Earticle

소상공인은 국가 경제에서 중요한 비중을 차지한다. 최근 코로나19로 인해 한﮲중 양국의 소상공인들은 큰 타격을 받았다. 반면 4차 산업혁명으로 인한 디지털 전환은 소상공인 창업에서도 하나의 기회가 될 수 있다. 본 연구는 한﮲중 양국에서 소상공인 창업자의 창업동기와 사회적 자본이 창업의지와 창업성과에 미치는 영향을 분석하고자 한다. 또한, 창업의지와 창업성과 사이에 디지털 전환의 매개효과, 창업지원 플랫폼 및 자기효능감의 조절효과도 고찰하고자 한다. 실증연구의 결과, 중국의 성취동기와 한국의 신뢰가 창업성 과와의 관계에서 기각된 것을 제외하고 모든 독립변수는 창업의지와 창업성과 간에 유의 한 영향을 미쳤다. 또한 디지털 전환은 ‘부분 매개효과’가 나타났고 창업지원 플랫폼 및 자기효능감의 조절효과는 나타나지 않았다. 결론부문에서는 이러한 결과를 토대로 한﮲중 양국의 소상공인 창업에 있어서, 다양한 시사점을 제시하였다.

Small business owners occupy an important part of the national economy. Recently, small business owners in Korea, China, and both countries have been hit greatly by COVID-19. On the other hand, digital transformation made by the 4th Industrial Revolution can be an opportunity for small business start-ups. This study aims to analyze the effect of small business start-up motivation and social capital on start-up willingness and start-up performance in both Korea and China. In addition, the mediating effect of digital transformation between start-up willingness and start-up performance, and the moderating effect of start-up support platform and self-efficacy are also considered. As a result of the empirical study, all independent variables had a significant effect between the start-up willingness and the start-up performance, except that China's ’achievement motivation’ (among start-up motivation) and Korean ’trust’ were rejected in the relationship between start-up performance. In addition, digital transformation showed a ‘partial mediating effect’, and there was no moderating effect of start-up support platform and self-efficacy. Based on these results, the conclusion section suggests various implications for small business start-ups in both Korea and China.

Digital Transformation은 기술의 발전을 넘어 경제와 사회 전반에서 다양한 내용으로 화두가 되고 있다. 특히 기업경영에 있어 정보기술을 활용한 조직과 프로세스의 개선과 혁신, 그리고 제품과 서비스의 혁신이 매우 중요하게 여겨지고 있다. 비록 Digital Transformation과 관련된 다양한 투자활동, 혁신과 변화에 대하여 단기적인 ROI를 정량화 하기 어려움에도 불구하고, Digital Transformation은 기업생존을 위한 핵심적인 과제로서 받아들여지고 있기 때문에, 장기적으로 전략적인 관점에서 가치가 있다고 평가되어지고 있다(Weinchenk 2019). Digital Transformation은 여러 연구에서 다음과 같이 정의하고있다. Wensterman(2001)에 의하면 Digital Transformation은 기업의 성과와 활동범위를 획기적으로 개선하기 위한 기술의 활용이라 정의하였다. McKensey에서는 좀더 구체적으로 정리하고 있는데, 이에 따르면 Digital이라 함은 가치창출의 기회를 마련하고, 프로세스를 최적화하며, 경영전반에 걸쳐 근본적인 역량을 구비하는 것이다. 나가가 Digital Transformation에 성공하기 위해서는 디지털 기술을 활용하여 고객가치명제의 재구성과, 운영프로세스 개선에 집중하여야 한다(Berman 2012). 종합하면, Digital Transformation은 정보기술을 활용하여 기업성과를 극대화하고 운영을 최적화 하기 위한 비즈니스 모델의 혁신적 개선과 개발, 경영관리활동 및 조직의 역량개발 등과 관련 지어진다. Digital Transformation에 성공적으로 대응하기 위하여 기업들은 내외부의 기회를 잘 포착하고, 기 보유자원을 잘 변형하고 활용할 수 있도록 하는 동적역량과 운영역량이 매우 중요하다. 특히 스타트업 기업의 비교적 보유한 자원과 경험이 한정적이기 때문에, 제한적인 자원을 보다 효과적으로 활용할 수 있는 역량이 어떻게 작용하는지에 대한 이해가 필요하다. 이에 본 연구에서는 신생 스타트업 기업에서 기업의 기대성과에 동적역량과 운영역량, Entrepreneur Orientation 등 기업의 다양한 역량들이 어떻게 작용하는가를 분석하고자 하였다. 이에 따라, 본 연구에서는 운영역량으로서의 IT capability가 스타트업 기업의 기대성과에 어떻게 영향을 미치는 지를 계량적으로 검증하였다. 연구모델은 Resource based View를 이론적 배경으로 하여, 스타트업 기업의 기대성과에 미치는 영향요인으로서 동적역량, Entrepreneur Orientation, 혁신성과 경쟁력으로 구성하였으며, IT Capability는 동적역량과 혁신역량간에 미치는 영향과, 혁신역량이 경쟁력에 미치는 영향에 조절변수로서 구성되었다. 연구모델의 검증을 위한 자료는 설문조사의 방법으로 조사되었다. 국내 벤처스타트업 기업에 의 관리자 및 창업자를 대상으로 수집하였으며, 응답자는 창업자 및 관리자로 구성되어있다. 분석에 사용된 총 응답수는 209개로 이중 176개(약 84%)가 창업 5년미만의 스타트업 기업이었다. 가설의 검증에는 SPSS와 AMOS 프로그램을 사용하여 구조방정식 모델을 분석하였다. 모델 검증결과, 스타트업 기업의 기대성과에 경쟁력은 유의한 영향을 미치지만, 혁신성은 그 영향이 유의하지 않은 것으로 분석되었다. 또한 동적역량이 혁신성과 경쟁력에 모두 유의하게 영향을 미치지만, Entrepreneur Orientation의 경우 경쟁력에는 유의하게 영향을 미치지만 혁신성에는 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 분석되었다. 또한 Entrepreneur Orientation은 동적역량에 유의하게 영향을 미침으로서, 동적역량을 매개하여 경쟁력과 혁신성에 영향을 미치는 것으로 나타났다. IT Capability의 조절효과는 모두 유의한 것으로 분석되었다. 이러한 분석결과를 바탕으로 IT Capability가 기업의 기대성과에 유의하게 작용하고 있으며, 나아가 동적역량이나 혁신역량 등의 작용에도 유의한 영향요인으로서 작용함을 알 수 있다. 이는 즉, 혁신성과 전략적인 민첩성과 조직의 유연성 등을 경쟁력의 원천으로 하는 스타트업 기업에서 운영역량으로써의 IT Capability가 중요하게 작용함을 알 수 있다.

