Earticle

본 연구의 목적은 채권내재등급(bond implied rating)이 기업의 회계정보 투명성에 미치는 영향과 신용등급 인 플레이션이 기업의 회계정보 투명성에 미치는 영향을 실증적으로 분석하는 것이다. 구체적으로, 첫째, 본 연구의 목적은 기존의 신용등급(agency rating) 뿐 만 아니라 BIR이 회계정보 투명성과 관련성이 있는가를 분석하여, BIR의 정보유용성을 검토하는 것이다. 둘째, 본 연구의 목적은 국내 회사채시장의 신용등급과 채권내재등급의 격 차인 신용등급 인플레이션이 기업의 회계정보 투명성에 영향을 미치는가를 분석하는 것이다. 본 연구의 분석기간 은 2015년부터 2020년까지 총 6년간 나이스피앤아이(주)가 제공하는 AR과 BIR내역이 있는 한국거래소에 상장된 유가증권 상장기업 512사를 표본대상으로 선정하였다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, BIR과 회계정보 투명성 간에는 정(+)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 둘째, 신용등급 인플레이션과 회계정보 투명성 간에는 정(+)의 관련성을 가지는 것으로 밝혀졌다. 본 연구의 공헌점으로는 회계학적 관점에서 AR과 BIR의 상호보완적 인 관계를 규명한 창의적 연구이며, BIR이 기업의 회계정보투명성에 미치는 영향을 분석하는 모형과 회사채시장 의 신용등급 인플레이션이 기업의 회계정보투명성에 미치는 영향을 분석하는 모형을 최초로 제시한다는 점이다.

The purpose of this study is to empirically analyze the effect of bond implied rating on the transparency of accounting information and the effect of credit rating inflation on it. Specifically, the purpose of it is as follows. First, the purpose of this study is to review the information usefulness of BIR by analyzing whether BIR, as well as the existing agency rating, is related to accounting information transparency. Second, it analyzes whether credit rating inflation, which is the gap between agency rating in corporate bond market and bond implied rating, affects the transparency of accounting information. For the analysis period of this study, 512 securities listed companies listed on the Korea Exchange with AR and BIR provided by Nice P&I Co., Ltd. were selected as sample targets for a total of 6 years from 2015 to 2020. The analysis results of this study are as follows. First, it was found to have a positive (+) relationship between BIR and the transparency of accounting information. Second, it was found that there was a positive (+) correlation between credit rating inflation and the transparency of accounting information. The contribution of this study is a creative study that identifies the complementary relationship between AR and BIR from an accounting point of view. Also, it is the first time to present a model that analyzes the effect of BIR and credit rating inflation on the transparency of accounting information.

본 연구는 외환위기 이후 정부에 의해 추진된 감사위원회 제도와 같은 회계제도의 개선으로 회계정보의 투명성이 향상되고 그 결과 회계정보의 유용성이 증가되었는지를 검증하고자 하며, 이를 위해 2000년부터 2008년까지의 재무제표의 유용성 변화 문제를 실증분석하였다. Ohlson(1995)의 가치평가모형에 의하면 회계이익과 순자산은 주식가치를 결정하는 핵심적 회계변수들이며 또한 주식가치에 대한 영향에 있어 한 변수의 비중이 작아지면 다른 변수의 비중이 커지는 관계에 있다. 즉, 회계이익의 가치관련성(value relevance)이 감소하더라도 순자산의 가치 관련성이 증가함으로써 회계정보의 전체적인 유용성은 유지될 가능성이 있으므로, 본 연구에서는 회계이익과 순자산의 유용성 문제를 함께 고려하여 재무제표의 유용성에 대한 기간적 변화 여부를 분석한다. 또한 거래소 상장기업들에 비해 코스닥 상장기업들의 감사의견, 또는 경영투명성관련제도의 도입 및 운영에 차이가 있다는 판단 하에 주식시장을 거래소와 코스닥으로 구분하여 각 시장별로 회계정보의 가치 관련성의 추세를 검증하였다. 검증결과 주당순자산과 주당순이익을 함께 고려하여 기간에 따른 회계정보의 유용성을 검증한 결과 전체표본과 거래소 상장기업의 경우 TIME 계수의 부호가 모두 양(+)이며 1% 수준에서 통계적으로 유의하였다. 코스닥 상장기업의 경우도 통계적으로 유의하지는 않으나, TIME 계수가 양(+)으로 나타났다. 이러한 결과는 기존연구들과 마찬가지로 2000년 이후 주식시장 특히 거래소 시장에서 회계정보의 유용성(R2)이 향상되었음을 의미한다. 또한 기업의 지배구조를 개선하기 위한 여러 개혁적 조치 중 특히 감사위원회 제도는 경영자에 대한 내부 감시 및 통제 그리고 내부통제구조에 대한 감시를 통해 재무제표의 투명성을 향상시키는데 기여할 수 있을 것이라는 판단 하에, 감사위원회 설치 여부에 따른 차이 및 더 나아가 설치한 경우 사외이사가 차지하는 비중이 높고, 수가 많을수록 회계정보의 가치 관련성 증가하는지를 검증하였다. 연구결과 감사위원회 설치 기업의 회계정보의 유용성이 높게 나타났으며, 감사위원회 설치기업 중에서도 사외이사가 차지하는 비중이 높은 경우 회계정보의 유용성이 상대적으로 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 회계제도의 보완을 통해 주식시장에서 회계정보의 유용성이 증대될 수 있다는 연구가설을 증명하고 있다

