Earticle

본 연구는 기업의 혁신의 본질이 되는 연구개발 투자와 수익의 질적 성장을 가장 잘 나타내는 Earning quality의 상관관계에 대해 실증연구를 진행했다. 데이터의 양적 요소와 질적 요소를 종 합적으로 고려하여 미국의 나스닥과 와튼 서베이에 있는 유효한 기업군들의 29년치 연구개발 및 질적 수익성에 관련된 데이터를 수집하여 분석에 활용하였다. 또한 기업의 기술 수준과 규모가 질적 수익성에 큰 영향을 미치기 때문에 이를 분류하여 분석하였다. 분석결과, 전반적으로 기업의 연구개발 투자는 기업의 수익의 긍정적인 영향을 미치고 있었으며, 그중 하이테크 기업군은 긍정적인 영향을 로우테크 기업군은 부정적인 영향을 미치고 있었다. 또한 동일한 하이테크 기업군에서도 규모별로 그 영향의 차이가 있었는데, 큰 규모와 작은 규모의 하이테크 기업군의 경우 연구개발 투자는 기업의 질적 수익성 증가에 긍정적인 영향을 주고 있었다. 하지만 작은 규모의 하이테크 기업군의 경우 연구개발 투자를 큰 폭으로 감소시켜 이와 같은 긍정적 효과를 유발했음을 알 수 있었다. 마지막으로 빠른 속도로 성장 중인 하이테크 기업군을 분석해 본 결과, 연구개발 투자가 기업의 수익성에 부정적인 영향을 주고 있었지만 이는 기업의 빠른 성장을 위해 보다 공 격적인 연구개발 투자를 단행했기 때문임을 알 수 있었다.

This research statistically analyzes the effect of a firm’s R&D investment on earning quality, which represents the quality of a firm’s financial structure. The data for firms listed on NYSE and NASDAQ for the analysis come from the Wharton Survey’s Compustat Data. Previous studies have mostly focused on evaluating factors that influence R&D and the impacts of R&D on a firm’s market value or performance. This research focuses on the relationship between R&D investment and earning quality. In addition, the analyzed firms are categorized into high-tech, low-tech, small high-tech, big high-tech and growing high-tech firms to understand how each category’s earning quality responds differently to R&D investment. This research discusses the appropriateness of firms’ R&D investments by demonstrating the positive impact of R&D investment on the market value of firms in terms of earning quality.

합병공시에 따른 기업지불방법이 기업가치에 미치는 영향을 살펴보고 합병이후 신규상장기업의 이익조정이 재량적 발생의 크기에 미치는 영향에 대하여 검증하는 것으로 기업의 올바른 투자행위로 기업의 가치를 증가시키는 것에 도움이 되고자 합병기업을 대상으로 실증분석을 실행하였다. 본 논문이 제시하는 것은 첫째, 합병공시에 따른 기업의 지불방법은 기업가치에 긍정적 영향을 보인다. 이는 우호적기업의 기업가치가 증가하는 추세와 더불어 정(+)의 초과수익률을 보이고 있어 합병의 지불방법에 따른 기업의 가치를 알 수 있어서 합리적인 투자결정에 유용한 자료를 제공할 수 있다. 둘째, 합병공시 후 신규상장기업의 현금흐름변수가 주식수익률에 유의하게 나타났으며, 합병 후 우호적기업의 신규상장기업은 재량적 발생을 통한 주식수익률에 정보효과가 있음을 알 수 있었다.

Observes the enterprise payment method which follows in merger public notification affects in business value and sees, About the merger after that new listed firm earning quality affects in size of discretionary occurrence became the help in with the fact that verifies the enterprise increasing the value of the enterprise with proper investment act an actual proof analysis in the object and character merger enterprise executed. First, the payment method of the enterprise which follows in merger public notification is visible an affirmative effect in business value. The tendency where the business value of the amicable enterprise increases and joins in and really (+) shows an excess benefit rate, there is a possibility of knowing the value of the enterprise which follows a merger public notification work in business combination type will be able to provide the data which is useful in the investment decision which is rational. Second, After merger publishing the cash of the new listed firm the variable flowing considers to a stocks benefit and rate appears, after merging the possibility information effect being in the stocks benefit rate which leads of knowing a discretionary occurrence there was a new listed firm of the amicable enterprise.

