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초록

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본 연구는 횡단면 주식수익률의 단기 고유모멘텀 현상을 조사한다. 단기 고유모멘텀은 과거 직전월에서 가격결정모형으로부터 추정된 잔차수익률의 기간성과를 이용하고, 이는 직전월 수 익률의 기간성과를 이용한 단기반전과 다르며, 직전월에서 동일한 잔차수익률의 변동성을 이 용한 고유변동성과도 다르다. 검증결과에 의하면, 단기 고유모멘텀에 대한 H-L 무비용 포트 폴리오는 미래 보유기간 1개월에서 8개월까지 지속적으로 유의적인 양(+)의 투자성과를 보인 다. 이러한 지속적 수익패턴은 직전월에서 기관투자자들(기관, 외국인)의 단기 고유모멘텀 승 자주식들에 대한 높은 매도의 과소반응 거래행태에 기인하고, 반전적 수익패턴의 단기반전현 상이 기관투자자들의 높은 매수의 과잉반응 거래행태와 구분된다. 또한 단기 고유모멘텀은 알 려진 요인프리미엄에 의해 설명되지 않는 고유한 정보가치를 갖고, 직전월 재정거래 제약에 관련된 기업특성변수들을 통제한 후에도 현상의 존재를 지지하는 증거를 보인다. 한편, 직전 월의 동일한 잔차수익률을 이용한 단기 고유모멘텀과 고유변동성은 음(-)의 상호지표적 관계 (reciprocal barometer)을 보인다. 즉, (비)유의적인 단기 고유모멘텀의 존재는 (비)유의적인 고유변동성의 존재를 의미하고, 반대의 경우에도 성립한다. 이상의 검증결과에 근거하여, 새로 운 시각에서 직전월의 단기 고유모멘텀 투자전략의 존재와 유용성을 견고히 입증함에 따라 제 안된 단기 고유모멘텀의 향후 논의가 기대된다.

목차

요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 실증설계
2.1 자료와 기간
2.2 검증방법
Ⅲ. 실증결과
3.1 단기 고유모멘텀의 존재와 특징
3.2 단기 고유모멘텀의 고유한 정보가치
3.3 단기 고유모멘텀과 고유변동성 간의 관계
Ⅳ. 결론
참고문헌

키워드

저자

• 엄철준 [ 부산대학교 경영대학 ]

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

• 간기

  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330