Earticle

본 연구는 비정규직 고용률과 여성고용률이 출산율에 미치는 효과를 동태패널모형을 통해 분석하였다. 분석결 과, 출산율은 전년도 출산율이 높을수록 상승하는 경향을 확인하였으며, 임시직 고용률이 높을수록 출산율이 하락하 는 반면, 여성고용률이 개선되는 것은 출산율을 높이는 영향을 보이는 것으로 분석되었다. 또한, 높은 경제성장률은 개인이 직면하게 되는 소득의 상승으로 이어질 수 있으므로 경제성장률이 높을수록 출산율이 높아질 수 있는 반면, 주택 임대료가 증가하는 것은 출산율을 낮추는 것으로 분석되어 주거비부담과 출산간 경합관계가 성립함을 확인할 수 있었다. 고출산 국가들에 대한 분석에서는 전년도 출산율과 임대료 수준의 영향만 확인할 수 있었던 반면, 저출산 국가에서는 임시직 고용률이나 여성 고용률, 경제성장률이 출산율에 영향이 있는 것으로 분석되어 출산율 수준에 따 라 차별적인 영향력을 확인하였다. 이는 우리나라와 같이 저출산 국가는 임시직 고용률을 낮추면서 정규직 비율을 높 이고, 여성의 고용률을 높이는 것과 같은 노동정책 개선이 출산율을 개선하는데 도움이 되는 정책적 방향이라는 것을 시사한다.

This study aimed to analyze effects of non-regular employment rate and female employment rate on fertility rate in OECD county. We adopted dynamic panel model after classifying OECD county to high and low fertility rate. The results of analysis showed that the higher non regular employment rate, the lower female employment rate, and the lower economy growth rate decrease fertility rate especially in low fertility rate country. While, only the higher house rental decrease in high fertility country. This results indicate that low fertility country including Korea should improve a labor policy such as strengthening employment security and encouraging female employment to increase fertility rate.

본 연구는 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 제조기업들에 대해 1980년부터 2015년까지의 재무정보를 이용하여 거래신용(trade credit)의 특성 및 설명요인에 관한 실증분석을 실시하였다. 거래신용 관련 패널자료의 통계적 특성에 내재한 자기상관(auto-correlation) 및 내생성(endogeneity) 문제를 적절히 고려하고 동시에 관련 설명변수들을 통제하기 위해, 일반회귀분석(OLS)과 고정효과 패널모형(fixed effect panel model)과 시스템 적률법(system GMM)을 이용하여 회귀계수들을 추정하고 결과를 비교하였다. 주요결과는 다음과 같다. 첫째, 거래신용 규모는 시간이 지나면서 대체적으로 감소하는 행태를 보이고 있다. 둘째, 거래신용의 공급과 수요를 의미하는 매출채권과 매입채무 두 변수 모두 시계열적으로 뚜렷한 자기상관이 존재한다. 셋째, 거래신용의 크기는 기업의 수익성과 정비례하고 기업의 규모에는 반비례하며, 코스닥기업일수록 작은 것으로 보인다.

This paper studies on the empirical characteristics of the trade credit of Korean listed companies. Using the DataGuide DB, we retrieved the financial data of 2,244 manufacturing companies listed on KRX from 1981 to 2015. We adopted 3 methodologies – pooling OLS, Fixed effect(FE) panel model, and system GMM – and compared the estimated results. Our main findings are as follows: First, there are strong serial auto-correlations in the two trade credit variables – account receivables and account payables. The auto-coefficients lie between 0.56 and 0.76, controlling other relationships such as liquidity, tangibility, profitability, leverage, size, listed markets, financial distress conditions, subperiods, and industries. Second, there are overall decreasing trends over the past 30 years in the trade credit, though the statistical significance is not so robust under the some specifications. But we can observe considerable variations of these yearly trends by industries. Third, statistically the most important and significant factors are size and profitability. We interpret that these findings are related with the accessibility of external financing. But our evidence on this interpretation is not so clear and we need further elaborate empirical studies using more comprehensive and detailed firm-level information. Lastly, we find statistical significance in the profitability variable especially for account receivables and in the tangibility variable especially for account payables in the OLS estimation. This result implies that profitable firms are prone to provide more trade credit and firms with more tangibile assets tend to get trade credit more easily. But these results are not robust in the FE or system GMM estimations.

In this article, the authors research on the effect of international mobility of talent impact on Chinese economic development based on nonlinear relationship. From the perspective of the heterogeneity of human capital, this article introduces brain drain into a production function and analyzes the relationship between brain drain and economic development of the home country, and this paper draws an conclusion that moderate brain drain enhance the economic development of home country, but the unlimited brain drain will weaken the home country’s production capacity. On the contrary, it will cause the loss of economic of the home country. On the other hand, this article use Chinese Provincial Panel Data during 1997-2014 to construct the indicators of brain drain, and then use dynamic semi-parametric spatial lag model to empirical test the above inference. And find that there is indeed optimal level of brain drain in our country, but the level of the eastern coastal provinces is too high which inhibit the economic development of this region. Therefore, develop differentiated brain drain policies for coastal and inland, be a reasonable guide to the transnational flow of talent is important to increase China's economic.

This paper empirically examines the effects of R&D investment on productivity using dynamic panel data (DPD) model for Korea's listed and non-listed manufacturing companies over the period from 2000 to 2007. In estimating the DPD model, it controls for simultaneity and inconsistency caused by distributional problems of R&D spending by employing two stage Tobit-GMM method. Empirical results suggest that for all firms, either in high-tech or low-tech industry, R&D expenditure is positively associated with enhancement of productivity but R&D investment has a larger effect on labor productivity in high-tech firms than in low-tech firms. This implies that government R&D subsidy would have a stronger effect on productivity for high-tech firms,especially small and medium sized firms, rather than for low-tech firms.

