Earticle

최근 관광호텔은 매출감소 및 인근 업체간의 저가 경쟁으로 수익 감소에 따른 경영 악화를 이겨내지 못해서 영업을 접는 업체가 증가하고 있다. 이들 관광호텔의 영업 중단은 최근 수년간 객실 점 유율이 줄면서 영업이익의 감소로 이어졌고, 시설 등에 대한 재투자가 지속적으로 어려워지면서 이로 인 한 낙후된 시설로 고객이 감소하는 악순환이 반복되어 경영 위기에 몰렸기 때문이다. 낙후된 시설로는 향후 경쟁에서 이길 수 없고, 가족 단위 및 외국인 등 다양한 계층의 고객을 끌어들이기 위해서는 새로 운 방향 및 시설 등에 대한 투자 전략이 전제되어야 활성화의 단초가 마련될 수 있을 것이다. 이러한 측 면에서 본 연구에서는 2009년도 관광호텔 107업체를 선정하여 이들에 대한 효율성을 측정해보고, 규모 별 포트폴리오를 구성하여 효율성을 비교해봄으로써 향후 원가절감을 위한 규모 결정 및 투자 전략에 필요한 정보를 발견하는데 그 의의를 찾아보고자 한다. 먼저 효율성 측정을 위하여 선정된 2009년도 107개 업체는 효율성분석의 대상이 되는 의사결정단위 (DMU)이다. 이들은 최소한의 투입요소로 최대한의 산출물을 생산한다는 가정하의 원가효율성으로 자 료포락분석(DEA)에 따라 CCR-Ι모형과 BCC-Ι모형을 이용하여 효율성을 측정하였다. 투입변수로서 종 업원의 수, 룸의 수, 인건비, 산출변수로서 매출액과 순이익을 이용하였고, 선정된 변수의 타당성을 검토 하기 위하여 투입요소와 산출요소간의 상관관계를 구하여 이들 변수들이 DEA모형에 적용이 가능한가 를 살펴보았다. 그 결과로서 2009년 107개 관광호텔 업체의 인풋변수로는 룸의 수(RM_st, RM_d, RM_su, RM_h, RM_TL), 종업원 수(NU9), 인건비(EX9)의 7개의 요인과 아웃풋변수로는 매출액 (SA9), 순이익(PR9)의 2개의 요인이 적절한 것으로 나타났다. 다음은 DEA모형을 통해 계산된 효율성 결과를 이용하여 종업원 수, 룸의 수, 대도시 소재, 관광호텔의 등급에 따라 각각의 변수의 규모별 포트 폴리오를 구성하여 통계적으로 유의미한 차이가 있는지를 살펴보았다. 종업원 수는 50인 이하는 소규모 그룹으로, 51이상 200이하는 중규모 그룹으로, 201이상은 대규모 그룹으로 3개 그룹으로 구분하였다. 룸 의 수는 200인 이하는 소규모 그룹으로, 201이상 400인이하는 중규모 그룹으로, 401이상은 대규모 그룹 으로 3개 그룹으로 구분하였다. 관광호텔의 등급은 스페셜 1등급, 스페셜 2등급, 기타 등급으로 구분하였 다. 대도시 소재는 서울 경기에 소재하면 대도시지역으로, 다른 소재지는 기타지역으로 구분하였다. 규 모별 포트폴리오에 유의미한 차이가 있는지는 4가지 방법, 즉 기술통계량, 평균을 중심으로 한 빈도분석, 분산분석, 다중회귀분석을 이용하여 살펴보았다. 첫 번째로 기술통계량의 분석결과에서는 규모별 포트폴리오별로 종업원의 수, 룸의 수, 대도시 소재, 관광호텔의 등급에 따라 매출액 및 이익 등에 대한 평균값을 구하였다. 종업원 수에서는 대규모 그룹의 이익(128억원)이 중규모 그룹(-1.9억원) 및 소규모 그룹(-6.6억원)보다 높았다. 대규모그룹은 이익을 내 는 반면, 중·소규모의 그룹은 손실을 보였으며, 중규모 그룹이 소규모그룹보다 상대적으로 손실은 적었 다. 룸의 수에서는 대규모 그룹의 이익(311억원)이 중규모 그룹(-2.2억원) 및 소규모 그룹(-2.5억원)보 다 높았다. 대규모 그룹은 이익을 내는 반면, 중·소규모의 그룹은 손실을 내고 있었고, 중규모 그룹과 소 규모 그룹의 손실의 차이는 거의 없는 것으로 나타났다. 대도시 소재 여부에서는 대도시 소재그룹의 이 익(49억원)이 지방 소재그룹의 이익(-3억원)보다 높았다. 관광호텔 등급 여부에 따른 분석에서는 스페 셜 1등급의 이익(119억원)이 기타 등급의 이익(-7억원), 스페셜 2등급의 이익(-2.8억원)보다 높게 나타 났으며, 기타 등급의 손실이 스페셜 2등급보다 손실이 적었다. 둘째로 효율성의 평균값을 중심으로 두 그룹으로 나누어 빈도분석을 실시한 결과에서는 107개 기업 중 효율성의 평균값(0.528) 이상인 그룹은 47개였고, 이하인 그룹은 60개로 나타났다. 평균 이상의 효율성을 기록한 그룹에서 는 중규모그룹, 대도시에 소재한 그룹, 기타 등급(비특급 관광호텔)에속하는그룹이, 평균 이하의효율성을 기록한 그 룹에서는 소규모그룹 및 스페셜 2등급에 속하는 그룹이 높은 빈도를 차지하고 있다. 셋째로 규모별 포트폴리오에 따라서 효율성에 유의미한 차이가 있는지 살펴보기 위하여 분산분석 (ANOVA)을 실시하였다. 종업원 수 여부에서 효율성이 높은 그룹은 대규모 그룹(평균 0.6632)이었으 며, 다음으로 중규모 그룹(평균 0.5135), 소규모 그룹(평균 0.4724)순으로 나타났다. 대규모 그룹이 중·소 규모그룹보다 효율성이 높았으며 통계적으로 유의미한 차이가 있는 것으로 나타났다. 또한 룸의 수에서 효율성이 높은 그룹은 대규모 그룹(평균 0.7501)이었으며, 다음으로 중규모 그룹(평균 0.5820), 소규모 그룹(평균 0.4770)순으로 통계적으로 유의미한 차이가 있는 것으로 나타났다. 대도시 소재가 효율성에 차이가 있는지 살펴본 결과, 대도시 소재 그룹의 효율성(평균 0.5485)이 지방 소재의 효율성(평균 0.5071)보다 높았으나 통계적으로 유의미한 차이는 없었다. 관광호텔 등급에서는 스페셜 1등급의 효율성 (평균 0.6317)이 스페셜 2등급의 효율성(평균 0.4649), 기타등급(평균 0.5233)보다 높았으나 통계적으로 유의미한 차이는 없었다. 마지막으로 효율성에 영향을 미치는 요인들을 알아보기 위해 종속변수로서 효율성, 독립변수로서 매출액, 인건비, 각 변수별(종업원의 수, 룸의 수, 대도시 소재, 관광호텔 등급) 규모, 소재지, 등급여부에 대한 더미변 수를 이용하여 다중회귀분석을 실시하였다. 매출액과 중규모 룸의 수에 대한 모수값은 양(0.2603과 0.1764)으 로 통계적으로 유의적이었다. 매출액이 증가할수록 효율성이 높았고(p<.0001), 소규모 룸의 수에 비해 중규모 룸의 수가 효율성이 커지는 것으로 나타났다(p<.0700). 한편 인건비, 중규모 종업원 수, 스페셜 2등급에 대한 모수값은 음(-0.1897, -0.1935, -0.1901)으로서 통계적으로 유의적으로 나타났다. 인건비의 증가는 효율성을 감 소시키고(p<.0001), 소규모 종업원 수에 비해 중규모 종업원 수가 효율성이 떨어지며(p=0.0761), 기타등급에 비해 스페셜 2등급의 효율성이 감소하고 있음을 보여준다(p=0.0335).

This study is to analyze the efficiency of 107 Korean Tourist Hotels in 2009. This study used DEA model to evaluate 107 Korean tourist hotels in 2009. The first stage uses the CCR model to assess the efficiency. The second stage examine the distinct feature of each group after dividing two groups focusing the average efficiency. The third stage is one-way ANOVA approach which was applied to illustrate the influence of size portfolio according to each variables on hotel efficiencies. The fourth stage performs multiple regression formulae which are made with the difference in efficiency as dependent variables and sales, expenses, seven dummy variables as independent variables. Data envelopment analysis(DEA) model with seven inputs and two outputs was specified and used to estimate tourist hotel efficiency. Tourist hotels were operated with technical efficiency of average 52.8%. This indicates that almost 47.2% costs can be reduced without decreasing output if the tourist hotel can operate efficiently. This study has decision making units(DMU) 107, thus using nonparametric Pearson correlation method. The correlation between input factors and output factors appears to be significantly higher, therefore the DEA model can apply to all variables. Statistics about input and output variables for 107 tourist hotels in 2009. This study selected 107 DMUs. Input variables are seven factors (RM_st RM_d RM_su RM_h RM_TL NU9 EX9), and the output variables are two factors (SA9, PR9). ParadisehotelBusan has the maximum number of rooms, 538. Lotte Hotel is the largest hotel in Number of employees, 3,309, and labor expenses, 111,000 million. In the aspect of employee, large size group(above 201) has the highest efficiency. On the other hand, middle and small and middle size groups(51-200, below 50) show low efficiency, expecially middle size group is lower the loss than small size group. In the view of rooms, large size group(above 401) has the highest efficiency. On the other hand, middle and small size groups(201-400, below 200) show low efficiency, especially small and middle size group in rooms is net loss, meanwhile the middle size group are better and more proper alternative than small size group. Metropolitan is operated a little more efficient than non-metropolitan, metropolitan is more profitable than non-metropolitan. In the view of hotels grade, special 1 grade is more profitable than special 1 grade and others grade group. The tourist hotels with above average efficiency primarily exist small and middle size group(below 200 in employees, below 400 in rooms), metropolitan area, others grade(not special grade). The tourist hotels with below average efficiency primarily exist small size group(below 50 in employees, below 200 in rooms), non-metropolitan area, non-special grade. The efficiency of large employee scale is statistically significantly higher(mean=0.6632) than that of middle scale(mean=0.5135) or small scale(mean=0.4724). Also the efficiency of large room scale is statistically significantly higher(mean=0.7501) than that of middle scale(mean=0.5820) or small scale(mean=0.4770). But the efficiency of special 1 in tourist hotel rate is not statistically significantly higher(mean=0.6317) than that of special 2(mean=0.4649) or others( mean=0.5233). The metropolitan division is not statistical significant. To study the determinant factors which affect efficiency, multi-regression analysis has been used. Where Ɵ represents the CCR efficient score as dependent variable. And expenses of employee, sales, large scale of employee, middle scale of employee, large scale of room, middle scale of room, metropolitan, hotel grade are independent variables, expecially other variable except for employee and sales are dummy variables. LN(EX) is a logarithm of salary expenses for employees. LN(SA) is a logarithm of operating profit. EMP_L is a dummy variable which is one for tourist hotels belonging to a large scale of employee, and zero otherwise. EMP_M is a dummy variable which is one for tourist hotels belonging to a middle scale of employee, and zero otherwise. ROOM_L is a dummy variable which is one for tourist hotels belonging to a large scale of room, and zero otherwise. ROOM_M is a dummy variable which is one for tourist hotels belonging to a middle scale of room, and zero otherwise. METRO_Y is a dummy variable which is one for tourist hotels belonging to metropolitan, and zero otherwise. It aims at capturing advantage of area in the activity. GRADE_1 is a dummy variable which is one for tourist hotels belonging to special 1 grade tourist hotels, and zero otherwise. GRADE_2 is a dummy variable which is one for tourist hotels belonging to special grade 2 tourist hotels, and zero otherwise. LnSA, ROOM_M are positive statistically significant, whereas LnEX, EMP_M, GRADE_2 are negative statistically significant. It is observed that the efficiency increases according to the sales and operating profit. And middle scale of room(ROOM_M) than small scale of room(ROOM_S) contributes to increase of efficiency. The efficiency decreases according to the salary for employees. And middle scale of employee( EMP_M) than small scale of employee(EMP_S) and special 2 grade than others grade(not special) cause the efficiency to drop down. The results of the large scale of employee(EMP_L), large scale of room(ROOM_L), metropolitan(METRO_Y), special 1 grade(GRADE_1) are not statistically significant. Therefore, the sales and middle scale of room than small scale of room have positive significant contributions to efficiency, and an increase in the salary for employees, middle scale of employee than small scale of employee, and special 2 grade than others grade are detrimental to efficiency. The metropolitan division is not statistical significant. No significant evidence can be found that efficiency is affected by hotel location. The efficiency of large scale tourist hotels is higher than that of small and middle scale tourist hotels. Inefficient hotels can look for their efficiency improvement strategies based on the benchmark of those efficient hotels. It is the time to pursue consistently regional decentralization strategy to distribute the tourists focused on Seoul. To activate all tourism hotels is to attract foreign tourists and to invigorate the tourism industry. The essential thing to complete is to expand a professional travel agent and to increase tourism infrastructure by civil and government joint management. Also providing such various functions as korean culture assets, shopping centers and shops for foreigners, entertainment places in addition to proper scale investment which was previously studied.

최근 글로벌 금융위기를 거치며 극복하는 과정에서 많은 국가들이 지속적인 성장을 위해 녹 색성장에 주목하였고, 우리나라도 미래의 국가비전인 신성장 동력산업으로써 저탄소 녹색성장을 새로운 성장 패러다임으로 설정하게 됨에 따라 녹색성장의 성공을 위해 현재 녹색금융에 대한 논의를 지속적으 로 진행하고 있다. 우리나라의 경우 2009년 정부는 17개 신성장동력을 선정 발표하면서 녹색금융을 포함 하였으며 여기에서 녹색금융을 녹색산업 관련 투자확대로 인한 고급일자리 창출 및 녹색금융 자체적인 발전을 통한 고부가가치 창출과 환경위험까지 포함하는 광범위한 개념으로 보고 있다. 또한 저탄소녹색성장기본법안에 의하면 녹색금융(Green Finance)은 경제활동 전반에 걸쳐 자원 및 에너지의 효율을 향상하는 활동과 환경을 개선하는 재화의 생산 및 서비스를 제공하는 활동을 통해 저 탄소 녹색성장을 지원하는 금융이라고 정의하고 있지만 아직은 우리나라에서는 초기 단계로 다소 생소 한 개념으로 받아들여지고 있다. 반면, 녹색관련 금융이 상대적으로 발달한 유럽을 중심으로 한 선진국 에서는 환경금융(Environmental Finance) 혹은 지속가능금융(Sustainable Finance)에 근거하여 사회책 임투자(Social Responsible Investment, 이하 SRI) 및 사회적·환경적 요인을 감안하는 금융활동을 포괄하 는 개념으로 사용하고 있다. 녹색금융은 환경개선뿐만 아니라 저탄소 녹색성장을 지원하여 고용창출 및 금융회사의 새로운 수익원 확보와 같은 긍정적인 효과를 유발할 수 있다는 점에서 중요한데 특히, 세계적으로 기업의 사회책임경영 이 기업에 중요한 경영핵심요소가 됨에 따라 유럽과 미국 등의 선진국에서는 사회책임투자 원칙을 따르는 투자자 금의 중요성이 점점 커지고 있어 SRI 지표로 기업가치를 평가하고 투자하는 수요가 급증하고 있는 상황이다. 우리나라에서의 SRI 규모는 아직 글로벌 시장에 비해 소규모이지만 국민연금 등의 연기금이 향후 SRI의 규모를 늘려갈 것으로 예상될 뿐 아니라 전 세계적으로 환경, 사회, 지배구조 등 SRI 지표를 통해 기업가치를 평가하고 투자하는 수요가 급증함에 따라 한국거래소(Korea Exchange, 이하 KRX)가 2009 년 9월 SRI지수를 발표함으로써 SRI에 대한 투자의 기반을 마련하였고, 이후 SRI ECO(환경책임투자지 수)와 Green(녹색산업지수)도 도입하였다. 이처럼 우리나라에서도 SRI, SRI ECO 및 Green 등의 녹색금융지수가 도입된 이래 2년여가 지났으며, 우리나라 주식시장과 녹색금융시장간에 정보의 유출입이 있어 서로 동태적인 영향이 있을 것으로 보이 는 바, 본 연구에서는 아직까지 이 분야에서 연구가 전무한 주식시장과 녹색금융시장간의 동태적 영향관 계에 대한 분석을 연구목적으로 삼고 구체적으로 (1)녹색금융시장이 주식시장에 대하여 선행하여 예측 력을 가지는가? (2)예측력을 가진다면 어느 정도의 시차를 두고 영향을 미치는가? 그리고 (3)얼마나 큰 영향을 미치는가?를 조사함으로써 주식시장과 녹색금융시장간의 가격발견관계를 분석한다. 2010년 1월 4일부터 2012년 2월 14일까지를 표본기간으로 하여 일별데이터를 가지고 구체적으로 (1) 녹색금융시장이 주식시장에 대하여 선행하여 예측력을 가지는가? (2)예측력를 가진다면 어느 정도의 시 차를 두고 영향을 미치는가? (3)얼마나 큰 영향을 미치는가?를 고찰하였다. 이를 위하여 VAR 모형의 대표적 추론방법인 Granger Causality, Impulse Response Analysis, Variance decompositions을 수행함으 로써, 정보전달 측면에서 주식시장과 녹색금융시장간의 가격발견 등의 동태적 영향관계를 분석하였으며, 중요한 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, Granger Causality 분석결과, KOSPI가 SRI를 단일 방향으로 선도하여 예측력을 나타내었고 KOSPI와 SRI ECO는 서로 양방향으로 예측력을 보였으며, SRI와 SRI ECO도 서로 양방향으로 선도하 였다. 하지만 KOSPI와 Green, SRI와 Green, SRI ECO와 Green 간에는 귀무가설을 기각하지 못하여 각 각 서로 선도하지 못하는 것으로 나타났다. 녹색금융시장 중 KOSPI가 SRI 및 SRI ECO와 선도관계에 있고, SRI와 SRI ECO간에 양방향으로 예측력을 보이는 것은 SRI와 SRI ECO가 차별성이 부족한 상황 이고, SRI는 어느 정도 정착되어 최근 활성화되고 있기 때문에 SRI 및 SRI ECO와 주식시장 간에는 서 로 동태적 영향관계가 있다고 판단되나 아직 초보 단계인 Green과 주식시장 간에는 서로 미치는 영향이 없는 것으로 생각된다. 둘째, Impulse Response Analysis에서 KOSPI 수익률 한 단위 변화에 대해서 SRI 수익률은 양(+)의 유의한 반응이 2일 정도 지속되는 것으로 나타났다. KOSPI 수익률 한 단위 변화에 대한 SRI ECO 수익 률의 반응과 SRI 수익률 한 단위 변화에 대한 SRI ECO 수익률의 반응도 각각 유의한 충격이 2일 정도 지속됨을 보였으나, 반대의 경우는 유의한 충격을 주지 못하는 것으로 나타났다. 셋째, Variance Decompositions에 의한 반응의 크기를 보면, SRI 수익률의 변화 중 95.97%, SRI ECO 수익률의 변화 중 91.45%, Green 수익률 변화 중 72.60%가 KOSPI 수익률의 변화에 의해서 그리고 4.86%는 SRI 수익률의 변화에 의한 것임을 알 수 있다. 따라서 전체적으로 볼 때, 주식시장이 녹색금융 시장을 선도하고 있으며 주식시장의 충격이 녹색금융시장에 큰 영향을 주는 것으로 추론된다.

Many countries focus on the Green growth as a new paradigm to cope with global financial risk, which is embraced now in most countries around the world. Although there is considerable debate as to what truly Green growth, it entails both the prevention of environmental pollution and the attainment of sustainable growth. The Green growth is founded upon environmental factors that drive a new force of economic progress without deteriorating nature. Thus, the conservation of the environment under the new growth paradigm can be compatible with economic growth. Green finance is essential to achieving sustainable growth efficiently and effectively. Since the financial system for Green growth is at the early stage of implementation in Korea, the application of strategies for Green finance should be preceded by proper initiation and protection from the government. I empirically examine the information transmission between the KOSPI market and the Green Finance markets, namely SRI (Social Responsible Investment), SRI ECO, and Green, for the period from January 4, 2010 to February 14, 2012 using daily data. Specifically, the study addresses three issues: (1) the Green finance markets has predictive power for the stock market or vise versa; (2) if a variable have predictive power, how long does the variable in response to the various shocks; (3) how big does the proportion of the movements in a sequence due to its own shocks impacts to the other variable. The analysis employs the vector-autoregression, Granger causality, impulse response function and variance decomposition using daily returns on both the stock market index and Green Finance stock market indices. Tools employed by VAR analysis-Granger causality, impulse response function and variance decomposition- can be helpful in understanding the interrelationships among economic variables. Granger causality actually measures whether current and past values help to forecast future values. So, a variable y is said to be Granger-caused by other variable x if x helps in the prediction of y. A shock to the i-th variable not only directly affects the i-th variable but is also transmitted to all of the other endogenous variables through the dynamic (lag) structure of the VAR. An impulse response function traces the effect of a one-time shock to one of the innovations on current and future values of the endogenous variables. While impulse response functions trace the effects of a shock to one endogenous variable on to the other variables in the VAR, variance decomposition separates the variation in an endogenous variable into the component shocks to the VAR. Thus, the variance decomposition provides information about the relative importance of each random innovation in affecting the variables in the VAR. So, the variance decomposition tells us the proportion of the movements in a sequence due to its own shocks versus shocks to the other variable. The findings in this paper indicate that the KOSPI return has predictive power for both SRI return and SRI ECO return from Granger causality test. And SRI ECO return has predictive power for the KOSPI return. Also, a bilateral causality between SRI return and SRI ECO return exists. But Green return don't has predictive power for the KOSPI return, SRI return, and SRI ECO return and vice versa. The dynamic impulse reponses show that it takes two days to reflect information shocks to SRI market from the KOSPI market. Also, it takes two day to reflect information shocks to SRI ECO market from the KOSPI market and to SRI ECO market from SRI market. The results of variance decomposition show that the Green finance markets are affected by the KOSPI markets. The overall results suggest that the dominant influence runs from the KOSPI market to Green finance markets; the KOSPI leads both SRI and SRI ECO. While both SRI market and SRI ECO market are affected by the KOSPI market, Green market are not affected by the KOSPI market and vise versa. Overall, bilateral or unilaterally cause and effect relationships appear to exit among stock market and Green financial markets in Korea and it can be concluded that the sequential information arrival hypothesis is supported.