The purpose of this study is to verify wether there has been an increase in the usefulness of accounting information as the result of elevation of transparency in accounting information due to various accounting system improvements(ex: The Audit Committee System) promoted by the government after the Asian Financial Crisis. For this we have empirically analyzed the financial statement's change in usefulness issue from the year 2000 until 2008. According to Ohlson(1995)’s, accounting earinings and net assets are the core accounting variables that decide the value of shares. Also, they are in a relation that if one variable's weight decreases in the effect it has on the value of shares the other variable's weight increases. In other words, even thought the value relevance of the accounting returns decrease, as the value relevance of the net assets increase there is a possibility to maintain the overall usefulness of the accounting information. Therefore in this study, we analyze the wether there is a periodical change in the financial statement’s usefulness, considering the usefulness of the accounting returns and the net assets together. Also, under the judgement that there are differences in the audit comments or the introduction and operation of the management transparency related system of the KOSDAQ companies compared to the companies in the stock exchange, we have separated the stock market into the stock exchange and the KOSDAQ. Also, we have verified the tendency in the value relevance of accounting information in each market. As we verified the usefulness of accounting information by period, considering both book value and net profit per share, in case of all the specimens and stock exchange companies, their TIME coefficient’s sign were all positive(+) and at the 1% level were statistically n the KOSDAQ companies’ case their TIME coefficient’s signs were positive(+) but were not statistically meaningful. These results, same as the previous studies, mean that since 2000, in the stock market-especially the stock exchange-the usefulness(R2) of accounting information has improved. Also, under the judgement that among the many reformist measures to improve corporate governance, the audit committee system especially, can contribute to the enhancement of the transparency in financial statements by internal observation and control of the manager and observation of the internal control structure, we have verified the difference from wether an audit committee was installed and by extension, when the audit committee is installed wether the value relevance of accounting information increases as the importance and number of outside directors increase. In the results of this study, the usefulness of accounting information was shown high in companies that have installed an audit committee and among the companies that have installed an audit committee, the companies that had more weight in outside directors, relatively had higher usefulness in accounting information. This kind of result proves the research hypothesis that through supplementation of the accounting system the usefulness in accounting information in the stock market can be increased.

