Earticle

본 연구는 기업의 전략적 위치 변화에 성과 피드백, 정당성 그리고 준거집단 성과의 영향을 살펴보고자 한다. 성과 피드백은 목표수준을 기준으로 기업의 성과를 평가한다는 것이다. 선행 연구는 이 이론을 바탕으로 위험감수, 연구개발비 변화 등 여러 기업의 행동을 밝혔다. 여기에서는 성과 피드백에 의한 기업의 전략적 위치 변화와 함께 기업을 둘러싼 환경적 요인인 정당성 그리고 준거집단 성과의 조절효과를 살펴 세 가지 가설을 제시하였다. 북미 원유 및 천연가스 산업을 분석하여 1997년부터 2010년까지 538개 기업을 관찰하여 가설을 검증한 결과 모두 지지되었다. 구체적인 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업의 성과가 목표수준보다 낮아짐에 따라, 그 전략적 위치가 산업의 평균에서 더욱 멀어진다. 둘째, 산업의 밀도가 증가함에 따라, 기업의 성과가 목표수준보다 낮아짐에 따라 그 전략적 위치가 산업 평균에서 멀어지는 경향이 약해진다. 셋째, 준거집단의 성과가 하락하면, 기업의 성과가 목표수준보다 낮아짐에 따라 그 전략적 위치가 산업평균에서 멀어지는 경향이 강해진다. 이 결과를 토대로 기업의 전략적 위치 변화를 이해하기 위한 시사점을 제시하였다.

This study investigates the determinants of strategic positional change. Specifically, the study suggests performance feedback affects to a firm’s strategic repositioning. Performance feedback is a concept that a firm decides whether success or not by comparing its performance relative to its aspiration level. Prior studies successively discover diverse behaviors. The study suggests three unexplored relationships between performance gaps and strategic positioning. First, when a firm’s performance is below relative to its aspiration level, that firm’s strategic position will be deviate from the industry norm. Second, as the degree of industrial density increases, the tendency that a firm’s strategic position becomes deviate from the industry norm decreases. Third, when the degree of reference group’s performance decreases, the tendency that a firm’s strategic position becomes deviate from the industry norm decreases. For empirical analysis, this study examines data of 538 firms that in North America crude petroleum and natural gas industry. The result reveals that the direction of a firm’s strategic change is shaped when firms’ performance is below relative to aspiration level. Also, this relationship is moderated as industrial density changes or when reference groups’ performance decreases. This study contributes to the current literature by explaining how a firms’ strategic position is decided. Also, this study reveals that reference groups’ performance could affect to organizational choice.

본 연구는 기업행동이론(BTOF)의 관점에서, 성과 부진이라는 신호가 문제해결적 탐색으로 이어지는 과정을 심층적으로 분석한다. 구체적으로, 최고경영층 이론(Upper Echelons Theory)에 기반하여 경영자의 인지 과정에 영향을 주는 지배구조(오너경영체제)와, 전략 실행의 유연성을 제공하는 여유자원 유형(활용가능 자원 vs. 회복가능 자원)이 성과 피드백에 대한 반응을 어떻게 조절하는지 통합적으로 규명하였다. 230개 한국 제조업체의 패널자료 분석 결과, 오너경영체제는 성과가 부진할 때 오히려 문제해결적 탐색을 억제하는 효과를 보였다. 이는 위기 상황에서 오너경영자의 자기보호적 편향이 혁신 활동을 저해할 수 있음을 시사한다. 또한, 즉시 동원 가능한 활용가능 자원과 달리, 자원 재배치를 수반하는 회복가능 자원만이 성과 부진과 탐색 간의 관계를 유의미하게 강화하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업의 전략적 대응이 경영자의 인지적 특성과 자원의 구조적 유연성이라는 복합적인 메커니즘에 의해 결정된다는 점을 실증적으로 보여준다.

This study, from the perspective of the Behavioral Theory of the Firm (BTOF), deeply analyzes the process by which the signal of underperformance leads to problemistic search. Specifically, based on Upper Echelons Theory, it integratively investigates how governance (owner-management system), which influences the managerial cognitive process, and the type of slack resources (available vs. recoverable slack), which provides flexibility for strategy implementation, moderate the response to performance feedback. Analyzing panel data from 230 Korean manufacturing firms, the results show that an owner-management system has a suppressing effect on problemistic search when performance is poor. This suggests that owner-managers’ self-serving bias may inhibit innovation activities in a crisis. Furthermore, unlike immediately available slack, only recoverable slack, which entails resource reallocation, was found to significantly strengthen the relationship between underperformance and search. These findings empirically demonstrate that a firm’s strategic responses are determined by the complex mechanism of managerial cognitive characteristics and the structural flexibility of resources.