SNS의 확산만큼 소셜커머스의 성장도 매우 빠르게 진행되고 있다. 미국 소셜커머스 시장은 2011년 5억 달러에서 2015년 30억 달러로 증가할 것으로 기대되며, 국내 소셜커머스 시장도 500억 원의 시장규모에서 현재 1조 원 정도로 추정되고 있다. 또한 대형유통업체들이 적극적으로 소셜커머스 시장 에 참여하기 시작하면서 소셜커머스 시장 규모는 지금보다 더욱 증가할 것으로 예상된다. 이와 같이 전 세계적인 소셜커머스 시장의 성장에도 불구하고 이와 관련된 학술적 논의는 아직까지 부족한 실정이다. 최근 들어 소셜커머스에 대한 소비자 행태를 검증하기 위한 실증적 연구가 일부 이루어지고 있지만 아 직까지 후속연구가 부족한 관계로 활발한 논의가 이루어지지 않고 있다. 또한 이전 연구들은 소셜커머스 의 특성을 반영하는 변수에 중점을 두기보다 소비자 행동을 설명할 수 있는 다양한 모형 및 이론을 소셜 커머스에 적용하여 소셜커머스에 대한 소비자 행태를 설명하고자 노력하였다. 본 연구는 다른 커머스와 비교하여 소셜커머스가 가지고 있는 두 가지의 중요한 특성에 중점을 두고 이들 변수와 소셜커머스 태도와 이용의도 간의 관계를 규명하고자 한다. 구체적인 연구목적은 다음과 같다. 첫째, 기존 e-커머스와 가장 큰 차이점을 보이고 있는 SNS와 관련된 변수인 사회적 영향력의 효과 를 검증한다. 이를 위해 본 연구에서는 사회적 영향 변수인 사회적 규범이 소셜커머스 태도와 이용의도 에 미치는 영향을 분석한다. 둘째, 소셜커머스가 급성장하는 중요한 동인 중 하나는 대폭적인 가격할인 이다. 기존 커머스에서 경험하지 못한 50%의 할인된 가격으로 제품을 구매할 수 있다는 점에서 소비자 들의 가격의식성은 소셜커머스 태도 및 이용의도에 중요한 영향 요인이 될 수 있다. 따라서 이들 간의 관계를 분석한다. 셋째, 소셜커머스는 개인의 구매의사 강도와 관계없이 적정 인원이 참여하여야 구매가 이루어진다는 측면에서 개인적 영향 보다 집단의 영향이 더 중요하게 작용한다. 따라서 사회적 규범, 가 격의식성, 소셜커머스 태도와 소셜커머스 이용의도 간의 관계에서 집단주의 성향의 조절역할을 분석한 다. 본 연구에 사용된 자료는 대학생들을 대상으로 수집하였다. 대학생들은 다른 계층에 비해 최신 정보기 술 및 사회적 변화를 일반적으로 먼저 수용한다. 이와 같이 20대는 SNS를 가장 활발하게 사용하는 세대 이자 소셜커머스의 이용 빈도가 가장 높은 연령층이다. 따라서 대부분이 20대로 구성된 대학생들은 본 연구에 가장 적합한 표본이라 할 수 있다. 대학에서 수업을 듣는 학생 318명을 대상으로 설문지를 배포 하여 315부를 회수하였다. 이 중에서 소셜커머스 이용 경험이 매우 제한적이거나 분석에 이용하기 적합 하지 않은 설문지를 제외한 281부를 분석하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 소셜커머스 태도는 이용의도에 정의 영향을 미치는 것으로 나타났지만 사회 적 규범은 유의적인 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 가격의식성은 소셜커머스 태도와 이용의도 모두에 정의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 집단주의 조절효과는 가격의식성과 소셜커머스 이용의도 관계에서만 발견되었다. 집단주의 성향이 낮은 소비자들의 경우 가격의식성이 소셜커머스 이용의도에 정의 영향을 미치는 것으로 나타났지만, 집단주의 성향이 높은 소비자들은 가격의식성이 소셜커머스 이 용의도에 영향을 미치지 못하였다.

Social commerce is growing as rapidly as SNS spreads. The social commerce market is expected to increase from $500 million in 2011 to $3 billion in 2015 in the US, while it is currently estimated to be 1,000 billion Won in Korea. Moreover, as large-scale retailers begin to aggressively participate in the social commerce market, the market size is expected to grow even bigger. Despite the world-wide growth of the social commerce market as such, not much academic research on it has been conducted. There have been recent studies on consumer behavior in social commerce, which lacked, however, following studies and failed to generate substantial results. These previous studies focused on consumer behavior by applying various models and theories explaining consumer behavior to social commerce, rather than on variables reflecting the characteristics of social commerce. The present study, focusing on two important variables of social commerce in comparison with other commerce, attempts to explain the relationship among the variables, consumers’ attitudes, and their intention to use social commerce. The study goals are as follows. First, it tests effects of social influence as a variable related with SNS, distinguished from existing e-commerce. For this, this study analyzes the influence of social norm, a variable of social influence, on consumers’ attitudes toward social commerce and their intention to use it. Second, one of the important driving forces behind the rapid growth of social commerce is the large price-discount. The price-consciousness of consumers that they can purchase a product at a reduced price by 50%through social commerce, unlike existing commerce, can be a significant factor in consumers’ attitudes toward and intention to use social commerce. In this respect the current study examines the relationship among these. Third, in social commerce, in which purchase is possible, regardless of the intensity of individual buying intention, when a certain number of buyers participate, collective rather than personal power plays an important role. Thus, this study analyzes the moderating role of collectivism in the relationship among social norm, consumers’ price-consciousness, their attitudes toward social commerce, and their intention to use social commerce. Six hypotheses are tested in this study specifically. Hypothesis 1: The more favorable attitude-toward-social commerce will result in the higher using intention of social commerce. Hypothesis 2: The stronger social norm will result in the higher using intention of social commerce. Hypothesis 3: The higher price consciousness will result in the more favorable attitude-toward-social commerce. Hypothesis 4: The higher price consciousness will result in the higher using intention of social commerce. Hypothesis 5: The moderating effect of collectivism will be found in the relationship between the attitude- toward-social commerce and the intention to use social commerce. Hypothesis 6: The moderating effect of collectivism will be found in the relationship between the price consciousness and the using intention of social commerce. The data for the current study were collected from college students, who in general more quickly accept the latest information technology and social changes than other demographic categories. College students in their twenties, as the most active users of SNS and social commerce, can be deemed the most suitable sample for this study. A total number of 318 students were surveyed, and 281 responses were analyzed except those of the surveyed with little experience in social commerce. The results of the analysis are as follows. Consumers’ attitudes toward social commerce have a positive influence, while social norm has no significant influence, on their intention to use social commerce. The price-consciousness of consumers has a positive influence on both their attitudes toward and intention to use social commerce. The moderating effect of collectivism has been found only in the relationship between consumers’ price-consciousness and intention to use social commerce. While the price- consciousness of consumers with low collectivism has a positive influence, that of consumers with high collectivism has no influence on their intention to use social commerce.

본 논문은 CJ그룹(2012년4월 현재 재벌 순위 14위)과 두산그룹(12위)이 어떤 과정을 거쳐 지주회사체제를 구축해 오고 있는지를 살펴보면서 주요 특징들을 정리하고 비교 분석한다. 두 그룹은 각각 5년 남짓의 짧은 기간 동안 다양한 조치를 취하면서 독자적인 지주회사체제를 구축해 오고 있다. CJ그룹의 지주회사체제는 2007년1월부터 2011년11월까지 5년 남짓의 기간 동안 6차례의 변 화가 6단계에 걸쳐 진행되면서 확립되었고, 두산그룹의 지주회사체제는 2006년1월부터 2010년7월까지 4 년 6개월 동안 13차례의 변화가 8단계에 걸쳐 진행되면서 확립되었다. CJ그룹은 2007년1월 공정거래법상 지주회사체제를 부분적으로 도입하였으며 2007년9월 주력회사인 CJ(주)가 공정거래법상 지주회사로 전환되면서 그룹 전체가 본격적으로 지주회사체제를 갖추게 되었다. 2007년1월 이후 2011년11월까지 분할·회사설립(3회, 이 중 2회는 공정거래법상 지주회사 지정 수반), 합 병(1회), 인수(1회), 공정거래법상 지주회사 지정(1회) 등의 변화가 일어났으며, 6단계 즉 ‘① 공정거래법 상 지주회사 지정 → ② 분할 및 공정거래법상 지주회사 지정 → ③ 인수 → ④ 분할 및 공정거래법상 지주회사 지정 → ⑤ 합병 → ⑥ 분할’의 순서로 역동적으로 진행되었다. 그 결과 5개의 지주회사(CJ오쇼핑, CJ(주), 온미디어, CJ E&M, CJ게임즈)가 생겼는데, 2개(CJ오쇼핑, CJ(주))는 존속회사, 2개(CJ E&M, CJ게임즈)는 신설회사, 그리고 1개(온미디어)는 인수된 회사였다. 또 CJ오쇼핑과 CJ E&M은 CJ(주)의 자회사, 온미디어는 CJ오쇼핑(이후에는 CJ E&M)의 자회사, 그리고 CJ 게임즈는 CJ E&M의 자회사였다. 즉 ‘CJ(주) → CJ오쇼핑 + [CJ E&M → 온미디어 + CJ게임즈]’의 구조 였다. 5개 지주회사 중 CJ게임즈를 제외한 4개는 공정거래법상 지주회사로 지정되었으며, 이후 1개(온미 디어)는 소멸되고 2개(CJ오쇼핑, CJ E&M)는 법률상 지주회사에서 제외되었다. 두산그룹은 매우 특이한 행보를 보였다. 2006년1월 ‘3년 이내 지주회사체제로의 전환’을 공식 선언한 이후 준비 단계를 거쳐 약속대로 2009년1월 공정거래법상 지주회사체제를 공식 출범시킨 것이다. 주력 회사인 (주)두산은 2008년3월 목적사업에 지주기능을 추가하여 지주회사임을 명문화하였으며 2009년1월 공정거래법상 지주회사로 공식 지정되었다. 2006년1월 이후 2010년7월까지 모두 13차례의 변화가 있었는데, 9차례 변화는 2009년1월 이전의 준비 단계에서 진행되었고 나머지 4차례 변화는 2009년1월 이후의 공정거래법상 지주회사체제 기간과 관련되 어 있었다. 13차례 변화는 분할·회사설립(3회, 1회는 회사매각 수반), 사업 양도(3회), 지주회사 설립(2 회), 공정거래법상 지주회사 지정(2회), 합병(1회), 지주회사체제 전환 선언(1회), 지주회사 명문화(1회) 등이며, 이들은 8단계(2009년1월 이전 5단계, 이후 3단계)로 나뉘어 진행되었다: ① 지주회사체제 전환 선언 → ② 양도, 분할, 양도 → ③ 지주회사 명문화 → ④ 지주회사 설립 → ⑤ 분할, 분할·회사매각, 양 도 → ⑥ 공정거래법상 지주회사 지정 → ⑦ 지주회사 설립, 공정거래법상 지주회사 지정 → ⑧ 합병. 그 결과 3개의 지주회사((주)두산, 두산모트롤홀딩스, 디아이피홀딩스)가 생겼는데, 1개((주)두산)는 존 속회사 그리고 나머지 2개는 신설회사였다. 또 신설 지주회사 2개는 모두 (주)두산의 자회사였다. 3개 지 주회사는 모두 공정거래법상 지주회사로 지정되었으며 이후 1개(두산모트롤홀딩스)는 소멸되었다. CJ그룹과 두산그룹의 지주회사체제 성립과정에서 가장 빈번하게 활용된 방법이 분할이었다. 각각 세 차례씩 진행되었다. 첫째, CJ그룹에서의 분할 중 두 차례는 인적분할, 한 차례는 물적분할이었다. 두산그 룹에서의 분할은 세 차례 모두 물적분할이었다. 둘째, CJ그룹는 각기 다른 세 회사(CJ(주), CJ오쇼핑, CJ E&M)가 분할된 반면 두산그룹에서는 (주)두산 1개 회사가 세 차례 분할되었다. 셋째, CJ그룹에서는 분 할이 발생할 때 기존회사가 2개 회사(존속회사 1개, 신설회사 1개)로 나뉘어져 모두 6개 회사가 생겼다. 두산그룹에서는 첫 번째 분할에서는 3개 회사(존속회사 1개, 신설회사 2개)가 생기고 나머지 두 차례 분 할에서는 각각 2개 회사(존속회사 1개, 신설회사 1개)가 생겨 모두 5개 회사가 관련되어 있었다. 그리고 넷째, CJ그룹에서는 세 차례 분할에서 모두 지주회사가 탄생하였다. 공정거래법상 지주회사가 2개(CJ (주), CJ E&M), 실질적 지주회사가 1개(CJ게임즈)였다. 두산그룹에서는 분할의 목적이 (주)두산의 영위 사업 4개(타워, 생물, 출판, 테크팩)를 분리시키기 위함이었다. CJ그룹과 두산그룹의 지주회사체제 성립과정에서 합병도 각각 한 차례씩 진행되었다. 첫째, 모두 흡 수합병방식으로 진행되었다. 둘째, CJ그룹에서는 합병회사가 CJ E&M으로 이 회사는 2010년9월 신설된 공정거래법상 지주회사였다. 두산그룹에서의 합병회사는 이전에 세 차례 분할의 대상이었던 (주)두산이 었는데, 다만 합병 당시에는 (주)두산이 공정거래법상 지주회사였던 반면 분할 때는 그렇지 않았다. 그리 고 셋째, CJ그룹에서의 피합병회사는 모두 5개로 CJ E&M의 자회사 겸 공정거래법상 지주회사 1개(온 미디어)와 CJ(주)의 자회사 4개였다. 두산그룹에서의 피합병회사는 2개로 (주)두산의 자회사 겸 공정거 래법상 지주회사 1개(두산모트롤홀딩스)와 이 지주회사의 자회사 1개였다. 분할과 합병 이외에 CJ그룹과 두산그룹은 지주회사체제를 구축하는 과정에서 각기 다른 다양한 조치 들을 취하였다. 첫째, CJ그룹에서는 1차례 인수가 진행되었고, 두산그룹에서는 신규회사 설립과 사업 양 도가 각각 2차례, 3차례 있었다. 둘째, 인수와 회사 설립에는 모두 지주회사가 관련되어 있었다. CJ그룹 에서는 공정거래법상 지주회사인 (주)CJ의 지회사이자 공정거래법상 지주회사인 CJ오쇼핑이 또 다른 공 정거래법상 지주회사인 온미디어를 인수하였다. 두산그룹에서는 (주)두산이 자회사이자 순수지주회사인 두산모트롤홀딩스와 디아이피홀딩스를 차례로 설립하였다. 그리고 셋째, (주)두산은 자신이 영위해 오던 사업 중 3개(식품, 주류, 매거진)를 양도하였다. 모두 (주)두산이 공정거래법상 지주회사로 지정되기 이 전에 진행되었다. 사업 양도는 CJ그룹에서는 일어나지 않았다. 지주회사제도는 1999년2월 재벌개혁의 일환으로 재도입되었으며 2000년1월 SK그룹 계열회사인 SK 엔론(이후 SK E&S)이 공정거래법상 지주회사 제1호로 지정되었다. 이후 매년 다수의 지주회사들이 생 겨났고 특히 2000년대 후반에 그 수가 급증하여 큰 흐름을 형성하고 있다. 특히 한국경제에서 절대적인 비중을 차지하고 있는 재벌들의 참여가 적극적이어서 2000년 이후 2011년까지 모두 28개 재벌들이 공정 거래법상 지주회사체제를 본격적으로 또는 부분적으로 도입하였다. 재벌들이 어떤 단계를 거쳐 지주회사체제를 도입하고 구축해 오고 있는지, 각 단계에서 어떤 변화들 이 어떤 방식으로 일어났는지, 각 단계에서의 변화는 어떻게 유기적으로 연결되어 진행되었는지 등에 대 해서는 자세하게 밝혀진 것이 없다. 지주회사체제의 성립과정에 대한 분석은 지주회사체제의 성격과 모 습을 규명하기 위한 기본적이고 필수적인 과정이며, 이런 인식 하에 본 논문에서는 CJ그룹과 두산그룹 의 사례에 초점을 맞추었다. 지주회사제체의 성립과정을 본격적으로 분석한 연구는 본 논문이 처음이다. CJ그룹과 두산그룹에서의 지주회사체제 구축 경험은 지주회사체제를 이미 도입하고 있는 재벌들에 게는 좋은 비교 대상이며, 지주회사체제의 도입을 준비하고 있거나 고려 중인 재벌들에게는 좋은 본보기 이자 경우에 따라서는 반면교사의 대상이 될 것으로 보인다. 본 연구를 계기로 다른 재벌들에서의 지주 회사 성립과정에 대한 사례연구가 진행되고 이를 통해 ‘한국재벌과 지주회사체제’라는 큰 주제 속에서 성립과정에 대한 공통점·차이점과 장점·단점의 체계적인 비교 분석이 이루어질 수 있을 것으로 기대된 다. 논문의 구성은 다음과 같다. 제2장에서는 CJ그룹과 두산그룹의 지주회사체제 성립과정을 단계별로 나 누어 개관하며, 이어 이들 단계에서 일어난 주요 변화들의 구체적인 내용을 3개장으로 나누어 살펴본다. 제3장에서는 ‘회사의 분할 및 설립’, 제4장에서는 ‘합병’, 그리고 제5장에서는 ‘회사 인수, 회사 설립, 사업 양도’를 각각 분석한다. 마지막 제6장에서는 앞의 논의를 정리하면서 두 그룹에서의 지주회사체제 성립 과정을 평가하고 전망한다

This paper explores the ways in which CJ Group and Doosan Group had established their respective holding company systems. The holding company system has been encouraged by the Korean Government according to the Fair Trade Act since February 1999 and, until September 2011, a total of 28 major Korean chaebols, or family- dominated business conglomerates, have been transformed into the new corporate governance system to varying degrees. As of September 2011, a total of 20 chaebols had the holding company system. The following 15 chaebols had fully-fledged systems: SK(the 3rd largest as of April 2012 among the 47 larger chaebols acknowledged by the Fair Trade Act), LG(4th), GS(8th), Hanjin(9th), Doosan(12th), LS(15th), CJ(16th), Booyoung(23rd), Hyundai Department Store(30th), Hanjin Heavy Industries(31st), Woongjin(32nd), Kolon(33rd), Hitejinro(42nd), Daesung(43rd), and Saea(44th). By conatrast, in the remaining 5 chaebols, only a small number of group companies were connected with the holding company system: Samsung(1st), Hanwha(10th), Dongbu(20th), Daehan Wire(39th) and Taegwang(46th). CJ Group and Doosan Group, which were ranked as, respectively the 12th and 16th largest chaebol as of April 2012, have been establishing their own unique holding company system since the late 2000s and, as the result, the majority of the group companies were reorganized into the new governance system. In CJ Group, the maturity ratio of the holding company system(companies within the holding company system(as of September 2011) vs. the total group companies(as of April 2011)) was 22%(14 companies vs. 64 companies) in 2007, 86%(57 vs 66) in 2008, 93%(57 vs 61) in 2009, 89%(58 vs 65), and 60%(50 vs. 84) in 2011. Similarly in Doosan Group, the maturity ratio was 85%(22 vs. 26) in 2009, 76%(22 vs. 29) in 2010, and 84%(21 vs. 25) in 2011. In CJ Group, a total of six events had taken place to shape the holding company system between January 2007 and November 2001. (1) In January 2007, the new corporate governance system began to be introduced as one of the group companies, called CJ O Shopping, became a legal holding company according to the Fair Trade Act. (2) Eight months later, in September 2007, the existing partial holding company system was transformed into a fully-fledged one as the Group's key company, called CJ Corporation, became a second legal holding company. (3) In June 2010, CJ O Shopping acquired a company belonging to Orion Group, called On Media, which was established in 2000 and had since been acknowledged by the Fair Trade Act. On Media became a third legal holding company in CJ Group. (4) In September 2010, CJ O Shopping was divided into two companies, CJ O Shopping and O Media Holdings (later CJ E&M), the latter of which became a fourth legal holding company following the existing three, namely CJ Corporation, CJ O Shopping, and On Media. (5) In March 2011, CJ E&M have merged On Media and four other companies belonging to CJ Corporation. As the result of this merger, CJ E&M proved disqualified for the status as a legal holding company and so did CJ O Shopping in June 2011 due to another reason. So, as of June 2011, CJ Corporation was the only legal holding company in CJ Group. (6) In November 2011, CJ E&M was divided into two companies, CJ E&M and CJ Games, both of which were holding companies in nature although they were not acknowledged by Fair Trade Act. By comparison, Doosan Group had established its own characteristic and unique holding company system. For this, a total of 13 events have occurred between January 2006 and July 2010. Nine of the 13 events were related to the period before January 2009, when the legal holding company system was formally introduced, while the remaining four events were after Janury 2009. The 13 events can be grouped into eight. (1) In Janury 2006, Doosan Group declared that Doosan Corporation, the Group's key company, would be transforned in the legal holding company system within three years. (2) ① In November 2006, one of the businesses belonging to Doosan Corporation, namely the food business, was sold to an outside company. ② In December 2007, two other businesses of Doosan Corporation, namely the tower and the biology businesses, were transferred to, respectively, the two newly-formed companies, called Doosan Tower Company and Doosan Feed & Livestock Company. This two companies were created throught the division of Doosan Corporation and both became son companies of Doosan Corporation. ③In January 2008, a fourth business belonging to Doosan Corporation was transferred to one of the group companies, called Oricom. (3) In March 2008, Doosan Corporation declared that the Corporation now became a holding company in nature and, for this, a number of new businesses relating to the holding of shares were added to the existing businesses of Doosan Corporation. (4) In May 2008, Doosan Corporation established a new company, called Doosan Motrol Holdings, which was a holding company in nature. (5) ① In October 2008, a fifth business belonging to Doosan Corporation was transferred to a new company, called Doosan Donga Company, which was created a son company through the division of Doosan Corporation. ② Two months later, in December 2008, a sixth business belonging to Doosan Corporation was transferred an other new company, called Techpack Solutions Company. This new company was also created as a son company, but it was soon sold to an outside company. (6) ① In January 2009, Doosan Corporation, together with Doosan Motrol Holdings, became a legal holding company. ② In March 2009, a seventh business belonging to Doosan Corporation, namely the liquer business, was sold to an outside company. (7) ① In May 2009, Doosan Corporation created a new company, called DIP Holdings, which was a holding company in nature. ② Eight months later, in January 2010, this new company became a legal holding company following the existing two, Doosan Corporation and Doosan Motrol Holdings. (8) In July 2010, Doosan Corporation merged two companies, namely Doosan Motrol Holdings and the latter's son company Doosan Motrol. This paper analyzed and, then compared with each other, the main features of the ways in which CJ Group has established a unique holding company system between 2007 and 2011 on one hand and Doosan Group another unique holding company system between 2006 and 2010 on the other. By doing so, the paper intend to provide the basic information and data for in-depths analyses of the key issues connected with the holdign company systems in the two Groups such as, among others, the ways in which both ownership and management structures have changed before and after the introduction of the holding company system.

