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초록

영어

This study examines the association between corporate environmental, social, and governance (ESG) activities, financial performance, and financial performance volatility among Chinese listed firms. The sample consists of 28,277 firm-year observations for non-financial A-share firms listed on the Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges from 2010 to 2021. Corporate ESG performance is measured using the Huazheng ESG rating, financial performance is measured by return on assets (ROA), and financial performance volatility is measured as the three-year rolling standard deviation of industry-year-adjusted ROA. We find that ESG activities are significantly and positively associated with ROA, suggesting that firms with higher ESG ratings tend to achieve better financial performance. ESG activities are also significantly and negatively associated with financial performance volatility, indicating that firms with stronger ESG performance maintain more stable profitability. This study contributes to the literature by providing empirical evidence that ESG activities are associated not only with the level of corporate financial performance but also with its stability. In contrast to prior studies that have primarily focused on firm value or the level of financial performance, this study incorporates financial performance volatility into the analysis and thereby highlights the risk-management role of ESG activities and their relevance to sustainable management. These findings are expected to provide useful implications for corporate managers, investors, and policymakers regarding the economic consequences of ESG activities.

한국어

본 연구는 중국 상장기업을 대상으로 기업의 ESG(Environmental, Social, Governance) 활동과 재무성과 및 재무성과 변동성 간의 관련성을 분석하였다. 분석표본은 2010년부터 2021년까지 중국 상하이 및 선전 증권거래소에 상장된 A주 비금융기업 28,277개 기업-연도 관측치로 구성하였다. 기업의 ESG 활동은 화증(华证) ESG 평가등급을 이용하여 측정하였으며, 재무성과는 총자산수익률(ROA), 재무성과 변동성은 산업조정 ROA의 3년 이동표준편차로 측정하였다. 실증분석 결과, 기업의 ESG 활동은 재무성과와 유의한 양(+)의 관련성을 나타내는 것으로 나타나 ESG 활동이 이해관계자와의 신뢰를 강화하고 기업의 평판 및 경쟁력을 제고함으로써 기업의 수익성 향상에 기여할 수 있음을 확인하였다. 다음으로 ESG 활동은 재무성과 변동성과 유의한 음(-)의 관련성을 가지는 것으로 나타났으며, 이는 ESG 수준이 높은 기업이 상대적으로 수익성의 변동이 낮고 보다 안정적인 경영성과를 유지하는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 ESG 활동이 기업의 재무성과 수준뿐만 아니라 재무성과의 안정성에도 긍정적인 영향을 미친다는 실증적 증거를 제시하였다는 점에서 의의를 가진다. 특히 기존 연구들이 주로 기업가치나 재무성과 수준에 초점을 맞춘 것과 달리 재무성과 변동성을 함께 분석함으로써 ESG의 위험관리 기능과 지속가능경영 효과를 확인하였다. 이러한 결과는 기업 경영자, 투자자 및 정책입안자에게 ESG 활동의 경제적 효과에 대한 유용한 시사점을 제공할 것으로 기대된다.

목차

요약
I. 서론
II. 이론적 배경 및 연구가설
2.1 ESG 선행연구
2.2 가설설정
III. 연구설계
3.1. ESG 측정
3.2. 연구모형
3.3 자료수집 및 표본선정
IV. 분석결과
4.1 기술적 통계 및 상관관계 분석
4.2 실증분석 결과
V. 결론
1. 결론
2. 시사점
3. 한계점 및 향후 연구
참고문헌
Abstract

키워드

저자

• 염호 [ Yan, Hao | 강남대학교 일반대학원 경영학전공 석사 ] 제1저자
• 권오진 [ Kwon, Ohjin | 강남대학교 상경학부 부교수 ] 교신저자
• 김영길 [ Kim, Younggil | 순천향대학교 글로벌경영대학 교수 ] 공동저자

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  경영컨설팅연구 [Korean Management Consulting Review]

• 간기

  격월간

• pISSN

  1598-172X

• eISSN

  3059-0469

• 수록기간

  2001~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 325 DDC 658