Earticle

본 연구는 한국거래소에서 거래되고 있는 중국기업 화풍집단의 KDR(Korean Depository Receipt) 가격과 홍콩거래소에 거래되고 있는 원주 가격 간의 관계에 대해 분석하였다. DR은 외국 증권 투자에 관심 있는 투자자들에 의해 많이 이용되고 있는 증권이다. 화풍집단 KDR은 한국증권시장에서 거래되지만 근본적으로 중국 화풍집단 기업의 현금흐름 등에 의해 영향을 받게 될 것이므로 화풍집단 원주의 움직임과 관련이 있을 것이다. 이를 분석하기 위해 변수 간의 선도-지연(lead-lag) 관계를 분석 할 수 있는 통계적 기법인 그랜저 인과관계 분석 방법을 이용하여 분석하였다. 주식가격은 두 부분의 합으로 생각할 수 있는데, 즉 정보에 의해서 발생되는 부분이며 지속적인 속성을 갖고 있는 내재가치(fundamental value) 부분과 비합리적 투자자들의 잡음거래(noise trading)에 의해 발생하는 부분이며 일시적 속성을 갖고 있는 일시적가격(transitory price) 부분의 합으로 생각할 수 있 다. 잡음거래는 정보를 갖지 않은 비합리적 투자자들이 주식시장의 전반적인 매입․매도 추세를 추종하 여 투자함으로써 발생되는 거래이다. 본 연구의 특징으로서, 원주와 KDR의 관측된주가 간의 관계뿐만 아니라 관측된주가를 상태공간모형을 이용하여 내재가치 부분에 해당되는 주가부분과 시간이 지남에 따라 소멸되는 주가 부분인 일시적가격 부분으로 분해하여 이들 원주의 관측된주가와 KDR의 관측된주가의 관계, 원주의 내재가치와 KDR의 내 재가치의 관계, 원주의 일시적가격과 KDR의 일시적가격 간의 관계에 대해 심층적으로 분석하였다는 데에서 기존 연구들 과 차별을 두었다. 본 연구의 분석 단계를 요약하면, 첫 번째 단계는 상태공간모형을 이용하여 원주의 내재가치, 일시적가 격과 KDR의 내재가치, 일시적가격을 추정하는 것이다. 관측된주가는 내재가치 부분과 일시적가격 부분의 합으로 모형을 설정한다. 내재가치는 관측된주가 중에서 지속적인 속성을 가지므로 임의보행과정(random walk process)으로 설정하고, 일시적가격 부분은 시간에 지남에 따라 소멸되는 속성이 있으므로 안정적 과정(stationary process)으로 설정한다. 두 번째 단계로, ADF 검정을 이용하여 원주의 관측된주가, 내재 가치, 일시적가격과 KDR의 관측된주가, 내재가치, 일시적가격 시계열자료의 단위근 존재 여부를 검정한 다. 분석대상 시계열자료가 단위근이 있는 것으로 나타났을 경우에는 공적분 검정 단계를 거쳐 공적분 관계가 없을 경우에는 차분을 통해 안정적인 시계열자료로 변환하여 VAR 모형을 통한 그랜저 인과관 계 분석을 하여야 하며, 공적분 관계가 있을 경우에는 VECM을 통한 그랜저 인과관계 분석을 하여야 한 다. 이와 같이 공적분 검정을 거치는 이유는 차분을 하게 되면 원시계열 주가 자료가 보유하고 있는 주 가 간의 관계에 대한 정보가 차분과정에서 상실되게 되므로 가능하면 공적분 관계가 있는 경우에는 수 준변수가 포함되어 있는 VECM을 통한 그랜저 인과관계 분석을 하기 위해서이다. 세 번째 단계로, 본 연구의 핵심인 ① 원주의 관측된주가와 KDR의 관측된주가의 관계, ② 원주의 내재가치와 KDR의 내재 가치의 관계, ③ 원주의 일시적가격과 KDR의 일시적가격의 관계 분석을 위해 VAR 모형 또는 VECM 을 통한 그랜저 인과관계 분석을 한다. 분석대상 자료는 화풍집단 KDR이 한국거래소 유가증권시장에 상장된 2007년 11월 26일부터 2009년 2월 27일까지의 일별 자료이다. 한국과 중국의 증권시장 중 어느 한 시장이 휴장되는 날의 주가 자료는 분석 대상 시계열자료에서 제외하였다. 분석결과는 관측된주가의 경우, 원주 관측된주가와 KDR의 관측된주가 간에 양방향으로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 원주와 중국 KDR 간의 관계를 분석한 논문은 없으므로 직접 비교는 어렵지만 이와 같 은 분석결과는 원주와 ADR 간의 관계를 분석한 박진우와 김주환(2001), 예민수와 정태영(2007)의 연구 에서 외환위기 이후 기간 경우에 원주와 ADR 간에 양방향으로 정보전이 현상이 있는 것으로 나타난 것 과 같은 분석결과이다. 그리고 본 연구에서는 기존 연구들과는 차별적으로, 원주 내재가치와 KDR 내재가치 간의 관계, 원주 일 시적가격과 KDR 일시적가격 간의 관계에 대해서 분석하였다. 각 증권 가격 시계열자료의 추세부분에 해당되는 원주 내재가치와 KDR 내재가치 간의 관계에서는 서로 양방향으로 그랜저 인과관계가 있는 것 으로 나타났다. 충격반응분석 결과, 원주(또는 KDR) 내재가치 충격에 대해 KDR(또는 원주) 내재가치 는 양의 반응을 보이는 것으로 나타났다. 원주 일시적가격 부분과 KDR 일시적가격 부분 간에는 서로 그랜저 인과관계가 없는 것으로 나타나 원주 또는 KDR 각각의 일시적 잡음거래에 의해 발생되는 가격 부분 간에는 서로 영향을 받지 않는 것으로 보인다. 이와 같은 분석 결과는 화풍집단 KDR 투자에 있어 내재가치 부분의 분석이 일시적가격 부분의 분석보다 중요하다는 것을 의미하는 것으로서, 투자전략수립에 있어 고려하여 할 내용으로 판단된다. 추후의 연구에서는 본 연구에서 이용된 상태공간모형 외에 다른 통계적 기법을 이용하여 내재가치와 일시 적가격 부분을 추정하여 원주와 KDR의 관계를 분석하는 연구가 본 연구 결과와의 비교를 위해 필요하다.

