Earticle

본 연구는 기업이 보유하고 있는 여러 가지 기업자원 가운데 내부특유자원, 인적자원역량, 사회적 자본이 기업의 경쟁전략인 경쟁우위전략, 혁신활동결과 및 상생협력활동 등을 통해 재무성과에 어떠한 영향을 미치 는지 하나의 통합적 구조방정식 모형을 통해 분석하는데 그 목적이 있다. 본 연구의 연구결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 가설 1과 가설 2의 내부특유자원이 경쟁우위전략 및 혁신활동결과에 유의한 정(+)의 영향을 미친다 는 가설은 채택되었다. 그러나 가설 3의 내부특유자원이 상생협력활동에 영향을 미친다는 가설은 기각되었 다. 둘째, 가설 4, 가설 5, 가설 6의 인적자원역량이 경쟁우위전략, 혁신활동결과 및 상생협력활동에 유의한 정 (+)의 영향을 미친다는 가설은 모두 채택되었다. 셋째, 가설 7, 가설 8, 가설 9의 사회적 자본이 경쟁우위전략, 혁신활동결과 및 상생협력활동에 유의한 정 (+)의 영향을 미친다는 가설은 모두 기각되었다. 넷째, 가설 10과 가설 12의 경쟁우위전략과 상생협력활동은 재무성과에 유의한 정(+)의 영향을 미친다는 가설은 채택되었다. 그러나 가설 11의 혁신활동결과가 재무성과에 영향을 미친다는 가설은 기각되었다. 다음으로 본 연구의 시사점은 첫째, 학문적인 측면에서는 다양한 개념을 하나의 통합된 구조방정식 모형을 통해 분석함으로써 연구의 틀을 확장시킨 점에 의의가 있다. 둘째, 실무적인 측면에서는 경영성과 달성에 필 수불가결한 요소와 불필요한 요소를 파악함으로써 자원을 효율적으로 배분할 수 있는 대안을 제시했다는 점 에서 의의를 찾을 수 있다. 한계점으로는 표본이 일부 지역의 기업에 집중되어 있어서 연구결과를 일반화하는데 어느 정도 한계가 존 재한다는 것이다. 따라서 향후에는 표본지역을 전국적으로 확대하여 분석함으로써 연구결과를 일반화하는 과 정이 필요할 것으로 보인다.

The purpose of this study is to examine how the internal specific resources, human resource competencies and social capital, among other various corporate resources possessed by companies, affect the corporate financial performance through the competitive strategies, innovation activities and win-win cooperation activities. To this end, this study investigates the causal relationships among variables through an integrated structural equation model. The results of this study can be summarized as follows. First, the hypotheses 1 and 2 that the internal specific resources has a significant positive effect on the competitive advantage strategies and innovation activities are adopted. However, the hypothesis that the internal specific resources influence the win-win cooperation activities is rejected. Second, the hypotheses 4, 5 and 6 that the human resource competence has a significant positive effect on competitive strategies, innovation activities and win-win cooperation activities are all adopted. Third, the hypotheses 7, 8 and 9 that social capital has a significant positive effect on the competitive strategies, innovation activities and win-win cooperation activities are all rejected. Fourth, the hypotheses 10 and 12 that the competitive strategies and win-win cooperation activities have a significant positive effect on the corporate financial performance are adopted. However, the hypothesis 11 that the results of innovation activities have an positive effect on the corporate financial performance is rejected. The implications of this study are as follows. First, from the academic point of view, this study extends the framework of research by analyzing interrelationships among various concepts through an integrated structural equation model. Second, from a practical point of view, this study is instrumental in that it presents an alternative to efficient allocation of corporate resources by identifying both essential and unnecessary factors for achieving business performance. The limitation of this study is that the sample is concentrated on the companies in some specific regions, so there is some limitation in generalizing the research results. Therefore, it seems necessary to generalize the research results by expanding and analyzing the sample taken nationwide.

