Earticle

The private college education plays a crucial role both in training and supplying manpower needed for national economic growth and in increasing employability and personal labor earnings of individual workers. In oder for private college education to effectively respond to the rapid changes in industrial and occupational structures, it is necessary to secure appropriate level of investment funds and manage them efficiently. For this, it is required to discuss the structure, magnitude and management mechanism of the current private college education finance, changes in future demand for private college education and resultant changes in budget estimates, and new financial resources and allocation schemes. This study attempted to analyze current status and problems of private college education finance in Korea and, based on this analysis, to suggest future policy directions to improve private college education finance system. In order to make the private college education system in Korea competent and competitive enough to survive in international market, it is prerequisite to provide enough budget for the private college education and to manage the private college education finance in more efficient ways. First, for securing the adequacy and stability of investment budget for the private college education, it is recommended to 1) increase the government budget and put emphasis on the private college education; 2) diversify financial resources and induce financial contribution from private sector such as school juridical persons and enterprises. Second, for higher efficiency of financial management, it is recommended 1) make valid allocation standards and mechanism; 2) introduce competition system; 3) develop and utilize evaluation mechanism for the private college education finance to check adequacy, efficiency, accountability, and effectiveness; 4) apply consumer-oriented financial management scheme. In addition to the above policy measures, it is necessary to 1) make scientific forecasts of industrial and occupational structures periodically and apply these analyses to medium & long-term the private college education planning; and 2) redesign budget accounting system and develop the private college education performance indicators for the evaluation of accountability of the private college education institutions and administration institutes.

본 연구의 목적은 국내은행의 유가증권 투자비중 증가가 경영안정성에 미치는 영향을 분석하고 자 함이다. 또한 시중은행과 지방은행으로 구분하여 유가증권 투자비중이 경영안정성에 미치는 영 향을 비교‧분석하였다. 2010년부터 2020년까지 국내은행의 패널데이타를 이용하여, 확률효과 GLS(Random effects Generalized Linear Square)모형으로 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 국내은행의 유가증권 투자비중이 증가할수록 경영안정성에 긍정적인 영향을 주는 것으로 추정되었다. BIS자기자본비율이 규제기준보다 상회하고 있는 상황이므로 위험부담여력이 확대되어 유가증권 투자규모를 증가시켰을 것으로 예측된다. 또한 유가증권투자로 인한 비이자수익의 증가는 은행의 경영안정성 제고에 긍정적인 영향을 주었을 것으로 예측된다. 둘째, 시중은행과 지방은행으로 구분하여 유가증권 투자비중이 경영안정성에 미치는 영향에 차이 가 있는지를 추정한 결과 시중은행과 지방은행의 경영안정성에는 유의미한 차이를 보이지 않았으나 유가증권투자비중과 상호작용효과는 차이가 있는 것으로 나타났다. 즉 지방은행보다 시중은행의 유 가증권 투자비중의 증가는 경영안정성을 감소시키는 것으로 추정되었다. 이러한 결과는 지방은행에 비해 상대적으로 시중은행들이 비교적 자금운용 여력이 높아 공격적인 유가증권 투자운용으로 변동 성이 증가했을 것으로 예측된다. 본 연구는 국내은행이 동조화된 대출자산 편중으로 인해 불안전성을 내포하고 있는 문제를 인식 하고 유가증권 투자비중을 증가시킴에 따라 경영안정성에 미치는 영향을 분석하였다는 점에서 의의 가 있다. 향후 국내은행들은 대출자산 쏠림현상을 해소하고, 유가증권 투자비중을 적정수준으로 높 여 자산 포트폴리오의 균형적인 조정으로 경영안정성을 제고해야 할 필요성이 있다. 또한 시중은행 들은 유가증권 투자운용 리스크를 고려한 자산운용전략으로 수익과 위험을 관리해야 함을 시사하고 있다.

The purpose of this study is to analyze the impact of the increase in the share of investment in securities by domestic banks on management stability. In addition, the effects of commercial and regional banks' investment in securities on business stability were compared and analyzed. The analysis period is from 2010 to 2020. The analysis method was analyzed with the random effect GLS model using panel data. The analysis results are as follows: First, it was estimated that as the ratio of investment in securities of domestic banks increased, it had a positive effect on management stability. The increase in non-interest income from investment in securities is expected to have a positive effect on the financial stability of banks. Second, it was divided into commercial banks and local banks to analyze the impact of the share of investment in securities on management stability. As a result, there was no significant difference in the management stability of commercial and local banks, but there was a difference in the proportion of securities investment and the interaction effect. In the future, banks will need to eliminate the phenomenon of borrowing assets and increase the proportion of investment in securities to an appropriate level to enhance management stability. It also suggests that commercial banks should manage their returns and risks with asset management strategies that take into account the risks of securities investment management.

본 논문은 2015년에 국회를 통과한 공무원연금 개혁안을 정치적 의사결정 측면, 재정안정화 측면, 신구 공무원간 형평성 측면, 국민연금과의 형평성 측면에서 분석하고 주요 선진국의 개혁사례를 바탕으로 향후 발전방향을 제시하였다. 2015년 공무원연금 개혁안은 국가적 과제에 대해 모든 이해당사자가 절충과 타협을 통해 국민적 합의를 이끌어 낸 최초의 방안이라는 점에서 높이 평가할 수 있지만, 공무원단체 등 이해당사자가 모두 참가함에 따라 모수적 개혁에 그쳤다. 기여율을 인상했으나 지급율을 20년에 걸쳐 점진적으로 하락함에 따라 국고보전금이 여전히 연평균 11조원정도 발생하고 신규 공무원이 상대적으로 기존 공무원보다 부담이 증가하는 것으로 나타났다. 또한 동 개정안은 현행 구조를 그대로 유지하면서 급여수준을 조정한 결과 급여수준이 미미한 수준으로 감소하고 국민연금과 유사한 형태의 소득재분배 기능을 도입했음에도 불구하고 국민연금 전체가입자의 평균소득(2015년 현재 200만원)이 공무원연금 전체재직자의 평균소득(2015년 현재 450만원)에 비해 낮아 동일한 소득수준에 비추어 공무원연금 수급자가 국민연금 수급자에 비해 높은 급여를 받는 것으로 추정되었다. 따라서 향후 공무원연금의 개혁방향은 재정안정화 제고와 국민연금과의 형평성 및 제도구조적 통합성을 위해 1986년 일본의 개혁과 같이 이번 개혁에서 소득재분배 기능이 작용하는 균등부분(1.0%)을 1층의 국민연금 부분으로, 나머지 비례부분(0.7%)을 2층의 직역가산연금부분으로 대체하는 방향을 모색할 필요가 있다.

