1.8 million) has necessitated understanding, analyzing and interpreting the immigration issues in order to solve the foreign workers’ social problems. This paper aims to investigate how the behavior aspects of ethnic identity (using home-country media, maintaining religious traditions, hanging around with homeland people) influence psychological well-being and job satisfaction. In addition, the paper aims to provide practical guidelines for social welfare organizations and enterprises which support and recruit them. The sample of our respondents was 146 foreign workers (90 Myanmar workers and 56 Vietnamese workers) in Korea. We used SPSS 21.0 for statistical analysis. The results are as follows: using home-country media and maintaining religious traditions significantly influence both psychological well-being and job satisfaction. Furthermore, psychological well-being was found to mediate the relationship between home-country media and job satisfaction as well as between religious traditions and job satisfaction. This study highlighted and demonstrated the importance of maintaining heritage culture in Korean multicultural policies. Integration has been considered as the most desirable acculturation strategy, but Korean multicultural policies have predominantly emphasized the assimilation aspect of integration only and have neglected another dimension of integration, which is maintaining heritage culture. Therefore, multicultural policies in Korea should help foreigners maintain their own home culture as well as help them adjusted to Korean culture. To do this, Korean government and other relevant agencies such as social services need to help foreigners easily access to home country media, help them connect to the relevant religious groups to maintain their own religious tradition, and establish social or cyber communities for the members from their own home countries.

사회과학의 한 분야로서 정책연구가 우리사회에서 합리적이고 생산적인 복지담론을 형성하 는데 문화적으로 기여할 수는 없을까? 합리적 담론과 토론의 문화는 사회과학적 분석과 철학적 인문학 적 통찰에 근거할 때 비로소 형성되는 것은 아닐까? 그렇다면 정책연구를 인문과학과 사회과학을 융합 하는 차원에서 시도해 보는 것도 가능하지 않을까? 이러한 문제의식에서 본 연구는 분배정의의 이념을 구성하는 주요 개념들을 분석틀로 하여 사회복지 정책의 유형을 탐색한다. 복지국가에 관한 기존의 정책연구들이 서구유형론의 기준이나 그밖에 다양한 접근방법으로 복지체제를 분석하고 이를 통해 사회복지정책의 방향을 정립하는데 주력했다면, 본 연구 는 분배정의의 이념과 사회복지정책의 유형 사이의 규범적 관계성에 착안하여 사회복지정책 모델을 범 주화하고 이를 분석한다. 우선, 분배정의의 이념과 사회복지정책의 규범적 관계성을 긍정적으로 해석하고, 욕구와 성과, 개인과 집단이라는 네 가지 대칭적 요인을 2차원적으로 배열하여 사회복지정책의 유형을 네 가지로 범주화한다. 이때 욕구, 성과, 개인, 집단이라는 네 요인은 분배정의의 이념을 구성하는 규범적 가치기준이다. 이를 기준으로 범주화된 가치영역에 네 가지 사회복지정책 모델(보상적 교정적, 생산적, 시장자유주의적, 민 주적 사회복지정책)을 위치시키고 이를 분석하여 이론적 함의를 도출한다. 이러한 시도는 정책연구를 규범적 가치영역과 연결시키는 메타이론적 성격을 가지며, 보다 근본적으로는 분 배정의라는 규범적 척도를 근거로 사회복지정책의 유형을 사회과학적으로 분석한다는 차원에서 인문과학과 사회과학의 융합적 연구라는 학문적 의의를 갖는다. 또한 본 연구는 사회복지정책 연구의 규 범론적 가치이론적 토대를 체계화함으로써 우리사회에서 보다 생산적이고 합리적인 복지담론과 토론문 화를 형성하는데 기여하고자 한다.

Can‘t a policy study as an area of social science culturally contribute to forming a reasonable and productive welfare discussion in the Korean society? Isn’t the culture of reasonable discussions and debates formed based on social scientific analysis and philosophical and cultural insight? Then, isn’t it possible to try a policy study in a level to fuse cultural sciences and social science? From this critical mind, this study explores the types of social welfare policies with major concepts of the ideology of distributive justice as the analytic frame. The conventional policy studies on welfare states have focused on analyzing welfare systems with the standards of the western typology or other various approaches and establishing the directions of social welfare policies, and this study categorizes and analyzes social welfare policy models based on the normative relationship between the ideology of distributive justice and the types of social welfare policies. First, this study positively interprets the normative relationship between the ideology of distributive justice and social welfare policies, and categorizes the types of social welfare policies into four categories by two-dimensionally arranging four symmetric factors of desire, performance, individual, and group. Here, the four factors of desire, performance, individual, and group are normative standards of value which constitute the ideology of distributive justice. With this as the standard, four social welfare policy models (compensatory and corrective, productive, free market-type, and democratic social welfare policies) are placed in the value areas categorized, analyzed, and used for drawing a theoretical implication. This attempt has a metatheoretical personality for connecting policy studies to normative value areas, and, more fundamentally, has an academic significance as a convergence study of cultural sciences and social science in that it analyzes the types of social welfare policies in a way of social science based on the normative scale of distributive justice. In addition, this study aims to contribute to forming a more productive and reasonable welfare discussion and debate culture in the Korean society by systematizing the normative and value theoretical basis of studies on social welfare policies.

