Earticle

본 연구는 공공재 시장이 왜곡된 상황에서 정부가 시장왜곡을 완화하기보다 정책적 목적의 개입을 지속할 때 공공기관의 수익성과 재무구조가 악화되어 공공재 공급의 안정성이 저해될 수 있음을 최근 발생한 한국전력공사㈜(이하 ‘한국전력’)의 대규모 손실 사태를 통해 살펴보고자 한다. 경제급전제도라 는 과도기적 성격의 발전경쟁 단계에 머물러 있는 우리나라의 독특한 전력시장 구조 하에서 한국전력 은 단일 전력 구매･공급자로서 핵심 기능을 수행하고 있음에도 가격 결정권을 행사하는 것이 사실상 불가능하다. 발전시장에서 한국전력은 발전단가와 수요량에 의해 전력거래소에서 결정된 시장가격을 그대로 수용하며, 판매시장의 가격인 전기요금 역시 주무부처인 산업통상자원부가 기획재정부와 사전 협의 후 최종 결정한다. 특히, 기획재정부가 협의 과정에서 물가안정을 우선시함에 따라 총괄원가 보상 원칙이 무력화되는 등 전기요금 조정제도가 불합리하게 운영되며 한국전력의 대규모 손실 사태의 직접 적인 원인으로 작용하고 있다. 따라서 본 연구는 금번과 같은 유사 사례를 예방하기 위해 총괄원가 보 상 원칙에 입각한 객관적이고 예측가능한 방향의 전기요금 조정 운영체계 개편, 공기업 부채에 대한 우 발부채 공시 의무화 등 정부의 암묵적 지급보증에 따른 책임성 강화와 같은 단기 개선방안과 더불어, 재무변동성 완화를 위한 회계적 안전장치로서 규제이연 회계처리 적용 검토, 전력시장 효율성과 전기 사용자 효용 제고를 위한 판매시장 소매경쟁 체제 도입 논의 등 중･장기 개선방안을 종합적으로 제시 한다. 본 연구는 정부의 과도한 정책적 개입이 우리나라 공공재 시장의 왜곡 현상을 심화시킬 수 있음 을 한국전력 대규모 손실 사례를 중심으로 분석하고, 이를 개선하기 위한 방안을 전력시장의 구조적 특 성과 연계하여 체계적으로 분석･제시하고 있다는 점에서 우리나라 공공요금 조정제도에 대한 정책적 시사점을 제공하고 있으며 학습, 연구 등 기타 학습･참고자료로서 유용할 것으로 기대된다.

Exploiting a recent large loss case of Korea Electric Power Corporation (KEPCO), this study shows that when the government intervention for specific policy purposes (e.g., price stability) continues in the public goods market, public corporations’ financial performance and position could be seriously distorted, eventually undermining stable provision of public goods. Under the unique structure of the Korean electricity market which is based on the economic dispatch system, a transitional form of the power production competition, KEPCO is playing a critical role as the only buyer and seller but can hardly exercise its power over the market price by construction. In the power generation market, KEPCO accepts the market price (i.e., System Margin Price) set by the Korea Power Exchange. The electricity rate in the power supply market is also determined by the Ministry of Trade, Industry, and Energy after prior consultation with the Ministry of Economy and Finance. In particular, in a process of the consultation, MoEF often puts more emphasis on price stability in the economy than on the principle of public utility charge to compensate total costs, directly contributing to a large loss of the sole power supplier in the country. Hence, this study suggests a variety of short- and long-term measures to avoid similar financial disasters in the future. In the short run, the electricity rate adjustment system should be restructured in an objective and predictable way by which total costs are adequately compensated. In addition, government responsibility should be strengthened for implicit guarantees against public companies’ liabilities by mandating disclosures on related contingent liabilities in financial statements. In the long view, KEPCO may consider recognizing regulatory assets and liabilities as an accounting mechanism to mitigate its financial variability when the related accounting standards becomes effective in the future. Ultimately, the introduction of retail competition in the power supply market also needs to be discussed for heightened efficiency of the electricity market and greater utility of electricity consumers. Analyzing the recent large loss case of KEPCO, this paper provides a policy implication that the government's excessive policy intervention can deepen the distortion of the public goods market and suggests measures for improvement in connection with its structural characteristics. This study is also expected to be useful materials for various purposes such as learning and research.

