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Does diversification of share classes increase firm value?

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  • 발행기관
    한국재무학회 바로가기
  • 간행물
    한국재무학회 학술대회 바로가기
  • 통권
    2019 재무금융 관련 5개 학회 학술연구발표회 (2019.05)바로가기
  • 페이지
    pp.1143-1185
  • 저자
    Sojung Kim, Sunwoo Hwang, Woochan Kim
  • 언어
    영어(ENG)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A355118

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원문정보

초록

영어
Firms can issue stocks classified in many ways, including in terms of voting rights, dividend rights, redemption rights, and conversion rights. This study investigates the desirability of giving firms greater freedom to choose their share classes. Using the 2011 Commercial Act amendment that significantly relaxed regulation over share classes in Korea, we study the motivation behind and effect of adopting two newly emergent classes: preferred stocks convertible to voting stocks at the discretion of management and preferred stocks redeemable at the discretion of investors. We find that firms adopt the former for managerial entrenchment purposes and destroy firm value by doing so, while firms adopt the latter in times of financial distress but fail to arrest the decline in firm value by doing so.

목차

Abstract
1. Introduction
2. Share Classes in Korea
2.1. 2011 Commercial Act Amendment
2.2. Entrenchment Stocks
2.3. Financing Stocks
3. Hypothesis Development
3.1. Entrenchment Stocks
3.2. Financing Stocks
4. Data
4.1. Sample Construction and Data Sources
4.2. Adoptions over Time and Concurrent Adoptions
4.3. Definition and Summary Statistics of Key Covariates
5. Results
5.1. Which Firms Adopt Entrenchment and Financing Stocks?
5.2. Market Reaction to Entrenchment and Financing Stocks
5.3. Robustness Check
6. Conclusion
References

키워드

share class convertible preferred stock redeemable preferred stock entrenchment financial distress

저자

  • Sojung Kim [ Korea University Business School ]
  • Sunwoo Hwang [ UNC Kenan-Flagler Business School ]
  • Woochan Kim [ Professor of Finance, Korea University Business School; Research Associate, European ] Corresponding author

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국재무학회 [The Korean Finance Association]
  • 설립연도
    1988
  • 분야
    사회과학>경영학
  • 소개
    본 회는 재무학 및 이와 관련되는 분야를 발전시키며 회원 상호간의 친목 도모를 목적으로 한다.

간행물

  • 간행물명
    한국재무학회 학술대회
  • 간기
    부정기
  • 수록기간
    2006~2024
  • 십진분류
    KDC 325 DDC 330

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