This paper investigates the relationship between Chinese KDR and its underlying share issued by Huafeng Group. The underlying share is traded on HKEx(Hong Kong Exchanges and Clearing Limited) and the KDR of Huafeng is traded on KRX(Korea Exchange). Due to globalization in capital markets, cross-border capital flow is stimulated and international cross listing of securities is increased. International investors interested in foreign securities use DR widely. Because DR is based on the underlying share, the underlying share and DR may be priced in the same way. Prior studies found that the price of shares listed in foreign markets is affected by the price of their underlying shares in their home country. This study is distinguished from prior studies in that observed stock price is decomposed into fundamental value and transitory price. Some portion of stock prices is caused by noise trading of irrational traders. Therefore, observed stock price may be defined as the sum of fundamental value and transitory price. Because fundamental value is trend component, it is modelled as a random walk process. And transitory price is assumed as AR(1) process because it passes away with time. The methodological procedures used in this paper are the following steps. As a first step, to decompose observed price, state space model and Kalman filtering method are used. State space model is useful in analyzing a time series model that involves unobservable variables. And Kalman filter is the basic tool to deal with state space model. In this paper, fundamental value and transitory price are unobservable variables. Second, to check for stationarity characteristics of the series, ADF test is used. The appropriate lag order is selected with the use of the SIC. ADF test results suggest that the null hypothesis of a unit root is accepted when observed price and fundamental value are in level, and the null hypothesis of a unit root is rejected at 1% significance level when they are in first differences. If the process of series is found to be a unit root process, the next step is to check the cointegration between KDR and underlying share. If the series are found to be cointegrated, Granger causality in a VECM should be applied. If a time-series of system includes integrated variables of order one and cointegrating relations, then this system can be more appropriately specified as a VECM rather than a VAR. If there is no cointegrating relation between variables, they are to be transformed to stationary processes by differencing the series. Third, to analyze the relationship between KDR price and the underlying share price, this study employs Granger causality test. It is a useful tool to help uncover the direction of causality. Each pair of time series data has different characteristics. In the case of observed price data, two series are nonstationary and they are cointegrated, Granger causality test based on a VECM is applied. Also, in the case of fundamental value data, two series are nonstationary and they are cointegrated, Granger causality test in a VECM is applied. However, in the case of transitory prices, they do not contain trends. Because each transitory price series is stationary, Granger causality test based on a VAR is applied. This paper uses daily data running from 26 November 2007 to 27 February 2009. Because Korean stock market holidays differ from Hong Kong stock market holidays, the corresponding date which is a holiday in another country is deleted in the data set. The main empirical results of this paper are as follows. First, there exists bidirectional causalities between the observed price of the underlying share and the observed price of KDR at 1% level of significance. This means that there exists the significant linkage between two securities. This finding is similar to the results from Park and Kim(2001), Yae and Chung's(2007) empirical findings. The impulse response function exhibits that the observed price impulse of the underlying share increases the observed price of KDR. And the observed price impulse of KDR increases the observed price of the underlying share. Second, I found that there is two way Granger causalities between the fundamental value of the underlying share and the fundamental value of KDR, similarly to the case of observed price. The trend portion of stock price is considered as the fundamental value of stock. This means that there exists the significant linkage between the trend component of the underlying share price and the trend component of KDR price. This feature, namely analyzing the trend of two securities is important for investment strategies. Similar to the case of observed price, the impulse response function of fundamental value shows that the fundamental value innovation of the underlying share increases the fundamental value of KDR. And, also, the fundamental value innovation of KDR increases the fundamental value of the underlying share. Third, on the other hand, no Granger causality exists between the pair of the transitory price of the underlying share and the transitory price of KDR. Transitory price is the portion caused by noise trading. Therefore, the noise trading of the underlying share(or KDR) cannot influence the noise trading of KDR(or underlying share). A useful extension of this study is to analyze the relationship between the underlying share and DR by another refined statistical technique estimating fundamental value and transitory price.

