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초록

영어

This study investigates the effect of macroeconomic uncertainty on corporate earnings management. As uncertainty increases, information asymmetry between managers and investors intensifies, potentially weakening external monitoring and increasing managerial incentives to manipulate earnings. Using 9,238 firm-year observations of KOSPI-listed firms from 2011 to 2023, this study employs VKOSPI as a proxy for macroeconomic uncertainty and measures earnings management using discretionary accruals based on the modified Jones model (Dechow et al., 1995) and the performance-matched model (Kothari et al., 2005). The results indicate that higher macroeconomic uncertainty is significantly associated with greater discretionary accruals. This finding suggests that uncertainty deteriorates the information environment and facilitates earnings management. This study extends the literature by highlighting the role of macroeconomic conditions and implies that market participants should exercise greater caution in assessing earnings quality during periods of heightened uncertainty.

한국어

본 연구는 거시경제 불확실성이 기업의 이익조정에 미치는 영향을 분석한다. 거시경제 불확실성이 확대될수록 기업의 미래 성과에 대한 예측가능성이 저하되고 외부 투자자와 경영자 간 정보비대칭이 심화된다. 이러한 환경에서는 시장의 감시기능이 약화되어 경영자가 재량적 회계선택을 통해 보고이익을 조정할 유인과 기회가 확대될 가능성이 크다. 본 연구는 2011년부터 2023년까지 한국 유가증권시장에 상장된 9,238개 기업-연도 관측치를 대상으로, KOSPI200 옵션가격에 내재된 시장의 단기 기대변동성을 반영하는 VKOSPI를 거시경제 불확실성의 대용치로 활용하여 실증분석을 수행하였다. 이익조정은 Dechow et al.(1995)의 수정 Jones 모형과 Kothari et al.(2005)의 성과대응 모형으로 추정한 재량적 발생액으로 측정하였다. 분석 결과, 거시경제 불확실성이 높을수록 재량적 발생액이 통계적으로 유의하게 증가하는 것으로 나타났다. 이는 거시경제 불확실성의 확대가 정보환경을 악화시키고 경영자의 이익조정 유인을 강화함을 시사한다. 본 연구는 이익조정의 결정요인에 관한 논의를 기업 내부 요인에서 거시경제 환경 요인으로 확장하였다는 점에서 의의를 가지며, 거시경제 불확실성이 높은 시기일수록 투자자, 감사인 및 규제당국이 기업의 이익의 질과 재무보고의 신뢰성을 보다 신중하게 평가할 필요가 있음을 시사한다.

목차

국문요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 검토
2.1. 거시경제 불확실성
2.2. 이익조정
2.3. 연구가설
Ⅲ. 연구설계
3.1. 변수설정
3.2. 연구모형
3.3. 표본선정
Ⅳ. 실증분석 결과
4.1. 기술통계량 및 상관관계 분석
4.2. 회귀분석 결과
4.3. 추가분석
Ⅴ. 결론
[참고문헌]
Abstract

키워드

저자

• 박형주 [ Hyung Ju Park | 연세대학교 미래캠퍼스 글로벌엘리트학부 조교수 ] 제1저자
• 박우진 [ Woo Jin Park | 연세대학교 미래캠퍼스 경영학부 교수 ] 교신저자

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  정부회계연구 [Korean Governmental Accounting Review]

• 간기

  연3회

• pISSN

  1976-2313

• 수록기간

  2003~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330