“인터넷+” 경제 모델의 부상과 급속한 발전으로 인터넷은 사회 경제와 깊이 통합되어 삶의 구석구석을 파고든다. 전자상거래 기업은 내부 투자나 자본 축적을 통한 사업 규모 확대에 비해 효율적인 인수합병(M&A)을 통해 직접 타사를 지배하려는 경향이 강하다. 본 연구의 목적은 인터넷 시대 중국 최대 전자상거래기업인 알리바바의 M&A를 중심으로 M&A 전후의 재무실적 변화를 분석하고자 한다. 본 연구는 M&A가 알리바바의 주가와 주주 재산에 미치는 영향을 보다 직관적으로 제시하기 위해 사건연구 방식으로 시장모델을 선정해 비정상수익률을 측정했다. 연구결과 M&A 이벤트는 단기적으로 알리바바의 주주재산 감소로 이어졌음을 보여준다. 본 연구는 전자상거래기업들의 M&A성과에 대한 이론적 근거를 제시하고 있다.

With the rise and rapid development of the “Internet+” economic model, the internet is deeply integrated with the social economy and penetrates every corner of life. Compared with expanding the scale of business operations through internal investment and capital accumulation, e-commerce companies are more inclined to directly gain control of other companies through efficient merger and acquisition (M&A). The purpose of this study is to analyze changes in financial performance before and after M&A of Alibaba, China’s largest e-commerce company in the Internet era. To present the impact of M&A events on Alibaba’s stock price and shareholder wealth more intuitively, this study selected the market model in the event study method to measure abnormal returns. The results show that an M&A event led to a reduction in Alibaba’s shareholder wealth in the short term. This study presents the theoretical basis for the M&A performance of e-commerce companies.

본 연구는 IPO 이전 재무적 성과가 IPO 성공에 미치는 영향을 분석한다. 신호 이론(signaling theory)을 바탕으로, 본 연구는 재무 성과의 세 가지 차원인 수익성, 안정성, 활동성이 IPO 성공과 U자형(U-shaped) 관계를 가질 것으로 가정하였다. 2012년부터 2019년 사이 유가증권시장(KOSPI) 및 코스닥(KOSDAQ) 시장에 상장한 299개 제조 기업을 대상으로 실증 분석을 수행한 결과, 세 가지 재무 성과 지표 모두 IPO 성공과 유의미한 U자형 관계를 가졌다. 즉, IPO 이전의 재무 성과가 매우 낮거나 매우 높은 기업들은 IPO에서 높은 기업 가치를 인정받는 반면, 중간 수준의 성과를 보인 기업들은 상대적으로 낮은 평가를 받는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 IPO 이전 재무 성과가 그 수준에 따라 서로 다른 유형의 성장 잠재력을 시사함을 보여준다. IPO 이전의 낮은 재무 성과는 과거에 집행된 투자가 아직 실현되지 않은 ‘미실현 성장 잠재력’의 신호로 해석되는 반면, 높은 재무 성과는 검증된 ‘수익 창출 능력 및 확장성’의 신호로 작용하였다.

This study examines how pre-IPO financial performance affects IPO success in the Korean capital market. Drawing on signaling theory, we hypothesize U-shaped relationships between IPO success and three dimensions of financial performance: profitability, stability, and activity. Using data from 299 manufacturing firms that conducted IPOs on KOSPI and KOSDAQ markets between 2012 and 2019, our empirical results confirm that all three financial performance dimensions exhibit significant U-shaped relationships with IPO success. Both very weak and very strong pre-IPO financial performance are associated with higher IPO valuations, whereas intermediate levels receive comparatively lower valuations. These findings reveal that financial performance signals different types of growth potential depending on its level: low performance signals unrealized growth potential from prior investments, while high performance signals proven revenue-generating capability and scalability.

This study examines the relationship between organizational characters and financial performance. Using a machine learning technique, we construct the measures of organizational characters similarly to the Myers-Briggs Type Indicator from anonymous employees’ online reviews. We present evidence that organizational characters correlate with financial performance. These results are robust to alternative specifications to gauge organizational characters. Empirical evidence suggests that employee satisfaction links organizational characters and financial performance.