글로벌시대의 조직 및 인적자원관리 측면에서의 협상전략은 과거의 노사간 협상측면이나 기업 및 국가간 통상협상정도의 관계에서 협상기술 중심의 협상전략이외에 기업경영의 글로벌화를 통한 인적자원구성의 글로벌화 등의 환경변화로 인해 조직 및 구성원의 다문화적 상황을 극복할 수 있는 조 직행동론적 접근이 절실히 요구되고 있다. 이러한 상황에서 대내외적으로 다양한 조직구성원의 욕구와 관련된 협상노력을 요구받게 됨에 따라 조직내외 이해관계자와의 협상(negotiation)의 다양성이라는 문 제를 관련 문화 및 행동적 특성요인을 도출하여 조직행동론적 시각을 통해 전략적인 접근을 시도해 보 고자 한다. 협상과 관련하여 기존연구는 주로 협상전략, 협상기술 및 협상문화 측면에서나 노사관계나 통상과정, 의 사결정이나 문제해결, 국가간 문화 및 갈등관리 측면에서 개별적인 접근을 시도하고 있다. 따라서 이러 한 조직과 구성원의 행동과 문화적 특성을 협상의 전략적 차원에 적용함으로서 조직적 차원은 물론 개 인적 차원에서도 여러 가지 문제해결적 협상과정과 결과에 대해서 만족도를 높이면서 종국에는 조직유 효성을 극대화하는 전략적 방안에 이르고자 하는 것이다. 또한, IMF협상과 한․미 FTA 등의 협상과 같 은 최근의 국제적인 큰 협상과정의 문화행태를 살펴보면, 동양과 서양의 문화적 융합화, 전통적 특징의 변화경향, 상대방 문화요소에 대한 전략적 선택 등 다양한 변화흐름을 발견할 수 있다. 따라서 행동적 관점에서 교차문화적 특성은 물론 그 흐름상의 변화 또한 전략적 관점에서 재고할 필요가 있다고 본다. 특히 먼저 동서양의 문화적 가치요소를 최근의 주요 협상 사례와 문헌연구를 통해 한국, 일본, 중국 등 을 중심예로 하는 동양과 미국 등을 중심예로 하는 서양의 문화행동 특성에 대한 파악을 통해 핵심요인 별 하위요인들을 도출하였다. 그리고 종합적인 실증분석을 위한 전략적 개발모형을 도출함으로서 추후 협상문화와 관련하여 글로벌화나 잦은 이문화협상이 각 나라와 기업별 조직구성원의 가치기준, 문화행 동 및 행동요인차이의 정도에 어떠한 변화흐름을 나타낼 것이라는 기본전제하에서 포괄적이고 실증적인 조사연구의 기초를 마련하고자 한다. 따라서 본 연구에서는 기존의 협상, 문화, 문제해결, 및 갈등 등 각각의 관점들을 조직행동론적 측면에서 통합화하여 협상자극행동, 협상프로세스 및 협상반응행동의 흐름을 따라 요인별로 전략화하는 이론적 기초를 제시하고자 하는 것이다. 또한, 성공적인 협상성과를 위한 조직행동 차원의 주요 요인별 변수로 는, ① 개인행동 특성요인(퍼즈낼러티, 신념, 가치관, 태도, 지적능력, 커뮤니케이션 능력, 감정), ② 협상 환경 요인(협상상대, 협상목표, 협상능력, 협상상황, 상호작용, 협상장소, 시간적 제약), ③ 차이성/갈등 요인(활용정보의 상이성, 개인차에 따른 지각차, 협상장의 역할/지위차이, 단사자간 이해관계, 상대적 전 술차이, 협상자 권한차이), ④ 문화적 요인(자기/소속문화 인식도, 상대방문화 이해도, 문화적 충격) 등 으로 나누어 분류하였다. 그리고 이 요인들은 협상자극행동, 협상과정행동 및 협상반응행동으로 이어지 며, 전체적인 협상환경과 함께 협상투입관련행동과 협상산출관련행동으로 표출되어져 협상전략에 직간 접적인 영향을 미치며, 그 결과에 따라 조직과 구성원에 영향을 주게 되는 것은 물론 그 관련 성과에 이 르기까지 영향을 미치게 된다는 것이다. 다문화적 특성이 공존하는 현대 기업의 조직구조는 결국 다양성의 인정과 이해라는 측면에서 출발하여 이를 조직 및 개인차원에서 어떻게 결합하여 상생(상호만족)의 결과와 이에 따른 행동적 동기화 및 성 과증대를 이끌어낼 수 있느냐 하는 것이다. 다문화적 이해는 조직내외에 존재하는 다양성의 존재에 대해 이해하는 것이 그 시작이며, 어느 과정을 통하든 획일적이고 일방적인 통행은 결국 문화적 충돌과 충격 으로 이어져 조직과 구성원들의 행동과 성과에 부정적 영향을 미치게 된다는 단순한 원칙적 개념에 충 실해야 한다는 점을 강조하고 싶다. 결국 협상은 문화이며, 전략이며, 결국 행동이라는 조직행동적 관점 이 중요한 하나의 관점으로 이어져야 한다는 사실을 강조하고자 한다. 추후 연구를 통해 본 연구에서 미 약하게 지적한 내용의 기초 위에 보다 세부적인 조직행동측면의 전략적 시사점 도출을 위한 실증적 연 구가 이어지기를 기대한다.