본 연구는 학습자 지원을 위한 등록금 개선 방안을 학점당 등록금 제도를 중심으로 연구하고자 하였다. 구체적으로 학점당 등록금 제도의 전면적 도입이 현실적으로 가능한지 학점당 등록금 제도를 운용 하는 사례와 일반 대학의 등록금을 비교 분석하였다. 학점당 등록금 제도를 운용하는 학교의 학기당 수업료 또는 과목당 수업료에 학과 정원 등을 곱하여 총수업료를 산출하고 이를 분석 대상 대학교의 학과 정원 수로 나누어 단순 산출한 학기당 등록금은 실 제 분석 대상 대학교와는 큰 차이가 나타났다. 이와 같은 결과는 모집 정원에 따른 학생 수의 차이에서 비롯된 것으로 보인다. 따라서 1년 모집인원이 100명에 불과한 분석 대상 대학교에 학점당 등록금 제 도의 전면 도입을 적용하기는 어렵다고 판단된다. 또한, 학점당 등록금 제도의 전면적 도입은 학생, 대 학 관계자들의 대학에 대한 근본적인 시각의 변화를 초래할 것으로 예상되며, 기존의 대학 교육관에 대 한 변화가 요구된다. 따라서, 학점별 등록금 제도의 단계적 도입이 바람직하다고 판단된다. 본 연구는 최근 등록금 상한제, 국가장학금, 반값 등록금 등의 정책으로 인해 대학의 재정난이 심화된 상황에서 학점당 등록금 제도 도입의 실현 가능성을 살펴봄으로써 등록금 제도 개선의 필요성을 제시하였다.

This study sought to study ways to improve tuition to support learners, focusing on the per-credit tuition system. Specifically, we analyzed cases where the per-credit tuition system is operated and compared it with the tuition fees of general universities to determine whether full introduction of the per-credit tuition system is realistically possible. The total tuition was calculated by multiplying the per-semester tuition or per-subject tuition of schools operating a per-credit tuition system by the number of department seats, and then dividing this by the number of department seats at the analyzed university. The simple calculation of per-semester tuition showed a significant difference from the actual university subject to analysis. This result appears to be due to differences in the number of students depending on the number of students enrolled. Therefore, it is judged to be difficult to fully introduce the per-credit tuition system to the universities under analysis, which have only 100 students per year. In addition, the full introduction of the per-credit tuition system is expected to result in a fundamental change in the time frame for students and university officials regarding university, and a change in the existing university education view is required. Therefore, it is judged that the phased introduction of a credit-based tuition system is desirable. This study presented the need to improve the tuition system by examining the feasibility of introducing a per-credit tuition system in a situation where universities' financial difficulties have worsened due to recent policies such as tuition caps, national scholarships, and half-price tuition.

본 연구는 공공기관의 신종자본증권(사모사채) 발행 사례를 통하여 최근 발행이 크게 증가하고 있는 신종자본증권과 관련한 주요 회계 이슈에 대해 고찰한다. 회계기준 상 신종자본증권은 금융부채 또는 지분상품(자본)으로 분류될 수 있는데, 이를 구분하는 핵심 요건은 계약상 의무를 결제하기 위하여 금 융자산의 인도를 회피할 수 있는지 여부다. 회사채보다 금리 수준이 높은 신종자본증권을 발행하는 것 은 자금조달 외에 부채비율 관리 목적이 있으며, 유상증자나 영업활동으로부터 창출한 현금만으로는 재무구조 개선이 어려운 기업이 신종자본증권을 발행하는 경향이 있다. 따라서 신종자본증권을 발행하 여 자본으로 분류한 경우 향후 콜옵션 행사(즉, 상환) 시점에 기업의 재무구조가 더욱 악화될 가능성에 유의해야 한다. 본 연구에서는 공공기관인 A사에 대한 사례 분석을 통해 발행자와 투자자가 특수한 관 계에 있는 경우에 만기 및 이자 지급 연장 옵션만을 부가한 간단한 구조의 신종자본증권을 발행함으로 써 발행자가 자금조달과 재무구조 개선 효과를 누릴 수 있음을 보여준다. 다만, 이처럼 간단한 구조의 신종자본증권이 실무적으로 유용할 수 있다는 것은 다른 한편으로 거래의 경제적 실질을 중시하는 일 반 회계원칙에 비추어 볼 때 부외부채 효과를 쉽게 누리게 한다는 점에서 비판적으로 바라볼 필요가 있 다. 신종자본증권의 자본 인정 요건, 재무적 영향 등에 대한 본 연구는 실무, 교육 등 다양한 목적의 참 고자료로서 유용할 것으로 기대된다.