본 연구는 소상공인 창업자의 특성이 창업된 사업체 운영의 성공요인과의 관계를 살펴보고, 창업 성공요인이 창업성과와의 관계를 분석하고자 한다. 또한 창업자의 특성이 창업성과에 미치는 구조적 영향 관계를 분석하고자 한다. 본 연구를 통하여 창업을 준비하는 예비 창업자나 기 창업자들이 안정적이고 성공적인 사업체 창업과 운영을 위한 시사점을 제공하고자 한다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 창업자 특성과 창업성공요인과의 관계이다. 분석결과, 소상공인 창업자 특성 중 경험특성은 창업성공요인과 관계에 있어서 재무상태, 점포관리, 제품 및 서비스관리의 모든 요인에서 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 하지만, 심리적 특성에서는 제품 및 서비스관리에서만 영향을 미치는 것으로 분석되었고, 재무상태와 점포관리에서는 영향을 미치지 않은 것으로 분석되었다. 이는 소상공인이 창업에 대한 성취욕구 및 창의성이 높을수록 창업 성공 가능성이 높아지는 것을 의미한다. 둘째, 창업성공요인과 창업성과와의 관계이다. 분석결과, 창업성공요인인 재무상태, 점포관리, 제품 및 서비스 관리는 창업성과에 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 이는 소상공인 창업자가 사업체 운영에 필요한 창업성공요인의 정확한 의사결정은 소상공인의 창업성과에 영향을 미치고 있음을 의미한다. 셋째, 창업자 특성과 창업성과와의 관계이다. 분석결과, 창업자 특성인 경험특성과 심리적 특성은 모두 창업성과에 영향을 미치고 있는 것으로 분석되었다. 이는 창업자 특성인 창업에 대한 경험과 심리적 특성을 높게 인식하고 있는 소상공인이 창업성과가 높다는 것을 의미한다.

The present study has the purpose of analyzing the relationship between entrepreneurial characteristics and success factors of small-scale start-up founders as well as the relationship between success factors and performances of start-up businesses. It is also aimed in this study to determine the structural effects of start-up founders' characteristic upon their performances and, by thus, to provide those who prepare for and/or have been operating start-up business with suggestions for stable and successful start-up as well operation. The study resulted in the following outcomes: First, the analysis of the relationship between characteristics and success factors of start-up business found that the empirical characteristics of small-scale start-up business founders might influence every factor for their success including the financial conditions as well as management of shops, products and service. Their psychological characteristics, however, turned out to have influence upon the management of products and service only, but not upon the financial conditions and management of shops, a result implying that the higher desire and creativity small-scale start-up business founders have, the more probable the start-up businesses become successful. Second, it was learned from the analysis of the relationship between success factors and performances of start-up businesses that such success factors of start-ups as financial conditions as well as management of shops, products and service could exercise impact upon their performances, signifying that the exact decision making of small-scale start-up founders might affect the performances of small-scale start-up businesses. Third, the analysis of the relationship between entrepreneurial characteristics and performances of start-up founders revealed that both empirical and psychological characteristics of start-up founders might have influence upon the performances of start-up businesses, leading to the conclusion that small-scale start-up founders could achieve higher performances in their start-up when they are highly aware of empirical and psychological characteristics for start-up as part of entrepreneurial characteristics.

본 연구의 목적은 대학의 창업지원이 창업기업 성과에 미치는 영향을 분석하고, 이 변수 간의 관계에 있어서 역량강화 프로그램 지원과 창업친화적 제도의 조절효과를 분석하는 데 있다. 연구자료는 대학의 지원을 받는 229개의 창업기업을 대상으로 무기명식 설문지법을 통해 수 집하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 대학의 창업공간지원, 기술지원 및 장비지원 각각은 창업기업의 재무적 성과와 비재무적 성과에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 역량강화 프로그램 지원은 창업공간지원과 재무적 성과 간의 관계를 조절하 는 것으로 나타났다. 셋째, 역량강화 프로그램 지원은 창업공간지원-비재무적 성과 관계, 기술 지원-비재무적 성과 관계 및 장비지원-비재무적 성과 관계 각각을 조절하는 것으로 나타났다. 넷째, 창업친화적 제도는 창업공간지원과 재무적 성과 간의 관계를 조절하는 것으로 나타났다. 마지막으로, 창업친화적 제도는 창업공간지원-비재무적 성과 관계, 기술지원-비재무적 성과 관 계 및 장비지원-비재무적 성과 관계 각각을 조절하는 것으로 나타났다. 그리고 본 연구결과가 제시하는 이론적 및 실무적 시사점과 연구한계 및 향후 연구방향을 논의하였다.

Purpose : The purpose of this study was to examine the effect of university start-up support on start-up company performance, and to examine the moderating roles of capacity building program support and start-up friendly system in the relationship between these variables. Research design, data, methodology : Research data were collected through the anonymous questionnaire method for 229 start-ups supported by universities. Results : The results of this study are summarized as follows. First, each of the university's start-up space support, technical support, and equipment support was positively related to the financial performance and non-financial performance of start-ups. Second, the capacity building program moderated the relationship between start-up space support and financial performance. Third, support for the competency enhancement program moderated the start-up space support-non-financial performance relationship, the technical support-non-financial performance relationship, and the equipment support-non-financial performance relationship, respectively. Fourth, the start-up friendly system moderated the relationship between start-up space support and financial performance. Finally, the start-up friendly system moderated the start-up space support-non-financial performance relationship, the technical support-non-financial performance relationship, and the equipment support-non-financial performance relationship, respectively. Conclusions : The theoretical and practical implications presented by the results of this study, research limitations, and future research directions were discussed.

본 연구는 해외시장 진출 스타트업의 지식학습 특성에 영향을 주는 요인을 분석하였다. 제도기반 관점과 지식기반관점의 융합적 분석을 목적으로 했다. 기존문헌 고찰을 통해 제도기반 관점 특성의 조절효과를 포함한 6개의 가설을 설정했다. 이후 설문조사를 진행하여 101개 기업을 분석 표본으로 선정했다. 구조방정식 모형인 PLS(Partial Least Square)를 사용하여 가설검정을 진행했다. 분석 결과 외부지식 특성은 모두 지식부호화역량에 긍정적 영향을 지식부호화역량 역시 스타트업 성과에 긍정적 영향을 주었다. 제도기반 특성은 외부지식 혁신성과 지식부호와 역량에 조절효과를 나타냈다. 본 연구는 제도기반 특성의 조절효과를 지식기반관점 요인과 융합적으로 통합하여 분석한데 기여도가 있다. 향후 연구에서는 제도기반 특성을 공식적, 비공식으로 나누어 분석할 필요가 있다.

