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회계정보는 이해관계자가 기업의 현재 운영 상황을 이해할 수 있게 할 뿐만 아니라 기업의 미래 발전을 예측하기 위한 기본 정보를 제공할 수 있다(Choi, 2015). FASB(1978)도 재무회계의 목적 중 하나가 기업의 미래영업현금흐름을 예측하는 것이라고 제시했다. 본 연구에서는 선행연구에서 연구 되지 않은 충청북도 기업을 대상으로 회계정보와 관련된 당기순이익과 당기영업현금흐름이 미래영 업현금흐름 예측에 어떠한 영향을 미치는지 분석하였다. 본 연구는 1999년부터 2020년까지 KOSPI와 KOSDAQ시장에 상장된 충청북도 기업을 대상으로 실증분석을 하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 충청북도 기업의 미래 영업현금흐름과 당 기순이익 및 당기 영업현금흐름 사이에 유의한 양(+)의 관계가 존재하는 것으로 나타났다. 이는 당 기순이익과 당기영업현금흐름 회계정보 모두 충청북도 기업의 미래영업현금흐름을 예측하는 유용한 정보라는 것을 의미한다. 즉, 당기의 높은 순이익 수준과 높은 영업현금흐름 수준에 따른 낮은 융자 제약이 기업의 혁신수준을 높이고 기업이 미래에 더 많은 투자기회를 갖게 하여 기업이 미래에 더 높은 수익 창출 능력을 갖게 하고 나아가 기업의 미래 영업현금흐름을 증가시키는 것으로 해석할 수 있다. 추가분석에서는 충청북도 기업이 당기순이익에 대해 더 많은 조정을 해서 당기영업현금흐 름에 비하여 충청북도 기업의 높은 당기순이익 수준이 융자제약을 충분히 완화하지 못해 충청북도 기업의 미래영업현금흐름에 대한 예측능력이 더 낮은 것으로 나타났다. 주주와 채권자는 기업의 미래 순이익뿐만 아니라 기업의 미래영업현금흐름에도 매우 큰 관심을 가지고 있다(Al‐Attar and Hussain，2004; Yan, 2005). 당기순이익과 당기영업현금흐름에 따른 충 청북도 기업의 미래영업현금흐름 예측 능력에 대한 본 연구 결과는 충청북도 기업의 주주와 채권자 들이 충청북도 기업의 미래영업현금흐름을 평가할 때 당기순이익보다 충청북도 기업의 당기영업현 금흐름을 더 중시해야 한다는 것을 제시하고 있다. 또한 본 연구 결과는 충청북도 기업들이 당기영 업현금흐름보다 당기순이익에 대해 더 많은 조정을 하는 것으로 나타나고 있는데, 이는 충청북도청 등 감독기관에도 도움이 될 것으로 사료된다.

Accounting information not only informs stakeholders of the current business performance of an enterprise, but also provides basic information for predicting the future development of an enterprise. The FASB(1978) states that a goal of financial accounting is to predict future operating cash flow(OCF) of an enterprise. Focusing on enterprises in Chungcheongbuk-do, which represent a research gap in previous studies, this paper explores the reliability of current net profit and current OCF related to accounting information in predicting future OCF. We performed an empirical analysis of enterprises in Chungcheongbuk-do that were listed on the KOSPI and KOSDAQ stock markets between 1999 and 2020. The empirical results are listed below. First, there is a significant positive correlation between future OCF and current net profit & current OCF of enterprises in Chungcheongbuk-do. That means, both the current net profit and current OCF are useful indicators for predicting the future OCF of enterprises in Chungcheongbuk-do. This suggests that decreased financing constraints resulting from the current high profit level and OCF level may improve the innovation level of an enterprise and bring more investment opportunities in the future, which may increase its profitability and then future OCF. Moreover, further analytics indicates that enterprises in Chungcheongbuk-do have exerted more manipulation of current net profit. Therefore, the high current profit level is even less capable of adequately easing the financing constraints for enterprises in Chungcheongbuk-do than current OCF, which indicates its weaker reliability in predicting the future OCF of those enterprises. Besides future net profit, shareholders and creditors are very concerned with the future OCF of an enterprise. By studying the reliability of current net profit and current OCF in predicting the the future OCF of enterprises in Chungcheongbuk-do, this paper suggests that while evaluating the future OCF of those enterprises, shareholders and creditors should pay greater attention to current OCF than current net profit. In addition, the research in this paper has observed that enterprises in Chungcheongbuk-do have exerted more manipulation of current net profit than current OCF, which may provide regulators with some insights.

본 연구의 목적은 기존의 기업소득환류세제와 새롭게 도입되는 투자·상생협력촉진세제에서 공통적으로 고려하고 있는 기업의 미환류소득을 보다 효율적으로 사용하여 기업가치를 증진시키기 위한 방안을 모색하는 것이다. 구체적으로, 두 개 세제에서 공통적으로 고려하고 있는 임금과 고정자산 투자 부분에 대한 소득환류활동과 과세소득 재원이 상황에 따 라 기업가치에 미치는 영향을 실증분석하였다. 분석결과, 단기사내유보이익과 소득환류활동은 기업가치에 부의 영향을 미 치고, 장기사내유보금과 소득환류활동은 기업가치에 정의 영향을 미치는 것을 확인할 수 있었다. 이는 기업의 장기사내유 보금을 재원으로 투자·임금 증가의 활성화를 유도해야함을 권고한다. 또한, 세제 내용에 소득환류활동의 비율과 같은 일 률적인 기준만 제정할 것이 아니라 기업의 내부 사내유보 상황과 과세소득 재원을 면밀히 고려해 세재를 적용할 것을 권고 한다.