This study discusses accounting issues regarding hybrid capital securities (e.g., equity classification requirement) which are recently on the rapid rise, focusing on privately placed bond-type hybrid capital securities of public organizations. According to accounting standards, an important feature that classifies hybrid capital securities as financial liabilities or equity products is whether a firm has an unconditional right to avoid delivery of financial assets to settle relevant contractual obligations; with (without) such a right, hybrid capital securities are classified as equity instruments (financial liabilities), respectively. Here, the unconditional right means that the issuing firm can decide to deliver financial assets at their full discretion with no additional restrictions on such discretion. Specifically, the key consideration on the ‘liabilities versus equity’ classification of hybrid capital securities is associated with a firm’s option to extend maturity or defer interest or dividend payments. In practice, firms who have difficulty of carrying out paid-in capital increase or generating sufficient cash from operating activities tend to issue hybrid capital securities despite high interest rate. Therefore, firms with equityclassified hybrid capital securities should be cautious of and prepared for the possibility that financial position may rapidly deteriorate at the practical maturity (i.e., the time of call option exercise or repayment). In this study, with an analysis on the case of public organization A where the issuer and the investor are in a special relationship, we show that public organizations are able to not only raise funds but improve their financial soundness by issuing hybrid capital securities just with a simple structure which has an option to extend maturity and interest payment. However, the fact that hybrid capital securities with such a simple structure can be practically useful needs to be viewed critically in that off-balance sheet liabilities effect can be abused despite substance-over-form principles of accounting. This study is expected to be useful for a variety of interested parties such as practitioners and students who want to learn about hybrid capital securities.

본 연구는 온실가스 감축과 관련해서 정부가 공시하는 결산서를 검토하고 시사점을 제시한다. 온실 가스감축인지 결산서가 공시된 첫 해임을 감안하여 결산서의 전반적인 내용을 검토하고 미흡한 부분에 대해 추가적인 정보 제공을 제안한다. 그리고 온실가스 배출권 거래제와 관련해서 국가회계기준이 제 정되어 있지 않은 상황에서 온실가스 배출권 유상 할당 대가에 대해 정부가 어떤 회계처리를 하는 것이 적절한지 논의한다. 연구 결과, 현재 공시되는 정보는 지출액, 성과목표 달성여부 및 온실가스 감축량 정보가 분절되어 있기 때문에 온실가스 감축 정책을 평가하는데 다소 미흡한 실정이다. 온실가스감축인지 결산서에서는 지출액, 성과목표 달성여부 및 온실가스 감축량이 연결된 정보를 제공하고, 사업 간의 비교가 가능하게 공시하는 것이 필요하다. 온실가스 배출권 유상 할당 대가는 배출부과금 중 기본배출부과금과 정책적 으로 달성하고자 하는 목표와 방식이 유사하고, 국제공공부문회계기준위원회에서 논의되었던 수익 (Taxes and Contingencies, Revenue) 방식과 논점을 같이 하므로 부담금수익으로 회계처리하여야 한다. 향후에는 온실가스 배출권에 대한 논의와 연구를 통해서 온실가스 배출권 거래제에 대한 국가회 계기준을 제정하는 것이 필요하다.

This study reviews the financial statements disclosed by the government related to greenhouse gas reduction and presents implications. Considering that it is the first year of disclosure of the greenhouse gas reduction awareness financial statements, the study examines the overall content of these statements and suggests providing additional information on insufficient parts. Furthermore, it discusses the appropriate accounting treatment the government should adopt for the proceeds from the allocation of paid emission allowances in the absence of established national accounting standards for the greenhouse gas emissions trading system. The results of the study reveal that the currently disclosed information on expenditure, performance target achievement, and greenhouse gas reduction amounts is fragmented, making it somewhat inadequate for evaluating greenhouse gas reduction policies. It is necessary for the greenhouse gas reduction awareness financial statements to provide interconnected information on expenditure, performance target achievement, and greenhouse gas reduction amounts, enabling comparisons across different projects. The proceeds from the allocation of paid emission allowances are similar in nature and objective to the basic emission charges among emission fees, and align with the revenue approach (Taxes and Contingencies, Revenue) discussed by the International Public Sector Accounting Standards Board. Therefore, these proceeds should be accounted for as levies. In the future, it is essential to establish national accounting standards for the greenhouse gas emissions trading system through further discussions and research on emission allowances.