본 연구는 문화향유경험을 획득된 문화자본으로 전제하고 문화향유경험이 문화향유의향에 영향을 미치는가에 대해 조사하였다. 보다 구체적으로는 문화향유경험을 체험형과 성취형으로 구분하여 각각의 경험유형이 체험형 및 성취형 문화향유의향을 차별적으로 형성하는가에 대해 분석하였다. Bourdieu (1986)는 문화자본에 대해 특정 계층이 부모로부터 상속받는 것으로서 체화된 문화자본, 객관화된 문화 자본, 그리고 제도화된 문화자본으로 분류한 바 있다. 그런데 이러한 형태의 문화자본이 상속되는 것은 사회의 변화 속도가 비교적 느리고 고급 문화와 대중 문화 등으로 문화 장르의 구분이 확실한 경우에 적 용될 수 있다. 반면에 현대에 이르러 기술의 발달로 인해 새로운 분야의 문화 장르가 쉽게 탄생하고 장 르간 융합이 쉽게 이루어지는 것이 가속화되어 전통적인 상속 문화자본의 개념이 적용되기 힘들 수 있 다. 그 대신 문화향유의 경험을 통해 문화자본이 형성되고 이것이 문화향유 의지를 형성한다고 볼 수 있 다. 본 연구에서는 이러한 문화향유경험과 문화향유의향과의 상관관계를 살펴봄으로써 문화자본의 발생 과 성장에 대해 실증적으로 분석하였다. 이를 위해 한국문화관광연구원이 격년으로 발표하는 문화향유 실태조사를 이용하여 전국 15세 이상 5,000명 중 유효한 4,735개의 응답 데이터를 이용하였다. 이 조사에 서 구분한 문화향유의 형태 중 본 연구의 성격에 따라 문화예술행사, 역사문화유적지, 지역축제의 문화 향유형태를 체험형 문화향유경험으로, 문화예술교육, 문화관련동호회, 문화예술창작을 성취형 문화향유 경험으로 재분류하여 이러한 경험이 각 유형의 문화향유의향에 영향을 미치는가에 대해 검증하였다. 그 결과 체험형 문화향유경험은 체험형과 성취형 문화향유의향에 모두 긍정적인 영향을 미친 반면, 성취형 문화향유경험은 성취형 문화향유의향에만 긍정적인 영향을 미쳤다. 이에 본 연구는 문화예술 교육에 있 어서 다양한 문화활동을 체험하게 하고 그 의미와 즐거움을 느끼게 하는 것이 특정 분야의 문화분야에 집중하도록 하는 것 보다 더 효과적일 수 있다는 것을 발견함으로써 일반 대중을 위한 문화정책에 있어 서 중요한 시사점을 던진다.

This study examined the impact of prior cultural experience, as cultural capital, on cultural experience intention. More specifically, we divided cultural experience into trial-based and achievement-based ones, and tested if each type of experience has differential impacts on different types of intention. Bourdieu (1986) classified cultural capital into embodied, objectified, and institutionalized cultural capital which are mostly inherited from parents in specific social classes. This classification, however, can be properly applied when cultural genre, such as noble or popular culture, is clearly distinguished and social change is not occurring very fast. On the other hand, due to very fast technological advances and convergence of cultural areas, traditional cultural heritage concept may not be proper nowadays. Instead, it would be possible that personal cultural experiences become cultural capital, and cultural capital in turn leads to cultural experience intention which further expands to accumulate more cultural capital This study investigated the relationship between prior cultural experiences and cultural experience intention to confirm the logic above. More specifically, we used the survey data from 4,735 respondents at The Survey Report on Cultural Enjoyment published by Korea Culture and Tourism Institute. As a result, we found that while prior trial-based cultural experience has positive impacts on both trial-based and achievement-based cultural experience intention, achievement- based cultural experience has a positively impact on achievement-based cultural experience intention only. This result implies that cultural education policy need to focus on diverse and general cultural experiences for young students rather than specialized expertise and skills.