The purpose of this study is to find out ways to enhance corporate value by using more efficient use of non-reflux Income which is commonly considered in existing corporate income tax refund and newly introduced investment and mutual aid promotion tax. Specifically, we analyzed the effect of income tax return income and income tax return on wages and fixed - asset investments, which are commonly considered in the two tax systems, on firm value. As a result of the analysis, it was confirmed that short-term internal reserves and income reflux activities had a negative impact on firm value, and long-term internal reserves and income reflux return had positive effects on firm value. It is recommended not to formulate uniform criteria such as the ratio of income refund activity to the contents of tax, but to apply the tax refund to the internal taxation system and the taxable income source.

The net income per unit area from crop production could be the most critical consideration for agricultural producers during cultivation planning. This paper proposes a scheme for predicting the net income per unit area based on machine learning and related calculations. This scheme predicts rice production and operation costs by applying climate and price index data. The rice price is also predicted by applying rice production and operation cost data. Finally, these predicted results are employed to calculate the predicted net income, which is compared with the actual net income. Consequently, the proposed scheme shows a meaningful degree of conformity, which indicates the potential of machine learning for predicting various aspects of agricultural production.

This study examines Indonesian consumers' adoption of Korean smart health-monitoring devices by investigating how perceived benefits and perceived risks influence intention to use, with income as a key moderating variable. Using survey data from 224 respondents and analyzing the model through PLS-SEM, the findings show that performance expectancy, effort expectancy, compatibility, and image significantly enhance perceived benefits, while privacy, security, performance, time, and financial risks substantially increase perceived risk. Both perceived benefits (β=0.431, t=7.319) and perceived risk (β=0.506, t=8.755) strongly predict intention to use, indicating that consumers simultaneously evaluate value and uncertainty when considering these devices. Income significantly moderates these relationships by strengthening the effect of perceived benefits (β=0.129, t=2.041) and reducing the impact of perceived risk (β=- 0.151, t=2.288), indicating that consumers with higher income prioritize functional benefits and are less discouraged by potential risks. Theoretically, this study extends the Net Valence Model to an emerging-market context and demonstrates the importance of socioeconomic differences in benefit and risk evaluation. Practically, the findings highlight the need for differentiated market strategies that emphasize innovation for higher-income consumers and affordability and data-security assurances for lower-income groups.

COVID-19 팬데믹의 장기화로 인해 우리는 유례없는 사회경제적 위협에 직면해 있다. 인적 교류의 통제로 보건의료 측면에서의 위협 뿐 아니라 경제 활동 위축에 따른 부담에까지 동시에 노출되어 있다. 이러한 상황은 우리가 그간 위기상황에 대비해 마련해 놓았던 사회안전망에 대해 재점검해 볼 기회를 마련해 주었다. 본 연구는 이러한 맥락에서 사회안전망에 대한 평가가 정부의 신뢰도 및 정부 주도의 증세 정책에 대한 수용에 미치는 영향력을 살펴보고자 하였다. 이를 위해 본 연구는 COVID-19가 팬데믹 국면으로 접어든 이후인 2020년 5월, 전국의 성인남녀 1000명을 대상으로 시행한 설문조사의 자료를 토대로 분석을 시행하였다. 분석 결과, COVID-19 발발 이후 우리나라의 사회안전망에 대한 평가는 정부에 대한 신뢰에 정(+)의 영향력을 미치고 있었으며, 이는 개인의 증세 정책에 대한 수용을 보다 증진시키는 것으로 나타났다. 아울러, 정부 신뢰의 증세 수용에 대한 정(+)의 영향력은 소득 수준이 높아질 때 보다 증폭되는 것으로 확인되었다. 이러한 일련의 결과는 향후 코로나 이후를 대비한 정책과 시스템의 재정비에 있어 이론적 기틀을 마련하는데 도움을 줄 수 있을 것이다.

With a long-lasting pandemic of COVID-19, we have faced unprecedented socioeconomic threats. The regulation of human exchange has exposed us not only to the threat of health and medical care problems, but also to the burden of the contraction of economic activity. The outbreak of COVID-19 did give us an opportunity to reexamine the social safety net which has been prepared for such crisis situations. The current study, in this vein, aims to investigate the impact of evaluations of social safety nets on the trust in government and on individual willingness to accept tax increases. To this end, this study has explored the data from a survey conducted on 1,000 adult men and women across the country (South Korea) in May, 2020, when COVID-19 has entered a pandemic phase. The analysis result then has shown that the evaluation of social safety net after the outbreak of COVID-19 had a positive impact on the trust in the government, which in turn led to the increase of the willingness to accept tax increases. Moreover, the positive impact of trust in government on the willingness to accept tax increases has been more amplified when the income level was increased. These results could contribute to laying the theoretical foundation for restructuring the policies and systems for the post COVID-19 era.