In global era, negotiating strategy in organization and HRM require to approach negotiating skill not simply IR and trade negotiating but global and multi-culture environment. The purpose of the maximum organization effectiveness for OB and cultural characteristics approach to strategic method for strategic side, and increasing satisfaction of many decision making and results for negotiating process in organization and individual level. In established studies, that separately approached mostly in the side of negotiating strategy, negotiating skill, negotiating of industrial relations, trading processes, decision making, culture among the nations and conflict control. And scope on culture behavior of international negotiating process in IMF negotiation(1997) and Korean-American FTA negotiation(2007), appeared variety of changing flow cultural fusion of Orientals and Westerners, changing trend of traditional peculiar, strategic selection of elements of partner's culture. Therefore, we need a reconsider in the strategic viewpoint that cross-cultural characteristic in the viewpoint of behavior and changing of flow. Especially, key sub-factors derive from lately negotiating case and document studies of focus on behavior of westerners and orientals culture. and strategic model is build up basis of study of inclusive and practical and that the actual analysis about values of organizational members, cultural behavior and difference of behavior factors with differential negotiating culture. In this study, we would like to present viewpoint of theoretical basis and integrated the flow of negotiating stimulus behavior, negotiating process, negotiating response behavior and negotiating environment, negotiating related in-put and out-put behaviors by factors in the side of OB and organizational effectiveness. And key factors for successful negotiating outcomes in OB level classified that, ① Individual behavior characteristics: personality/belief/values/attitude/intelligence/communication/ emotion ② Negotiating environment factors: partner/goal/ability/situation/interaction/location/restricted-time ③ Individual difference/conflict factors: information/perception/role/interests/tactics/authority ④ Cultural factors: our culture/others culture/culture shock And The factors are surrounded by negotiating stimulus behavior, negotiating process behavior, negotiating response behavior and totally environment, negotiating related-in/put and out/put behavior. Organizational structure of modern enterprises, finally, coexisting multicultural characteristics are started recognition and understanding of diversification that how to combine of organization and individual level. That is derive from outcome of mutual satisfaction, behavioral motivation and increasing perfomance. Understanding of multiculture is being diverse internal and external organization. Future research should attempt to seek more specific side of OB and strategic suggestions about that subject.

유럽 소매기업의 글로벌 전략의 특징을 규명하기 위해, 해외진출에 있어서는 상대적으로 후 발주자이지만 기본적인 부분만을 표준화하고 그 외의 요소들은 철저한 현지화 전략으로 성장을 거듭하 고 있는 영국에 본사를 두고 있는 테스코에 대해 탐색적 연구를 실시하였다. 연구 결과 다음과 같은 특 징이 있음을 규명하였다. 첫째, 해외진출 초기에는 진출처가 대부분이 유럽 등의 선진국이었으나 유럽 소매시장 성장의 한계 때문 에 최근에는 지리적으로나 문화적으로 거리가 있는 아시아지역 진출이 현저하다. 아시아 시장 진출의 경 우는 아시아 각국의 특수성을 습득하기 위해 운영비가 상대적으로 낮은 국가나 영업하기 쉬운 국가를 선택해 테스트를 하는 방식으로 각국에 전개하고 있다. 이러한 방식은 유럽 소매기업에게는 아시아 시장 의 경우 여러 면에 있어서 컨트리 리스크가 크다는 것을 말해 주고 있다. 둘째, 진입방법의 상이점이다. 테스코는 현지에서 이미 인지도가 있는 소매체인을 매수 또는 합병을 통 한 진입모드(quick entry) 방식을 취하여 일시에 점포 확대를 하고 있다. 진입 후에도 끊임없이 현지 소 매체인을 매수하면서 급격한 성장을 해오고 있다. 한편, 타 유럽 소매업의 경우 까르푸와 같이 일부 소 매업체는 현지 법인을 설립하고 점포를 스스로 설립해 나가는 셀프 엔트리(self entry) 방식을 취하고 있다. 세 번째, 업태의 진출 형태이다. 해외진출 초기의 업태는 리스크가 적은 강력한 브랜드를 가진 전문점이 진출을 했으나 이후에는 식품 비식품 등을 취급하는 대형점포의 진출이 많아지고 있으며 특히 아시아의 경우는 대부분이 대형점포가 출점하고 있다. 그러나 소매업의 글로벌화가 급속하게 진행된 1990년 이후 는 대형점포 뿐만 아니라 각종 업태를 개발하여 그 지역에 맞는 업태를 혼재해서 출점하고 있다. 테스코 의 경우는 해외 진출에 있어서 후발주자로 1994년 헝가리를 시작으로 해외 진출을 본격화 하고 있으며, 초기에는 대형점포의 출점이 대부분이었으나 현지 시장 진입 후에는 현지 시장에 맞는 점포를 개발하여 점포 전개를 하고 있다. 마지막으로, 표준화와 현지화 전략을 조합한 경영전략이다. 많은 글로벌 소매기업은 자국에서 구축한 경 영시스템을 해외 시장에서도 그대로 구사하는 표준화 전략을 선호하고 있다. 이는 표준화 전략이 주는 장점을 최대화 시키려는 의도이나 각국에 존재하는 특수한 환경, 특히 소비자의 소매습관, 상관습 등 각 국의 문화 환경을 극복하지 못하고 실패한 경우가 많다. 이에 테스코는 본국에서 구축한 경영시스템을 기본으로 하는 표준화 전략과 현지 시장에 맞게 수정하는 현지 적응화 방식을 조합한 절충화 전략을 취 하고 있다. 이와 같은 테스코를 통한 유럽 소매기업의 글로벌 경영의 특징은 글로벌 소매기업이 본국에서 구축한 경영노하우가 글로벌 스탠더드가 될 수 없다는 교훈을 시사하고 있다. 따라서 진출한 현지국가의 특수한 환경을 무시하지 않고 그 특수성을 살리는 전략이 필요하다. 이러한 유럽 소매기업의 글로벌 경영전략에 관한 연구는 한국 소매기업에게 시사하는 바가 크다. 한국 소매기업 역시 대형마트는 1990년대부터 해외 진출을 하고 있으나, 그 업체 수는 극히 미진한 상태이며 해외시장에서 그 성장은 매우 둔한 상태이다. 소매기업은 체인화를 통해 경제의 규모를 실현시킬 수 있기 때문에 해외시장 진출 후 점포 증가 역시 매 우 중요하다. 그러나 많은 글로벌 기업과의 경쟁으로 한국 소매기업은 난관에 봉착해 있는 실정이다. 이 를 위해서는 끊임없는 이론과 실증연구가 필요하다. 따라서 본 연구는 소매기업의 해외 진출에 관한 좀 더 활성화된 연구를 위한 기폭제가 되리라 사료된다.