In 2011, Korea has adopted International Financial Reporting Standards(IFRS) requiring all publicly traded firms prepare financial statements with K-IFRS. This K-IFRS adoption is expected to enhance Korean accounting practices and to promote accounting transparency, thus to decrease, so called Korea discount. Accordingly accounting quality has been the most arguing issue in many studies. as a For a proxy of accounting quality studies in this literature mostly have used earnings management based on accounting numbers. However, as Dechow et al.(1995) mentioned, the measurement of accrual-based earnings management has fundamental limitation such as model and variables misspecification arising from correlated omitted variables, resulting in quite confusing findings. This study examines the effects of K-IFRS adoption on accounting quality, using earnings transparency measures (TRANS) which introduced by Barth et al.(2013). This measure provides market-based evidence whether accounting quality has increased after adoption of IFRS. TRANS shows the explanatory power of the returns-earnings relation. We use two approaches. First, we test a relation between earnings transparency and subsequent excess returns, and second, we test a relation between earnings transparency and portfolio mean subsequent returns. We do not find evidence that K-IFRS adoption has improved accounting quality. Inversely, we find results that K-IFRS adoption decreased the explanatory power of return-earnings relation. These results imply that adoption of K-IFRS might increase managerial discretion on accounting choices, resulting in the increase of uncertainty lacking in consistency and/or comparability of accounting information. Further, adoption of K-IFRS appears to fail to provide credibility and/or reliability of accounting information at least to market participants.

본 논문은 지금까지 우리나라에 많이 소개되지 않았지만 그동안 그들만의 독특한 회계감사제도를 확립하고 그에 대한 성공적인 결과로서 회계의 투명성과 신뢰성을 담보해 가고 있는 독일의 회계감사제도를 고찰하고자 한다. 그 중에서도 특히 독일 회계시스템의 가장 두드러지는 특징으로서 일컬어지는 경영보고서에 대한 감사에 집중하고자 한다. 특히 경영보고서의 기업정보 스펙트럼의 확대 과정과 이들 정보에 대한 감사를 통하여 정보의 고품질화를 실현해 가는 과정들에 대하여 집중적으로 고찰함으로써 정보의 투명성과 신뢰성을 동시에 확보해 갈 수 있는 방법론들을 도출해 보고자 한다. 또한 이에 대한 결과물들을 한국법제상의 제도에 비판적 시각으로 접목하여 분석해 보고, 이를 토대로 독일 법제가 우리 법제에 주는 시사점들을 발견해 내고자 한다. 이러한 비교법적 시각을 통하여 새로운 회계법적인 장점요인들을 발견해 냄으로써 우리나라의 회계제도 관련법안의 진일보를 추구하고자 한다.

This work considers the German auditing system, which has not been widely introduced in Korea until now, but which has established its own unique accounting audit system and which has secured the transparency and reliability of accounting as a successful result. In particular, I would like to focus on auditing the management report, which is said to be the most prominent feature of the German accounting system. In particular, we will focus on the process of realizing the high quality of information through the process of expanding the enterprise information spectrum of the management report and auditing the information, and thus we intend to draw out methodologies that can secure both transparency and reliability of information. The results of this study are analyzed with a critical perspective in the system of Korean legal system. Based on this analysis, we will try to find implications of the German legal system on our legal system. The purpose of this study is to find out the factors of the new accounting law through comparative legal perspectives.

기업의 이미지제고, 자본조달에 있어서 신용등급의 중요성이 증대됨에 따라 기업들이 좋은 신용등급을 받기 위해서 인위적인 이익조정을 할 것으로 판단된다. 이에 본 연구에서는 양호한 신용등급을 받은 기업들이 이익조정을 통해서 투자적격등급을 받게 되었는지를 분석하였으며, 투자부적격등급을 받은 기업들은 양호인 신용등급 기업과 다른 이익조정 의사결정을 하는지 분석하였다. 2003년부터 2011년까지 유가증권상장기업 중 신용평점과 재무평점이 이용가능 한 5,485 기업/연도를 대상으로 분석한 결과, 첫째, 신용등급이 양호인 기업에서 양(＋)의 이익조정이 확인되었다. 둘째, 투자부적격 신용등급을 받은 기업들은 발생액 변화량과의 관계가 유의한 음(－)의 관련성을 나타내는 것을 확인하였다. 이러한 결과는 투자적격등급 기업에 투자하는 외부정보이이용자에게 투자위험이 증가함을 의미하는 것으로 이익조정 정도가 반영될 수 있는 정교한 신용등급평가가 요구될 것으로 생각된다. 또한 투자부적격등급 기업의 이익조정과 음(－)의 관련성은 외부이해관계자의 감시로 인해 당기에 오히려 이익을 더욱 감소시킴으로써 차기에 더 높은 이익을 달성하기 위한 것으로 해석된다. 본 연구는 이익조정을 제한하고 신용등급의 신뢰성을 감독해야하는 규제기관에게 시사점을 제공할 것으로 기대된다.