This study aims to converge the analysis of institution based view and knowledge based perspectives. Based on the literature review, this study proposed six hypotheses including the moderating effect of institutional characteristics. Hypothesis testing was conducted using PLS(Partial Least Square), which is a structural equation model for 101 start-ups sample. In empirical analysis, all external knowledge characteristics have a positive effect on the knowledge codification capacity. It also positively influenced the performance. The institutional characteristics showed a moderating effects with the novelty of external knowledge and knowledge codification capacity. This study contributes to integrating and analyzing the moderating effects of institution based characteristics with the factor of knowledge based view. Future research needs to analyze the institutional characteristics in a formal and informal way.

본 연구의 목적은 정부의 창업지원정책 중 일반창업을 위한 창업지원정책과 기술창업을 위한 창업지원정책간의 차별점과 특성을 살펴보고, 경쟁력이 떨어지는 소상공인들의 무분별한 창업을 방지하며 신아이디어를 갖춘 업종으로의 창업 기회를 제공하는 기반연구에 있다. 지금까지 정부의 창업지원정책은 기술이나 기술을 기반으로 한 아이디어를 가진 창업기 업들에게 지원이 편중되고 있어, 상대적으로 소상공인들을 위한 전반적인 지원이 부족한 것이 현실이다. 이러한 격차를 해소 하는 측면에서 소상공인 창업지원 사업의 문제점과 창업 활성화 필요성의 토대를 마련하기 위한 연구 및 분석을 수행한다. 이를 위한 연구방법으로서 소상공인시장진흥공단에서 시행되는 신사업창업사관학교 프로그램 및 지원형태를 먼저 살펴본 후, 정부중앙부처의 창업지원 프로그램 및 지원형태를 비교함으로써 창업활성화 아카데미의 미래 방향과 신사업창업사관학 교만의 전략적 포지셔닝을 통한 발전 방안을 도출하였다. 본 연구 결과는 소상공인 창업 활성화를 위한 요인을 파악하고 관련 프로그램의 향후 기준을 제공했다는 데 의의가 있다.

This research investigates comparisons and characteristics of government's startup polices between startup for micro-enterprise and technology based startup. In particular, revitalization plans of "New Business Start-up Academy (NBSA)" which is supported by a governmental organization, are proposed. Currently, korean government's startup polices are focusing on more technology based startup than startup for micro-enterprise. In order to overcome this issue, this research examines the current issues of the startup policies for micro-enterprise and the detailed plans for revitalizing micro-enterprises' startups. As detailed research studies, the current program and supporting mechanism of NBSA are analyzed. Then, these are compared with several startup policies of Korea government and the detailed action plans are proposed. The proposed results contributes to the criteria and the references for vitalizing micro-enterprises' startups.

디지털시대 디지털 역량을 잘 갖추는 것이 창업기업에 있어서 매우 중요한 경쟁력으로 제시되고 있다. 따라서 4차 산업혁명과 함께 디지털 시 대 창업가를 대상으로 디지털 역량, 디지털 커뮤니케이션역량, 인지된 창업성과를 분석함으로써, 창업기업의 경쟁력 확보와 성과창출을 위한 시 사점을 도출하고자 창업가를 대상으로 실증연구를 실시하였다. 연구결과를 살펴보면 첫째, 디지털 역량은 디지털 커뮤니케이션 역량에 유의한 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 또한 디지털 커뮤니케이션 역량은 인지된 창업성과에도 유의한 영향을 미치는 것으로 분석결과 나타났다. 그리고 디지털 역량은 인지된 창업성과에도 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 창업가의 디지털 역량이 창업기업의 생존과 성장에 매 우 중요한 요인으로 작용하고 있음을 알 수 있다. 따라서 창업가의 디지털 역량과 디지털 커뮤니케이션 역량이 높을수록 다양한 분야의 서비스 를 통해 창업기업의 부족한 유, 무형자원을 제공하여 창업기업의 성과를 향상시킴으로 창업 초기의 기업생존과 성공률을 높일 수 있을 것이며 이를 통해 창업기업은 성장에 대한 여러 가지 기회를 제공받을 수 있을 것으로 사료된다.

Recently, along with the rapid change of environment and the development of technology due to the 4th industrial revolution, research was conducted for the growth of start-up companies in the digital age. In the digital era, well-equipped digital competency is presented as a very important competitive edge for start-ups. Therefore, in the digital era with the 4th industrial revolution, by analyzing digital competency, digital communication competency, and perceived start-up performance, we conducted empirical research targeting entrepreneurs to derive implications for securing competitiveness and performance creation of start-ups. carried out. The research results are as follows. First, it was found that digital competency had a significant effect on digital communication competency. In addition, the results of the analysis showed that digital communication competency has a significant effect on perceived entrepreneurial performance. And it was found that digital competency had a significant effect on perceived entrepreneurial performance. It can be seen that the digital competency of entrepreneurs is acting as a very important factor for the survival and growth of start-ups. Therefore, the higher the digital competency and digital communication competency of entrepreneurs, the more tangible and intangible resources that are lacking in start-ups through services in various fields can be provided to improve the performance of start-ups, thereby increasing the survival and success rate of start-ups in the early stages of start-up It is thought that start-up companies will be providedwith various opportunities for growth. Second, it was found that digital communication competency has a mediating effect on the relationship between digital competency and perceived entrepreneurial performance. Being aware of the characteristics and importance of communication in the digital age, and being able to understand the needs and feelings of others through digital media as well as the convenience of digital communication and communication through various digitalmedia It can be seen that it greatly contributes to the growth of start-up companies.

창업교육을 경험한 예비 창업자 혹은 기창업자일수록 창업과 관련된 지식들이 축적되어 창업에 대한 관심이나 의지가 증대되며, 주체적인 창 업가로 성장할 수 있는 기회 역시 높아지게 된다. 이에 창업교육의 체계화 및 효과성 증대를 위한 방안으로 다각도의 교육과정개발에 초점을 맞 추어 다양한 연구가 시도되고 있다. 이에 본 연구에서는 창업교육 서비스 품질이 창업성취욕구와 창업기회탐색, 창업활동으로 이어지는 일련의 프로세스를 검증하면서 창업교육 교수법과 몰입도에 대한 조절효과를 검증하였다. 이에 본 연구에서는 다음과 같은 사항들에 대해 분석을 하고, 결과를 도출하였다. 첫째, 창업교육 서비스 품질이 창업성취욕구에 미치는 영향 을 분석 하였다. 창업교육 서비스 품질의 경우 다수의 선행연구들에 기반해 수업콘텐츠와 교수자의태도, 지원시스템으로 구분해 창업성취욕구 에 미치는 영향을 분석하였으며, 교수자의태도를 제외한 두 변수 모두 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 창업성취욕구가 창업기 회탐색에 미치는 영향을 분석하였다. 분석 결과, 창업성취욕구가 창업기회탐색에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 확인하였다. 셋째, 창업기회탐 색이 창업활동에 미치는 영향을 분석하였다. 분석 결과, 창업기회탐색이 창업활동에 긍정적인 영향을 미치는 것을 확인하였다. 또한 조절효과 분석 결과 수업콘텐츠와 교수자의태도의 경우 각각 창업성취욕구에 미치는 영향 관계에 대한 창업교육 유형의 조절효과가 존 재하는 것으로 나타났다. 두 가지의 영향관계에 대해 모두 학습자 중심의 교수법에 대한 영향력이 보다 높게 나타나 보다 자발적인 학습과정을 거치는 교수법을 추구하는 경우 수업콘텐츠와 교수자의태도가 창업성취욕구에 미치는 영향을 조절하는 것으로 확인되었다.

