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초록

영어

This study analyzes the performance and price efficiency of smart beta ETFs through an examination of their tracking error, Sharpe ratio, and price deviation rate. It also compares their performance and price efficiency before and after the onset of COVID-19. The main findings are as follows. First, tracking error values were very small and statistically insignificant. Regression analysis indicated that smart beta ETFs did not statistically track their underlying indices well, though the difference was very small, and tracking error was larger in the post-COVID-19 period. Second, regression analysis of benchmark performance showed that only some smart beta ETF holdings recorded excess returns. Third, the Sharpe ratio analysis revealed that smart beta ETFs had lower Sharpe ratios than index ETFs over the entire period. However, during the post-COVID-19 period, their Sharpe ratios were higher than both the pre-COVID-19 period and index ETFs. Fourth, the price deviation rate of smart beta ETFs was generally small and predominantly negative, indicating a greater tendency toward discounting, and the deviation rate was smaller than that of index ETFs. This suggests that domestic smart beta ETFs demonstrated relatively superior performance during periods of high market volatility caused by COVID-19. However, this result was only observed in some smart beta ETFs. Therefore, it can be inferred that investing in smart beta ETFs does not always guarantee excess returns. Learning about the key characteristics of smart beta ETFs is required before executing investments.

한국어

본 연구에서는 국내 스마트 베타 ETF를 대상으로 추적오차, 샤프지수 및 가격괴리율 분석을 통해 스마트 베타 ETF의 성과와 가격효율성을 분석한다. 또한 코로나 19 발생 이전과 이후 기간에서의 성과와 가격효율성을 비교 분석한다. 연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 추적오 차의 값은 매우 작았고 유의하지 않은 것으로 나타났다. 회귀분석에 의한 분석에서는 스마트 베타 ETF가 통계적으로 기초지수를 잘 추적하지 못하는 것을 보여주었으나 차이는 매우 작았으며, 코로나 19 이후 기간에서의 추적오차가 이전 보다 더 크게 나타났다. 둘째, 벤치마크 성과에 대한 회귀분석 결과 스마트 베타 ETF의 일부 종목에서만 초과수익률을 기록하였다. 셋째, 샤프지수 분석 결과 스마트베타 ETF는 전체기간에 서는 지수 ETF보다 낮았으나, 코로나 19 이후 기간에서는 코로나 19 발생 이전 기간보다 높았고 지수 ETF 보다도 높은 것으로 나타났다. 넷째, 스마트 베타 ETF의 가격괴리율은 전반적으로 작고 음(-)의 값으로 할인현상이 더 많이 나타났으며, 지수 ETF 보다 작았다. 또한 코로나 19 발 생 이후 기간에서의 가격괴리율이 이전 기간보다 더 큰 것으로 나타났다. 이를 통해 국내 스마트 베타 ETF는 코로나 19 발생으로 인한 시장의 변동성이 심한 시기에 성과가 상대적으로 우수하다고 볼 수 있으나 이러한 결과는 일부 스마트 베타 ETF 에서만 나타났다. 따라서 국내 스마 트 베타 ETF 투자를 통해 항상 초과성과를 얻을 수 있는 것은 아니라는 사실을 유추할 수 있었고, 투자 실행에 앞서 스마트 베타 ETF의 주요 특성에 대한 학습과 주의가 필요하다고 하겠다.

목차

요약
I. 서론
II. 연구모형
1. 성과분석
2. 가격효율성분석
III. 데이터 및 기초분석
1. 스마트 베타 ETF
2. 데이터 및 기초분석
IV. 실증분석 결과
1. 성과분석
2. 가격괴리율분석
V. 결론
1. 분석 결과 요약
2. 연구 시사점 및 한계
참고문헌
Abstract

키워드

저자

• 이상원 [ Lee, Sang-Won | 동아대학교 금융학과 교수 ]

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  경영컨설팅연구 [Korean Management Consulting Review]

• 간기

  격월간

• pISSN

  1598-172X

• eISSN

  3059-0469

• 수록기간

  2001~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 325 DDC 658