본 연구는 기업의 재무정보와 이익의 질간의 관련성을 분석한 연구이다. 기존의 연구들에 의하면 종속변수와 설명변수들 간 선형성을 가정한 다중회귀분석을 통해 재무정보와 이익의 질을 분석한 연구가 대부분이었다. 이는 각 설명변수들 간 존재하는 유의한 관계를 파악하는데 일정부분 한계점이 존재하였다. 이에 본 연구에서는 재무정보의 각 변수들과 이익의 질 간에 직접 또는 간접적인 관련성을 파악함으로써 이익의 질을 높이려는 경영자와 감독기관에 유용한 의사결정의 도구로 지원될 수 있을 것이다. 본 연구에서 사용한 기업의 재무정보로는 당기순이익, 기업규모, 부채비율, 손실여부, 매출액변동성 및 영업순환주기 등이 있으며 이익의 질은 이익지속성과 이익예측가능성, 이익유연화, 재량적 발생액, 유동발생액의 질로써 측정하였다. 본 연구는 베이지안 네트워크를 통해 유도된 재무정보와 이익의 질에 관한 마코프 블랭킷을 제시하였으며, 주요한 변수들에 대한 민감도분석을 통해 현실에서의 적용가능성을 높였다. 본 연구의 표본은 2005년부터 2015년까지 한국거래소에 상장된 기업 중에서 일정한 요건을 만족하는 기업을 대상으로 분석하였으며, 기업의 재무정보와 이익의 질 간에 유의한 결과가 있다는 점이 실증적으로 검증되었다.

This study analyzes the relationship between financial information of a company and the earning quality. Majority of previous researches have used multiple regression analyses with assumption of linearity between dependant variable and explanatory variables to analyze financial information and earning quality. These prevailing ones, in certain points, have shown limitations in grasping significant relationships which abide between those explanatory variables. Hence, this paper will be exploited as a valuable decision making tool valuable to companies and supervisory organizations which seek for increase of earning quality by grasping direct or indirect relevance between each variable of financial information and earning quality. Financial information of companies used in this study includes net income, size, debt, loss, std_sales and operating cycleand earning quality was measured by persistence of earning, prediction of earning, income smoothing, discretionary accruals, and current accruals. This paper suggests Markov blanket about financial information and earning quality induced by Bayesian network and applicability in real world was enhanced through sensitivity analysis of major variables. Samples analyzed in this study were collected from listed companies in Korea Exchange from 2005 until 2015 which satisfied specific conditions, and it has been empirically verified that significant outcome can be found between financial information and earning quality of companies.

본 연구에서는 1990년부터 2010년까지 거래소시장에 상장된 제조업들의 이익의 질과 기업이익간의 연관성을 실증분석 한다. Dechow and Dichev(2002)등이 제시한 이익의 질의 대용치로서 발생액을 사용하였으며 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 회계이익의 질과 기업이익 연관성은 자본투자에 유의적인 정의 영향을 주었다. 둘째, 회계이익의 질의 구성요소(본원적 및 재량적 발생액)와 기업이익 간의 연관성은 자본투자에 또한 유의적인 정의 영향을 주었다. 추가적인 통제변수를 사용한 회귀분석 결과에서도 동일한 증거가 발견 되었다. 결국 이러한 결과는 회계이익의 질이 기업의 다른 정보와 연관성을 가지고서 자본투자에 정의 영향을 준다는 증거를 제시하는 것이다. 따라서 과거 이익의 질이 높고 기업이익이 높을수록 기업은 미래 자본투자를 많이 한다는 것을 알 수 있다.

This paper empirically investigates the effect of quality of accounting earnings on the sensitivity of capital investment to accounting earnings. We use the Dechow and Dichevs(2002) earnings quality measures and find that the sensitivity of capital investment to lagged earnings is stronger when firms have higher earnings quality. This result is robust after controlling for lagged Tobin’s Q and lagged cash flows from operations. Furthermore, it finds that higher earnings quality is associated with stronger sensitivity of capital investment to the accrual component of earnings. This evidence is consistent with the hypothesis that high quality accounting provides more accurate information for managers to estimate investment profitability.