Diverse research has been attempted, focusing on diverse curriculumdevelopment, as a way to systematize start-up education and increase effectiveness. In this study, the quality of service for start-up education is to verify the effect of adjustment on the type of start-up education and the degree of immersion, while verifying a series of processes leading to the desire for entrepreneurship and opportunity exploration and start-up activities. First, the effect of the quality of service for start-up education on the drive for start-up achievement was analyzed. In the case of quality of service for start-up education, the impact on the desire for business start-up was analyzed based on a number of preceding studies, divided into class contents, professors' attitude and support system, and both variables except professors' attitude were found to have positive effects. Second, the effect of the desire for entrepreneurship on exploring opportunities for start-ups was analyzed. According to the analysis, it was confirmed that the desire for entrepreneurship has a positive effect on the search for opportunities for start-ups. Third, the effect of exploring opportunities for start-ups was analyzed. As a result of the analysis, the search for opportunities for start-ups has a positive effect on start-up activities. Fourth, the effect of the adjustment of the start-up education type on the quality of the service for start-up education and the relationship between the desire to achieve start-up.

이 연구의 목적은 소상공인들의 생존율에 영향을 미치는 창업초기 성과를 높일 수 있는 영향요인들을 탐색적으로 연구하여 소상공인 성공창업을 위한 정책과 방안을 모색하고자 하였다. 소상공인이 인지하는 창업성과(매출액, 순이익, 결과기대감)를 측정하기 위해서 독립변수로 창업가특성(경험, 심리적특성), 창업 준비과정, 매개변수로 자기효능감을 측정하였다. 설문대상은 창업초기 소상공인 427명으로부터 구조화된 자기기입식 질문지를 수집하고, SPSS 18.0 통계프로그램을 활용하여 다중회귀분석기법을 사용하였다. 연구결과는 업종경험, 성취욕구, 위험감수성향, 창업 준비기간은 자기효능감에 유의미한 영향을 미치고, 실패경험과 자기자본비율이 매출액과 순이익에 유의미한 영향을 미쳤으며, 통제위치는 매개변수인 자기효능감을 통해 결과기대감에 유의미한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 창업가 특성과 창업 준비과정에 따라서 소상공인의 자기효능감과 창업성과가 달라진다는 것이 발견되었다. 이러한 연구결과를 토대로 이론적․실천적 함의를 논의 하였고, 연구의 문제점 및 향후 정책, 연구를 위한 제언을 제시하였다.

This study aims to seek the policies and the plans for the successful small business start-up through an exploratory study about the factors affecting the success rate of small business start-up. To measure the performance of the start-up business(sales revenue, net profit, and outcome expectancy), the characteristics of founders (experience, psychological characteristics) and the preparation of small business start-up were measured as independent variables and the self-efficacy was measured as a parameter. 427 small business owners were targeted and structured self-administered questionnaires were collected from them. For the data process, a multiple regression analysis by SPSS 18.0 was conducted. The findings demonstrated the experience in the same business, the need for achievement, the risk-taking propensity, the preparation period for business start-up had a significant effect on self-efficacy, and experience of failure and the ratio of net worth had a significant effect on sales revenue and net profit, and the locus of control had a significant effect on outcome expectancy through the self-efficacy, a parameter. It was also noted the self-efficacy of small business owners and the business performance varied depending on the characteristics of them and the preparation process of the business start-up. Based on the those findings, the theoretical and practical implications were discussed and the suggestions about the limits of the study, future policies and studies were made.

본 연구는 정부 주관 창업지원사업을 시설지원, 자금지원, 교육지원, 멘토링지원 등 4가지 분야에 초점을 맞춰 경영성과에 미치는 영향과 창업만족의 매개효과에 대해 규명하였다. 본 연구는 이를 검증하기 위해 광주·전남 지역에서 중소벤처기업부에서 지원하는 창업지원사업을 수행한 창업자를 대상으로 실증분석을 진행하였다. 분석결과, 창업지원 사업의 시설, 교육, 자금 및 멘토링 지원은 창업자들의 경영성과에 긍정적인(+) 영향을 미치는 것으로 검증되었고, 창업 지원사업과 경영성과간의 관계에 있어서 창업만족의 부분매개 역할도 검증되었다. 이러한 결과를 바탕으로 정부 주관 창업지원사업에서 시설, 교육, 자금, 멘토링과 같은 지원프로그램이 창업자들의 경영성과를 향상시킬 수는 있는 적합한 요인임을 확인하였다. 또한 본 연구를 통한 시사점을 제시하고 연구의 한계점과 향후 연구 방향에 대해 논의하였다.

This research focused on four areas of government-sponsored start-up support projects: facility support, funding, education support, and mentoring support, and examined the effects of business performance and the mediating effects of business start-up satisfaction. As a result of the analysis, it was verified that the facilities, education, funds and mentoring support of the start-up support project had a positive effect on the business performance of the founders, and the partial mediating role of the start-up satisfaction was also verified in the relationship between the start-up support project and the business performance. Based on these results, it was confirmed that support programs such as facilities, education, funds, and mentoring in government-sponsored start-up support projects are suitable factors to improve the business performance of founders. Finally, the implications of this study were presented and the limitations of the study and future research directions were discussed.

정부는 최근까지 창업 촉진 및 신규 일자리 창출 도모를 목적으로 비 수도권 제조 창업기업에 대해 창업투자 보조금을 지원해 왔다. 정부의 이러한 보조금 지급 결과, 4년간 총 1조 5천 4백 60억 원 정도의 매출 증대 효과와 비정규직 포함 총 3,825명의 고용 효과가 있는 것으로 분석되었다. 본 논 문에서는 창업투자 보조금에 대한 전반적 성과와 더불어 개선되어야 할 정책적 방향성에 대한 제언을 한다.