본 연구의 목적은 SRI펀드와 일반주식형펀드 간 투자성과에 있어 차이가 있는지를 분석하는 데 있다. 투자성과의 차이를 알아보기 위해 샤프지수, 젠센지수, 트레이너지수를 사용하여 초과수익률을 t검정을 통해 살펴보았다. 또한 이 투자성과의 차이가 일반적으로 펀드 성과에 영향을 미치는 것으로 알 려진 펀드의 연령, 설정액 규모, 위험, 판매회사의 수, 정보비율의 변수들을 통제한 상태에서도 유의한 차이가 나타나는지 검정하였다. 구체적으로 국내주식형펀드의 실제 자료를 토대로, SRI펀드와 전체일반 주식형펀드 비교분석, SRI펀드와 동종 운용사이며 설정액 규모가 비슷한 일반주식형펀드를 추출하여 1:1비교분석함으로 위험을 반영한 펀드의 성과 평가 실증분석을 실시하고자 한다. 연구결과를 요약하면 다음 세 가지로 정리할 수 있다. 첫째, 일반주식형펀드가 SRI펀드에 비해 높은 수익률을 보여주고 있다는 것을 t검정을 통해 확인하였 다. SRI펀드와 일반주식형펀드의 성과 간에 통계적으로 유의한 차이가 있는지를 알아보기 위해 초과샤 프지수, 초과젠센지수, 초과트레이너지수에 대해 t검정을 실시하였다. t검정에 있어서 SRI펀드에 대한 일반주식형 펀드의 표본을 두 가지로 나누어 t검정을 실시하였다. 하나는 SRI펀드와 일반주식형펀드의 전체표본을 대상으로 검정을 실시하였으며, 또 하나는 SRI펀드와 일반주식형펀드의 비교대상표본을 선 택하여 1:1검정을 실시하였다. 이때, 일반주식형펀드의 대응표본은 SRI펀드와 동종의 운용사이며, 설정 규모가 비슷한 표본을 선정하였다. t검정 결과, 두 가지 검정 모두에 있어서 통계적으로 유의적인 음의 t값으로 대 부분이 나타났다. 이것은 일반주식형펀드의 성과가 SRI펀드의 성과에 비해 유의적으로 높다고 볼 수 있을 것 같다. 둘째, SRI펀드와 일반주식형펀드의 성과에 영향을 주는 일반요인과 SRI펀드 여부를 더미변수로 추가 하여 어떤 변수들이 수익률에 영향을 주는지를 알기 위해 회귀분석을 실시하였다. 회귀분석 결과, 펀드 의 투자성과에 영향을 줄 것으로 기대되는 펀드의 연령, 설정 규모, 위험, 판매회사의 수와 투자활동을 나타내는 정보비율의 변수들을 통제한 후에도 SRI펀드 여부를 나타내는 더미변수가 통계적으로 유의한 음(-)의 값을 나타내었다. 분석기간에서는 기대와는 반대로 일반주식형펀드가 SRI펀드보다 수익률이 더 높은 것이 확인되었다. 셋째, SRI펀드와 일반주식형펀드 중 대응표본을 중심으로 샤프지수를 종속변수로 하여 1:1회귀분석한 결과, IR과 SRI 변수는 대부분의 기간에 걸쳐서 통계적으로 유의적인 것으로 나타났으며 IR은 양의 t값 을, SRI은 음의 t값으로 나타나 앞에서 일반주식형펀드의 전체표본을 대상으로 회귀분석한 결과와 동일 하였다. 또한, 설정액 규모는 1년과 3년의 기간에 있어서 통계적으로 유의적인 양의 t값으로 나타났으며 판매 사 수는 3개월과 1년의 기간에 있어서 통계적으로 유의적인 음의 t값으로 나타났다. 종속변수를 각각 젠 센지수와 트레이너지수로 분석해 보았으나 그 결과는 비슷하였다. 여기에서 주목해야 될 것은 IR인데 세 기간 모두에서 양의 t값으로 유의적인 것으로 나타난 것으로 보 아 펀드매니저의 적극적인 투자활동과 운용능력이 성과에 유의적인 영향을 미치는 것으로 볼 수 있을 것 같다. 그리고 IR변수의 SRI펀드와 일반주식형펀드 간의 평균을 비교한 결과를 볼 때에도 일반주식형 펀드의 IR수치가 유의적으로 높은 것으로 보아 펀드매니저들이 SRI보다 일반주식형펀드에 더 적극적인 투자활동과 운용능력을 나타낸다고 볼 수 있다. 이것은 펀드의 성격에 있어서 SRI의 펀드의 경우 대기 업주식이나 우량주가 많이 포함이 되어있기 때문에 다소 소홀히 하고 방치하는 경향이 있기 때문에 주 가의 하락기의 경우 민감하게 펀드매니저가 투자활동을 하고 운용능력을 발휘하는 일반주식형펀드보다 낮은 수익률을 나타내는 것이라고 판단된다. 또한, 일반변수를 통제하고 난 뒤에 SRI펀드와 일반주식형 펀드의 수익률에 차이가 나타나는지를 확인하기 위해 추가한 더미변수는 음의 유의한 값을 보였다. 이것 은 일반주식형펀드가 SRI펀드보다 수익률이 높다는 것을 보여주는 것이라고 볼 수 있을 것 같다. IR변 수가 전 기간에 걸쳐 통계적으로 유의한 양(+)의 값으로 나타난 것으로 보아, 펀드매니저의 적극적인 투자활동과 운용능력이 펀드의 수익률에 유의한 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다.

The objective of this paper is to analyze investment performance comparatively between SRI Funds and General Stock funds in Korea. To find the difference of investment performance, using Sharpe Ratio, Jensen's ratio, Treynor ratio, t-test was conducted to confirmed the excess return index. In addition, differences in investment performance are generally known to affect fund performance of the fund age, fund size, risk, and the number of sales companies, the information ratio even when controlling for the variables appear significant differences were conducted t-test. Specifically, based on actual data of domestic stock funds, comparative analysis between SRI funds and General Stock funds overall , SRI funds and matching is to conduct empirical analysis. The research results can be summed up as follows: First, General Stock Funds outperformed the SRI funds during the study period through t-test. To find a significant difference between Performance of SRI funds and General Stock Funds, t-test was performed using Sharpe ratio, Jensen's ratio, Treynor ratio. SRI funds and the General Stock Funds is divided into two kinds of t-tests were conducted. One of SRI funds and General Stock Funds targeting the entire sample test was conducted, and one of the SRI funds and 1:1 matching General Stock Funds was conducted t-test. In this case, 1:1 matching General Stock funds sample were same type of management companies with SRI funds and a similar sized sample were selected. T-test results, negative for t-values were statistically significant in the two test. This is likely to be significantly higher the performance of General Stock Funds than SRI funds. Second, General Stock Funds outperformed statistically significantly even after controlling variables such as age of fund, size of fund, risk of fund, numbers of sales firms, and information ratio of fund which are expected to affect investment performance. Regression analysis results, even after controlling the fund's investment performance is expected to affect the fund's age, fund size, risk, numbers of sales, and information ratios, SRI Fund dummy variable statistical as negative (-), respectively. Analysis period, the General Stock Funds performance was found to be higher than the SRI fund. Third, IR variable across the whole period indicated a significant positive value which implies that active investment activities of fund managers and fund management capabilities might influence the rate of return. These results are contrary to what we expect since there are many evidences for outperformance of SRI. It seems that fund managers tend to have more aggressive investment activities in General Stock Funds than SRI funds because General Stock Funds included lots of large firms' stocks. IR variable in all three periods appeared to be significant positive t-values suggesting active investment activities of fund managers and operational capacity to affect significantly the performance. And the average comparison of the result in IR variable of SRI funds and General Stock Funds, the IR levels of General Stock Funds were significantly higher suggesting fund managers the General Stock Funds than SRI to more aggressive investment activities and management skills. This is the nature of the Funds in the case of SRI funds, including a lot of big blue-chip stock or major firm because it tends to neglect. Therefore, In the case of share price drop period, SRI funds had a lower rate of return than the General Stock Funds that was sensitively investment activities and operational capability. In addition, after controlling the general variable, the difference between returns of SRI funds and General Stock Funds appears to verify that the added value of the dummy variables were significantly negative. In other words,, it is show that the General Stock Funds return is higher than SRI funds. IR variable throughout the life of a statistically significant positive (+) appeared suggesting the fund manager's active investment management activities and operational capability to have a significant effect on the fund's returns can be interpreted.

본 연구의 목적은 인터넷상에서 소비자들의 부정적 사회심리학적 감정과 온라인 광고 회피 성향과의 관계를 파악하기 위한 것이다. 인터넷 사용자 즉, 소비자들의 부정적 감정 상태인 인터넷 불쾌 감의 5가지 하위 요소로 구성하였다. 5가지 하위 요소는 불편성, 기만성, 반사회성, 강제성 그리고 방해 성이다. 온라인 광고가 효과적이기 위해서 인터넷 광고는 소비자들에게 노출시켜야 한다. 소비자들의 눈 과 귀를 즐겁게 하지 않고서는 특정한 소비자들의 긍정적인 반응을 유도하기는 쉽지 않는 것이 현실이 다. 잠재적인 인터넷 광고의 노출과 실제로 소비자들에 인터넷 광고 노출되는 것에는 엄청난 차이가 존 재한다. 웹페이지에 등장한 온라인 광고들은 대부분 소비자들에게 의해서 회피되고 있다. 이런 광고회피 는 온라인 광고를 효과적으로 집행 또는 효과적으로 메시지를 전달하기 위해 극복해야 할 필수적인 요 소이다. 비록 전통적인 매체나 다양한 매체에서 소비자들의 광고 회피 현상에 대해서 많은 연구자들이 연구를 진행해 왔지만 새로운 미디어인 인터넷 광고 회피 성향에 대해서는 소수 연구에 불과한 실정이다. 많은 인터넷 광고 효과에 관한 연구는 인터넷 광고의 표현, 크리에이티브, 소구방법에 한정되어 있었다. 지금 까지의 문헌연구를 고려해 볼 때, 소비자들의 부정적 사회 심리학적 감정과 광고회피와의 관련성에 대한 연구는 거의 이루어지지 않고 있다. 그래서 본 연구는 어떻게 소비자들의 이런 부정적 감정과 인터넷 광고 회피 성 향에 영향을 미치는지를 조사하고자 한다. 본 연구에서는 인터넷 사용자를 대상으로 서베이를 실시하였다. 그 대상은 직장인, 학생으로 구성되어 있다. 인터넷 사용자들을 대상으로 한 이유는 편리하게 데이터를 얻을 수 있기 때문이다. 본 연구를 자 세히 알지 못하는 인터넷 사용자들로 무작위 추출 방법으로 참가자를 선정하였다. 이 이유는 샘플들의 동질성이라는 오류를 극복하기 위함이다. 참여자 중 남성은 194명이고 여성은 168명으로 이루어져 있고, 평균 연령은 25세로 나타났다. 하루 평균 3시간 인터넷을 사용하는 것으로 조사되었다. 362명의 인터넷 사용자를 대상으로 설문을 실시하였다. 설문지 구성은 처음에는 인구통계학적 설문으로 구성되었다. 나이, 직업, 수입, 인터넷 사용시간에 대 해 질문을 하였다. 다음으로는 소비자들의 부정적인 감정에 대해 질문하는 순으로 구성하였다. 소비자들 의 부정적 감정 상태인 인터넷 불쾌감의 5가지 하위 요소로 구성하였다. 5가지 하위 요소는 불편성 4개 항목, 기민성 3개 항목, 반사회성 3개 항목, 강제성 4개 항목 그리고 방해성은 6개 항목이다. 모든 변인들 은 5점 척도로 하였다. 각 잠재변인에 대한 신뢰계수는 표 1에 자세하게 서술하였다. 그리고 가설을 분 석하기 위하여 구조방정식 통계프로그램과 SPSS 통계 패키지를 사용하였다. 본 연구의 결과를 보면, 먼저 불편성과 인터넷 광고 회피와의 관계로써 불편성은 소비자들의 인터넷 광고 회피 성향에 정의 영향을 미치는 것으로 드러났다. 둘째는 기만성과 광고 회피 성향과의 관계이다. 기만성 역시 소비자들의 인터넷 광고 회피 성향에 영향을 미치는 것으로 드러났다. 세 번째는 반사회성 과 광고 회피 성향과의 관계이다. 반사회성 역시 소비자들의 인터넷 광고 회피 성향에 정의 영향을 미치 는 것으로 드러났다. 강제성과 광고회피 성향관계에서도 강제성이라는 요인 역시 소비자들의 인터넷 광 고 회피 성향에 직접적으로 영향을 미치는 것으로 드러났다. 마지막으로 방해성과 광고 회피 성향과의 관계이다. 방행성은 소비자들의 인터넷 광고를 회피하는 데 중요한 요인이라는 것이 드러났다. 인터넷 사용자들의 인터넷 불쾌감 형성 하위5가지 요소는 인터넷 광고를 회피하려는 성향에 밀접하게 관련되어 있는 것으로 조사되었다. 5가지 하위요소는 통계학적으로 인터넷 광고 회피성에 유의미한 영 향 관계가 있음을 알 수 있었다. 5가지 하위 요소 중, 기만성과 방해성이 인터넷 사용자들이 인터넷 광고 를 회피하는데 가장 주요한 부정적 사회 심리학 요인으로 파악되었다. 본 연구의 결과는 인터넷 광고의 회피 성향에 관련된 연구에서 가치 있는 이정표를 가지고 있다 할 수 있다. 본 연구의 결과는 온라인 광 고 제작자 및 학계 종사자들에게 효과적인 온라인 광고 제작에 가이드라인뿐만 아니라 인터넷 사용자들 의 심리적 성향에 관한 귀중한 정보를 제공한다.

The purpose of this study was to investigate the relationship between negative social-psychological feelings on the part of consumers and advertising avoidance as a behavioral outcome of consumer activity on the Internet. Although researchers in advertising-related fields have investigated advertising avoidance across a variety of media, from traditional vehicles to new media such as the Internet, most studies of Internet advertising have focused on aspects such as advertising creativity (efficiency of execution, creative strategy factors, media richness, etc.), individual differences (personality factors, consumer experiences, computer skills, etc.), few empirical studies have attempted to investigate the relationship between negative social-psychological feelings experienced by consumers and advertising avoidance. This study seeks to fill this gap in the literature by (a) improving our understanding of how negative emotional states experienced by consumers are related to Internet advertising avoidance, and (b) suggesting a model that can explain the relationship between such unpleasantness and ad avoidance as a behavioral outcome. To explore negative emotional states experienced by consumers, the study tested the effects of five factors that together form a construct, unpleasantness, representing such a negative emotional state: inconvenience, deception, anti-sociality, compulsion, and intrusiveness. The population surveyed for this study was selected using convenience samples of Internet users, with almost every participant working in a business-related field or enrolled in college. The purpose of using such a randomly collected sample was to capture representative consumer segments and to avoid the bias of demographically homogeneous samples. Questionnaires were distributed to the public personally by a research assistant. Sample respondents consisted of 194 men and 168 women, with 362 questionnaires being administered to and completed by respondents. The average age of respondents was 25 years. Daily average Internet use on the part of respondents was 3 hours. A total of 362 subjects completed the self- administered survey. The data collected for this study were analyzed using SPSS 15.0, and covariance structure analysis was conducted using both EQS6b and the MLE (Maximum Likelihood Method). Appropriate procedures for building a structural equation model were conducted, and model goodness of fit, including normality and sample adequacy, was evaluated according to the measurement model suggested by Hair et al. (1998). As seen in Tables 1 and 2, the extracted AVE ranged between .648 and .791, and the means of the squares of the correlation coefficients ranged between .03 and .46, which shows that AVE is larger than the means of the squares of the correlation coefficients (r²). This condition also ensures discriminant validity, which is required for verification of the research hypotheses model. This study investigated the relationship between negative social-psychological consumer feelings and advertising avoidance. The study examined how several constructs when regarded as components of unpleasantness (inconvenience, deception, anti-sociality, compulsion, and intrusiveness) affect ad avoidance as a behavioral outcome. The results of the study indicate that unpleasantness, as measured in terms of these five factors, successfully explains why people psychologically avoid advertising on the Internet. Deception and intrusiveness as components of unpleasantness were found to be the most important antecedents to such advertising avoidance. This study provides offers significant findings a valuable cornerstone for in the research of negative emotional feeling toward Internet advertising. This knowledge is likely to help both advertising scholars and practitioners better understand consumer characteristics through the conceptual model, or help them develop various tools to make the effective Internet ads that are more effective at targeted a specific audiences on the Internet.