This study tries to analyze the 2015 Reform of the Government Employees Pension Scheme(GEPS) in terms of political process, financial stability, equity and propose future development direction of GEPS through reform case of GEPS in advanced countries. It is highly evaluated that this reform is first reform in deriving national consensus by compromising all stakeholders about national agenda but be resulted in parametric reform not fundamental reform. The GEPS will be still estimated to support by average 11 trillion won of government subsidy and net burden of new government employee is higher than one of existing government employee in spite of 2015 reform including increase of contribution rate and gradual decline of benefit rate. This parametric reform don’t result in alleviating inequality problems between GEPS and National Pension Scheme(NPS) because of insignificant decrease of GEPS and average income difference between the public pensions in spite of introduction of income redistribution in GEPS. Consequently, we suggest future GEPS reform proposal that the new GEPS will be consisted of multi-pillar pension system as 1986 Japanese GEPS reform. That is to say, 1st pillar is NPS part(1.0% benefit rate) and 2nd pillar is occupational pension part(0.7% benefit rate). It resulted in enhancing the financial stability, equality between public pension systems, social solidarity of pension system by this fundamental reform.

최근 금융당국은 자산유동화제도 활성화를 위해 유동화 가능자산 범위를 확대한 바 있다. 이는 여신전문기관이 금융시장 변동성에 대응할 수 있는 능력을 제고하기 위함이다. 본 연구는 이에 주목하고, 신용카드사의 유동화자금 비중 확대가 재무안정성에 미치는 영향을 분석하였다. 특히 금융상황 변동에 따라 유동화자금비중 확대가 재무안정 성에 미치는 차별성을 분석하였다. 분석기간은 2014년 1분기~2022년 4분기까지고, 분석방법은 이원확률효과 오차 성분모형(two-way random effects error component model)을 이용하여 패널분석을 실시하였다. 분석결과를 요약 하면 다음과 같다. 첫째, 자산유동화를 통한 자금조달비중이 확대될수록 신용카드사의 수익성 개선에 긍정적인 영향을 주는 것으로 나타났다. 그러나 신용카드사의 유동화자금비중과 금리스프레드 간의 상호작용효과를 분석한 결과 금융시장이 불안 정할수록 자산유동화를 통한 자금조달비중 확대는 신용카드사의 수익성을 하락시키는 요인으로 작용했다. 즉 금리 스프레드가 확대되는 시기에는 시장성수신을 통한 자금조달 증가가 수익성 개선에 부정적인 영향을 준 것으로 판단 된다. 둘째, 자산유동화를 통한 자금조달비중이 확대될수록 신용카드사의 경영안정성은 낮아지는 것으로 나타났다. 그 러나 신용카드사의 유동화자금비중과 금리스프레드 간의 상호작용효과를 분석한 결과 금융시장이 불안정할수록 자 산유동화를 통한 자금조달비중 확대는 신용카드사의 경영안정성을 높이는 요인으로 작용했다. 이러한 결과는 회사 채를 통한 자금조달비용보다 자산유동화를 통한 자금조달비용이 낮아 금리스프레드가 확대되는 시기에는 경영안정 성에 긍정적인 영향을 준 것으로 판단된다. 셋째, 자산유동화를 통한 자금조달비중이 확대될수록 신용카드사의 유동성 개선에 긍정적인 영향을 주는 것으로 나타났다. 신용카드사의 유동화자금비중과 금리스프레드 간의 상호작용효과를 분석한 결과 금융시장이 불안정할수 록 자산유동화를 통한 자금조달비중 확대는 신용카드사의 유동성을 높이는 요인으로 작용했다. 즉 금융스프레드가 확대되는 상황에서 시장성수신을 통한 자금조달 증가가 유동성 개선에 긍정적인 영향을 준 것으로 판단된다. 금리스프레드가 확대되는 시기에는 자산유동화증권을 통한 자금조달이 신용카드사의 경영안정성과 유동성에 기 여하므로 신용카드사는 금융상황에 따라 적절한 자금조달 수단을 이용하여 선제적인 리스크 관리가 이루어져야 함 을 시사하고 있다. 향후 금융시장의 변동성에 대응하기 위해 자산유동화증권을 통한 자금조달이 활성화 될 수 있도 록 금융당국의 규제완화 및 적절한 정책 마련이 요구된다. 본 연구는 금융상황에 따라 신용카드사의 자산유동화증 권을 통한 자금조달 확대가 재무안정성에 미치는 차별적인 영향을 분석 점에서 공헌도가 있다. 또한 분석기간을 확 대해서 금리상승기와 금리하락기로 구분하여 분석할 것을 한계점으로 제시한다.

The purpose of this study is to analyze the impact of increasing the proportion of credit card companies' securitized funds on financial stability. In particular, we analyzed the differential impact of increasing the proportion of securitized funds on financial stability according to changes in financial conditions. The analysis period was from the first quarter of 2014 to the fourth quarter of 2022, and the analysis method was panel analysis using the two-way random effects error component model. The analysis results are summarized as follows: First, as the proportion of financing through asset securitization increases, it appears to have a positive impact on improving the profitability of credit card firms. However, as a result of analyzing the interaction effect between the proportion of securitized funds and the interest rate spread, the more unstable the financial market, the more the expansion of the proportion of funds raised through asset securitization acted as a factor in reducing profitability. Second, as the proportion of financing through asset securitization increases, the management stability of credit card firms appears to decrease. However, as a result of analyzing the interaction effect between the proportion of securitized funds and the interest rate spread, the more unstable the financial market, the more the expansion of the proportion of funds raised through asset securitization served as a factor in increasing management stability. Third, as the proportion of financing through asset securitization increases, it appears to have a positive effect on improving liquidity. As a result of analyzing the interaction effect between the proportion of credit card firms' securitized funds and interest rate spreads, the more unstable the financial market, the more the expansion of the proportion of funds raised through asset securitization served as a factor in increasing liquidity. This study has a contribution in that it analyzes the differential impact of credit card firms' expansion of financing through asset-backed securities on financial stability depending on the financial situation. In addition, it is suggested as a limitation that analysis should be conducted separately into periods of rising interest rates and falling interest rates.