This study revisits the innovation-inequality nexus and tests the technological Kuznets curve hypothesis suggesting that technology can induce or reduce inequalities depending on the level of technological development. Applying a recently developed dynamic panel model with endogeneity and threshold effects to a panel of 72 countries, I find a significant U-shaped curvilinear relationship between innovation and income inequality which is robust to different measures of innovations and a different estimation technique. Furthermore, it was shown that achieving a certain level of technological development can change how economic growth and financial development affect income inequality.

회계이익률은 Ohlson의 초과이익할인모형, NCI 지식자산평가모형 등의 회계분야 연구와 금융기관 및 신용평가기관의 기업평가업무에서 중요한 지표로 사용되고 있음에도 불구하고 이에 대한 예측연구는 미비하다. 또한, 기존의 회계이익예측 연구에서 사용되는 시계열모형은 자기변수 영향만을 반영하여 예측치를 추정하므로 단일변량 모형수립에는 적합하지만 외부요소 영향을 반영하지 못하는 한계를 갖는다. 이러한 배경에서 본 연구는 동태적 패널(dynamic panel)모형을 이용하여 회계이익률을 예측한다. 동태적 패널모형은 자기변수 이외에도, 외생변수와 개별기업 효과를 반영하여 예측치를 추정하게 되어 시계열모형의 단점을 극복할 수 있다. 본 연구는 가동률지수, 생산자제품재고지수 및 3년 만기 회사채수익률을 외생변수로 하는 동태적 패널모형을 사용하여 매출액영업이익률과 매출액순이익률을 예측한다. 예측능력은 실제치와 예측치 차이로 측정되는 예측정확성, 그리고 예측치와 주식수익률의 관련성으로 측정되는 시장기대이익 대용치로서 적절성을 기준으로 랜덤웍(random work) 모형과 비교하여 평가한다. 검증결과에 의하면, 동태적 패널모형은 모든 예측대상 회계이익률에서 높은 예측정확성을 나타냈으나 시장기대이익 대용치로의 적절성에서는 우월성을 보여주지 못하였다. 이러한 검증결과는 표본기간, 기업규모 및 업종을 달리하여도 동일하였다.

This study examines the forecasting ability of the dynamic panel model about accounting income ratios. The motive of a study stems from the following. First, although accounting income ratios are used as an important index in accounting study and practical business forecasting studies using them are rare. Second, time- series models used in the existing study have limits not verifying the relationship between dependent and independent variables, and consideration of the effect of external factors.The dynamic panel model can overcome those limits by considering the effect of the extraneous variable and individual company as well as auto-variable. We design the forecasting model using the dynamic panel model and select operating index, producer's inventory index and 3year company bond returns as the extraneous variables. The forecasting objectives are the ratio of operating income to sales and the ratio of net income to sales. The forecasting ability is estimated by the relative superiority to random work model on the basis of forecast accuracy and proxies for market earnings expectationsThe results indicate that the dynamic panel model shows a higher degree of forecasting accuracy and does not provide a more proper investors' expectation income than the random work model. These results are robust in most years, firm size and industries.

본 연구는 1989-2009년 기간 동안의 MTI 2단위, 56개 품목의 대일 수출입 시계열 패널자료를 사용하여 대일 상품수지 함수를 추정하였다. 대일 상품수지 함수는 정태패널 모형과 거래비용을 고려한 동태패널모형을 사용하여 추정하였으며 실증분석결과 정태패널모형보다는 거래비용을 고려한 동태패널모형이 모형의 안정성이 우수한 것으로 나타났다. 안정적인 대일 상품수지 함수의 추정의 의미는 비록 대일 상품수지 적자가 지속되고 있더라도 양국교역은 양국후생에 도움이 된다는 것을 의미한다. 동태패널 분석결과 균형 상품수지로의 조정속도는 0.0389로 매우 느린 것으로 나타났으며 이는 대일상품수지 균형으로의 조정에 필요한 비용이 현재 상품수지 적자로 인한 비용보다 크기 때문이다. 상품수지에 대한 일본실질소득 탄력성과 한국실질소득 탄력성은 각각 4.38168과 -0.835225로 이론에 부한하는 부호를 나타내며 유의한 것으로 나타나, 대일 수출상품은 사치재의 성격을 갖는 반면 수입상품은 필수재의 성격을 갖는 것으로 나타났다. 대일 상품수지의 환율탄력성()은 0.478435로 비탄력적인 것으로 밝혀졌다. 이는 환율변동이 대일 상품수지에 미치는 영향이 작은 반면 대일 상품수지변동은 큰 폭의 원/엔 실질환율을 변동시킬 수 있음을 의미한다.

