Earticle

In this paper, we provide application strategies of representative finance and investment metrics using breakdown properties of Return On Equity(ROE). The research discusses the relationship of ROE for finance and investment metrics such as Return On Asset(ROA), Return On Invested Capital(ROIC), Price Book Ratio(PBR), and Price Earning Ratio(PER). Furthermore, we provide three different perspectives of its purpose and utility of Residual Income(RI) Models, Market Value(MV) Models and Enterprise Value(EV) Models.

본 연구에서는 Penman(1991)의 연구방법을 원용하여 ROE의 시계열적 행태를 파악함으로 써 수익성지표 외에 위험지표로서의 기능을 수행할 수 있는지를 분석하였다. 본 연구는 문헌적 연구방법 과 실증적 연구방법을 병행하여 사용하였다. 분석대상기간은 1990년 1월부터 2002년 12월까지의 13년간 이었으며, 표본기업의 수는 442개 기업이다. 분석결과, 첫째, ROE의 시계열적 행태를 분석한 결과, ‘고위 험, 고수익가설’과 ‘경쟁가설’이라는 두 개의 대립적 가설들이 모두 성립하였다. 둘째, P/B비율이 높으면 서 ROE가 높은 기업들은 이후 기간에도 상당기간 동안 높은 ROE를 지속하는 것으로 나타났다. 그 반 대도 마찬가지였다. 셋째, ROE와 주식수익률간에 양(+)의 상관관계가 존재하였다. ROE는 수익성지표임 을 확인하였다. 그러나 결정계수가 매우 낮았다. 넷째, ROE와 시장베타간에 약하게 음(-)의 상관관계가 존재하였다. 그러나 통계적으로 유의하지는 않았다. ROE는 위험지표라고 볼 수 없었다.

In this study an analysis was made using Penman's(1991) method of research in order to see whether ROE has the function as a risk measure beyond the function of profitability measure by analyzing its time-series pattern. Both literary and empirical methods were used. This study was based on 442 listed firms in Korea Stock Market and the research period was 13 years from January 1990 until December 2002. The results from the research were as follows： First, the analysis on the time-series pattern of ROE showed that two opposite hypotheses - high risk, high return hypothesis and competition hypothesis-have been supported positive. Second, the firms which have high ROE as well as high P/B ratio appeared to maintain high ROE for a considerable period in the subsequent years. And the same applied for the opposites. Third, ROE was identified with a profitability measure from the fact that there existed the positive correlation between ROE and stock returns. But the coefficient of determination was considerably low. Fourth, there existed a weak negative correlation between ROE and the market beta, but the rate was not statistically significant. Based on these results we concluded that ROE did not function as a risk measure.

국제회계기준 도입에 따라 자기자본의 주요 구성요소인 기타포괄손익에 유형․무형자산의 재평가시 인식하는 재평가잉여금과 확정급여제도에서 확정급여채무의 보험수리적 손익 및 사외적립자산의 재측정요소 등 미래 지속성이 낮은 일시적 항목들이 더 많이 포함하게 되었다. 국제회계기준에 따라 기타포괄손익에 새로추가된 항목들은 주로 시장의 가격변동과 관련된 항목이며, 이러한 일시적 항목의 증감은 향후 기업의 실제 영업수익력의 변화와 관계없는 ROE의 변동을 가져올 수 있다. 본 연구는 IFRS를 적용하는 경우에 종전의 한국회계기준 보다 ROE를 산출하는데 영향을 미치는 기타포괄손익에 일시적 항목이 많이 포함하게 되어 ROE의 주가관련성이 낮게 나타나는 지를 실증 검증하였다. 유가증권 상장기업(금융업 제외)을 대상으로 2010년 한국회계기준(K-GAAP)을 적용한 기업표본과 2009년과 2010년에한국채택국제회계기준(IFRS)을 조기 적용한 기업표본에 대해서 미래 수익성을 예측하는 데 사용되는 ROE의 주가관련성을 비교분석하였고, 2009년과 2010년에 IFRS를 조기 적용한 기업을 대상으로 IFRS 적용이전표본과 IFRS 적용이후표본에 대하여 ROE의 주가관련성을 비교분석하였다. 분석결과 K-GAAP에 따른 ROE는 주가관련성이 존재하는 것으로 나타났으나 IFRS 적용에 따른 ROE는 주가관련성이 낮게 나타났다. 추가적으로 ROE를 기타포괄손익의 영향을 제거한 ROE와 기타포괄손익에 의해 영향 받는 ROE의 부분으로 분해하여 전체 표본에 대해 추가적인 분석을 수행하였다. 그 결과 IFRS를 적용함에따라 기타포괄손익에 의해 영향 받는 ROE는 종전 K-GAAP을 적용한 것보다 주가관련성이 낮게 나타났다. 이러한 결과는 향후 국제회계기준이 전면 적용되면 자산의 공정가치평가가 중시되는 상황에서 공정가치평가 손익을 자본의 기타포괄손익에 보고하는 방법이 주가관련성 측면에서 바람직하지 않을 수 있음을 시사하고 있다

