Earticle

초록

영어

The purpose of this study is to examine the effect of venture capital (VC) on the level of internationalization of venture firms. Because venture firms have limited internal resources and capabilities, they often face substantial difficulties in the process of internationalization, including the liability of newness and the liability of foreignness. In this context, VC can play an important role not only as a provider of financial capital but also as a key stakeholder that offers various non-financial resources, such as international knowledge, information, and capabilities that can be utilized in the internationalization process. Accordingly, this study distinguishes VC involvement into two dimensions – whether the firm has prior VC investment experience and the level of VC equity ownership – and examines how each dimension affects the level of internationalization of venture firms. Furthermore, because venture firms differ in their internal resources and capabilities across growth stages, the extent to which they internalize and translate the positive effects of VC into internationalization may also vary. Therefore, this study further examines whether the positive effects of VC investment experience and VC equity ownership on the level of internationalization differ depending on the firm’s growth stage. Using 7,951 observations from the Survey of Korea Venture Firms conducted between 2016 and 2020, this study performs regression analyses. The results show that venture firms with VC investment experience and those with higher VC equity ownership tend to exhibit higher levels of internationalization. In early-stage venture firms, however, neither VC investment experience nor VC equity ownership has a significant effect on the level of internationalization. In contrast, among mature-stage venture firms, both VC investment experience and VC equity ownership strengthen the positive relationship with the level of internationalization. These findings suggest that VC can function as a strategic partner for venture firm internationalization beyond its role as a simple capital provider, but that venture firms are able to effectively utilize the non-financial resources provided by VC only after they have established a certain level of organizational capability and managerial stability.

한국어

본 연구의 목적은 벤처기업의 국제화 수준에 벤처캐피털(venture capital, 이하 VC)의 영향을 확인하는 데 있다. 벤처기업은 내부 자원과 역량이 한정적이기 때문에 국제화를 추진하는 과정에서 신생기업의 구조적인 제약(liability of newness)이나 외국성의 불리함(liability of foreignness)과 같은 어려움에 직면하게 된다. 이때, VC는 벤처기업의 국제화 과정에서 단순히 자금을 제공하는 것을 넘어서서 국제화 과정에 활용될 수 있는 정보 및 역량인 국제지식 등과 같은 다양한 비재무적인 자원을 제공하는 중요한 이해관계자의 역할을 할 수 있다. 본 연구에서는 벤처기업에서의 VC 관여를 세분화하여 VC 투자유치 경험 여부와 VC 투자 지분율의 수준이 각각 벤처기업의 국제화 수준에 미치는 영향을 살펴보았다. 나아가 벤처기업은 성장단계에 따라 기업의 내부 자원과 역량에도 차이가 있으므로, VC 투자가 제공하는 긍정적인 영향을 내재화하여 국제화 수준으로 전환시키는 정도에도 차이가 발생할 수 있다. 따라서 VC 투자유치 경험과 투자 지분율이 각각 벤처기업의 국제화 수준에 미치는 긍정적인 영향이 기업의 성장단계에 따라서 달라지는지를 살펴보았다. 2016년과 2020년 사이의 벤처기업 정밀 실태조사 설문조사를 활용하여 7,951개의 표본을 대상으로 회귀분석을 실시한 결과, VC로부터 투자유치 경험이 있거나 VC 투자 지분율이 높은 기업일수록 벤처기업의 국제화 수준이 높아짐을 발견하였다. 초기 성장단계에 있는 벤처기업의 경우에는 VC 투자유치 경험과 VC 투자 지분율 모두 국제화 수준에 미치는 영향이 발견되지 않았다. 반면에 성숙단계에 있는 벤처기업에서는 VC 투자유치 경험과 VC 지분율이 국제화 수준에 미치는 정(+)의 관계를 강화시킴을 발견하였다. 이는 VC가 벤처기업의 국제화에 있어 단순한 자금 공급자를 넘어 전략적 파트너로 기능할 수 있으나, 벤처기업의 일정 수준 이상의 조직 역량과 경영 안정성을 확립한 후에 VC가 제공하는 비재무적인 자원을 활용할 수 있다는 시사점을 제공한다.

목차

요약
I. 서론
II. 이론적 배경 및 연구 가설
1. 벤처기업의 국제화와 벤처캐피털(VC)의 역할
2. 벤처캐피털(VC) 투자유치 경험과 벤처기업의 국제화 간의 관계
3. 벤처캐피털(VC) 투자 지분율과 벤처기업의 국제화 간의 관계
4. 벤처기업의 성장단계의 조절효과
III. 표본 및 변수
IV. 분석결과
V. 결론
1. 연구결과 및 요약
2. 이론적 및 실무적 시사점
3. 한계점 및 향후 연구방향
참고문헌
Abstract

키워드

저자

• 조혜진 [ Cho, Hyejin | 동덕여자대학교 경영융합학부 조교수 ] 제1저자
• 안혜성 [ Ahn, He Soung | 명지대학교 경영대학 부교수 ] 교신저자

참고문헌

발행기관

간행물

표지보기 관심저널 등록

• 간행물명

  경영컨설팅연구 [Korean Management Consulting Review]

• 간기

  격월간

• pISSN

  1598-172X

• eISSN

  3059-0469

• 수록기간

  2001~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 325 DDC 658