본 연구에서는 2001년부터 2005년까지 한국증권선물거래소에 상장된 기업을 대상으로 감사품질과 이익의 질 및 기업가치의 관련성을 분석하였다. 선행연구에 따르면, 감사품질이 높을수록 기업가치가 높다는 증거가 제시되고 있으나 그 구체적인 원인이 밝혀지지 않았다. 본 연구에서는 그러한 원인으로 회계정보의 신뢰성, 즉 이익의 질을 제시하고 그에 관한 실증분석을 실시하였다. 본 연구에서는 연구목적을 달성하기 위해서 두 가지 연구가설을 설정하고 이를 검증하기 위한 회귀모형을 제시하였다. 먼저, 감사품질과 이익의 질의 관련성에 관한 가설을 검증하기 위한 모형에서 종속변수인 이익의 질을 Dechow and Dichev(2002) 모형을 이용하여 추정한 유동발생의 예측오차의 절대값으로 측정하였고, 독립변수인 감사품질은 선행연구와 같이 Big 4 여부로 측정하였다. 또한 이익의 질과 기업가치의 관련성에 관한 가설을 검증하기 위한 모형에서는 종속변수인 기업가치의 대용변수로서 토빈 q를 사용하였으며, 경영성과와 이익의 질의 상호작용효과에 관한 변수가 실험변수로 포함되었다. 이러한 모형에는 연구결과의 내적타당성을 위해서 여러 가지 통제변수가 추가로 포함되었다. 연구 결과, 다음과 같은 결론을 얻을 수 있었다. 첫째, Big 4 회계법인이 감사한 기업의 이익의 질이 Non-Big 4 회계법인이 감사한 기업보다 더 높은 것으로 나타났다. 둘째, 이익의 질이 높은 기업일수록 경영성과인 수익성이 기업가치 평가에 더 높게 반영되고 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 투자자들이 감사품질이 높은 회계법인에게 감사받은 기업이 제공한 회계정보의 신뢰성을 그렇지 않은 기업보다 더 높게 평가하여 결과적으로 자본비용이 감소한다는 선행연구를 뒷받침하고 있음을 의미한다.

This study investigates into the relation among audit quality, earning's quality, and firm value. Although prior research documents the positive association between audit quality and firm value, no research has been conducted to prove their relation theoretically or empirically. In this study, we focus on the reliability of accounting information, earnings quality to explain their relation. Earnings quality has been perceived as the core accounting information characteristic and considered as an important factor in many decisions. Earnings quality is one of the most controversial accounting topics in the practices and literature since recently many accounting irregularities has occurred. We examine the relation among audit quality, earnings quality, and firm value in an attempt to provide an explanation for the positive association between audit quality and firm value. The sample firms are selected among mainly manufacturing ones listed on the Korea Stock Exchange. Accounting data are collected from the Fn Guide provided by a financial data serving company and cover the period between 2000 and 2005. In the first phase of this study, a research hypothesis is established; audit quality is positively associated with earnings quality. A related regression model has been formulated. The dependent variable of the model is earnings quality. It is measured as accruals quality suggested by Dechow and Dichev(2002). Dechow and Dichev proposed accruals quality as a measure of earnings quality that captures the mapping of current accruals into last-period, current-period, and next-period cash flows. We use this measure to proxy the accruals quality. Accruals quality is computed as the absolute value of residuals from the cross-sectional regression of sample firms' current accruals on lagged, current, and future cash flows from operation. The larger the absolute value of residuals, the poorer the earnings quality. The independent variable of the model is audit quality measured as whether the auditors belong to Big 4 or not. Prior literature reports evidence that Big 4 provides higher audit quality than Non-Big 4. The model includes control variables such as firm size, variability of cash flows and sales, the length of operating cycle, and frequencies of loss years, suggested by Dechow and Dichev(2002). In the second phase of this study, a research hypothesis is established; earnings quality is positively associated with firm value. A related regression model has been formulated. The dependent variable of the model is firm value defined as Tobin's Q. The independent variables of the model are earnings quality and firm performance measured as return on assets(ROA) and their interaction. Various control variables are included in the model to eliminate the extraneous effects; firm size, leverage, risk, intensity of research and development costs and advertisement expenditures, growth, firm age, and controlling shareholders stock ownership. To check the robustness of study results, we conducted additional analyzes. Korea large firms tend to nominates only Big 4 and therefore firm size might lead to the positive association between audit quality and earnings quality. We conducted an additional regression analysis about only small firms to examine the relation between audit quality and earnings quality to eliminate such possible size effect. Research model concerning earnings quality and firm value is re-estimated employing market to book value of common equity and operating income to alternatively proxy the firm value and performance, respectively. Also, in order to control the endogeneity of earnings quality and firm value, the value of earnings quality estimated in the first phase is used to compute the earnings quality level of the second phase main model as an instrumental variable. This study reports the following evidence. First, earnings quality of the firms audited by Big 4 firms is higher than those audited by Non-Big 4; thus Big 4 p...