This paper examines the effect of credit ratings and financial ratings on earnings management. Recently, Due to Image of firms, financing, Credit ratings is more important. So, firms seek to earnings management for good credit ratings. Specially, this research tests that firms of good credit ratings and bad credit ratings adjust through earning managements. This paper empirically tests this prediction using 5,485 firm－year observations from 2003 to 2011. We find that good firms adjust earnings management to positive. also, bad firms adjust earnings management to negative. This result means that investment risk increase to good firms. Therefore, sophisticated credit ratings device is needed. Also, We find that bad firms decrease earnings this year and increase earnings next year. ThisKey words：audit risks, audit fee stickiness, audit fee per hour, non－audit service. It is an important implication to investors, regulators, related institutions, as well as practitioners.

회계 투명성은 주주들에게 회사의 재무상태를 명확하고 정확하며 균형있는 시각으로 제공하고 있는 것을 의미한다. 회계 투명성은 여러 가지 기업의 회계 부정이 발생한 후 더 중요해졌으며 정부 규제나 특정한 회계 보고 기준을 적용하도록 기업들에게 요구하고 있다. 한국채택국제회계기준의 적용으로 우리 나라 회계 실무를 향상시키고 회계 투명성을 증진시키는 것으로 기대하였다. 본 연구는 재량적 발생액(ACC: 연구모형 1)과 회계 투명성 지수(ATI: 연구 모형 2)에 의한 회계투명성의 정도를 측정하였다. 이리하여 두 지수가 K-IFRS 도입전과 후에 차이가 있는지를 검정하고 회계 투명성에 영향을 미치는 변수들을 탐색하였다. 한국증권거래소에 상장된 유가증권기업을 2007년부터 2014년까지 표본으로 KIS Value로 자료를 추출하여 가설을 검정하였다. 연구결과를 살펴보면 연구모형 1에서는 매출액 영업이익률(REO), 영업현금흐름비율(CFR), 부채비율(LEV), 외국인 지분율(FOR), 대형회계법인여부(BIG), 회사규모(SIZ), 신용상태(KCR), 베타(BET), 손실여부(LOS)의 변수들이 통계적으로 각각 재량적 발생액에 영향을 미치는 회계 정보로 관련성이 있음을 확인할 수 있다. 연구모형 2에서는 영업현금흐름비율(CFR), 회사규모(SIZ), 초과수익률(CAR), 손실여부(LOS)가 통계적으로 회계 투명성 지수에 영향을 미치는 회계 정보로 관련되어 있음을 알 수 있다. 두 연구 모형 모두에 통계적으로 유의한 영향을 미친 회계 정보는 영업현금흐름비율(CFR), 회사규모(SIZ), 손실여부(LOS)이다. 하지만 연구모형2에서 유일하게 통계적으로 유의한 변수가 초과수익률(CAR)이라는데 유의할 필요가 있다. 본 연구는 기업을 평가할 때 전문적인 회사 경영자들에게 회계 투명성 지수를 측정하는 방법에 큰 도움을 줄 것이다.

Accounting transparency means offering a clear, concise, and balanced view of your company's financial situation to shareholders. The importance of accounting transparency grew after several prominent business and accounting scandals and heightened government regulations that require companies to comply with specific reporting standards. K-IFRS (Korea International Reporting Standards) adoption is expected to enhance Korean accounting practices and to promote accounting transparency This study measured a firm's degree of accounting transparency by ACC(model 1) and ATI(model 2). Thus, this study aims to clarify whether hypothesis 1) there is any difference after adoption of K-IFRS between the resulting figures of ACC and ATI and hypothesis 2) if there is any difference, what variable is responsible for the difference. Firms listed on KRX from 2007 to 2014 were used as samples, and the data were extracted from KIS-Value database to test the hypotheses mentioned in the above paragraph. The results are as follows. As to hypothesis, following a multiple regression analysis, the variables affecting the degree of ACC and ATI depended on the regression model used. Model 1 showed that variables REO, CFR, LEV, FOR, BIG, SIZ, KCR, BET, and LOS were statistically significant. On the other hand, model 2 exhibited statistical significance for variables CFR, SIZ, CAR, and LOS. Two models agreed on statistical significance for variables CFR, SIZ, and LOS. Also, as model 2 exhibited statistical significance for variables CAR but model 1 did not exhibit statistical significance for variables CAR. This study help professional manager to recognize accounting transparency index measure method when they evaluate to firm.