본 연구는 노인가구의 경제적 상태를 현재의 소득만으로 파악한다면 상당한 편의가 발생한다는 점을 연구문제로 제기한다. 이를 위해서 소득-순가치(Income-Net Worth) 개념을 차용하여 빈곤율과 빈곤갭을 측정하고, 이를 소득빈곤과 비교한다. 더불어 가구주 연령집단별 소득과 소득-순가치로 정의한 빈곤율의 차이와 전체빈곤에 대한 절대적․상대적 기여도를 제시한다. 마지막으로 빈곤의 결정요인을 추정하고, 연령별․성별 빈곤확률(한계효과) 제시한다. 「2012 가계금융복지조사」를 이용하여 분석한 결과, 소득만으로 빈곤을 정의할 경우 중‧고령가구의 빈곤위험을 높게 평가할 가능성이 있는 것으로 나타났다. 또한 소득빈곤의 한계적 위험은 가구주 연령증가에 따른 증대되는 U자 형태로 나타나는데 반해 소득-순가치로 빈곤을 정의하는 경우 소득빈곤에 비해 그 형태가 상당히 완화될 뿐 아니라 절대적 수준도 낮게 나타났다. 이는 노인의 경제적 상태 또는 빈곤을 평가할 때 소득과 더불어 자산을 적절하게 고려해야만 그들이 처한 현실을 올바르게 이해하고, 적절한 정책대응을 할 수 있다는 점을 시사한다.

This study raises issue with the fact that elderly households will enjoy undue benefits if their financial status is measured only by their current income levels. To avoid this, poverty rate and poverty gap rate will be measured using the income-net worth concept and then be compared with income poverty. Additionally, this study will suggest the difference between the income of household heads according to age groups and poverty rate measured by the income-net worth concept, as well as the degree of absolute and relative contribution to the poverty of the entire population. Finally, this study will make guesses about factors that determine poverty and suggest probability for poverty based on age and gender (marginal effect). An analysis of the 2012 Household Finance and Welfare Survey data showed that poverty risks for middle-age and elderly households could be overestimated if poverty is measured by only income. Also, whereas the marginal risks of income poverty showed a U shape in which the risks increased in line with ages of household heads, measuring poverty through the income-net worth concept showed a much softer curve while absolute levels were also lower. This implies that when measuring the financial status or poverty of elderly households, their asset holdings have to be adequately considered alongside their income levels in order to have a correct understanding of their current situation and map out proper policy measures accordingly.

This paper explores the comparative value relevance of book value, accounting earnings, net cash flows, operating income, and net operating cash flows in listed Korean stock markets from 2000 to 2013. Especially this study classifies sample data into several subgroups according to firm size (large enterprise vs. small and medium-sized enterprises), financial markets (KOSPI vs. KOSDAQ), technology level (high technology companies vs. low technology companies), and economic conditions (before and after global financial crisis) to examine the value relevance change among main variables. The empirical evidence of this paper shows that net cash flows are most value efficient for the small and medium-sized, KOSDAQ, high-tech, low-tech, and pre-GFC groups, while operating income ranks first for the big firm, KOSPI, and post-GFC groups; accounting earnings are the least value-relevant for the high-tech, low-tech, and pre-GFC groups. Net cash flows are the most value-relevant factor before the GFC and the least after it. These results suggest that the comparative value relevance of book value, accounting earnings, net cash flows, net operating cash flows, and operating income mainly depends on firm size, financial market, technology level, and the GFC in listed Korean stock markets.

Wealth affects credit limits in complex ways, partly due to challenges in measuring net worth and accounting for endogeneity. To address these issues, we use household-level data from the Survey of Consumer Finances (2004?2022) and conduct two-stage least squares (2SLS) regression analysis. In our two-step generalized method of moments (GMM) 2SLS model, bequests serve as instrumental variables for net worth, with controls for demographic characteristics and credit history. We find that both income and net worth significantly increase credit limits. These results are robust in models with alternative measures of credit access, different econometric specifications, and subsamples. We also examine the life-cycle effects of net worth on credit limits?particularly among young adults with entry-level jobs and mortgages?highlighting how limited savings and lower early-career income constrain credit access.

This study contributes to the literature by estimating the net-oftax elasticity of taxable income (ETI) for top-income single taxpayers in Taiwan. Taiwan is a newly developed economy characterized by high tax noncompliance, the absence of tax treaties with major economies, a large underground economy, and a substantial gap between the top personal and corporate income tax rates. Using two-stage least squares (2SLS) and difference-in-differences (DID) approaches, we show that the ETI estimates for taxable income and gross income in response to the 2015 tax reform (i.e., raised the top marginal income tax rate) are substantially higher in Taiwan than the corresponding estimates documented for developed Western economies and Japan. Results also indicate that the ETI is largest for taxable income, moderate for gross income, and smallest for wage income. This pattern suggests that behavioral responses among top-income single taxpayers in Taiwan are driven primarily by tax avoidance, particularly through income shifting, instead of changes in labor supply or wage earnings. The analysis further shows that taxpayers’ responses were strongest immediately following the reform but diminished over time. Lastly, the findings suggest that over longer adjustment horizons, taxable income becomes less sensitive (possibly because deductions and avoidance channels stabilize), whereas gross income continues to reflect gradual real behavioral adjustments.

While there has been increasing interest in the distribution of net worth and disposable income, these variables include negative values, making it impossible to use the distribution functions previously employed in estimating gross income distributions, as these distribution functions cannot accommodate negative values. In this study, we propose the Johnson’s S_U distribution to estimate the distribution of net worth and disposable income. The S_U distribution function is defined over the entire real number space and is one of the most flexible parametric distribution functions for capturing a wide range of skewness and kurtosis. Therefore, it is highly suitable for estimating the various shapes of distributions for net worth and disposable income, which can include negative values. We derive the Lorenz curve for the S_U distribution in a closed-form expression. As an illustrative example, we apply both the univariate and bivariate S_U distributions to estimate the distributions and Lorenz curves of net worth and disposable income using the survey data of Korea.