1인 가구와 맞벌이 가정의 증가 및 편리성과 효율성을 추구하는 소비문화를 배경으로 우리 나라의 가정간편식(HMR)과 유통업체브랜드(PB) 식품시장의 성장이 가속화되고 있다. 본 연구는 특히 최근 빠르게 성장하고 있는 한국의 편의점 PB도시락 시장의 변화에 주목하면서 이 시장의 주요 고객층 인 20대 소비자의 구매 심리에 대한 이해를 높이기 위하여 수단-목적 사슬 이론(Means-End Chain Theory)을 바탕으로 편의점 PB도시락 소비와 관련된 소비자의 가치체계, 즉 ‘제품 속성-결과-가치’의 연결 구조를 살펴보았다. 본 연구는 구조적 래더링 기법(laddering technique) 중의 하나인 APT(association pattern technique)를 이용하여 편의점 도시락을 이용하는 20대 남녀 소비자를 대상으로 설문조사 를 실시하였으며 응답자 98명(남성 48명, 여성 50명)의 자료를 바탕으로 편의점 도시락 이용과 관련한 속성, 결과, 가치 관계의 함축매트릭스(implication matrix)와 가치단계도(hierarchical value map)를 도 출하였다. 우선 전체 응답자를 통합하여 분석한 결과, 소비자들은 편의점 도시락 제품을 비교, 선택할 때 맛, 메 뉴, 가격, 양을 중요하게 고려하는 것으로 나타났으며 이러한 속성들은 기호 반영, 호기심, 만족감, 포만 감, 절약의 결과를 통해 즐거움, 자극, 편안함, 경제적 안정, 자기 주도성의 가치로 연결되고 있었다. 구체적 으로는 ‘맛-기호 반영-자극’, ‘맛-기호 반영-즐거움’, ‘메뉴-기호 반영-자극’, ‘메뉴-기호 반영-즐거움’, ‘맛-만족감-편안함’, 그리고 ‘가격-절약-경제적 안정’이 중요한 래더로 발견되었다. 성별에 따른 소비자 세분 집단의 가치단계도를 도출하여 비교했을 때는 남성과 여성 소비자 사이에 다음과 같은 몇 가지 공 통점과 차이점이 발견되었다. 우선 ‘가격-절약-경제적 안정’의 래더는 남녀 모두의 가치단계도에서 중요 한 래더 중의 하나로 나타나 편의점 PB도시락의 저렴한 가격이 주는 경제성의 장점이 남녀 소비자 모두 에게 중요한 의미를 갖고 있음을 보여주었다. 그런데 이 경제성의 사슬은 여성보다 남성 소비자의 가치 단계도에서 더 중요한 비중을 차지하고 있었으며, 남성의 경우 맛과 가격의 두 속성이 모두 만족감을 통 해 경제적 안정의 가치로 연결되는 구조가 나타나 20대 남성 소비자에게는 맛과 가격의 측면에서 가성 비가 높은 제품이 주는 경제성이 특히 중요한 소비 동기로 작용하고 있음을 보였다. 한편 여성 소비자의 가치단계도에서는 메뉴와 맛의 두 속성이 기호 반영을 통해 즐거움의 가치로 이어지는 구조가 가장 중 요한 비중을 차지하고 있어 편의점 도시락의 가성비 혹은 경제성보다는 궁극적으로 즐거움을 느낄 수 있도록 하는 개인의 기호가 잘 반영된 메뉴 구성과 종류, 그리고 음식의 맛이 중요하다는 것을 알 수 있 었다. 그리고 남성과 여성 소비자의 가치단계도에서는 포만감과 관련된 래더 구조에서도 차이점이 발견 되었는데, 남성의 경우에는 음식의 양이 포만감을 통해 편안함의 가치로 이어지는 래더를 형성한 반면 여성의 경우에는 양이 아니라 도시락 제품의 맛과 메뉴 속성이 포만감으로 연결되는 구조를 보였다. 또 한 남성 소비자의 가치단계도에서 나타난 ‘메뉴와 맛-호기심-자극’의 래더 구조가 여성 소비자의 가치단 계도에서는 중요한 비중을 차지하지 않는 것으로 나타났다. 이와 같은 결과는 편의점 도시락을 이용하는 20대 남녀 소비자의 심층적인 소비 동기의 구조에 대한 분석을 통해 소비자의 만족과 가치를 증대시킬 수 있는 효과적인 제품 개발 및 마케팅 커뮤니케이션 전 략의 수립에 유용한 기초자료를 제공한다. 예를 들어, 성별에 따른 세분 시장의 차별화 전략에 있어서 남성 소비자의 경우에는 만족스러운 맛과 합리적인 가격을 통해 가성비를 높이고 충분한 음식의 양을 제공하며 호기심을 자극, 충족시킬 수 있는 새로운 맛과 메뉴를 개발하는 전략이, 여성 소비자의 경우에 는 다양한 메뉴 종류 및 구성과 맛을 제공함으로써 개인의 기호성 충족을 강조하고 음식의 전체적인 양 보다는 메뉴, 맛과 관련된 속성(e.g., 식재료, 조리법, 메뉴의 종류와 구성)을 통해 만족스러운 포만감을 제공할 수 있는 제품을 개발하는 것이 보다 효과적인 차별화 전략이 될 것으로 생각된다. 본 연구는 최 근 급속한 성장세를 보이고 있는 한국의 편의점 도시락 시장에서 매스 마케팅(mass marketing) 전략을 추구하는 경우와 성별에 따른 세분 시장을 중심으로 타겟 마케팅(target marketing) 전략을 추구하는 경 우에 상대적인 중요성이 강조되어야 할 제품 속성들을 밝히고, 동일한 속성일지라도 그것이 소비자의 인 지적 동기 구조에서 연결되는 결과 및 궁극적 가치의 내용이 세분 시장에 따라 다를 수 있음을 보임으로 써 소비자가 추구하는 주요 가치와 부합되는 방향으로 제품을 개발, 향상시키고 소비자의 제품 인식과 평가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 커뮤니케이션 전략을 수립하는 것에 중요한 시사점을 제공한다. 끝으로, 본 연구의 몇 가지 한계점과 향후 연구의 방향을 논의한다.

The purpose of this study is to discover and understand Korean young consumers’ cognitive structure of product attribute-consequence-value associations concerning convenience store lunch box (dosirak) consumption. Based on the means-end chain theory and using APT survey technique, we asked 98 consumers (48 men and 50 women in their 20s) about the associations between sets of important product attributes, consequences, and life values to produce a hierarchical value map (HVM). The results revealed that the most important product attributes