Industrial revolution 4.0 makes business competition more challenging and will impact the instability of the company’s financial performance. Dynamic environmental conditions make it difficult for companies to make predictions in making decisions. Investing in information technology (IT) is one way for companies to maintain financial stability and competitive advantage in dynamic competition. Resource-Based Theory (RBT) explains that information technology (IT) is a resource that can create a competitive advantage for the company. This study aims to examine the moderating role of dynamic industrial environments and IT strategic emphasis on the relationship between a lag effect of IT investment and firm’s financial performance volatility. Using the data of companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for five years starting from 2013–2017, the method used to estimate the research model’s parameters is the generalized method of moments (GMM) approach. The results show that the industrial environment and the emphasis on IT strategy have a role in moderating and strengthening the relationship between the time lag in IT investment in reducing the firm’s financial performance volatility.

This paper examines how environmental costs affect the corporate financial performance (CFP) of manufacturing firms around the world. We maintain that by effectively investing in corporate environment responsibility (CER), executives can decrease their firms’ environmental costs, thereby enhancing CFP. We label this argument as the ‘slack resources’ hypothesis. We find that countries in the Asia-Pacific region have the greatest variation between their return on assets (ROA) and environmental cost-adjusted ROA. This comes at the expense of rapid economic development in the emerging economies in the region. We also find that conventional industries such as the basic resources and the food and beverage industries have substantially high levels of total environmental costs, whereas the opposite holds true for the technology and telecommunication industries. Our results suggest that the reduction of environmental costs is related to higher firm performance. We also identify dynamic relations between these two variables. Lowering environmental costs tends to precede the enhancement of ROA by at least two years. Overall, our findings are supportive of the slack resources hypothesis.

본 연구는 환경, 사회, 지배구조(ESG) 활동이 수출 기업의 수출 규모 및 재무성과에 미치는 영향을 분석하는 것을 목적으로 한다. 특히, 다양한 산업 분야에서의 ESG 평가가 기업의 수출 규모와 수익성에 어떠한 영향을 미치는지 검토하고, 이를 토대로 기업가치에 미치는 효과도 추가로 분석한다. 분석 결과, ESG 평가 중 환경 부 문이 수출 규모와 유의한 양의 상관관계를 보이는 반면, 사회 및 지배구조 부문은 큰 영향을 미치지 않는 것으 로 나타났다. 또한, 수출 규모의 증가는 재무성과 지표의 개선과 기업가치 향상과도 유의한 양의 상관관계를 형 성하는 것으로 확인되었다. 연구 결과는 환경 지속가능성이 기업의 수출 성과에 결정적인 역할을 하고 있음을 시사하며, ESG 및 수출 전략 수립에 있어 환경 요소의 중요성이 있다는 것을 의미하는 결과이다. 본 연구는 다 양한 ESG 구성요소가 수출 성과와 재무성과에 미치는 차별적 영향을 실증적으로 분석함으로써 기존 문헌에 새 로운 실증적 증거를 제공한다. 이로써 수출 기업, 정책 입안자, 투자자들에게 글로벌 무역에서 환경 지속가능성 의 전략적 중요성을 재조명할 수 있는 유용한 인사이트를 제공하며, 기업의 전략수립 및 국제 무역에서 환경(E) 요인의 중요성이 더욱 증대되고 있음을 시사한다.

This study aims to analyze the impact of Environmental, Social, and Governance (ESG) activities on the export volumes and financial performance of export companies. It specifically investigates how ESG ratings in various sectors affect a company's export volume and profitability, and further explores their impact on corporate value. The study reveals that environmental aspects of ESG ratings have a significant positive relationship with export volumes, whereas social and governance ratings do not show a substantial impact. Furthermore, an increase in export volume is significantly positively related to improvements in financial performance metrics and enhances corporate value. The findings suggest that environmental sustainability plays a crucial role in the export performance of companies. This research contributes to the existing literature by providing empirical evidence of the differential impacts of various ESG components on export performance and financial outcomes. It offers valuable insights for export companies, policymakers, and investors, highlighting the strategic importance of environmental sustainability in global trade. The study's findings are particularly relevant in the current global context, emphasizing the increasing significance of environmental considerations in corporate strategy and international trade.