The current research takes a unique approach by examining the asymmetric effect of low-carbon energy technology on environmental sustainability in the United States. Unlike previous studies that have analyzed the impacts of renewable and nuclear technology separately, this study combines these two technology budget items into a variable named low-carbon energy technology. Using a non-linear autoregressive distributed lag approach, the paper adds the Fourier terms to investigate the asymmetric effects of low-carbon energy technology. The findings reveal that positive and negative changes in low-carbon energy technology enhance environmental sustainability, with the positive change exerting a significantly greater impact on ecological sustainability than the negative change. The empirical results support the validity of the load capacity curve hypothesis by confirming the U-shaped nexus between income and environment. The long-term results also show that foreign direct investments reduce environmental sustainability. The paper emphasizes that low-energy technology in developed economies like the United States has a multiplier effect on sustainable development and is linked to enhanced environmental quality. Policymakers should focus intensely on the sustainability and resilience of technology budget policies for low-energy to achieve SDGs- 9 and 13 by 2050.

본 연구는 네 가지 이익척도(영업이익, 경상이익, 순이익, 포괄이익)가 주식수익률을 설명할 수 있는 능력을 검증함으로써 각 이익척도의 기업가치관련성을 평가한다. 기업가치관련성은 상대적 정보내용과 증분 정보내용의 관점에서 평가된다. 상대적 정보내용 분석에서는 주식수익률-이익 관계의 적합도의 크기를 비교하는 한편, 증분 정보내용 분석에서는 추가 이익구성요소로 인한 적합도의 증가를 비교한다. 1996년부터 2004년의 비금융 상장기업 2,297개로 구성된 표본을 근거로 분석한 결과, 영업이익은 경상이익, 순이익 및 포괄이익에 비해 주식수익률에 대한 설명력이 우수하고, 경상이익은 순이익과 포괄이익에 비해 설명력이 우수한 것으로 나타났다. 또한 증분 정보내용에 관한 분석 결과 영업외수익과 영업외비용은 영업이익에 대하여, 특별이익과 특별손실은 순이익에 대하여, 그리고 기타포괄손익은 순이익에 대하여 증분 정보내용을 가지고 있다.이러한 분석 결과는 현행 회계 및 보고실무에서 손익계산서가 경영성과척도로서 영업이익, 경상이익, 당기순이익 등 다양한 이익척도를 제시하는 수정포괄주의를 채택하고 있는 것이 정보적 관점에서 타당하다는 것을 입증했고, 또한 포괄손익의 개념을 손익계산서 주석에 도입하기로 한 최근의 기업회계기준을 지지하는 실증적 증거를 제시하고 있다.

In February 2006, the Korea Accounting Standards Board issued Statement of Korean Accounting Standards No. 21, "Preparation and Presentation of Financial Statements I", which require that comprehensive income be reported in footnote of Income Statement. The objective of this study is to evaluate the usefulness of various income concepts, operating income, ordinary income and net income, including comprehensive income. For this purpose, I tried to verify the value relevance of the above various income concepts. The value relevance consists of relative information content and incremental information content. In analysis of relative information content, I compared adjusted R2 derived from regression analysis of four empirical models. And, in analysis of incremental information content, increase of the adjusted R2 for additional components of each income concepts were compared. Empirical analysis was performed using the sample of 2,297 listed firms over the period of 1996-2004. The empirical results show that explanatory power on stock prices of operating income is more than that of ordinary income, net income and comprehensive income, and explanatory power of ordinary income is more than that of net income. But the power of comprehensive income is not more than that of net income. And also, additional components of each income concepts, non-operating revenue and expense items, extraordinary gains and losses items and other comprehensive income items have incremental information contents for operating income, ordinary income and net income. Conclusively, these results could provide empirical evidences for Statement of Korean Accounting Standards No. 21 to adopt comprehensive income concept and support validity for presentation of various income concepts on Income Statement in Korea.