consumers consider in comparing and choosing convenience store lunch box meals are taste, menu, price, and amount. These important attributes were linked to pleasure, stimulation, physical and psychological comfort, financial security, and self- direction via preference, curiosity, satisfaction, satiety, and saving money. In specific, the primary ladders were ‘taste–preference-stimulation’, ‘taste–preference-pleasure’, ‘menu–preference-stimulation’, ‘menu– preference- pleasure’, ‘taste-satisfaction-comfort’, and ‘price-saving money-security’. When we developed an additional HVM for each gender group, the results further revealed a few similarities and differences between male consumers’ and female consumers’ value structure. First, the ladder of ‘price-saving money- financial security’ appeared in both men’s and women’s HVM. This indicates that the benefit of low price is very important to them because it helps them pursue and obtain economic security. However, this economy ladder occupied a more important part in men’s HVM than in women’s. The economy ladder structure involved not only the low price attribute but also the food taste attribute suggesting that, for men, the cost(price)-to-benefit(taste) ratio is very important in choosing a dosirak and pursuing economic security. In the case of women, we found that both menu and taste were very strongly associated with personal preference which then led to pleasure. Other important differences also include ‘menu-curiosity- stimulation’, ‘taste-curiosity-stimulation’, and ‘food amount-satiety-comfort’ ladders that were found only in men’s HVM. For women, satiety was not strongly associated with the food amount. Instead, menu and taste were strongly associated with satiety, indicating that women may prefer a dosirak meal that gives a satisfactory feeling of fullness which does not come from the actual food amount but rather from ingredients, cooking methods, and the kind of taste. The results of this study help us better understand consumers’ motivational structure behind their purchase of convenience store dosirak. The study also provides important managerial insights into improving current product offerings, developing new products, and designing effective marketing communication campaigns when the firms in the rapidly developing Korean convenience store dosirak market pursue a mass market strategy or a target market strategy. For example, in the male consumer segment, improving the price-quality(taste) ratio, increasing the amount of food, and developing new tastes and menu items that can stimulate consumers’ curiosity would be an effective product development strategy. On the other hand, offering a large variety of menu items and tastes that can better satisfy consumers’ individual preferences and developing a meal that can give a satisfactory feeling of fullness through its ingredients, cooking methods, and the kind of taste (rather than the food amount) would be an effective marketing strategy in the female consumer segment. Lastly, some limitations and implications for future research are discussed.