Earticle

초록

영어

In this study, we investigate whether firm’s good credit rating would improve the efficiency of stock pricing using firm level data in both KOSPI and KOSDAQmarket in Korea. Since firms in KOSDAQmarket tend to have a relatively limited information to firms in KOSPI market, credit ratingwould play amore import role in stock pricing efficiency in KOSDAQthen in KOSPImarket. For the credit rating variable, we set a dummy variable that is equal to 1 if company have a better rating than the average rating in similar industry, and 0 otherwise. Also we use a variance ratio(Lo and Mackinlay(1988)) and the degree of delayed stock pricing(Hou and Moskowits(2005)) to proxy the efficiency of stockmarket pricing, Our estimation results suggest that better credit rating derives the variance ratio to one(unity), reduce the degree of delay in stock pricing. When we use idiosyncratic volatility and skewness as a dependent variable for the robustness check, we find that better credit rating would reduce the idiosyncratic volatility and the skewness of individual stock returns. These results imply that credit rating would enhance stock pricing efficiency. Lastly, these features are found to bemore robust in KOSDAQfirms than in KOSPI firms. Therefore, this study supports the idea that objective and transparent credit rating systemshould be set up.

한국어

본 연구는 기업이란 무엇이며 무엇이어야 하는가 하는 본질적인 과제에 대한 고민에서 시작되었다. 전통적으로 기업은 생산 활동의 주체로서 좋은 제품이나 서비스를 경제적으로 만들어서 시장에 제공하는 것을 그 역할과 본질로 여겨왔다. 하지만, 기업의 규모와 비중이 커지면서 사회 에 미치는 영향력이 높아지고 이에 따라 사회적 역할의 기대와 요구가 점점 증가하고 있다. 오늘날 기업의 소극적인 측면에서 사회적 역할 뿐만 아니라 보다 적극적 측면에서 다양한 사회적 과제에 대한 해결 노력과 대응을 요구하고 있다. 더불어 기업 측면에서도 사회적 책임을 적극적으 로 수행하는 것이 기업의 새로운 비즈니스 모델로서 전략적으로 대응하려는 시도가 나타나고 있다. 이를 위해서는 사회적 과제에 대한 기업의 관점 변화가 수반되어야 하며 이는 기업의 경영의사결정과정에서 사회적 과제를 보다 적극적으로 고려하는 매커니즘이 만들어져야 한다. 즉 기 업의 지배구조 측면에서 사회적 과제를 적극적으로 반영하는 체계의 구축이 필요하다는 것이다. 이러한 문제의식을 바탕으로 본 연구에서는 기 업의 사회적 책임과 지배구조 그리고 가치의 관계를 선행 연구를 중심으로 이론적으로 살펴보고 이를 바탕으로 전략적 실천을 위한 기본적인 제 안을 위한 탐색을 시도하였다. 그 결과, 기업을 이해관계자 중심의 다원적 관점에서 접근해야 하며 전통적인 주주수탁자 책임에서 사회수탁자 책임으로 확대할 필요성을 주장하였다. 그리고, 기업의 사회적 책임의 필요성과 범위의 확대와 더불어 ISO26000, SDGs와 같은 글로벌 수준의 기 준과 행동규범의 강화를 실천하기 위해 기업의 지배구조와의 통합의 필요성을 주장하였다. 마지막으로 기업의 지배구조 측면에서 사회적 책임 활동을 체계화하고 기업의 성과와 가치 증대로 연결시키기 위한 방안을 제시하였다. 본 연구는 최근 급속하게 관심이 높아지고 있는 ISO26000이 나 SDGs에 기반하여 이것이 기업의 사회적 과제에 대한 노력과 대응에 관한 다양한 개념의 통합 가능성과 이것을 실천하려는 기업에게 명확한 지침을 제시할 수 있다는 점에서 큰 의의가 있다.

목차

요약
I. 서론
II. 이론적 고찰
1. 기업지배구조이론의 이론적 전개
2. 기업의 사회적 책임의 이론적 전개
III. 기업의 사회적 책임과 지배구조의 통합
1. ISO에 의한 사회적 책임의 규격화
2. 지속가능개발목표의 의의와 과제
3. 기업의 사회적 책임과 지배구조
IV. 기업의 지배구조 관점에서 사회적책임과 가치의 관계
1. 기업의 지배구조와 이해관계자 관점
2. 기업의 지배구조 관점에서의 사회적 책임
3. 기업의 사회적 책임과 가치(성과)
V. 결론
참고문헌
Abstract

키워드

기업의 사회적 책임 기업지배구조 지속가능개발목표 환경·사회·정부 사회적 책임투자 Credit rating Stock pricing efficiency Variance ratio Degree of delayed stock pricing Idiosyncratic volatility Skewness

저자

• 이갑두 [ Lee, Gab-Doo | 경남대학교 경영대학 경영학부 교수 ]

참고문헌

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