Until recently, Korean government had supported Start-Up Investment Subsidies to the early stage of non-metropolitan manufacturing company for the purpose of promoting start-up and new job creation. As a result, for 4 years, there are total of 1.546 trillion won increase of sales and a total of 3,825 people have been hired including non-regular workers. In this paper, I suggest the performance of Start-Up Investment Subsidy and policy direction for improvement.

본 연구는 사회적 기업의 창업동기가 젠더(여성, 남성)적 특성과는 다르고, 창업동기 차이로 인해 운영과 성과를 인식하는 것도 다를 것이라는 가정 하에 여성 사회적 기업가를 대상으로 심층 분석을 실시하였다. 분석모델은 창업동기가 바로 창업으로 연결되는 것이 아니라, 창업동기가 점화계기(제도적, 환경적 요인)를 통해 창업으로 연계되는 확장된 모델을 통해 살펴보았다. 분석결과, 첫째, 창업동기는 영리기업이 주로 재정적 동기에 의해 창업을 하는 것에 비교할 때, 사회적 문제인식과 더 좋은 일을 하고자 하는 희구가 더 큰 영향을 미쳤음을 알 수 있었다. 그러나 개인적 특성(혁신성, 모험성, 위험감수성)은 영리기업가와 동일한 것으로 분석되었다. 둘째, 여성 사회적 기업가들의 창업 업종은 이전 경험이나 직업(자활의 가사간병서비스, 돌봄)이 지대한 영향을 미친 것으로 보이며, 새로운 업종의 창업은 이루어지지 않았다. 셋째,「사회적 기업육성법」제정이라는 제도 도입으로 인한 지원정책이 창업의 중요한 점화계기가 되었다. 넷째, 여성사회적기업가들은 사회적 기업의 성과를 관계적, 정서적 측면에서 인식하는 경향이 있는 것으로 나타났으며, 이것을 사회적 기업이 추구하는 사회적 가치로 인식하고 있었다. 본 연구가 갖는 의의는 여성사회적기업가를 대상으로 창업동기와 성과인식에 관한 탐색적 연구로써 그동안 사회적 기업에서 종사자를 대상으로 한 연구는 있었으나, 여성 CEO의 창업에 관해서 수행한 연구는 없었다는 점과, 향후 여성사회적 기업의 활성화를 위해서 여성들의 어떤 특성이 창업으로 연계되었는지를 살펴본 것에 의의가 있다.

This study analyzes how the social enterprise start-up motives differ according to gender characteristics. For the analysis, the study was in-depth interviews the five women social entrepreneurs. The analysis model was utilized an extension model between start-up motivation and business start-up. The results are as follows. First, recognize social problems and hope to be a better one had a greater impact on business start-up motivation. However, individual characteristics were analyzed to be the same as the entrepreneur. Second, it had an impact on previous experience and career to choose a business start-up industries. Third, the "Social Enterprise Promotion Act" was an important tipping point for business start-up. Fourth, women social entrepreneurs recognize the social performance in relational and emotional aspects. The implications of the research are as follows. First of all, gender characteristics affect the motivation of social enterprise start-up. second, the tipping point has on the business operations.

최근 지식을 기업의 주요한 자원으로 인식하고 있다. 이에 따라 지식기반관점이 지식경영 분야의 주요 이론으로 자리 잡았다. 또한 기업의 경쟁력을 연구할 때 기술, 인력 등 유형자원을 주로 다루던 연구 들이, 점차 지식과 지식학습에 대한 관심을 가지게 되었다. 하지만 대부분의 연구들은 지식을 특정한 기술이나 관리 노하우 등의 포괄적인 개념으로 보면서 기술을 어떻게 학습하고, 관리하고, 어떻게 이 전하는지 등에 관심을 보여 왔다. 이는 지식에 관한 올바른 이해를 어렵게 하고 있다. 왜냐하면 기업 의 경쟁우위를 창출하는 자원으로서 지식은 포괄적인 개념이라기 보다는 특정 도메인에 따라 지식의 내용이 다르고, 기업의 다양한 기능에 따라 적합한 지식과 그렇지 않은 지식들이 존재하기 때문이다. 이러한 문제의식에서 출발한 본 연구는 기업의 지식 중 마케팅 지식에 초점을 두고, 마케팅지식이 영 업관리 맥락에서 마케팅성과에 어떠한 영향을 미치는지 규명하고자 하였다. 특히, 창업기업의 영업관 리 맥락에서 통제시스템의 조절효과를 규명함을 통해 실제 현장영업에서 마케팅지식이 어떠한 효과를 가지는 지 규명하고자 하였다. 이를 위해 97개 창업기업의 CEO와 영업담당 쌍을 대상으로 설문조사를 실시하였고, 계층적 회귀분석을 통해 분석한 결과 창업기업 CEO의 마케팅지식은 마케팅성과를 강화시 켰고, 행동통제시스템 하에서 마케팅지식은 오히려 마케팅성과를 약화시켰다.

The purpose of this study is two-fold. First, the study tests empirically that marketing knowledge has a positive effect on marketing performance. Second, the study examines how formal control systems such as outcome control and behavior control moderates the relationship between marketing knowledge and marketing performance. To test the research model, data were collected from 97 CEO-sales manager dyads of the start-up company of Gyeongnam Technopark in Korea. Hierarchical regression analysis was used to test the research model in which the CEO’s marketing knowledge was hypothesized to affect a firm’s marketing performance, and formal control systems have moderating effects between the relationships. The results gave general supports for the hypotheses. As expected, the CEO’s marketing knowledge had a positive effect on marketing performance. Besides, there was a negative interaction effect between marketing knowledge and behavior control.

본 연구는 최근 중요한 이슈로 떠오르고 있는 창업 및 기업가 정신 교육에 대한 우리나라의 현황과 해외의 현황을 살펴보고, 교육수요자의 기대성과분석을 통하여 향후 전개되어질 교육방향에 대한 방안을 제시하고자 하였다. 연구결과 기업가 정신은 창업이라는 내용을 포함하고 있는 것으로 나타났으며, 현재 우리나라의 기업가 정신 교육은 매우 미미한 실정임을 알 수 있었다. 따라서 직접적인 교육수요자라고 할 수 있는 중․고등학생과 교사를 대상으로 인지정도와 기대성과분석을 실시한 결과 중․고등학생은 정규교과시간에 그리고 교사는 정규교과외 시간과 학교 밖 기관에 창업교육이 반영되어야 함을 나타내었고, 전체적으로는 전문교육기관의 설립과 다양한 프로그램 개발이 필요함을 나타내었다. 또한 창업교육의 기대성과는 수도권학생이 비수도권 학생에 비해서 더 높은 기대성과를 보였으며, 교사의 경우 수도권과 비수도권에 관계없이 매우 높은 기대성과를 보였다. 제언에서는 새로운 교재의 개발과 e-Learning 시스템의 구축, 전담교원양성과 대입전형제도의 개선 등을 나타내었다.

