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초록

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본 연구에서는 한국과 미국을 중심으로 안전자산으로서 금의 주식에 대한 헤지 또는 안전 피난처로서의 역할을 담당하는지 실증분석을 통해 규명하였다. 실증분석을 위해 Engle (2002)의 DCC-GARCH모형과 Bollerslev (1990)의 CCC-GARCH모형을 사용하여 시변하 는 조건부 상관계수의 추이와 기간 별 상관구조의 변화를 살펴보았다. 분석기간은 2000년 1 월 3일부터 2018년 3월 30일간이며, 주가와 금 가격 모두 일별 주가를 사용하였다. 조건부 상관계수 추이를 살펴본 결과 한국과 미국의 경우 비교적 다른 양상을 보이고 있으나 전반 적으로 주식에 대해 무상관 또는 부의 상관관계를 가짐을 확인하였다. 이는 주식에 대한 금 의 헤지 역할이 존재하며 특히 글로벌 금융위기와 같은 급격한 시장 변동기에 그 효과가 두 드러지게 나타나 위험피난처로서의 역할도 동시에 존재함을 확인하였다. 기간별 가변수를 통한 분석에서는 이러한 위험피난처의 역할이 통계적으로 유의한지 확인할 수 있었는데 한 국의 경우에는 안전피난처로서의 역할이 두드러지게 나타나는 반면 미국의 경우에는 상관계 수는 부의 방향으로 강화되지만 통계적으로 유의하지는 않는 것으로 나타났다. 이러한 점은 한국의 경우 국내 금 가격이 국제 금가격에 연동되지만 동시에 원-달러 환율의 영향도 동 시에 받는다는 점과 미국의 경우 금융위기 상황 하에서 금의 주식으로의 변동성 전이효과가 높게 나타나 상관성을 약화시키는 방향으로 작용한다는 점이 요인으로 작용하기 때문에 나 타난다고 추측할 수 있다. 향후 이에 대한 추가적 연구가 필요하다고 판단된다.

목차

<요약>
 I. 서론
 II. 문헌연구
 III. 방법론
  1. DCC-GARCH모형
  2. CCC-GARCH모형
 III. 실증분석
  1. 자료 및 요약통계량
  3. 조건부 상관관계 추이분석
  4. 금융위기 기간의 상관구조 변화분석
 V. 결론
 참고문헌

키워드

저자

• 최완수 [ 평택대학교 경영학과 ]

참고문헌

발행기관

간행물

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• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

• 간기

  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330