Due to financial globalization and convergence of financial regimes, the International Accounting Standards Board (IASB) is enhancing international comparability of accounting information by improving usability has been implementing the International Financial Reporting Standards (IFRS). In addition, the IASB has been trying to improve the timeliness and usefulness of the information evaluating assets and liabilities by introducing the concept of current value. With the IFRS fully implemented in 2011, it is expected to greatly affect other comprehensive income. Some equity items such as revaluation surplus of tangible and intangible assets, actuarial incomes from defined benefit obligation and plan assets have been included in the other comprehensive income of financial statements following the adoption of IFRS. Those items are transitory which means their values are susceptible to price changes. When the price of those items fluctuates, ROE (Return On Equity) will decrease comparably to the diluted effect of potential ordinary shares in computing diluted EPS (Earnings Per Share). This study tests whether the value relevance of ROE has decreased in the era of IFRS due to the inclusion of some transitory items. Our sample is KOSPI listed companies (except financial institutes) under K-GAAP in 2010 and that of companies adopting IFRS early in 2009 and 2010. We compare the value relevance of KOSPI-listed companies under K-GAAP in 2010 to companies adopting IFRS in early 2009 and 2010. Furthermore, we also tested the difference of value relevance pre-IFRS and post-IFRS sampling companies that adopted IFRS in 2009 and 2010. For additional testing, ROE was divided into two groups. One is ROE without other comprehensive income’ influence and the other is ROE influenced by other comprehensive income. The results suggest that value relevance of ROE under K-GAAP existed but decreased significantly under K-IFRS. Moreover, value relevance of ROE influenced by other comprehensive income was lower for K-IFRS than under K-GAAP. This implies investors will place lower value on IFRS adopted companies for the other comprehensive income. We also introduced the EPS dilution effect for the other comprehensive income of financial statements following the adoption of IFRS. in other comprehensive income are not favorable methods with regard to value relevance. As a result,IFRS adoption can cause a decrease of value relevance. However, these results are for companies that voluntarily adopted IFRS, so it is not conclusive to make a generalization. Also, our sample is only for the pre-IFRS period, we therefore can not generalize the research results. For additional study, we have to expand the research for post-IFRS period using sufficient sample and data.

우리나라는 CEO의 교체 주기가 외국에 비해 빠르고 특히, ICT 관련 업종은 상대적으로 재임기간이 더욱 짧은 것으로 알려져 있다. 본 연구는 우리나라 기업에서의 CEO의 잦은 교체가 혁신 관련 기술 활동 (R&D 투자 및 특허)에 미치는 영향을 살펴보고자 하였다. 특히, 4차산업혁명이 본격화된 2010년대 이후에는 기업의 기술 관련 활동의 중요성이 더욱 대두되고 있는데, CEO의 교체가 이러한 혁신 관련 기술 활동에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보고자 하였다. 또한 CEO 교체가 현재의 생산성 및 미래의 생산성 관련 기대 가치에 어떠한 영향을 미치는지도 동시에 분석하고자 하였으며, CEO 교체 주기가 더욱 짧은 ICT 관련 업종이 비ICT 기업들과 이러한 영향에 차이가 있는지도 확인해보고자 하였다. 국내에 상장된 기업을 대상으로 CEO 교체와 관련된 정보와 재무제표를 수집 분석한 결과, CEO 교체가 기업 혁신관련 기술 활동 input에 해당하는 R&D 투자와 output에 해당하는 특허의 증가에 통계적으로 유의미한 영향을 미치지는 않는 것으로 나타났다. 그러나, ICT 기업과 비ICT 기업을 비교하면, ICT 기업의 CEO 교체는 혁신관련 기술활동의 결과물인 특허수에 긍정적인 영향을 주는 것을 확인할 수 있었다. 다만, 일정 수준을 넘어가는 ICT 기업 CEO의 잦은 교체는 오히려 부정적인 영향이 있음을 확인하였다. 한편, CEO의 교체는 현재 실적을 나타내는 ROE와 ROA에는 부정적인 영향을 미치나, 기업의 미래가치까지 포괄적으로 반영하는 Tobin’s Q에는 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다만, 일정 수준을 넘어가는 CEO의 잦은 교체는 Tobin’s Q에 부정적인 영향을 보이는 것으로 나타났다. 추가적으로, 생산성 측면에서 살펴볼 때, ICT 기업에서의 CEO 교체는 일반적 예상과 달리, 비 ICT 기업과 비교하여 기업의 시장 가치에 추가적 긍정 효과가 있다는 발견할 수 없었으며, 오히려 현재의 수익성인 ROE, ROA과는 추가적 음의 관계가 있는 것으로 나타났다. 따라서, 우리나라 ICT 기업의 잦은 CEO의 교체의 이유는 생산성을 증대시키기 위한 노력의 결과물이 아닌 다른 정치적 사회적 이유에 의해 결정되고 있음을 시사하며, 결코 바람직한 현상은 아님을 본 연구결과는 시사하고 있다.