우리나라는 세계에서 가장 빠르게 고령화가 진행되고 있으며 조만간 베이비부머 세대가 은 퇴를 하게 된다. 주택구입에 적극적인 세대주가 이미 감소하기 시작했다. 사회 양극화가 확대되고 부동 산 구입에 사용된 가계대출은 심각한 사회문제로 거론되고 있다. 이러한 우리의 환경은 지난 1991년도 부동산 거품 붕괴가 발생한 일본의 상황과 유사한 흐름을 보여주고 있다. 우리의 자산 중 가장 커다란 부분을 차지하고 있는 주택 등 부동산의 흐름을 예측해 보는 것은 중요한 과제이다. 주택 등 부동산의 장기적인 흐름을 추정하기 위해서는 여러 변수들이 필요하다. 그중에서 인 구구조의 변동을 무시해서는 안 될 것이다. 향후 우리나라는 고령 인구가 급속하게 증가하면서 동시에 생산 활동 인구가 급속하게 감소할 것이다. 이로 인해 그동안 예상하지 못한 상상 밖의 사회가 전개될 것으로 보인다. 인구구조 변화가 우리 경제와 자산시장에 커다란 영향을 미치는 것은 자명한 사실이다. 본 연구에서는 한국과 일본의 인구구조 변화가 주택 가격에 미치는 영향에 대해 살펴보았다. 또한 고령 화의 진행이 주택 가격에 어떠한 영향을 주는지에 대해서도 살펴보았다. 일반적으로 인구가 증가하면 세 대주가 늘어나고 부동산에 대한 수요가 증가할 것이며 공급이 따라가지 못하는 동안 부동산 가격은 상 승하게 될 것이다. 인구구조의 변동에 앞서 부동산 가격 상승에 영향을 주는 몇 가지 요인들을 거론해 보자. 첫째, 장기간에 걸친 금리인하 정책이다. 둘째, 금융기관의 대출 경쟁이다. 셋째, 거래세 및 보유세 등 부동산 관련 각종 규제의 완화이다. 넷째, 공격적 투자로 인해 위험관리 기능이 약화되는 것이다. 1980년대 이후 일본과 한국의 부동산 시장을 살펴보면 금리인하 등의 요인들이 커다란 부분을 차지하였다. 하지 만 인구구조의 변화가 부동산 가격 변동에 일정 부분 영향을 주는 것을 무시할 수는 없을 것이 다. 장기적으로 총인구 감소와 인구 고령화 및 베이비붐세대 은퇴 등으로 국내 인구구조의 변화가 예상 되고 향후 자산시장에서 구조변화가 나타날 것으로 보인다. 따라서 국내 자산시장의 대부분을 차지하는 있는 부동산 시장에 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 베이비붐 세대가 은퇴를 맞이하는 2015년 이후 소득수준이 감소하면서 노후대책을 마련하기 위해 보유자 산을 매각하는 일이 발생할 것으로 예상된다. 국내 자산구조를 보면 자산대비 부채비율이 높고 부동산에 대 한 보유비중이 높아 향후 가계부채 해결을 위해 부동산을 매각할 가능성이 불가피할 것으로 보인다. 본 연구에서는 한국과 일본의 인구구조 변화를 살펴보고 이어 부동산 가격의 변동을 비교하여 살펴보았 다. 이를 위해 선행하여 움직이고 있는 일본의 인구변동과 부동산 가격의 흐름을 먼저 살펴보았다. 이를 바 탕으로 한국의 인구구조 변화를 살펴보았고 향후 한국의 부동산 시장 변동을 전망해 보았다. 일본은 지난 1991년도 부동산 시장 거품 붕괴 이후 20년이 지난 최근까지 약세국면이 지속되고 있다. 당 시 일본은 1930년대 태어난 제1차 베이비부머 세대가 은퇴를 시작하면서 고령화 사회로 진입하던 시기와 우연히 일치하고 있다. 우리나라 경우도 베이비부머 세대(55~63년)가 곧 은퇴시기를 앞두고 있다. 향후 부 동산시장에 영향을 미칠 수 있는 저출산 및 고령화, 사회 양극화 등이 당시 일본의 환경과 유사하게 진행 중이라는 사실에 주목할 필요가 있다. 우리나라의 경우 주택구입에 적극적인 세대주(30~54세)가 지난 2011 년을 정점으로 이후 감소하고 있으며 고령화 또한 세계에서 가장 빠른 속도로 진행되고 있다. 일본 부동산의 거품 붕괴는 이미 20년 이상 진행되고 있다. 일본의 6대 도시를 기준으로 당시 가격대 비 60% 수준 이하에서 머물고 있다. 한국의 경우 고령화 증가 및 세대주 감소, 사회 양극화, 가계대출 증가 등 당시 일본과 유사한 환경을 보이고 있다. 이를 토대로 한국의 부동산의 거품 붕괴도 이미 시작 되었다고 보아야 할 것이다. 일본의 6대 도시의 주택가격지수와 고령화지수 등락률을 보면 1990년 전후 고령화지수 등락률이 큰 폭으로 상승하자 공교롭게도 주택가격 등락률이 큰 폭으로 하락하는 것을 보았다. 이후 고령화지수의 상 승세와 동기간 주택가격의 하락세를 볼 수 있었으며 두 변수 사이의 상관관계가 -0.516로 나타나 유효한 역의 관계를 보았다. 향후 일본의 고령화가 지속적으로 증가할 것이고 지난 1990년 이후 주택가격의 하 락세는 계속 이어진다고 보아야 할 것이다. 한국의 1986년 이후 주택가격지수와 고령화지수의 등락율 추이를 보면 일본과 달리 유사한 흐름을 보 이는 것으로 나타났다. 향후 한국의 고령화 현상은 계속 진행될 것이고 고령화지수등락율의 상승폭이 감 소하고 있지만 계속 양의 값을 유지할 것으로 보인다. 2009년도 주택가격지수 등락률이 음의 값을 보이 기 시작하였다. 지난 91~93년도 5개 신도시로 인한 물량과다와 98년도 IMF 영향으로 일시적으로 음의 값을 보인바 있었다. 과거 몇 차례 부동산 가격이 외부 요인에 의해 일시적으로 하락하거나 잠시 상승세가 멈춘 적이 있었지만 현 상황은 과거와 다르게 움직이고 있다. 이제 2009년도 음의 값은 본격적인 부동산 하락을 알 려주는 신호로 인식되어 향후 주택가격의 하락은 불가피할 것으로 보인다. 한국 부동산 시장의 주변 환경들이 1990년대 일본의 거품붕괴 이후의 환경과 유사하게 흘러가고 있다 는 판단이다. 저출산과 고령화로 인해 세대주가 감소하고 고령인구가 증가하는 등 향후 부동산 시장에 영향을 미칠 수 있는 요인들이 일본과 유사하게 진행되거나 또는 더 심하게 진행되고 있다. 한국의 인구 구조를 살펴보면 이미 부동산 시장의 가격 하락은 시작된 것으로 보인다.

Korean society is becoming the most rapidly aging society in the world, and baby-boomer generation will soon be retired. The number of Householders, who are willing to own their property to live in, is already declining. Social polarization is accelerating and family loan for buying real estate is rising as a serious issue. These sorts of phenomena are alike to those of Japan, the country where experienced of collapsing real estate bubble in 1991. Therefore, it is important to predict to how real estate business might flow as it takes the biggest part of our asset. To estimate it3s long-term flow, the composition of population will be one of the most important variable among lots of variables to analyze. In the future, Korean population will be rapidly aging while producing population declines. As a result, lots of unpredicted events would take place, and it is too sure that this changing of population structure may affect our economy and asset market. In this research, we scoped on how changing of Korean and Japanese population structure may cause housing price, and function of aging of householders and housing price flows. Generally, as population grows, the number of householders increases, which means the demand of houses rises and the price will go high while supply meet the demand. There are a few factors cause the rise of housing price. Firstly, long term policy of dropping interest rate. Secondly, fierce loan competition of financial institutions. Thirdly, relaxation of regulations regarding real estate such as reducing tax on transaction or property itself. For the last, weakening risk management function due to aggressive investment. After 1980’s, decreasing interest rate took major role of fluctuation of Japanese and Korean real estate market. However, it is not negligible that changing in population structure affect housing price in certain amount. In this research, we looked into relationship between changing population structure and housing price of Korea and Japan and predicted how Korean real estate market would change, based on Japan’s case which was ahead of times. Since 1991, the year of Japanese real estate market bubble began to collapse, the market itself has been bearish up till now for over 20 years. The year 1991 is coincident to the time that Japanese first baby-boomer generation began to retire and entered into aging society. As for us, the first baby-boomers who were born in between 1955 and 1963 are supposed to retire soon. It is remarkable that our low birth rate, aging population and social polarization problems are pretty much similar to those of Japan 20 years ago. In Korea, the number of householders who are active of possessing own property is declining since 2011 from the highest, and aging progresses most rapidly in the world. Collapsing of Japanese real estate bubble has been progressing over 20 years already. Housing price of 6 largest cities in Japan is only 60% of its highest 20 years ago. As Korea society shows its rapid aging, declining number of householders, social polarization, increasing private loan, which were noticed from Japanese case, we can assume that Korean real estate market bubble is already collapsing. Collapsing of Japanese real estate bubble has been progressing over 20 years already. Housing price of 6 largest cities in Japan is only 60% of its highest 20 years ago. As Korea society shows its rapid aging, declining number of householders, social polarization, increasing private loan, which were noticed from Japanese case, we can assume that Korean real estate market bubble is already collapsing. From the changes in housing price and aging index of Japanese six large cities, it can be seen that housing price was dropped heavily while aging index was increased greatly before and after 1990. Since then, aging index shows uptrend overall and housing price moves downward continuously, and correlation coefficient between those two variables is -0.516, which means valid negative correlation has been established between them. As we assume Japanese aging index keep increasing, downturn of housing price since 1990 will continue as it has been. After 1986, percentage changing of housing price and aging index of Korea move towards same direction, which is different from that of Japan. Aging of Korean society will keep progressing and the percentage of aging index will remain positive value while its growing gets narrower. The percentage changing of housing price index began to show negative value from 2009. It showed negative value temporarily due to excessive supply of five new towns from 1991 to 1993 and influence of IMF on 1998. The price of real estate went down or stopped rising temporarily because of the external factors in the past, but current situation is different. The negative value of 2009 has been recognized as a real signal of downturn of real estate and housing price will keep falling. It is assumed that Korean real estate market goes similar to that of Japan after bubble collapsing in 1990s. Declining number of house holders and increasing number of aged population led by low birth rate and aging society, which are the factors that influence real estate market afterwards, are quite similar to or even worse from those of Japan. Reflecting Korean population structure, falling of housing price has already begun.

본 연구에서는 증권화 부동산시장인 리츠시장 변동성과 비증권화 부동산시장인 실물 부동산 시장 변동성이 어떤 관계를 갖고 있는지에 대해 분석하였다. 리츠는 주식 매각을 통해 모집된 자금을 부 동산에 투자하므로 부동산시장과도 관련이 있는 증권이며, 또한 리츠는 증권시장에 상장되어 있으므로 리츠 주가에는 부동산 내재가치와 관련이 없는 증권시장 잡음(stock market noise)이 포함되어 있을 수 도 있다. 비증권화 부동산시장의 대용변수로는 Case-Shiller지수를 이용하였으며, 증권화 부동산시장의 대용변수로는 NAREIT지수를 이용하였다. 비증권화 부동산시장과 증권화 부동산시장 간의 관계에 대해 분석이 이루어진 기존 연구들은 수준변수 또는 가격의 변동률을 이용하여 분석하였으며 두 시장 변동성 간의 관계에 대해서는 연구가 이루어지지 않았던 것으로 보인다. 본 연구에서는 실물 부동산시장 지수인 Case-Shiller지수 변동성과 증권화 부동산시장 지수인 NAREIT지수 변동성의 관계에 대해 분석하였으며 보다 심층적인 분석을 하기 위하여, 관측된 변동성뿐만 아니라 관측된 변동성을 비관측요소 모형을 이용 하여 내재가치에 영향을 미치는 정보에 의해서 발생되는 영속적 변동성 요소와 비합리적 거래자들의 잡 음거래로부터 발생되는 일시적 변동성 부분으로 분해하여 이들 각각의 관계에 대해 분석하였다는 측면 에서 기존 연구들과 차별을 두었다. 본 연구 실증분석의 첫 번째 단계는 MA(1)-GARCH(1,1) 모형을 이용하여 관측된 변동성을 계산한 다음, 두 번째 단계로서, 비관측요소 모형을 이용하여 Case-Shiller지수의 영속적 변동성, 일시적 변동성 과 NAREIT지수의 영속적 변동성, 일시적 변동성을 추정하였다. 세 번째 단계는 Granger 인과관계 분석을 하기 전에 분석 대상 자료의 안정성 여부 검정을 위하여 단 위근 검정을 수행하였는데, Case-Shiller지수와 NAREIT지수의 관측된 변동성, 영속적 변동성, 일시적 변동성 모두에 있어서 단위근이 존재한다는 가설이 기각되었으므로 원시계열자료를 사용하여 VAR 모 형을 기반으로 하는 Granger 인과관계 분석을 수행하였다. 네 번째 단계로서, Case-Shiller지수 변동성과 NAREIT지수 변동성 간의 선도-지연 관계 분석을 위해 Granger 인과관계 분석을 하였다. 분석 결과를 보면, 관측된 변동성의 경우는 Case-Shiller지수 관측된 변동성과 NAREIT지수 관측된 변동성이 양방향의 Granger 인과관계가 있는 것으로 나타났으며, 이는 비증권화 부동산시장의 관측된 변동성이 증권화 부동산시장의 관측된 변동성과 밀접한 관련이 있다는 의미로서 증권시장에 상장된 리츠 주가의 움직임이 실물 부동산시장의 움직임과 관련이 있는 것으로 해 석된다. 영속적 변동성의 경우에도 Case-Shiller지수 영속적 변동성과 NAREIT지수 영속적 변동성이 서 로 양방향의 Granger 인과관계를 갖고 있는 것으로 나타나 Case-Shiller지수의 영속적 변동성, 즉 부동산 시장 전반적인 내재가치에 영향을 미치는 정보가 발생했을 경우 실물 부동산시장 영속적 변동성과 리츠 시장 영속적 변동성이 밀접한 관계를 갖고 움직이는 것으로 추정된다. 일시적 변동성의 경우에는 Case-Shiller지수 일시적 변동성이 NAREIT지수 일시적 변동성에 대해 단방향의 Granger 인과관계가 있는 것으로 나타나, 비증권화 부동산시장에서 발생된 단기적 속성의 변동성이 증권화 부동산시장의 단 기적 속성의 변동성에 대해 선행하는 것으로 나타났다. 결론적으로, 관측된 변동성, 영속적 변동성의 경우에는 양방향의 Granger 인과관계가 있으며, 일시적 변동성의 경우에는 Case-Shiller지수에서 NAREIT지수로의 방향으로 단방향의 Granger 인과관계가 있 는 것으로 나타나, 비증권화 부동산시장과 증권화 부동산시장이 공통적인 부동산 요인에 의해 영향을 받 는 것으로 판단된다. 이와 같은 분석 결과는 자산 포트폴리오 구성, 리츠 또는 비증권화 부동산의 변동 성 분석 및 예측, 자산가격결정, 위험관리 등에 있어 고려해야 할 내용으로 판단된다.

This paper provides empirical evidence of the link between unsecuritized real estate market and securitized real estate market in the U.S.. To understand these relationship is important to practicing portfolio management. To manage the risk of portfolio that includes REITs, a portfolio manager must know how sensitive REIT price is to other asset prices. If REIT prices are sensitive to real estate price, a portfolio which includes REITs is sensitive to real estate price. REIT price might reflect real estate market fundamentals because their major income is from real estate, and reflect stock market fundamentals because they are listed in the stock market. Both unsecuritized and securitized real estate prices are caused by cash flows from rents. Therefore, the same fundamental factors might influence both sectors. To pursue this point further, price volatility observed in the market is decomposed into the permanent volatility and transitory volatility. This study employs GARCH model to estimate observed volatility, and employs unobserved component model to estimate permanent volatility and transitory volatility. This study contributes to the literature by scrutinizing the relationship between the permanent volatility of unsecuritized real estate and the permanent volatility of securitized real eatate and the relationship between the transitory volatility of unsecuritized real estate and the transitory volatility of securitized real estate. The S&P/Case-Shiller Home Price Index Composite of 10 is used for unsecuritized real estate market, and NAREIT Equity Residential Index is used for securitized real estate market. This study uses monthly time-series data from January 2000 to May 2012. The procedure and results of this paper are as follows. First, GARCH model is used to estimate the observed volatilities of S&P/Case-Shiller Home Price Index and NAREIT Equity Residential Index. Second, unobserved component model is used in order to estimate permanent volatility and transitory volatility. Third, ADF test is applied to test for the stationarity of data. The appropriate lag order is determined by the SC. ADF test results show that all the volatilities have not unit roots. Therefore, Granger causality test in a VAR should be applied. Fourth, Granger causality tests based on VAR is applied, since each time-series data has not a unit root. The Granger causality tests show that, in the case of observed volatility, there are two-way Granger causalities between the observed volatility of S&P/Case-Shiller Home Price Index and the observed volatility of NAREIT Equity Residential Index. In the case of permanent volatility, there are two-way Granger causalities between the permanent volatility of S&P/Case-Shiller Home Price Index and the permanent volatility of NAREIT Equity Residential Index. The test result indicates that there is one-way Granger causality from the transitory volatility of S&P/Case-Shiller Home Price Index to the transitory volatility of NAREIT Equity Residential Index at 1% level of statistical significance. Both NAREIT Equity Residential Index and S&P/Case-Shiller Home Price Index primarily reflect common real estate elements rather than idiosyncrasies. REIT prices reflect real estate market fundamentals. In short, these results of this paper suggest that S&P/Case-Shiller Home Price Index volatility are closely related with NAREIT Equity Residential Index volatility. One series could be used to help predict the volatility on the other. Unsecuritized real estate price volatility appears to play much of the role in forming REIT price volatility. The relationship between REIT price volatility and unsecuritized real estate price volatility may be of important implication regarding portfolio formation and volatility prediction not only to individual investors but also to institutional investors.

일반적으로 사회적 자본은 구조적, 관계적, 인지적 차원에서 기업간 자원의 교환이나 결합에 의해서 만들어지는 새로운 지적 자본이다. 구조적 차원은 기업간 관계의 속성이나 형태를, 관계적 차원 은 신뢰, 규범, 상호 의무 등과 같은 네트워크 구성원들의 속성으로 이루어진다. 그리고 인지적 차원은 기업간 비젼, 가치, 공동 운명의 공유를 의미한다. 사회적 자본을 공급망 네트워크의 새롭게 부상하는 기술요인으로 이해한다는 것은 지속적인 공급망 네트워크의 개선을 가능하게 하는데 중요한 것이 될 수 있다. 본 연구는 이러한 사회적 자본의 정의를 이용하여 공급망의 사회적 자본의 세 차원이 기업성과에 어떻게 영향을 미치고 있는지 그리고 기업간 관계가 어떻게 성과에 영향을 미치는지를 구조 방정식 모형을 이용하여 실증 분석하는데 있다. 연구결과는 관계적 차원은 혁신과 실행지향 성과에, 구조적 차원은 혁신 및 실행지향성과, 인지적 차 원은 혁신지향 성과에만 직접적으로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 공급망의 사회적 자본은 기 업 성과를 개선하는데 관리자에게 다음과 같은 기회와 도전을 주고 있다. 우선 사회적 자본의 세 차원은 기업의 성과에 직 간접적으로 영향을 미치고 이 사회적 자본의 축척과 이용의 중요성을 보여주고 있다. 혁신 지향성과를 향상시키기 위해서는 인지적 차원의 사회적 자본에 집중해야 한다. 관리자는 공급망 파 트너들간 관계적 차원의 사회적 자본을 바탕으로 인지적 차원의 사회적 자본을 구축해야 함을 제시하고 있다. 이는 공급망 정보 시스템의 상호작용에 의해 가치나 비젼을 공유하는 행사를 가짐으로써 가능할 수 있다. 둘째, 관리자는 성과가 사회적 자본과 기업간 관계에 따라 다르기 때문에 공급망 성과 측정 척도를 분 리해야 할 필요가 있다. 다시 말해서, 관리자는 공급체인 네트워크의 관계 속성에 따라 혁신 및 실행지 향 성과 척도로 분리하여 관리해야 함을 의미한다. 본 연구의 주된 공헌으로 사회적 자본과 공급망 성과간 관계를 설정하고 공급망 네트워크의 성공적인 운영을 위한 경영적 시사점을 제시했음에도 불구하고 몇 가지 한계사항을 가지고 있다. 우선 본 연구에 서는 정보기술이나 공급망 프로세스의 통합과 같은 매개 혹은 조절효과을 고려하지 않았다. 이를 고려할 경우 좀 더 정교한 경영적 시사점을 파악할 수 있을 것으로 판단된다. 이러한 요인들은 사회적 자본의 효과를 반영할 수 있고 성과 향상에 좀 더 효과적일 수 있다. 둘째로 본 연구는 다양한 산업을 기반으로 했기 때문에 사회 네트워크의 효과를 얻기가 어렵다. 그러나 특정 산업의 기업들간 사회 네트워크를 기 반으로 공급망 네트워크 분석 결과를 고려한다면 좀 더 구체적인 함의를 도출할 수 있을 것이다.

In general, social capital is defined as new intellectual capital created by combination and exchange among firms in structural, relational, and cognitive dimensions. The structural dimension means characteristics and topology of relationships among firms, the relational dimension consists of the quality of network components like trust, norms, and reciprocal obligations, and the cognitive dimension is the sharing of vision, value, and common fate among firms. Understanding social capital as an emerging technological component of Supply Chain Networks (SCN) will be increasingly important in order to enable continued SCN improvement. With the social capital concept, we investigate how these dimensions of supply chain social capital have an effect on firm performance and how the relation between firms moderates the effect using Structural Equation Model (SEM). The result demonstrates that the relational dimension indirectly affects innovation and executive-oriented performance, the structural dimension directly affects both innovation and executive oriented performance, and cognition also affects only innovation-oriented performance. Supply chain social capital provides an opportunity and challenge to supply chain managers in order to improve firm performance. We provide several implications for supply chain managers. First, we relate three dimensions of social capital to three firm performances and highlight the importance of raising and utilizing social capital to improve supply chain performance. In order to improve innovation- oriented performance, such as the business process, new technology adoption, and capability, supply chain managers should pay close attention to the cognitive dimension of social capital. Managers should build up cognitive capital based on relational capital among supply chain partners. It may be made by common events for sharing value and vision together and also by firms’ interacting with supply chain information systems. Managers also should develop different supply chain social capital according to the supply chain strategy and characteristics with regards to the products within the supply chain network. If a supply chain deals with functional products and takes an efficient supply chain strategy (Fisher, 1997), managers should attempt to make structural capital to improve executive performance. Second, managers need to separate and manage supply chain performance metrics because the performances are different depending on social capital and the relation. In other words, managers should separate and control performance metrics into innovation-oriented and executive-oriented performance measures through a strong and weak supply chain network in order to improve management performance.