This paper analyzes balance of goods for a panel data of 56 industry classification in the MTI from 1980 to 2009. This study also develops the equilibrium adjustment process, which is a trade-off between the adjustment costs towards equilibrium costs for balance of goods and the cost of being in disequilibrium. In this framework, the GMM estimation procedure is used to estimate this dynamic panel model consistently. It is found that equilibrium balances of goods in Korean adjust to the speed is very slow to 0.0389. because of this is necessary to adjust the equilibrium goods balance as the cost of goods balance deficit is larger than by the cost. In addition, the real income elasticity for goods balance of resin in Japan and Korea, the real income elasticity 4.38168 and -0.835225, respectively, the marks were consistent with economic theory. The exchange rate elasticity of goods balance in japan to 0.478435 were found in the inelastic

본 연구는 2004년부터 2017년까지 48개국을 대상으로 인도 관광수요에 영향을 미치는 요인에 대하여 동태적 패널모형을 이용하여 실증분석 하였다. 분석결과 인도 방문객의 1인당 실질 GDP와 영연방 더미는 통계적으로 유의한 양(+)의 부호를 가지며 교통비와 상대가격은 통계적으로 유의한 음(-)의 부호를 가지는 것으로 나타났다. 환율은 통계적으로 유의하지 않은 것으로 밝혀졌다. 한편 인도 방문객의 시차변수에 대한 추정계수는 통계적으로 유의한 양(+)의 부호를 가지는 것으로 나타났다. 이를 종합해보면 인도 방문 광관객의 실질 소득 증가와 방문객의 국적이 영연방국가에 속할 경우 인도의 관광수요에 긍정적인 영향을 끼치는 것으로 나타났다. 반면 여행교통비의 증가와 인도내의 여행 경비의 증가는 인도의 관광수요에 부정적인 영향을 끼치는 것으로 나타났다. 또한 실증분석 결과 관광습관가설을 지지하는 것으로 나타나 질적인 서비스 수준의 향상이 인도 관광수요에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 밝혀졌다.

This study empirically analyzes the factors influencing the tourism demand for India from 48 countries over the period 2004-2017 by using the Dynamic Panel Model. The results showed that the per capita real GDP and the Commonwealth dummy of visitors to India had statistically significant effects with a positive sign, while the transportation cost and relative prices had statistically significant effects with a negative sign. Foreign Exchange rates were found to be insignificant. On the other hand, the estimated coefficients for lag variables of tourists were found to be positive signs. The increase in real income of visitors to India and the nationality of visitors have positive effects on tourism demand for India. On the other hand, the increases in transportation cost and in travel expenses in India have negative effects on tourism demand for India. In addition, the empirical analysis shows that it supports the Tourism Habit Persistence Hypothesis. Improvements in quality service levels have been found to have positive impacts on tourism demand for India.

본 연구는 인도의 양호한 경기흐름 속에 최근 우려가 커지는 은행권의 부실채권 결정요인을 분석하였다. 실증분석은 동태적 패널모형을 설정하여 2005년부터 2016년까지 54개 지정상업은행(해외은행 제외)이 대상이며, 거시경제변수 요인(GDP 성장률, 소비자물가상승률, 대출금리) 외에 은행특성변수인 대출규모를 사용하였다. 그리고 여타 기존 연구와 차별화를 위해 금융위기 이전과 이후를 구분하여 분석을 시행했다. 실증분석 결과에서는 전기의 부실대출 비율, 대출규모, 소비자물가 상승률이 현재기의 부실대출 비율에 강한 영향력을 미치고 있음을 볼 수 있었으며, 금융위기 이후에 부실채권 비율이 상승했음을 보여주고 있다. 다만 기존 연구결과와 달리 같은 기간 중 부실채권 비율 상승은 경기상승기에도 높아졌는데, 이는 인도경제가 성장세를 나타낸 2013년 이후 부실채권 비율도 동시에 상승했기 때문이다. 분석결과는 인도 금융당국과 은행권이 기존 부실채권의 관리와 함께 부실채권 비율을 낮추기 위해 연착륙 모색이 필요함을 시사하고 있다.

This paper analyzes the determinants of Bank-specific and macro-economic variables on the non-performing loan of scheduled banks(except foreign banks) of India through dynamic panel analysis. The data range from year 2005 to 2016 covering 54 scheduled banks. Macro-economic variables(GDP growth, CPI and lending interest) and bank-specific variable(loan by banks) are selected as the determinants of non-performing loan during before-after global financial crisis. The empirical results reveal from dynamic panel regression suggest that lagged dependent variables(NPL ratio, loan size, inflation rates) and financial crisis have significant effect on the bank’s non performing loan ratio. While comparing the other analysis result of GDP growth increase has associated with higher NPL ratio, the results provide upward trend of GDP growth and NPL ratio after 2013. For the policy implications, we suggest the banks to take appropriate actions to achieve cost efficiency and the excellence of management so to minimize the non-performing loans ratio. The policy makers should focus the macro prudential policies so that the bank level lending rate remains within justified range to reduce the credit risk problems of each bank.

본 연구는 집계된 손해율 데이터를 이용하여 시계열AR(2)모형을 통해 위험인수주기를 산출하는 기존의 연구들과 달리 손해보험회사의 연도별 손해율 데이터를 이용하여 동태적패널모형(dynamic panel model)을 통해 위험인수주기를 측정하였다. 이 때 모수의 추정은 Arellano and Bond(1991)의 1단계 및 2단계 GMM을 이용하였다. 측정 결과 손해보험 전체의 경우 시점 및 시점의 손해율에 대한 회귀계수가 통계적으로 유의한 가운데 위험인수주기가 존재하였고, 그 길이는 5.4～6.9년인 것으로 나타났다. 또한 경제성장률은 손해율에 음(-)의 영향을, 소비자물가상승률은 손해율에 정(+)의 영향을, 그리고 이자율상승률은 손해율에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 종목별 손해율을 이용한 모형에서는 거시경제변수를 통제할 경우 장기보험에서 회귀계수가 통계적으로 유의한 가운데 위험인수주기가 7.2년인 것으로 나타났다. 그리고 거시경제요인은 자동차보험의 손해율에 통계적으로 유의한 영향을 미치는 것으로 확인되었다.