The purpose of this article is to identify the characteristics of a global strategy of European retailers, this study has researched the Tesco(U.K.) which is the relatively newcomer in internationalization but has succeeded by thorough globalization except basicpart. In this study the following features were identified. First, the initial internationalization is into Europe and other developed countries, but in recent years due to the limited growth of European retailers, remarkably extending to the Asia even though distance and culture differences. To learn the uniqueness of the Asian countries, testing the countries which have a relatively low operating cost and a easy surrounding of sales. Such an approach shows high country risk in many ways to European retailers in Asia Market. Second, it is the difference of entry way. Tesco has extended its branches by acquisition or merger of well-know local retailers at once. After entering the local market, it has been grown rapidly by taking over local retailers continuously. Meanwhile other European retailers, like Carrefour, founded a local subsidiary and established branches by themselves which is called self entry. Third, it is an entry type of business condition. Initial type of internationalization was a specialty store, having strong brand, for less risk. Then the large retail stores, handling food and etc, were getting more popular and had been branched out especially in Asia. However advancing in developed type for each business as well as large retail store, rapid globalization of retailing conducted since 1990, to fit the local. In the case of Tesco, late comer in overseas expansion, starting with Hungary in 1994 by large store then developing store type to fit the local and branched it out. Finally, it is a business strategy combining globalization with localization. Many global retailers prefer to use management system which is made in their country in overseas markets as the standardization. It is to maximizing advantage of standardization strategy. But there are many failed cases due to special circumstances such as customer's behavior pattern and business custom which are difficult to overcome. So Tesco is taking a combination method, adapting the management system from head office as globalization and fitting the local market as a glocalization. The feature of the global management of European retailers such as Tesco teach us that global retailer's management know-how from own country can't be global standard. So retailers need to make use of the specialty, not to ignore the local environment. This research about the European retailers gives a big suggestion to Korean retailers. The Korean retailer also has advanced abroad as a large store since 1990, but not very exciting the status and its growth in overseas markets is a very dull state. Increasing branches is very important to retailer due to the economy of scale, through a chain, after overseas expansion. However Korean retailers are faced with difficulties competing with many global companies. To demonstrate this theory and research is needed constantly. Therefore, this study shall be an active catalyst for the research on overseas expansion of the retailers.

본 연구의 목적은 국적항공 및 외국항공의 서비스품질에 대해 항공승객이 인식하는 중요도- 성취도간의 차이검증을 통하여 각 항공사가 지속⋅유지해야할 서비스품질의 속성들과 우선 시급히 개선 해야할 속성들을 파악하여 갈수록 심화되고 있는 업체 간 경쟁구도 속에서 차별화된 경쟁전략 및 마케 팅 전략을 제시하는데 있다. 이러한 목적을 달성하기 위하여 문헌연구와 실증연구를 병행하였다. 문헌연 구에서 항공 서비스품질에 관한 이론적 고찰을 수행하였고 선행연구를 통하여 항공 서비스품질에 대한 구성요인을 설정하였다. 실증연구를 위해 문헌연구를 통하여 도출된 요인을 바탕으로 인천국제공항에서 국적항공사와 외국항공사의 국제선을 이용하여 출입국하는 내국인 항공승객을 대상으로 항공 서비스품 질의 중요도-성취도에 관한 설문조사를 실시하였다. 본 연구의 자료분석을 위하여 SPSS 12.0 통계 패키 지를 이용하여 대응비교 T 검증, 빈도분석, 요인분석, 신뢰도분석 등을 실시하였다. 타당성 분석을 위하 여 요인분석을 실시한 결과 6개의 요인을 도출하였는데, 요인 1을 ‘부대 서비스’, 요인 2를 ‘체계적인 시 스템’, 요인 3을 ‘기내 서비스’, 요인 4를 ‘운항 및 예약 서비스’, 요인 5를 ‘인적서비스’, 요인 6을 ‘신뢰성’ 으로 명명하였고 Chronbach's Alpha 계수를 이용하여 신뢰도 분석을 한 결과 서비스품질의 중요도와 성 취도의 6개 요인 모두 각각 .700을 상회하여 문항간의 신뢰성이 충족되었다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 우선, 항공사 서비스품질의 중요도-성취도 간의 차이 분석에 대한 결과를 살펴보면 국적항공 서비스품질은 26개 항목 중 23개 항목이 차이가 있는 것으로 나타났고 외국항공의 경우 22개 항목이 차이가 있는 것으로 나타났다. 국적항공과 외국항공 모두 중요도에 비하여 성취도가 낮아 집중해야 할 항목은 항공기의 지연 및 결 항․수하물의 파손 및 분실 등 승객불만에 대한 보상으로 나타났다. 이외에 국적항공은 다양한 할인운 임, 다양한 운항노선, 유용한 상용고객우대제도 등이, 외국항공은 예약변경․항공권환불 등의 용이함, 기 내좌석의 넓고 편안함, 출발․도착시간의 정시성 등이 집중해야 할 항목으로 조사되었다. 국적항공과 외국항공 모두 중요도와 성취도가 비교적 높아 현 상태를 유지해야 할 항목은 정확한 수하 물관리, 편리한 스케줄, 예약 및 발권서비스, 문제발생시 대응능력, 직원의 신뢰성, 직원의 예의․친절성, 항공사의 안전성, 항공기의 기종과 기령으로 나타났다. 이외에 국적항공은 예약변경․항공권환불 등의 용이함, 탑승안내․탑승수속서비스, 기내식음료의 맛과 질, 기내좌석의 넓고 편안함, 출발․도착시간의 정시성, 직원의 외국어 능력 등이, 외국항공은 다양한 할인운임이 성취도가 높은 것으로 조사되었다. 국적항공과 외국항공 모두 다양한 항공상품, 어린이나 노약자를 위한 프로그램, 기내식음료의 다양함, 기내영화․음악 프로그램은 저순위 항목에 포함되었으며, 이외에 국적항공은 기내인터넷․전화․팩스 가, 외국항공은 기내식음료의 맛과 질, 다양한 운항노선, 유용한 상용고객우대제도 등이 의사결정에 있 어서 순위가 낮은 항목인 것으로 나타났다. 과잉에 해당되는 항목은 국적항공은 없으며 외국항공은 탑승안내․탑승수속서비스, 직원의 외국어 능력 인 것으로 나타났다