우리나라 기업은 2007년까지 지배기업개념에 기초하여 연결당기순이익을 보고하였으나, 2008년부터는 실체개념에 기초하여 연결당기순이익을 보고하고 있다. 연결당기순이익에 있어서 두 개념간의 근본적인 차이는 지배기업개념 연결당기순이익에는 비지배지분순이익이 제외되는 반면, 실체개념의 연결당기순이익에는 비지배지분순이익이 포함된다는 것이다. 본 논문에서는 분석기간을 2007년 이전과 2008년 이후로 구분하여 연결당기순이익의 주가관련성이 두 기간 간에 유의한 차이가 존재하는지 검증하였다. 적용하는 회계기준과 관계없이 연결실체의 경제적 실질은 동일하기 때문에 지배기업개념의 연결당기순이익과 실체개념의 연결당기순이익의 주가관련성이 유의하게 다르지 않아야 한다. 그러나 양자의 주가관련성이 유의하게 다르다면 시장에서 연결당기순이익의 의미를 잘못 이해하고 있는 것으로 해석할 수 있다. 연구결과 2008년 이후 실체개념에 따른 연결당기순이익과 주가의 관련성은 2007년 이전 지배기업개념에 따른 연결당기순이익과 주가의 관련성에 비해 통계적으로 유의하게 낮았다. 이는 2008년 이후 연결당기순이익에 포함된 비지배지분귀속 당기순이익이 잡음(noise) 역할을 한 데 기인하는 것으로 파악되었으며, 2011년부터 한국채택국제회계기준의 의무적용에 따른 효과를 고려한 후에도 실체개념에 따른 연결당기순이익의 주가관련성은 그 이전의 기간에 비해 유의하게 낮았다. 따라서 시장에서는 공시된 연결당기순이익의 본질을 제대로 꿰뚫어 보지 못하고, 외형에 의해 주가가 오도될 수 있음을 확인할 수 있었다는데 본 연구의 의의가 있다. 한편 본 연구에서 사용한 데이터베이스(KISVALUE)의 2008년 이후 연결당기순이익이 연결손익계산서상 연결당기순이익이 아닌 지배기업소유주귀속 당기순이익으로 입력되어 있음을 확인할 수 있었다. 현재 연결재무제표가 기본재무제표로 공시되고 있는 국제회계기준의 환경 하에서 향후 연결당기순이익을 이용하는 연구결과에 상당한 영향을 미칠 수 있기 때문에 연구자의 주의가 필요하며, 관련 데이터베이스의 내용이 조속히 수정되길 기대한다.

While Korean parent companies had reported consolidated net income under the parent entity concept until 2007, they have reported it under the entity concept since 2008. With respect to consolidated net income, the basic difference between parent entity concept and entity concept is that net income attributable to non－controlling interests(‘NCI’ hereafter) is excluded from the consolidated net income under parent entity concept, however, it is included in the consolidated net income under entity concept. This paper investigate whether there is a significant difference of value relevance of consolidated net income between two periods, PeriodⅠ(2004 through 2007) and Period Ⅱ(2008 through 2012). Regardless of the accounting standards applied, it is reasonable that there should not be a significant difference between the value relevance of consolidated net income under the two concepts. However, if the significant difference would be found it can be interpreted that market could not fully understand the meaning of consolidated net income. We found that value relevance of Period Ⅱ is significantly lower than that of PeriodⅠ. It would result from the NCI that affected negatively the stock price as a noise, and the result does not change after controlling the effect of IFRS adoption in 2011. We can conclude that the market does not fully understand the meaning of consolidated net income after adoption the entity concept, and stock prices could be affected by the form rather than the substance of accounting information.

본 연구는 IFRS 도입 후 그동안 다루어지지 않았던 포괄손익계산서의 역할에 대한 검증을 시도한 연구로서, 최근 중요성이 대두되고 있는 회계이익으로서 포괄이익의 정보유용성을 실증적으로 살펴보았다는 점에 의미가 있다. 특히, 가치관련성을 측정하여 당기순이익과 포괄이익이라는 두 가지 회계이익의 상대적인 가치관련성 변화를 비교하였다. 국제회계기준(IFRS) 도입 전과 후로 나누어 기업의 주가에 대한 당기순이익과 포괄이익의 상대적 영향력을 비교한 결과, KOSPI 시장의 경우 IFRS 도입 전에는 기업의 주가에 영향을 미치는 당기순이익의 회귀계수 값이 포괄이익의 회귀계수 값보다 유의하게 높았던 반면, IFRS 도입 후에는 당기순이익의 계수는 감소하고 포괄이익의 계수는 상대적으로 높아짐으로써 두 계수간 차이가 더 이상 유의하지 않은 모습을 보이고 있다. 모형간 설명력차이를 알아보기 위한 Vuong(1989) 검정결과, IFRS 도입 전에는 당기순이익과 포괄이익을 각각 변수로 사용한 두 회귀모형의 설명력 차이가 유의함을 알 수 있다. 즉, IFRS 도입 전에는 당기순이익의 주가에 대한 가치관련성이 포괄이익의 가치관련성에 비해 상대적으로 유의하게 높았음을 의미한다. 그러나 IFRS 도입 후에는 당기순이익과 포괄이익을 각각 변수로 사용한 모형의 설명력차이가 더 이상 유의하지 않은 것으로 나타나 포괄손익계산서에 포괄손익의 공시가 의무화된 이후에 포괄이익의 상대적 가치관련성이 증가하는 현상을 확인할 수 있었다. KOSDAQ 시장의 경우도, IFRS 도입 전에는 기업의 주가에 영향을 미치는 당기순이익의 회귀계수 값이 포괄이익의 회귀계수 값보다 유의하게 높았던 반면, IFRS 도입 후에는 포괄이익의 계수가 상대적으로 향상됨으로써 두 계수간 차이가 더 이상 유의하지 않은 것으로 나타났다. IFRS 도입으로 당기순이익뿐만 아니라 기타포괄손익을 합산한 총포괄손익이 투자자들에게 최종 보고되므로, 포괄이익은 정보이용자들에게 IFRS 도입 전에 비해 더욱 공식적인 정보로 받아들여지고 있는 추세이다. 즉, 손익계산서가 포괄손익계산서로 확대되어 기타포괄손익이 손익계산서에 명확하게 공시됨으로써 시장은 포괄이익의 정보가치를 과거보다 더 손쉽게 이해하여 이를 기업의 가치평가에 보다 수월하게 이용할 수 있게 되었다. 포괄이익의 중요성이 대두되고 있는 현 시점에 IFRS 도입 후 포괄이익의 상대적 가치관련성 변화에 대한 본 연구의 결과는 투자자와 회계기준 입안자 및 감독기구에 시의적절한 시사점을 줄 것이라고 기대한다.