팩트체크 저널리즘은 허위 정보가 넘쳐나는 현대 사회에서 공론의 질을 높이고 정치 및 사회 행위자들에게 책임성을 부여하는 역할을 한다. 그러나 이러한 중요성에도 불구하고, 팩트체크 활동 자체가 정치적 논쟁의 대상이 되어 그 지속가능성이 위협받고 있다. 본 논문은 이러한 팩트체크 저널리즘의 지속가능성을 위협하는 정치적, 경제적, 시민사회적 요인을 한국의 SNU팩트체크, 필리핀의 래플러, 아르헨티나의 체케아도 사례를 비교 분석 하여 고찰한다. 이 사례들은 팩트체크 저널리즘의 지속가능성을 위해 재원 모델의 다각화 및 안정화, 부당한 외부 공격에 맞설 수 있는 사회적 연대 강화, 그리고 방법론적 엄격성과 투명성을 기반으로 한 광범위한 대중적 신뢰 확보가 중요함을 시사한다. 팩트체크 저널리즘 은 허위 정보에 대응하는 민주주의적 기제이지만, 그 실천이 본질적으로 정치적 긴장을 유발할 수밖에 없는 딜레마를 안고 있으며 사실 검증의 객관성 확보 노력과 더불어 현실 정치적 위협에 대한 전략적인 다차원적 대응이 필수적이다.

Fact-checking journalism has emerged as a crucial mechanism in contemporary society to enhance the quality of public discourse and hold political and social actors accountable amidst the proliferation of misinformation. Despite its significance, however, the practice of fact-checking itself has become a subject of political contention, threatening its sustainability. This paper examines the political, economic, and civil society factors threatening the sustainability of fact-check journalism by comparing and analyzing the cases of SNU Fact Check in South Korea, Rappler in the Philippines, and Chequeado in Argentina. SNU FactCheck, a platform that aimed to overcome partisan biases in Korean journalism by establishing a basis for objective factual verification through a collaborative model with various media outlets, ultimately ceased operations due to political attacks from a specific political party and the discontinuation of financial support from its main sponsor, a portal company. This case demonstrates the vulnerability of high dependence on a single funding source to changes in the political environment. Conversely, Rappler in the Philippines, despite facing systematic political oppression from an authoritarian government (including corporate registration cancellation, legal lawsuits, and tax investigations) , innovated and diversified its revenue structure by developing new income streams, such as consulting services based on its misinformation analysis system, moving beyond traditional advertising and sponsorship models. Furthermore, solidarity with international media and human rights organizations played a crucial role as an effective defense mechanism against political suppression. Chequeado in Argentina was an exemplary case of a non-profit fact-checking organization successfully establishing itself institutionally. Chequeado established its identity as a data-driven, neutral verification institution within Argentina's polarized media landscape. Furthermore, Chequeado designed a diversified funding structure to ensure the organization's independence and financial sustainability. Beyond being a mere producer of fact-check content, Chequeado secured international leadership within civil society and the global community. In short, Chequeado's institutionalization can be evaluated as the result of the organic combination of three elements: maintaining clear neutrality, securing diversified funding sources for financial independence, and extensive solidarity activities to strengthen the capabilities of the fact-checking ecosystem as a whole. These cases suggest that for the sustainability of fact-checking journalism, it is essential to diversify and stabilize funding models, strengthen social and international solidarity against undue external attacks, and build broad public trust based on methodological rigor and transparency. While fact-checking journalism serves as a democratic mechanism against misinformation, its practice inherently carries the dilemma of potentially inducing political tension. Therefore, ensuring the sustainability of fact-checking journalism requires not only efforts to guarantee the objectivity of factual verification but also multi-dimensional strategies to strategically respond to real-world political threats.

본 연구는 한국 금융서비스산업 수출의 국제경쟁력 수준을 측정하고, 이를 바탕으로 시계열 적·횡단면적 특징을 살펴본 후 실증분석을 활용하여 금융서비스 수출의 국제경쟁력에 영향을 미치는 결정요인을 살펴보았다. 한국 금융서비스산업 수출 국제경쟁력의 현 상황을 파악하기 위해서 24개국을 대상으로 금융 서비스산업 현시비교우위지수를 계산하여 국제 비교를 하였다. 실증분석에서는 ICT 인프라, 규정 및 법제도, 경제환경, 불확실성 등의 사회·경제 변수들이 금융서비스산업 현시비교우위 지수에 어떠한 영향을 미치는지를 살펴보았다. 고정패널분석(fixed-effect panel analysis) 결과 환율변동성, 금융시장발전 수준, 모바일폰과 인 터넷사용자 수, 정치불확실성 등의 요인들이 금융서비스업 수출의 국제경쟁력(현시비교우위 지수)과 밀접한 관계가 있는 것으로 나타났다. 구체적으로 환율변동성이 작을수록, 모바일사 용자수와 인터넷사용수가 많을수록, 금융발전 수준이 높을수록, 정치불확실성이 낮을수록 금 융서비스업 수출의 국제경쟁력이 제고되는 것으로 나타났다. 한국의 금융서비스산업의 경쟁력은 상승 추세에 있으나 국제적으로는 낮은 수준으로 앞으로 도 지속적인 관심과 지원이 필요하다. 구체적으로 한국 금융서비스산업의 국제경쟁력을 업그 레이드하기 위해서는 ICT 인프라, 규정 및 법제도, 경제환경, 불확실성 등의 사회경제적 요인 을 고려한 정책 설계가 필요하다.

Purpose : This study measures the level of international competitiveness of South Korea financial service industry exports and then explores its stylized fact and examined its determinants. Research design, data, methodology : To capture the level of the international competitiveness, the revealed comparative advantage (RCA) was used as the proxy for it. In addition, this study used the 24 countries panel data ranging from 2005 to 2021 to investigate how the social and economic variables such as ICT infrastructure, regulations and legal systems, economic environment, and uncertainty affect the RCA of financial service industry. Results : From the results of the fixed-effect panel analysis, the RCA of financial service industry is closely associated with FX volatility, financial sophistication, the number of mobile phone and Internet users, and political uncertainty. To be specific, an increase in financial sophistication level or the number of mobile phone and Internet users leads to enhance the RCA in financial service industry. On the other hand, when FX volatility or political uncertainty expands, the RCA in financial service industry is harmed. Conclusions : In the case of South Korea, the international competitiveness level of the financial service industry shows upward trend, but still low internationally. To upgrade it, continuous interest and support are needed. To be detailed, it is necessary to design the policy that considers socioeconomic factors drawn from empirical analysis.