The purpose of this study was to investigate the status of start-up and entrepreneurship education in the Republic of Korea and abroad. The future directions of entrepreneurship education will be presented through the analysis of the needs of the education customer. The results of study, "start up" was included in the mean of "entrepreneurship". This study found that entrepreneurship education in the Republic of Korea was very small. Middle and high school students claimed that entrepreneurship education should be reflected during regular classroom hours. The teacher‘s opinions however, showed that entrepreneurship education should take place during irregular classroom hours and in extracurricular education institutions. Overall, both the students and the teachers wanted the establishment and development of various professional education programs. The expected performance of metropolitan students in entrepreneurship education is higher than that of the local students. The expected performance of both metropolitan and local teachers is very high. As a result of this study, new items have been proposed for future education. For example, a new textbook, e-Learning system, has been dedicated to teacher training and the improvement of the university entrance examination system.

본 연구의 목적은 프랜차이즈 가맹본부특성과 창업비용이 가맹점성과에 미치는 영향을 종업원 수와 교육비 의 조절효과로 검증함에 있다. 공정거래위원회 가맹사업거래시스템에서 2014년부터 2017년까지 4년 기간 사업 의 연속성이 있는 프랜차이즈 가맹본부 633개 업체의 2,532개 표본을 분석에 사용하였다. 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 프랜차이즈 가맹본부특성과 창업비용인 사업기간, 자산규모, 기준면적, 인테리어비용이 가맹점 수 에 체계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있었다. 프랜차이즈 가맹본부특성과 창업비용이 가맹점 수에 미치는 영향에 대해 종업원 수와 교육비의 조절효과를 분석한 결과 업종*종업원 수, 업종*교육비는 가맹점 수에 유의한 양(+)의 영향이 있음을 발견하였다. 둘째, 프랜차이즈 가맹본부특성과 창업비용인 업종, 사업기간, 자산규모, 인테리어비용은 가맹점매출액에 체계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있었다. 프랜차이즈 가맹 본부특성과 창업비용이 가맹점매출액에 미치는 영향에 대한 종업원 수와 교육비의 조절효과에서 사업기간*종 업원 수는 가맹점매출액에 체계적으로 유의한 양(+)의 영향이 있었다. 그리고 자산규모*종업원 수, 기준면적* 교육비는 가맹점매출액에 체계적으로 유의한 음(-)의 영향이 있음을 발견하였다. 프랜차이즈 산업은 국내에서 규모의 경제를 이루면서 꾸준히 성장하였다. 그러나 업종마다 시장 경쟁이 치열하여 마케팅의 어려움을 겪고 있다. 프랜차이즈가 활성화되기 위해서는 온라인 마케팅과 오프라인 마케팅이 같이 하여 가맹본부와 가맹점이 동반성장하도록 마케팅을 확대해야 한다.

The purpose of this study is to verify the effect of franchisor characteristics and start-up cost on franchisee performance on the moderating effect of the number of employee and education cost. this study was used in the analysis of a total of 2,532 data from 633 Franchisors with business continuity from 2014 to 2017 in the franchise business transaction system of the Fair Trade Commission. The result are as follows. First, the franchisor characteristics and start-up cost, such as business period, asset size, basic area, and interior cost, showed a systematic and positive effect(+) related to the number of franchisee that are franchisee performance. addition, it was found moderating effect that the number of employee and education cost on the number of franchisee of the franchisor characteristics and start-up cost on industry*number of employee, industry*education cost had a significant positive effect(+) on the number of franchisee. Second, the franchisor characteristics and start-up cost, such as industry, business period, asset size, and interior cost, showed a systematic and positive effect(+) of franchisee sales amount that are franchisee Performance. addition, it was found moderating effect that the number of employee and education cost on the franchisee sales amount of the franchisor characteristics and start-up cost on business period*number of employee had a significant positive effect(+) on the franchisee sales amount. it also found that asset size*number of employee, basic area*education cost had a significant negative effect(-) on the franchisee sales amount. The franchise industry has grown steadily, achieving economies of scale in our country. However, the market competition in each industry is so fierce that marketing is having difficulties. In order for the franchise business to be activated, the marketing should be expanded to grow together by doing both online and offline marketing.

본 연구의 목적은 창업사관학교의 운영사례와 성과에 대한 분석을 통해 정책적 시사점을 찾기 위한 것이다. 연구의 방법은 창업사관학교 운영 과정에 산출된 데이터를 이용한 통계적 분석을 활용하였다. 연구 결과 성별과 나이에 따른 단기 성과의 차이가 있다. 두 번째, 입소자 선정평가는 단기성과와의 상관관계가 없고, 오히려 세부 서류평가 부분은 음의 상관관 계가 나타났다. 세 번째, 멘토에 따라 단기성과의 차이가 없다. 전략적 활용 방안은 창업사관학교에 대한 평가에서 창업자의 단기성과에 대한 반영을 축소해야한다는 것이다. 그리고 입소자 선정 평가방법을 개선할 필요가 있다는 것이라는 것이다. 본 연구의 한계점으로 통계분석을 통한 실증연구가 되기에 부적절하다는 점으로 정책 시사점의 근거도 취약성을 내포하고 있다. 그리고 통계분석으로는 케이스 수가 충분하지 못한 점이다. 따라서 향후 여러 대학의 사례를 포함시켜 케이스 수를 늘인 실증연구를 진행코자한다.

This The purpose of this study is to find policy implications through the analysis of the operational cases and establishment performance of the Leading University for startups. The method of the study was statistical analysis using the data generated during the operation of the Leading University for startups. The results of the study show that there is a difference between short-term performance by gender and age. Second, there was no correlation of the short-term performance with the evaluation, but a negative correlation was observed with the detailed document evaluation part. Third, there is no difference in short-term performance depending on the mentor. Strategic utilization is to reduce the reflection of the founder's short-term performance in the appraisal of the Leading Universities. And there is a need to improve the evaluation method for the applicant. The limitations of this study are that it is inadequate to be an empirical study through statistical analysis. And statistical analysis shows that there are not enough cases. Therefore, I will make an empirical study which will expand the number of cases by including cases of several universities in the future.