This paper examines the relative value relevance between net income and comprehensive income for Korean market, which was mandated to be provided on the main body of the comprehensive income statement as a result of IFRS adoption in 2011. From an analysis of the relative value relevance between the net income and the comprehensive income for 2,682 (2,796) firm-years for KOSPI (for KOSDAQ) in the period of 2007 to 2013, we document that value relevance of net income (NI) was higher than comprehensive income (CI) before K-IFRS adoption, however, there are no significant difference in the value relevance between net income and comprehensive income after K-IFRS adoption more. These results show that the value relevance of comprehensive income is relatively getting higher than net income since K-IFRS adoption. We performed Vuong’s Z test and the parallelism test for each regression coefficient on the samples. Before K-IFRS adoption, there was significant difference of explanatory power between regression model including net income variable and regression model including comprehensive income variable. It menas that value relevance of net income to firms’ share price was significantly higher than those of comprehensive income to firms' value. But we cannot find significant difference of explanatory power between two models after K-IFRS adoption any more. These results reject H1 which states that “There is no difference in value relevance change between net income and comprehensive income in the post IFRS adoption periods.” We also document that the disclosure of the other comprehensive income also affects value relevance differently. More specifically, the result of Cramer's test says that those firms which report the other comprehensive income on the income statements in the post IFRS adoption periods have higher value relevance than in the pre IFRS adoption periods. This result partially rejects H2 which states that “There is no difference in value relevance change of other comprehensive income in the post IFRS adoption periods.” We contribute to the literature by empirically showing that the comprehensive income has additional information usefulness and can be justified for accounting standards changing. Our results also provide empirical supports for the validity of the disclosure of the other comprehensive income and the comprehensive income separately on the main body of the comprehensive income statement.

본 연구는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)도입 이후 손익보고 양식을 단일보고양식과 별도보고양식 중 선택할 수 있도록 자율성이 허용됨에 따라 손익의 보고양식 선택이 포괄손익과 당기손익의 가치관련성에 영향을 주는 지에 대하여 실증적으로 비교, 분석하였다. 이를 위하여 K-IFRS 도입 이후 3개 연도(2011연도 ~ 2013연도)동안 전체 상장기업을 대상으로 Ohlson(1995)의 주가수준 모형을 실시하여 포괄손익 및 당기손익의 손익보고양식에 따른 주가관련성의 차이를 검증하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 포괄손익과 당기손익의 가치관련성은 하나의 포괄손익계산서에서 포괄손익과 당기손익이 함께 보고되는 것보다 별도의 손익계산서와 포괄손익계산서에서 각각 보고될 때 가치관련성이 더 높은 것으로 보인다. 이러한 결과는 당기손익은 손익계산서에서 그리고 포괄손익은 포괄손익계산서에서 따로 보고하는 별도보고양식을 선택하는 경우당기손익과 포괄손익이 더 뚜렷하게 구분되어 보고되므로 이 두 손익정보가 함께 한 보고서에보고되는 단일보고양식에 비해 자본시장의 정보이용자들의 이해력을 높일 수 있음을 시사한다. 추가분석에서 손익보고양식선택이 갖고 있는 내생성을 통제하기 위해 Heckman의 2단계모형을사용하여 분석을 한 경우에도 일관된 결과가 도출되었다. 본 연구결과는 K-IFRS도입 이후 손익보고양식 선택에 따른 손익정보 유용성의 차이에 대하여실증적 증거를 제공한다는 점에서 학계에 유익한 정보를 제공해 줄 것으로 기대된다.

This study examines whether the presentation format of reported income affects the value relevance of comprehensive income and that of net income after the adoption of the Korean International Financial Reporting Standard (K-IFRS) in 2011, which allowed a firm to choose its presentation format of reported income between a single comprehensive income statement and two separate statements consisting of the income statement and the comprehensive income statement. To estimate the value relevance of comprehensive income and that of net income, we run the Ohlson(1995)’s price level model over the full sample of all listed firms during the first 3 years after the adoption of the K-IFRS(2011 - 2013). Major findings are as follows: The value relevance of comprehensive income and that of net income are higher when they are reported in separate statements compared to when they are reported in a single statement. These results imply that reporting the comprehensive income and the net income in separate statements can provide more useful information than those reported in a single statement. All the results continue to hold even if Heckman 2-stage least square procedure is used in order to control for endogeneity problem. Our findings can contribute to the current accounting literature by providing empirical evidence on the difference in the information usefulness of reported income based on different presentation format after the adoption of the K-IFRS.