국가재정 지원의존도가 높은 사립대학의 운영 투명성에 대한 사회적 관심이 고조되었다. 본 연구는 사전적으로 사립대학의 재정현황을 모니터링 할 수 있는 객관적인 회계지표를 제시하기 위해 한국사학 진흥재단에서 공시하는 사립대학의 17개 회계지표를 이용하여 재무건전성에 대한 분석을 실시하였다. 본 연구의 결과는 사립대학의 재정건전성을 판단하기 위해 우선적으로 고려해야 할 회계지표와 지표 운용 시 주의할 사항들을 제시한다. 첫째, 재정지원대학의 경우 법정부담금부담률과 부채비율 사이의 양(+)의 상관관계가 나타났으나, 비재정지원대학의 경우는 음(-)의 상관관계가 나타났다. 또한 재정지원 대학은사학연금법정부담금부담율과 장학금지원율사이에 유의한음(-)의 관계가나타났으며비재정지원 대학은 양(+)의 상관관계가 나타났다. 둘째, 재정지원대학은 교육비환원율, 학생 1인당 교육비, 적립금 적립률이 비재정지원대학의 평균보다 낮고, 사학연금법정부담금 등록금회계부담률과 연구수익비율은 재정지원대학의 평균이 비재정지원대학의 평균보다 높은 것으로 나타났다. 셋째, 사립대학 재정건전성을 판단하는 기준값은 특정 연도의 환경으로 인한 영향을 최소화하기 위하여 최소 3년에서 5년 정도로 설정하여 매해 재계산할 필요가 있다. 넷째, 모든 지표가 동일한 중요성을 갖는 것이 아니므로 교육비 환원율이나 학생 1인당 교육비 등에는 더 큰 가중치를 부여해야 한다. 마지막으로 산단회계지표 중 연구수익비율은 대학별 상황이다양하고 관련 회계데이터가 존재하지 않는 경우가많으며, 회계데이터가 존재하더라도비율계산의특성상분모값이극단적으로작은경우가있어해석에특별한주의가필요하다. 본 연구의 결과는 대학 재정의 평가를 위한 객관적인 회계지표의 개발을 통해 교육부 감사의 물리적 한계를 보완하는 동시에 재정적 어려움이 예측되는 대학들에 대하여 선제적으로 컨설팅을 가능하게 함으로써 대학의 재무건전성 제고에도 유용한 시사점을 제공할 것이다.

This research aims to evaluate the financial stability of private universities using 17 accounting indicators from the Korea Advancing Schools Foundation, reflecting the increasing societal interest in the transparency of operations for privately funded institutions. The study utilized 17 accounting indicators to assess financial stability, comparing metrics from universities that receive financial support versus those that do not. The analysis involved examining correlations and financial ratios to reveal differences in financial health between the two types of institutions. The research found significant differences in financial indicators between financially supported and non-supported private universities. Financially supported institutions exhibited lower values in educational restitution rates and higher debt ratios. Additionally, there were notable discrepancies in scholarship support and pension contributions.The study recommends establishing long-term standards for assessing financial health in private universities, with a focus on key indicators such as educational restitution rates. It also emphasizes the need for careful interpretation of accounting data due to variability and limitations, advocating for proactive financial consultation to enhance the financial stability of universities.

Securities lending plays an important role in supporting financial markets. For example, it can improve market liquidity, potentially reducing the cost of trading and increasing market efficiency. However, by increasing the interconnections between institutions, it can pose potential risks to financial stability, which are exacerbated by a lack of transparency in the securities lending market. Since the onset of the financial crisis in 2008, market participants have attempted to address some of these risks, and fundamental changes to market infrastructure are being discussed, such as the use of central counterparties (CCPs). Introduced in 2009 in both Europe and the US in collaboration with electronic trading platform providers, CCPs act as legal counterparties between lenders and borrowers and take responsibility for all the obligations related to securities lending transactions. Thus, CCPs mitigate the counterparty risk and the credit exposures for individual market participants and significantly reduce systemic risk for the market as a whole. That is, introducing a CCP into the market means that a lender has no credit exposure to a borrower and vice versa. This exposure is transferred to the CCP (or clearing member of the CCP). In principle, the standardization of counterparty credit risk through the CCP could facilitate wider market access to create the development of securities lending transactions. Lent securities would be delivered from the lender to borrower via their respective clearing members and the CCP. Collateral securities or cash would move in the opposite direction from the borrower to the CCP via the borrower's clearing member. Depending on the arrangements of the CCP, those collateral securities would be available to the lender in the event of the failure of the CCP. This is critical time for the securities lending industry as markets begin to recover from the credit crisis, transparency and risk management become imperatives, short sale and related lending practices come under unprecedented scrutiny and institutional investors re-examine the opportunities and risks inherent in securities lending. The author believes that the broad adoption of CCPs in securities lending is not only inevitable but provides a major opportunity to reduce systemic risk, increases participant earnings and reduces the industry's cost structure. This article recommends that any CCP should not limit the maximum trade size, offer transparent membership criteria for clearing and non-clearing members, accept both trades from all securities lending platforms and trades conducted bilaterally and so on.

신용시장(credit market)은 負의 외부성(negative externality)으로 금융위기가 초래된 다. 따라서 시장의 왜곡을 교정할 수 있는 pricing이 요구된다. 우리는 이 논문에서 Merton(1974) 모형을 일반균형모형으로 확장하여 예금보험의 체계적 위험을 pricing 하였다. 금융기관의 체계적 위험프레미엄은 1) 부채/자산의 상대위험비율, 2) 자산 베타 계수, 그리고 3) 투자가의 상대위험회피계수(relative risk aversion coefficient)에 의 하여 결정됨을 보여 주었다. 우리나라 은행과 상호저축은행을 대상으로 실증 분석을 하 였다. 로짓분석에 의한 예상부도 손실은 상호저축은행이 은행보다 높은 반면, 체계적 위 험프레미엄은 은행이 상호저축 은행보다 높았다. 은행의 베타계수가 높아 그 자산이 훨 씬 경기순응적(procyclical)이기 때문으로 풀이된다. 따라서 금융안정을 위하여 체계적 위험프레미엄을 반영한 예금보험료 차등화에 대한 검토가 필요한 것으로 보인다.