서울시 내 학교급식을 실시하는 1,300여 학교는 입찰, 수의계약 등을 통하여 독립적으로 학 교급식 식재료를 구입하는 경우 필수적으로 필요한 품목의 기초단가 산정을 실시하여야 하며, 이때 학교 에서 가장 주요한 기준이 되는 것이 서울시학교보건진흥원에서 제공하는 ‘학교급식 식재료 시장조사 가격’이다. 그러나 지금까지 학교급식 식재료 가격결정에 있어 매우 중요한 역할을 하고 있는 ‘학교급식 식재료 시장조사 가격’에 대한 객관적인 적정성 분석 등 합리적 실행 여부에 대한 검토가 실시되지 못하였다. 이에 본 연구에서는 부적절한 학교급식 식재료가격 결정을 개선함으로써 보다 양질의 학교급식이 제공 될 수 있는 기회를 확대하기 위하여 학교급식의 현황 및 시장조사 가격의 적정성분석과 서울시 내 모든 학교를 대상으로 한 설문조사분석을 통하여 학교급식에 이용되는 식재료 가격이 보다 객관적이고 합리 적으로 결정될 수 있는 개선방안을 제시하고자 하였다. 연구결과 현재 학교보건진흥원에서 제공하고 있는 식재료 시장조사가격은 일선 학교의 영양(교)사에 게 가장 중요한 참고자료를 제공하는 것으로 조사되었으나 자료의 적정성에 대해서는 부정적인 의견이 많은 것으로 조사되었다. 세부적으로는 조사대상에 있어 소매단계 가격만을 대상으로 함으로써 공급업체의 유형에 따라 지나친 초과이윤이 발생할 수 있는 가능성이 있음으로 도매단계 가격을 제공할 수 있는 조사대상을 포함시키는 개선안을 제시하였으며, 공급업체 가격정보 제공시에도 표본이 되는 공급업체의 대상과 표본 수를 확대 함으로써 보다 객관적인 정보를 제공하는 방안을 제시하였다. 조사품목 수에 있어서도 현실적으로 효율적인 조사가 될 수 있도록 현장조사 품목은 축소하되 온라인 정보수집을 통한 조사품목을 병행하여 현행 품목수준을 유지하는 방안을 제시하였으며, 조사주기는 현 행처럼 월 1회를 유지하되 가격변동이 심한 농수산물에 대해서는 월 2회로 개선하고 두 번째 가격정보 제공은 현장 방문조사가 아닌 온라인 정보수집 조사를 통하여 제공하는 방안을 제시하였다. 조사방법은 현재의 방문조사 위주에서 온라인상 가격정보 수집을 병행하는 방안을 제시하였으며, 이 때 소매가격은 방문조사, 도매가격은 방문조사와 온라인상 가격정보수집을 병행하고 학교급식 공급업체 가격정보는 NEIS를 통하여 조사하는 방법을 제시하였다. 본 연구의 의미와 목적이 매우 중요함에도 불구하고 본 연구결과는 연구범위, 분석자료 등의 측면에서 다음과 같은 몇 가지 한계점을 가지고 있으며, 향후 이러한 한계점을 보완하기 위한 추가연구가 필요할 것으로 판단된다. 첫째, 분석 자료의 문제로서 본 연구의 기초자료로 사용된 NEIS 자료의 학교별 양식차이, 입력오류 등 일부 부정확성을 나타내고 있는 자료로 인하여 이를 분석에서 제외함으로써 보다 신뢰성 높은 분석 이 이루어지지 못한 측면이 있다. 둘째, 학교급식 식재료로 사용되는 농축산물의 경우 단순가공 비중이 일정부분을 차지하고 있어 시장 조사가격 이외에 품목별, 가공유형별 유통비 정보를 제공하여야 일선 학교의 영양(교)사들의 기초금액 산정에 필요한 정확한 정보를 줄 수 있으나 본 연구에서는 시장조사 품목의 가공유형별 유통비용은 분 석되지 못한 한계를 나타내고 있다.

1,300 schools in Seoul should take a calculation of basic unit price for ingredients when they purchase the ingredients independently by using a bid or a private contract, referring to “The Market Research Price of Ingredients of School Food Service” prepared by Seoul School Health Promotion Center. However, “The Market Research Price of Ingredients of School Food Service”, playing a critical role in setting the price of ingredients of school food service, had not been properly analyzed in terms of its objective appropriateness and the feasibility of its price. Therefore, this study aimed at suggesting the better ways of how to set the price of ingredients more reasonable and objective by taking an investigation of the state of lunch meals, an analysis on the appropriateness of market price of ingredients, and a survey targeting all schools in Seoul. We hope that the result of our study would help increasing the chance of providing the quality of school food service by improving the price-setting procedures of ingredients of school food service. As the result, now, market research prices of food ingredients invest that are to be providing from Seoul School Health Promotion Center is investigated to providing the most important references to nutrition teachers of the schools. However, for the appropriateness of the information, that is investigated they have a lot of negative opinions Detailed surveyed suppliers, depending on the type of target retail Prices only step by wholesale price step improvements that can cause excessive exceed profits proposed, the vendor pricing information provided even when the sample by expanding the number of samples that target suppliers and suggested improvements to provide more objective information. This study provide to field research items reduce for realistically efficient research, and, research items to collected online information keep current level items. It suggested that the research period will maintain by once a month like the current. However, The agricultural products and fishery products of large prices fluctuating have to investigate twice a month, and second research have to be online research instead of field research. In how to survey, by running parallel with visit survey and the online of price information collected, the retail price is visit survey, wholesale prices run parallel with visit survey and the online Prices information collected. And supplier pricing information was presented how to investigate through the NEIS. The meaning and purpose of the present study is very important although the results of this study has several limitations as follows in terms of the scope of research, analysis, etc., are considered necessary complement to these limitations in the future for further research. First, we have the aspects that have not been done by excluding them from the analysis more reliable analysis because of inaccuracies of the difference between school-specific form of the NEIS data used as the basis of this study, typing errors, etc. Second, the case of agricultural and livestock foods used as school food service ingredients, is taking proportion of simple processing up. And except market research price, we can give necessary accurate information to calculate the basis amount of nutritionists that if you need. But distribution costs for processing of market research items by type have not been analyzed in this study. And shows the limitations.

사람들은 누구나 미래의 성공을 꿈꾸고, 미래 사회의 모습을 궁금해 하지만, 불확실한 미래 사회를 예측하는 것은 쉽지 않은 일이다. 미래 사회를 예측하는 방법 중의 하나는 현재를 살고 있는 사 람들 머릿속에 있는 미래 이미지들을 조사하는 것이다. 역사 발전에 가장 큰 영향을 미친 요인 중의 하 나는 기술이므로, 미래유망기술에 대한 사람들의 인식을 수렴하면 미래 사회의 모습을 예측할 수 있다. 어떤 기술이 유망할지를 예측하기 위해서는 전문가의 의견뿐만 아니라, 일반 대중들의 기대도 매우 중요 하다. 일반 대중들에게 수용되어 확산되지 않는 기술은 유망한 기술이라 할 수 없다. 유망기술에 대한 일반 대중들의 인식을 조사하기 위해, 본 연구에서는 우선 전문가와 관련 기관들의 자료를 통해 8개 분야에서 24개 미래유망기술들을 추출하였다. 일반 대중들의 인식 파악을 위해서는 한 국과 중국의 경영대학 대학생들을 대상으로, 미래유망기술의 기술적 가능성, 경제적 가능성, 인간 삶의 질적 공헌도라는 3가지 기준으로 미래유망기술에 대한 기대치를 측정하였다. 분석결과, 첫째, 3가지 측면 모두에서 한·중 간 유의한 차이를 보인 기술은 ① 그래핀(Graphene) 소재, ② 수술용 나노 로봇, ③ 수소 에너지 3가지였다. 또한 이 3가지 기술 모두에서 한국 학생이 중국 학생보다 3가 지 측면 모두의 평균점수가 높았다. 그래핀 소재는 한국이 세계 1등인 반도체의 새로운 소재가 된다는 점에 서 높은 기대치를 나타낸 것 같다. 또한 한국은 나노 기술이 앞서 있고, 의료 기술이 발달했으며, 경제적 여 유와 고령화로 인해 건강에 대한 관심이 높아졌기 때문에, 나노 로봇을 이용한 의료분야에 대한 기대치가 높았기 때문으로 판단된다. 마지막으로 한국은 연료전지에 우수한 기술을 보유하고 있고, 수소연료전지를 이용한 친환경 기술에 큰 관심을 갖고 있기 때문에 높은 인식도를 보인 것으로 생각된다. 둘째, 3가지 모두에서 유의한 차이가 없는 기술은 ① 고온초전도체, ② 동물 복제/장기 이식, ③ 태양에너지, ④ 하 늘을 나는 자동차였다. 한·중 간 견해에 대해 유의한 차이가 없다는 것은 대체로 유사한 인 식을 보였다는 얘기이므로 평균점에서 의미를 해석하였다. 고온초전도체를 보면 기술적 측면과 경제성 측면에서 한·중 양쪽 다 평균점이 4점 이상으로 매우 높 은 편이었다. 한·중은 고온초전도체가 기술적으로 충분히 가능하고 경제성도 높으며, 인간 삶에도 4점에 조금 못 미치는 비교적 높은 인식을 보여주었다. 동물복제/장기 이식 기술에 대해서는, 한·중 양쪽 다 기술적으로는 충분히 가능하겠지만, 경제성이나 인간 삶의 질에는 비교적 높은 인식도를 보였다. 한국은 동물 복제 기술이 앞선 나라이지만, 아직까지 인간 신체에의 이식까지는 별다른 결과를 얻지 못하고 있기 때문인 것으로 생각된다. 태양에너지는 한·중 양쪽 다 3가지 측면 모두에서 매우 높은 인식을 하고 있었다. 기술적으로 가능할 뿐만 아니라, 경제성도 있고, 인간 삶에 도움이 된다는 것이다. 본 연구에서 제시된 24개 기술 중 한·중 의 견해가 일치되면서 매우 높은 평균 점수를 보였다는 것은, 태양에너지가 한·중 양국에 매우 중요하고 필요한 미래기술로 기대되고 있음을 말해준다. 하늘을 나는 자동차는 한·중 양쪽 다 3가지 측면 모두에서 아주 큰 인식을 가지지는 못했다. 경제성과 인간 삶에는 비교적 높은 인식을 보여주었지만, 기술적 가능성은 보통 수준이었다. 사실 가격이 좀 비싸 기는 하지만, 기술적으로도 가능하고, 시장성도 있고, 교통의 편리로 이동시간의 축소와 생활공간의 확 대로 인간 삶에 큰 도움을 줄 것이라는 것이 일반적인 예측이지만, 한·중 학생들은 하늘을 나는 자동차 에 대해 아직 큰 기대를 하고 있지 않은 것 같다. 특히 기술적 가능성에 대한 중간적 인식은 이러한 기 술을 개발할 동기를 약하게 할 것이다. 하늘을 나는 자동차에 필요한 원천 기술들이 있고, 상용화된 제 품도 개발되어 공개되는 마당에, 한·중 학생들의 이러한 낮은 인식은 바람직하지 않다. 이 기술에 대한 현실적 지식과 동기 부여가 필요할 것 같다. 셋째, 한·중 양쪽 다 3가지 측면 모두에서 평균점 4점 이상의 높은 기대치를 보여준 기술은, ① 전자태 그, ② 고성능 컴퓨팅, ③ 나노기술, ④ 태양에너지였다. 양 국가에서 매우 중요하게 인식되고 있는 기술 이다. 먼 미래의 기술이라기보다는 대부분 기술 개발이 이미 시작되어 생활에 활용되기 시작한 기술임을 알 수 있다. 기술적 가능성이 충분이 가시적이고, 경제성도 검증되고 있으며, 생활과 밀접한 기술들이다. 본 연구의 우선적 한계점으로는 설문 대상이 특정 대학의 특정 학과 대학생으로 한정되었다는 점이다. 좀 더 광범위한 표본 구성과 체계적 조사를 통해 다양한 집단의 인식을 객관적으로 비교할 수 있는 추가 적인 조사가 필요하다고 생각된다. 또 다른 한계점은 본 연구가 미래유망기술에 대한 인식 조사에 머물렀다는 것이다. 응답자들의 주관적인 의견만을 조사하고 비교하였을 뿐, 이러한 태도에 대한 원인 분석이나 대응책 등을 다루지는 못하였다. 기술 의 범위를 좀 더 좁히고, 단순한 인식 차원을 넘어 특정된 기술에 대해 좀 더 심도 있는 연구가 필요하다. 본 연구는 대표적인 미래유망기술을 선정하고, 미래의 주인공인 젊은 세대들의 인식을 국제적으로 비교 하였다는 점에서 의의를 가질 수 있다. 한·중 간 비교의 결과는 유망기술에 대한 인식의 상태를 보여주 며, 미래유망기술의 가능성을 예측하게 해주며, 이러한 결과를 바탕으로 필요에 따라서는 부족한 인식을 보충하고 조정할 수 있을 것이다.

People dream about achieving success in the future and wonder what the future society will be like, but it is not easy to predict the future of societies. One of the major ways to forsee the future society is to examine the images people who live today have in mind about the future. Technology, in particular, would be one of the important factors to impact human history and its development; therefore, collecting images that people have about future emerging technologies can be helpful in grasping what the future society would be like. In order to predict what technology would emerge and become predominant, opinions of the public are important as well as those of experts. It is probably because if technology is not accepted and applied by the public, the technology would not prosper. In order to investigate the awareness of the public about future emerging technologies, this study has been performed in two stages. The first stage is where future emerging technologies are selected and summarized through the data of related organizations and experts from many countries around the world. In the process, 24 technologies in 8 sectors were extracted. In order to identify the awareness of the public, university students in business schools in Korea and China were selected. Through these students, expectations about future emerging technologies were measured and compared in terms of technical feasibility, economic feasibility, and contribution to quality of human life. As a result, technologies that there are significant differences between Korea and China in all 3 aspects are ① Graphene, ② Nano Robot for Surgery, ③ Hydrogen energy. It seems that graphene material shows high expected value due to the fact that graphene material is the material of semiconductor which Korea is the 1st maker in the world. Also, it is believed that the medical sector, which is bent in using nano robot technology, shows high expected value in a sense that Korea has advanced nano technology and medical technology as well as high interest in health due to the fact that Korea is now experiencing economic affluence and becoming an aging society. Lastly, there is high awareness on fuel cell because Korea has preserved excellent technology regarding fuel cell and has become highly interested in environmentally friendly technology via its use of hydrogen fuel cell. Technologies that there are not significant differences between them in any aspects are ① High Temperature Superconductivity, ② Cloning Animals/Organ Transplant, ③ Solar Energy, ④ Nuclear Energy, ⑤ Flying Car. For high-temperature superconductor, over four points in average in both Korea and China are shown from technological and economical aspects. Both countries show that high-temperature superconductor has sufficient technology feasibility and high economic feasibility. They also show relatively high awareness on the quality of human life with slightly less than four points. For animal cloning/organ transplantation technology, both countries show sufficient feasibility in technology and high level of awareness in economic feasibility and quality of human life. It is probably because Korea has advanced in animal cloning technology, although organ plantation to human body has not brought any specific result. For solar energy, both Korea and China have a high level of awareness in all 3 aspects. This shows possibility in technology and economical feasibility and contributes to human life. This can be interpreted that solar energy is expected to be among very important and necessary future technologies. Nuclear energy is recognized highly in only technological feasibility in both countries. Its technology is possible; however, its contribution to human life does not show a high score due to anxiety against leakage of radioactivity and explosion. Korea has now one of the top 5 nuclear power plants in the world and China has numerous new power plant construction plans. This implies that Korea and China consider nuclear energy as major source of energy from a national level. In spite of concerns against potential accident, a nuclear energy plant is necessary to fulfill power capacity demands. For flying cars, great perception in all 3 aspects is shown in both countries. Economic feasibility and human life show relatively high scores, whereas technical feasibility shows only an average level. In reality, despite its high price, a flying car is generally perceived as technically feasible and marketable, providing easy and convenient transportation and shortening traffic time while expanding space. It is foreseen to give benefit to human life. However, students in Korea and China do not have high expectations on flying cars. In particular, average level awareness in their technical feasibility could be a result of weakening motivation in terms of technological development. There are already previous technologies related to flying cars, and even more there exist commercialized products that bring about low level awareness in Korea and China. They may need to incite motivation and realistic awareness about this technology further. This study can contribute to society in a sense that it has selected representative future emerging technologies and compared awareness among the new generation of future leaders internationally. comparison results in Korea and China show students’ perception about future emerging technologies and help to predict the potential of future emerging technologies. Based on these results, adjustment and supplement can be made on the given subject as necessary. The limitation of this study is that only awareness of future emerging technologies is examined and subjects are limited only to the young generation living in Korea and China. Further study is needed to make comparisons at an international level and to extend specific technology with in-depth survey that is beyond simple recognition and awareness on various technologies.

유로존 위기에선 유럽은행들이 갖고 있는 많은 부채가 시장악화기제의 역할을 하면서 시장 상황을 악화시킨 측면이 크고, 이와 함께 힘든 상황에 있는 유럽은행들로 하여금 더욱 부담을 지우는 잘 못된 규제도 어려워진 시장상황을 더욱 어렵게 만드는데 한 몫을 했다고 본다. 본 논문은 여러 자료에 나타난 유럽은행 들의 문제를 살펴보고, 어떻게 유럽은행들이 갖고 있는 많은 부채가 시장상황이 좋을 때에는 유럽은행들로 하여금 자산크기를 키우게 했지만 힘들어진 상황에선 유럽은행들에게 큰 부담을 지우게 하면서 유로존 위기가 커졌는지를 간단한 모형을 통해 알아본다. 먼저 간단한 모형은 재무상태표의 확장 또는 축소를 통해 이해된다. 예를 들어 위험자산 가격이 p에서 p’으로 오르면서, 대표적인 유럽은행의 자기자본 가치가 e에서 e’으로 증가했다고 하자. 이렇게 자기자본 가치가 e에서 e’으로 오르면, 대표적인 유럽은행은 위험자산에 대한 최선의 선택을 y에서 y’으로 늘리게 된다. 그런데 중요한 사실은 y가 y’로 증가하는 과정에 두 개의 단계를 거친다는 점이다. 즉, e가 e’로 늘 어나면 대표적인 유럽은행의 자산가치는 일차적으로 커지는데, 이것이 y가 y’로 증가하는 과정의 첫 번 째 단계이며, 이렇게 대표적인 유럽은행의 자산가치가 일차적으로 증가하면, e도 e’로 늘어났기 때문에, VaR 조건을 만족시키면서 추가로 부채를 더 쓸 수 있는 여력이 생기는 것이다. 그리고 이렇게 추가 부 채를 쓰면 대표적인 유럽은행의 자산가치는 이차적으로 더 커지게 된다. 결과적으로 시장상황이 호전될 때 대표적인 유럽은행의 경우 자산과 부채를 동시에 1:1 비율로 늘리게 되는데, 이 때 보완된 Basel I이 나 Basel II 규제의 조건을 충분히 충족시키면서 일차적으로는 자기자본 가치의 상승으로 인한 자산 가 치의 상승, 이차적으로는 추가 부채를 사용함으로 자산 가치가 추가로 더 상승하게 되는 것이다. 다시 말하면 시장상황이 좋을 때 유럽은행은 자산가치가 오르자 부채를 더 많이 쓰게 되면서 자신의 이미 커진 자산가 치를 더 증폭시켰다는 것이다. 그런데 2007-8년 글로벌 금융위기가 발생하자 시장상황은 어려 워졌고, 그 때부턴 반대의 상황이 전개됐다. 일차적으로는 자기자본 가치의 하락에 의한 자산 가치의 하 락, 이차적으로는 추가 부채를 줄임으로 인한 자산가치의 추가 하락으로 유럽은행들은 악순환을 반복하 게 된 것이다. 유럽은행과 미국 금융시장 그리고 미국 shadow banking system 간의 밀접한 연관관계는 미국 발 2007-8년 글로벌 금융위기를 유로존 지역으로 쉽게 번지게 한 것처럼, 유로존 위기가 제대로 수습이 되 지 못할 경우 그 위기는 다시 미국으로 옮겨지게 될 것임도 시사한다. BIS은행 자료에 의하면 상당 액수 에 달하는 유럽은행 보유 달러자산이 미국 shadow banking system을 통해 흘러 들어왔고, 동시에 유럽 은행들이 보유하고 있는 대부분의 달러자산은 미국 wholesale funding market을 통해 조달된 것으로 확 인된다. 2007-8년 글로벌 금융위기 이전 미국 외에서 거래되는 달러자산의 규모는 10조 달러를 넘어 미 국 상업은행 총자산 규모를 능가했고, 이 중 반 정도가 유럽은행 보유자산인 것으로 파악된다. 나머지 반 정도의 달러자산은 신흥국가나 조세회피 지역으로 흘러들어간 것으로 짐작된다. 한편 부채 측면을 보 면 유럽은행들은 미국의 금융 도매시장을 통해 역시 엄청난 수준의 자금을 조달하고 있는데, 2007-8년 글로벌 금융위기 이전 미국에서 조달된 Asset-backed Commercial Paper(ABCP)의 70%는 유럽은행들 에 의해 조달된 것으로 알려지고 있다. 미국에 있는 외국계 은행의 자회사나 지점에서 본국으로 송금하 는 돈의 움직임을 보면 2000년 이후부터 많아지면서, 그 규모가 2007-8년 글로벌 금융위기까지 계속 증 가하고 있다. 이는 미국과 밀접한 연관관계에 있는 유럽은행들이 미국 금융시장을 통해 2007-8년 글로발 금융위기 이전까지 자금조달을 늘려 부채를 키워왔음을 의미한다. 재미있는 사실은 이렇게 키운 부채가 shadow banking system을 통해 다시 미국에 유럽은행 달러자산의 형태로 들어왔다는 점이다. 유럽은행 자산과 부채의 net position을 보면 이런 현상은 감지되기 어렵다. 하지만 유럽은행들은 2007-8년 글로벌 금융위기 이전, 미국 금융기관들이 자산과 부채를 동시에 늘렸던 것처럼, 이들도 자산과 부채를 동시에 늘리면서 방만한 투자를 해 왔던 것이다. 그러나 미국발 2007-8년 글로벌 금융위기가 닥치자 미국이 어려웠던 것처럼 유럽은행들도 큰 어려움 에 처한다. 그 중요한 이유는 유럽은행들 역시 보유하고 있는 엄청난 규모의 부채가 시장악화기제의 역 할을 했기 때문이다. 하지만 미국처럼 전방위적인 재정 및 통화정책을 펼치면서 위기를 수습할 수 없었 던 유럽은 미국 발 2007-8년 글로벌 금융위기를 유로존 위기로 이어가면서 아직까지도 그 뒷수습을 하 고 있다. 물론 유로의 특별한 문제점도 있고, 그리스 같은 나라는 정부차원에서 빚을 많이 썼기 때문에 재정위기의 측면도 있다. 하지만 유로존 위기의 본질은 부채의 위기이며 그 핵심에는 유럽은행들이 중요 한 역할을 했다고 본다. 동시에 간과해서는 안 될 부분이 바로 이 유럽은행들과 미국 금융 시스템과의 밀접한 연계다. 유로존 위기가 수습이 안된다면 필연적으로 유로존 위기는 미국 금융 시스템으로의 전이 가 불가피하다. 이런 점에서 미국은 유로존 위기 해법의 도출을 위해 유럽과 같이 협력할 필요가 있을 것이다. 더욱이 유럽은행 들의 상당한 자금은 신흥시장으로도 흘러 들어간 것으로 파악되어지는 만큼 만 일 유로존 위기가 제대로 수습이 안 될 경우 그 파급효과는 거의 전 세계적 영향을 미칠 것으로 사료된 다. 따라서 유로존 위기는 차차선책이라도 동원하여 수습되는 것이 매우 중요하다는 판단이며, 그렇기 위해선 유럽은행들이 갖고 있는 부채의 문제를 푸는 것이 관건이다.