논문은 기업의 사회적 책임에 관한 연구를 중심으로 한국기업을 대상으로 실증분석을 실시하였다. 먼저 글로벌화와 기업의 재무적 성과와의 관계를 분석하고, 이러한 글로벌화와 재무적 성과사이에서 CSR 활동이 어떤 영향 주는지 살펴보는데 의의를 갖는다. 2008년부터 2014년까지 528개의 한국기업, 1583개의 관측치를 이용하여 실증분석한 결과, CSR 활동은 한국기업이 글로벌화를 통해 기업의 재무적성과에 영향을 미치는데 있어 긍정적인 조절효과를 주는 것으로 나타났다. 이 결과는 글로벌화, CSR 그리고 기업의 재무적 성과사이에 “삼자관계(triad relationship)”가 있다는 것을 의미하며, 한국 기업은 글로벌화를 통해 학습한 활동이 기업의 재무적 성과에 직접적 영향을 주기도 하지만, 글로벌화 과정에서 형성된 CSR 활동전략 역시도 기업의 재무적 성과에 긍정적인 영향을 주는 것을 알 수 있었다. 이러한 점을 토대로 살펴볼 때, 한국기업들이 글로벌화를 발생하게 되는 위험요소를 CSR활동을 통해 상쇄시킴으로서 경쟁우위를 유지하고 기업의 성과에 긍정적인 영향을 줄 수 있다고 해석할 수 있을 것이다.

This article studies the theory of corporate social responsibility; CSR. By examining the flow of CSR in the Korean market and empirical testing, investigates the relationship between CSR and corporation financial performance (CFP) in Korean enterprises. This paper places emphasis on the change in CSR as a result of globalization and explores the influence of CSR on CFP by using data from 2008 to 2014 of 528 Korean Firms, 1583 time series observations. We found that globalization had a positive influence on Korean CFP and that CSR activities derived from globalization exert a positive influence on CFP. Our findings show that CSR can strengthen the positive influence of globalization on CFP, and the Korean corporations’ changing perception of CSR.

This study analyzes the impact of insider share pledging on financial performance and firm value. Through firm-level and insider share pledging analyses, we find that firms with share pledging experience improvements in firm value despite no significant enhancement in financial performance after pledging. Also, there are reductions in earnings management and stock volatility. Additionally, insider share pledging generally strengthens these trends, but there are no significant results regarding stock volatility controlling for firm and year fixed effect. Our study is significant as it utilizes observations from Korea, where detailed disclosures allow for diverse collections, and utilizes a clear definition of insiders.

중국기업의 혁신에 의한 발전 전략이 추진됨에 따라 연구개발비 지출의 자본화가 기업 재무 실적에 미치는 영향은 학계의 관심을 불러일으켰다. 본 연구의 목적은 R&D 지출 자본화가 재무 성과에 미치는 영향 메커니즘을 규명하는 데 있다. 2017년부터 2023년까지 중국 A주식 상장회사를 표본으로 하여 회귀분석 방법을 적용하여 연구를 수행하였다. 분석한 결과에 따르면 (1) R&D 지출 자본화는 재무 실적에 현저한 부정적인 영향을 미친다. (2) 메커니 즘 분석에 따르면, R&D 투자는 억제 효과를 나타내지만, 이는 통계적으로 유의적이지 않다; 자금 조달 제약도 억제 효과를 가지고 있는데, 유의수준 0.1에서 통계적으로 유의함을 의미한다. (3) 이질성 분석에 따르면 하이테크 기업과 비하이테크 기업의 경우 R&D 지출 자본화가 기업 재무 실적에 미치는 영향은 유의한 차이가 있다. 따라서 본 연구 결과에 근거하여, 연구는 다음과 같은 권고를 제시한다: R&D 지출 자본화에 대한 회계 기준 감독을 강화한다; 자금 조달 채널을 넓히고; 또한 하이테크 기업의 R&D 지원을 위한 차별화된 정책을 제시하여야 한다.

With the advancement of innovation-driven development strategy, the impact of R&D expenditure capitalization on corporate financial performance has attracted attention from academia. This study aims to explore the mechanisms by which R&D expenditure capitalization affects corporate financial performance. This study utilizes a sample of China's A-share listed companies from 2017 to 2023 and employs regression analysis to conduct empirical investigation. The analysis reveals that: (1) R&D expenditure capitalization has a significant negative effect on corporate financial performance. (2) Mechanism analysis reveals that R&D investment exhibits a suppressing effect, but this is not statistically significant; financing constraints also have a suppressing effect, which is significant at the 0.1 level. (3) Heterogeneity analysis shows that for high-tech enterprises and non-high-tech enterprises, there are significant differences in the impact of R&D expenditure capitalization on corporate financial performance. Based on these findings, the study proposes the following recommendations: strengthen accounting standards supervision for R&D expenditure capitalization; broaden financing channels ; introduce differentiated policies to support R&D in high-tech enterprises.

