Earticle

초록

영어

Recent changes in global supply chains have highlighted the strategic importance of logistics operations in firms' cost adjustment decisions. Although prior studies have identified various determinants of cost stickiness, including asset intensity, employee intensity, and inventory-related characteristics, relatively little attention has been paid to the logistics-related operating resources that firms maintain to support supply chain continuity and their role in shaping the asymmetric behavior of selling, general, and administrative (SG&A) expenses. This study examines whether logistics-related operating resources influence the stickiness of SG&A expenses. Rather than proposing a new empirical measure, it reinterprets the conventional Inventory-to-Sales Ratio, widely used as a measure of inventory intensity, as a proxy for logistics-related operating resources from a supply chain perspective. It also investigates whether Days Inventory Outstanding (DIO) moderates this relationship. Using a sample of manufacturing firms listed on the Korea Exchange (KOSPI and KOSDAQ) over the period 2012－2025, an extended cost stickiness model based on Anderson et al. (2003) is estimated. The results show that SG&A expenses exhibit significant cost stickiness and that firms with higher logistics intensity display significantly greater cost stickiness. These findings suggest that logistics-related operating resources are difficult to adjust because of their asset specificity and the substantial adjustment costs associated with logistics infrastructure, thereby limiting firms' ability to reduce SG&A expenses when sales decline. Furthermore, DIO significantly strengthens the positive relationship between logistics intensity and cost stickiness, indicating that longer inventory holding periods further constrain firms' ability to adjust logistics-related operating resources. This study contributes to the cost behavior literature by providing a supply chain-based interpretation of the conventional Inventory-to-Sales Ratio rather than introducing a new empirical proxy. It further demonstrates that not only the relative level of logistics-related operating resources but also the length of time they are maintained constitutes an important mechanism through which resource adjustment costs shape SG&A cost behavior.

한국어

기업이 매출을 창출하기 위해 유지하는 물류 관련 운영자원은 원가구조와 자원조정의 유연성을 결정하는 중요한 요인이다. 그러나 기존원가 하방경직성(cost stickiness) 연구는 자산집약도, 종업원집약도 및 재고 관련 특성 등 다양한 결정요인을 규명하는 데 초점을 두어 왔으며, 공급망 운영을 위해 기업 내부에서 유지하는 물류 관련 운영자원의 역할은 충분히 다루지 못하였다. 특히 기존 연구에서 재고집약도의 측정치로 활용되어 온 재고자산 대비 매출액 비율(Inventory-to-Sales Ratio)을 공급망 및 물류운영의 관점에서 재해석하여 물류 관련 운영자원의 역할을 분석한 연구는 상대적으로 부족하였다. 이에 본 연구는 Inventory-to-Sales Ratio를 기업이 공급망 운영을 위해 유지하는 물류 관련 운영자원의 상대적 수준을 나타내는 대리변수(물류집약도)로 재해석하고, 이를 활용하여 물류 관련 운영자원이 판매관리비의 원가 하방경직성에 미치는 영향을 분석하였다. 또한 재고자산 체류일수(days inventory outstanding; DIO)가 이러한 관계에 영향을 미치는지도 함께 검증하였다. 분석대상은 2012년부터 2025년까지 한국거래소(KOSPI 및 KOSDAQ)에 상장된 제조기업이며, Anderson et al.(2003)의 원가 하방경직성 모형을 확장하여 실증분석을 수행하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 판매관리비는 기존 연구와 동일하게 유의한 원가 하방경직성을 나타냈다. 둘째, 물류집약도가 높은 기업일수록 판매관리비의 원가 하방경직성이 더욱 강화되는 것으로 확인되었다. 이는 물류 관련 운영자원이 높은 자산특수성과 운영의 연속성으로 인해 매출이 감소하더라도 단기간 내 조정이 어렵고, 이에 따른 자원조정비용이 판매관리비의 비대칭적 원가행태를 강화시키기 때문으로 해석된다. 셋째, 재고자산 체류일수는 물류집약도가 판매관리비의 원가 하방경직성에 미치는 효과를 더욱 강화시키는 것으로 나타났다. 즉, 재고가 공급망 내에 오래 머무를수록 물류 관련 운영자원의 유지기간이 길어지고, 원가조정의 제약 역시 더욱 커지는 것으로 확인되었다. 본 연구는 기존 원가행태 연구에서 활용되어 온 Inventory-to-Sales Ratio를 공급망 및 물류운영의 관점에서 재해석하여 물류 관련 운영자원의 역할을 새롭게 조명하였다는 점에서 학술적 의의를 가진다. 또한 물류 관련 운영자원의 상대적 규모뿐 아니라 유지기간 역시 자원조정비용을 결정하는 중요한 메커니즘임을 실증적으로 제시함으로써 원가행태 연구를 공급망관리 및 물류관리 분야로 확장하였으며, 경기침체와 같은 매출 감소 상황에서 물류 관련 운영자원의 유지와 조정에 관한 경영자의 의사결정에 유용한 시사점을 제공한다.

목차

ABSTRACT
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경 및 가설설정
2.1 원가 하방경직성
2.2 물류활동과 원가행태
2.3 가설설정
Ⅲ. 연구설계
3.1 연구모형
3.2 표본선정
Ⅳ. 실증분석
4.1 기술통계량과 상관관계 분석
4.2 가설검증 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
국문 초록

키워드

저자

• 최원주 [ Won-Ju Choi | 경성대학교 회계학과 조교수 ]
• 양한나 [ Han-Na Yang | 경성대학교 물류학과 조교수 ] 교신저자

참고문헌

발행기관

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• 간행물명

  산업혁신연구 [The Journal of Industrial Innovation]

• 간기

  계간

• pISSN

  2005-2936

• eISSN

  2800-0080

• 수록기간

  1985~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 325 DDC 658