This study aims to examine the impact of frequent CEO turnovers in South Korean companies on innovation-related technological activities (R&D investment and patents). Specifically, with the advent of the Fourth Industrial Revolution in the 2010s, the importance of technological activities in businesses has become more prominent. The study seeks to investigate how CEO turnover affects such innovation-related technological activities. Additionally, it analyzes the influence of CEO turnover on current and future productivity-related expectations. Based on data collected and analyzed from publicly listed companies in South Korea, we found that CEO turnover did not have a statistically significant impact on the increase in R&D investment (input) and patents (output), which are indicators of innovation-related technological activities. However, when comparing ICT and non-ICT companies, it was observed that CEO turnover in ICT companies positively affected the number of patents, indicating a favorable impact on innovation-related technological activities. However, excessive CEO turnover in ICT companies beyond a certain threshold was found to have a negative impact. On the other hand, CEO turnover had a negative impact on current performance indicators such as ROE and ROA but had a positive impact on Tobin’s Q, which comprehensively reflects a company's future value. Nevertheless, excessive CEO turnover beyond a certain level was found to have a negative impact on Tobin’s Q.

본 연구는 KOSDAQ 기업을 대상으로 ESG 활동과 기업의 경영성과 및 기업가치 간의 관계를 실증·분석하였다. ESG 경영이 중요해진 가운 데 국내 대기업들은 ESG 활동을 증가시키는 반면, 중소기업들은 아직까지 ESG 경영의 계획부터 실행까지 미진한 실정이다. 또한, 학계에서 도 KOSDAQ 기업의 ESG 활동에 대한 데이터의 한계 등으로 기업의 성과 및 가치에 미치는 영향에 대한 연구는 부족한 상황이다. 따라서, 본 연구는 기업의 ESG 경영이 재무성과를 비롯한 경영성과와 장기적인 기업가치에 주는 영향을 분석하여 KOSDAQ 시장에 상장되어 있는 국내 중소벤처기업들에게 ESG 경영의 필요성과 시사점을 제시하고자 한다. 본 연구의 주요 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 총자산 대비 R&D 비중과 기업의 ESG 활동 간에는 통계적으로 유의한 양(+)의 관계가 나타났다. 이는 총자산 대비 R&D 비중이 높은 기업일수록 ESG 활동이 활 발한 것으로 해석된다. 둘째, ESG 활동과 매출액은 유의한 양(+)의 관계가 나타났다. 이는 ESG 활동이 활발한 기업일수록 매출액 규모가 큰 것으로 해석된다. 셋째, ESG 활동과 수익성(ROA, ROE)은 양(+)의 관계가 나타났으나 유의한 수준은 아니었다. ESG 활동을 ESG로 세분화하 여 분석한 결과, 환경(E)의 경우 수익성(ROE)과 통계적으로 유의한 수준에서 음(-)의 관계가 나타났다. 즉 친환경 활동의 경우 기업의 자기자 본이익률에는 부정적으로 작용하는 것으로 해석된다. 반면 지배구조(G)의 경우 수익성(ROA, ROE)과 통계적으로 유의한 수준에서 양(+)의 관계가 나타났다. 즉 지배구조 개선의 경우 기업의 수익성에 긍정적으로 작용하는 것으로 해석된다. 넷째, ESG 활동과 기업가치 측정을 위하 여 종속변수로 사용한 Tobin’s Q, PBR에서는 통계적으로 유의하지 않은 음(-)과 양(+)의 관계가 혼재하였다. 그러나 내생성 문제를 해소하기 위해 사용한 고정효과 모형에서는 Tobin’s Q가 유의한 양(+)의 관계를 나타냈다. 추가적으로 ESG 활동을 환경(E), 사회(S), 지배구조(G)로 세 분화하여 회귀분석을 한 결과에서는 환경(E)의 경우 기업가치(Tobin’s Q, PBR)와 유의한 수준에서 음(-)의 관계가 나타났으나 지배구조(G)의 경우 고정효과 모형에서 통계적으로 유의한 수준에서 양(+)의 관계가 나타나며 수익성(ROE)과 유사한 결과를 보였다. 즉, 본 연구의 표본기간 동안 KOSDAQ 기업의 친환경 활동은 기업의 수익성과 기업가치에 부정적으로 작용하나 지배구조 개선은 긍정적으로 작용하는 것으로 해석 된다. 이에 따라 국내 중소기업의 친환경 활동은 그 규모와 역사가 일천하여 아직 주식시장에서 제대로 평가를 받지 못하는 것을 시사하여 ESG 비용 이론이 지지된 반면, 다수의 대기업 및 재벌기업들이 지배구조 개선을 국내시장에서 주도하는 가운데 지배구조의 개선은 코스닥기 업의 경우에도 기업이미지와 이해관계자들의 로열티 증대를 통해 ESG 가치상승 이론을 지지하였다.

