Earticle

초록

영어

In this study, we examined the information effect and long-term stock price reaction of companies investing in research facilities and conducted a research analysis on the information advantage of that information. As a result of the analysis, a statistically significant differential market reaction appears depending on the investment size in CAR(5) after the announcement. On the other hand, in the mid- to long-term cumulative excess return analysis, no statistical significance was observed for the difference values for each factor. As for the investment size according to the difference in shares, it was confirmed that the higher the relative shareholding, the lower the size of the investment amount compared to equity capital. The excess return by changes in equity shows a significant difference only in CAR(5). These analysis results indirectly show that the shareholdings of corporate insiders and changes in shareholdings prior to information disclosure have limitations in explaining the level of information superiority of a specific transaction subject. In particular, it is believed that this is a result of the fact that the relevant event information is not event information with a clear direction that can lead to potential wealth loss or profit for stakeholders, but is an issue with high two-way uncertainty. Meanwhile, the results of this study show that although the size factor of investment can act as a temporary information effect in the market and affect market reaction, there are limitations in using it as a critical variable for long-term excess returns.

한국어

본 연구는 연구시설 투자기업의 정보효과와 중장기 주가반응을 살펴보고 공시사건 정보에 대한 정보우위에 대한 연구분석을 수행하였다. 분석결과 공시직후의 CAR(5)에서 투자규모에 따라 통계적으로 유의미한 시장반응을 나타내고 있다. 반면, 중장기 누적초과수익률 분석에서는 요인별 차이값에 대한 통계적 유의성이 관찰되지 않았다. 지분차이에 따른 투자규모는 상대적 보유지분이 높을수록 자기자본대비 투자금액의 규모가 낮게 나타나고 있음을 확인하였다. 지분변화에 따른 초과수익률은 CAR(5)에서만 유의미한 차이값을 나타내고 있다. 이러한 분석의 결과는 기업내부관계자의 지분보유량과 정보공시 이전의 지분변화가 특정거래 주 체의 정보우위 수준을 설명하기에는 한계가 있음을 간접적으로 보여주고 있다. 특히 해당사건 정보가 이해관계자들의 잠재적 부의 손실을 초래하거나 이익을 기대 할 수 있는 명확한 방향성을 지닌 사건정보가 아닌 연구시설 투자라는 미래효익에 대한 양방향적 불확실성이 높은 사안이기 때문에 나타나는 결과로 판단된다. 한 편, 본 연구결과는 투자의 규모요인이 시장에서 일시적인 정보효과로 작용하여 시장반응에 영향을 미칠 수 있지만 장기초과수익률의 설명요인 변수로 활용하기에 는 한계가 있음을 보여준다.

목차

요약
ABSTRACT
I. 서론
II. 선행연구 및 배경
1. 연구시설투자
2. 투자자 정보비대칭
III. 연구방법 및 모형
IV. 분석결과
V. 결론
참고문헌

키워드

저자

• 이포상 [ Lee, Po-Sang | 송원대학교 금융세무경영학과 교수 ]

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  콘텐츠와산업 [Journal of Contents and Industry]

• 간기

  격월간

• pISSN

  2765-317X

• 수록기간

  2019~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 600 DDC 700