본 연구는 기업가적 지향성이 비재무적 성과에 미치는 영향과 그 둘 사이에서의 동적 역량의 매개 효과를 살펴보았다. 경제 성장과 혁신을 주도하는 데 있어 기업가적 지향성의 중요성은 잘 알려져 있지만, 기업의 맥락에서 동적 역량과의 상호 작용은 덜 주목을 받았다. 중소기업 CEO 187명의 유효한 설문 데이터를 기반으로 매개 모델을 구축하고 데이터를 분석하였다. 이론적 배경을 통하여 구축된 가설을 테스트바탕으로 기업가 지향성, 동적 역량 및 비재무적 성과 간의 영향력 메커니즘을 탐색하였다. 실증적 결과는 혁신성, 적극성 등 기업가적 지향의 다양한 측면이 비재무적 성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 기업가적 지향의 위험 감수 구성요소가 비재무적 성과에 미치는 영향은 입증되지 않았다. 또한, 동적 역량은 기업가적 지향과 비재무적 성과 사이에서 중요한 매개 역할을 하는 것으로 나타났다. 이 연구는 기업가적 지향성과 비재무적 성과 연계에서 동적 역량의 매개 역할을 설명하고 기업이 현대 비즈니스 환경의 복잡성을 헤쳐나가는 방법에 대한 이해를 제공함으로써 학문적 담론을 풍부하게 하는 데 기여한다. 이것은 또한 학자와 실무자 모두에게 귀중한 통찰력을 제공하며, 기업가적 지향성, 동적 역량 및 기업 성과의 다각적인 상호 작용에 대한 향후 조사를 위한 발판을 마련하였다.

This research aims to explore how entrepreneurial orientation affects non-financial performance. It also scrutinizes how dynamic capability serves as a crucial mediator in the relationship between entrepreneurial orientation and non-financial performance. This study constructs a mediation model based on the valid questionnaire data of 187 CEOs in small and emerging businesses and used jamovi 2.3.21 analysis software to analyze the data and test the theoretical hypotheses and explore the influential mechanism among entrepreneurial orientation, dynamic capability, and non-financial performance. The empirical findings show positive impacts of various dimensions of entrepreneurial orientation, such as innovativeness and proactiveness, on non-financial performance. However, the effect of the risk-taking component of entrepreneurial orientation on non-financial performance is not substantiated, indicating a nuanced and potentially selective influence of entrepreneurial orientation’s different dimensions on the firm’s outcomes. In addition, dynamic capability plays a significant mediating role between entrepreneurial orientation and non-financial performance. This study contributes to enriching the academic discourse by elucidating the mediated role of dynamic capability in entrepreneurial orientation - non-financial performance nexus, offering a nuanced understanding of how firms navigate the complexities of modern business environments. The findings of the study promise valuable insights for scholars and practitioners alike, setting the stage for future inquiries into the multifaceted interplay of entrepreneurial orientation, dynamic capability, and firm performance.