Unlike previous studies which estimated an underwriting cycle using AR(2) time-series models with aggregated loss ratio data, this study measures the underwriting cycle using a dynamic panel model with the yearly loss ratio data of property-liability insurance companies. We also used the one-step and two-step GMM, developed by Arellano and Bond (1991), to estimate our model parameter values. We analyzed models using the loss ratio data of entire property-liability insurance companies and the each line of property-liability insurance, respectively. The results of our paper are as follow. In case of entire property-liability insurance, the coefficients of loss ratio to each of the time lag and are significant at 1% level. In addition, there exists an underwriting cycle and its length is 5.4~6.9 years. Also, economic growth rates and growth rate of interest rate have a significant negative effect on loss ratio while growth rate of CPI have a significant positive influence. Next, by line of property-liability insurance, the underwriting cycle length of long-term insurance is estimated to be 7.2 years. Moreover, macroeconomic factors have only a statistically significant effect on the loss ratio of auto insurance.

노인인구 증가와 생산가능인구 감소로 인해 가속화된 중국의 고령화는 경제성장, 시장의 수급 구조, 산업구조 변화 등에 영향을 미치며, 특히 수요층 위축을 통해 물가 상승을 억제할 수 있고, 공급층 축소로 인해 인플레이션 압력을 초래할 수도 있다. 본 연구는 1998-2023년 중국 31개 성의 불균형 패널데이터를 이용해 뉴케인즈 필립스 곡선 모형에 기초한 동적 패널을 구축하고, AMG 추정법을 적용하여 고령화가 인플레이션에 미치는 효과를 분석하였다. 분석 결과, 인플레이션 시차항이 음(-)의 부호로 추정되어 평균회귀(mean reversion)의 특성을 가지며, 고령화 변수인 노인인구 비중과 노년부양 비율이 인플레이션을 억제하는 것으로 나타났다. 특히 억제효과는 도시보다 농촌지역에서 더욱 강했다. 또한 산출격차, 1인당 실질GDP 성장률, 재정지출, 도시화, 무역 개방도는 인플레이션을 유발하였고, 실질고정자산투자는 이를 억제하였다. 따라서 중국은 고령화로 인한 인플레이션 억제, 나아가 디플레이션 위험에 대응하기 위해 재정·통화정책 및 노년층 노동참여 확대, 사회보장제도 개혁 등이 필요하다. 본 연구는 고령화 사회에서 물가 안정과 거시정책 수립에 시사점을 제공한다.

China's aging population, accelerated by an increase in the elderly population and a decrease in the working-age population, affects economic growth, market supply and demand structure, and industrial structure changes, especially by shrinking the demand base, can curb inflationary pressure. This study constructed a dynamic panel based on the New Keynes Phillips curve model using unbalanced panel data from 31 Chinese provinces from 1998-2023, and applied the AMG estimation method to analyze the effect of aging on inflation. As a result of the analysis, it was found that the inflation lag term was estimated to be a negative sign, which has the characteristic of mean regression, and that the proportion of the elderly population and the elderly support ratio, which are aging variables, suppress inflation. In particular, the suppressing effect was stronger in rural areas than in cities. In addition, the output gap, real GDP growth rate per capita, fiscal expenditure, urbanization, and trade openness caused inflation, and real fixed asset investment suppressed it. Therefore, China needs fiscal and monetary policy, expansion of labor participation for the elderly, and social security system reform to cope with the risk of deflation caused by aging. This study provides implications for price stability and macro-policy establishment in an aging society.

기후변화 대응 및 에너지 안보를 위해 세계 각국에서는 다양한 재생에너지 보급 정책을 수립, 시행하고 있다. 재생에너지 정책이 재생에너지 확산에 미치는 영향을 분석하는 많은 선행연구들에서는 종속변수로 재생에너지 발전량을 사용하고 있는데 자기상관(autocorrelation) 문제의 발생 가능성에도 불구하고 정태적 모형을 쓰고 있다는 점, 기술채택에 선행되어야 하는 기술혁신의 영향을 고려하지 않았다는 점에서 한계점을 지닌다. 본 연구에서는 동적 패널 모형(dynamic panel model)을 이용하고 기술혁신 변수를 추가함으로써 위의 두 한계점을 극복하고자 하였다. 분석 결과 FIT가 RPS보다 재생에너지 보급에 보다 효과적임을 알 수 있고, 재생에너지 기술혁신 또한 재생에너지 확대에 긍정적으로 기여한다는 사실을 밝혀내었다. 또한 이 결과를 바탕으로 기존 선행연구에서 공통적으로 직관과 어긋난 결과를 도출한 데에는 위의 두 한계점이 원인일 수 있다는 가능성을 확인하였다.

To achieve the socially optimum level of renewable generation, governments should design renewable policies to induce renewable technologies competitive with conventional generation technologies. And to do that, it is needed to understand how each policy has been effective in promoting renewables for power sector. In most of the literatures, there are two key limitations that they did not considered autocorrelation problem using the amount of generation from renewables as a dependent variable and technology innovation which needs to be preceded technology adoption. In this study, I try to overcome these two problems by using dynamic panel model and adding an additional variable for technology innovation. According to the result, FIT has been effective rather than RPS in promoting renewables for generation and I found the possibility that the counterintuitive results which commonly appeared in existing studies might be due to the two limitations mentioned above.