우리나라는 2011년부터 한국거래소 상장기업에 대해 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 의무적으로 적용함으로써 재무상태표의 자본계정에 기타포괄손익누계액을 계상하고, 포괄손익계산서에 당기순이익, 기타포괄이익을 각각 구분하여 기록하여 공시하고 있다. 본 연구에서 개별기업 장부가치인 재무상태표의 자기자본과 포괄손익계산서의 당기순이익과 기타포괄이익이 기업가치에 영향을 주어 의사결정의 유용성(usefulness of decision making)을 제고하고 있는지 여부를 실증적으로 검증하였다. 본 연구는 개별 재무제표의 자기자본, 당기순이익, 기타포괄이익 등과 기업가치 간의 상관성을 분석한 결과, 재무상태표의 자기자본은 기업가치와 유의적인 양(+)의 상관성을 갖고, 포괄손익계산서의 당기순이익은 기업가치 간에 유의적(당기순손실은 유의하지 않음)인 양(+)의 상관관계를 갖고 있음이 실증적으로 검증되었다. 그러나 기타포괄이익은 유의성(기타포괄손실은 유의하지 않음)은 있으나 음(-)의 상관관계를 갖는 것으로 검증되었다. 본 연구 결과, 회계정보가 기업가치와 유의적인 상관관계가 있음이 검증됨으로써 당기순이익과 기타포괄이익이 회계정보 유용성을 제고하고 있고, 경제적 의사결정에 필요한 중요한 변수임을 실증적으로 검증하는 계기가 되었다.

Korea made listed companies in Korean Exchange to mandatorily apply Korean International Financial Reporting Standards(K-IFRS) when reporting their financial statements, since 2011. Therefore, they got to count up accumulated other comprehensive income on capital account, when writing statement of financial position, and separately report net income and other comprehensive income while reporting comprehensive income statement. This study empirically verified whether companies have fortified usefulness of decision making or not, through investigating additional influence of firm value based on analysis of equity capital, net income, and other comprehensive income. The result of this study shows that equity capital in statement of financial position and net income in comprehensive income statements has positive(+) significant corelation, but other comprehensive income, though correlative, has negative(-) relation with firm value. This study confirmed that net income and other comprehensive income improve usefulness of accounting information, as equity capital has significant corelation with firm value, and also, this study has been worked as momentous opportunity to prove the fact that accounting information is one of important variables when making economic decision.

본 연구의 목적은 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장되어 있는 기업을 대상으로 첫째 연결포괄손익계산서에 표시되는 총포괄손익과 당기순이익의 기업가치 설명력의차이와 둘째 연결포괄손익계산서의 기타포괄손익의 당기순이익에 대한 추가적 설명력을 검증하는데 있다. 2011년 12월 31일에서 2015년 12월 31일 현재 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장되어 있는 기업으로서 본 연구의 표본 선정기준을 만족하는 기업을 표본기업으로 선정하고, 이를 대상으로 실증분석 하였으며, 그 분석결과를 요약하면 아래와 같다. 첫째, 유가증권시장의 경우 연결포괄손익계산서에 표시되는 당기순이익이 총포괄손익에비하여 기업가치를 보다 잘 설명하는 것으로 나타났다. 둘째, 코스닥시장의 경우 연결포괄손익계산서에 표시되는 총포괄손익과 당기순이익의 기업가치 설명력에는 차이가 없는 것으로 나타났다. 셋째, 유가증권시장의 경우 기업가치를 설명함에 있어서 연결포괄손익계산서의 기타포괄손익은 당기순이익에 추가적 설명력이 없는 것으로 나타났다. 넷째, 코스닥시장의 경우 기업가치를 설명함에 있어서 연결포괄손익계산서의 기타포괄손익은 당기순이익에 추가적 설명력이 있는 것으로 나타났다. 그러나 제조업을 대상으로 한검증결과에서는 연결포괄손익계산서의 기타포괄손익은 당기순이익에 추가적 설명력이 없는것으로 나타났다. 첫째와 둘째의 실증적 증거는 투자자들의 투자의사결정시에 실현된 당기순이익 정보가 미실현된 기타포괄손익을 포함한 총포괄손익 정보보다 유용한 정보를 제공함을 시사한다. 셋째와 넷째의 실증적 증거는 기타포괄손익이 주요 영업활동과 직접적인 관련성이 없으며미실현손익의 속성을 가지기 때문에 투자의사결정에 중요하지 않음을 시사한다.

The purpose of this study is to verify the explanation in evaluating the value relevance of the net income and total comprehensive income stated in the statement of comprehensive income, to verify the additional explanation to other comprehensive income regarding the net income. An empirical verification model expanded from the Ohlson’s(1995) equity valuation model and the Vuong’s(1989) overlapping model were used to verify the study subjects. Also, the additional explanation to other comprehensive income regarding the net income was verified using SPSS by hierarchical regression analysis. For the projection of an actual proof analysis, those companies listed on, as of December 31 of 2011 and December 31 of 2015, the securities market and the KOSDAQ market in the Korea Exchange that satisfy sampling standards of this study were chosen. The results verified through this study can be summarized as follow： ① In case of securities market, it was found that net income in statement of comprehensive income had the additional explanatory power on the total comprehensive income. ② In case of KOSDAQ market, it was found that there was no significant difference between the net income and total comprehensive income announced in the statement of comprehensive income. ③ In securities market, it was found that other comprehensive income had no additional explanatory power on the net income. ④ In KOSDAQ market, it was found that other comprehensive income had additional explanatory power on the net income. However, in the manufacturing industry, it was found that other comprehensive income had no additional explanatory power on the net income.