Financial crisis is often caused by a strong negative externality in the credit market. Hence it may be needed to price the cost of externality in order to correct the market distortion. In this paper, we extend the Merton's (1974) model into a general equilibrium model and price the systematic risk for deposit insurance. The systematic risk is considered to be a cost of the negative externality. We show that the systematic risk premium depends upon: 1)the relative riskiness of debt to asset, 2) asset beta and 3) the investor's relative risk aversion. An empirical analysis is done for the Korean commercial banks and the mutual savings banks. We find that the expected default losses are higher for the mutual savings banks than the commercial banks, but the systematic risk premia are in the other way around. We think that the commercial banks tend to be more procyclical as evidenced by their higher beta coefficients. We recommend that the deposit insurance premia should be charged at the rates reflecting the differences in the systematic risk premia.

In this paper, we explore the banking market competition with the onset of a liquidity shock. Using a simple model of the spatial monopolistic competition, we show that banks hold lower level of liquid assets than the socially desirable level. On the other hand, when the liquidity requirement is imposed, banks are forced to increase liquid assets which have inferior returns than illiquid assets. This will lead banks to prefer funding to low-cost deposits from high-cost deposits. Our paper suggests that the liquidity regulation of Basel III Accord can be justified as a necessary tool in stabilizing the financial system but only at the expense of decline in both the depositor wealth and the social welfare.

Using commercial bank data from eight major Asian countries, we examine the relationship between the banking market size structure and the stability of financial institutions. We show that larger banks tend to have lower capital adequacy ratios, liquidity ratios, and distance-todefault ratios. We further find that a rise in large banks’ market power, accompanying an increase in their market shares, lowers the capital adequacy of small banks. Small banks’ non-performing loans and the possibility of their bankruptcy also increase as large banks’ market shares rise. Our study suggests that large banks’ greater market shares are associated with small banks’ financial instability. Overall, our findings are consistent with the notion of the recent banking literature that has important antitrust policy implications.

현재 자산관리 산업은 점진적으로 규범화되고 있음에도 불구하고, 이른바 ‘그림자 은행(影子银行)’화, 다층 구조, 경직된 상환 등 시스템적 위험 요소에 직면해 있다. ｢금융안정법｣은 중국 금융 리스크 방지의 기초적인 법률로서, 시스템을 통해 금융 안정의 새로운 구도를 구축하고, 자산관리 업계의 금융 리스크 경고, 예방, 해결, 처리 의 프레임워크 체계를 강화하는 것은 자산관리 업계의 건강한 발전에 중요한 의미를 갖는다. ｢금융안정법｣의 제정과 시행은 항상 자산관리 업계의 법률규범체계 완비 원 칙과 시장 지원 우선의 위험 해소 원칙을 고수함으로써 과학적 입법이 실현될 수 있다. 이러한 기준으로 살펴볼 때, 현재 ｢금융안정법｣의 제도적 틀은 자산관리 산업의 규범화 과정에서 여전히 보완이 필요한 부분이 존재한다. 첫째, 입법체계의 조율이 부족하여 ｢회사법｣, ｢기업파산법｣ 등과 제도적 충돌이 존재하며, 절차 연계 및 보완 제도의 설계에서 문제가 두드러진다. 둘째, 자산관리업무의 투자자 보호 메커니즘이 취약하고, 현행법 상의 지위 및 감독 기준이 명확하지 않아 권리구제체계도 아직 미 비하다. 셋째, 디지털 리스크 대응이 지연되어 스마트 자문, 알고리즘 기반의 양적 거래 등 알고리즘 주도형 업무에 대한 구체적 규범이 부족하다. ｢금융안정법｣의 시행 효율성을 최적화하기 위해서는 내외부 체계의 협력 최적화 뿐만 아니라, 법률과 규정의 내용에서도 조화를 이루어야 한다. 자산관리 산업의 금 융 위험 경고, 금융 보장 기금 등의 측면에서 지원 메커니즘 구축을 가속화할 필요가 있다. ｢금융안정법｣의 심화 추진과 지원 메커니즘의 지속적인 완성에 따라 자산관리 산업은 점차 더 규범적이고 투명하게 발전할 수 있을 것이다. 미래에는 법치화 방안 연구를 통해 리스크 방지와 시장 혁신을 통합적으로 추진하고, 금융 안정과 실물경제발전의 선순환을 실현하여 더 탄력적인 현대 금융시스템을 구축하는 데 견고한 기초 를 마련해야 한다. 법치 보장 하에 자산관리 산업은 실물경제를 지원하고, 공동부유 (共同富裕)를 돕는 중요한 동력이 될 것이다.

Currently, the asset management industry is still facing hidden systemic risks such as “shadow banking”, multi-layer nesting and rigid redemption in the process of gradual standardization. Therefore, as a fundamental law for the prevention of financial risks in China, the FSL is of great significance to the healthy development of the asset management industry by systematically building a new pattern of financial stability and strengthening the framework system for early-warning, prevention, resolution and disposal of financial risks. The formulation and implementation of the FSL should always adhere to the two principles, one is improving the legal norm system in the asset management industry, and the other is the market-resolution-first principle for risk mitigation. Only in this way can scientific legislation be achieved. Based on this as a standard, the current institutional framework of the FSL still needs to be improved in the regulation of the asset management industry. Firstly, the coordination of the legislative system is insufficient, and there are institutional conflicts with China’s Company Law and China’s Enterprise Bankruptcy Law, etc., which highlights the problems of procedural convergence and supporting system design. Secondly, the protection mechanism for the investors of asset management business is weak. The existing legal positioning and regulatory standards are not clear enough, and the mechanism for right protection is still unsound. Thirdly, the response to digital risks is lagging behind, and there is a lack of targeted regulations on algorithm-driven businesses such as smart investment advisors and quantitative trading. These issues need to be addressed and strengthened. In order to optimize the implementation efficiency of the FSL, it is not only necessary to start with the collaborative optimization of internal and external systems to achieve coordination in the content of laws and regulations, but also necessary to accelerate the construction of supporting mechanisms from the aspects such as financial risk early-warning and financial protection funds in the asset management industry. With the deepening implementation of the FSL and the continuous improvement of supporting mechanisms, the asset management industry will gradually advance towards a more standardized and transparent development track. In the future, it is necessary to further study the path of rule of law, coordinate risk prevention and market innovation, achieve a benign interaction between financial stability and the development of real economy, and lay a solid foundation for building a more resilient modern financial system. Under the protection of the rule of law, the asset management industry will become an important force in serving the real economy and promoting common prosperity.