1995년 케이블TV가 개국하고 약간의 정체기를 거치면서 규모를 키웠고, 그 이후로 신규 플랫폼들이 진입하면서 경쟁이 심화하는 양상을 보여왔다. 전통적 강자였던 지상파가 크게 위축되었고, 케이블TV 가입자들은 IPTV로 이탈하는 추세도 강화되었다. 또한 넷플릭스 등장 이후로 콘텐츠 이용이 OTT 중심으로 재편되는 상황이다. 이러한 변화가 미디어 산업에 어떠한 영향력을 미치게 될지 예의주시할 필요가 있다. 이러한 맥락에서 본 연구는 넷플릭스의 국내시장 진입 이후 기존 방송사업자들의 수익성에 미친 영향을 정량적으로 분석하고자 하였다. 이를 위해 방송사업자들의 재무자료를 수집하여 동적 패널분석을 수행하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 넷플릭스 진입 이후 ROE는 지속적으로 감소하는 경향을 보였다. 다만 통계적으로 유의하게 해석하긴 어렵다. 둘째, ROA에 대한 추정결과, ROE와 마찬가지로 통계적으로 유의한 수준으로 추정되지는 않았지만 부정적인 관계가 일관되게 나타났다. 셋째, VOD 매출액 추정결과, 통계적으로 유의한 감소를 보여주었다. 넷플릭스는 VOD 서비스를 제공하기 때문에 유료방송사업자들의 VOD 매출액이 넷플릭스 진입에 보다 민감하게 반응한 것으로 보인다. 넷째, 사업자별 고정효과 추정결과, ROA와 VOD 매출액에 있어서 IPTV 사업자들의 고정효과가 상대적으로 높은 것으로 나타났다. 이는 최근 몇 년간 지상파와 MSO들의 침체상황이 반영된 결과라고 할 수 있다.

When cable TV launched in 1995, it initially experienced a period of stagnation before eventually expanding in scale. Since then, the landscape has become increasingly competitive as new platforms have entered the market. Traditional terrestrial broadcasting, once the dominant force, has seen a significant decline, and there has been a noticeable trend of subscribers moving from cable TV to IPTV. Furthermore, the emergence of Netflix has reorganized content consumption around OTT services. It’s important to closely monitor how these shifts will impact the media industry. In this context, this study aimed to quantitatively analyze the impact of Netflix's entry into the South Korean market on the profitability of existing broadcasters. For this purpose, I collected financial data from these broadcasters and conducted a dynamic panel analysis. The main findings are as follows: Firstly, there was a consistent downward trend in ROE following Netflix's entry, though this trend wasn't statistically significant. Secondly, the ROA showed a consistent negative correlation, similar to ROE, but this also wasn't statistically significant. Thirdly, the analysis of VOD revenues indicated a statistically significant decline. This suggests that the VOD revenues of pay-TV operators were particularly impacted by Netflix's entry, as Netflix offers VOD services. Lastly, the estimation of fixed effects for individual operators showed that IPTV operators experienced relatively higher fixed effects on both ROA and VOD revenues, likely reflecting the recent downturns faced by terrestrial broadcasters and MSOs.

본 연구는 KOSPI 및 KOSDAQ에 상장되어 있는 37개 건설 기업을 대상으로 2000년부터 2015년까지의 균형패널 자료를 대상으로 동태적 패널모형을 활용하여 건설업 자본구조 결정요인에 대하여 분석하였다. 본 연구는 자본구조의 주요 이론인 상충이론(Trade-off Theory)과 자금조달순위이론(Pecking Order Theory)의 가설을 지지하는지에 대하여 테스트하였으며, 결과는 다음과 같다. 비부채성 감세효과는 상충이론을 지지하였으며, 기업규모는 상충이론을 수익성은 자금조달순위이론을 지지하였으나, 통계적 유의성이 없는 것으로 나타났다. 성장가능성의 상충이론을 지지하였으며, 유동성은 자금조달순위이론을 지지하는 것으로 나타났다. 자산유형성은 상충이론을 지지하였으나, 통계적 유의성이 없었고, 정보비대칭의 경우 상충이론을 지지하는 것으로 나타나 두 이론 모두가 건설업 자본구조 결정에 일정한 역할을 하고 있는 것으로 나타났다. 시스템 GMM 모형을 이용하여 건설경기변동에 따른 기업의 목표 부채조절속도()가 변동하는지에 대해서도 테스트하였다. 경기에 따라 부채조절 속도가 변동하는 것으로 나타났으며, 경기 수축기에는 경기 확장기에 비해 목표 부채조절 속도가 낮은 것으로 나타났다. 결국 경기 수축기의 건설 기업은 투자를 줄이거나 주택 등의 건설에 대한 참여를 미루게 되어 결국 시장에서 공급 감소를 일으킬 수 있는 원인이 될 수 있으며, 이로 인해 건설스톡 증가에 대한 지연 또는 공급부족을 야기할 수 있음을 시사한다.

This study explores the traditional capital structure theory; trade-off theory and pecking order theory whether these two traditional theory can be applicable for Korean construction companies. We focus on analyze total number of 37 construction companies listed in KOSPI and KOSDAQ from 2000 to 2015. We adopt dynamic panel model for the balanced panel data set to test which theory can explain the behavior of capital structure in South Korea. The general tax effect has supported the trace off theory as well as the size factor when determining capital structure. The profitability factor has supported the pecking order theory with marginally significant level. The asymmetric information has supported the trade-off theory. In general, we find that both theories has explained the relationship between the level of capital structure and our research variables. Using system GMM(Generalized Method of Moments), we also test the debt adjustment factor() whether it reflects the business cycle of construction industry. We find that the general decision of use of debt is related to the general business cycle but the company is insensitive to adjust optimal capital structure when the business cycle previously shifts expansionary period to extracting period.