본 연구는 기업의 사회적 책임(CSR: corporate social responsibility)활동이 재무성과에 미치는 영향 을 베이지안 네트워크를 통해 분석하였다. 본 연구에서는 선행연구에서 널리 사용되어 온 분석방법인 다중회귀분석방법의 종속변수와 설명변수간에 획일적인 선형함수만을 가정하는데에서 나오는 문제점을 극복하고자 한다. 즉, 기업의 재무성과에 영향을 미치는 경영자의 사회적 책임활동간에 존재하는 인과 관계를 도출할 필요가 있다. 이는 어떤 변수가 다른 어떤 변수와 직접 또는 간접적 인과관계를 통하여 기업의 재무성과에 영향을 주는지를 의사결정자에게 알려줌으로써 보다 효과적으로 기업의 재무성과를 개선시킬 수 있도록 지원할 수 있다. 이를 위하여 본 연구에서는 일반 베이지안 네트워크 (GBN: General Bayesian Network)을 제안하고 GBN에서 유도되는 마코프 블랭킷 (Markov Blanket)을 제시 한다. 본 연구는 경제정의실천시민연합 산하 경제정의연구소에서 조사한 한국의 대표적 기업 약200개의 2005년부터 2011년까지 경제정의지수(Korean economic justice institute index: KEJI index)를 기초로 실험한 결과 기업성과측정치에 따라 차이는 보이지만 건전성(CSR1_20)과 경제발전기여도(CSR7_10)는 모든 기업의 재무성과에 직접적인 인과관계를 나타내었으며, 소비자보호만족도(CSR4_7), 환경보호만족 도(CSR5_10) 및 종업원만족도(CSR6_10)는 각 측정지표간의 직ž간접적인 인과관계를 나타내어 서로에 게 중요한 영향을 미치고 있음을 나타내었다. 또한, what-if 민감도 분석을 통해 기업재무성과에 직접 적인 인과관계가 있는 변수들의 사전확률이 변할 대 사후확률의 변화를 분석하여, 본 연구에서 제안한 방법이 모두 통계적으로 유의한 결과를 제공한다는 것이 실증적으로 검증되었다.

This study analyzes the impact of Corporate Social Responsibility (CSR) activities on financial performances using Bayesian Network. The research tries to overcome the issues of the uniform assumption of a linear function between financial performance and CSR activities in multiple regression analysis widely used in previous studies. It is required to infer a causal relationship between activities of CSR which have an impact on the financial performances. Identifying the relationship would empower the firms to improve their financial performance by informing the decision makers about the different CSR activities that influence the financial performance of the firms. This research proposes General Bayesian Network (GBN) and presents Markov Blanket induced from GBN. It is empirically demonstrated that all the proposals presented in this study are statistically significant by the results of the research conducted by Korean Economic Justice Institute (KEJI) under Citizen's Coalition for Economic Justice (CCEJ) which investigated approximately 200 companies in Korea based on Korean Economic Justice Institute Index (KEJI index) from 2005 to 2011. The Bayesian Network to effectively infer the properties affecting financial performances through the probabilistic causal relationship. Moreover, I found that there is a causal relationship among CSR activities variable; that is Environment protection is related to Customer protection, Employee satisfaction, and firm size; Soundness is related to Total CSR Evaluation Score, Debt-Assets Ratio. Though the what-if analysis, I suggest to the sensitive factor among the explanatory variables.

본 논문은 242개 중국 기업의 지속가능한 재무성과를 분석해서 전용기 항공산업을 활용한 기업이 비활용 기업에 비해 더 나은 성과를 낼 수 있는지를 분석해 보았다. 이런 유형의 연구는 최근 전용비행기를 활발하게 도입하게 된 중국을 배경으로 분석되었기에 큰 의미 가 있다고 볼 수 있다. 본 논문의 재무적 분석기법으로 경제적 부가가치(EVA)기법을 활용해서 분석했다. 이 기법은 기업들이 영업을 통해 얼마만큼의 경제적 가치를 부가 했는지를 평가하는 데 사용된다. 주요 데이터는 2011~2016년 6년간 242개 중국 기업들의 재무제표를 통해 수집되었다. 본 논문은 비즈니스 항공의 활용이 기업의 생산성을 높이는 데 도움을 줄 수 있다는 것을 정량적 분석을 통해 검증하였다. 이는 전용기를 이용하는 기업이 비활용 기업보다 EVA측면에서 더 많은 수익을 낼 수 있다는 점에서 큰 의미를 부여할 수 있다. 이미 미국, 캐나다, 유럽 등 선진국들에서도 전용기의 활용도가 높은 만큼 경제적으로 고성장 국가인 중국의 기업들이 향후에도 계속 비즈니스 전용기를 활용 할지에 대한 귀추가 주목된다. 비즈니스 제트기를 사용하는 회사가 비사용자보다 더 나은 재무 성과를 경험하는지 여부에 대한 결과는 엇갈렸다. 비즈니스 제트기 사용자에 의한 EVA의 전반적인 성장은 매우 중요했다. 이 그룹을 구성하는 80개 회사의 EVA는 총 평균 26.4% 증가했다. 세계 무대에서 가장 큰 일부 회사와 비교할 때 비즈니스 제트기 사용자는 탁월한 성과를 보였다. 그러나 '비즈니스 제트 사용자' 그룹에 대해 긍정적인 EVA를 생산하는 회사의 수는 2011년 68%에서 2016년 56%로 감소했다.