정부는 글로벌 기업으로서의 성장의지와 잠재력을 갖춘 중소‧중견기업을 World Class 300 기업으로 육성하기 위하여 취약한 산업의 허리를 강화하고 성장 동력을 지속적으로 확충하고 질 좋은 일자리를 창출하고자 2011년부터 World Class 300 프로젝트를 추진하고 있다. 동 프로젝트에 선정된 회사들은 정부로부터 글로벌 시장 진출을 각종 지원을 제공 받게 된다. 그러나 이 프로젝트에 신청하기 요건으로서, 직전년도 직간접 수출비중이 20%이상 등 요건을 충족한 회사만이 신청할 수 있고 신청회사를 대상으로 요건심사(1단계), 분야평가(2단계), 평판검증‧현장확인 및 검증(3단계), 종합평가(4단계) 등 엄격한 심사평가절차를 거쳐서 최종 선정된다, 이러한 과정을 거쳐 2011년부터 2016년까지 230개사가 World Class 300 기업으로 선정되었다. 본 연구의 목적은 2016년까지 World Class 300 기업으로 선정된 기업의 회계이익을 이익의 질 차원에서 분석하는 것이다. 연구는 World Class 300 선정 기업이 글로벌 기업으로 성장하기 위하여 기술확보, 수출확대, 투자, 경영혁신‧고용 등 다양한 평가 분야에서 심사를 통과하기 위한 신청기업의 자구 노력이 이익의 질에 미치는 긍정적 효과와 심사단계에서 각종 평가지표와 사업 선정 후 성장전략서에 제시된 미래 목표 성과를 충족하기 위한 기업의 부담이 선정기업의 이익의 질에 미치는 부정적 효과에 주목하였다. 이익의 질은 대체적인 발생액 예측모형을 이용하여 추정된 재량적 발생액중에서 Dechow et al.(1995)의 수정 Jones 모형과 Kothari et al.(2005)의 ROA통제모형으로 측정된다. 선정기업과 동일 시장과 동일산업에 속하면서 가장 유사한 총자산을 가진 기업을 대응기업으로 구성하여 재량적 발생액의 상호 비교를 통하여 연구가설을 검정하고 추가분석을 실시하였다. 주요 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, World Class 300 선정기업은 대응기업의 이익의 질 보다 낮은 것으로 나타났다. 둘째, 선정시점(t기)에는 선정기업의 이익의 질이 대응기업의 이익의 질보다 높은 것으로 나타났다. 이는 선정 후 경영자의 경영혁신 노력과 투명경영정착을 위한 노력이 이익의 질 개선에 긍정적 효과로 영향을 미친 것으로 보인다. 이러한 결과는 선정기업만으로 표본을 재구성하여 심사직전연도를 기저로 하여 심사연도, 선정연도를 각각 비교한 분석에서도 동일하게 나타났다. 본 연구는 선정기업이 선정 이후 이익의 질이 개선되어 수출 확대 등 외적 성장뿐 아니라 내적 성장도 향상되는 실증적 결과를 제공하고 있다는 점에서 의미가 있다고 할 것이다. 그러나 선정기업이 대응기업보다 이익의 질이 낮다는 것은 엄격한 심사 절차를 통과하기 위하여 이익조정을 시도할 가능성이 있으므로 심사단계에서 이익조정을 예방할 수 있는 정책대안을 탐색할 필요성이 있다는 시사점을 제공한다.

This study aims to examine earning quality of firms selected as 'World Class 300' project. Earning quality is measured as the value of discretional accruals estimated by Dechow et al.(1995) adjusted Jones model and Kothari et al.(2005) model, respectively We analyze the differences of earning quality between the World-Class firms and the similar firms based on the total assets which belong to the same industry in screening year(t-1) as well as selected year(t). Our study is motivated by the needs of measurement of the performance of the project from the accounting -transparent point of view. As the results of this study, Major findings are summarized as follows. First, earning quality of the selected firms is statistically significant high, Second, earning quality of the selected firms in the selected year(t) is significant low. The afore-mentioned results suggest that the earning quality of the selected firms was improved in the selected year because of the positive effect through efforts of management renovation and transparent management. The results of this study raise a red flag on the effects of the World Class 300 project in terms with the accounting transparency. Hopefully, this study provides policy implications that will help recognize the necessity to initiate reform measures, leading to searches for policy alternatives which are expected to contribute to the eventual enhancement of corporate accounting transparency at the screening stage of the government.