본 연구는 코로나19 팬데믹 기간 동안 서울시 대규모 아파트단지를 대상으로 가격 영향 요인을 도출하고, 이질적 시장으로 인식되고 있는 강남권과 비강남권 지역의 차이를 비교하였다. 분석방법은 본 연구의 요약과 시사점은 다음과 같다. 첫째, 서울시 모형 분석결과 대규모 단지 아파트 가격의 변화는 기존 연구결과와 달리 아파트의 개별특성은 유의한 영향을 주지 않는 반면 거시경제변수인 이자율과 통화량에 의해 영향을 받는 것으로 나타났다. 한편, 이자율과 총통화량 변수의 단위를 고려했을 때 두 변수들이 아파트 매매가격에 영향을 미치는 정도가 매우 높은것으로 판단된다. 둘째, 강남권 모형 분석결과 서울시 전체 모형과 같이 아파트 가격의 변화는 이자율과 통화량에 의해 크게 영향을 받으며, 세대수와 평균면적이 클수록 아파트가격은 높아지는 것으로 나타났다, 셋째, 비강남권 모형 분석결과 또한 이자율과 통화량에 의해 아파트가격이 크게 영향을 받는 것으로 나타났으나, 강남권 모형과 달리 미시특성변수 중 지하철역과의 거리, 용적률이 매매가격에 영향을 주는 것으로 나타났다. 마지막으로, 세 모형 분석결과 이자율과 통화량이 공통적으로 아파트가격 변화의 주요한 영향요인으로 나타났으나, 비강남권 지역의 대규모 단지 아파트가격이 이자율과 통화량의 변화에 보다 민감하며, 이에 비해 강남권 지역의 아파트가격은 이들 변수에 대해 둔감하게 반응하는 특징을 보여주고 있다.

This study investigated price factors for large apartment complexes in Seoul during the COVID-19 pandemic and compared Gangnam and non-Gangnam areas, which have been recognized as heterogeneous markets. We find that the change in apartment prices in large-scale complexes did not significantly affect the individual characteristics of apartments, unlike previous studies, but was affected by macroeconomic variables such as interest rates and money. On the other hand, considering the units of the interest rate and total monetary volume variables, the effects of two variables on the apartment sales price is significantly high. In addition, the Gangnam area model analysis shows that apartment prices are greatly affected by interest rates and currency volume, and, the non-Gangnam area model analysis shows that apartment prices are greatly affected by interest rates and currency volume, but the degrees are different from the Gangnam area model. Overall, our study shows that interest rates and money supply were the main factors of apartment price changes, but apartment prices in non-Gangnam areas are more sensitive to changes in interest rates and money supply.

지역발전의 불균형·양극화 현상 해소 필요성이 대두됨에 따라 지역의 핵심적인 혁신주체로서 대학의 기업가적 역할이 강조되고 있다. 학자 및 실무자들은 대학이 혁신적 지식 및 기술의 원천으로서 지역 경제발전의 ‘엔진’이며, 대학의 기업가적 활동이 국가균형발전 실현에 기여할 것이라 기대한다. 그러나 여전히 지역발전에 대하여 대학의 기술이전으로부터 창출되는 영향을 규명한 실증적 증거는 찾아보기 어려운 실정이다. 본 연구에서는 동적 패널모형을 이용하여 우리나라 16개 시도 단위에서 공간의존적 특성을 지닌대학 기술이전과 지역 경제발전 간 관계를 분석하였다. 분석 결과, 대학 기술이전 수입료는 지역 경제발전에 긍정적인 영향을 미치는 반면, 기술이전건수의 경우 유의한 결과가 관측되지 않았다. 이는 대학 기술이전의 양적 성장은 지역 경제발전에 기여하지 못하며, 기술이전의 질적 성장만이 실제 지역 경제발전을 견인할 수 있음을 시사한다.

As the need to resolve the imbalance and polarization of regional development is emerging, the entrepreneurial role of universities has been emphasized. Universities have been regarded as ‘engine’ of regional development, and it is expected that the entrepreneurial activities of university contribute to the realization of balanced national development. However, there is still little evidence to evaluate the impact of university technology transfer on regional development. Existing studies have analyzed the effects of patent applications or publication on and the economic growth at regional level, but for instance, assuming a causality with regional economic growth is limited, given that patents filed from local entities may not necessarily be utilized within their region. In this study, we analyze the relationship between university technology transfer and regional economic development which is considered as being with space-dependent characteristics, using the dynamic panel model. We found that, while the import fee for technology transfer has a positive effect on regional economic growth, no significant results were observed for the number of technology transfers. Our findings suggest that the quantitative growth of university technology transfer does not contribute to regional development, and that only the qualitative growth of technology transfer can drive actual regional economic growth.