In Eurozone crisis, the enormous debt that European banks have accumulated in booming periods has played an important role of market amplification mechanism and has aggravated the market crash in falling markets. In addition, the misplaced regulation has made the situation worse at the same time. In this context, the paper investigates the problem of European banks in terms of various data and statistics, and proposes a brief model which could explain how the problem of European banks amplifies the market crash during the crisis. The brief model is based on expansion/contraction of the balance sheet. If the price of a risky asset goes up from p to p’, the price of a representative European bank’s equity rises from e to e’ as well. As the equity price rises from e to e’, an European bank makes its optimal selection on a risky asset by increasing y to y’. An important point is that the process of increasing y to y’ involves 2 separate steps. When e rises to e’, the asset size rises to start with, which is the first step of increasing y to y’. As the asset size rises, however, more rooms are made to use more debt, while satisfying VaR requirement, because of the first step of increasing y to y’. Then the use of more debt leads to the second step of rise in the asset size. As a result, debt and asset of a representative European bank move upward in a lock step (i.e. 1:1 ratio) in booming periods. Note that a representative European bank satisfies Basel requirements easily, and yet as the first step its asset size goes up with increase in equity, and its asset size continues to rise when the bank uses extra debt, which is the second step of rise. As the market turns its swing during 2007-8 global crisis, the opposite happened. When the price of a risky asset falls, the price of equity falls, leading to the first step of decreasing y’ to y. Deleveraging then follows, which makes the asset size further contracted. Hence, a vicious cycle. Since European banks are closely related to American financial markets and its shadow banking system, 2007-8 global crisis affected the Eurozone and worsened the matters in Eurozone. By the same token, the Eurozone crisis will certainly affect the United States, if it is not well taken care of. BIS banking statistics point to the combination of two important features for understanding Eurozone crisis. First, the US-dollar denominated assets of banks outside the United States are comparable in size to the total assets of the US commercial banking sector, peaking at over $10 trillion prior to the crisis. The BIS banking statistics reveal that a substantial portion of external US dollar claims are the claims of European banks against US counterparties. Second, on the funding side, European banks have been financed their activities by tapping the wholesale funding market in the US. For instance, the interoffice accounts of foreign bank branches in the US reveal that foreign banks were raising large amounts of US dollar funding in the US and then channeling the funds to head office. Through these and other means, the large gross claims of European banks on US counterparties are matched by their large gross liabilities to US-based savers. As a result, European banks draw wholesale funding from the US and then lend it back to US residents. Although European banks’ presence in the domestic US commercial banking sector may not look large, their impact on overall credit conditions looms much larger through the shadow banking system in the United States that relies on capital market-based financial intermediaries who intermediate funds through securitization of claims. As American banks, European banks have been aggressive in using debts. Then 2007-8 global crisis put both of them in trouble. European banks have suffered mainly because they had huge debts, which played a market amplification mechanism. American banks suffered too since they also had huge debts, but luckily they have been better bailed out by more effective and efficient American fiscal and monetary policies. Eurozone crisis is unique in that they have common monetary base, Euro, without Fiscal unification, and some European governments, like Greece, contribute to the rise of debts in a significant manner. However, the key in Eurozone crisis is that it is a debt crisis, and European banks played a major role in it. Another important point is the close connection between European banks and American financial system. For this reason, the US need to participate in mitigating Eurozone crisis as well. Moreover, much funds have been believed to flow from European banks to emerging markets and Tax Haven. As a result, the Eurozone crisis needs to be solved, and, if not, it may result in a world-wide second Great Depression crisis. In order to help Eurozone crisis resolved, the debt problem, the key in market amplification mechanism in Eurozone crisis (as well as 2007-8 global crisis), has to be well taken care of, and the regulation problem also needs to be better complemented.

유통환경 변화는 유통서비스 개방이후 기업형 유통업체의 대형화 및 과점화 등 구조적으로 많은 변화를 가져왔다. 이러한 구조적 변화 중 대형마트 성장이 물가안정에 직접적으로 이바지 하고 타 업태와의 경쟁을 통하여 물가 전체를 안정화 시키는 이른 바 월마트 효과가 나타나게 되었다. 월마트효 과에 대하여 연구한 자료들을 살펴보면 일부품목에서 월마트로 인한 가격 인하 효과가 존재하고 있다는 것을 밝혀낸 선행연구가 존재한다. 그러나 세계 최대 유통기업인 월마트 효과를 분석하는데 주력한 연구 결과에 의하면 월마트 진입이 경제적․사회적으로 발생시키고 있는 부정적인 측면도 있는 것으로 연구 되었다. 구조적 변화를 통한 월마트효과에 대하여 의견이 분분한 상황이며 이는 국내외 선행연구들에서 도 잘 나타나 있다. 이와 같은 선행연구들의 결과에서 알 수 있듯이 대형마트 성장이 물가에 미치는 영향에 대한 분석에 있어서 이용된 자료의 기간과 연구방법에 의하여 긍정적인 측면과 부정적인 측면이 연구자에 따라 다르 게 도출되고 있다. 따라서 이러한 선행연구들의 한계점을 보완하여 본 연구에서는 한국에서의 월마트 효과 즉, 대형마트 성장에 따른 소매유통업태의 구조변화와 그에 따르는 경제적 파급효과를 분석하고 대형마트 성장에 따 르는 유통산업 발전방안의 방향성을 제시하려는 목적을 가지고 본 연구를 수행하였다. 본 연구는 월마트효과를 검정하기 위한 연구임에 따라 대형마트를 대상으로 하여 대형마트 성장에 따 른 거시경제학적 요소인 물가에 관한 연구이다. 따라서 본 연구는 문헌자료와 인터넷 그리고 통계청 자 료, 한국은행 자료를 통해 연구 주제에 맞는 자료를 수집하고 기존의 문헌을 통하여 선행연구를 하였다. 선행연구와 이론적 배경을 통하여 가설을 설정하고 가설을 검정하기 위하여 자료를 수집하였다. 수집된 자료는 통계프로그램 ‘Excel 2005’를 이용하여 가공 및 정리하고 통계 프로그램 ‘SPSS 15.0’, ‘EViews 5.0', 을 이용하여 시계열자료의 안정성 검정 및 분석을 실시하였다. 본 연구에서의 가설은 ‘대형마트 성장은 소비자물가지수에 영향을 준다.’는 가설이다. 가설을 검정하기 위한 연구방법은 벡터오차수정모형(VECM)을 통한 시계열 분석을 채택하였으며 가설을 검정한 결과를 살펴보면 다음과 같다. 첫째, 슈퍼마켓과 전문상품소매점의 경우 소비자물가지수 증가율 하락에 부분적으로 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 둘째, 대형마트확산으로 인한 슈퍼마켓과 전문상품소매점의 가격경쟁력 확대로 소비자물가지수 증가 율 하락에 영향을 주고 있는 것으로 파악할 수 있다. 따라서, 대형마트 성장이 소비자물가를 안정화 시킨다는 직접적인 월마트 효과는 한국에서 부분적으로 소비자물가지수 증가율을 증가시키는 반대의 효과를 나타내고 있는 것으로 나타났다. 그러나 대형마트 성장의 영향으로 인하여 슈퍼마켓과 전문상품소매점판매액 계절조정지수 증가율은 소비자물가지수 증 가율을 부분적으로 하락시킴에 따라 간접적인 월마트 효과가 나타났다. 대형마트 성장을 통한 소비자물가지수의 안정이라는 월마트의 긍정적인 효과가 나타나기 위해서는 경 영합리화를 통한 대형마트에서의 판매가격 인하와 그로 인한 타 소매업태로의 파급효과가 필요하다고 하겠다. 이와 같은 분석결과에 의하여 도출된 시사점 및 정책적 발전방안을 살펴보면 첫째, 대형마트에서는 지 역 생산물을 우선적으로 구매하고 구매비중을 증가시키는 방안을 모색하여 지역경제 활성화에 이바지 할 수 있어야 한다. 둘째, 대형마트는 경영합리화를 통한 소비자물가 안정화를 꾀하여야 한다. 셋째, 대 형마트는 중․소 유통업체와 파트너십을 강화하여야 한다. 본 연구를 수행하는 과정에서 시계열 자료의 한계와 대리변수 선택의 한계를 가지고 있다. 따라서 향 후 연구에서는 각 유통업태가 소비자 물가지수에 미치는 영향에 대하여 보다 폭 넓게 분석되어질 필요가 있다.

Change in distribution environment has brought about many structural changes such as extension and monopoly of corporate distribution businesses after the opening of distribution. There are conflicting opinions on the effect of discount stores' growth on consumer prices through the structural changes, fortunately which are well shown in the preceding studies. Discount stores growth of these structural changes has emerged early and contribute directly to price stability through competition with other Category stabilizing inflation entire Wal-Mart effect. Previous studies look at the effects of Wal-Mart due to price drops in the presence of some items that uncovered the presence of the materials studied the effects of Wal-Mart. , However, focused on the world's largest distribution company, to analyze the effects of Wal-Mart Wal-Mart entry that is causing the negative economic, social, according to results of a study side view of that study was Divide opinion through structural changes in the Wal-Mart effect, which is well in domestic and overseas study are shown. Thus complementing the limitations of these preceding studies, this study purposes to analyze empirically prices the growth of discount stores' ripple effect on national economy, that is, direct/indirect impact on prices, to draw out implications and to suggest policy plans according to that. In addition, I carried out this research with the purpose of suggesting directions for the development of distribution industry, it examines Wal-mart effect, that is, the growth of discount stores on economy and society. This study to test the effects of Wal-Mart has grown to large supermarkets and hypermarkets to target growth in inflation, which is based on macro-economic study is Therefore, this research literature on the internet and Census Bureau, through the Bank of Korea data for research topics with the data collected through the existing literature, previous studies were Through previous research and theoretical background, a set of hypotheses to test the hypothesis, and data were collected. The data collected statistics program 'Excel 2005' by the statistical processing and clean-up program 'SPSS 15.0', 'EViews 5.0', using the time series data and analysis of the stability test was carried out. The growth of large retail stores in Wal-Mart effect on prices in order to analyze the impact of a proper analysis of time series analysis methods are judged. For this reason, time series analysis of the methods in this study the stability of time-series data by test vector error correction model (Vector Error Correction Model: VECM) was carried out. In this study Hypothesis is that ‘discount store growth affects consumer prices index.’ As a result of the test of hypotheses, Wal-mart effect that discount store growth affects consumer prices has the increase effect of consumers prices index partially. However, it turned out that the seasonal adjustment index of the amount of sale of supermarket and special goods retailers partially drops the consumer prices index. As a result of indirect effect analysis, the effect of seasonal adjustment index of discount store sale amount on consumer prices index turned not to be statistically significant. To examine implications and plans for policy development drawn out by the result of the analysis: first, discount stores should be able to contribute to revitalization of local economy seeking for plans to purchase preferentially local products increase the weight of purchase; second, discount stores should attempt to stabilize consumer prices through rationalization of management; third, they should be able to contribute to the increase of the total employment rate deliberating plans to treat preferentially graduates from colleges in the areas with store; and fourth, discount stores should expand partnership with middle and small distribution firms. This means that establishment of a policy through which the positive effects of Wal-mart which plans to stabilize consumer prices index continue to appear in Korea is necessary. There are limitations of time series data and proxy variable selection in the process of performing this study. Therefore, future studies need to analyze more broadly the effects of each type of distribution business on consumer prices index

기업은 생존, 발전을 위한 다양한 경제적 의사결정을 하고 있는데, 그 중에서 획득한 이익과 자금으로 배당을 실시할 것인지, 자기주식을 취득하여 미래배당을 감소시킬 것인지에 대한 의사결정은 상호배타적인 의사결정 중의 하나이다. 이러한 실정에서 최근 언론매체를 통해 많이 보도되고 있는 이슈 가 자기주식취득(자사주 매입)과 관련된 의사결정이다. 자기주식취득은 주권상장법인 또는 코스닥 상장 법인이 당해 법인의 명의와 계산으로 자기 회사가 발생한 주식을 취득하는 것으로, 이는 기업의 경영자 가 주주의 부를 침해하는 등 다양한 목적으로 악용할 우려가 있어 상법상으로 특별한 경우를 제외하고 는 원칙적으로 자기주식취득을 금지하고 있다. 그러나 1994년 증권거래법의 「상장주식에 대한 대량소 유제한제도」의 폐지로 상장법인이 자기회사 주식을 취득할 수 있도록 한 이래 꾸준히 자기주식 취득율 이 증가하고 있다. 최근 기업들이 자기주식취득과 관련하여 금융감독위원회에 제출하는 취득신고서에 보고된 취득 목적에 따르면, 주가안정목적이 가장 많은 이유로 나타나고 있고, 그 이외에도 경영권방어 목적, 임직원에 대한 인센티브제공목적 등 다양한 목적으로 취득하고 있는 것으로 나타났다. 이와 관련된 선행연구 등에 따르며, 자기주식취득을 통해 순이익의 상당부분을 주주들에게 분배하거 나 주가안정을 통한 주주가치의 증대를 도모하거나, 적대적 M&A로부터 자사의 경영권을 방어하기 위 한 목적 등 다양한 원인이 있는 것으로 나타났다. 즉, 자기주식취득 목적과 관련된 선행연구들에서 주장되는 가설 은 정보신호가설, 경영권방어설, 현금배당 대체설, 레버리지 가설 등으로 요약된다. 각 연구가 설에 따라 다양한 연구가 수행되었지만, 이러한 자기주식 취득과 배당 의사결정의 목적에 대한 연구는 많지만, 이런 의사결정의 기업가치관련성과 재무적 성과에 관한 연구는 부족한 실정이다. 이에 본 연구는 금융업종과 비금융업종의 자기주식 매입이 기업가치와 어떤 관련성을 갖는지를 그 취 득목적별로 구분하고 시장상황 및 기업의 재무적 특성을 고려하여 비교분석하였다. 또한 추가적으로 비 금융업에 속한 기업의 산업을 제조업과 비제조업, 전통산업과 비전통산업으로 구분하여 자사주 매입이 주식수익율에 미치는 영향이 산업구분별로 유의한 차이가 있는지를 비교검증하였다. 본 연구의 실증분 석을 위해 자사주를 취득한 금융업과 비금융업의 재무자료는 2000년에서 2011년까지의 12개년간의 자료 를 이용하였고, 실증분석방법은 주로 다중회귀분석을 사용하여 분석하였다. 분석을 위해 정리된 원자료 에 따르면, 자사주 매입의 원인은 금융업이든 비금융업이든 주식가치의 안정목적으로 취득한 경우가 가 장 많았고, 시장상황이 하락기일 때가 상승기일때보다 상대적으로 많았다. 이러한 결과는 주가부양의 목 적으로 취득하는 양상과 일치하는 결과라고 할 수 있다. 기업의 자사주매입과 그 취득목적별로 주식가치에 미치는 영향을 분석한 결과, 주가안정목적 및 경영 권방어목적과 주식가치와는 양(+)의 값을 나타냈다. 이런 결과는 주가안정목적과 경영권방어 목적으로 자기주식취득 비율을 증대시키면 주식가치의 증대에 긍정적인 영향을 미치는 것을 의미한다. 또한 자기 주식취득변수의 계수값이 금융업종에 비해 비금융업이 더 크게 나타났고, 금융업과 비금융업간에 통계 적으로 유의한 차이를 보였다. 따라서 이상의 두가지 목적으로 자사주 취득을 할 경우 비금융업종에서 더많은 주식가치 상승효과를 보이는 것으로 판단된다. 이런 결과는 금융업종의 자기주식취득비율은 증 가하였으나 최근 그 취득성과는 부진하다는 언론보도와 일치하는 결과라고 할 수 있다. 그러나 인센티 브제공목적과 주식가치와는 음(-)의 관계를 보여 위 두가지 목적과는 다른 효과를 보이고 있다. 또한 금 융업 및 비금융업간에도 통계적으로 유의한 차이는 없었다. 이는 주가안정목적의 자기주식 취득이 기업 가치에 미치는 영향이 금융업과 비금융업간에 차별적이라는 결과이며, 그 영향은 비금융업의 경우 더 크 게 영향이 미치는 것으로 나타났다. 한편, 기업의 특성을 고려하여 자기주식 취득과 주식가치와의 관계를 분석한 결과 기업규모(SIZE)와 잉여현금흐름(ACF), 위험(RISK)을 고려한 경우 주식수익률(RET)과 음(-)의 관계를, 비기대이익 (UENI), 부채비율변동(CLEV), 현금배당비율(CASHDIV)을 고려한 경우는 주식수익률과 양(+)의 관 계를 나타냈다. 그러나 이러한 양상은 금융업과 비금융업간에 차이는 없는 것으로 나타났다. 추가적으로 비금융업의 산업별 비교에서는 제조업과 비제조업의 산업간 자기주식 취득의 주식수익률변동에 미치는 영향은 통계적으로 유의한 차이가 없었지만, 전통산업과 비전통산업간은 유의한 차이를 나타났다. 이러한 본 연구의 결과를 통해 볼 때, 기업의 제반 상황과 특성, 시장의 특성, 자기주식의 취득목적, 취득 하는 기업이 속한 산업의 종류에 따라 자기주식취득의 성과에 차별적인 영향을 미치는 것을 의미한다. 따라서 기존의 자기주식취득이 기업가치에 미치는 영향에 대한 연구결과가 일관성이 결여된 점은 자기 주식취득목적 및 그 시장상황, 기업특성 등을 고려할 때 일관성 있는 결과를 제시할 수 있음을 시사하는 것이다.

From the prior studies, the companies that have sufficient cash, but not have adequate investment opportunities, are willing to purchase the treasury stock. But the companies are not willing to be dividend decision. Recently, they are increasing the percentage of stock repurchase on the purpose of anti-takeover, stock price stabilities and an employ's incentives. Treasury stock is a stock of buying and holding for reselling and destruction. But, In the commercial law, an active of stock repurchase are prohibited originally. It is revealed that the phase of buying the treasury stock is different according to the types of businesses. Also, it is founded that the effect of stock repurchase is different by the types of businesses, its buying objectives, the market condition and the firm characteristics. So, this study is to comparatively analyze the value-relevance of the stock repurchase in the financial businesses and non-financial businesses. That is, this paper establish the hypotheses which is there the difference between financial business and non-financial business in the firm value change effect of stock repurchase and analyses the effect of firm value by the objectives of stock repurchase. And this study considered the market condition and the firm characteristics. And in addition, this study is to comparatively analyze the value-relevance of the stock repurchase in the traditional businesses and non-traditional businesses. The sample firm used the empirical analysis is the December’s KSE listed firm of financial and non-financial business and the analysing period is from 2000 to 2011. The method of analysing is a multiple regression, t-test and Voung' test. According to the basic data, the percentage of stock repurchase is the most high in the objectives of stock price stabilization than other objectives. And that percentage is higher on the condition of market decreasing than the that of market increasing. On the result of descriptive statistics of variables and T-test, the most variables used this paper's empirical analysis model have a statistically significance and have the statistically difference in the comparing sample group which is financial and non-financial businesses. Especially, the ratio stock repurchase between financial and non-financial businesses has much difference and the impact of stock price change has statistically significance. According to this results, when firms stock repurchase on the purpose of supporting stock price, the relation between the stock repurchase and the firm value has a sign of positive in statistically 5% significance. And the absolute value of the variable REPRCH has the bigger value in non-financial businesses. The analysing are considered firm characteristics showed different results. The relation between the return of stock price and the rate of stock repurchase has a significant negative sign in considered the variables of firm size, access of cash flow and firm risk which is firm operating income variation. But The relation between the return of stock price and the rate of stock repurchase has a significant positive sign in considered the variables of unexpected net income, leverage change and the ratio cash dividend. These results are the same in financial and non-financial businesses. And the effect on the firm value is the larger in the case of the time of decreasing stock price, small size firm, high debt ratio and the risk of operating activity. These results are the same in financial and non-financial businesses. This paper provides the different view with the fact of the stock repurchase phase is different between financial and non-financial business. Additionally test results, the effect of stock return change of the stock repurchase is little difference in the manufactural and the non manufactural businesses. But the effect of stock return change of the stock repurchase is significantly difference in the traditional and non-traditional businesses. This paper has a meaning information that there are the different effect and the value-relevance of stock repurchase by its objectives, firm industry, firm financial characteristics and the market condition.

