Earticle

초록

영어

Confidence of CEO is an important factor, but over-confidence of CEO can result in adverse effects on corporate financial decision makings. The study aims to analyze the impact of CEO confidence on corporate financial decisions and financial performance in Korean Chaebols. First, we measure ‘CEO confidence’ by analyzing media articles about both CEOs and corporations of Korean Chaebols with a text mining technique. Second, we use the CEO confidence as an explanatory variable in panel regression model to analyze its effects on key financial variables. We find the results supporting the hypothesis that CEOs with higher confidence in Korean Chaebols make active financial decisions to expand investments. In addition, we find that debt ratio also rises when CEOs show a higher confidence if previous (t-1) debt level is included as an independent variable. On the other hand, we find that future value of growth opportunity (Tobin's Q) and profitability (both are one year ahead) will deteriorate when CEOs show a higher confidence.

한국어

혁신적인 경영자에게 자신감은 중요한 요소지만, 경영자의 자신감이 지나쳐 자기과신으로 이어질 경우 합리적인 기업 재무의사결정을 저해하는 요인으로 작용할 수 있다. 본 연구는 국내기업의 경우 재벌총수를 실질적인 기업의 의사결정을 수행하는 주체로 정의하고, 재벌총수의 자신감이 소속 기업의 재무의사결정과 재무성과에 미치는 영향을 분석하였다. 이를 위하여 우선 재벌총수 및 기업에 대한 미디어 기사를 텍스트마이닝 기법으로 분석하여 자신감을 계량화된 변수로 측정하였다. 이후 측정된 자신감 지표를 패널 모형에 설명변수로 활용하여 주요 재무지표와의 관계를 계량적으로 실증 분석하였다. 연구결과, 자신감이 높은 재벌총수는 부채 등의 자본을 추가적으로 조달하여 투자를 확대하는 적극적인 재무의사결정을 수행한다는 가설을 지지하였다. 또한 성장가치와 수익성 지표의 경우 시차를 두고 음(-)의 관계가 산출되었다. 이는 경영자의 지나친 자신감이 기업가치 및 재무성과에 악영향을 초래할 수 있음을 지지하는 결과이다.

목차

<요약>
 Ⅰ. 서론
 Ⅱ. 선행연구
 Ⅲ. 연구방법론
  1. 재벌총수의 자신감 측정
  2. 텍스트 데이터 확보 및 정제
  3. 분석 변수 선정
  4. 패널 데이터 분석
  5. 동적 패널(GMM) 모형
 Ⅳ. 실증분석
  1. 데이터 수집
  2. 재벌총수 자신감 측정 결과
  3. 기초통계량 및 상관분석
  4. 모형 추정 결과
  5. 모형 결과 정리
 Ⅴ. 결론
 참고문헌
 

키워드

저자

• 최정원 [ Jung-won Choi | 건국대학교 경영대학 박사과정 ] 주저자
• 오세경 [ Sekyung Oh | 건국대학교 경영대학 교수 ] 교신저자

참고문헌

발행기관

간행물

표지보기 관심저널 등록

• 간행물명

  한국재무학회 학술대회

• 간기

  부정기

• 수록기간

  2006~2024

• 십진분류

  KDC 325 DDC 330