본 연구는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 도입에 따른 대손충당금 산출방법 변경 후 금융규제상 공시가 요구되고 있는 금융기관 이익정보의 가치관련성을 알아보고자 하였다. 이를 위하여 K-IFRS 도입 후 상장 금융기관을 대상으로 하여 회계기준상 당기순이익과 금융규제상 대손준비금조정후순이익의 상대적 가치관련성을 검증하였다. K-IFRS 도입 후 금융감독당국은 발생손실모형으로의 전환에 의해 우려되는 문제를 완화하기 위하여 대손준비금을 적립하도록 하였다. 대손준비금 잔액은 규제자본 산출시 차감하는 한편, 당해 연도 적립액을 비용처리한 경우를 가정하여 산출한 대손준비금조정후순이익을 보고 공시하도록 하고 있다. 이에 따라 각 금융기관은 연결손익계산서에 연결당기순이익과 함께 조정후순이익을 직접 공시하거나 주석에 공시하는 방법을 선택하고 있다. 이와 관련하여 본 연구는 K-IFRS 도입 후 대손충당금의 과소설정액을 보완하기 위해 규제되는 조정후순이익 정보의 주가 및 수익률에 대한 가치관련성을 실증적으로 분석한다. K-IFRS를 도입한 금융기관을 대상으로 2011년~2014년 기간 동안 당기순이익 및 조정후순이익의 가치관련성을 비교한 결과, 당기순이익을 설명변수로 하는 모형보다 조정후순이익을 설명변수로 하는 모형의 설명력이 유의한 수준에서 높은 것으로 나타났다. 이는 금융기관의 경우 금융규제상의 조정후순이익이 회계기준상의 당기순이익보다 높은 수준에서 시장반응에 영향을 미친다는 것을 의미한다. 조정후순이익의 보고형태에 따라 차별화된 가치관련성을 보이는지 알아보기 위한 분석을 실시한 결과, 우선 조정후순이익을 손익계산서에 직접 보고한 금융기관의 경우에 이익정보와 주가와의 관련성이 주석에 보고하는 금융기관에 비해 상대적으로 더욱 높은 것으로 나타났다. 또한 손익계산서에 직접 보고한 그룹만을 대상으로 당기순이익과 조정후순이익의 주가에 대한 상대적 가치관련성을 알아보기 위하여 Vuong 검정을 실시한 결과, 조정후순이익을 사용한 모형의 설명력이 당기순이익을 사용한 모형의 설명력보다 유의하게 높은 것으로 나타났다. 즉, 당기순이익과 조정후순이익을 손익계산서에 함께 보고한 금융기관의 경우 당기순이익보다 조정후순이익의 가치관련성이 상대적으로 더욱 높다는 것을 의미한다. 본 연구는 그동안 다루어지지 않았던 회계기준과 금융규제간의 상호보완적 정보제공 역할을 실증적으로 확인해보고자 하였다. 대손충당금 회계처리 변경에 따라 나타날 수 있는 현상에 대한 논리적 접근 및 사례분석 중심의 선행연구들과 달리, K-IFRS 도입에 따른 대손충당금 변경효과에 대한 완충장치로 규제하고 있는 감독당국의 조정후순이익의 정보유용성을 실증적으로 검증하고, 회계기준상 당기순이익의 가치관련성과 비교하여 살펴보았다는 점에서 의미가 있다. 특히, 2015년 현재 기대손실모형으로의 회귀가 결정되었으나 그 적용이 2018년에야 이루어지므로, K-IFRS 도입 전의 손상모형이 다시 적용되기 전에 조정후순이익의 가치관련성을 살펴봄으로써 금융규제에 의한 이익정보유용성을 검증한다는 점에서 시의적절한 연구가 될 것이라고 기대한다.

This paper examines the relative value relevance between IFRS net income and loan-loss reserve adjusted net income for Korean banks, which was mandated for banking industry regulation purpose as a result of IFRS adoption in 2011. IFRS requires firms to use the incurred loss model for recognizing bad debt expenses. The incurred loss model is considered to recognize less loan loss allowance as compared to the expected credit loss model. As a result, the Korean Financial Supervisory Commission requires banks to record additional loan-loss reserves in the wake of IFRS adoption in fear of recognizing insufficient loan loss. The additional loan-loss reserve is a non-GAAP approach which is imposed for regulation purpose. But it is considered necessary to comply with the leverage ratio set by the Basel Committee on Banking Supervision. The non-GAAP additional loan-loss reserve affects two elements of financial statements. First, it is subtracted from the capital measure, the numerator in the leverage ratio. It is subtracted from the IFRS net income to arrive at the loan-loss reserve adjusted income. The additional loan-loss reserve is allowed to be disclosed in the face of or in the notes to the financial statements. From an analysis of the relative value relevance between the non-GAAP adjusted income and the IFRS net income for 156 firm-years in the period of 2011 to 2014, we document that the non-GAAP income has higher value relevance than the IFRS net income. We also document that the disclosure pattern also affect value relevance differently. More specifically, those banks which report the income adjustments on the income statements have higher value relevance than those banks which report them in the notes to the financial statements. Furthermore, using a sub-sample of firm-years which report the adjustments on the income statements, we document that the value relevance of the adjusted income is higher than that of the IFRS net income. We contribute to the literature by empirically showing that the non-GAAP additional loan-loss reserve has additional information content and can be justified for regulation purpose. Our result also provides empirical supports for the validity of the expected credit loss model in IFRS 9 which supersedes the incurred loss model.

Recently, Lee and Yang(2008) analyzed the effects of changes in policy design on the farm income by using a Monte Carlo simulation which is usually used when they cannot be derived as reduced functional forms. In this paper the expected net income of a representative rice farm is derived as a reduced functional form. Simulation results are almost same as those of Lee and Yang calculated from a Monte Carlo simulation. And it is also used to analyze the effects of changes in policy variables such as target price and fixed payment on the expected income of a rice farm.