본 연구는 두 차례에 걸쳐 추진된 국민연금 재정계산의 성과와 문제점 분석에 기초하여 2013년 제3차 재정계산과 그에 따른 재정안정화 개혁의 추진방향을 제시하고자 하였다. 주요 결과를 요약하면 다음과 같다. 먼저, 이번 재정계산에서도 우선 전문가 중심으로 재정개혁방안을 도출하되, 다양한 개혁대안을 제시하여 국민이 합리적으로 선택하도록 하는 것이 중요하다는 점이다. 둘째, 재정안정화 방안은 노후빈곤 완화라는 연금제도의 본래 목적과 조화를 이룰 수 있는 범위 내에서 추진되어야 성공 가능성이 크다는 점이다. 셋째, 재정안정화 방안은 국민경제, 제도운영 등 다양한 측면에서 부작용을 초래할 수 있는 만큼 이를 최소화할 수 있는 보완대책을 동반해야 실효성을 높일 수 있을 것이다. 마지막으로, 이번 재정계산에서는 인구고령화에 순응적이고 모수적인 개혁에 급급하기보다는 차제에 탈정치화 및 탈현금화 기제 등 인구고령화에 선제적으로 대응할 수 있는 패러다임 전환을 검토해야 할 것이다. 이러한 정책은 경제와 연금재정간 선순환관계를 만들어줄 뿐만 아니라 연금재정불안을 미연에 방지할 수 있는 방어적 기능을 수행할 것으로 예상되기 때문이다.

This study investigates policy issues related to periodical financial estimates and improving financial stability of the National Pension Scheme(NPS). The main results are as follows: First, the committees, which are responsible for the third financial estimates, shall prepare a variety of reform proposals and right of last choice shall be given to the people, not to the government or policy maker. Second, policy measures for financial stability shall be taken under strong consideration of the main purpose of public pension, that is overcoming the old age poverty. Third, because policy measures for financial stability in general affect the national economy and management of the pension scheme, side policy measures to minimize the negative effects must be introduced. Finally, we shall take consideration with a change of public pension paradigm to escape political disturbances and to maintain financial soundness of public pension in the long run. for example automatic link between pensionable age and life expectancy or incorporation of labor market measure in the public pension scheme.

The major purpose of this study is to find level of financial management behavior and relation factors. In addition, It is also to suggest how to overcome family financial problems on urban housewives' in the time of economic crisis and to provide the fundamental data to improve economic stability. Consequently, in the times of economic crisis, housewives' change-oriented family finance management behavior appeared to be more desirable. Through change-oriented family finance management behavior, housewives needs try to find reasonable solution to improve family cohesion and financial stability. Specially, housewives have to make use of financial information for effective financial management behavior and the financial stability of family members.

본 연구는 사회자본이론을 바탕으로 우리나라 중고령 가계의 사회적 상호작용 실태와 재무건전성 수준을 살펴 보고, 사회적 상호작용이 가계의 재무건전성에 미치는 영향력을 통합적으로 고찰하였다. 이를 위해 2018년 고령 화연구패널조사(Korean Longitudinal Study of Ageing; KLoSA)의 7차 자료 중 2,260가계를 분석하였으며 주요 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 중고령 가계의 경제적 상호작용에서 사적이전을 살펴본 결과 자녀, 부모, 기타 가족으로부터 지원을 받 는 가계는 66.8%, 연평균 278.75만원이었으며, 지원을 하는 가계는 16.2%, 평균 894.96만원으로 나타나 지 원을 하는 가계보다 지원을 받는 가계의 비율이 높았으나, 지원을 하는 가계의 평균 금액이 지원을 받는 가계의 평균 금액보다 많았다. 공적이전의 경우에는 공적이전을 수령하는 가계가 1,601명(70.8%)으로 나타나 상당수 의 중고령 가계가 공적이전의 혜택을 받고 있었다. 세부적으로 공적연금을 수령하는 가계는 867명(38.4%)이고, 공공부조를 수령하는 가계는 1,158명(51.2%)으로 나타났다. 둘째, 중고령 가계의 비경제적 상호작용을 살펴본 결과, 조사대상자의 43.9%가 결혼상태를 유지하고 있었으며, 주 1회 이상 만나는 자녀수는 평균 1.35명이었다. 대부분의 중고령자들이 1개 정도의 사회활동을 하고 있었다. 셋째, 중고령 가계의 재무건전성을 살펴본 결과, 중 고령 가계의 월평균 가계소득은 199.91만원, 월평균 소비지출은 143.15만원이었으며, 부족한 생활비를 해결하 기 위해 55% 이상의 중고령자가 예․적금을 해약하는 것으로 나타났다. 넷째, 재무비율지표를 통해 중고령 가계 의 재무건전성을 살펴본 결과, 가계수지지표는 51.1% 정도가 준거기준을 충족시키고 있었고, 부채 관련 지표들 은 상당수의 가계가 준거기준을 충족시키고 있었다. 총저축성향지표와 금융자산비중지표는 준거기준을 충족시키 는 경우가 매우 적어서 중고령 가계가 저축과 유동성에서 문제를 가지고 있었다. 다섯째, 사회적 상호작용이 재 무건전성에 미치는 영향력을 살펴본 결과 일부 변수가 재무건전성에 영향을 미치는 요인으로 나타났으며, 가계수 지지표와 저축성향지표 모두 사적으로 이전 받은 경험이 없는 경우 충족할 확률이 높은 것으로 나타났다.

This study examines the social interaction and financial stability of middle-aged and elderly households in South Korea and conducts a comprehensive contemplation on the influence of social interaction on the household’s financial stability on the basis of the social capital theory. For this purpose, the seventh Korean Longitudinal Study of Ageing (KLoSA) in 2018 was analyzed and a total of 2,260 households were used in the final analysis. The main study results are summarized below. First, the economic interaction of the middleaged and elderly households was investigated focusing on the private transfer. Out of the total subjects, 66.8% received supports from their offspring, parents, or other family members with an average amount of 2.78 million KRW. Meanwhile, 16.2% of the middle-aged and elderly households provided private transfer of an average amount of 8.94 million KRW. Although the households who receive private transfer occupied the majority share, the average amount of those who provide private transfer was larger than that of the recipient households. In case of the public transfer, 1,601 households (70.8%) received public transfer, implying that most of the middle-aged and elderly households were receiving benefit from the public transfer. Specifically, 867 households (38.4%) received public pension and 1,158 households (51.2%) received public aid. Second, in an examination of the non-economic interaction of the middle-aged and elderly households, 43.9% of the research subjects maintained marital status and the number of offspring that they meet at least once a week was 1.35. Most of the middle-aged and elderly people were involved in about one social activity. Third, the financial stability of the middle-aged and elderly households was investigated using simple indicators, the average monthly household income of the middle-aged and elderly households was 1.99 million KRW, and the average monthly consumption expenditure was 1.43 million KRW. It was found that over 55% of the middle-aged and elderly households canceled savings in order to solve the lack of consumption expenditure Fourth, the financial stability of the middle-aged and elderly household was investigated based on the financial ratio index. In case of family income and expenditure index, approximately 51.1% of the households met the conformity standard. In case of debt-related indicators, majority of the households met the conformity standard. On the contrary, very few households met the conformity standard of the total propensity to save index and financial asset weight index. This implies that the middle-aged and elderly households have saving and liquidityrelated problems. Fifth, as a result of the effect of the social interaction on financial stability, some variables appeared to be factors affecting financial stability and, the probability to meet the conformity standard of the family income and expenditure index and the total propensity to save index was higher when they do not receive private aid.