This study was conducted to understand the effect of management performance on the earning quality in foodservice companies. To this end, we analyzed the financial statements from 2011 to 2020 for 45 foodservice companies. First, earning quality and business performance were found to be positive (+) values on average. Second, in the correlation analysis, the indicators related to the quality of profit showed relevance in the ROA, debt ratio, R&D expenses, and advertising expenses. Third, in the regression analysis analyzing the influence, it was suggested that the ROA, debt ratio, R&D expenses, advertising expenses, and sales growth rate were significant. Unlike previous studies, it showed a negative influence on the ROA, which was caused by the difference between the timing of cash inflows and outflows of foodservice companies. That is, sales are reflected immediately, but purchases are reflected later. Therefore, a company needs to manage the earning quality that reflects the company's cash flow as well as the total return on assets, and decisions should be made based on this.

기업의 회계정보는 자본시장에서 이해관계자들에게 유용하게 이용된다. 최근 회계정보를 이용한 재무건전성지수를 이용하여 회계이익의 질을 판단하려는 연구가 진행되고 있다. 그러나 재무건전성지수는 통계적 자료는 아니고 주어진 자료를 단순히 분석하여 이용하는 지표이다. 이에 비하여 도산확률은 통계적 방법에 의하여 회계정보로 기업의 재무적 상태를 평가함으로써 실무에서 유용하게 사용되고 있는 지표이다. 따라서 본 연구에서는 도산확률을 이용하여 회계이익의 질을 평가해 볼 수 있는지에 대하여 검증하였다. 도산확률은 선행연구를 통하여 개발된 두가지 모형을 이용하였는데 하나는 알트만의 판별모형이고 또하나는 올슨의 로짓모형이다. 두가지 모형은 모두 실무에서 유용하게 사용되고 있다. 회계이익의 질은 여러 가지 방법으로 측정되고 있지만 본 연구에서는 기업의 재량적 발생액과 보수주의의 크기로 측정하였다. 표본기업은 한국증권거래소에 2010-2015년까지 상장된 기업을 대상으로 하였다. 최초표본은 3,422개 기업이었지만 자료추출가능성, 결산월, 관리종목배제 등을 고려하여 2,033개 기업이 선정되었다. 연구결과에 따르면 재량적 발생액의 경우 도산확률이 높을수록 1%의 수준에서 유의적으로 크게 발생하고 있는 것으로 나타났으며 보수주의의 경우는 두가지 모형중 한가지에서만 기대했던대로 도산확률이 높을수록 보수주의의 크기가 커지는 것으로 나타났다. 결과적으로, 보수주의 측정상의 문제만 개선된다면 쉅게 측정할 수 있는 도산확률을 이용하여 회계이익의 질을 평가해 볼 수 있는 것으로 나타나서 재무건전성지수와 더불어 도산확률지표도 자본시장에서 기업을 평가하는데 유용한 지표가 될 수 있음을 나타낸다고 할 수 있다.

Recent financial stability indicators using the accounting information, be conducted to determine the quality of accounting earnings. However, this indicators is not statistical data but metrics that uses to analyze the data. On the contrary, the probability of bankruptcy was statistical indicators to evaluate the company's financial status using the accounting information. So, the purpose of this study examines the relationship between the bankruptcy probability and earnings quality. The the bankruptcy probability can be calculated using two models of previous studies of bankruptcyl. One is altman's discriminant models and the other is ohlson's logit model. Both models are used usefully in practice and academia. The qualitys of accounting profit are measured by the size of conservatism and discretionary accrual. The sample consist of the firms listed on the korean stock exchange during 2010-2015 from KISVALUE program. The initial samples are 3422 firms but we include only 2033 firms except for the non-manufacturing, non fiscal year in December, missing data observations. As a result of the analysis, the discretionary accrual show positive relationship when the bankruptcy probability was high on the both model. And The higher the probability of bankruptcy, the conservatism has larger on the altman's model As a result, if conservatism measurement problem is improved, Using probability of bankruptcy were shown to assess quality of accounting profit. For this, this study verified whether the bankruptcy probability is useful for predicting the earnings quality. In the result, this paper extend that investors do not consider losses to be homogeneous on the pricing of losses. In assessing whether a loss is a good indicator of the likelihood of exercising the abandonment option, investors consider information beyond loss earnings.