본 연구는 국내 대학 기업가정신과 창업교육의 실태를 분석하고 그 성과요인을 높이는 기업가정 신과 창업교육의 현황변수를 찾고자 하였다. 2017∼2019년 중앙일보 선정 창업우수대학과 비교대학 자료를 통해 기업가정신과 창업교육 현황변수와 성과변수의 평균치 차이분석을 하였다. 또한 2019 ∼2020년 매일경제신문과 한국창업보육협회 주관으로 선정된 4년제 창업우수대학의 창업강좌 수강 형태와 특징을 파악하고 창업교과 운영모형분석에 따라 밝혀진 바는 다음과 같다. 창업성과요인에 는 학생창업자수 변수가 가장 중요하고 다음으로 학생창업기업 매출액 변수였다. 이러한 창업성과 요인에는 창업교육의 양을 나타내는 지표인 창업강좌수, 이수자수, 교양과목 이론형, 강의중심형 교 수학습모델 보다 창업교육의 질을 나타내는 지표인 전공과목 실습형 교과모형, 창업(전공)동아리 운 영, 창업경진대회 운영, 창업교육 전담교직원수, 창업교육사업비(교비) 등이 더 유의한 변수였다. 따라서 연구의 시사점으로 지금까지 국내 대학 기업가정신과 창업교육의 양적 성장에 따른 문제 점을 지적하고, 본 연구와 선행연구 결과들을 정리 종합하여 기업가정신과 창업교육의 질적 고도화 를 도모하여 성과를 향상시킬 수 있는 방안을 제시하였다.

This study is aimed to analyze the status of entrepreneurship & start-up education at domestic universities and to find current status variables that increase the performance factors. Through Data from the best start-up education universities selected by the Joongang Ilbo in 2017~2019 and comparative universities Data, to analyze the difference between the average value of the current status variable and the performance variable of entrepreneurship & start-up education. In addition, the types and characteristics of four-year start-up lectures selected under the supervision of the Maeil Economic Daily and the Entrepreneurship Childcare Association between 2019~2020 were identified and the analysis of the start-up curriculum operation model analysis. The number of student start-ups variable was the most importance factor in start-up performance, followed by the sales variable of student start-up companies. Start-up performance factors were more significant variables such as the number of start-up lectures, number of students, liberal arts theory, and lecture oriented teaching and learning models, including the quality of start-up education. Therefore, as an implication of the study, the problems of quantitative growth of domestic university entrepreneurship so far were pointed out, and the result of this study and previous studies were summarized to improve the quality of start-up education.

본 연구는 창업기업의 전략적 네트워크 특성이 기업의 혁신역량과 기업 성과 창출에 영향 을 미치는지를 살펴보고자 하였다. 이에 본 연구에서는 창업기업의 네트워크 활동이 기업 혁신역량 강화에 기여하는지와 기업의 혁신역량이 기업성과에 창출에 기여하는지를 밝히 고자 하였다. 더불어 창업기업의 네트워크 활동이 기업성과 창출에 기여하는지도 함께 밝히고자 하였다. 이를 확인하기 위해 2020년 06월 01일부터 08월 15일까지 대구경북, 부산경남지역 청년창업사관학교 및 창업선도대학 사업화과정 졸업 기업을 대상으로 설문 조사를 실시하여 총 159개의 자료를 수집하고, 실증분석을 수행하였다. 분석결과 네트워 크 강도와 네트워크 신뢰는 혁신역량에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났고, 혁신역 량은 기업성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 네트워크 강도와 신뢰는 기업성과에도 직접적으로 긍정적인 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 본 연구의 결과는 창업기업의 지속가능성 확보를 위한 신사업 아이디어 창출 및 신기술 개발의 기반이 되는 내부 혁신역량 강화와 성과창출을 위해 창업기업의 네트워크 활동(강도와 신뢰성)에 대한 중요성을 제시함으로써 창업기업의 생존력 확보와 성공창업에 기여하고자 한다.

The purpose of this study was to examine whether the characteristics of the strategic network activities of start-up companies have an effect on the company's innovation capacity and performance. Therefore, this study attempted to clarify whether the network activities of start-up companies contribute to the reinforcement of corporate innovation capabilities and whether the innovation capabilities of companies contribute to the creation of corporate performance. To confirm this, a survey was conducted on companies graduating from Daegu-Gyeongbuk and Busan-Gyeongnam Youth Entrepreneurship Academy from June 01 to August 15, 2020, collecting a total of 159 data and conducting empirical analysis. As a result of the analysis, it was found that network strength and network trust had a positive effect on innovation capability, and innovation capability had a positive effect on corporate performance. In addition, it was confirmed that network strength and trust had a direct positive effect on corporate performance. The result of this study is to present the importance of the network activities of start-up companies for the creation of new business ideas to secure the sustainability of start-ups and for the reinforcement of the internal innovation capacity that is the basis for the development of new technologies. We intend to contribute to securing the viability of the company and to a successful startup companies.

본 연구의 목적은 서울신용보증재단의 창업자금 지원이 소상공인의 재무성과, 즉 총자산회전율, 총자산순이익률, 매출액순이익률 등에 미치는 영향을 분석함에 있다. 서울신용보증재단이 2016년부터 2018년까지 3년 사이 컨설팅기반 창업자금을 지원한 소상공인 예비창업자 345업체의 자료를 실증분석한 연구결과는 다음과 같다. 첫째，자기자본비율, 임차료 등 창업자금 지원요인이 총자산회전율에 체계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 이는 창업자 운영 점포의 자기자본비율이 높고 임차료가 많을수록 활동성 비율이 높게 나타나 활발한 경영 활동을 하고 있음을 시사하고 있다. 둘째，창업자 운영 점포가 음식점업인 경우 총자산순이익률에, 자기자본비율이 총자산순이익률 에 체계적으로 유의한 양(+)의 영향을 나타내고 있음을 발견하였다. 이는 창업자가 음식점업을 경영하고 자기자본비율 이 높으면 수익성 비율이 향상되는 재무성과를 실현하고 있음을 보여주고 있다. 셋째，창업자금 지원요인인 보증금, 권리금 등은 매출액순이익률에 체계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 이는 보증금, 권리금 등 을 많이 보유한 창업자가 수익을 높게 창출해 수익성 비율이 향상되는 등 긍정적 재무성과 실현이 있음을 보여주고 있다. 실증결과를 바탕으로 얻은 실무적 시사점은 다음과 같다. 첫째, 재무성과인 활동성 지표를 향상하려면 신뢰성 있는 상권분석 서비스로 사업장을 원활히 확보하여야 한다. 둘째, 생산성 복지를 확충해 고용지원 서비스 정책을 확대 한다면 직접고용 증진 기회를 형성할 수 있다. 셋째, 음식점 업종을 중심으로 집중적 경영컨설팅을 실시하고 보증금, 임차료, 권리금 등의 적정 가격 제시 시스템을 구축하여야 한다. 이는 창업컨설팅의 정책지원 확대를 의미한다.