본 연구는 회계이익정보와 기업가치 사이에 어떤 관계가 있는가를 검증․분석하는 데 있다. 주 내용은 IMF 외환위기 이후 정부는 회계투명성을 위하여 회계기준의 혁명이라고 할 수 있을 만큼 기업회계기준을 개정하여 회계정보 공시를 강화하였다. 이러한 조치가 투자자에게 회계정보의 신뢰성을 주었는가를 회계이익정보와 기업가치의 관련성 분석을 통해 밝히고자 하였다. 검증은 1997년부터 2002년까지 한국증권거래소에 상장된 기업을 표본으로 하여 전통적 DCF 방법인 Ohlson모형과 실물옵션 중에서 포기옵션을 이용한 Burgstahler-Dichev모형을 이용하여 분석하였다. 그 결과, 기업회계기준의 개정 등 정부의 회계투명성 조치 이후 회계이익정보와 기업가치의 관계가 높아진 것으로 나타났다.

A listed enterprise should improve especially its effectiveness and efficiency by using the internal and external informations related to enterprise because the information related knowledge is built to result in the important growth power in information-industrial society. After the Korean financial crisis during 1997-1978, Korean government had undertaken the various measures in order to ensure the establishment of fair market price and protection of investors. As the result, the listed stocks involved the problems as the illusory profitability and growth potentialities, investor's risks, were considerably diminished. Furthermore, Korea Accounting Institute was launched in 1999 in order to enhance the transparency and fairness of capital market. The mission of Korea Accounting Institute is primarily to protect the interest groups and contribute to the development of enterprise by enhancing the relevance, reliability, and comparability of accounting information. So, this study focused on the relationship between the accounting income information and firm value by using Ohlson model and Burgstahler-Dichev model. The main results are as follows. First, this study found that the relation between the accounting income information and firm value became more higher than before the practice of accounting transparency system after Korea Accounting Institute was launched. Second, there were no the differences between above two firm valuation models.

우리나라 중앙정부의 발생주의 회계제도는 2009년 「국가회계법」의 시행으로 시작되었으며, 2011회계년도부터 국가결산보고서에 재무제표가 포함되어 국회에 제출되기 시작하였다. 이와 같이 발생주의를 근간으로 하는 재무회계방식을 도입한 이후에 국가회계정보의 질적특성에 관한 연구는 거의 이루어지지 않았다. 본 연구는 2011회계연도 이후 공시되는 국가재무제표 정보의 질적특성을 분석하고 국가회계정보의 유용성 제고를 위한 개선대안을 모색하고자 한다. 구체적으로 본 연구에서는 국가회계 실무담당자와 공인회계사 등을 대상으로 하는 설문조사를 통하여 국가회계정보의 질적특성 간의 관계를 분석하고 국가회계정보의 유용성에 영향을 미치는 질적특성을 확인하였다. 분석결과, 첫째, 발생주의 국가회계 정보에 대한 충실성, 접근성, 이해가능성, 신뢰성, 투명성 및 유용성 등의 질적특성은 전반적으로 3점(보통)을 상회하는 수준으로 나타났으며, ‘유용성’과 ‘신뢰성’이 좀더 높은 점수를 나타냈다. 둘째, 국가회계정보의 충실성, 접근성 및 이해가능성은 국가재무제표에 대한 신뢰성 인식에 긍정적 영향을 미치며, 이를 통해 회계정보 유용성을 향상시키는 것으로 나타났다. 특히 충실성은 직접적으로 회계정보 유용성을 강화시키는 것으로 확인되어, 결산보고서나 열린재정 등을 통한 회계정보 제공 수준의 관리가 필요한 것으로 확인되었다. 셋째, 국가회계정보의 유용성은 신뢰성과 투명성을 매개로 하여 향상될 수 있는 것으로 나타났다. 국가회계정보의 유용성을 높이기 위해서 정보의 신뢰성, 투명성, 접근가능성, 이해가능성, 충실성이 전제가 되어야 하는 것은 당연한 것일 수 있다. 본 연구의 결과는 발생주의 국가회계정보의 유용성을 높이기 위해 회계정보의 어떠한 질적특성에 관심을 가져야 하는 지를 제시하여 주었다는 데에 의의가 있다.