본 연구는 전국 162개 기초자치단체를 대상으로 2010년부터 2020년까지의 패널자료를 활용하여 소멸위험지수에 영향을 미치는 요인을 실증적으로 분석하였다. 분석에는 시계열 자기상관성과 지역 간 불균형을 동시에 고려할 수 있는 System GMM 방식이 적용되었으며 총 5개의 모형을 구성하여 주요 변수들의 효과를 비교하였다. 그 결과 종속변수의 1기 시차가 모든 모형에서 유의하게 양의 영향을 미쳐 소멸위험지수의 시간적 지속성을 확인하였다. 노동생산성과 인구 순 이동은 모든 모형에서 유의하게 소멸 위험을 낮추는 요인으로 나타났으며 이는 지역경제의 질적 성장과 인구 유입이 소멸 방지에 핵심적임을 시사한다. 반면 총 GRDP, 고용 총량, 자본은 대부분 유의하지 않거나 불안정한 결과를 보여 단순한 규모의 확장이 소멸 위험을 해소하는 데 효과적이지 않음을 보여준다. 전통적 서비스업 고용 비중은 일부 모형에서 소멸 위험을 높이는 방향으로 유의하여 산업구조의 현대화 필요성을 나타낸다. 세종시와 나주시는 전국적으로 소멸 위험이 심화되는 추세와 달리 위험도가 개선된 사례로 이는 각각 행정기능의 집적과 고부가가치 산업 중심의 전략적 유치의 성과로 해석된다. 본 연구는 Hansen J 검정과 Arellano-Bond 2차 자기상관 검정을 통해 도구변수의 타당성과 모형의 적합성을 확인하였으며 지역소멸에 대응하기 위한 정책은 단순한 재정 투입이나 일자리 수 증가보다는 질적 산업 역량 강화와 인구 유입 기반 조성이 우선되어야 함을 강조한다. 이는 국가균형발전 실현을 위한 실증적 근거를 제공한다.

This study empirically analyzes the factors affecting the Extinction Risk Index using panel data from 2010 to 2020 for 162 local governments in South Korea. To account for both time-series autocorrelation and regional imbalances, the System GMM was applied across five different models to compare the effects of key variables. The results show that the first-order lag of the dependent variable had a significant positive effect in all models, confirming the temporal persistence of regional extinction risk. Labor productivity and net migration were found to be significant factors in reducing extinction risk across all models, suggesting that qualitative economic growth and population inflow are critical to preventing regional decline. In contrast, variables such as total GRDP, total employment, and capital were mostly insignificant or showed inconsistent results, indicating that simple quantitative scale expansion is not effective in mitigating extinction risk. Furthermore, the employment share of the traditional service industry was found to increase extinction risk in some models, highlighting the urgent need to modernize regional industrial structures. Sejong City and Naju City were identified as cases where risk levels improved despite the national trend of deepening extinction risk. These improvements are attributed to the concentration of administrative functions and the strategic promotion of high-value-added industries. Through the Hansen J test and the Arellano-Bond second-order autocorrelation test (AR(2)), this study confirmed the validity of the instrumental variables and the overall fitness of the models. The findings emphasize that policies addressing regional extinction should prioritize strengthening qualitative industrial capacity and creating environments conducive to population inflow rather than relying on simple fiscal injections or increasing the raw number of jobs. This research provides empirical evidence for achieving balanced national development.

본 연구는 오피스의 소비재 및 투자재 특성을 고려하여 거시경제변수와 미시특성변수를 포함한 모형을 구성하고, 유효 임대료 자료를 기반으로 국내 주요 업무지구인 도심권과 강남권 중소형 오피스 빌딩 임대료 결정요인을 비교 분석하여 투자적 시사점을 제시하고자 하였다. 분석방법은 시계열자료와 횡단면자료를 함께 포함하여 분석이 가능하며, 추정량 편의 가능성이 낮은 것으로 알려진 동적패널모형을 사용하였다. 두 모형의 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 도심권·강남권 중소형 오피스 빌딩 임대료 영향 요인 분석결과 변수와 계수값 부호 측면에서 도심권 분석 결과와 동일하게 나타났다. 따라서 도심권과 강남권 중소형 오피스 빌딩의 임대료는 건물 및 입지특성과 함께 거시경제환경의 변화에 의해 영향을 받는 것으로 나타나 공간 소비재와 투자재의 특성을 모두 가지는 시장으로 해석된다. 위의 분석결과를 바탕으로 투자적 측면의 시사점은 다음과 같이 제시된다. 첫째, 도심권에 위치한 입지는 양호하지만 노후화된 중소형 오피스 빌딩의 재건축은 현실적으로 한계가 있다. 따라서 이러한 중소형 오피스 빌딩의 가치는 지속적으로 낮아질 가능성이 높아질 수 있어 투자시 이에 대한 고려가 필요하다. 둘째, 도심권의 경우 주차여건이 가격에 큰 영향을 줄 수 있으므로 도심권 중소형 오피스 빌딩 투자시 대상 빌딩의 주차환경과 개선 가능성에 대한 고려가 중요하다고 할 수 있다. 마지막으로 강남권 중소형 오피스 시장은 거시경제환경의 변화에 보다 민감한 시장으로 향후 이자율과 경제성장 등에 영향을 미칠 수 있는 통화정책 등의 변화를 주요한 투자기준으로 고려해야 할 필요성이 높다고 할 수 있다.

Using the dynamic panel model, this study investigates rent determinants for small and medium-sized office buildings in Korea's CBD and Gangnam areas, key business districts. The results reveal that rents for small and medium-sized office buildings in CBD and Gangnam areas are influenced by macroeconomic fluctuations and characteristics of buildings and locations, suggesting a market with both spatial consumer and investment goods attributes. There are several investment implications as follows. First, even if the location in the CBD area is advantageous, the practical limitations in renovating aging small and medium-sized office buildings must be taken into account when investing. Second, parking conditions are a key factor influencing rent prices in CBD areas, so evaluating the parking facilities and improvement potential of small and medium-sized office buildings is essential for investors. Finally, due to the high sensitivity of Gangnam's small and medium-sized office market to macroeconomic trends, it's vital to prioritize monetary policy shifts as a key factor in investment decisions.