In this study, we examine the relations between ESG activities, corporate performance, firm value of Korean KOSDAQ-listed companies, and suggest some implications for them. For the study period from 2012 to 2014, we conduct empirical analysis using ESG scores published by the Korean Governance Service as proxy for ESG activities. We found the following main empirical results. First, we found a significant and positive relation between R&D expenditures and ESG activities. It implies that the higher ratio of R&D expenditures to total assets a firm has, the more actively it participates in ESG activities. Second, we found a significant and positive relation between ESG activities and sales. So when a firm is more active in ESG activities, it earns more sales. Third, we found a negative relation between ESG activities and profitability (ROA, ROE), but it was not statistically significant. When we divide ESG activities into E(Environmental), S(Social), and G(Governance) sub-activities, however, we found a significantly negative and positive relation for E and G sub-activities with the profitability, respectively. Fourth, we found mixed results between ESG activities and Tobin’s Q as a proxy for firm value, but a positive relation between ESG activities and PBR, but the results were not statistically significant. When we divide ESG activities into E(Environmental), S(Social), and G(Governance) sub-activities, however, E(Environmental) sub-activities have a significantly negative association with firm value, i.e., Tobin's Q or PBR. In contrast, there was a significantly positive relation between G(Governance) and firm value. That is, for a firm with more eco-friendly activities, they incurs lots of cost, which have a negative effect on firm value. It may imply that since KOSDAQ-listed small and medium-sized firms have a short history of small environmental expenditures, it rather negatively affects firm value. Last, but not least, better corporate governance results in higher firm value, implying that they have a longer history of corporate governance enhancement, and see firm value increase.

본 논문에서는 기업의 경영성과가 기업의 사회적 책임(CSR) 활동에 미친 영향에 대한 연구를 수행하였다. 또한 기업의 특성이 CSR 활동에 미치는 영향도 함께 분석하였다. 연구를 위하여 매년 경실련에서 발표하는 CSR 우수 200개 기업을 대상으로 하였다. 기간은 2016년부터 2018년까지 3년간이며 분석에 필요한 자료들이 부족한 기업들을 제외한 총561개 기업이 연구에 사용되었다. 기업의 사 회적 활동 정도(CSR 총점)는 경제정의실천시민연합의 경제정의연구소(KEJI)가 평가하는 기업 활동의 사회기여도 지수(KEJI index)를 이용하였다. 실증분석에 필요한 재무자료는 Company guide를 통해 추출하였다 본 논문의 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 먼저 기업성과로서의 총자산 순이익률(ROA)과 자기자본 이익률(ROE)은 기업의 사회적 책임(CSR) 활동에 유의한 정(＋)의 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 두 번째로 기업의 사회적 책임(CSR) 활동의 산업별 차이 분석에서는 식약업/석유업/종이업에 속하는 기업들이 비제조업/서비스업에 속하는 기업이나 전기업/전자업/기계업에 속하는 기업, 그리고 금속업/비금속업/화학업에 속하는 기업들에 비 하여 사회적 책임(CSR) 활동이 많았다. 그러나 비제조업/서비스업에 속하는 기업이나 전기업/전자업/기계업에 속하는 기업, 그리고 금속업/비금속업/화학업에 속하는 기업들 사이에는 사회적책임(CSR) 활동의 차이가 나지 않았다. 세번째로 기업의 사회적책임(CSR) 활동의 연도별 차이 분석의 결과는, 분석기간인 2016년 2017년 2018년 동안 매년 차이가 나는 것으로 밝혀졌다. 마지막으로 기업연 령별에 대한 기업의 사회적책임(CSR) 활동의 차이에 대한 분석에서는, 기업연령별로 기업의 사회적책임(CSR) 활동의 차이가 발견되지 않았다. 팬데믹 이후 환경과 기업의 사회적책임(CSR)에 대한 인식이 확대되고 주식시장에서도 사회적책임(CSR) 활동이 많은 회사에 대한 투자가 늘어나기 시작했다. 그러므로 팬데믹 이후로 사회적 책임(CSR)활동은 기업이 사회에 대한 봉사활동이 아니라 지속적 경 영을 하는데 필수적인 활동이 되었다.