It is the 5th anniversary in 2016 since accrual accounting has been adopted for the national financial reporting in Korea. This study attempts to evaluate the qualitative characteristics of accrual based governmental accounting information and to provide directions of future improvement in the government financial reporting. This study analyzes survey data collected through the questionnaire distributed to 125 public officers charged in accounting and 55 certified public accountants. In this questionnaire, the qualitative characteristics of accrual based governmental accounting information include faithfulness, accessibility, understandability, reliability, transparency and usefulness. We analyze the qualitative characteristics of the national accounting information by analyzing the relationship between the qualitative characteristics, and analyze the mediating effects of reliability and transparency by analyzing the questionnaires of government officials and KICPAs. The main results of this study are as follows. First, it appears that the survey respondents generally have a positive perception on the qualitative characteristics of accrual accounting in Korea. Second, it shows that faithfulness, accessibility, and understandability have a positive effect on the reliability and the reliability have a positive effect on the usefulness. Third, transparence and reliability have meditating effects on the causal relation between the information usefulness and other qualitative characteristics. Therefore, government accounting officers as an information provider need to know the qualitative characteristics that affect the usefulness of accrual based governmental accounting information. And also, it is necessary to have sustainable internal accounting control system to improve the qualitative characteristics.

本文以2010-2013年深圳A股上市公司为研究样本，实证检验了机构投资者总体及不同类型机构投资者持股对会计信息透明度的影响。研究结果显示，机构投资者总体持股比例能提高公司会计信息透明度。分类检验结果来看，证券投资基金、社保基金、QFII和保险公司等机构投资者持股能提高会计信息透明度，而信托公司持股降低了会计信息透明度。 证券投资基金投资倾向于采用集中的投资策略，保险公司持股属于稳健性和投机性的投资风格，QFII坚持价值投资有较强的价值选择能力，其在资本市场上的作用日趋显现，对公司治理的改善程度较为明显; 而信托公司与上市公司存在非常密切的商业联系，与公司管理者保持一致的立场，对公司治理带来负面影响。上述结论证实了机构投资者通过其本身的信息收集和处理优势，使得披露的信息更易于被外部投资者接受，透明度更高。 随着中国资本市场的逐步完善、机构投资者的不断发展，结合中国的现实背景，开展机构投资者公司治理角色的研究具有重要的理论意义和现实价值。

From 2010-2013 Shenzhen A-share samples, We research on the overall institutional investors and different types of institutional investors influence on the accounting information transparency. The results show that the higher overall institutional ownership, the higher information transparency. And the higher fund ownership, public pensions ownership and QFII ownership, the higher information transparency. But the higher trust company ownership, the lower information transparency. The securities investment fund investment tends to focus on investment strategy, Insurance company Holdings in the robust and speculative investment style, QFII adhere to the value of investment, it has strong value choice ability, its role in the capital market is becoming more and more obvious, the corporate governance has produced a more significant role; Trust company and listing Corporation have very close business relations, the trust company is in a position to maintain a consistent position with the company's managers, it has a negative impact on corporate governance. The above conclusions prove that institutional investors through their own information collection and processing advantages, making the disclosure of information is more easy to be accepted by external investors, and the transparency is higher. With the gradual improvement of China's capital market and the continuous development of institutional investors. The research on the corporate governance role of institutional investors has important theoretical significance and practical value with the realistic background of China.