본 연구는 우리나라 은행의 가계대출과 재무건전성의 관계를 분석하였다. 각 은행의 가계대출 비중과 은행 재무건전성에 대한 분기별 자료를 이용하여 분석하였다. 은행의 가계대출은 은행의 대출에서 가계대출이 차지하는 비중으로 1분기 이전의 자료를 이용하였다. 은행의 재무건전성은 BIS 자기자본비율, 기본 자기자본비율, 부실대출 규모 등의 지표를 이용하였다. 본 연구는 은행의 가계대출 비중과 재무건전성의 기본 관계 검증 뿐 아니라, 2008년 금융위기를 전후하여 은행 가계대출 비중과 재무건전성 관계에 차이가 발생하는 지도 검증하였다. 본 연구에 따르면, 은행의 가계대출 비중은 은행의 재무건전성과 유의적 인과관계를 가지지 않은 것으로 나타났다. 그러나 은행의 가계대출 비중과 재무건전성의 관계는 금융위기를 전후하여 유의적 인 변화를 보였다. 금융위기 이전과 비교한다면 금융위기 이후의 은행 가계대출과 재무건전성의 관계는 긍정적 방향으로 전환되는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 금융위기 이후 은행의 가계대출 증가세 둔화와 함께 은행의 재무건전성이 크게 개선된 것에 기인한 것으로 추정된다. 본 연구는 은행의 가계대출과 재무건전성의 관계에 대한 미시적 관점의 분석 결과로 기존 연구 및 정책적 시사 측면에서 새로운 시사점을 줄 것으로 기대한다.

We analyzed the relationship between household loans and financial stability of Korean banking industry. Using the data from the Bank of Korea and the Financial Supervisory Service, we made the panel data set including household loan ratio, BIS ration, basic equity ratio, etc. We found no significant relationship between household loans and financial stability of Korean banking industry. However, this relationship has significantly changed since the 2008 global financial crisis. Compared with the relationship of the pre-financial crisis period, the relationship of the post-financial crisis has improved positively. We expect that these results will give new insights and contributions to the preceding researches as well as to the Korean governments who are interested in the risk from household loans.

온라인 커머스 시장의 경쟁이 심화되고 거래 구조가 복잡해지면서, 디지털 소상공인들은 매출 발생시점과 현금 유입 간의 시차로 인해 높은 유동성 리스크에 직면하고 있다. 이러한 구조적 제약을 완화하기 위해 플랫폼 기업들은 판매자의 정산 주기를 단축함으로써 현금흐름을 개선하는 ‘선정산 서비스’를 도입하고 있다. 본 연구는 선정산 서비스가 디지털 소상공인의 재무적 안정성, 특히 현금 완충일(cash buffer days)에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 국내 온라인 소상공인 631명을 대상으로 수집한 설문 데이터를 이용하여, 선정산 서비스 이용 집단과 비이용 집단 간의 차이를 평균비교 분석을 통해 검증하였다. 분석 결과, 선정산 서비스를 이용한 판매자는 평균적으로 약 22일의 추가적인 현금 완충 기간을 확보하는 것으로 나타났다. 또한 이 효과는 모든 집단에 균등하게 나타나지 않았으며, 특히 저매출 판매자와 식품․음료 카테고리와 같이 재무적 제약이 강하고 재고 기반의 완충이 어려운 집단에서만 통계적으로 유의하게 확인되었다. 본 연구는 플랫폼 금융 논의를 대출 중심에서 정산 구조 설계로 확장함과 동시에, 플랫폼 기반 서비스가 소상공인의 예비적 현금보유(precautionary cash holdings)를 강화하는 메커니즘을 실증적으로 제시한다는 점에서 의의를 가진다. 이를 통해 디지털 소상공인의 재무 제약 완화를 위한 플랫폼 기반 금융 지원의 방향성과 정책적 시사점을 제안한다.

Digital small and medium-sized enterprises (SMEs) face severe liquidity constraints arising from settlement delays between online sales and cash inflows, which threaten their financial stability in highly competitive e-commerce environments. To mitigate this constraint, online platform operators have introduced early settlement services that shorten settlement cycles. This study empirically examines how such early settlement services affect the financial stability of digital SMEs, focusing on cash buffer days. Using survey data from 631 online SMEs in Korea, we conduct mean-difference analyses comparing users and non-users of early settlement services. The results indicate that SMEs adopting early settlement maintain, on average, an additional 22 days of liquidity buffer. However, this effect exhibits significant heterogeneity across firm characteristics and industry sectors. The benefits are concentrated among low-revenue firms and in sectors characterized by severe financial constraints and limited inventory-based buffering capacity, particularly food and beverage retailers. The findings extend research on online platform finance by shifting attention from credit provision to the design of settlement mechanisms and by demonstrating how early settlement can strengthen precautionary cash holdings. The study offers strategic and policy implications for e-commerce platforms and regulators seeking to ease liquidity constraints for digital SMEs.