This paper examines effects of corporate financial performance on corporate social responsibility(CSR) activities, and analyzes the effects of corporate characteristics on corporate social responsibility(CSR) activities. We use 561 companies of which financial data is available after obtaining top 200 CSR companies selected by KEJI from 2016 to 2018. KEJI Index is used for measuring CSR activities and financial data is selected from Company Guide. The main results of this paper are as follows. Firstly, corporate performance (ROA, ROE) has a significant positive effect on CSR activities. Secondly, CSR activities of industry group 4 (food/petroleum/paper industry) are different from thoes of industry group 1 (non-manufacturing/service industry), industry group 2 (electrical/electronics/machinery industry) and industry group 3 (metal/non-metal/chemical industry). However, there is no difference among industry group 1 (non-manufacturing/service industry), Industry Group 2 (electrical/electronics/machinery industry) and Industry Group 3 (metal/non-metal/chemical industry) in CSR activities. Thirdly, there are differences in CSR activities by year. CSR activities increases from 2016 to 2017 and decreases 2018 again. Lastly, there is no difference in CSR activities by firm's age group. After pandemic, environments and CSR activities are more greatly appreciated. Investors tend to invest companies with high CSR activities in stock market in the world. CSR activities are not activities companies give contribution to society but those which is necessary for companies to manage sustainability after pandemic.

This study was to identify the working capital level and variables that may affect the hotel company's management performance and to present the decision-making direction necessary for managers. For this, 35 hotel companies were selected and analyzed the financial statements from 2011 to 2018. First, the management performance of hotel companies recorded a positive value on average, and the working capital level required to operate the company was measured as 18.08% of total assets. In other words, the overall condition is low, but operating conditions are good in that hotel companies operate mainly on fixed assets such as rooms. Second, the statistical analysis showed that management performance was significant at working capital, sales growth rate, debt ratio, company size, and atmospheric industry. However, the working capital level and sales growth rate were positively correlated, and negatively correlated with net working capital, debt ratio, and atmospheric industry. In other words, the higher the working capital, the current ratio, the better the management performance. Therefore, empirical analysis suggests that managers must manage the level of working capital required for corporate management, and that more liquid assets can improve corporate management performance. Therefore, managers of catering companies need to make decisions to manage and maintain working capital levels.

This study is to suggest the decision-making direction to the manager by identifying the working capital level and other variables that may affect the management performance of the foodservice company. To do this, we analyzed the financial statements of 46 food service companies from 2011 to 2017. First, the management performance of foodservice companies recorded positive(+) value on average, and the level of working capital required for enterprise operation was measured as 36.11% of total assets. In other words, the management condition of the food servic companies were generally good. Second, in the statistical analysis, it was found that the business performance was significant in the level of working capital, sales growth rate, debt ratio, firm size, and large corporations. The relationship between the working capital level and the sales growth rate showed a positive(+) relationship, and the debt ratio, the firm size, and the large corporation were negative(-). In other words, the empirical analysis suggests that as the working capital level becomes higher, the business performance of the firm increases. Therefore, it is considered that the manager of the food service company needs to manage and maintain the level of working capital and apply it to the operation of the company.

본 연구는 한국경제의 불공정 해소 방안으로 주목받고 있는 기업의 동반성장 활동이 기업의 경영성과에 미치는 영향을 실증적으로 분석함으로써 동반성장 활동이 기업 경영에 미치는 영향을 검증하고자 하였다. 연구기간은 2011년부터 2015년까지이며, 가설을 검증함에 있어 동반성장 활동기업의 표본구성의 특성을 고려하여 전체 상장기업을 대상으로 한 연구표본과 동반성장 활동기업만을 대상으로 한 연구표본으로 각각 구분하여 다중회귀분석을 통해 연구가설을 검증하였다. 분석결과, 기업의 동반성장 활동수준(W-W Index_N)과 경영성과(ROA, ROE, 매출액영업이익률)는 5% 유의수준에서 음(-)의 관련성을 나타냈다. 또한, 기업의 동반성장 활동수준(W-W Index_N)과 경영성과(매출액순이익률)는 10% 유의수준에서 음(-)의 관련성을 나타냈다. 이는 기업의 동반성장 활동이 기업의 비용 증가로 이어져 경영성과에는 부정적인 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다. 따라서 본 연구에 따르면 동반성장 활동의 촉진 및 장려를 위한 국가당국의 정책적 고려가 필요할 것으로 판단된다. 한편, 본 연구는 동반성장 활동의 초기 실증연구로, 향후 동반성장 활동이 더욱 활발해짐에 따라 이에 따른 추세변화 후속연구도 필요할 것으로 기대된다.