This paper investigates; first, the impact of profit and growth aspirations in triggering problemistic search; second, the existence of institutional or imitational search; and third, the influence of performance aspirations on institutional search in the global semiconductor industry. The empirical results show that the growth aspiration is a more significant performance measure affecting R&D intensity and the strong institutional search behavior is also evident in our research setting. The institutional search behavior is found to be strengthened by poor growth but weakened by low profit, suggesting a shift of attention between aspiration and survival when imitating others in R&D investment.

본 논문은 기업의 사회적 책임(CSR, Corporate Social Responsibility)과 관련한 투자 행위를 기업행동이론관점(the behavioral theory of the firm)에서 이론화한다. 기업의 환경(Enviornment), 사회(Society), 지배구조(Governance) 부문에 대한 투자(이하 ESG 투자) 부문에 대한 투자를 조직 내 의사결정자들이 외부 환경을 모니터하는 과정에서 인지하게 되는 위험요인에 대응하는 차원에서 취하는 일종의 원거리 탐색(distant search)일 수 있다는 주장을 제기하며, 특히, 제품 시장에서 유사 속성을 지닌 경쟁사들에게 부정적 사건의 여파(negative spillover)를 기업의 의사결정권자들이 주목하는 위험요인 중 하나로 규정한다. 해당 기업은 이러한 부정적 여파를 완화하고자 ESG와 같은 비 시장(non-market)영역에서의 투자에 보다 적극적일 수 있다는 가설을 제시하고, 더불어 이러한 성향이 기업평판(corporate reputation)과 같은 조직수준의 특성과, 경제 주체가 미디어에 갖는 영향력과 같은 해당 시장 제도 환경적 요인에 따라 달라질 것이라 예측한다. 연구 모델을 검증하기 위한 실증 연구를 위해 14개 글로벌 자동차 제조사들이 미국, 한국, 일본을 비롯한 8개 국가에서 2007년부터 2016년까지 수행한 영업활동, 재무실적에 대한 세부 정보와 제품 결함에 따른 리콜 내역, 그리고 이들 제조사에 대한 외부기관 ESG 평가 점수 등, 다양한 출처로부터 종단데이터를 구축하여 회귀분석을 실행하였다. 그 결과, 가설의 주장대로 동일 지역 출신 경쟁사에 의한 리콜이 많이 발생한 상황에 처해 있는 제조사들이 그렇지 않은 제조사들에 비해 ESG 투자에 더 적극적이라는 증거를 발견하였으며, 이러한 연관성은 기업평판(제품에 대한 소비자 신뢰도, 광고 지출 규모)이 높은 제조사들에게서는 약하게 나타난 반면, 기업평판이 낮은 이들에게서는 강하게 나타남을 알 수 있었다. 또한 제조사가 경제 주체들에 대해 친화적인 미디어 여건 속에서 영업활동을 영위하는 경우 이 효과가 약해지는 반면, 반친화적 미디어 환경에서 활동하는 경우 효과가 강해지는 패턴이 발견되었다.

Extending the behavioral perspective on organizations and their decision-makers, this paper seeks to shed further light on the rationale behind CSR investment by firms. We view CSR-promoting ESG investment as a form of distant search triggered by reputational risks originating in the product market and carried out in a bid to react to such risks. Specifically, we suggest that negative spillover risks arising from negative events attributable to a neighboring organization (i.e. product market competitors with some shared attribute) can prompt firms to engage in ESG investment more aggressively because they perceive the need to contain these negative spillover risks. Further, we examine the moderating roles of the focal firm’s reputation and the media’s attitude toward business espoused in a given market. Analyzing the data on global automakers’ product recall events and their third-party evaluated ESG ratings from 2007 to 2016, we find support for our hypotheses. We find that, when competitors linked by parent-country ties carried out more recalls, thus posing a serious negative spillover risk, a focal firm tends to engage in more CSR-promoting ESG investment. Our findings also show that such relationships are amplified for weaker-reputation firms while attenuating for those exposed to an institutional environment in which business actors maintain significant clout over the media.

A behavioral theory of the firm provides insights into organizational search based on performance feedback. The prior studies have suggested that if a firm’s performance falls below aspiration levels, the firm is engaged in R&D investment as part of problemistic search. Although providing a useful view of organizational search behavior, existing research has limitations in shedding light on firms’ heterogeneity in problemistic search. In this respect, we posit that the differential effect of negative performance feedback on R&D investment is mainly derived from TMT compensation system. Specifically, this study predicts that depending on TMT pay gap, the positive relationship between negative performance feedback and R&D investment will differ. This study also suggests that as TMT incentive is long-term oriented, R&D investment as problemistic search will be strengthened. To test our hypotheses, we conduct an empirical analysis using firms in the U.S. machinery/computer equipment industry from 2000 to 2018. We find that the larger the TMT pay gap, the weaker the positive relationship between negative performance feedback and R&D investment, while the larger the long-term oriented TMT incentives, the stronger the positive link between negative performance feedback and R&D investment. We then discuss theoretical and practical implications of the results.