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This paper investigates the asymmetric nature of the excess sensitivity of consumption to income (the fraction of rule-of-thumb consumers) across different quantiles. All the previous studies have considered the issue using OLS or its variant such as IV or GMM, which means that the excess sensitivity is measured at the center of the conditional distribution of consumption growth. However, it is possible that it can be different at other parts of the distribution. Quantile regression can allow us to investigate the behavior of the excess sensitivity not only at the center, but also at lower/upper quantiles of the entire distribution. Using an instrumental variable quantile regression framework, we discovered that the excess sensitivity decreased and eventually became insignificant when moving towards higher quantiles.

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본 연구는 현재소득에 의존하는 소비자 집단의 상대적 크기에 대해 분위수회귀를 사용하여 분석하고 있다. Campbell and Mankiw(1989) 이후의 문헌에서 현재소득에 의존하는 소비자 집단의 상대적 크기는 OLS, IV, GMM 등의 회귀분석방법을 통해 측정되어왔다. 이러한 추정 방법론의 한계로 인해, 그 분석 결과가 평균에 한정되게 된다는 단점을 가지게 된다. 본 연구는 최근 개발된 도구변수 분위수회귀 분석방법을 통해 소비증가율의 조건부분포에 있어 그 중심뿐만 아니라 상위/하위 분위수에서 현재소득에 의존하는 소비자집단의 상대적 크기를 분석함으로써, 분위수에 따른 비대칭성을 살펴보았다. 분석 결과, 현재소득에 의존하는 소비자 집단의 상대적 크기는 상위분위수로 옮겨갈수록 감소하다가 결국 유의하지 않게 되는 성향을 발견하였다. 즉, 소비증가율의 조건부분포에 있어 그 최상위분위수에서는 항상소득가설을 기각할 수 없는 결과를 보여준다.

목차

Abstract
 I. Introduction
 II. The Consumption Model and Quantile Regression
 III. Empirical Analysis
  1. Data and Estimation Results
  2. Explanations and Interpretations of the Results
  3. Robustness of the Results
 IV. Conclusion
 Appendix
 참고문헌
 초록

키워드

저자

• Tae-Hwan Kim [ 김태환 | Professor, School of Economics, Yonsei University ] First Author
• Yunmi Kim [ 김윤미 | Assistant Professor, Department of Economics, University of Seoul, Seoul ] Corresponding author

참고문헌

발행기관

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• 간행물명

  응용경제 [Korea Review of Applied Economics]

• 간기

  계간

• pISSN

  1229-5426

• 수록기간

  1999~2026

• 등재여부

  KCI 등재

• 십진분류

  KDC 320 DDC 330