The purpose of this study is to investigate the impact of win-win growth activity of domestic large firms on their management performance. we classified the management performance into four factors such as ROE(Return On Equity), ROA(Return On Assets), net income to net sales and operating income to sales. The finding of this study is outlined as follows. This paper show that the win-win growth activity has a negative impact on the firms’ management performance. This study shows that win-win growth activity could generate additional costs of business activity. So, we think that industrial policy is needed for expansion of win-win growth activity.

최근의 상황을 살펴볼 때, 워렌 버핏이 경제에 관하여 항상 긍정적인 관점을 유지하고 있으며 긴 관 점(long-term prospects)에서 사업의 환경을 판단한다는 측면에서 한국의 경제정책이 일관성을 지속 하여 외국투자가들에게 있어서 신뢰를 계속적으로 얻어야 할 것으로 판단된다. 또한 본 연구를 토대 로 살펴볼 때 한국의 경기 상황이 한국 내의 통화정책보다 오히려 미국이나 중국에 의한 통화정책에 의하여 좌우될 수 있음을 나타내 주고 있다. 따라서 워렌 버핏이 경기를 중시하는 판단을 하므로 한 국의 경우에 있어 투자 시 한국보다 미국이나 중국과 같은 G2를 비롯한 선진국 통화정책에 대하여 민감하게 고려할 것이다. 이는 워렌 버핏이 한국의 경기상황이 결국 기업들의 재무성과 등에 있어 장기적으로 반영될 것으로 판단히기 때문이다. 결국 전문경영인으로서 워렌 버핏은 장기적인 관점에 서 금리상황도 결국에는 경기상황이 반영되는 것이라고 판단한다. 따라서 미국과 중국의 통화정책이 한국의 통화정책보다 더 밀접한 상관성을 가질 수도 있기 때문에 대외변수에 대하여 보다 민감하게 반응하면서 워렌 버핏의 일관성이 있는 장기적인 가치투자 등에 주의를 기울일 필요성이 높다는 판단이다.

This paper proposes a strategic model of linkage between productivity metrics and financial accounting metrics to properly evaluate the financial effect of TPM activities and the business performance. This linkage strategy provides a connection tool for clear communication between factory-level and headquarters that the metrics proposed by this paper ultimately improves a quality of support from the management by receiving the factors required for productivity activities in the practical field. This factor includes such as equipment, raw materials and labors. Here, we propose that chain reaction models using break down structure of productivity metrics and financial metrics enhance the knowledge sharing of KPI (Key Performance Indicator) which generally tend to create oversimplified communication between management in headquarters and employees in the practical fields. The productivity metrics include OEE(Overall Equipment Effectiveness) of TPM (Total Productive Maintenance), OLE (Overall Labor Effectiveness) of PAC(Performance and Analysis and Control) activities, and OYE (Overall Yield Effectiveness) of TMM(Total Material Management) activities. The financial accounting metrics include ROE(Return on Equity), ROA(Return on Asset), and AVR(Added-Value Rate). The suggested chain reaction model selects the financial metrics as initial stage and branch down until final stage of productivity metrics. When demand exceeds supply, an ideal speed rate, the lean OEE strategy can be initially applied to reduce the gap between the demand and supply, then apply variable costing to estimate correct amount of operating profit. In addition, the paper presents a new type of model for linkage between financial accounting metrics including CAPEX(Capital Expenditure), OPEX(Operating Expenditure), EVA(Economic Added Value), DCL(Degree of Combined Leverage), and TPM productivity activities including AM(Autonomous Maintenance), PM(Preventive Maintenance), MP(Maintenance Prevention) and QM(Quality Maintenance). In order to support the evidence of proposed linkage strategy, a case analysis on 52 projects from national TPM contest from 2011 to 2012 is analyzed. The case presents the classification of CAPEX and OPEX activities from TPM, and proposes the correct implementation of financial effect for TPM projects.