This paper analyses sustainable financial performance of 242 Chinese companies, to see if the companies that utilize business aviation produce better results compared with non-users. This type of research has been done in North America and Europe but has not yet been done in China. The companies were analyzed using the economic performance metric Economic Value Added (EVA). This indicator was used to assess if the companies added or destroyed economic value through their operations. Primary data was gathered from published financial statements of all companies for the six-year period 2011-2016. This paper contributes to quantify the argument that the use of business jets helps companies to be more productive. The main finding of this study is that companies that utilize Business Jets added more collective value to EVA than non-users. In line with similar studies in the USA, Canada and Europe, it is concluded that companies that use business jets produce superior economic growth to non-users. The results were mixed as to whether the companies utilizing business jets experience better financial performance than non-users. The overall growth in EVA by business jet users was very significant. The 80 companies that made up this group grew their EVA by a collective average of 26.4%. When compared with some of the biggest companies on a world stage, business jet users performed outstandingly. The 81 Chinese companies from the Forbes Global 2000 destroyed-17.8% in economic value over the period studied. Any injection of government money into these companies does not seem to be helping them produce added value. However, the number of companies producing positive EVA for the ‘Business Jet User’ group fell from 68% in 2011 to 56% in 2016.

본 연구는 첨단기술기업과 인센티브 관련 활동이 2,517개 중국 상장된 기업의 재무성과 및 기술혁신에 미치 는 영향을 상하이 및 선전 증권거래소에 조사하였다. 또한 본 연구는 RESSET 데이터베이스와 CSMAR 데이터 베이스에서 21,277개의 기업연도 관측치를 병합한 패널 데이터를 사용하였다. 특히 본 연구에서는 LM과 Hausman 검정과 같은 모델 선택 과정을 통해 REM과 OLS와 같은 다른 인기 있는 회귀모형에 비해 선택이 가 장 적합한 모델인 FEM을 사용하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 핵심기술직원에 대한 지분 인센티브 제공이 장단기적으로 기업의 기술혁신에 긍정적인 영향을 미친다. 둘째, 경영진 지분이 단기적으로 기업의 기술혁신에 긍정적인 영향을 미치지만, 장기적으로는 그렇지 않다. 셋째, 핵심기술직원에 대한 지분 인센티브 제공이 장단기적으로 기업성과에 부정적인 영향을 미친다. 넷째, 경영진 지분이 단기적으로 그리고 3년 이내의 기업성과에 긍정적인 영향을 미친다.

This study investigated the effects of high-tech firms, and incentive-related activities on the financial performance and technological innovation of 2,517 Chinese listed firms on Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges. Moreover, this study used 21,277 firm-year panel data, extracted from a merged data set of the RESSET database and the CSMAR database. In particular, this study used an FEM, selection as the best-fit model over other popular regression models, such as REM and OLS, through a model selection process such as LM and Hausman tests. First, equity incentives of technician employees positively affect technological innovation in the short and long run. Second, management shareholding has a positive effect on technological innovation in the short run, but not in the long run. Third, equity incentives of technician employees have a negative effect on performance in the short and long run. Fourth, management shareholding has a positive effect on performance in the short run and within 3 years.