2020년 국민체육진흥법이 개정되면서 지방체육회는 대한체육회와 마찬가지로 독립된 체육단체로서 지위를 갖게 되었다. 대한체육회가 대한민국의 전문체육과 생활체육을 관장하는 명실상부한 대표적인 체 육단체로서 역할을 수행하는 것처럼, 지방체육회도 해당 지방자치단체 의 유일한 체육단체로서 지위와 위상을 갖고 역할을 수행하게 되었다. 대한체육회는 전국을 대표하는 체육단체로서 중앙정부의 행정기관인 문화체육관광부의 관리를 받는데, 지방체육회 역시 지방자치단체로부 터 재정지원을 받는 만큼 관리를 받게 되어 있다. 지방체육회는 지역사회의 체육 진흥을 위한 각종 사업과 활동을 하 기 위하여 관할 지방자치단체의 장의 인가를 받아 설립된다. 그런 이 유로 지방체육회는 관할 지방자치단체의 다양한 체육사업과 활동을 해 야 한다. 국민체육진흥법은 지방체육회의 운영과 활동을 위하여 국가 와 지방자치단체가 필요한 경비나 연구비의 일부를 보조받도록 하고 있다. 특히 국민체육진흥법은 관할 지방자치단체가 지방체육회에 대하 여 예산의 범위 내에서 운영비를 지원하도록 하고 있다. 그리고 이에 관한 내용은 조례로 정하도록 하고 있다. 국민체육진흥법은 지방체육회의 재정에 관하여 기본적인 내용을 규 정하여 지방자치단체의 예산에 포함하고 있다. 과거 지방자치단체의 장이 당연직으로 지방체육회장을 겸직하였을 때는 지방체육회의 재정 문제가 발생하지 않았다. 그런데 지방체육회장을 직접 선거를 통하여 선출하여 지방자치단체와 분리하여 독립성을 부여하면서 재정문제가 불거졌다. 지방체육회의 재정 안정은 적극적인 운영과 활동을 위하여 중요한 문제가 되었다. 지방체육회의 재정 안정은 지방체육의 발전을 위하여 중요한 문제이다. 지방체육회가 국민체육진흥법에 규정된 사업을 추진하고 활동을 위해서는 무엇보다도 재정 확보가 필요하다. 그런 점에서 지방체육회 와 관할 지방자치단체 간의 재정확보를 위한 예산 편성 협의체가 필요 하다. 그리고 지방체육회에 대한 국가 보조는 중요한 재정확보이기 때 문에 규모를 확대하는 것이 필요하다. 이외에도 지방체육회는 자체 수익사업을 개발하여 적극적으로 추진해야 한다.

With the revision of the National Sports Promotion Act in 2020, the local sports association gained status as an independent sports organization like the Korean Sports Council. Just as the Korea Sports Council fulfills its role as a representative sports organization in name and reality that oversees professional sports and recreational sports in Korea, the local sports council also performs its role with status and status as the only sports organization in the relevant local government. The Korea Sports Council is a sports organization representing the nation and is managed by the Ministry of Culture, Sports and Tourism, an administrative agency of the central government. Local sports councils are also managed as they receive financial support from local governments. Local sports councils are established with the approval of the head of the competent local government to carry out various projects and activities to promote sports in the local community. For that reason, the local sports council must carry out various sports projects and activities of the local government under its jurisdiction. The National Sports Promotion Act requires the state and local governments to subsidize a portion of the necessary expenses and research funds for the operation and activities of local sports associations. In particular, the National Sports Promotion Act requires local governments to support local sports associations with operating expenses within the budget. And the details regarding this are to be determined by ordinance. The National Sports Promotion Act stipulates basic details regarding the finances of local sports councils and includes them in the budget of local governments. In the past, when the head of a local government concurrently served as the president of the local sports association ex officio, financial problems did not arise for the local sports association. However, financial problems arose as local sports presidents were directly elected and separated from local governments, giving them independence. Financial stability of local sports associations has become an important issue for active operation and activities. Financial stability of local sports associations is an important issue for the development of local sports. In order for local sports councils to promote projects and activities stipulated in the National Sports Promotion Act, they need to secure finances more than anything else. In that respect, there is a need for a budget planning consultative body to secure finances between the local sports council and the competent local government. And since state support for local sports associations is an important financial source, it is necessary to expand its scale. In addition, local sports associations must develop and actively pursue their own profit-making businesses.

본 연구의 목적은 기업의 재무안정성과 주가를 실증분석해서 재무안정성이 주식수익률에 미치는 영향을 연구함으로써 재무안정성을 고려하여 투자자가 현명한 투자를 통해 자본을 공급하는 시장참여자로 기능할 수 있게 기여하는 것이다. 연구방법은 2018년 결산부터 2022년 결산까지 공시된 재무제표 자료를 수집하였고, 재무안정성 지표는 유동성 비율과 자본구조 비율을 사용하였다. 연구결과, 유동성 비율인 유동비율, 순운전자본비율은 양호 한 비율이 평균주식수익률에 미치는 영향은 적었으나, 미흡한 비율의 상승종목 수 비중은 상대적으로 낮았다. 당좌비율은 양호한 비율이 평균주식수익률에 미치는 영향이 컸고 상승종목 수 비중도 높았다. 재무구조 비율인 부채비율과 비유동비율은 양호한 비율이 평균주식수익률에 미치는 영향이 컸고, 상승종목 수 비중도 상대적으로 높았다. 이자보상 비율은 양호한 비율이 평균주식수익률에 미치는 영향은 적었으나, 미흡한 비율의 상승종 목 수 비중은 상대적으로 낮았다. 5년 평균 주식수익률은 연평균 17.1%를 기록하여 장기투 자수익률은 정기예금에 비해 높았다. 연구의 시사점은 재무안정성이 주식수익률에 미치 는 영향을 실증적으로 분석하여 주식종목 선정방안을 제시한데 있다.

The purpose of this study is to study the effect of financial stability on stock returns by empirically analyzing a company's financial stability and stock price, thereby contributing to enabling investors to function as market participants who supply capital through wise investment, considering financial stability. As for the research method, financial statement data disclosed from the settlement of accounts in 2018 to the settlement of accounts in 2022 were collected, and the liquidity ratio and capital structure ratio were used as financial stability indicators. As a result of the study, the current ratio and net working capital ratio, which are liquidity ratios, had a small effect on the average stock return of good ratios, but the proportion of rising stocks with insufficient ratios was relatively low. As for the quick ratio, the favorable ratio had a large effect on the average stock return, and the number of rising stocks was also high. Debt ratio and illiquid ratio, which are financial structure ratios, had a large effect on the average stock return, and the proportion of rising stocks was also relatively high. As for the interest coverage ratio, the effect of the good ratio on the average stock return was small, but the proportion of rising stocks of the poor ratio was relatively low. The 5 year average stock return recorded an annual average of 17.1%, so long-term investment rate was higher than the term deposits. The implication of this study is to empirically analyze the effect of financial stability on stock returns and present a method for selecting stocks.