Earticle

초록

영어

The purpose of this study is to empirically analyze the background of the sluggish investment activities of companies. A sluggish investment by companies can negatively affect the future economy by causing not only economic growth but also a slowdown in capital accumulation. This study used KIS-VALUE company-specific data from 1990 to 2019 to analyze the factors that influence corporate investment. And, by setting the market interest rate, exchange rate, and GDP as explanatory variables, we tried to analyze the factors that influence investment decisions. The results are summarized as follows. First, in the case of cash flow, it was found that the higher the ratio of the company’s cash flow in the basic model and the extended model, the positive effect on the company’s investment. However, when analyzing by dividing the period, the coefficient values before the financial crisis were somewhat higher, confirming that they were more sensitive to the period. In addition, there was no statistical significance after the global financial crisis, indicating that the increase in cash flow for companies is not leading to investment. Second, Tobin’s Q was found to have a positive effect on investment regardless of period in the basic model. However, in the expanded model, statistical significance disappeared after the financial crisis. This can be interpreted as a contraction in investment activities after companies underwent restructuring to overcome the foreign exchange crisis. Third. GDP, Exchange Rates, and Interest Rates can be interpreted as results consistent with economic theory. An increase in the economic growth rate(GDP) will have a positive effect on the economic activities of companies and thus increase investment. Similarly, it was confirmed that fluctuations in exchange rates and interest rates may affect corporate profits and lead to investment contraction or expansion. However, the Exchange Rate showed that there was a large statistical significance in the manufacturing sector when manufacturing and non-manufacturing sectors were separated. Summarizing the results, it is necessary to seek policy support such as deregulation to inspire companies’ lost investment motivation and the creation of an economic environment for investment expansion.

한국어

본 연구의 목적은 기업들의 투자활동의 부진에 대한 배경을 실증분석 하는 데 있다. 기업의 투자부 진은 경제성장뿐만 아니라 자본축적 둔화를 초래하여 미래의 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 본 연구 는 기업의 투자에 영향을 미치는 요인을 분석하기 위하여 1990년부터 2019년까지의 KIS-VALUE의 기업별 자료를 활용하였다. 그리고 시장금리, 환율 그리고 GDP를 설명변수로 설정하여 투자결정에 영향을 미치는 요 인을 분석하고자 하였으며 그 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 현금흐름의 경우 기본모형과 확장모형에서 기업의 현금흐름의 비율이 높아질수록 기업의 투자에 긍정 적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다만 기간을 나누어 분석했을 경우의 계수 값을 비교하면 외환위기 이 전의 값이 다소 높은 것으로 나타나 해당시기에 좀 더 민감하게 반응하고 있음을 확인하였다. 또한 글로벌 금 융위기 이후 통계적 유의성은 없는 것으로 나타나 기업들의 현금흐름 증가가 투자로 이어지지 못하고 있음을 알 수 있다. 이러한 결과 제조업과 비제조업을 구분하여 추가분석한 경우에도 일치하고 있어 선행연구들과 동 일한 결과를 보여주고 있다. 둘째, 토빈의 Q는 기본모형에서는 기간에 구분 없이 투자에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났지만 확 장된 모형에서는 외환위기 이후부터 통계적 유의성이 사라진 것으로 나타났다. 이는 기업들이 외환위기를 극 복하기 위해 구조조정을 한 이후 투자활동이 위축된 것으로 해석할 수 있다. 셋째. 경제성장률, 환율, 금리의 경우 경제이론에 부합되는 결과로 해석할 수 있다. 경제성장률의 증가는 기 업의 경제활동에 긍정적인 영향을 주어 투자를 확대할 수 있을 것이다. 마찬가지로 환율과 금리의 변동은 기 업의 수익에 영향을 미쳐 투자위축이나 확대로 이어질 수 있음을 확인하였다. 다만 환율은 제조업과 비제조업 을 구분한 경우의 제조업에서 통계적 유의성이 크게 나타나고 있음을 보여주었다. 이러한 결과를 종합해보면 기업들의 상실된 투자의욕을 고취시킬 만한 규제완화 및 투자확대를 위한 경제 환경 조성 등의 정책적 지원을 모색해야 할 것이다. 그리고 환율, 금리 등의 변동성을 제거하기 위한 금융시 장의 안정화 노력이 필요할 것이다.

목차

국문 요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경 및 문헌검토
2.1 이론적 배경
2.2 문헌검토
Ⅲ. 주요 변수의 추이
Ⅳ. 실증분석
4.1 분석자료 및 모형
4.2 기술적 통계 및 상관관계 분석
4.3 실증분석 결과
4.4 추가적 분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌 (References)
Abstract

키워드

저자

• 권선희 [ Sun-Hee Kwon | 대진대학교 글로벌경제학과 부교수 ]

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  유라시아연구 [The Journal of Eurasian Studies]

• 간기

  계간

• pISSN

  1738-3382

• 수록기간

  2004~2025

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 910 DDC 950