>본 연구는 (1)기업지배구조와 회계정보 투명성의 관련성, (2)기업지배구조와 회계정보 투명성의 관련성에서 통제환경의 효과에 대한 실증적 검증을 실시하였다. 또한 본 연구는 우리나라 기업의 지배구조의 대표적인 특징인 계열 또는 특수 관계자간에 복잡한 상호출자, 본사를 중심으로 한 피라미드 지분구조를 통해 통제 또는 집중화된 경우의 기업지배구조와 회계정보 투명성 문제에 대해 집중 분석한다. 분석결과는 회계투명성(즉, △DA)과 기업지배구조(즉, Govern) 사이에 유의한 관련성을 보여주고 있고, 이러한 결과는 지배주주의 소유－지배권의 괴리 심화가 이익정보의 투명성에 영향을 미치고 있음을 가정한 본 연구의 가설을 지지하고 있다. 그러나 통제환경 변수인 기관투자지분율(IIH), 사외이사비율(OUT) 그리고 감사위원회(AUD)는 본 연구의 회계투명성 변수인 △DA의 변화를 유의하게 설명하지 못하였다.

>This paper investigates how firm governance and a control structure vary with firms accounting information transparency. We explore two hypotheses：(1) firm governance decreases in the quality of a firm's financial accounting system；(2) a control structure for specific information impact in the quality(e.g. transparency) of a firm's financial accounting system. The idea is that firm governance and control environment are key determinants of how transparent a firm‘s operations are to outside investors, and that when a firm's operations are relatively less transparent to outsiders, the benefits of utilizing costly monitoring mechanisms are relatively high. We predict that where the transparency of financial accounting information is relatively low, firms will substitute towards relatively more costly monitoring and specific information gathering activities to at least partially compensate for poor accounting information. We find that the threat of expropriation by ultimate owner have a positive effect on earnings management as measured by accruals. Our results also show that the ownership－governance structure problem associated with ultimate owner have a negative impact on the relationship of earnings－return.

2015년 대우조선해양이 대규모 미청구공사를 일시에 비용으로 전환하여 손실을 보고하는 사건이 있었다. 외부 정보이용자는 투자위험 을 줄이기 위해 건설계약과 관련된 회계처리를 비롯한 관련 제도의 개선을 요구하였다. 이에 규제기관은 2016년 회계기간부터 회계투명성과 신뢰성을 확보하기 위해 수주산업 회계투명성 제고방안을 시행하였다. 제고방안을 통해 회계처리의 자의성을 엄격히 규제하였고, 감사 및 감독기능을 강화하였다. 또한 정보비대칭을 줄이고자 공시를 확대하였다. 본 연구에서는 비정상 미청구공사를 수주산업의 회계투명성의 대 용치로 사용하여 수주산업 제고방안 시행이전에 비해 시행이후 회계투명성이 향상되었는지를 분석하였다. 그리고 비정상 미청구공사가 정 보비대칭에 미치는 영향이 제고방안 시행전후로 유의한 차이가 있는지를 분석하였다. 분석결과에 따르면, 제고방안 시행이전에 비해 시행이 후 비정상 미청구공사가 유의하게 감소하지 않았다. 그리고 제고방안 시행이전에 비해 제고방안 시행이후 비정상 미청구공사가 정보비대칭 에 미치는 영향은 유의하게 증가하였다. 이는 제고방안의 시행에 따른 효과성이 크지 않음을 의미한다. 수주산업 회계투명성 제고방안 중 회 계처리 규제 및 공시 확대의 효과성을 실증적으로 검증한 본 연구는 제고방안 중 외부감사의 효과성을 분석한 선행연구에 추가적인 공헌점이 있다.

Information users requested improvement of the system related to construction contracts to reduce investment risk. Since 2016, Korea regulator has implemented the Accounting Transparency Improvement Plan in the order-made production industry to provide completed and comprehensible information on construction contracts to information users. In particular, it sought to provide transparent accounting information by strictly regulating the arbitrariness of accounting and reinforcing audit and supervision. Moreover, the disclosures were expanded to reduce information asymmetry. This study verified the effectiveness of tightening accounting and disclosures in the order-made production industry. To this end, the decrement of abnormal unbilled construction receivable after implementing the improvement plan was analyzed. Whether there were any significant changes in the effectiveness of abnormal unbilled construction receivable on information asymmetry after implementing the improvement plan was investigated. The results revealed that abnormal unbilled construction receivable after implementing the improvement plan did not decrease significantly compared to the pre-implementation. Furthermore, the effect of abnormal unbilled construction receivable on information asymmetry increase significantly after implementing the improvement plan compared to the pre-implementation. In summary, the effectiveness of the improvement plan was insignificant, contrary to expectations.