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옵션가격을 이용한 KOSPI200 지수의 확률분포의 추정에 관한 연구
Recovering KOSPI 200 Index's Probability Density Function from Option Prices

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  • 발행기관
    한국응용경제학회 바로가기
  • 간행물
    응용경제 바로가기
  • 통권
    제5권 제3호 (2003.12)바로가기
  • 페이지
    pp.107-128
  • 저자
    한재하, 김주철, 이영훈
  • 언어
    한국어(KOR)
  • URL
    https://www.earticle.net/Article/A309419

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원문정보

초록

영어
As one of the most representative derivatives, the price of option reflects the expectation value of an underlying asset at the maturity date. Due to the property, a lot of researches have been done on the subject of abstracting underlying asset’s risk neutral PDF(probability density function) at the maturity date from option price. This study implements and proposes a semi-parametric approach, called Edgeworth Expansion, to estimate the risk neutral PDF of underlying assets from option premium. We suggest the new approach by modifying previously studied Edgeworth Expansion to reflect the number of transactions of each option. This study applies the new method to KOSPI 200 Index Option on the Korean Stock Exchange Market and measure the appropriateness of the method by comparing it to the method used in the previous study. Furthermore, we suggests to use the volatility value abstracted from Edgeworth Expansion method as the input value of Black-Scholes model, and evaluate the erroneousness of this suggestion.
한국어
옵션은 대표적인 파생상품의 하나로서 , 옵션의 가격이 다른 투자자산 가격의 미래가치에 대한 기대치를 포함하고 있다 . , 옵션 가격에서 옵션 만기시점의 기초자산 가격에 대한 위험중립 확률분포를 구하는 연구가 많이 진행되어져 왔다 . 본 연구에서는 반모수적 기법인 에지워드 확장(Edgeworth Expansion)에 가장 일치하는 위험중립 확률분포를 구하는 방법을 제시한다 . 또한, 기존의 에지워드 확장을 이용한 위험중립 확률분포를 추정하는 방법에 옵션 별 거래량시 한다. 본 방법론을 이용하여 한국 KOSPI 200 인덱스 옵션으로부터 기초자산인 KOSPI 200 인덱스의 미래시점의 위험중립 확률분포를 구해보고 옵션의 정 방법의 성능을 평가하였다 . 두 방법을 비교한 결과 out-of-the-money 옵션의 경우, 평균적으로 거래량 가중치를 이용한 경우가 더 작은 오차를 가지는 것으로 나타났다. 또한 에지워드 확장을 통해 도출한 기초자산 수익률의 변동성 값을 블랙-숄즈 모형(Black-Scholes formula)의 입력변수로 사용하는 방법을 제안하고 이를 평가하였다.

목차

논문초록
 Ⅰ. 서론
 Ⅱ. 모델링 및 해법
  1. 에지워드 확장
  2. 위험중립 확률분포의 추정
 Ⅲ. 실험 및 결과
  1. 확률 분포의 추정
  2. 가중치 적용방법의 성능평가
  3. 블랙-숄즈 모형 변동성의 대안
 Ⅳ. 결론
 참고문헌
 Abstract

키워드

옵션 에지워드 확장 위험중립 확률분포 블랙-숄즈 모형 Option Edgeworth Expansion Risk-Neutral Probability Black-Scholes Model

저자

  • 한재하 [ Jae Ha Han | 연세대학교 컴퓨터ㆍ산업시스템공학부 ]
  • 김주철 [ Joocheol Kim | 연세대학교 경제학과 조교수 ]
  • 이영훈 [ Young Hoon Lee | 연세대학교 컴퓨터ㆍ산업공학부 부교수 ]

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

간행물 정보

발행기관

  • 발행기관명
    한국응용경제학회 [Korea Association of Applied Econonics]
  • 설립연도
    1999
  • 분야
    사회과학>경제학
  • 소개
    기존의 경제학회들은 과도하게 이론에 치중하여 현실 경제를 도외시 하는 경향이 심하였다. 이에 경제학의 모든 분야에 걸쳐, 노동경제, 환경경제, 통일경제, 산업조직, 국제경제학, 금융경제학 등 모든 분야에서 이론적인 학문을 위한 학문보다는 현실적인 문제에 접근하고자 한국 응용경제학회가 창립되었다. 따라서 논문 발표시에 가급적 대학원 학생들이 쉽게 이해할 수 있는 수준으로, 국가 정책 수립에 도움이 되는 논문 발표를 권장한다. 아울러 젊은 교수들에게 폭넓은 연구기회를 부여하기 위하여, 일년에 한번씩 최우수 논문에 약간의 연구비를 지급한다.

간행물

  • 간행물명
    응용경제 [Korea Review of Applied Economics]
  • 간기
    계간
  • pISSN
    1229-5426
  • 수록기간
    1999~2026
  • 등재여부
    KCI 등재
  • 십진분류
    KDC 320 DDC 330

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