Earticle

초록

영어

[Purpose] This study investigates the impact of discretionary accruals on corporate value in the Korean capital market. While prior research offers conflicting perspectives—some viewing discretionary accruals as detrimental due to reduced earnings quality and heightened information asymmetry, others suggesting they can convey positive signals—few studies have directly examined this relationship in Korea. [Methodology]Using financial data from 2001 to 2024 (analysis period: 2002–2021), this study assesses discretionary accruals based on models by Dechow et al. (1995), Kothari et al. (2005), and Pae (2005), and measures corporate value using Tobin’s Q. [Findings] Regression results, controlling for key variables, reveal a significant negative relationship between discretionary accruals and firm value both contemporaneously (t) and in future periods (t+1 to t+3). These results are robust across different contexts, including before and after K-IFRS adoption, and regardless of firms’ leverage, loss status, or auditor size. [Implications] The findings suggest that discretionary accruals are not perceived as positive signals in the Korean market, challenging the view that they enhance corporate value.

한국어

[연구목적]본 연구는 재량적 발생액이 기업가치에 미치는 영향에 대해 실증적 증거를 제시하고자 한다. 기존 연구에서는 재량적 발생액이 이익의 질을 낮추어 정보의 비대칭을 유발하여 기업가치에 부정적인 영향(정보왜곡 관점)을 끼친다고 주장한다. 그와 동시에 관련 선행연구에서 재량적 발생액이 기업가치에 긍정적인 영향(신호효과 관점)을 줄 수 있음을 보인 연구가 있다. 그러나 재량적 발생액이 기업가치에 미치는 영향에 대해 직접적으로 그 관계를 살펴본 국내 자본시장을 대상으로 한 연구가 없고, 대부분 어떠한 매개변수와의 관계에서 간접적으로 살펴본 경우만 찾아볼 수 있었다. [연구방법]선행연구에 제기한 재량적 발생액에 관한 상충하는 두 가지의 이론에 대하여 기업가치와 어떠한 관련성을 보이는지 2000년부터 2024년의 재무 자료를 활용하여 2002년부터 2021년까지를 분석 기간으로 설정하여 살펴보고자 한다. 재량적 발생액은 Dechow et al.(1995), Kothari et al.(2005), Pae(2005)에서 제시한 3가지를 활용하고, 기업가치는 Tobins’Q로 측정하였다. [연구결과]일정한 변수를 통제한 후, 재량적 발생액은 당기(t기)의 기업가치, 차기(t+1기∼t+3기)의 기업가치와 유의한 음(-)의 관계를 보였다. 이러한 연구 결과는 K-IFRS 도입 전후, 개별기업의 부채 수준, 손실 여부, 감사인 규모 등에 따라 차이를 보이지 않는 것으로 나타났다. [연구의 시사점]이는 재량적 발생액이 기업에 관한 어떠한 신호 효과를 내포하여 기업가치에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다는 전개는 국내 자본시장을 대상으로 할 때 다소 부합하지 않음을 확인한 결과다.

목차

<국문요약>
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 검토 및 연구가설
2.1 재량적 발생액이 기업가치에 미치는 부정적 영향
2.2 재량적 발생액이 기업가치에 미치는 긍정적 영향
2.3 가설 설정
Ⅲ. 연구방법론
3.1 연구모형
3.2 변수측정
3.3 표본선정
Ⅳ. 실증분석 결과
4.1 기술 통계량
4.2 상관관계분석
4.3 회귀분석 결과
Ⅴ. 결론 및 한계점
참고문헌

키워드

저자

• 차상권 [ Sangkwon Cha | 조교수, 남서울대학교 글로벌상경대학 세무학과 ]

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  경영과 정보연구 [Management Information Systems review]

• 간기

  계간

• pISSN

  1598-2459

• 수록기간

  1997~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 325 DDC 658