The purpose of this study is to analyze the effect of the Seoul Credit Guarantee Foundation's start-up funds on the financial performance of small business owners, ie total asset turnover ratio, total asset net profit ratio, and net income to net sales ratio. The results of the Seoul Credit Guarantee Foundation's empirical analysis of data from 345 small business preliminary entrepreneurs who provided consulting-based start-up funds for three years from 2016 to 2018 are as follows. First, The founder's funding factors such as equity ratio and rent are found to have a systematic positive effect(+) on total asset turnover ratio. This suggests that the higher the capital ratio of founder-operated stores and the higher the rent, the more active they are, leading to brisk management activities. Second, it was found that the case where the industry was a restaurant business and the ratio of equity capital had a systematic positive effect(+) on total asset net profit ratio. This shows that the founder manages the restaurant business and realizes a financial performance that improves the profitability when the ratio of equity capital is high. Third, it was found that deposit amount and rights amount which were the support factors for the start-up funds, have a systematic positive effect(+) on the net income to net sales ratio. This shows that the founders who hold a lot of deposit amount and rights amount can generate high profits and improve the profitability ratio. The practical implications based on empirical results are as follows: First, to improve the activity indicators of financial performance, a reliable commercial area analysis service must be secure a smoothly business place. Second, expanding the employment welfare service policy by expanding productivity welfare can create opportunities for direct employment promotion. Third, intensive management consulting should be conducted centering on the restaurant industry and a reasonable price suggestion system such as deposit, rent, and rights should be established. This means expansion of policy support for start-up consulting.

본 연구는 우리나라 주식형 펀드의 성과와 현금흐름의 관계를 개별 펀드 수준에서 분석하여 펀드 투자자의 행동을 이해하고자 하였다. 기존의 국내 연구 틀에서 벗어나 주식형 펀드 산업의 구조적 변화 관점에서 신설 및 생존 편의 효과, 성과와 현금흐름의 비대칭성을 검증하였다. 구체적인 실증 결과는 다음과 같았다: 첫째, 펀드의 3개월, 6개월, 12개월 성과에 따른 월별 현금흐름 분석은 투자 의사결정에 펀드 성과가 매우 중요한 요인임을 보여주었다. 둘째, 펀드 시장의 구조적 변화가 있었던 2004년 말을 기준으로 검증한 결과, 2005년 이후에만 성과와 현금흐름의 유의적인 관계가 존재하는 것으로 나타났다. 이는 펀드 시장의 구조적 변화가 성과와 현금흐름의 관계에 큰 영향을 주었다는 것을 의미한다. 셋째, 신설 및 생존 편의 효과를 분석하기 위하여 직접 및 간접 검증을 시행하였다. 직접 검증은 신설 및 해지 펀드 그룹을 대상으로 검증하는 것이고, 간접 검증은 모든 펀드에서 이들 그룹 각각을 제외하고 검증하는 것이다. 직접 및 간접 검증 모두 신설 및 생존 편의 효과가 없는 것으로 나타났다. 넷째, 펀드 성과와 현금흐름의 비대칭성이 존재하는데, 여기에도 구조적 변화의 영향이 크게 작용하였음을 확인하였다.

The relationship between fund performance and cash flows is very important to fund investors, fund managers, and management companies alike. As is the case in the U. S., many studies have shown that better-performing funds have larger cash flows. This study investigates the relationship between fund performance and cash flows in Korean equity fund markets, and shows the behavior of investors in response to fund performance. Very few studies have considered Korean fund market's unique features. In 2005, the Korean fund markets and industry have faced structural changes that affected the behavior of investors. Based on the structural changes, we show the relationship between fund performance and cash flows. Since 2000, Korea has witnessed great capital influx due to great market expansion. Investors began to be aware of the risk and reward relation of equity funds, and are able to distinguish equity funds from bond funds and bank savings. At the same time, nominal interest rates have drastically declined. As a consequence, the equity fund market has started to attract investors seeking higher returns on their investments. In line with the changing climate of financial markets, the Korean government has allowed commercial banks to conduct fund sales business using their extensive retail networks. As expected, sales businesses by commercial banks have helped accelerate the rapid growth of equity funds. To meet growing investors’ demands, investment management companies have devised dollar cost averaging techniques for equity mutual fund investments. They could succeed in launching a host of new equity funds that were designed specifically for dollar cost averaging investments. As a result of these adjustments, by the end of 2004, the demand base of equity funds was further strengthened with much larger market share. Moreover, the assets under management of equity funds following the preponderant dollar cost averaging investments have also begun to grow rapidly, which has provoked structural changes in the Korean mutual fund market. By fully taking into account such unique features and developments in the Korean fund markets, we investigate the relationship between fund performance and cash flows. For this study, fund data are generously provided by Zeroin and FN Guide, Korean financial data providers. The period for empirical analysis runs from January 2001 through December 2007. A total of 223 equity funds are selected among 1,117 public equity funds which have total net assets over 50 billion Korean won on average. One thing that should be noted here is ways in which class funds are handled to make sure to prevent the problems of fund replication. Nowadays, like in the U. S., most funds in Korea are established as class funds which can be included in the same portfolio but with different fee structures. For the purpose of empirical analysis, hence, just a fund should be selected among the same class funds. In this study, in order to prevent the replication bias, only the largest class fund is selected. To investigate the effect of equity fund performance on fund flows, we regress fund flows on equity fund performance and other control variables. According to the previous literature, control variables include standard deviation of past fund returns, past fund flows, market flows, log of total net assets, fund age, and some related dummy variables. Additionally, we employ a switching regression model to reflect the effect of structural changes of fund markets on the relationship between fund performance and flows. The overall results are as follows. First, as expected from the previous U.S. studies, better-performing funds have larger monthly cash flows than the other worse-performing funds. That is to say, investors base their fund investment decisions on the performance. Second, we find that fund performance and cash flows are positively related only for the period of 2005∼2007, based on which we conclude that the structural changes of the fund market affect the performance-flow relationship. Third, we observe the effect of start- up funds caused by enormous cash flows into start-up funds, but it does not affect the conclusion of this study. Also, we do not find any survivorship bias in the Korean fund market. To empirically prove the absence of start-up fund and survivorship biases, we employ both the direct and indirect approaches. Fourth, the best-performing funds in general induce greater cash inflows than do the worst-performing funds. As is the case in the U. S., therefore, we conclude that there exists an asymmetric relationship between fund performance and cash flows for the Korean equity fund markets. We also find evidence supporting the effect of structural changes on the relationship between fund performance and cash flows. Unfortunately in Korea, due to its relatively short history of fund markets and lack of data availability thereof, sufficient studies have not been conducted to fully understand the behavior of fund investors. The increasing number of behavioral finance analyses underlines the importance of understanding the behavior of fund investors for both protecting fund investors and further advancing fund industry. Therefore, we believe that this study could effectively stimulate further research.