본 연구는 2009년부터 2014년까지 한국거래소의 거래소시장에 상장된 기업의 기업특성과 감사 품질이 이익의 질에 미치는 영향을 실증적으로 검증하였다. 선행연구를 바탕으로 기업특성의 변 수는 자산크기, 부채비율, 자본집중도, 대주주지분율, 영업이익변동을 활용하였고, 감사품질은 감 사시간, 감사보수, 대형회계법인 유무로 구분하여 이익의 질과의 관계를 검증하였다. 이익의 질 은 이익의 지속성과 이익의 예측성으로 측정하였다. 분석 모델은 다중회귀분석을 활용하였고, 실증분석 결과 기업특성과 관련한 5가지 변수 중 자 산크기는 이익의 질에 정의 영향을, 부채비율은 이익의 질에 부의 영향을 미치는 변수로 나타났 다. 나머지 자본집중도, 대주주지분율, 영업이익변동은 유의하지 않은 변수로 판명되었다. 감사품질의 변수로 사용된 감사보수, 감사시간은 이익의 질에 정의 영향을 미치는 변수로, 대 형회계법인 유무는 유의하지 않은 변수로 분석되었다. 본 연구의 결과에서 기업규모(자산크기)가 큰 기업은 이익지속성과 이익예측성이 높고 부채비 율(부채의존도)이 높은 기업은 이익지속성과 이익예측성이 낮다는 것을 확인하였다. 그리고 감사 보수가 높고 감사시간이 많을수록 이익지속성과 이익예측성이 높다는 결과도 확인하였다. 이는 기업규모가 큰 기업들은 해당 산업에 대한 예측과 이익을 지속하는 경영능력이 뛰어난 것으로 판단되며, 반대로 부채비율(부채의존도)이 높은 기업은 그렇지 않다는 것을 의미한다. 감사보수가 높고 감사시간이 많은 기업은 이익의 질이 높은 것으로 보아 감사품질 또한 이익의 질에 정(＋) 의 영향을 미치는 것으로 판단된다.

This study empirically examines the effect of firm characteristics and audit qualities on the quality of earning with companies listed on the Korea Stock Exchange Market in 2009－2014. Based on the literature review, variables of firm characteristics are classified by the firm size, the debt ratio, capital concentration, shareholder equity, operating profit. And audit qualities are classified by audit hours, audit fees, auditor size (Big4 or non－Big4). In addition, earnings of durability and predictability are utilized as substitution variables for the quality of earning. Relevant financial data are used the data of 2008－2014 provided by the TS－2000. Multiple regression is used for the analysis. The result shows that the firm size impacts on a positive effect, the debt ratio impacts on a negative effect on the quality of earning among five variables in terms of firm size. Audit fees and audit hours are positive effect variables of the quality of earing. The analysis means the large－scale companies are likely to continue to have better forecasting about relevant industries and management skills rather than those of the small－scale companies. Companies with the lower corporate debt ratio have an opposite position about the above case. From he result of analysis that is a positive effect of high audit fees, and lots of audit hours on the quality of earning, we can make inference that quality of audit makes a positive impact on the quality of earning.

1997년 금융위기 이후 한국사회는 철저한 개혁을 겪고, 선진국들, 특히 미국으로부터 사회적 및 법률적 시스템을 공격적으로 수입하게 되었다. 한국정부는 시장지향시스템의 확립이 장래의 또 다른 금융위기를 회피하는 중요한 수단이 되리라고 여긴다. 금융부문에서의 개혁은 한국정부에 의해 제기된 주요한 사회적 의제들 중의 하나가 되었다. 그 개혁은 미국과 비교될 수 있는 회계규제기구와 기준제정절차를 갖춤으로서 기업회계시스템의 투명성(불투명성의 감소)을 제고하는데 초점을 맞춘다. 따라서 1997년 금융위기로 인해 한국기업들은 자본시장에서 투자자들의 요구뿐만 아니라 새롭게 조직된 회계규제기구의 요구를 충족시키는 재무제표를 작성할 필요가 있는 완전히 다른 기업환경에서 활동하였다. 일반적으로 한 국가의 회계시스템은 그 나라의 장기간의 지배적인 사회적, 문화적 및 법률적 구조의 결과물이다. 따라서 수입된 규칙들을 금융부문에 강요하는 것이 한국기업들의 이익의 질에 실제로 긍적적인 영향을 미쳤는가 여부가 실증적 주제이다. 본 연구는 1997년 한국에서의 금융위기 이전과 이후의 두 표본기간의 연구를 통하여 한국의 재무보고시스템의 개혁이 이익의 질에 미치는 영향에 대하여 다룬다. 연구결과는 재무부문의 개혁이 한국기업들의 이익보고의 불투명성을 감소시켰다는 것을 보여주고 있다. 구체적으로 본 연구는 한국증권거래소에 상장된 기업들을 이용하여 이익불투명성의 4가지 대용변수, 즉 발생항목, 재량적 발생항목, 발생항목과 영업현금흐름의 변화 간의 상관계수 및 손실회피율을 평가한다. 이 변수들은 금융위기 기간에 의해 구분된 두 기간 간에 비교된다. 전반적으로 한국기업들은 1997년 금융위기 이후 이익불투명성에 있어서 유의적인 감소를 보여주고 있다.