The purpose of the study is to improve service quality properties both for National Airlines and Foreign Airlines by exploring the gaps in relation to the passenger's service expectations and actual service received so as to suggest the differentiated competition strategy and marketing strategy from ever-growing competitions. To this end, literature and actual studies were done together. The importance and performance with airline service quality were theoretically investigated through the literature study while the components of the importance and performance with airline service quality were set up from the preceding studies. The actual study was done as, given the components from the literature studies, the Korean passengers arriving and departing by both national and foreign international airlines at the Incheon International Airport were surveyed with the questionnaire as to airline service quality. The data of the study were analyzed by paired samples t-test, frequency analysis, factor analysis, and Cronbach's Alpha-reliability. The component analysis was done for a feasibility study, which resulted in 6 components. Those components were named as 'Supplementary Service' for the component 1, 'Organic System' for 2, 'In-flight Service' for 3, 'Operation and Reservation Service' for 4, 'Personnel' for 5 and 'Reliability' for 6. The reliability analysis by Chronbach's Alpha index resulted in .700 or more for each of 6 components in importance and performance with airline service quality, whereby reliability among questions were identified. The major findings from the study are as follows. First of all, coming to the result of difference analysis between importance and performance with airline service quality, 23 out of 26 items for national airlines and 22 out of 26 items for foreign airlines showed significant difference between importance and performance. Looking at IPA matrix of service quality items, compensation for passenger's claim against flight delay or cancellation was Concentrate Here quadrant. This item is perceived to be important, yet perceived as being performed poorly in both national airlines and foreign airlines. Items, i.e. various discounted fares flavor, various route and useful frequent flyer program in national airlines and easily reservation changeable and ticket refundable, spacious and comfortable in-flight seats and on-time performance in foreign airlines were Concentrate Here. Therefore, they should be concentrated on to be improved. As 8 items, i.e. exact luggage control, convenient schedule, flight reservation；ticketing service, contingency handling, staff's credibility, staff's courtesy, safety, aircraft were situated in the Keep Up the Good Work quadrant in both national airlines and foreign airlines. Easily reservation changeable and ticket refundable, boarding guidance and service, quality of in-flight food and drink, comfortable in-flight seats, on-time performance and staff's ability to speak foreign languages in national airlines and various discounted fares flavor in foreign airlines were in the Keep Up the Good Work quadrant. These attributes were rated as both important and performed highly. All 4 items, i.e. various air package, program for children or seniors, variety of in-flight food and drink and in-flight movie/music program in both national airlines and foreign airlines were loaded in the Low Priority quadrant. In-flight internet；telephone；facsimile in national airlines and quality of in-flight food and drink, various route and useful frequent flyer program in foreign airlines showed with low importance and performance so they can be said as low priorities for decision-making. Nothing in national airlines and 2 items, i.e. boarding guidance and service and staff's ability to speak foreign languages in foreign airlines were identified in the Possible Overkill quadrant that were rated as having low importance and high performance. And thus it is suggested to give more efforts to other areas requiring immediate improvement.