본 연구는 본사의 통제 방식이 자회사의 음주 및 접대 관행과 재무성과에 미치는 영향을 실증하는데 목적이 있다. 따라서, 중국에서 활동하는 다국적 기업의 자회사로부터 수집한 데이터를 활용하여 구조방정식모형을 통해 통제의 다양한 차원(통제 범위, 통제 초점, 통제 메커니즘)이 가 벼운 음주 및 접대 관행과 과도한 음주 및 접대 관행에 미치는 영향을 분석하였다. 분석 결과, 대부분의 본사 통제 방식은 음주 및 접대 관행에 유 의미한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났으며, 이는 신흥 시장에서 다국적 기업이 채택한 전략적 다양성을 반영하고 있다고 판단된다. 또한, 재 무성과 측면에서는 가벼운 음주 및 과도한 음주 관행 모두 재무성과 개선에 유의미하게 기여하지 않는 것으로 확인되었다. 이러한 결과는 글로 벌 비즈니스 환경에서 문화적으로 내재된 관행이 성과 지표와 어떻게 교차하는지에 대한 더욱 정교한 이해를 요구하고 있다.

This study investigates the impact of headquarters (HQs) control configurations on subsidiary drinking entertainment practices and financial performance. Using data collected from multinational corporations (MNCs) operating in China, structural equation modeling (SEM) is used to analyze how various dimensions of control (control extent, control focus, and control mechanisms) affect moderate and heavy drinking entertainment practices. The results show that most HQs control configurations have no significant effect on drinking entertainment practices, reflecting the strategic diversity adopted by MNCs in emerging markets. Additionally, regarding financial performance, the analysis found that neither moderate drinking nor heavy drinking practices significantly contributed to improved financial performance. Such results call for a more sophisticated understanding of how culturally embedded practices intersect with performance indicators in a global business context.

재진입이라는 개념은 국제경영연구에서 완전히 새로운 것은 아니지만, 제도의 질과 재진입 기업의 재무적 성과 간의 관계를 다룬 실증 연구는 여전히 부족하다. 특히 제도와 기업의 진입이라는 연구 분야는 상당히 오랜 기간 동안 국제경 영연구의 주요한 연구 주제였음에도 불구하고 데이터의 한계로 제도의 질이 재진입에 미치는 영향에 관한 연구는 매우 제한적이었다. 이러한 공백을 메우기 위해, 본 연구는 직접 수집한 2009년부터 2019년 사이에 아세안 (ASEAN) 시장에 재진입한 370개의 일본 상장 기업의 데이터를 분석하였다. 특히 본 연구는 제도이론과 웁살라 모델을 통합하여, 제도의 질과 재진입 기업의 재무적 성과 간의 U자형 관계를 검증하였으며, 나아가 국제화 속도의 조절효과를 함께 분석하였다. 분석 결과, 제도의 질이 일정 수준 이하에서는 재무적 성과에 부정적 영향을 미치지만, 일정 수준을 초과하면 긍정적 영 향을 미치는 U자형 관계가 존재함이 확인되었다. 또한, 국제화 속도는 이러한 관계를 유의하게 조절하는 것으로 나타났 다. 본 연구의 결과는 제도의 질에 대한 재진입 기업의 경험이 일정 기준을 넘어서면 재무적 성과를 향상시킨다는 실증 적 증거를 제공함으로써 국제경영연구에 기여한다. 또한, 결과는 더 빠른 국제화 속도는 기업이 제도적 환경에 대한 더 깊고 다양한 지식과 이해를 축적하게 하며, 이는 결국 재진입 기업의 재무적 성과를 높인다는 학문적 시사점도 제공한다.

In International Business studies, institutional quality has long been regarded as a salient factor influencing both the entry of multinational enterprises and their subsequent performance. In this regard, institutional quality can affect not only initial market entry but also the performance of firms upon re-entry. Although the concept of re-entry is not entirely new, empirical studies examining the relationship between institutional quality and the financial performance of re-entering firms remain scarce. To address this research gap, I analyzed data from 370 Japanese listed firms that re-entered ASEAN markets between 2009 and 2019, utilizing a refined re-entry dataset. By integrating institutional theory with the Uppsala Model, the results show that institutional quality has a U-shaped relationship with the financial performance of re-entry firms. Furthermore, a firm’s rapid internationalization — or internationalization speed — moderates this relationship. This research contributes to International Business literature by providing empirical evidence that a re-entry firm's experience with institutional quality ultimately enhances its financial performance once a certain threshold is surpassed. Moreover, the findings suggest that a higher speed of internationalization enables firms to accumulate deeper and more diverse knowledge of institutional environments, which in turn positively influences the financial performance of re-entry firms.