Earticle

초록

영어

[Purpose] This study aims to systematically examine the current status and structural challenges of the Korean venture ecosystem by dividing it into two interrelated domains: the venture firm ecosystem and the venture capital ecosystem. It further seeks to propose policy alternatives for establishing a virtuous cycle between the two ecosystems. [Methodology]Using statistical data from the Ministry of SMEs and Startups, the Ministry of Science and ICT, and the Korea Venture Capital Association, along with relevant prior studies, this study conducts both qualitative and quantitative analyses of the major components of the Korean venture ecosystem. For international comparison, the study also benchmarks key features of the U.S. venture ecosystem, focusing on opportunity-driven entrepreneurship, start-ups founded by highly educated human resources, technology transfer and commercialization by universities and public research institutes, business incubation support systems, and the investment and exit structure of venture capital. [Findings]The findings reveal several structural limitations in the venture firm ecosystem. The share of technology-based start-ups remains relatively low, and opportunity-driven start-ups led by highly educated human resources are less active than those in major advanced economies. In addition, despite Korea’s high level of national R&D investment, research outcomes are not sufficiently linked to technology transfer and commercialization. This limitation is largely attributable to the performance evaluation and incentive systems of universities and public research institutes, which provide insufficient motivation for commercialization and start-up activities. Business incubation centers have also expanded quantitatively, but their functions remain largely focused on providing office space and administrative support, thereby limiting their contribution to substantive commercialization outcomes. In the venture capital ecosystem, venture investment has expanded significantly in quantitative terms. However, the capabilities of venture capital firms in identifying and screening promising firms, as well as providing managerial advice, remain insufficient. In particular, the low proportion of exits through mergers and acquisitions weakens the virtuous cycle of investment, exit, and reinvestment. Furthermore, regulatory constraints on corporate venture capital, including restrictions on external capital contributions, and the dual supervisory system between venture investment companies and new technology financing companies reduce the efficiency of the venture capital ecosystem. [Implications]Based on these findings, this study proposes several policy directions. For the venture firm ecosystem, it is necessary to establish a failure-tolerant system for high-risk innovative R&D, reform faculty evaluation and incentive systems, expand gap funds, introduce a surrogate entrepreneur system, create dedicated funds for re-start-ups, expedite corporate rehabilitation procedures, and develop a measurement and evaluation system for opportunity-driven entrepreneurship. For the venture capital ecosystem, policy efforts should focus on performance-based differential allocation of the Fund of Funds, enhanced disclosure of venture capital performance, relaxation or abolition of restrictions on external capital contributions to corporate venture capital, stabilization of the business development company system, activation of M&A and secondary funds, and establishment of a technology and business feasibility information-sharing platform. This study contributes to the literature by providing an integrated diagnosis of the venture firm and venture capital ecosystems and by suggesting policy directions for strengthening their linkage and virtuous cycle.

한국어

[연구목적]본 연구의 목적은 한국 벤처생태계를 벤처기업생태계와 벤처자금생태계로 구분하여 그 현황과 구조적 문제를 체계적으로 진단하고, 두 생태계 간 선순환 구조를 구축하기 위한 정책적 대안을 제시하는 데 있다. [연구방법]본 연구는 중소벤처기업부, 과학기술정보통신부, 한국벤처캐피탈협회 등에서 제공하는 통계자료와 관련 선행연구를 바탕으로 한국 벤처생태계의 주요 구성요소를 질적·양적으로 분석하였다. 또한 국제 비교를 위해 미국 벤처생태계의 주요 요소를 벤치마킹하고, 기회형 창업과 고급인력 창업, 대학 및 연구기관의 기술이전과 사업화, 창업보육센터 등 지원조직, 벤처캐피탈의 투자 및 회수 구조를 중심으로 한국 벤처생태계의 현황과 한계를 검토하였다. [연구결과]분석 결과, 벤처기업생태계 측면에서는 기술기반창업 비중이 낮고, 고급인력의 기회형 창업이 주요 선진국에 비해 부진한 것으로 나타났다. 또한 국가 R&D 투자 규모가 세계적으로 높은 수준임에도 불구하고, 연구성과가 기술이전과 사업화로 충분히 연결되지 못하고 있으며, 대학과 출연연구기관의 성과평가 및 인센티브 체계가 창업과 사업화 유인을 충분히 제공하지 못하는 것으로 확인되었다. 아울러 창업보육센터는 양적으로 확산되었으나, 입주공간 제공과 행정지원 중심의 운영에 머물러 실질적인 사업화 성과 창출에는 한계가 있었다. 벤처자금생태계 측면에서는 벤처투자 규모가 크게 확대되었으나, 벤처캐피탈의 투자기업 발굴·선별 역량과 경영자문 기능은 여전히 미흡한 것으로 판단된다. 특히 M&A를 통한 회수 비중이 낮아 투자–회수–재투자로 이어지는 자금 선순환 구조가 충분히 작동하지 못하고 있으며, 기업벤처캐피탈(CVC)에 대한 외부출자 제한과 창업투자회사·신기술금융회사 간 이원화된 감독체계도 벤처자금생태계의 효율성을 제약하는 요인으로 나타났다. [연구의 시사점]본 연구는 한국 벤처생태계의 지속 가능한 발전을 위해 다음과 같은 정책과제를 제안한다. 벤처기업생태계 차원에서는 고위험 혁신형 R&D에 대한 연구실패 면책체계 구축, 대학 교수 평가 및 인센티브 체계의 전환, 갭펀드 확대, 대리창업가 제도 도입, 재도전 전용 펀드 설립과 기업회생 절차의 신속화, 기회형 창업 측정 및 평가체계 구축이 필요하다. 벤처자금생태계 차원에서는 성과 기반 모태펀드 차등 출자, 벤처캐피탈 성과 공시 강화, CVC 외부출자 제한 완화 또는 폐지, BDC 제도 안착, M&A 펀드와 Secondary 펀드 활성화, 기술사업성 정보 교류 플랫폼 구축이 요구된다. 본 연구는 벤처기업생태계와 벤처자금생태계를 통합적으로 진단하고, 양 생태계의 연계와 선순환을 위한 정책 방향을 제시했다는 점에서 의의가 있다.

목차

<국문요약>
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구
2.1 벤처생태계의 개념과 구조
2.2 선행연구 검토
Ⅲ. 벤처기업생태계 현황과 문제점
3.1 양적 성장의 명과 암
3.2 기술기반창업의 부진과 기업가정신의 한계
3.3 R&D 성과의 사업화 연계 실패: 장롱특허 문제
3.4 창업생태계 인프라의 질적 한계
Ⅳ. 벤처자금생태계 현황과 문제점
4.1 벤처캐피탈 시장의 구조와 양적 팽창
4.2 벤처캐피탈 회수시장의 구조적 취약성
4.3 VC의 질적 역량 문제
4.4 CVC 외부출자 규제와 제도적 제약
Ⅴ. 생태계 선순환을 위한 정책 과제와 대안
5.1 벤처기업생태계 개선 방안
5.2 벤처자금생태계 선순환 방안
Ⅵ. 결론
참고문헌

키워드

저자

• 송치승 [ Chi-Seung Song | 교수, 원광대학교, 경영학과 ] 제1저자
• 박정미 [ Jung-Mi Park | 조교수, 원광대학교, 경영학과/경영경제연구소 ] 교신저자

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  경영과 정보연구 [Management Information Systems review]

• 간기

  계간

• pISSN

  1598-2459

• 수록기간

  1997~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 325 DDC 658