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본 연구에서는 주택재개발사업의 사업성 평가방법으로 기존의 순현재가치 분석법(NPV)의 단점을 보완한 실물옵션을 적용하여 사업가치를 평가하였다. 실물옵션은 금융옵션의 투자기법을 응용한 것으로 사업 기간이 장기간 소요되는 주택재개발사업의 경우 미래의 불확실성에 따라 다양한 사업위험이 존재하며 사업단계별로 사업위험에 대한 변동성을 반영하여 검토하기에 적합한 분석기법으로 판단하였다. 주택재개발사업은 사업단계별 사업추진 여부에 따라 다음 단계의 사업이 진행될 수 있기에 단계별로 포기옵션을 적용하여 사업의 가치평가를 산정하는 버뮤다식 단계별 복합옵션을 적용하였다. 이 단계별 복합옵션으로 1차 분석과 2차 분석 그리고 3차 분석으로 구분하여 사업가치를 평가하였다. 그 결과, 1차 분석부터 3차 분석까지 풋옵션의 행사가격이 기초자산 가격보다 낮아 포기옵션의 행사보다 사업 만기시점까지 사업을 진행하는 것이 타당한 것으로 추정되었다.

This study evaluates the business value by applying real options that complement the shortcomings of existing methods of Net Present Value (NPV) as a feasibility evaluation of housing redevelopment. The real option is the application of techniques of financial investment options and reflects the variability of step-by-step business risks under the uncertainties of the future. Therefore, the real option is suitable for analyzing housing redevelopment project that it takes a long period of time. The housing redevelopment projects can proceed in the next steps, depending on whether or not the project is carried out by project stages. Therefore, a sequential option to abandon is applied to Bermuda compound option for calculating the valuation of the housing redevelopment projects. The sequential compound option evaluates the business value by separating of primary, secondary and tertiary analysis. As a result, because the exercise price of the put option price is lower than the underlying asset from the 1st analysis to the 3rd analysis, it is reasonable to proceed with the project to the option expiry time than the exercise of the deferral option.

본 연구는 신약 후보물질 기술이전에 따른 기술료 수익 예측 모델 개발을 통해 후보물질을 경제학적 관점에서 가치를 평가하고자 한다. 기존의 신약개발과 관련된 경제성 평가는신약개발 성공과 실패 유무의 상관없이 시장에서 형성된 가격 또는 개발비용에 따라 기술료를 산정하고, 신약개발 단계에 대한 특성을 고려하지 않아 합리적인 기술료 산정이 어려움이있다. 신약 개발은 시간과 비용이 많이 소모될 뿐더러 성공 확률이 낮고, 신약개발은 각단계마다 성공할 때의 창출되는 가치가 다르기 때문에 기술료 산정시 어려움이 가중된다. 따라서 본 연구는 n-fold compound option을 이용하여 실제 신약개발 프로젝트를 대상으로합리적으로 기술료 산정 및 평가를 해보고자 한다.

This study aims to evaluate the candidate substances from the economic point of view by developing a prediction model of royalty income, using transferring technology candidates for new drugs. The economic feasibility of the existing drug development is difficult to estimate reasonably because the characteristics of the drug development stage are not taken into the account. In addition, the price of the drug according to the development cost formed in the market, regardless of the success or failure of the new product, also is another issue, which is not considered. The development of new drugs is a time-consuming and costly procedure and the probability of success is low. Moreover, the value of new drug development at each stage also is different. Therefore, this study aims to rationally evaluate the estimation of the technology fee for the actual drug development project using the n-fold compound option.