2012. 4. 수원에서 납치당한 여성이 112신고를 하였으나 경찰의 대응 미숙으로 구조되지 못 했고, 몇 주 뒤에 동일한 지역에서 내연남녀 자살사건이 발생했음에도 경찰은 여전히 신속하고 제대로 대처하지 못해 남녀가 모두 자살하였다. 이에 대해 경찰청은 현행 경직법상 ‘위험방지를 위한 출입’규정 에 따라 경찰관이 긴급상황시 위해의 예방 또는 제지를 위해 타인의 건물 등에 출입할 수 있으나, 강제 출입이 가능한지 여부에 대해 다소 불명확하다는 지적이 있고, 또한 출입후 수반되는 경찰행정작용인 조 사 등에 대한 명문의 규정이 없어 긴급상황에서 현장 경찰관이 적극적인 법집행을 행하는데 장애요인으 로 작용하고 있어 사건에 신속하게 대응할 수 없음을 피력하고 있다. 이러한 장애요인을 해소하고자 경찰청은 현행 경직법 일부 조항을 개정하는 법률안을 입법예고하였 고, 그 예고안중 하나는 현행 경직법 제7조인 ‘위험방지를 위한 출입’을 ‘긴급출입권’이라는 명칭으로 개 정한 것이다. 이 개정안 제7조는 ‘... 출입할 수 있다’라는 문구를 ‘... 출입하여 그 곳에 있는 사람, 물건 또는 상태 를 조사할 수 있다’고 수정하였고, 구성요건도 현행 경직법 제4조까지 추가하였다. 그런데 이렇게 개정한 입법예고안의 ‘긴급출입권’조차도 위해방지를 위한 경찰권 발동의 법적 근거로는 미흡하다. 왜냐 하면 경찰청에서 ‘긴급출입권’을 통하여 추구하고자 하는 목적은 위해를 방지 또는 제거하기 위해 타인 의 토지․건물 또는 선차에 출입하여 조사하는 것인데, 이때 출입하기 위한 전제조건인 위해는 경직법 제4조․제5조․제6조에서 규정한 위험으로 인해 야기된 위해여야 한다. 경직법 제4조 제1항에서 규정한 보호조치는 ‘경찰관은 수상한 거동 기타 주위의 사정을 합리적으로 판 단하여 다음 각 호의 1에 해당함이 명백하며 응급의 구호를 요한다고 믿을 만한 상당한 이유가 있는 자 를 발견한 때에는 보건의료기관 또는 공공구호기관에 긴급구호를 요청하거나 경찰관서에 보호하는 등 적당한 조치를 할 수 있다’고 규정하면서 ‘1. 정신착란 또는 술취한 상태로 인하여 자기 또는 타인의 생 명·신체와 재산에 위해를 미칠 우려가 있는 자와 자살을 기도하는 자, 2. 미아·병자·부상자등으로서 적당 한 보호자가 없으며 응급의 구호를 요한다고 인정되는 자’로 구체화하고 있다. 그런데 이러한 자를 경찰 관이 발견했다면 그 위해를 방지하기 위해 출입하여 조사할 수 있는 것이 아니라 출입해서 위해를 방지 또는 제거할 수 있는 조치를 취해야 한다. 이는 현행 경직법 제7조로 충분하므로 굳이 ‘긴급출입권’ 규정 을 신설할 실익이 없다. 둘째, 경직법 제5조에서는 ‘경찰관은 인명 또는 신체에 위해를 미치거나 재산에 중대한 손해를 끼칠 우려가 있는 천재, 사변, 공작물의 손괴, 교통사고, 위험물의 폭발, 광견·분마류 등의 출현, 극단한 혼잡 기타 위험한 사태가 있을 때에는...’이라고 규정하고 있어 이러한 위험이 발생할 경우에는 입법예고안 제 7조에 근거하여 경찰관이 출입하여 조사할 수 있다는 것이다. 그런데 이러한 요건에 의한 위해가 발생했 을 경우에는 경찰관은 출입하여 조사할 수 있는 것이 아니라 재량이 영으로 수축되어 출입해서 위해방 지조치를 취해야 한다. 이 역시 현행 경직법 제7조로 충분히 수행할 수 있다. 셋째, 경직법 제6조에서 규정하고 있는 ‘범죄행위가 목전에 행하여지려고 하고 있다고 인정될 때에는 이를 예방하기 위하여 관계인에게 필요한 경고를 발하고, 그 행위로 인하여 인명·신체에 위해를 미치거 나 재산에 중대한 손해를 끼칠 우려가 있어 긴급을 요하는 경우...’ 역시 경찰관은 출입하여 조사할 수 있 는 것이 아니라 출입해서 위해방지조치를 취해야 한다. 이 역시 ‘긴급출입권’을 신설할 실익이 없다. 그럼에도 불구하고 경찰청에서 ‘긴급출입권’을 신설한 이유는 위해가 발생했는지 확인하기 위해 경찰 관이 타인의 토지․건물․선차에 출입하여 조사할 수 있도록 하는 것이고, 조사결과 위해가 존재한다면 그 위해를 제거하거나 방지하기 위한 조치를 취하기 위함이다. 즉, 경찰관의 출입목적은 우선적으로 위 해의 발생 여부를 확인하는 것이지, 그 위해를 방지 또는 제거하기 위한 것이 아니다. 그렇다면 ‘긴급출 입권’의 구성요건에서 굳이 경직법 제4조․제5조․제6조에서 규정한 위험이 전제될 이유가 없다. 또한 ‘긴급출입권’의 목적은 위해를 확인하기 위해 출입해야 되는데, 거주자의 동의가 없다면 경찰관이 수색 영장이 없는 상태에서 출입하기가 현실적으로 어려우므로 이를 미연에 방지하기 위해 ‘거주자의 동의가 없다고 하더라도’ 경찰관이 출입할 수 있는 명문의 근거를 마련하기 위함이다. 한편, 경찰관의 긴급출입은 경찰관의 주거수색과는 구분되어야 한다. 즉, 경찰관의 긴급출입은 거주자 의 동의없이 경찰관이 주거에 출입함으로써 거주자의 기본권을 침해하는 것이지만, 수색영장이 필요한 사안은 아니다. 반면, 주거수색의 경우에는 법관이 발부한 수색영장이 필요한 사안이다. 환언하면, ‘긴급 출입’과 같은 경찰관의 주거출입은 피의자나 증거를 발견할 목적으로 주거를 뒤지는 것이 아니라, 위해 가 발생하는지 여부만을 확인하기 위해 출입하는 것에 불과하므로 주거수색과는 명확하게 구분이 된다. 따라서 굳이 수색영장이 없더라도 충분히 출입할 수 있다고 보아야 한다. 물론 거주자의 동의없이 경찰관이 출입할 경우, 거주자는 ‘거주자의 평온’이라는 기본권이 침해되므로 절차적 규정이 마련되어야 한다. 그 절차적 규정으로 제복을 입은 경찰관은 제복을 입고 있으므로 상관이 없지만, 사복을 입은 경찰관은 자신이 경찰관임을 증명하는 증표를 반드시 상대방에게 제시해야 할 것이다. 둘째, 긴급출입은 ‘주거의 평온권’을 침해하는 행정작용이므로 반드시 긴급출입한 이유를 거주자 에게 명확하고 자세하게 설명해 주어야 할 것이다. 셋째, 인권침해 등 사후 사법적 심사의 판단 자료로 사용하기 위해 긴급출입권을 행사한 경찰관은 현장에서 긴급출입을 할 수 밖에 없는 상황에 대한 인식 보고서를 작성하여 소속 관서장에게 보고해야 할 것이다. 또한 간과해서는 안 될 부분이 이러한 절차적 규정을 마련하였다고 하여 법적으로 전혀 문제없는 경 찰작용이 되는 것이 아니라는 점이다. 즉, 긴급출입권을 행사하는 경찰작용이 이러한 절차적 규정을 준 수하였다고 하더라도 그 작용이 ‘주거의 평온권’이라는 기본권을 침해하는 것은 명백하므로 공익과 사익 간의 비교형량이 필요하고, 따라서 비례성의 원칙에 따른 검토가 필요하다. 먼저 적합성의 원칙에 따르 면, 경찰의 긴급출입권은 생명․신체․재산의 보호, 즉 위해방지라는 목적을 달성하기 위한 적합한 수단 임은 부정할 수 없다. 둘째, 필요성의 원칙에 따라 경찰관은 ‘주거의 평온권’을 침해할 수 있는 여러 수단 중에서 거주자에게 가장 경미한 피해를 야기하는 경찰수단을 사용해야 하는데, 경찰관의 출입 외에 예상 할 수 있는 수단으로 CCTV 촬영, 망원을 통한 감시 등을 제시할 수 있을 것이다. 그런데 이러한 수단들 보다는 경찰관의 출입이 가장 경미한 수단이 될 것이다. 마지막으로 상당성의 원칙에 따르면, 긴급출입 을 통하여 경찰이 얻고자 하는 공익, 즉 사람의 생명․신체․재산 보호라는 공익과 경찰관의 긴급출입을 통하여 거주자가 받는 사익, 즉, 경찰관의 출입으로 받는 거주자의 주거의 평온권 침해와 불쾌감 등을 비교형량하면 공익이 사익보다 우세함을 알 수 있다. 따라서 비례성의 원칙에 위배되지 않는다. 결국 경찰관의 긴급출입은 절차법적으로 절차적 규정이 마련되어야 하고, 실체법적으로 구성요건에 ‘위해’라는 개념을 도입함으로써 그 목적을 달성할 수 있을 것이다. 본 연구에서는 이러한 부분을 바탕으 로 경찰청에서 입법예고한 ‘긴급출입권’의 입법적 미비점을 제시하고, 실효성을 확보할 수 있는 대안을 제시하고자 한다.

Das Polizeiaufgabengesez regelt, dass Polizei die Aufgabe hat, Gefahr gegen öffentliche Sicherheit und Ordnung abzuwehren Die öffentliche Sicherheit umfasst den Schutz einer Gefahr für Leben, Leib einer Person oder für Sachen von bedeutemdem Wert. Dafür ist die Polizei verpflichtet. Aber in diesem Gesetz befindet sich keine Regelung über die Zuständigkeit der Polizei. Die überwiegende Auffassung hält §3 ff. Polizeiaufgabengesetz für die Zuständigkeitsregelung. Aber ich bin der Meinung, dass diese Regelungen Aufgaben der Polizei und Verfahren beim Einschreiten der Polizei zeigen. Selbstverständlich räumt das Gesetz der Polizei einen Ermessensspielraum ein. Im Prinzip kann die Polizei von daher sog. Standardmassnahme im Normallfall treffen, aber sie muss treffen, wenn sie die Notsituation wie z.B. Entführung entgegentritt, weil Ermessensspielraum auf Null reduziert. Aus diesem Grund ist nach der herrschenden Meinung das jetzige Polizeiaufgabengesetz problemlos. Dies führt zur Konsequenz, dass es offensichtlich der Fehler der Polizei ist, wenn sie sich gegen Lebensgefahr oder Gesundheitsgefahr nicht zur Wehr gesetzt hat, obwohl sie die Aufgaben zur Abwehr für die öffentliche Sicherheit und Ordnung hat. Auf der anderen Seite ist diese Folge nicht richtig. Es liegt auf der Hand, dass die Polizei zum Schutz eines Einzelnen oder des Gemeinsewens gegen dringende Gefahr für die öffentliche Sicherheit und Ordnung abzuwehren hat. Die Voraussetzung ist jedoch Erkenntnisse des Polizisten, dass eine Sachlage oder ein Verhalten bei ungehindertem Ablauf des objektiv zu erwartenden Geschehens mit hinreichender Wahrscheinlichkeit ein polizeiliches Rechtsgut schädigen wird. Soweit die Polizei nicht bewusst ist, was z.B. in einer Wohnung passieren kann, kann sie keine Massnahme ergreifen. In der Situation, wo die Polizei zwar Anhaltspunkte für eine Gefahr ersichtlich ist, aber sie bewusst ist, dass die erkennbare Sachlage mit Unsicherheiten behaftet ist und eine sichere Prognose des Schadeneintritts nicht zulässt, erlaubt das jetzige Gesetz das Tätigwerden der Polizei nicht. Solche Situation begründet noch keine Gefahr, es besteht nur der starke Verdacht, dass sich die Sachlage zu einer Gefahr verdichten könnte. Dann muss die Polizei in der Lage sein, Gefahrerforschungseingriff vorzunehmen, damit kann sie vorläufige Massnahmen zur weiteren Erforschung des Sachverhalts und zur Vorbereitung der endgültigen Gefahrenabwehr treffen. Als vorläufige Massnahmen kommen etwa Befragungen von Personen in Betracht. Bedaulicherweise eröffnt das jetzige Gesetz den Polizeibehorden solchen Zuständigkeitsraum nicht. Nach jetzigem Gesetz kann die Polizei nur der Wohnung betreten, wenn die Gefahr gemäss §§5, 6 PolAufgG eintreten, diese Gefahr folgerichtig für Leben oder Gesundheit einer Person oder für bedeutungswertvollen Sachen sein, und zwar dringend sein muss. Diese Gefahr passiert aber auch in der Notlage, wo die Polizei eingreifen muss. Dies bedeutet, dass das Gesetz immer noch den Begriff des Gefahrenverdachts und Gefahrerforschungseingriffs nicht weiss. Aus Gesetzesmängel verzögert die Polizei im Gegensatz zur Notlage, Standardmassnahme vorzunehmen, da sie nicht sicher ist, ob eine Gefahr geschiet oder nicht. Von daher ist es erforderlich, dieses Gesetz zu novellieren. Das Polizeipräsidium hat neulich ein Novellierungsmodell vorgezeigt. Aber dieses Modell ist auch den Zweck nicht erreichbar, durch den Begriff des Gefahrenverdachts und Gefahrerforschungseingriffs Gefahr abzuwehren. Der Grund dafür ist, dass dieses Modell nicht anderes als eine Aufbau der jetzigen Vorschrift ist. Aus diesem Grund stelle ich ein neues Novelliereungsmodell vor. Das Ziel ist Abwehr zur gegenwätige Gefahr gegen Leben, Leib und Gesundheit einer Person oder wertungsvollen Sachen. Um Ziel zu erreichen, räumt dieses Modell der Polizei bedeutungswertvollen ein, ohne Bewillinung der Inhaber der Wohnung zu betreten. Damit kann die Polizei feststellen, ob eine Gefahr in der Wohnung geschiet. Aus Papiermangel überlasse ich die Durchsuchung der Wohznung im nächsten Mal.

사회복지제도가 잘 되어 있는 선진국에서도 개인이 노후대책를 젊었을 때 부터 장기적으로 준비하고 있으나, 노인복지제도가 미약한 우리나라에서는 노후준비를 못하고 있는 사이에 빠른 속도로 초고령화사회를 맞게 되었다. 그러므로 사회보장제도가 충분하지 못한 우리나라에서는 고령화사회에 대 비하는 노년기를 자신이 스스로 해결해야 할 과제를 안고 있다. 가족생활주기상 장기적으로 노후준비를 하기 위해서는 30- 40대에 노후준비를 하는 것을 이상적이지만 현실적으로 30- 40대 주부들은 자녀양육 및 자녀교육비, 자녀결혼에 대한 부담으로 노후생활의식은 있지만 실제 노후대책에는 많은 어려움이 있 다. 본 연구는 가정생활주기를 6단계로 분류할 때 3단계인 어린자녀를 둔 단계인 아동기가족의 30- 40대 주부들을 연구대상으로 노후생활의식에 따른 노후대책을 245명을 대상으로 조사하였다. 대상자 배경변 인 (연령, 학력, 월평균수입, 남편직업, 아내직업, 자녀수, 종교, 노후부양기대도, 노후준비자금, 개인연금 가입, 노후계획, 노인인식시기. 노후준비시기) 및 노후생활(생활계획, 취업계획, 노후경제계획)에 따른 노 후준비의식 및 노후대책을 측정하기 위한 문항으로 노후생활의식은 총 12개의 문항으로 구성하였으며, 각 문항은 5점 Likert 척도로 노후생활의식 (1점 매우 낮다 ~ 5점 매우 높다)의 각 영역 모두 점수가 높 을수록 노후생활의식이 높음을 의미하였다. 노후대책는 경제생활은 6문항, 의료생활은 7문항, 노후재취 업은 7문항, 노후재교육 6문항, 여가생활은 5문항 총 31문항으로 구성하였고, 노후대책은 각 문항은 5점 Likert 척도로 노후대책(1점 매우 낮다 ~ 5점 매우 높다)의 점수가 높을수록 노후대책이 높음을 의미하 였다. 노후준비의식에 따른 노후대책에 관한 실증적 자료을 얻기 위해 노후대책을 젊은시기에 할 수 있 는 대상을 중심으로 무작위로 표집 선정하여 서울시 어린이집, 초등학교 어머니를 대상으로 조사하였다. 조사시기는 2010년 6월 20일 - 7월 15일에 걸쳐 실시하였고, 자료처리는 통계분석 프로그램 SPSS WIN 18.0 프로그램을 사용하여 분석처리하였다. 빈도, 백분율, 평균, 표준편차, t-test, F-test의 사후검증으로 Duncan의 다중비교분석을 실시하였으며 노후대책에 영향을 미치는 요인을 도출하기 위해 다중선형회귀 분석을 하여 노후생활의식을 통제한 후 노후대책에 미치는 요인의 영향력을 알아보기 위해 위계적 회귀 분석(Regression Analysis)을 실시하여 노후생활의식에 따른 노후대책을 연구함으로써 노후대책에 대한 장기적이고 체계적인 노후대책방안을 제시하고져 하였다. 분석결과 노후생활준비의식은 연령이 젊을수록, 노후준비자금은 1억이상 - 3억 미만을 준비하고 있으 며 노후계획을 세우지 않고, 노후경제준비시기를 생각해 보지 않은 집단이 노후생활의식을 더 높게 하는 것으로 나타났다. 노후생활에 있어 보건의료비는 기본적으로 준비하고 보건의료비를 예상하는 집단보다 는 기타의 비용의 피복비나 교통비의 문화생활에 노후에 지출을 예상하는 집단이 노후생활준비의식이 높음을 보여주고 있다. 또한 노후재취업은 현재와 다른직종을 원하고 그때의 형편을 보아서 하겠다는 집 단이 높은 것으로 나타났다. 노인복지정책평가에 대해서 긍정적 평가보다는 아직은 개선점이 많다고 부 정적인 평가를 하는 집단일수록 노후준비의식이 높게 나타나 정부의 노인복지정책에 부정적인 평가는 정부에 노후생활을 의지하기 보다는 스스로 노후생활의식을 해야 하는 것과 연관이 있는 것으로 나타났다. 본 연구결과 일반적 배경과 노후생활요인이 노후대책에 미치는 영향을 알아보기 위해 노후생활의식을 통제한 후 위계적회귀분석을 실시한 결과는 1단계에 투입된 통제변인이 종속변인에 영향을 미치는 것으 로 연령, 노후계획진행정도. 노후준비시기, 원하는 노후재취업으로 나타났다. 연령이 많을수록 노후계획 을 많이 세울수록, 노후준비시기가 빠를수록, 노후재취업에서는 현재와 다른직종을 선호할수록 노후대책 에 적극적임을 알 수 있었다. 우리사회가 노후대책에 대한 체계적인 연구의 필요성이 제기되었지만 고령 화사회에 대한 준비를 되어 있지 않은 것이 현실이다. 이에 정부를 중심으로 가정 사회, 개인은 표준화 된 척도를 개발하여 노후대책을 스스로 마련하는 정책이 필요하며 노후생활에 대한 장기적인 대책을 마 련해야 한다. 이 연구결과는 30- 40대 가족생활주기의 아동기가정의 주부의 노후대책에 결정적으로 작 용하는 요인을 분석한 결과로 노후생활의식을 더 높게 하는 집단은 연령이 젊을수록, 노후준비자금은 1 억이상 - 3억 미만을 준비하였으며, 노후계획을 세우지 않고, 노후경제준비시기를 생각해 보지 않은 집 단으로 나타났다. 즉 현재 노후대책를 하지 못하는 집단일수록 노후생활의식을 더 많이 느끼는 것으로 나타나 노후대책을 하는 것은 노후생활에 대한 의식과 함께 노후대책을 행동으로 실행하는 효과적인 방 안이 절실히 요구되고 있다. 가족생활주기에서 아동기가족은 어린자녀가 있는 단계로 첫자녀 출생에서 막내자녀출생까지로 종래에는 다산으로 기간이 길었으나 최근에는 저출산으로 이 시기는 짧아졌으나 적 은 자녀출산에 따른 교육비부담은 증가하는 시기이다. 하지만 아동기가족은 자녀에게 있어 학교교육전 기로 부부가 결혼생활중 비교적 젊은시기에 있으며 노후준비를 한다면 시간적여유가 있는 시기이다. 이 에 정부에서도 고령화사회에 대비하는 노인문제해결방안으로 노인복지제도 마련과 함께 각 가정에서 가 족생활주기단계의 아동기가족시기에 장기적이고 체계적인 노후대책방안을 제시해야 한다.