최근 은행권의 BM 특허 취득 경쟁이 가열되고 있다. BM특허란 BM발명 즉, 영업방법 등 사업아이디어를 컴퓨터, 인터넷 등의 정보통신기술을 이용하여 구현한 새로운 비즈니스 시스템 또는 방법에 관한 특허를 말한다. BM특허 취득을 위한 활동은 은행의 경쟁력 강화 및 수익성 창출에 중요한 영향을 미칠 수 있다. 본 연구는 국내 은행의 BM특허 활동이 ROE와 ROA 수익성 성과에 미치는 영향을 분석하였다. 표본은 17개 국내은행을 대상으로 은행의 5개년(2006년-2010년) 재무제표 자료와 5년간 은행이 특허청에 출원 및 등록한 특허건수를 검색하여 자료를 수집하였으며, 가설 검증을 위한 실증분석 방법은 회귀분석을 이용하였다. 분석 결과, BM특허의 활동량과 질적수준이 수익성 성과인 자기자본순이익율(ROE)과 총자산순이익율(ROA)에 유의적인 정(+)의 영향을 미칠 것이라는 가설은 모형Ⅱ에서는 기각되었다. 그러나, 연구표본 중 극단치를 제거한 모형Ⅲ에서는 BM특허 활동량(출원비율)이 ROA와 ROE의 수익성 성과에 유의한 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 BM특허 출원 전까지는 BM 발명에 따르는 연구개발비 및 출원 초기 비용 등이 BM특허 출원으로 기대되는 수익창출효과보다 크기 때문으로 생각된다. 그러나 BM특허의 질적수준을 나타내는 등록비율은 ROA 수익성 성과에 5% 이내의 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구는 BM특허를 경영성과와 연계하여 실증 분석한 국내연구가 거의 없다는 점에서 후발 연구에 대한 선행연구로서의 의미있는 기여를 할 것으로 생각한다.

Recently competition is growing intensive for the acquisition of BM patents among domestic banks. A BM patent is a patent on a new business system or method that implemented a novel business idea like business method using IT technologies such as computer and Internet. Activities for the acquisition of BM patents can have a considerable effect on banks’ competitiveness and profitability. Thus, this study analyzed how domestic banks’ BM patent activities on their profitability performance represented by ROE and ROA. For this study, we reviewed five years’ (2006‐2010) financial statements of 17 domestic banks as well as the number of banks’ patent applications and registered patents in the Korean Intellectual Property Office during the five years, and analyzed the data through regression analysis as an empirical analysis method for testing hypotheses. According to the results of the analysis, the hypothesis that the volume and qualitative level of BM patent activities would have a significant positive effect on banks’ return on equity (ROE) and return on asset (ROA) was rejected in Model II. In Model III that removed outliers from the sample, however, the volume of BM patent activities (application rate) was found to have a significant negative effect on profitability performance ROA and ROE. This result is probably because until BM patent application, the amount of R&D expenses and initial application costs resulting from the invention of BM is larger than the amount of created profits. The registration rate, which indicates the qualitative level of BM patents, was found to have a significant positive effect on profitability performance ROA within 5%. In that there have been few empirical studies on BM patents in connection to business performance, this study as advance research is believed to make a meaningful contribution to future research.

본 연구는 ROE 기반 시뮬레이션 교육이 간호대학생의 환자안전 역량과 의사소통 능력에 미치는 효과를 검증하기 위한 단일군 전후사전-사후 측정 유사실험 연구로 진행되었다. 연구대상자는 K시에 소재한 간호대학 3 학년 학생 211명으로 ROE 기반 시뮬레이션 교육을 제공하였다. 환자안전 역량과 의사소통 능력의 차이는 paired t-test로 분석하였다. 연구결과 ROE 기반 시뮬레이션 교육 후에 환자안전 역량(t=18.09, p<.001)과 의사소통 능력 (t=7.86, p<.001)이 유의하게 향상되었다. 환자안전 역량의 하위 영역인 안전에 대한 지식(t=18.47, p<.001), 기술 (t=16.84, p<.001), 태도(t=5.27, p<.001) 모두 유의한 결과를 나타냈다. 본 연구 결과 ROE 기반 시뮬레이션 교육 은 오류 환경에서의 경험을 통해 간호대학생의 환자안전 역량과 의사소통 능력을 통합적으로 강화하는 유용한 전 략이 될 수 있음을 시사한다.

This study aimed to examine the effects of Room of Error (ROE)-based simulation education on nursing students’ patient safety competencies and communication skills using a single-group pretest-posttest quasi-experimental design. The participants were 211 third-year nursing students from a nursing college in K city who completed the ROE-based simulation program. The difference between patient safety competency and communication skills was analyzed using a paired t-test. The results showed that patient safety competencies(t=18.09, p<.001) and communication skills(t=7.86, p<.001) significantly improved after the education. All subdomains of patient safety competencies-knowledge (t=18.47, p<.001), skills (t=16.84, p<.001), and attitudes (t=5.27, p<.001)-also showed significant improvement. These findings suggest that ROE-based simulation education, through experiential learning in error-designed environments, may serve as an effective strategy to enhance nursing students’ patient safety competencies and communication skills