After the 1997 financial crisis, Korean society underwent drastic reforms, aggressively importing social and legal systems from developed countries, specially, the U. S. The Korean government deems the establishment of market－oriented systems to be its principal means of avoiding another financial crisis in the future. That reforms has focused on improving the transparency of firms' accounting systems by creating accounting regulatory bodies and standard－setting procedures comparable to those in the U. S. Thus, in the wake of 1997 financial crisis, Korean firms have operated a completely different business environment, required to produce financial statements meeting the requirements of the newly organized accounting regulatory bodies, as well as the demands of investors on the capital market. In general, accounting systems are an outcome of social, cultural and legal structures that have prevailed for a long time in a given country. Accordingly, it is an empirical issue whether imposition of imported rules on the financial sector actually had a positive impact on the earning quality of Korean firms. This study examines the effect of reforms on the Korean financial reporting systems on earning quality through an investigation of two sample periods：(1) prior to, and (2) after the 1997 financial crisis in Korea. The results indicate that financial sector reforms have reduced the opacity of Korean firms' earning reports. In detail, this study evaluates the four proxies of earnings opacity, accruals, discretional accruals, correlation coefficients between changes in accruals and cash from operations, and a loss avoidance ratio, using firms listed on the Korean Stock Exchange. These variables are compared between the two periods separated by the crisis period. Overall, Korean firms demonstrated a significant reduction in earning opacity in the wake of the 1977 financial crisis.

회계기준과 세법은 각각의 기준이 달라 회계이익과 과세소득의 차이(book-tax difference: 이하 BTD)가 기계적으로 발생하나, 경영자 의도에 따른 재량적 행위로 회계이익을 조정(earnings management)하거나 과세소득을 조정(tax avoidance)할 경우 BTD는 확대된다. 선행연구에 따르면, 미국기업의 BTD는 일반적으로 양(+)의 값을 가지나 한국기업은 음(-)의 값을 갖는데, 이러한 차이는 국가별로 과세소득이 산출되는 체계가 다름에 기인한다. BTD가 조세회피를 탐지하는데 유용한지를 분석한 미국과 한국의 연구가 다른 결과를 보이는 이유 또한 과세소득 및 회계이익 산출의 재량성에 대한 회계 및 세법제도와 투자자 보호 등의 법적 체계의 차이에 기인한다. 회계정보는 투자자의 의사결정에 유용한 정보를 제공하여야 하므로 회계이익은 이익의 지속성, 현금 전환가능성, 이익의 예측가능성 등의 이익의 질적 속성을 갖추고 있어야 한다. 과세소득 및 회계이익 산출 관련 제도 및 법적 체계의 차이로 인하여 BTD는 확대되거나 축소되며, 이러한 BTD의 발생 행태가 회계이익의 질적 속성과 어떠한 관련성을 가지는지는 각국이 지향하여야 할 회계 및 세법 제도와 법적 체계의 방향을 제시할 수 있다는 점에서 본 연구는 중요한 의미를 갖는다. 본 연구에서는 과세소득 산출체계를 회계기준과 세법 각각의 규정과 장부체계 등에 따른 회계기준과 세법의 차이(gap)에 따라 국가를 구분하였다. 또한, 투자자의 권리보호나 조세회피에 대한 법적 집행에 따른 법적 체계 수준의 양호 여부에 따라 국가를 구분하여 1997년부터 2017년까지 30개국의 자료를 이용하여 실증 분석하였다. 분석결과, 선행연구와 같이 BTD와 이익의 질은 부(-)의 관계로 유지되나 회계와 세법의 차이(gap)가 크고 법적 체계 수준이 높은 국가에서 BTD가 이익의 질에 미치는 부(-)의 관계는 극도로 완화되었다. 이러한 결과는 과세소득 산출 및 투자자 보호 등에 대한 법․제도적 체계를 충분히 고려하지 않고 BTD 결과를 해석하는 것은 중요한 한계를 가질 수 있음을 의미한다. 본 연구는 법․제도적 시스템이 잘 갖추어진 국가에서 BTD가 이익의 질과 유의적인 관계를 가진다는 것으로 회계기준과 세법의 차이 및 법․제도적 체계에 따라 BTD의 정보유용성이 차별적으로 나타날 수 있다는 결과를 제시하였다는 점에서 의의가 있다.