Year to prepare for an aging society, their own problem that need to be addressed are faced with the social security system in Korea did is not enough. Preparation for aging in the long term in the Family Life Cycle to 30 to prepare for retirement in their 40 would be ideal. But In reality 30-40 the burden of parenting and child education, child marriage is a housewife. Therefore, the retirement consciousness, but the actual retirement, there are many difficulties. This study with young children to stage 6 when the family life cycle stage 3 of childhood family Housewives of 30-40 recruited 245 patients retirement plan retirement consciousness were investigated. Background variables of the the subjects age, education, monthly income, and Occupation husband, wife, occupation, number of children, religion, old age support expectations, retirement preparation funds, individual pension, retirement planning, aged recognized the time. Preparations for old age is a time Retirement life planning, Employment Planning, consciousness preparations for old age retirement according to the economic plan and the retirement plan were measured. Retirement consciousness composed of a total of 12 questions from the survey. Each with a 5-point Likert scale questions retirement consciousness (each area of very high very low 1 point to 5 points) The higher the score, all retirement conscious is high. Preparation for aging the economic life of the 6 questions, medical of the life 7 questions, 7 questions re - employment retirement re-education 6 questions, 5 questions Leisure consists of 31 items, and medical life retirement plan, each item five point Likert scale with aging higher scores of the measures is very low (1 point to 5 points is very high), and high retirement plan. The date obtained were analyzed by Frenguency, percentage, Mean, x- test. t- test. F-test. ch-square F-test Duncan's with Spss WIN 18.0 The major findings of who study were summerized as follows: 1. Generally, according to the background of consciousness, ready to aging and age differences in the study of how more than young, the more ready to aging funds. Prepare the group aged less money award than to prepare a collective, a group founded more than a aging plan that groups the more horizontal position, ready for aging when economic thought under the age of 30 think about it, rather than a collective group that is ready for aging was higher consciousness. 2. Typically, the background and retirement, retirement preparation ritual act in accordance with retirement preparation studied whether there is any difference in the results a lot of progress, establish retirement plans more aggressive behavior and retirement preparation can see that. Retirement age, the more ready to act, the Non Denominational religion than Christianity, the desired retirement re-employment forms, and other occupations who wish to present the more retirement ready for lots of action groups showed that: 3. Prepare retirement ceremony ready to act on simple regression analysis conducted by the impact resulting economic life, health living, retirement re-employment. Showed no significant differences in leisure activities. 4. Typically, the background and ready to retirement factors to determine the impact of actions ready to retirement ceremony after controlling for hierarchical regression analysis conducted ever employed in the first stage results of the control variables to affect two the dependent variables age, retirement plan progress. When ready for retirement, you want to re-employment was old. The reality is that our society prepare for an aging society, propose the necessity for a systematic study of retirement plan, but is not. Home as the centered society, government, individuals themselves to raise the retirement policy by developing a standardized measure is needed. Should also prepare measures for long-term retirement. Appeared to recognition a lot more conscious of life after retirement does not prepare the the current aging populations more conscious about retirement and retirement execution to act as an effective retirement plan desperate require. Childhood family with young children in the family life cycle stages, from the birth of the first child the birth of the youngest child to the birth of many children in the traditional period was longer. In recent years, low birth rate period of childhood family education expenses shorter but increasing. Before the start of school, but the child's family childhood preparation for aging couples and young at the time of marriage, if the take the time period is. The government needs to prepare for an aging society, the elderly welfare system. Childhood family time at home in the family life cycle stages in the long-term, systematic retirement plan should be presented.

현재 우리나라에서 시행되고 있는 제대군인에 대한 지원사업은 국방부, 국가보훈처, 고용노 동부 그리고 기타 기관에서 실시되고 있다. 이러한 제대군인 지원 사업 중 국방부는 취업, 전직지원 정 책 및 계획수립, 제대군인 취업직위 확대개발, 취업지원센터 운영, 군․내외 사회진출교육, (재)한국군사 문제연구원 업무지도 및 감독업무를 수행하고 있다. 또한, 각 군은 법령․제도․정책연구, 군내․외 취 업직위개발업무, 직업보도교육, 취업추천․선발을 지원해주고 있다. 국방취업지원센터는 국방부의 군인 복지기금 예산으로 제대예정군인들의 직업교육지원사업, 전직 상담, 직업전문성 심화교육을 지원하고 있 다. 국가보훈처는 「제대군인 지원에 관한 법률」에 근거하여 취업보호, 직업훈련교육, 교육보호, 의료보 호, 대부지원 등의 서비스를 제공하고 있다. 교육보호제도의 경우 장기복무 제대군인 및 자녀를 대상으 로 하고 있으며 혜택으로는 수업료 등을 면제해주고 있다. 의료지원제도의 경우, 보훈병원과 군병원 이 용 등의 제도를 시행하고 있다. 취업보호제도의 경우 10년 이상 장기복무 제대군인으로서 전역 후 3년이 경과되지 아니한 자 또는 3년이 경과된 자 중 생활등급 6등급이하인자를 대상으로 취업지원을 해주는 제도이다. 또한, 주택 및 대부지원제도로서 주택, 사업, 학자금 등의 대부지원 사업을 수행하고 있다. 이 외에도 고용노동부의 직업능력개발심의관실에서는「근로자직업능력개발법」에 의거하여 직업훈련교육 을 시행하고 병무청은 「병역법」에 의거하여 의무복무자 복학, 복직보장 등을 지원하고 있다. 하지만 수많은 제대군인들에 지원사업들이 각 기관에서 제각각 수행되고 있는 까닭에 조직 간의 원할 한 협력 을 통해서 제대군인지원사업의 효율성과 효과성 및 대상자들의 만족도가 높게 나타나고 있는가에 대한 확신을 가질 수 없다. 따라서 제대군인 지원조직의 효율적인 제대군인 지원사업을 위해서는 제대군인 지 원조직 내의 지식기반자원을 축적하고 활용하는 것이 필요하다. 이를 위해 조직구성원 개개인이 보유하 고 있는 지식이 조직의 지식으로 전환될 때 가능하다. 이를 위해서는 조직의 지식공유에 영향을 주는 요 인의 분석과 각 요인들이 제대군인 지원사업에 관한 지식공유활동에 미치는 영향 분석 및 사업에 대한 지식공유정도와 사업의 성과결과를 비교분석하여 향후 제대군인 지원사업에 대한 정책집행방안을 도출 할 수 도 있다. 따라서 본 연구의 목적은 제대군인 지원정책을 시행하고 있는 조직들이 제대군인에 대한 효율적 지원이라는 동일한 목적을 달성하기 위한 각 조직의 교육지원사업, 취업지원사업, 직업교육지원 사업에 대한 지식공유 활동을 분석하고 이를 기반으로 이들 지원 사업의 성과비교를 통해 제대군인 지 원 사업의 효과를 제고하는 방안을 모색하는 데 있다. 본 연구에서는 제대군인지원조직 간 제대군인 지원사업과 관련된 지식공유에 영향을 미치는 요인을 1)개인적 요인, 2)조직적 요인, 3)시스템적 요인, 4)지식특성적 요인 등 4가지 차원으로 구성하여 이론구 성과 연구모형을 설계하였다. 이러한 실증연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 요인 간 평균비교 결과, 개인적 요인이 평균 3.02로 가장 높았으며 지식적 특성요인이 2.69로 가장 낮았다. 지식공유 활동의 경우 교육지원사업의 지식공유 활동이 2.94로 가장 높고 취업지원사업의 지식 공유 활동이 2.70으로 가장 낮았다. 이는 독립변수에 비해 종속변수의 지식공유수준이 상대적으로 낮다 는 것을 말해준다. 둘째, 제대군인 지원조직 간 교육지원사업, 취업지원사업, 직업교육지원사업에 대한 영향요인을 다중회귀분석 결과, 교육지원사업의 지식공유 활동에는 개인적 요인, 조직적 요인, 시스템적 요인이 영향을 미치는 데 시스템적 요인(β=.413)이 가장 큰 영향을 미치고 지식특성적 요인은 유의수 준 .001에서 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 취업지원사업의 지식공유 활동에는 조직적 요 인(β=.344)과 시스템적 요인(β=.193)이 영향을 미치고, 개인적 요인과 지식특성적 요인은 유의한 영향 을 미치지 않는 것으로 나타났다. 그리고 직업교육지원사업의 지식공유 활동의 경우에는 시스템적 요인 (β=.243)과 지식특성적 요인(β=.168)이 영향을 미치고 개인적 요인과 조직적 요인은 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 위의 다중회귀분석을 통한 함의를 정리하면 다음과 같다. 개인적 요인의 경우, 제대군인 취업지원사업 과 직업교육지원사업에 대한 영향이 미치지 않음으로 취업지원과 직업교육지원사업에 대한 개인적 요인 의 개방성과 협력도를 활성화할 필요가 있다. 즉, 제대군인의 취업지원과 직업교육지원사업을 담당하는 국가보훈처와 국방부 구성원들은 동료와 지식이나 노하우를 언제든지 공유하고, 타 부서의 업무를 도와 주거나 타 부서의 도움을 받으면서 업무를 수행하며 지식 및 정보를 공유하는 시스템을 마련할 필요가 있다. 조직적 요인의 경우 제대군인 직업교육지원사업과 관련하여 영향을 미치지 않는 것은 직원들의 능 력향상을 위한 연수를 시키고 교육훈련을 꾸준히 시키며, 노하우나 전문지식을 전파하거나 공유하도록 보상시스템을 운영하고 최고관리자가 지식을 공유하려는 사람을 적극 지원하도록 하는 시스템을 마련해 야 할 것이다. 개인적 요인과 조직적 요인을 활성화하여 지식공유에 도움이 되도록 하여야 한다. 시스템 적 요인의 경우는 지식관리정보시스템의 사용편이성과 유용성, 다양한 의사소통채널을 좀 더 강화할 필 요가 있다. 지식특성적 요인의 경우 제대군인 교육지원사업과 취업지원사업에 영향을 미치지 않음으로 이에 제대군인의 교육지원을 담당하는 국가보훈처와 국방부는 전달 가능한 문서형식으로 이해하기 쉽고 업무에 꼭 필요하며 업무처리능률을 향상시킬 지식 및 정보를 공유하는 시스템을 마련할 필요가 있다. 이는 각 부서의 인트라넷을 공유나 링크해서 운영하거나 관련부서들의 구성원들이 접근이 용이하도록 하는 방안이 필요하다.

A system that public support organizations for military veterans can share their knowledge about how to proceed their administrative affairs should be set up to enhance service efficiency and satisfy support demand for military veterans. This study is to focus on suggesting efficient policy directions toward activating support projects for military retirees by increasing inter-organizational knowledge sharing through analyzing affecting factors against knowledge sharing between those organizational factors based on 250 samples from public servants in public support organizations for military veterans under the control of Ministries of Patriots & Veterans Affairs, National Defense, and Employment Labor in Korea. This research has tried to construct related theories and research model with regard to factors affecting inter-organizational knowledge sharing in view of 4 dimensions : personal factor, organizational factor, systemic factor, and knowledge-featured factor. For the analysis and hypothesis evaluation of this study model, this dissertation has executed factor and reliability analysis about questionnaire items, corelation analysis, descriptive statistics analysis, T-test, and variance analysis including multi-regression analysis with SPSS(version 12.1) to evaluate the relation of variables. The summary of this study is as follows. First, the result of sample mean comparison among factors showed a little high points at the personal factor(3.02), the organizational factor(3.07), systemic factor(3.07), and the knowledge-featured factor( 2.69) compared with absolute mean(3.00). Second, the fact of stepwise multi-regression analysis with SPSS to evaluate the influence of 4 independent variables on 3 dependent variables, inter-organizational knowledge sharing activity, showed that the personal, the organizational , the systemic, and the knowledge-featured factor had differently influenced the dependent variable, knowledge sharing, in 3 support projects for military veterans at significance level of 0.01 proximity. The personal, the organizational , and the systemic factor had affirmatively influenced the dependent variable, knowledge sharing, at significance level of 0.01 proximity with .499 R 2 and 61.047 F value except for the knowledge-featured factor in the education support project. In the project of employment support for military retirees, the organization and the systemic factor had positively influenced the knowledge sharing at significance level of 0.01 proximity with .277 R 2 and 23.440 F value except for the personal and the knowledge-featured factor. In case of job training project for the retired military, the systemic and the knowledge-featured factor had affirmatively influenced the knowledge sharing at significance level of 0.01 proximity with .118 R 2 and 82.02 F value except for the personal and the organizational factor. Third, open mindedness, cooperation, education & training, organizatinal flexibility, rewarding system, leader's support, the easiness of acknowledged use, acknowledged usefulness, communication channel, explicitness, and usefulness should be planted in public organizations. As a result of this condition, public servants will be able to serve the military veterans efficiently. Fourth, official business tie-up, setting up sisterhood, and networking between public organizations should be encouraged by high-ranking officials to activate knowledge sharing. If knowledge sharing atmosphere is set up in public organizations, the public organizations will be evaluated with great grade of satisfaction from the public. In conclusion, public servants from each service unit should meet, communicate, and discuss about how to proceed similar public affairs and listen to each other's opinion through conference, forum, or private parties. Through these human being based channels public organizations can share organization knowledge and information.

세계화 추세와 한국 정부 및 대학의 노력에 힘입어 국내 학위과정 유학생 수는 2000년 3,963 명에서 2010년 60,000명으로 가히 폭발적으로 증가하였다. 특히 중국인 유학생은 한국 전체 유학생의 76.6%를 차지하여 중국은 최대유학생 국가로 부상하였다. 그렇기 때문에 대부분의 대학들은 최대 유학 생군을 형성하는 중국인 유학생을 최우선적 유치대상으로 설정하고 다양한 방법을 동원하여 중국인 유 학생 유치에 열을 올리고 있다. 그런데 최근 지난 몇 년간 폭발적으로 증가한 외국인 유학생의 상당수는 수도권 지역 대학으로 편중되고 있다. 이러한 현상은 시간이 흐를수록 더욱 더 심화되고 있다. 이 때문 에 수도권을 제외한 지방의 대학들은 지역적 열세에서 벗어나지 못하여 유학생 유치 경쟁에 있어서도 우위를 점하지 못하고 있다. 본 연구는 중국 현지 5개 대학 재학생을 대상으로 중국유학생의 유학국가 선택요인, 유학대학 선택요 인, 유학과정 선호도, 인구통계학적 특성을 묻는 내용이 포함된 총 74개 설문 문항을 통하여 실증 분석 을 시행하였다. 분석된 결과를 통하여 지방 대학들의 중국 유학생 유치 전략 수립에 있어 좀 더 효율적 인 방향을 모색하는데 이바지하고자 한다. 연구 결과는 다음과 같다. 첫째, 유학 국가로서 한국을 선택하는 요인으로 국가 인지도, 한류영향, 유학경비, 지리적 근접성, 유학 수속 절차 등 5가지를 설문 항목으로 설정하고 조사를 실시하였다. 그 결과 경제적 요인, 국가 인지도, 유학 수속 절차 순으로 유학지로서 한국 선택에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 유학 경비가 저렴 할수록, 선진국일수록 유학 국가로 선호하는 경향이 나타나고 있음을 알 수 있었다. 한편, 유학 수속 절 차가 간단한 국가를 유학 국가로 선호하는 경향을 보였다. 한편 중국인 유학생의 유학 국가 선택에 영향 을 미칠 것으로 추정되던 지리적 근접성 및 한류는 유의미한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 둘째, 중국 유학생의 한국 대학 선택 요인에 대해 유학생 관리체계, 거주여건, 취업지원제도, 장학제도, 유학 중개 기관, 유학 경비, 어학당 서비스, 대학의 인지도, 대학의 교육 수준 등 9개 항목을 설정하여, 각 요인이 한국 대학 선택에 미치는 영향을 측정하였다. 그 결과, 대학의 교육수준, 유학 경비, 유학생 관 리 체계, 유학 중개 기관, 대학의 인지도, 취업지원제도, 장학제도 순으로 유의미한 영향을 미치는 것으 로 나타났다. 이는 중국인 유학생은 단순히 대학의 인지도만을 중시하여 대학을 선택하는 것이 아니라, 유학생 관리체계, 취업지원제도, 장학제도와 같은 유학생들에게 제공되는 다양한 대학의 제반 교육 서비 스도 고려하여 유학 대학을 선택한다는 것을 알 수 있다. 한편, 중국인 유학생들은 유학 중개 기관에서 제공하는 전반적인 한국 대학에 대한 유학 정보에 대해 신뢰감을 가지고 있고, 한국 대학을 선택함에 있 어 이들 기관의 영향을 적지 않게 받고 있다는 것을 알 수 있었다. 한편, 유학 생활이 장기간 지속된다는 전제 아래 선택요인 중 거주 여건이 중요한 영향력을 발휘할 것이라는 추측은 실제와 달랐다. 또한 한국 대학 수학에 필수적인 한국어 능력을 배양하는 한국어 교육기관인 한국어학당 서비스 역시 대학 선택에 유의미한 영향은 미치지 않는 것으로 드러났다. 셋째, 한국 대학 만족도가 한국 대학 선택 의도에 미치는 영향의 경우 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉 한국 대학에 대한 만족도가 높을수록 한국 대학 선택 의도도 높은 것으로 드러났다. 다만, 본 연구는 조사의 대상과 연구방법에 있어서 다음과 같은 한계점을 가지고 있다. 첫째, 중국이라는 특정 국가의 학생만을 연구 대상으로 하고 있기 때문에 이것은 국내 외국인 유학생 전체의 특성을 반영한다고 할 수 없다. 따라서 향후 중국인 유학생에서 전체 외국인 유학생으로 확대하 여 연구를 실시해야할 것이다. 둘째, 본 연구에 사용된 설문지는 중국인 유학생의 한국대학 선택 요인을 분석하기 위해 개발된 표준화된 도구가 아니고 한국 대학 선택 요인을 분석하기 위해 연구자가 선행연 구결과 등을 토대로 제작한 것이므로 연구 결과의 타당도 및 신뢰도에 한계가 있다. 좀 더 객관적이고 정확한 분석도구의 개발 등을 토대로 더 정확한 연구가 이루어져야할 것이다. 셋째, 실제 한국 유학을 선택하지 않은 학생을 대상으로 한국 유학을 선택한다는 가정 하에 진행된 연구이므로 실제 유학 실행 시와는 다소 차이가 있을 수 있으며, 변화에 따른 차이로 인해 이를 일반화하는데 한계가 있다. 향후 보 다 많고 다양한 집단을 대상으로 연구를 하는 심도 깊은 연구가 필요하다. 외국인 유학생 유치 정책이 지속적인 성공을 거두기 위해서는 유학생들의 유학국가 선택 요인과 대학 선택요인에 대한 지속적인 연구를 토대로 한국과 국내 대학의 국제경쟁력을 강화할 수 있는 방향으로 유학생 유치 정책 및 전략을 개선해야 할 것이다.

On the strength of a trend of globalization and efforts by the South Korean government and universities, the number of foreign students enrolled in degree programs in South Korea underwent an explosive rise from 3,963 in 2000 to roughly 60,000 in 2010. Meanwhile, students from China have emerged as the largest foreign consumers of South Korean higher education, accounting for fully 70% of all foreign students in the country. For this study, a questionnaire was given to students in China to determine the factors influencing their selection of a university in South Korea and to analyze the relationship between these factors and their satisfaction with overseas study opportunities in South Korea and actual intention to select a South Korean university. The findings were as follows. First, five areas were identified as potential factors in the selection of South Korea as a destination for foreign studies, namely national recognition, the effects of the Korean Wave, study costs, geographical proximity, and study procedures. Examination of these areas showed economic factors to have the largest influence on the choice of South Korea as an exchange study destination, followed by national recognition and exchange study procedures. Geographical proximity and the Korean Wave were found to have no significant effect. Second, nine areas were isolated for measurement in terms of their influence on Chinese students' selection of a particular South Korean university, namely its student administration system, residence conditions, employment support systems, financial aid systems, exchange placement organizations, exchange study costs, language institute services, university recognition, and university education level. The results showed significant effects for educational level, costs, administration system, placement organizations, recognition, employment support systems, and financial aid systems. Residence conditions and language institute services were found to have no significant effect. Third, satisfaction with South Korean universities was found to have a positive effect on students' intention to select a South Korean university. Higher levels of satisfaction with South Korean universities were found to be associated with high levels of intention to select a South Korean university. The significance and limitations of this paper are as follows: First this paper's result doesn't show all foreign students' peculiarities who study in korea because this research only focuses on chinese students. So the focus of research should be expanded from only chinese students to all foreign students. Second, this research's questionnaire doesn't fully have reliability and validity. The questionnaire used in this research is not the standardized questionnaire for analyzing factors influencing the selection of universities in South korea, but maed by the researcher with other former researchers' questionnaire. Third, the people in this study were students, who didn't select korean university and may sellect korean university in the future. So they could make different choice when they actually go to korean university. So it is hard to say the result of this study is a general tendency. The results suggest that continued success in measures to attract foreign exchange students will require ongoing attention to the reasons that influence exchange students' destination selection and the factors behind their selection of South Korea and its universities, using this as a basis for improvements to exchange student recruitment policies and strategies aimed at stepping up the internationalization and competitiveness of South Korea and its universities in order to continue attracting the rapidly increasingly numbers of Chinese students.