Earticle

초록

영어

Whether supply chain finance (SCF) functions beyond a simple solution to liquidity constraints has attracted scholars‘ interest. While previous studies have focused on its financial and operational benefits, its possible effect on enterprise strategic risk-taking has received limited attention. In this respect, this study investigates the impact of SCF on enterprise risk-taking behavior and the moderating roles of ownership concentration, ownership type, and digitalization. This study uses panel data on Chinese A-share listed companies between 2014 and 2023. The estimation strategy includes firm and year fixed effects with instrumental variable corrections, supplemented by robustness checks and heterogeneity analysis. The empirical results show that greater use of SCF is associated with higher enterprise risk-taking. However, this positive relationship is weakened when ownership is highly concentrated and when the enterprise is state-owned. On the other hand, digital transformation has no statistically significant moderating effect on the relationship between SCF and risk-taking. The present paper sheds light on a relatively neglected behavioral dimension by linking SCF to enterprise strategic orientation. In addition, the moderating effect analysis underlines that internal governance arrangements and the institutional environment are crucial in shaping how enterprises allocate liquidity generated from supply chain collaboration. These results inform enterprise practitioners about balancing financing flexibility with prudent strategic control and provide regulators with empirical evidence to support the healthy and sustainable development of supply chains.

한국어

공급망금융(SCF)이 단순한 유동성 제약 해소 수단을 넘어서는 기능을 하는지에 대해서는 학계의 관심이 꾸준히 제기되어 왔다. 기존 연구들이 주로 공급망금융의 재무적·운영적 편익에 초점을 맞추어 온 반면, 공급망금융이 기업의 전략적 위험감수에 미칠 수 있는 영향에 대해서는 상대적으로 관심이 제한적이었다. 이러한 점에서 본 연구는 공급망금융이 기업의 위험감수 행태에 미치는 영향과 함께, 소유집중도, 소유형태, 디지털화의 조절효과를 분석한다. 본 연구는 2014년부터 2023년까지의 중국 A주 상장기업 패널자료를 활용하였다. 추정전략으로는 기업 고정효과와 연도 고정효과를 포함한 모형에 도구변수 보정을 적용하였으며, 강건성 검정과 이질성 분석을 추가적으로 실시하였다. 실증분석 결과, 공급망금융의 활용 수준이 높을수록 기업의 위험감수 수준도 높아지는 것으로 나타났다. 그러나 이러한 정(+)의 관계는 소유가 고도로 집중되어 있거나 기업이 국유기업인 경우 약화되는 것으로 확인되었다. 반면, 디지털 전환은 공급망금융과 위험감수 간 관계에 대해 통계적으로 유의한 조절효과를 보이지 않았다. 본 논문은 공급망금융을 기업의 전략적 지향성과 연결함으로써, 상대적으로 간과되어 온 행동적 차원에 새로운 시사점을 제공한다. 또한 조절효과 분석은 공급망 협력을 통해 창출된 유동성을 기업이 어떻게 배분하는지를 형성하는 데 있어 내부 지배구조와 제도적 환경이 핵심적 역할을 한다는 점을 강조한다. 이러한 결과는 기업 실무자들에게 자금조달 유연성과 신중한 전략적 통제 간의 균형을 모색하는 데 유용한 시사점을 제공하며, 규제당국에는 공급망의 건전하고 지속가능한 발전을 지원할 수 있는 실증적 근거를 제시한다.

목차

Abstract
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Theoretical Framework
2.1 Underlying Theories
2.2 Mechanisms Linking Supply Chain Finance and Enterprise Risk-Taking
2.3 Moderating Mechanisms
Ⅲ. Hypothesis Development
3.1 Supply Chain Finance and Enterprise Risk-taking
3.2 The Moderating Role of Ownership Concentration
3.3 The Moderating Role of Ownership Type
3.4 The Moderating Role of Digitalization
Ⅳ. Data and Methods
4.1 Data and Sample
4.2 Measurement of Variables
4.3 Empirical Models
Ⅴ. Results
5.1 Descriptive statistics
5.2 Correlation analysis
5.3 Baseline Regression
5.4 Moderation Effect Analysis
5.5 Endogeneity Test
5.6 Robustness Tests
5.7 Heterogeneity analysis
Ⅵ. Conclusion
6.1 Summary of Findings
6.2 Theoretical Implications
6.3 Practical Implications
6.4 Limitations and Future Research
References
요약

키워드

저자

• Yutong Zhu [ 주유통 | Ph.D. Candidate, Graduate School of Business, Sejong University ] First Author
• Yong-Sik Hwang [ 황용식 | Professor, School of Business & Economics, Sejong University ] Corresponding Author

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  전문경영인연구 [Journal of CEO and Management Studies]

• 간기

  계간

• pISSN

  1226-8380

• 수록기간

  1998~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330