This study examines the effect of BTD on earnings quality according to the Gap between the accounting standards and tax laws including how to calculate its own income. In addition, we empirically analyze the effect of BTD on the earnings quality according to legal systems including legal enforcement for the investor protection and tax evasion. The empirical results of this study are as follows. Consistent with previous studies, our study has shown that BTD and earnings quality is a negative relationship. However, the negative relationship between BTD and earnings quality was less pronounced in countries of larger gap between the accounting standards and tax law. Furthermore, we found that the negative relationship between BTD and earnings quality was also less pronounced in countries with better legal system including legal enforcement for the investor protection and tax evasion. These results show that the relationship differs depending on each county’ legal system and gap between the accounting standards and tax law. It implys that interpretation of empirical results about the relationship between BTD and earnings quality without sufficient considering each country’s legal and institutional system has a serious limitation. This paper has a contribution to the result that the information usefulness of BTD can be differentiated according to gap between the accounting standards and tax law and legal systems.

본 연구의 목적은 감사품질이 회계이익과 과세소득의 차이에 미치는 영향을 검증하는데 있다. 선행연구에 따르면 회계이익과 과세소득의 차이에는 기업의 이익조정에 관한 정보가 반영되어 있으므로 감사품질에 따라 회계이익과 과세소득에 유의한 차이가 존재할 것으로 예측된다. 이를 위해 감사품질을 대용 할 수 있는 측정치로 감사인 교체유무와 감사투입시간 그리고 비감사서비스 관련 다양한 변수들을 사용하여 분석하였다. 지금까지 비감사서비스 제공에 의한 감사인의 독립성 저하 등 감사품질과 관련된 문제를 살펴본 선행연구들은 주로 경영자의 이익조정행위에 대한 측정치로서 재량적 발생액을 이용하였으나 일관된 연구결과를 보여주지 못하고 있다. 본 연구에서는 이익조정 측정치로 재량적 발생액을 이용하는 대신 이익조정의 측정치로 추가적인 유용성이 확인된 회계이익과 과세소득의 차이가 작아짐으로써 기존의 선행연구와 차별성을 갖는다. 분석결과에 따르면 감사인의 교체유무는 회계이익과 과세소득의 차이에 유의한 영향을 미치지 않으나, 감사품질을 증가시킬 것으로 기대되는 감사투입시간이 증가하는 경우에는 회계이익과 과세소득의 차이가 유의하게 감소하는 것으로 나타났다. 이와 함께 비감사서비스의 제공유무, 비감사서비스 금액이나 비율의 크기 등은 회계이익과 과세소득의 차이에 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이는 재량적 발생액을 이용하는 경우 우리나라에서는 동일 감사인에 의한 비감사서비스의 제공으로 인해 감사인의 독립성이 훼손되었다는 증거를 발견할 수 없다고 보고한 선행연구의 결과와 유사한 결과가 나타났다.

This paper empirically analyses the effects of audit quality on book－tax reporting differences as measures of earnings management. Specifically, current academic study shows mixed results on whether non－audit services provided by an auditor compromise audit quality. Prior literature shows that book－tax reporting differences contain useful information as measures of detecting earnings management. So exploring this topic by different measures of detecting earnings management is clearly an important research. This paper investigates whether auditor change, audit services time and non－audit services affect book－tax reporting differences as a proxy for earnings management, instead of accounting accrual, Empirical findings are summarized as follows：There is no significant association between auditor change and book－tax reporting differences. But there is significant negative association between an amount of audit services time and book－tax reporting differences. Also there is no significant association between book－tax reporting differences and non－audit services provided by an auditor, These results imply that audit services time has an effect on audit quality but auditors' independence is not impaired by non－audit services