최근 OECD 국가에서 청년 니트 문제가 심화되고 있다. 이에 본 연구는 2005년부터 2013년까지 OECD국가를 대상으로 20세부터 29세의 ‘청년 니트’ 유입에 대한 영향요인을 실증분석하였다. 구체적으로 실증모형은 기존연구의 문헌분석을 통해 경제활동인구, 경제성장률, 장기실업률, 고졸과 대졸의 임금격차, 적극적 노동시장정책(재정지원, 법적지원)을 고려하여 동적패널분석을 실시하였다. 특히, 경제발전 수준은 청년 니트 유입과 관련성이 높기 때문에 경제발전의 양적 지표인 ‘1인당 GDP’뿐만 아니라 질적 지표인 ‘총요소생산성(TFP)’도 포함하였다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 학력에 따른 임금격차는 청년 니트 유입을 높이는 유의미한 영향요인이었다. 둘째, 장기실업률이 높아지면 청년 니트의 유입도 높아졌고, 경제성장률이 높아지면 청년 니트의 유입은 낮아졌다. 셋째, 적극적 노동시장정책은 재정지원, 법적지원 모두 청년 니트의 유입을 낮추는 효과가 있었고, 총요소생산성의 증가에도 동일한 효과가 나타났다. 나아가 총요소생산성의 구성요인을 R&D역량, 교육역량, 제도특성으로 세분화하여 청년 니트의 유입에 미치는 효과를 추정하였다. 교육역량 중에서 PISA성취도는 청년 니트의 유입과 관련이 없었으며, 평균 교육년수가 높아지면 오히려 청년 니트의 유입이 높아졌다. 반면 경쟁력 있는 인재를 양성하는 교육제도(educational system)와 대학교육(university education)은 연령대가 높은 청년 니트의 유입을 낮추는 효과가 있었다. 이러한 결과는 평균 교육년수와 PISA 성취도가 높으면서, OECD 국가 중에서 청년 니트의 규모도 큰 우리나라에게 시사점을 준다.

The present study analyzed the factors influencing the influx of the 20-29 year old NEET population, employing the Dynamic Panel Model based on OECD data from the year 2005 to 2013. As for the economic growth rate, GDP per capita and Total Factor Productivity were also included, and these were closely linked to the influx of NEETs. Firstly, wage disparity based on academic achievement was a significant factor of influence in raising the NEET population. If the long-term unemployment rate rose, the influx of NEETs increased, when it decreased, the economic growth rate dropped. NEETs can be affected by economic conditions. On the other hand, an active labor market policy(ALMP) had an lowering effect on the influx of NEETs, as did TFP. Considering this, the present study sub-divided TFP components into three factors; R&D, educational competencies, and institutional characteristics to estimate their specific influences on the influx of NEETs. As for the educational competencies, PISA had no correlation with NEETs whereas the increase in average schooling accompanied an increase in the NEET population. Meanwhile, university education and an educational system that produces competitive human resources had an lowering effect on the inflow of the older NEET population.

본 연구는 일자리사업에 대한 지역단위 실증연구가 부족한 상황에서 재정지원일자리 사업이 지역고용의 양적, 질적 성과에 미치는 영향력에 대해 분석하고자 한다. 구체적으로, 정보공개청구를 통해 기초자치단체(시·군)를 대상으로 하여 2014년부터 2017년까지 재정지원일자리 사업의 예산규모와 사업유형에 대한 정보를 수집하였다. 독립변수로는 재정지원일자리 사업의 지역별 정책적 노력을 사업의 총예산과 지역의 지방비사업 예산 비중을 통하여 측정하였다. 또한 재정지원일자리 사업의 종류 중에서 취약계층의 소득보조라는 특징이 있는 직접일자리 사업을 공공형 일자리 유형으로 간주하여 사업유형의 효과성을 함께 살펴보았다. 종속변수는 고용의 양적 지표인 취업자수, 고용률, 실업률과 함께 질적 변수로서 지역별 고용보험 가입자 수와 국민연금 가입자 수를 포함하였다. 정책 시차와 변수들 간의 내생성 문제를 고려하기 위해 동태적패널모형(dynamic panel model)의 일반화된 적률법(system GMM)을 통한 실증분석을 이행하였다. 분석결과, 지방비사업의 비중은 부분적으로 지역고용 성과에 긍정적인 영향을 미쳤다. 하지만 재정지원일자리사업 총예산과 직접일자리 사업의 비중은 통계적인 유의미성이 존재하지 않았다. 이를 통해 지역차원의 고용성과를 향상시키기 위해 지역맞춤형 사업을 기획하고 운영할 수 있는 재정의 자율권이 중요함을 확인할 수 있었다.

This study aims to empirically analyze the impact of the financial aid job program on the employment performance of the region in the absence of regional regional empirical research on job projects. Specifically, information on the budget size and business type of the financial support job project from 2014 to 2017 was collected through the request for information disclosure for basic municipalities (city, county, ward). As independent variables, we examined the overall effectiveness of the financial support job program, the total budget for each region, the scale of autonomous finance through the proportion of local budget projects, and the type of direct job program where publicity such as income support exists. The dependent variables were qualitative variables including the number of employed, the employment rate, and the unemployment rate, which are quantitative indicators of employment. To compensate for the endogenous problem among variables, empirical analysis was performed through the generalized modulus method (system GMM) of the dynamic panel model. As a result of the analysis, the proportion of local budget projects partially affected the performance of regional employment. However, there was no statistical significance in the proportion of the total budget and direct job budget for the financial aid job. Through this, it was confirmed that the autonomy of finance to plan and operate regional customized projects is important to improve employment performance at the regional level.