This study investigated the ecological impact of fences for restricting African swine fever (ASF) on Artiodactyla movement in Yanggu-gun, South Korea. ASF poses significant public health and economic threats, leading to the construction of extensive fences that limit the spread of the virus. However, these barriers can disrupt wildlife movements, potentially resulting in habitat fragmentation and increased mortality rates. We deployed 120 camera traps at 10-meter intervals along a 1.2-kilometer section of the fence to monitor wildlife behavior from November 2021 to January 2022. The cameras captured 6,393 images of species, including the endangered long-tailed goral (Naemorhedus caudatus), wild boar (Sus scrofa), roe deer (Capreolus pygargus), and water deer (Hydropotes inermis). Behavioral patterns were categorized into three types—trace and average movements, moving back and forth, and bouncing. Our analysis revealed that N. caudatus frequently attempted to approach and retreat from the fence, suggesting an inclination to cross it. Conversely, C. pygargus and H. inermis exhibited patterns indicative of the cautious exploration and avoidance of open areas. These findings highlight the indirect effects of fences on habitat connectivity and wildlife behavior, emphasizing the need for a more comprehensive understanding of these dynamics. Future research should incorporate GPS tracking to better assess the movement and behavioral patterns of Artiodactyla species in relation to fences. Ultimately, the management of ASF fences should be informed by ecological data to identify critical areas for potential fence openings, adjustments, or reinforcements, thereby enhancing wildlife conservation efforts while mitigating the spread of the disease.

Purposes of this study were 1) to identify the level of role expectation and role performance for school health educators as elementary school students recognize and to compare them, and 2) to examine differences in the role expectation and performance by characteristics of students and educators. Subjects of the study were 1,433 6th grade students at 37 elementary schools in Busan. The data were collected by a structured self-administered questionnaire, measuring role expectation and performance that students recognize. The data were analyzed with descriptive statistics, t-test, and ANOVA by SPSS program. The results were summarized as follows. 1. Students' level of recognizing the role expectation was high(M=4.08) and level of the role performance was moderate to high(M=3.50) within range of 1 to 5. The students recognized role expectation greater than role performance. 2. The students' point of view for role expectation and performance for school health educators were related to several characteristics of students and school health educators. Students' levels of recognizing the role expectation and performance were higher when students were male, healthy, their academic performance was high, their level of satisfaction with their school life was high, and their level of satisfaction with using school health office was high. With characteristics of School health educators, students' level of appreciating the role expectation was higher when educators were of an older age and had a long career, and when they were fairly satisfied with their job as an educator. Students' level of recognizing the role performance was higher when educators were of a younger age, and had a small number of students at school. This indicates that there exists role conflict on students and implies that the conflict needs to be mediated, and desirable solutions to address the conflict need to be developed by school health educators.

The cultural content business is lucrative and very sensitive to the changes of the era. In other words, the business tends to diversify due to its volatility. We have studied that the relations between the diversification and financial performance of the company. For this study, we define the meaning of the diversification and the cultural content company and varify previous studies. The79 cultural content companies' data come from the electronic disclosure system. In addition, we have applied to Berry-Herfindahl Index (BHI) that is the most commonly used index to understand the relationship between the profitability and diversification and the regression analysis has used. We assume that if the assets or the capital is big, it would be advantageous to the diversification. So we provide the groups that have 50 billion won in capital and 100 billion won in assets. In the result, we analyze the diversification and the financial performance show statistically U-shaped relationship. In other words, the financial performance of the larger cultural content company is inverse propotion to the diversification at some point. But after the point, the financial performance is propotion to the diversification. For the cultural content company, the diversification is essential to the steady profit. The aim of this study is to help the cultural content companies which chase the profit and stability by using the diversification.

This study analyzed the usability of economic value added(EVA) as a company performance indicator by utilizing non-financial data of the stock market from 2000 to 2009. We investigated whether EVA provides useful information for MVA, which represents company performance from the executive's position, and for the average rate of return and excessive abnormal return, which represent performance from the investor's position. Analyses showed that EVA's explanation power for MVA is higher than other accounting performance indicators such as FCF, ROA and ROE, which revealed the fact that it is more valuable as a company performance indicator. Also, portfolios with positive EVA showed higher average rate of return and excessive abnormal return, which are performance indicators from the investor's position, than portfolios with negative EVA. During the analysis period, the rate of return and cumulative abnormal return(CAR) of portfolios with continuously positive EVA were higher. Therefore, it is judged that EVA provides useful information for MVA, the rate of return and CAR.

M&A(Merge and Acquisition) is the good way for corporations to grow and develop continually, and they can have competative force to survive successfully. There is many motivation and ways on M&A and also it's benefit is very various. We are intersted in relationship between M&A and managerial performance, especially corporations Listed in KOSDAQ. For doing research, we gathered 62 samples of M&A cases in KOSDAQ from 01/2004 to 12/2006. The result is as follows: First, Both ROA and ROE have positive properties before M&A. Second, as seen by CAR before 30 days of directorate, information of M&A is reflected on stock price before M&A announcement. Third, ROA, ROE, ROS has positive effect on CAR before 30 days of directorate. In This result we expect that corforations have high ROA, ROE, ROS can show high performance through M&A.