암스테르담 증권거래소는 세계 최초의 주식회사인 “동인도주식회사”를 설립한 곳으로서, 현 재 “한국과 EU의 FTA” 협상이 진행 중이기 때문에 EU의 중심인 암스테르담 증권거래소에 주식을 합 작하여 상장하면 다른 EU국가의 증권거래소, 예를 들면 독일의 DAX나 프랑스의 증권거래소에 상장한 것과 같은 효력이 있을 것으로 예상되어 연구를 시작하게 되었다. 본 연구는 암스테르담증권거래소에 상 장한 합작투자 233개 업체를 대상으로 지난 12년간(1987～1998)의 데이터를 분석하여 모기업의 주주가 치 변동을 관찰하여 보았다. 본 연구 분석을 위하여 ‘Event Study'를 수행하였으며, 합작투자의 공고날짜를 기준일로 하여 주가동향 을 관찰하였다. 공고일은 네덜란드의 “Het Financieele Dagblad” 신문을 근거로 하였으며, “비정상적 수 익률(ARit)”은 시장모형(market model)을 사용하여 구하였다. 한편, 합작투자와 관련된 의사결정과정을 전략적 내용, 전략적 환경 그리고 전략적 통제 등의 3가지 측 면으로 분류하여 분석하였다. 첫째, Koh와 Venkaraman(1991)의 연구에 의하면 합작투자의 동기는 시장 적인 것과 기술적인 것이 서로 혼합 되어있는 것으로 분석되었다. 따라서 본 연구에서는 전략적 내용 분 석을 위하여 시장 요인과 기술 요인을 구분하여 분석하였다. 둘째, 전략적 환경 전략 의사결정과 관련된 변수들로 합작투자선(先)의 선정과, 국별 선호도 및 문화적 차이, 합작기업의 규모 등을 고려하였다. 셋 째, 기업의 소유구조 또는 지배구조에 있어서 두 합작기업이 균형을 이룰 때 합작투자기업을 성공적으로 운영하는데 도움이 된다는 연구가 있다(Bleeke and Ernst, 1993). 반면, Koh와 Venkaraman(1991)은 합 작투자 파트너의 파워가 클 때 더욱 효과적인 합작이 이루어진다고 주장하였다. 따라서 전략적 통제에서 는 합작기업간의 힘의 균형관계 등을 고려하였다. 이러한 선행연구들을 바탕으로 한 본 연구 분석결과에 의하면, 1987년부터 1998년 사이의 네덜란드 합작 투자기업들의 누적 초과수익률(CAR)이 (+)0.40%로 암스테르 상장기업과의 합작이 주주가치에 영향을 미치는 것으로 나타났다.

Amsterdam Stock Exchange is one of the oldest stock exchange. where the "East India Stockholding Company" was established back in 15th century under Pax Hollandia. Presently, Korea-European Union Free Trade negotiation has been taken place. In case when Korean listed company were made a joint venture agreement with Dutch company and were supposed to be listed in Amsterdam Stock Exchange, the joint venture company is regarded as listed in another EU nation's stock exchange, namely DAX in Germany, etc. Therefore, it is not only beneficial to Korean joint venture company but also Dutch parent company listed in Amsterdam Stock Exchange. This was 갻reason d'etre' of writing this paper. An investigation on the shareholder value effects of 233 joint venture announcement by Dutch public companies was made in the period of 1987-1998. The study focuses on joint ventures in which the consequences for the shareholders of parents companies are key points. This paper contains the study on the joint venture strategy which has an effect upon the shareholder value with the help of data acquired in the Netherlands. Event study was performed in accordance with 갾Fama Methodology." The stock price movement was observed on the basis of public announcement date, which was obtained from Netherlands 갾Het Finnancieele Dagblad" newspaper. It should be noted that banking and finance industry were excluded from data. The analysis of the value effect of joint ventures includes only the anomalous part of the market reaction in respect to the parent company share price. The expected returns on the relevant days were estimated by means of the market model approach. The abnormal return(ARit) of a share at time t is calculated as follows: ARit = Rit - (ai + biRmt) where: Rit = the effective return of share i at time t Rmt = the market return at time t ai = constant term of share i bi = systematic risk of share i ai + biRmt = the expected return on share i according the market model The Decision-Making of Joint Venture is follows: 1) Strategic Content: According to Koh and Venkatraman(1991), Das, Sen and Sengupta(1998), the motives of joint venture decision-making stem from both market and technology development. 2) Strategic Context: It defines the decision-making parameters of environment. Important elements are partner selection, the nationalities and associated cultural differences. Mohanram and Nanda(1998) and Joh and Vendatraman(1991) found that smaller companies gain more excess returns if they enter into alliance with a large partner. 3) Strategic Control: It is the extent to which an enterprise can exert influence on the further development of the joint venture. The ownership structure is as clear manifestation of the degree of influence that a company can exert on the joint venture. Bleek and Ernst(19930 argue that an equal balance of power makes it easier to manage a joint venture and consequently increases the possibility of success. In contrast, Koh and Venkatraman(1991) found that one party having more power within and alliance had a positive effect. Event Study show that, on average, joint venture announcements have positive impact on the price of the companies involved. This results revealed that positive market reactions were found with significance level of 0.01 for both performance criteria(CAR and SCAR). The CAR is equal to 0.40%. The reaction to joint ventures were both strongly positive(1,77% on average) and negative(-1.34% on average). Joint venture listed companies in the Amsterdam Stock Exchange during the period of 1987～1988 generated shareholder value effect. Clearly, this results eloquently has shown the negative relationship of Berg and Friedman's(1977) paper.

최근 중국에서 기업의 사회적 책임(CSR)의 중요성과 필요성에 대한 인식이 크게 부각되고 있다. 한편 중국의 경제개방 이후 한․중 양국의 교류는 양적으로 급속하게 성장하였다. 그럼에도 불구 하고 중국인들은 기업의 사회적 책임으로 인하여 한국기업에 대한 이미지를 상대적으로 낮게 평가하고 있다. 따라서 본 연구에서는 한국과 중국의 이동통신산업을 대표하는 두 기업, SK 텔레콤과 차이나 모 바일의 CSR 활동 사례를 비교분석하여 각국의 CSR 활동에 대한 특징 및 시사점을 제시해 보고자 하였 다. 사례연구는 CSR 전략, 내용, 대상 및 평가 측면에서 이루어 졌다. 분석결과, SK 텔레콤은 CSR을 통한 기존사업의 강화, 규제 리스크의 헤지, 신 사업기회의 발굴을 전략 내용으로 설정하고 CSR을 추진하고 있다. 이처럼 SK 텔레콤은 CSR을 기업전략의 일환으로 보고 전략 적 CSR 활동을 이행하고 있는 것으로 나타났다. 한편, 차이나 모바일은 경제적, 사회적, 환경적 책임이 라는 3가지 축을 기반으로 정부의 정책에 맞추어 농촌지역, 삶의 질, 환경, 문화, 종업원 자원봉사 라는 5가지 영역을 중심으로 CSR을 행하는 것으로 분석되었다. 차이나 모바일 또한 전략적 CSR을 추구하고 있으나 그 내용면에서 SK 텔레콤과 차이가 있으며, 반응적 CSR에서 전략적 CSR로 넘어온 초기 단계에 있다고 할 수 있다. SK 텔레콤은 환경, 상생, 고객보호, 지 역사회, 윤리 경영을 주 내용으로 CSR을 추진하는 반면 차이나 모바일은 농촌지역, 삶의 질, 문화, 환경, 종업원 자원봉사 프로그램이라는 5가지 측면에서 CSR을 추진하는 것으로 나타났다. 에너지 절약, 자연 보호 등 환경 측면에서의 CSR 활동을 제외한 다른 분야는 내용이나 비중 면에서 차이가 있었다. 차이나 모바일은 상대적으로 농촌지역 프로그램과 환경 프로그램에 상대적으로 많은 비중을 두는 반면, SK 텔 레콤은 환경, 상생, 사회공헌을 상대적으로 중요시 하는 것으로 나타났다. SK 텔레콤과 차이나 모바일 모두 CSR 활동대상을 분명히 하고 있으며, 이해관계자 중심의 CSR 활동을 행하고 있었다. 두 기업 모두 이해관계자 집단을 CSR의 활동 대상으로 삼으면서도 CSR 활동의 협력 대 상으로 간주하고 있다는 점에서는 공통점이 있다. 평가에 있어서는 SK 텔레콤이나 차이나 모바일 모두 GRI 가이드라인의 성과지표 대부분을 반영하였다. 그러나 SK 텔레콤은 이와는 별도로 AA1000에서 제 시한 5 Part Materiality Test Framework에 따라 평가 결과를 보고하였다. 이상의 연구결과를 요약해 보면, SK 텔레콤과 차이나 모바일의 CSR 활동 모두 전략적 CSR의 성격을 띤다. 그러나 이해관계자별 CSR 활동에 있어서의 중점 사항이나, CSR 내용에 있어서의 중점 사항도 두 기업이 달랐다. 이는 한국과 중국에 있어서의 IT의 보급률의 차이, 경제 발전 단계의 차이, 사회․문화적 배경의 차이로 인한 것으로 보인다.

Currently the requirement for Corporate Social Responsibility(CSR) is continuously growing in China. Since Open Economy of China, it was rapidly grown economic and cultural exchange between Korea and China. In spite of that, Korea's image falls in the estimation of chinese due to Korea Companies's lack of CSR in China. Therefore, the purpose of this study is to explore the features of CSR activities of SK Telecom and China Mobile, which represent of mobile communication industry in Korea and China. The Case Studies progressed from the viewpoint of strategies, contents, subjects, and assessment of CSR. As a result of survey, CSR strategies of SK Telecom were reinforce existing business, hedge regulation risk, and discover new business opportunities through CSR. Like this, SK Telecom has been practicing a strategic CSR activities. China Mobile has been fulfilling triple-side responsibilities(the economic responsibility, social responsibility, environmental responsibility) and concentrating 5 programs(the rural program, life program, culture program, Green program, employee volunteering program). Chnia Mobile fulfilled a strategic CSR. But its CSR contents were different from SK Telecom. SK Telecom have derived concrete action related to the environment, win-win partnership, customer protection, community involvement and ethics. The other side, China Mobile have concentrated action related to the rural, life, culture, environment, employee volunteering program. CSR activities of China Mobile in environment were much alike in character. But CSR activities of China Mobile in another areas were very different from SK Telecom in contents and weight. China Mobile placed a great deal of weight on the rural and environment program, but SK Telecom attached great importance to the environment, win-win partnership, and community involvement. SK Telecom and China Mobile have fulfilled stakeholders-driven CSR activities. The Stakeholders are subjects of CSR activities and cooperators of CSR activities in SK Telecom and China Mobile. In assessment, SK Telecom and China Mobile were reflected most of GRI's guideline. However, SK Telecom reported results of assessment by 5 Part Materiality Test Framework by AA1000. In consequence, CSR activities of SK Telecom and China Mobile were characteristic of the strategic CSR. However, It was distinguished from a weight of CSR activities and CSR contents. It was due to difference in rate of diffusion IT, a stage of economic growth, and a background of social and culture between the two countries.